本报讯 （记者昌校宇）9月份以来，港股市场表现抢眼，走出了一轮显著反弹行情，市场吸引力持续提升。在此背景下， 景顺长城基金旗下的恒生港股通50ETF于9月18日正式发行，该产品跟踪恒生港股通50指数，一键布局港股龙头，助力投资者 高效把握市场机遇。 资料显示，恒生港股通50指数从港股通范围内精选50只流动性较好、在中国香港上市的龙头企业，既囊括了新经济领域的 代表性企业，也包含了银行、保险和能源等传统行业的领军企业。这些成份股覆盖港股市场52%的流通市值和56%的净利润， 是港股核心资产的重要代表。 从行业分布来看，恒生港股通50指数呈现出多元布局和重点覆盖相结合的特征。Wind资讯数据显示，截至9月12日，该指 数前四大行业分别是消费、金融、科技和医药，合计权重达85.82%，基本实现对港股热门资产的全覆盖。 在产品设计上，跟踪恒生港股通50指数的景顺长城恒生港股通50ETF特设"分红机制"，基金管理人可以"月"为单位进行评 估，如果评定日基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率则可安排分红，让投资者收益"落袋为安"，提升投资体验。 近年来，景顺长城基金持续拓展旗下ETF产品线。在港股市场，该公司已形成覆盖 ...

消费新势力——恒生消费ETF（513230）； 在政策红利释放、技术创新突破、流动性持续改善的 "三重共振"下，港股板块正展现出日益显著的投 资价值。作为汇聚中国顶尖科技企业的核心阵地，港股市场汇聚了一批在人工智能、生物医药、造车新 势力等前沿领域具备核心竞争力的优质企业。伴随美联储降息周期开启与南向资金持续流入，港股或迎 来业绩提升与价值重估的双重机遇。 【相关ETF】 AI全产业链——港股通科技ETF基金（159101）； AH折溢价水平成为判断外资配置方向的关键指标。2025年以来，超50家A股公司递表港交所推进二次 上市，AH两地上市股的配置价值愈发凸显。剔除行业差异后的数据显示，外资在两地上市股中明显偏 好低溢价标的——持有规模较小个股的平均AH溢价率达95%以上，而持有规模较大个股的溢价率仅4% （A股）和17%（港股）。 历史经验更揭示重要规律，2020年以来，AH溢价率指数涨跌幅与外资流入H股、A股的规模差值相关系 数达0.56，意味着溢价率回升时外资更倾向于流入港股。值得关注的是，AH股溢价指数自去年2月从 157的高位趋势回落，2025年8月已跌至2020年以来新低123，若未来溢价率向均 ...

港股市场表现 - 恒生指数报25115点上涨047% [1] - 恒生科技指数报5662点上涨032% [1] 内资券商板块 - 国泰君安国际涨超8%领跑板块 [3] - 国联证券和中信建投涨超4% 中国银河涨超3% [3] - 中金公司/国泰海通/中信证券涨超2% [3] - 中信证券上半年营收33039亿元同比增长2044% [3] - 归母净利润13719亿元同比增长298% [3] - 中期利润分配拟派现4298亿元 [3] 行业ETF表现 - 港股消费ETF/港股通非银ETF/香港证券ETF/恒生消费ETF涨超1% [3] - 中韩半导体ETF/港股科技30ETF跌超1% [3] 科网股板块 - 快手涨超2% 京东/百度/网易涨超1% [3] - 联想跌超05% [3] 细分概念板块 - 创新药概念部分回暖 绿叶制药涨近3% [3] - 黄金股活跃 珠峰黄金涨超1% [3] - 新消费概念高开 泡泡玛特涨近2% [3]

融资活动概况 - 8月25日恒生消费ETF融资买入1821.95万元 融资偿还1396.59万元 实现融资净买入425.35万元[1] - 当日融资余额达2054.29万元 较前日大幅增长26.11%[2][3] - 近3个交易日连续净买入累计548.35万元 近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入[1] 融资余额变动趋势 - 8月19日至25日融资余额呈现持续上升态势 从1145.75万元增长至2054.29万元 累计增幅达79.3%[2][3] - 8月20日单日融资净买入360.20万元 创近期最高单日净买入额 当日余额增幅达31.44%[2][3] - 8月19日出现唯一融资净流出34.19万元 当日余额下降2.90%[2][3] 市场情绪指标 - 融资余额持续增加反映市场做多情绪强化 融券方面当日无交易活动[2][4] - 融资融券财务杠杆效应显著 盈利时利润成倍增长 亏损时风险同步放大[4] - 融资余额占流通市值比例变化反映投资者杠杆使用程度和市场参与热度[2]

港股市场整体表现 - 恒生指数报25685点 上涨1.37% [1] - 恒生科技指数报5761点 上涨2.01% [1] 重点个股动态 - 东风集团股份复牌大涨近70% 因子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股且公司将同步私有化退市 总体收购价格10.85港元/股（现金对价6.68港元/股+岚图股权对价4.17港元/股） [3] - 布鲁可早盘跌超15% 中期收入13.38亿元较2024年同期10.46亿元增长27.9% 毛利6.47亿元同比增长16.9% 除税前利润3.36亿元（2024年同期亏损2.03亿元）实现由亏转盈 [3] - 蔚来高开近15% 新能源车企股延续涨势 [3] - 华兴资本控股涨超14% 稳定币概念高开 [3] 板块及概念表现 - 科网股全线上涨：百度/京东/阿里巴巴涨超2% 哔哩哔哩/快手涨2% 腾讯控股涨超1% [3] - AI概念股强势：万国数据涨超4% [3] - 黄金股走高：赤峰黄金涨超3% [3] - 创新药概念普遍上涨：科伦博泰生物涨超3% [3] 跨境ETF表现 - 中韩半导体ETF/恒生科技指数ETF/恒生科技ETF/港股通科技ETF/标普油气ETF/港股汽车ETF涨超2% [4] - 香港证券ETF/恒生消费ETF/港股消费ETF/H股ETF涨超1% [4]

指数表现与成分股行情 - 恒生消费指数(HSCGSI)上涨0.97% 冲击4连涨 [1] - 成分股泡泡玛特上涨11.47% 老铺黄金上涨8.14% 珍酒李渡上涨5.33% 蜜雪集团上涨5.16% 毛戈平上涨3.48% [1] - 泡泡玛特股价续创历史新高 达305港元/股 总市值突破4000亿港元逼近4100亿港元 [1] ETF市场数据 - 恒生消费ETF(513970)上涨1.08% 盘中换手率10.39% 成交额1.81亿元 [1] - 近1月日均成交1.30亿元 最新规模17.24亿元创近1月新高 位居可比基金第一 [1] - 最新份额16.98亿份创近1月新高 资金净流入2239.00万元 [1] 泡泡玛特财务表现 - 上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% [1] - 净利润47.1亿元 同比增长362.8% [1] 消费行业研究观点 - 供给侧革新比需求侧政策刺激更具持续生命力 潮玩带动线下文旅消费热潮 [2] - Z世代悦己需求与国产IP崛起催化增长 形成"谷子经济"迅猛发展态势 [2] - 行业呈现IP为核心、国货破圈、渠道多元特征 从日本领衔转向国产竞逐格局 [2] 指数结构特征 - 恒生消费指数与A股消费存在显著结构性差异 不含白酒 [2] - 既包含传统消费又涵盖泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新兴消费龙头 [2] - 泡泡玛特为指数第一大成分股 权重占比11.22% 前十大权重股合计占比61.52% [2] 投资渠道信息 - 恒生消费ETF支持T+0交易 无需港股账户即可投资港股消费板块 [3] - 场外联接基金提供A类019102和C类019103两种份额类别 [3]

港股市场表现 - 8月13日恒生指数收涨2.58%，广发基金旗下9只港股ETF全线收红，其中港股创新药ETF（513120）涨超4.26%，中概互联ETF（159605）、港股通科技ETF（159262）、恒生科技ETF龙头（513380）涨幅均超3% [1] - AH溢价指数回落至125%附近，接近历史低位，主要因南向资金持续流入及港股高股息资产吸引力提升，历史数据显示当AH溢价触及125%时港股往往具备较高配置价值 [1] 投资主线与配置建议 - 华泰证券建议关注三大方向：科技板块（景气改善+低估值）、互联网电商龙头（估值性价比+景气改善）、港股创新药及非银金融（盈利兑现度高） [2] - 广发基金旗下港股ETF覆盖科技互联网（恒生科技ETF龙头、中概互联ETF、港股通科技ETF）、创新药（港股创新药ETF规模超180亿，年内回报超100%）、非银金融（港股通非银ETF规模超137亿）等核心赛道 [2][3] 广发基金港股ETF产品线 - 产品线覆盖纯科技、创新药、非银金融、新消费、红利等赛道，工具属性突出，部分产品如港股创新药ETF、恒生科技ETF龙头、中概互联ETF规模与流动性优势显著 [3] - 具体产品数据： - 港股创新药ETF（513120）：跟踪指数近一年涨117.7%，PE(TTM) 37，估值分位数38% [4] - 港股通非银ETF（513750）：跟踪指数近一年涨97.3%，PE(TTM) 10，估值分位数43% [4] - 港股通科技ETF（159262）：跟踪指数近一年涨87.3%，PE(TTM) 22，估值分位数50% [4] - 恒生科技ETF龙头（513380）：跟踪指数近一年涨58.6%，PE(TTM) 22，估值分位数20% [6] - 中概互联ETF（159605）：跟踪指数近一年涨42.7%，PE(TTM) 18，估值分位数9% [6] 其他ETF产品表现 - 港股汽车ETF（520600）：跟踪指数近一年涨73.8%，PE(TTM) 20，估值分位数68% [6] - 恒生消费ETF（159699）：跟踪指数近一年涨38.3%，PE(TTM) 19，估值分位数43% [6] - 港股通红利ETF广发（520900）：跟踪指数近一年涨17.3%，PE(TTM) 9，估值分位数99% [6]

融资交易数据 - 恒生消费ETF（513970）8月1日融资买入707.73万元，融资偿还611.45万元，融资净买入96.28万元 [1] - 融资余额达1476.64万元，较前一日上涨6.98% [2][3] - 近3个交易日连续净买入累计224.26万元，近20个交易日中有15个交易日出现融资净买入 [1] 历史融资数据 - 7月31日融资净买入99.45万元，融资余额1380.36万元，较前一日上涨7.76% [2][3] - 7月30日融资净买入28.52万元，融资余额1280.90万元，较前一日上涨2.28% [2][3] - 7月29日融资净偿还38.10万元，融资余额1252.38万元，较前一日下降2.95% [2][3] - 7月28日融资净买入15.65万元，融资余额1290.48万元，较前一日上涨1.23% [2][3] 融券交易情况 - 8月1日无融券交易，融资融券余额1476.64万元 [2] 融资融券基础知识 - 融资融券交易是投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资）或借入证券并卖出（融券）的行为 [4] - 包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券 [4]

港股创新药板块近期表现 - 恒生生物科技指数8月1日下跌2 51% 恒生港股通创新药精选指数下跌2 55% 多只创新药港股单日跌幅超5% [1] - A股创新药个股同步回调 但中药板块逆势反弹 Wind中药概念当日上涨1 99% [1] - 恒生消费ETF大涨4 69%领跑市场 中药50ETF涨超2% 光伏主题ETF涨幅居前 [1] - 多只港股创新药ETF连续三日下跌 部分盘中出现"跳水"现象 [1] 板块年内涨幅与调整原因 - 恒生港股通创新药精选指数年内涨幅达96 43% 此前最高超100% 恒生生物科技指数年内涨超90% [1] - 多只创新药主题基金年内净值涨幅超100% [1] - 调整原因包括市场整体回调及板块前期积累较大涨幅 [1] - 创新药板块估值偏高 尤其A股创新药已处于偏高状态 [1][2] 创新药行业驱动因素与风险 - 上涨驱动因素包括国内政策转向 国内创新药成果显著 海外MNC大额BD合作 [2] - 海外MNC商务拓展推动早期管线获得较高估值预期 [2] - 市场已将临床1期或更早期管线计入估值 但早期研发失败率高 临床数据波动导致股价剧烈震荡 [2] - 资金获利了结动机增强 叠加特朗普重提药品关税及美联储未降息压力 [2] 机构观点与操作建议 - 回调属正常现象 深度回调或提供加仓机会 [2] - 需对管线单一 早期估值计入过多的小型创新药企业保持谨慎 [2] - 行业短期涨速过快需注意风险 但长期景气度有望延续 [3]

ETF市场表现 - 恒生消费ETF领涨4.69% [2] - 光伏ETF龙头上涨2.53% [2] - 中药50ETF上涨2.36% [2] 下跌ETF品种 - 油气资源ETF领跌4.18% [2] - 中韩半导体ETF下跌3.38% [2] - 法国CAC40ETF下跌2.44% [2] 行业板块表现 - 消费板块表现突出 恒生消费ETF涨幅居前 [2] - 新能源板块表现积极 光伏ETF实现上涨 [2] - 半导体板块承压 中韩半导体ETF跌幅明显 [2] - 资源类板块走弱 油气资源ETF领跌市场 [2]