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上汽集团(600104):预计上汽通用不会拖累公司盈利增长
东方证券· 2025-07-25 09:05
报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价23.75元 [4][7] 报告的核心观点 - 预计上汽通用等合资品牌不会成为公司盈利拖累,去年合资品牌内部调整,今年销量有望企稳向上,盈利能力逐步改善 [11] - 通用中国连续三个季度实现盈利,2025年2季度营收61亿美元,同比增长约30%,环比增长约20%,权益收入约1亿美元,侧面反映上汽通用盈利能力改善 [11] - 上汽通用2季度销量同环比向上,上半年批发销量24.51万辆,同比增长8.6%;2季度批发销量13.61万辆,同比增长19.3%,环比增长24.8%,下半年新车有望带动销量及盈利继续企稳 [11] - 上汽通用去年积极去库存、去产能,计提资产减值准备232.12亿元,今年盈利能力有望改善 [11] 公司主要财务信息总结 利润表相关 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为726,199、614,074、638,110、687,196、742,172百万元,同比增长0.7%、 - 15.4%、3.9%、7.7%、8.0% [6] - 营业利润分别为25,937、10,376、18,093、19,735、21,995百万元,同比增长 - 0.3%、 - 60.0%、74.4%、9.1%、11.5% [6] - 归属母公司净利润分别为14,106、1,666、11,003、11,980、13,325百万元,同比增长 - 12.5%、 - 88.2%、560.3%、8.9%、11.2% [6] - 毛利率分别为9.5%、9.4%、10.2%、10.9%、11.1%;净利率分别为1.9%、0.3%、1.7%、1.7%、1.8% [6] - 净资产收益率分别为5.0%、0.6%、3.7%、3.9%、4.2% [6] 资产负债表相关 - 2023 - 2027年预计货币资金分别为143,636、197,978、161,181、248,743、278,705百万元 [12] - 流动资产合计分别为619,609、602,142、563,040、635,267、673,413百万元;非流动资产合计分别为387,042、355,001、389,162、378,918、374,209百万元 [12] - 负债合计分别为663,743、610,408、585,381、631,951、647,845百万元;股东权益合计分别为342,907、346,735、366,820、382,234、399,776百万元 [12] 现金流量表相关 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为42,334、69,268、 - 32,303、81,487、25,960百万元 [12] - 投资活动现金流分别为 - 42,234、 - 3,503、 - 13,915、11,982、4,987百万元 [12] - 筹资活动现金流分别为 - 10,058、 - 9,312、9,420、 - 5,907、 - 985百万元 [12] 主要财务比率相关 - 成长能力方面,营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有相应的同比增长变化 [12] - 获利能力方面,毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化 [12] - 偿债能力方面,资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应变化 [12] - 营运能力方面,应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应变化 [12] - 每股指标方面,每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应变化 [12] - 估值比率方面,市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应变化 [12]
上市58天大定突破2.3万辆,别克GL8陆尚声销双赢,全面打响合资新能源反击战
新浪财经· 2025-06-19 21:11
市场表现 - 别克GL8陆尚上市58天大定突破23,000辆,成为MPV市场热销单品[1] - 平均每3分钟售出一台GL8陆尚,新能源MPV领域增长势头最猛[1] 产品技术 - 全系搭载"真龙"插混系统,CLTC综合续航达1420km,百公里油耗1.25L[3] - 综合功率292kW,0-100km/h加速7.7s,亏电状态保持175km/h极速30分钟[3] - 通过650万公里耐久测试,刷新行业可靠性标准[7] 用户画像 - 平均成交价超28万元,顶配尊享版占比59%[4] - 85%车主为家庭用户,二胎家庭比例达43%[4] - 40%用户曾考虑竞品但最终选择GL8陆尚[4] 空间设计 - 3088mm轴距实现三排舒适平权,第三排坐垫520mm[5] - 521L-1650L可变后备箱空间覆盖全场景需求[5] - 二排航空座椅带800mm滑轨和三层发泡工艺[5] 静音科技 - 全系标配双层夹胶玻璃+ANC主动降噪,采用Sone值静音评估体系[5] - 配备15.6吋吸顶屏和豪华翻折小桌板等高端配置[5] 安全性能 - 十横六纵笼式车身结构,拒绝三排下沉式座椅设计[9] - 中国汽研MPV三排连环撞击测试获全优成绩[9] 品牌战略 - 聚焦MPV三大核心需求:全员舒适、全场景续航、全生命周期可靠[8] - GL8陆尚与GL8陆尊PHEV形成产品矩阵,强化合资新能源布局[8]
上汽通用2024年净亏损267亿元 产能利用率仅22%
犀牛财经· 2025-05-19 16:20
上汽通用2024年财务状况 - 2024年营业收入687.47亿元,同比下降52.68% [3] - 净亏损266.88亿元,净资产-101.91亿元,陷入资不抵债 [3] - 总资产518.27亿元,同比下降41% [3] 产能与销量表现 - 2024年销量43.5万辆,同比下降56.54%,较2017年200万辆年销量大幅下滑 [4] - 设计产能190.8万辆,实际产量42.2万辆,产能利用率仅22%,闲置产能148.6万辆 [4] - 2025年前4月销量15.11万辆,同比下降6.27%,持续承压 [4] 产品生产与库存 - 2024年生产量421,725辆,同比下降58.58% [5] - 销售量435,007辆,同比下降56.54% [5] - 库存量11,987辆,同比下降52.1% [5] 经营策略调整 - 2025年一季度终端销量12.9万辆,3月单月销量(含出口)突破4.7万辆 [5] - 连续两个季度盈利,策略转向"量利平衡",注重盈利能力提升 [5] 新能源转型规划 - 别克"至境"品牌首款插混MPV GL8陆尚开启预售,定位30万级新能源MPV [6] - 凯迪拉克LOVE家族四款纯电车型亮相,别克SUV插混版预计年底上市 [6] - 计划12个月内推出6款新车,覆盖纯电、插混及增程式技术 [6] - 目标2026年新能源车销量占比超50%,2027年达60%,且所有新能源产品实现盈利 [6]
上汽集团(600104):自主品牌销量同比向上 新能源车表现亮眼
新浪财经· 2025-05-17 18:26
整体销量表现 - 公司4月整体批发销量37.65万辆,同比增长4.6%,环比下降2.4%,连续4个月实现单月销量同比增长 [1] - 1-4月整体批发销量132.14万辆,同比增长10.7% [1] 自主品牌与新能源表现 - 上汽乘用车4月批发销量6.79万辆,同比增长7.3%,环比增长0.1% [2] - 上汽乘用车1-4月累计销量23.17万辆,同比增长2.6% [2] - 荣威品牌、MG品牌1-4月零售销量同比分别增长19%、71% [2] - 上汽通用五菱4月批发销量15.10万辆,同比增长22.8%,环比增长2.0% [2] - 上汽通用五菱1-4月累计销量50.40万辆,同比增长45.2% [2] - 公司4月新能源汽车销量12.81万辆,同比增长71.7%,环比增长1.9% [2] - 1-4月新能源汽车累计销量40.11万辆,同比增长40.9% [2] - 上汽智己4月销量3326辆,同比增长10.9%,环比增长7.3% [2] 合资品牌表现 - 上汽大众4月销量8.25万辆,同比下降10.3%,环比下降8.3% [3] - 上汽大众1-4月累计销量31.07万辆,同比下降8.6% [3] - 4月上汽大众终端销售近8.3万辆,同比增长5.9% [3] - 上汽通用4月销量4.21万辆,同比下降15.3%,环比下降4.0% [3] - 上汽通用1-4月累计销量15.11万辆,同比下降6.3% [3] 海外市场与战略布局 - 公司4月海外及出口销量8.67万辆,同比下降5.9% [2] - 1-4月海外及出口累计销量30.57万辆,同比下降4.1% [2] - 公司在上海车展期间发布品牌焕新、"Glocal全球视野本土匠心"等重大战略 [2] - 公司与华为合作打造的全新品牌"SAIC尚界"正式亮相 [2] 新产品发布 - 荣威纯电D6、宝骏享境于车展期间正式上市 [2] - 全新智己L6、MGCyberster 2026款、五菱星光2025款等车型于车展亮相 [2] - 全新新能源MPV别克GL8陆尚于4月22日上市 [3] - 大众品牌首款全尺寸增程式SUV概念车ID.ERA、AUDI品牌首款量产车型E5 Sportback、搭载华为乾崑智驾的上汽奥迪A5LSportback、凯迪拉克V系列首款纯电车型LYRIQ-V等多款重点车型亮相上海车展 [3]
加速推进本土化,成合资品牌发展新趋势
36氪· 2025-05-06 08:43
合资品牌市场地位变化 - 合资品牌市占率从历史峰值超70%萎缩至2025年3月不足25% [1] - 中国品牌崛起、新能源渗透率提升及价格战加剧导致市场格局巨变 [1] - 新晋品牌如问界、小米通过商场体验店和线上购车模式颠覆传统渠道 [2] 产品与技术差距 - 新品牌车型标配智能化配置(如无挡把设计),合资品牌技术迭代滞后 [4] - 消费者对合资品牌定价产生"不值"认知,导致以价换量策略失效 [6] - 合资品牌电动化、智能化转型速度落后于中国品牌 [6] 本土化战略加速 - 大众与上汽延长合资协议至2040年,计划推出18款新车中15款专为中国开发 [7] - 大众与一汽合作新增11款本土化车型,含6款纯电和2款增程式车型 [7] - 宝马接入华为鸿蒙生态,开发数字化服务如BMW数字钥匙 [9] - 上汽通用宣布2025年起新车型100%围绕中国需求定义 [9] 上海车展本土化成果 - 奥迪A5L国产版搭载双激光雷达,AUDI E5 Sportback研发周期缩短30% [10] - 宝马展示AI合作(阿里巴巴、DeepSeek)及智能驾控技术 [12] - 丰田bZ铂智、奔驰CLA L电动车、大众ID.ERA增程SUV等均由中国团队主导 [12] - 别克GL8陆尚搭载自研插混系统续航超1400km,马自达EZ-60盲订破10000辆 [12] 行业变革趋势 - 合资品牌从"引领者"转为"追赶者",研发体系与技术标准深度本土化 [13] - "在中国,为中国"战略推动产业升级,如大众布局增程式、宝马融合鸿蒙 [13] - 中国汽车工业崛起重塑全球格局,合资品牌需借力本土创新重返市场 [13]
加速焕新、全球布局 上汽集团全品牌矩阵亮相上海车展
中国经营报· 2025-05-01 23:33
文章核心观点 上汽集团在上海国际车展展示多品牌新车、发布重大战略,多款产品首发首秀,合资品牌表现亮眼,获多家券商看好 [2][3][4] 车展展示情况 - 以"懂车更懂你"为主题,在3号馆展示六家整车企业十个品牌上百辆新车,总展示面积近2万平方米 [2] 战略发布情况 - 围绕"平权驱动进阶共创美好出行"理念,发布品牌焕新、"Glocal全球视野本土匠心"等重大战略 [2] - 与华为共同打造的全新品牌"SAIC尚界"亮相,以"风格至尚、科技至尚、信赖至尚、人人至尚"为品牌主张,搭载华为智慧出行解决方案 [2] 产品首发首秀情况 - 全新智己L6、荣威明珠概念车等多款最新车型重磅亮相,形成全方位、全品类产品矩阵 [3] 合资品牌表现 - 上汽大众技术共创,上汽奥迪新品牌AUDI首款量产车型奥迪E5 Sportback首秀 [4] - 上汽通用汽车别克品牌推出全新高端新能源子品牌"至境",发布全新别克"逍遥"超级融合架构 [4] 券商观点 - 开源证券表示公司有望推动旗下车型运用新能源技术,通过华为等智能化技术增强产品力,助推销量回升 [4]
上海车展 | 上汽通用:合资续约谈判仍在继续,雪佛兰渠道将与别克融合
观察者网· 2025-04-30 13:05
上汽通用2025上海车展动态 - 公司携别克与凯迪拉克两大品牌参展,凯迪拉克LYRIQ-V纯电性能车国内首秀,别克GL8陆尚及"至境"子品牌多款概念车亮相[1] - 别克高端新能源子品牌"至境"正式发布,未来12个月将密集上市6款车型,目标高端市场[3] - 公司计划2026年新能源占比达50%以上,2027年达60%,且新能源产品将实现盈利[3] 公司经营与战略 - 一季度终端销量12.9万辆,连续两季度盈利,战略从追求量转向量利平衡[3] - 推出"超级融合整车架构",与宁德时代、Momenta等本土供应商深度合作,强调中国电动化、智能化产业链优势[3] - 一季度别克平均成交价达21万元(同比提升约5万元),凯迪拉克平均成交价27万-28万元,GL8助力别克进入"豪华品牌"阵营[4] - 过去两年实施降本改革,包括技术降本措施[6] - 雪佛兰品牌将与别克渠道融合以降低运营成本[6] 产品与技术 - 凯迪拉克LYRIQ-V作为V系列高性能家族首款纯电车型亮相[1] - 别克"至境"品牌定位高端新能源市场,概念车展示未来产品方向[1][3] - 公司强调产品将满足中国消费者对电动化、智能化、高价值化的需求[3] 行业与市场 - 公司面临市场价格战挑战,但通过"一口价"等策略维持品牌价值[3] - 股东双方就未来发展思路达成一致,合资续约谈判正在进行中[6]
上汽集团一季度稳步增长:变革中凸显韧性
南方都市报· 2025-04-29 21:09
财务表现 - 2024全年营业总收入6275 9亿元 归属于上市公司股东的净利润16 7亿元 [1] - 2024年整车批售401 3万辆 终端零售463 9万辆 其中新能源车终端交付136 8万辆 海外市场整车交付108 2万辆 [1] - 2025年一季度营业总收入1408 6亿元 归属于上市公司股东的净利润30 2亿元 同比增长11 4% 扣非净利润28 5亿元 同比增长34 4% [3] - 2025年一季度销售整车94 5万辆 同比增长13 3% [3] 产品与技术布局 - 智能电动核心技术领域十年投入近1500亿元 涵盖纯电 混动 氢能三大整车平台及七大技术底座 [4] - 2025上海车展展出多款新车型包括智己L6 荣威明珠概念车 MG CyberX等 覆盖全品类产品矩阵 [6] - 与华为合作打造全新品牌"SAIC尚界" 智己L6预售48小时订单突破9000台 [6] 海外战略 - 海外拥有100+零部件生产基地 20+销售服务中心 3000+经销商网络 3大研发中心 4个生产制造中心 [7] - 启动Glocal战略 将全球市场划分为多个区域 提供本地化产品方案 截至2024年末海外累计交付超550万辆 [7] - 海外产品覆盖ICE HEV PHEV BEV多品类车型 [7] 组织与行业合作 - 整合自主品牌核心业务包括上汽乘用车 上汽国际 研发总院等 提升研发效率和市场反应速度 [9] - 与地平线 大疆 华为 Momenta等辅助驾驶头部企业全面合作 [9]
雷军缺席,上海车展流量被他们瓜分
汽车商业评论· 2025-04-25 22:56
上海车展核心观察 - 展会规模空前盛大,200多场发布会及沟通会密集举行,主流车企全面展示新车、新技术和新战略 [2] - 自主品牌与合资品牌同台竞技,电动化、智能化成为行业共同发展方向 [2][34][59] - 豪华品牌加速科技与豪华融合,强化品牌竞争力 [60] 自主品牌表现 技术创新 - 华为鸿蒙智行新增"尚界"品牌,形成五品牌矩阵协同发展 [4] - 吉利极氪首发搭载双Thor芯片和5激光雷达的极氪9X,算力达1400TOPS [4] - 小鹏汽车展示AI技术,机器人进驻海外4S店担任"智能销售顾问" [4] 产品布局 - 比亚迪发布腾势概念超跑、Ocean-S概念车等7款新车 [4] - 奇瑞推出全新QQ纯电微型车及星纪元ET等车型 [4] - 长城汽车六大品牌集体亮相,哈弗枭龙MAX搭载Hi4技术 [4] 战略转型 - 上汽发布Glocal战略,推动从"规模扩张"转向"价值创造" [4] - 长安汽车海外销售占比达20%,人员本地化率提升至60% [7] - 极狐3月销量突破1.3万辆,同比增长超500% [12] 合资品牌动态 战略调整 - 大众集团强调"在中国,为中国"战略,承诺加快技术交付 [35] - 日产计划2027年前投放10款新能源车型,研发周期缩短至24个月 [52] - 马自达计划2030年在中国市场新能源车占比达60-70% [40] 产品创新 - 丰田铂智7搭载华为鸿蒙座舱和激光雷达系统 [35] - 别克GL8陆尚插混版纯电续航142公里,综合续航1370公里 [36] - 马自达EZ-60基于长安EPA平台打造,提供增程/纯电双版本 [36] 豪华品牌动向 技术突破 - 奔驰全新CLA纯电车型搭载MB.OS架构和L2++级智驾 [60] - 宝马展示"驾控超级大脑"概念车,响应速度不到1毫秒 [60] - 奥迪A5L引入华为智驾方案,支持道路NOA功能 [60] 品牌建设 - 莲花推出底盘技术开源和安全驾驭训练营计划 [63] - 奥迪推出独立子品牌"AUDI",瞄准科技感知力强的年轻用户 [65] 行业趋势洞察 - 新能源渗透率超50%后,用户购车决策呈现"考虑圈-对比圈-购买决策圈"漏斗过程 [24] - 行业竞争从配置参数比拼转向用户真实需求挖掘 [22] - 全球化布局成为车企共同选择,本地化运营能力成为关键 [4][7][52]