公司核心人事变动 - 千里科技公告，前荣耀终端有限公司CEO赵明成为公司第六届董事会非独立董事候选人 [1] - 公司董事会席位由十一名增加至十二名，并新增联席董事长一职，修订后设董事长一人、联席董事长一人、副董事长三人 [4][5] 赵明的背景与能力 - 赵明于1998年加入华为，历任多个重要职位，2015年3月起担任荣耀总裁，全面负责荣耀业务 [8] - 在其带领下，荣耀在2017年1-11月以4968万台销量和716亿元销售额登顶中国互联网手机品牌第一，并在2020年一度成为中国Top2手机品牌 [10] - 2020年11月后，赵明担任荣耀终端有限公司CEO，带领荣耀在2022年第一季度取得国内20%的市场份额，独立后首次成为国内第一 [11] - 赵明于2025年1月17日因身体原因辞任荣耀CEO等职务 [13] 千里科技的公司背景与业务 - 公司前身为1992年成立的重庆市轰达车辆配件研究所，后演变为力帆股份，是中国首家上市A股的民营乘用车企 [14] - 2020年破产重组引入吉利控股后更名为力帆科技，2025年2月改名为千里科技 [14] - 公司董事长由旷视科技联合创始人印奇担任，原华为车BU首任总裁王军担任联席总裁 [16] - 主营业务分为“终端业务”和“科技业务”两大板块，科技业务专注于汽车AI化解决方案，包括智能驾驶和智能座舱 [16] - 2025年6月，公司与吉利、旷视等合资成立重庆千里智驾科技有限公司，并发布面向L2+级的智能辅助驾驶解决方案“千里智驾1.0” [18] - 公司计划在6个月内发布L3级别智驾方案，2026年下半年上线面向Robotaxi场景的L4级智驾方案 [18] - 2025年8月，吉利控股集团对内部智驾资源进行整合，极氪智驾团队、吉利研究院及旷视旗下的“迈驰智行”合并进入重庆千里智驾，涉及员工约2000人 [20] - 2025年9月，奔驰数字技术耗资约13.39亿元，持股千里科技3%股份，成为公司第五大股东 [21] 公司近期财务与运营表现 - 2025年前三季度，千里科技营收69.46亿元，同比增长44.27%；归母净利润接近5328万元，同比增长33.37% [22] - 子公司千里智驾已具备L3级智能驾驶技术能力，正配合工信部要求开展验证测试，并已正式提交L3级智能驾驶测试牌照申请 [22] 战略意图与行业影响 - 战略层面，董事长印奇或将更侧重于把握AI科技发展战略，赵明或聚焦AI商业模式的闭环 [5] - 赵明的加入被业内视为千里科技加速AI技术商业化的重要举措，其终端市场经验有助于公司强化商业判断、战略牵引，推动AI技术完整落地 [5][22][23] - 此次变动意味着公司更加注重AI技术落地，赵明的加入有望助力公司完善从技术研发到商业落地的能力拼图 [22][23]

核心人事任命 - 前荣耀终端CEO赵明加入千里科技董事会，成为公司第六届董事会非独立董事候选人[2][3] - 赵明本人在个人微博官宣此任命，并与千里科技董事长印奇互动[3] - 公司同日调整董事会架构，董事席位由十一名增至十二名，并新增设联席董事长一职[5][6] 赵明背景与战略角色 - 赵明拥有上海交通大学通信与电子系统硕士学位，1998年加入华为，历任多个重要职位，2015年起担任荣耀总裁[7][9] - 在荣耀期间，其领导业绩突出：2017年1-11月带领荣耀以4968万台销量和716亿元销售额登顶中国互联网手机品牌第一；2022年第一季度使荣耀国内市场份额达到20%，独立后首次成为国内第一[11][13] - 业内分析认为，赵明将聚焦AI商业模式的闭环，其加入被视为公司加速AI技术商业化的重要举措[6] - 赵明于2025年1月因身体原因辞任荣耀CEO，其与印奇早在2025年下半年便交流频繁，AI是其寻找的值得再投入十年的新赛道[14] 千里科技公司背景与业务 - 公司前身为1992年成立的重庆市轰达车辆配件研究所，后演变为力帆股份，是中国首家上市A股的民营乘用车企[15] - 2020年破产重组引入吉利控股后更名为力帆科技，2025年2月改名为千里科技[15] - 公司董事长为旷视科技联合创始人印奇，联席总裁为原华为车BU首任总裁王军[17] - 主营业务分为“终端业务”和“科技业务”两大板块，科技业务专注于汽车AI化解决方案，包括智能驾驶和智能座舱[17] 智驾业务发展与资本动态 - 2025年6月，公司与吉利、旷视等合资成立重庆千里智驾科技有限公司，并发布L2+级智能辅助驾驶解决方案“千里智驾1.0”[19] - 公司公布智驾路线图：计划6个月内发布L3级别智驾方案，2026年下半年上线面向Robotaxi场景的L4级智驾方案[19] - 2025年8月，吉利控股集团对内部智驾资源进行整合，极氪智驾团队、吉利研究院及旷视旗下“迈驰智行”合并进入重庆千里智驾，涉及员工约2000人[21] - 2025年9月，奔驰数字技术以约13.39亿元获得千里科技3%股份，成为公司第五大股东[21][22] - 2025年前三季度财报显示，公司营收69.46亿元，同比增长44.27%；归母净利润接近5328万元，同比增长33.37%[23] - 子公司千里智驾已具备L3级技术能力，正开展验证测试并已提交L3级智能驾驶测试牌照申请[23] 战略协同与展望 - 公司正处于从技术研发向商业落地推进阶段，印奇擅长技术战略，而赵明在终端市场的产品定义、供应链、渠道等环节拥有优势[24] - 赵明的加入有望强化公司对终端领域的商业判断和战略牵引，推动AI技术实现从技术到商业的完整落地与闭环[24] - 此次合作被视为在彼此最需要时期的“双向奔赴”[24]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][3] 核心观点 - 公司经历战略重组，聚焦“AI+车”核心战略，从传统制造商向智能驾驶科技公司转型 [3] - 联合吉利发布“千里浩瀚”高阶智驾系统，覆盖从高速NOA到城区无图NOA等多种功能 [3] - 携手曹操出行布局Robotaxi赛道，加速智能驾驶技术的规模化应用 [3] - 预计2025-2027年营业总收入分别为86.80亿元、104.95亿元、124.15亿元，同比增长23.4%、20.9%、18.3% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.87亿元、1.60亿元、2.46亿元，同比增长116.8%、84.7%、53.4% [3] 公司概况与战略转型 - 公司前身为力帆科技，创立于1992年，主营摩托车业务，2010年在上交所上市 [3][11] - 经历多次重组：2020年吉利集团通过满江红基金入股；2024年旷视科技创始人印奇旗下公司入股，印奇出任董事长 [11][20] - 2025年2月，公司正式更名为“千里科技”，聚焦“AI+车”战略 [3][11] - 2025年3月，联合吉利、旷视旗下迈驰智行等成立“千里智驾”合资公司，整合吉利整车制造与旷视AI技术 [20] - 管理层经验丰富：董事长印奇为旷视科技创始人；联席总裁王军曾任华为智能汽车解决方案BU总裁 [25][26] 业务布局 - **传统终端业务**：涵盖汽车与摩托车两大板块 [14] - 汽车板块：以“睿蓝”品牌为主，布局B端（如曹操60）、C端（睿蓝7、睿蓝9）及海外市场 [15][130] - 摩托车板块：以“力帆摩托”和“派方机车”品牌覆盖传统与中高端市场，积极拓展国际化 [15][130] - **科技业务**：重点深耕智能驾驶与智能座舱领域 [16] - 智能驾驶：2025年3月发布“千里浩瀚”系统；2025年6月发布面向第三方厂商的“千里智驾1.0”解决方案 [3][81] - 智能座舱：2025年7月联合阶跃星辰、吉利发布下一代智能座舱Agent OS（预览版） [91] - **Robotaxi布局**：2025年10月披露路线图，计划未来18个月在全球10座城市规模化运营 [117] - 与曹操出行（吉利孵化的国内头部网约车平台）签署战略合作协议，深化Robotaxi合作 [3][120] - 曹操出行2024年营收达147亿元，同比增长37.4%，稳居行业前三 [123] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2022-2024年营收分别为86.54亿元、67.68亿元、70.35亿元；归母净利润分别为1.55亿元、0.24亿元、0.40亿元 [29] - **近期增长**：2025年前三季度营收69.46亿元，同比增长44.27%；归母净利润0.53亿元，同比增长33.37% [29] - **盈利预测（分业务）** [130][131] - 乘用车及配件：2025-2027E收入为54.77亿元、69.21亿元、85.50亿元，毛利率为5.63%、6.78%、7.56% - 摩托车整车及配件：2025-2027E收入为24.73亿元、27.79亿元、29.91亿元，毛利率为12.35%、12.56%、12.86% - 内燃机及配件：2025-2027E收入为4.52亿元、4.82亿元、5.21亿元，毛利率为20.56%、20.78%、20.98% - **整体预测**：2025-2027年综合毛利率分别为9.28%、9.85%、10.29% [130] 行业分析：智能驾驶 - **发展节点**：L3级自动驾驶是质的跨越，从研发测试走向商业化应用 [37] - **政策与技术支持**：中国法规逐步完善，2025年将完成L3级技术标准；核心硬件（如激光雷达）成本大幅下降，算法与数据闭环优化加速商业化 [40][46] - **市场空间**：全球智能驾驶解决方案市场规模预计从2025年的3,132亿元增长至2030年的8,448亿元（CAGR 22.0%） [61] - **中国市场地位**：中国市场规模预计从2025年的1,041亿元（占全球33.2%）增长至2030年的3,689亿元（CAGR 28.8%），有望成为最大市场 [61] - **竞争格局**：2025年1-10月，国内乘用车城市NOA供应商中，Momenta和华为HI合计市占率超80% [62] - **主机厂量产时间表**：L3窗口期明确，蔚来、小鹏、吉利等头部主机厂均将2025-2026年列为量产关键期 [50][51] - **渗透率**：2025年1-11月，中国L2及以上辅助驾驶车型销量达1349.92万辆，渗透率达65.38%，创历史新高 [52] 行业分析：Robotaxi - **市场前景**：Robotaxi有望推动未来城市交通转型，预计中国市场规模将从2025年的6亿元增长至2030年的441亿元（CAGR 246.7%） [100] - **发展阶段**：2026-2030年将进入规模化商业发展阶段，2026年被视为规模化发展元年 [106] - **运营模式**：主流为智能驾驶公司、主机厂、出行服务平台三方协作的三角模式 [110] - **成本趋势**：软硬件成本持续下降，以小马智行为例，其第七代Robotaxi的自动驾驶套件BOM成本较前代下降70%，接近传统出租车 [113]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][7] 核心观点 - 传统主业表现稳健，提供稳定现金流，同时公司向“AI+车”转型进展顺利，智能驾驶业务已成为核心增长引擎 [1][2] - 公司聚焦Robotaxi业务，正加速商业化落地 [3] 传统主业经营与财务表现 - **销量与收入**：2025年全年公司乘用车实现销量10.63万台，同比增长83.93% [1] - **财务业绩**：2025年前三季度公司实现营业收入69.46亿元，同比增长44.27%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长33.37% [1] - **现金流**：2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额达到25.08亿元，同比大幅增长363.95%，主要原因是营收增长、收回的贷款增加以及收到政府补助增多 [1] “AI+车”转型与智能驾驶业务进展 - **技术发布**：2025年6月，公司正式发布面向L2+级的智能辅助驾驶解决方案（千里智驾1.0），以及与阶跃星辰联合研发的千里智驾RLM大模型 [2] - **合资整合**：2025年12月，由千里科技、吉利、迈驰、路特斯合资组建的“千里智驾”宣布整合完毕，聚焦前沿智驾技术和产品 [2] - **新品牌与搭载**：2026年1月，千里智驾正式发布全新辅助驾驶品牌G-ASD（千里浩瀚），该系统覆盖从L2到L4级别的智能驾驶能力，首版本已搭载于极氪、领克两大品牌下共16款车型，覆盖车辆超30万辆，并计划未来逐步在吉利旗下更多车型上搭载 [2] Robotaxi业务布局 - **城市合作**：2025年10月，公司与成都市达成战略合作，双方将联合开展涵盖出行定制、城市配送、物流运输等领域的智能网联示范运营，重点建设Robotaxi运营服务体系 [3] - **出行平台合作**：2025年12月，公司与曹操出行签署战略合作协议，将在Robotaxi领域展开合作，共同加速Robotaxi商业化落地 [3] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为88.8亿元、108.0亿元、128.8亿元 [3] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.69亿元、2.55亿元 [3] - **估值指标**：对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为572倍、301倍、199倍 [3] 财务数据摘要 - **历史收入**：2024年营业收入为70.35亿元，同比增长3.94%；2023年营业收入为67.68亿元，同比下降21.79% [9] - **历史净利润**：2024年归属母公司净利润为0.40亿元，同比增长65.28%；2023年为0.24亿元，同比下降84.35% [9] - **预测增长**：预计2025-2027年营业收入增长率分别为26.27%、21.58%、19.22%；归属母公司净利润增长率分别为121.69%、89.94%、51.51% [9] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的9.0%提升至2025年的9.7%，并在此后保持稳定；净利润率预计从2024年的0.6%提升至2027年的2.0% [10] - **每股指标**：预计每股收益（EPS）将从2024年的0.01元增长至2027年的0.06元 [9][10] 市场与股票数据 - **股价表现**：截至2026年1月20日，收盘价为11.23元，过去1个月绝对收益为7%，过去12个月绝对收益为-49% [5][6] - **市值**：总市值为507.72亿元，总股本为45.21亿股 [6] - **交易数据**：12个月股价区间为6.20元至13.16元，日均成交量为3900万股 [6]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][140] 报告核心观点 - 公司已完成从传统制造向“AI+车”的战略转型，通过引入吉利集团、重庆两江资本及旷视科技等战略股东，形成了“车企+政府+科技”的稳定三元股权结构，为智能驾驶业务发展构筑了生态壁垒 [6][19] - 公司智驾技术已形成领先优势，发布“千里智驾1.0”方案及“千里浩瀚”系统，并计划在6个月内推出L3级方案，2026年下半年落地Robotaxi技术，技术迭代迅速 [6][80] - 公司业务协同效应显著，汽车业务深度绑定曹操出行，提供低TCO的定制车型；科技业务通过“千里智驾”品牌向吉利体系内外供，商业化路径清晰，增长动能强劲 [6][110][134] - 财务指标显示公司正处于业绩拐点，预计2025年至2027年营业收入将实现26.18%、19.80%、20.56%的同比增长，归母净利润将实现123.38%、79.64%、63.99%的高速增长 [1][137] 公司概况与战略转型 - 公司前身为力帆科技，于2025年正式更名为千里科技，标志着业务模式从传统制造向智能出行科技公司转型 [6][12][95] - 2020年破产重整后，公司引入了吉利集团（整车制造）、重庆两江资本（地方政府）及旷视科技（AI技术）作为战略股东，形成优势互补的稳定股权结构 [6][18] - 2024年旷视科技创始人印奇出任公司董事长，原华为车BU总裁王军加盟并出任联席总裁负责科技业务，为“AI+车”战略提供了核心人才与技术支持 [6][22][80] - 公司计划通过港股IPO构建“A+H”双资本平台，募资主要用于自动驾驶大模型研发、智能座舱升级及Robotaxi解决方案测试等领域 [41] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为70.35亿元，同比增长3.94%，归母净利润为0.40亿元，同比增长65.28% [1][6] - 2025年第一季度营收同比增长28.47%，业绩趋势向好 [6] - 现金流状况改善，2024年经营活动现金流净额为5.25亿元，同比扭亏为盈，资产负债率为46.28%，较2019年峰值85.4%大幅优化 [6] - 报告预测公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为88.77亿元、106.35亿元、128.21亿元，归母净利润分别为0.89亿元、1.61亿元、2.63亿元 [1][137] - 基于2026年1月16日收盘价，对应2025E-2027E的PS估值分别为5.86倍、4.89倍、4.06倍 [140] 各业务线分析 摩托车业务 - 摩托车业务是公司的稳定基石，2024年营收为21.40亿元，保持稳定规模 [6][46] - 公司积极布局大排量及智能化摩托车，对标日本市场，中国大排量摩托车渗透率（7.3%）相较日本（16.7%）有2-3倍增长空间，预计2030年国内大排量摩托车销量可达80万辆 [44][47][49] 汽车业务 - 汽车业务通过合资公司睿蓝汽车开展，聚焦充换电新能源赛道，2024年营收为42.17亿元，占总收入比重59.96% [6][53] - 2025年上半年睿蓝汽车销量达38,131辆，同比增长176% [6][60] - 公司深度绑定曹操出行（2024年网约车市占率5.4%），为其定制车型枫叶80V和曹操60，全生命周期成本TCO较行业低33%-40%，每公里成本仅0.47-0.53元 [6][61] - 公司拥有丰富的燃油车出海经验，产品出口至117个国家，2024年主打燃油车型枫叶X3 Pro出口销量达29,298辆 [65] 科技业务（智驾与智舱） - 科技业务是公司AI转型的核心，通过合资公司“重庆千里智驾”运营，整合了吉利、旷视、阿里系及重庆政府等多方资源 [71][75] - 千里智驾团队规模近2000人，由原极氪智驾、旷视迈驰及吉利研究院的核心人员组成，董事长兼CEO由王军担任 [77] - 已发布“千里智驾1.0”方案，覆盖H3、H5、H7多级别功能，并计划6个月内推出L3级方案，2026年下半年发布Robotaxi技术方案 [6][80] - 公司与吉利联合发布了高含模量智能驾驶解决方案品牌“G-ASD”（千里浩瀚），采用端到端模型架构，已搭载于极氪、领克等超过30万辆量产车型 [86][89] - 千里智驾向吉利提供的智能驾驶解决方案收入指引上限可观，2026E/2027E/2028E分别为88.0亿元、101.2亿元、116.4亿元 [78] 行业前景与战略布局 - 公司携手曹操出行布局Robotaxi千亿蓝海市场，预测Robotaxi市场规模将在2030年达到831亿元，2035年增长至7,096亿元 [124] - 国内Robotaxi政策处于加速期，北京、深圳、广州、武汉等城市已出台支持无人驾驶商业化运营的政策 [126][127] - 公司与成都市人民政府签署战略合作协议，将共同开展智能网联示范运营，重点建设Robotaxi运营服务体系 [130] - 公司通过“L2+量产反哺L4”的路径实现数据闭环，吉利现有车型的日均ADAS数据可用于训练感知模型，支撑高阶自动驾驶发展 [130]

股权变动与公司治理 - 原股东力帆控股因未完成股票质押回购交易 将其持有的1.36亿股公司无限售流通股（占总股本3.00%）以每股9.87元的价格协议转让给梅赛德斯-奔驰(上海)数字技术有限公司 并已完成过户 [1] - 交易完成后 奔驰数字技术成为公司第五大股东 并承诺自过户之日起12个月内不减持股份 [1] - 本次转让不涉及要约收购 不会导致公司控股股东及实际控制人变更 公司控股股东仍为重庆满江红私募股权投资基金合伙企业（有限合伙） 公司治理结构及持续经营不受重大影响 [1] 战略转型与业务进展 - 公司加速向“AI+车”核心战略转型 明确“双轮驱动 双化牵引”战略路径 聚焦智能驾驶与智能座舱解决方案研发 [2] - 公司已完成更名 并由旷视科技联合创始人印奇出任董事长 原华为车BU首任总裁王军担任联席总裁 核心管理团队齐聚科技与汽车行业资深人士 [2] - 公司已联合吉利、阶跃星辰打造技术合作标杆 并设立千里智驾推进产品量产落地 于今年上半年发布“千里智驾1.0”等关键成果 [2] 财务表现与业务规模 - 2025年前三季度 公司实现营业收入69.46亿元 同比增长44.27% 归母净利润5327.94万元 同比增长33.37% [2] - 公司营收规模在行业9家公司中排名第三 2024年汽车业务销量达5.78万台 同比增长36.7% 创三年新高 [2] - 公司海外业务营收占比超过40% 形成了稳健增长的业务基本盘 [2] 战略协同与未来展望 - 奔驰数字技术的入股 不仅为公司带来资金支持 更有望在智能驾驶、高端制造等领域形成技术协同 为“AI+车”战略注入全球顶尖资源 [3] - 未来 公司将继续深化“AI+车”核心战略 借助股东资源优势聚焦智能驾驶、智能座舱等关键领域技术创新 推进产品迭代与量产落地 [3] - 公司计划加速国际化布局 为股东及利益相关者创造可持续价值回报 [3]

公司基本情况 - 千里科技成立于1997年12月01日，于2010年11月25日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的汽车及摩托车制造商，核心业务涵盖多品类交通工具研发、生产与销售，具备全产业链优势 [1] - 主营业务包括乘用车（含新能源汽车）、摩托车、发动机、通用汽油机的研发、生产及销售（含出口），还涉及金融投资 [1] - 公司注册地址位于重庆，办公地址分布于重庆和香港 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入69.46亿元，在行业9家公司中排名第3，行业平均数为55.02亿元 [2] - 主营业务构成中，制造业营收41.06亿元，占比98.14% [2] - 2025年三季度公司净利润为-1.78亿元，行业排名第9，行业平均数为4.48亿元 [2] - 中邮证券预测2025-2027年，公司有望实现营收87.63/105.31/127.00亿元，分别同比增加24.56%/20.17%/20.60% [5] - 中邮证券预测2025-2027年，公司有望实现归母净利润0.87/1.71/2.39亿元，分别同比增加117.16%/96.99%/39.68% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为53.01%，高于行业平均的46.70%，且较去年同期的43.60%有所上升 [3] - 2025年三季度公司毛利率为7.18%，低于行业平均的20.07%，较去年同期的9.16%也有所下降 [3] - 西南证券指出2025年上半年公司现金流表现强劲 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.31万，较上期增加7.96% [5] - 户均持有流通A股数量为7.17万，较上期减少7.37% [5] - 香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股6635.16万股，相比上期增加1866.21万股 [5] 业务发展与战略 - 终端业务汽车与摩托车双轮驱动，汽车板块聚焦"充换电一体化"，加速国际市场布局 [6] - 摩托车板块以国际化拓展为战略重心，技术升级同步推进 [6] - 科技业务聚焦"AI + 车"构建"AI智行开放平台"，智驾、智舱领域均有进展 [6] - 智驾、智能座舱技术不断攻坚，完成多个重要里程碑进展，如发布"千里智驾1.0" [5] - 设立合资公司推进Robotaxi商业化 [6] - 公司正在筹划发行H股股份上市，有望进一步拓展融资渠道并提升国际化品牌形象 [5] 管理层信息 - 公司董事长为印奇，1988年1月出生，2024年薪酬为50万元 [4] - 公司总裁为周宗成，1975年6月出生，有丰富的汽车行业管理经验 [4]

上市申请与战略转型 - 公司正式向港交所主板递交上市申请，中金公司出任独家保荐人[1] - 此次递表距离其完成品牌更名仅8个月，标志着公司以“AI+Mobility”玩家身份冲击资本市场[2] - 公司于2025年2月正式更名为“千里科技”，主营业务描述从“汽车制造”更改为“智能驾驶系统研发、AI算法应用、新能源汽车整车设计”[10] 财务表现与盈利质量 - 2025年上半年营收为41.49亿元[3] - 2025年上半年归母净利润为0.31亿元，但扣非归母净利润亏损1.34亿元，显示实际经营持续承压[4] - 公司盈利高度依赖非经常性收益，2025年上半年政府补助达1.62亿元，若扣除该部分，实际经营亏损超1.3亿元[5] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为8.2%、4.1%和6.9%，2025年上半年毛利率为5.5%[4] - 研发费用激增，2025年上半年达2.9亿元，同比增长59.67%[5] - 2025年上半年合计计提资产减值损失1.92亿元，其中存货跌价准备为8686.35万元[5] 业务结构与转型进展 - 收入主要依赖传统业务，2025年上半年62.6%的营收（25.99亿元）来自传统汽车制造，30.8%的营收（12.77亿元）来自摩托车零部件销售[7] - 公司宣称已推出L2+级智能驾驶系统“千里智驾 1.0”和智能座舱解决方案“千里座舱 OS”，但截至2025年上半年，这些新业务贡献的收入仍为0[6] - 2022年至2024年公司研发费用累计达7.1亿元，叠加2025年上半年的2.9亿元，转型投入合计已达10亿元[7] 关联方依赖与股东背景 - 公司对吉利集团存在双向依赖，2025年上半年来自吉利集团的收入占比为33.2%[8] - 供应商方面，2025年上半年从吉利集团的采购占比为29.7%，吉利仍为第一大供应商[8] - 2024年7月，旷视科技创始人印奇通过其控股公司成为公司第二大股东（持股19.91%），并于同年10月出任董事长[10] - 转型背后获得吉利控股董事长李书福的深度推动和资源倾斜，吉利承诺未来3年向公司全资子公司“千里智驾”提供不低于50亿元的研发资金支持[10] 行业背景与竞争格局 - 公司上市是2024-2025年智驾企业赴港融资潮的缩影，2024年全年有18家智能网联汽车相关企业递表港交所[11] - 港股成为智驾企业首选 due to 其对未盈利科技公司的包容政策（如港交所18C章规则）[12] - 智能驾驶行业竞争格局已从“百家争鸣”收敛至“头部集中”，华为、Momenta、地平线、大疆组成的“地大华魔”阵营占据超50%的市场份额[13]

公司战略转型与定位 - 公司于2020年通过司法重整完成从力帆科技到千里科技的战略转型 [1] - 自2024年印奇投资并担任董事长以来，公司明确了以“AI+Mobility”为核心的战略方向，致力于成为颠覆性创新技术的引领者 [2] - 业务格局调整为“终端业务”和“科技业务”双轮驱动 [2] 资本市场举措 - 公司近期向港交所递交主板上市申请，旨在深化全球化战略布局并加快海外业务发展 [1] - 赴港上市被视为为AI雄心“补足弹药”的关键一步，募集资金计划用于践行AI化战略、提升研发能力及加强境内外网络建设等 [1] 财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现收入人民币41.49亿元，同比增长40.4% [2] - 2024年海外业务收入达人民币28.39亿元，占公司整体营收比例超过40% [2] - 2025年上半年整体毛利率为5.5%，汽车业务毛利为负人民币2360万元，毛利率为-0.9% [5] - 2025年上半年研发费用达到人民币2.88亿元，相比2024年同期大幅增长59.7% [5] 技术研发与产品路线 - 公司开发了独有的RLM模型，是首家在智能驾驶场景中实现端到端RLM模型大规模部署的公司 [2] - 已发布“千里智驾1.0”L2级解决方案，计划在2025年内发布L3级“千里智驾2.0”，2026年下半年推出L4级“千里智驾3.0”面向Robotaxi场景 [2] - 在智能座舱方面，公司基于多模态交互模型和AI原生Agent OS，打造了业界首个AGI L3智能体级别的智能座舱系统 [3] - 公司正加速Robotaxi全链路产业布局，目标在未来18个月内完成部署，计划与吉利合作研发专用车型并在全球10座城市实现规模化运营 [3] 业务构成与收入基础 - 终端业务（汽车、摩托车和通用机械）依然是公司主要的收入和现金流基础 [4] - 2025年上半年，汽车业务和摩托车业务的收入贡献超过总收入的85%，汽车业务收入增至人民币25.99亿元，摩托车业务收入增至人民币12.77亿元 [4] 战略合作与产业联盟 - 公司与吉利集团保持长期稳定的战略合作关系，吉利集团在往绩记录期间一直是公司的最大供应商和最大客户 [3] - 梅赛德斯-奔驰的战略入股将使公司在智驾和智舱方面与其形成紧密合作，并为奔驰在中国的新车型提供技术支持 [3] 商业化进程与挑战 - 在往绩记录期间，公司尚未自智能驾驶、智能座舱和Robotaxi等技术解决方案产生收入 [5] - 高昂的研发支出预计将持续以支持L3、L4级方案的迭代升级 [5] - 智能驾驶技术本身的复杂性、漫长的执行和验证周期，以及潜在的合约取消、延误或供应链短缺，都可能阻碍其商业化进程 [6]

公司战略转型与上市计划 - 公司于2020年通过司法重整完成从力帆科技到千里科技的战略转型，并在满江红基金和重庆两江产投支持下实现重组 [1] - 2024年印奇投资并担任董事长后，公司明确以“AI+Mobility”为核心战略方向，致力于成为颠覆性创新技术引领者 [2] - 公司近期向港交所递交主板上市申请，旨在深化全球化战略布局、加快海外业务发展，募集资金计划用于践行AI化战略、提升研发能力、加强产业链整合及补充营运资金 [1] 业务格局与财务表现 - 公司业务格局调整为“终端业务”（汽车、摩托车和通用机械）和“科技业务”双轮驱动 [2] - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现收入人民币41.49亿元，同比增长40.4% [2] - 2025年上半年，汽车业务收入增至人民币25.99亿元，摩托车业务收入增至人民币12.77亿元，两者合计占总收入比例超过85% [4] - 截至2024年，海外业务收入达人民币28.39亿元，占公司整体营收比例超过40% [2] 技术研发与AI能力 - 公司开发了独有的RLM（强化学习－多模态）模型，是首家在智能驾驶场景中实现端到端RLM模型大规模部署的公司 [2] - 公司已发布“千里智驾1.0”解决方案（L2级），计划2025年内发布L3级“千里智驾2.0”，2026年下半年推出面向Robotaxi场景的L4级“千里智驾3.0” [2] - 在智能座舱方面，公司基于多模态交互模型和AI原生Agent OS打造了业界首个AGI L3智能体级别的智能座舱系统，具有更高集成度和智能化水平 [3] - 截至2025年6月30日止六个月，公司研发费用达到人民币2.88亿元，相比2024年同期大幅增长59.7% [5] 产业合作与生态布局 - 公司与吉利集团保持长期稳定战略合作关系，吉利集团在往绩记录期间一直是公司最大供应商和最大客户 [3] - 公司计划携手吉利合作研发Robotaxi专用车型，并在全球10座城市实现规模化运营服务，单一城市部署超过1000辆Robotaxi [3] - 梅赛德斯-奔驰的战略入股将使公司在智驾和智舱方面与其形成紧密合作，并为奔驰在中国推出的新车型提供技术支持 [3] 盈利能力与商业化挑战 - 2025年上半年公司整体毛利率为5.5%，汽车业务毛利持续为负，为负人民币2360万元，毛利率为-0.9% [5] - 在往绩记录期间，公司尚未自智能驾驶、智能座舱和Robotaxi等技术解决方案产生收入 [5] - 智能驾驶技术复杂性、漫长执行验证周期、供应链短缺、供应商依赖性及地缘政治变动等因素可能影响商业化进程和国际化扩张 [6]