国家低碳转型基金的设立与战略意义 - 政府工作报告明确提出设立国家低碳转型基金，旨在培育氢能、绿色燃料等新增长点 [2] - 新基金的设立意味着一个新的国家级基金呼之欲出，为相关产业注入强劲信心，有望加速产业化拐点 [1][3] 基金预期投资方向与产业影响 - 多位业内人士表示，国家低碳转型基金有望优先投向氢能与绿色燃料领域 [3] - 绿色燃料包括绿色氢能、绿色甲醇、绿色氨、可持续航空燃料等，其生产使用水、生物质等原料，全程不排放或少排放二氧化碳 [3] - 该基金被视为国家长期战略性资本配置，旨在鼓励企业深耕技术研发、提升系统效率，并有望为氢能产业打通融资和市场渠道 [3] 氢能及绿色燃料产业现状与挑战 - 氢能行业发展的痛点在于技术密集、资产重、投资回报周期长 [3] - 国内绿色氢氨醇产业仍面临应用场景不足、价格较高的问题，产品销售以海外市场为主，且主要受政策驱动 [4] - 例如，全球航运巨头选择绿色燃料主要源于欧盟海事法规的约束 [4] 近期产业动态与项目进展 - 2025年以来，国内已有多个绿色氢氨醇等项目落地，具体包括：远景能源绿色氢氨项目32万吨首期工程、金风科技内蒙古兴安盟年产50万吨绿色甲醇项目、上能电气洮南市风电耦合生物质绿色甲醇一体化示范项目 [4] - 国家能源局已组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，强调发展该产业对替代石油、保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用和消纳具有重要意义 [4] 未来应用场景展望 - 2026年政府工作报告将“深入推进零碳园区建设”与“培育氢能、绿色燃料等新增长点”统筹部署 [5] - 这意味着氢能未来有望在零碳园区、零碳工厂建设中找到应用场景 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美豆出口偏强、巴西产量略微下调、阿根廷偏干旱天气预期支撑市场偏强走势；大豆抛储落地前油粕比保持震荡；中东局势紧张带动原油上涨，侧面带动油脂反弹，短期油脂延续偏强走势，但需注意中东局势走向 [2][3] 各品种情况总结 豆粕 - 巴西 2025/26 年度大豆收割完成 39%，远低于去年同期 50%，因南里奥格兰德州干旱，AgRural 将全国大豆产量预估下调 300 万吨至 1.78 亿吨，仍为历史最高，同比增长 3.8% [1] - 2026 年 1 月美国大豆压榨量为 2.278 亿蒲，环比减少 0.9%，同比增加 7%，略高于市场预期 [1] - 截至 2026 年 1 月底，美国豆油库存为 24.33 亿磅，环比增长 11.7%，同比激增 33.9%，为 2023 年 4 月以来最高，超市场预期 [1] - 截至 2026 年 2 月 26 日当周，美国大豆出口检验量为 1,137,582 吨，2025/26 年度迄今出口检验总量达 26,182,723 吨，同比减少 32.2%，达全年出口目标的 58.4% [1] 油脂 - 印度 2 月棕榈油进口量环比增长 10.1%至 84.4 万吨，豆油进口量环比增长 8.7%至 30.3 万吨，葵花籽油进口量环比锐减 45.3%至 14.6 万吨，食用油进口总量环比下降 1.4%至 129 万吨 [2] - 12 月份约 28 亿磅可再生原料用于生产生物柴油等，与 11 月大致持平，较 2024 年 12 月近 34 亿磅大幅下降 [2]

瑞翁(Zeon)的产能与战略调整 - 日本瑞翁为其新型环烯烃聚合物(COP)生产厂举行奠基仪式，扩产以应对医疗和半导体等领域的需求增长，大规模建设将于2026年3月开始，目标在2028财年上半年竣工，届时COP年产能将比当前水平增加约30% [2] - 瑞翁计划建立一座年产1.2万吨的COP装置，作为其第二个COP生产基地，使总产能从当前的42,000吨提升至约54,000吨 [4] - 作为投资组合重组的一部分，瑞翁将逐步停止低利润弹性体产品的生产，到2026年计划停止生产ESBR-1和NBR胶乳，从2028年起逐步淘汰丁二烯橡胶，这些削减将占该工厂弹性体产能的60% [4] - 公司将继续生产高利润的ESBR-2、丁腈橡胶和溶聚丁苯橡胶，并布局生物基原料，已动工建设生物基丁二烯实验设施，并与美国Visolis公司合作推进生物基异戊二烯单体的商业化 [4] - COP产品（ZEONEX、ZEONOR）具有高透明度、低吸水性、高纯度等特性，除光学应用外，在医疗和半导体运输容器等领域的市场需求稳步增长，被公司定位为增长驱动力 [4] 全球COP/COC行业格局与产能 - 目前全球具备COP量产能力的企业主要是日本瑞翁和日本合成橡胶（0.5万吨/年），其他更多企业生产环烯烃共聚物(COC) [5] - COC/COP具有高透明性、双折射率小、生物相容性好、绝缘性强等优良特性，主要合成原料是乙烯和降冰片烯 [5] - 生产工艺主要有茂金属催化加成聚合(mCOC)和开环移位聚合(ROMP)两种，mCOC工艺因使用廉价单体，成本远低于ROMP工艺 [5] - 全球COC涉及企业众多，包括宝理塑料（35000吨）、三井化学（6400吨）、拓烯科技（10000吨）、阿科力（5000吨）、辽宁鲁华泓锦（500吨）等 [5] - 日本大赛璐株式会社在吸收合并宝理塑料后，计划将其位于德国的COC新工厂投产时间由原定的2026年4月推迟至2027财年第四季度，原因是欧盟市场需求增速低于预期及成本上涨 [7][8] 中国企业的布局与进展 - 多家中国企业正积极布局COP/COC领域，金发科技80吨/年中试装置已于2023年投产 [5] - 国能基石化工科技（上海）有限公司在2025年11月成功中标国家能源集团乙烯-双环戊二烯制COC技术开发供应商项目 [5] - 万华化学已发布COP/COC WANCOP™品牌产品 [5] - 中石化（天津）石油化工有限公司850吨/年降冰片烯单元和1000吨/年环烯烃共聚物单元投资项目在2025年10月备案 [6] - 盛虹石化全资子公司800吨/年多环烯烃开发技术中试项目已获批，华为发布了相关专利，贝斯美表示其COC/COP产品处于试验阶段 [6] 市场需求与未来前景 - 预计到2030年，中国COC/COP的消费量将增长至6万吨，2024-2030年消费年增速约为12%，但目前自给率不足7%，主要依赖进口 [8] - 光学仪器、包装、医疗是主要消费领域，其中光学领域是消费增长的主要驱动力，尤其是高端镜头、AR/VR光学透镜、HUD等应用 [8] - 预灌封注射器、高端药品包装、植入医疗器械等高附加值医疗领域值得深耕 [8] - 软包电池铝塑膜、半导体先进封装、水处理膜材料等新兴领域是潜在的应用场景 [8]

新加坡征收可持续航空燃料税 - 新加坡自2026年起对进出航班征收可持续航空燃料税，税款将用于发展该燃料 [1] - 征税政策适用于2026年10月1日及之后起飞、4月1日及之后售出的樟宜机场航班 [2] - 樟宜机场去年旅客吞吐量达创纪录的7000万人次 [2] - 客运航班税额根据行程距离和舱位等级浮动，东南亚经济舱最低为1新加坡元（约75美分），飞往美洲高端舱位最高为41.6新加坡元（约32美元） [2] - 货运航班按运输距离和重量计税，税费将在机票和货运合同中单独列明以确保透明 [3] - 新加坡民航局表示，征税旨在让所有航空参与者以可承受成本为可持续发展贡献力量 [3] 东南亚成为全球SAF生产枢纽 - 东南亚地区有望成为全球可持续航空燃料生产枢纽 [1] - 该地区拥有丰富的农业和林业废弃物原料资源，被形容为一座可大规模开发的“金矿” [4] - 新加坡拥有东南亚规模最大的SAF工厂，将于今年启动新一代生产设施建设，并已与捷蓝航空、新加坡航空等航司签订供应协议 [1] - 泰国计划于2025年在曼谷新建一座SAF工厂 [1] - 马来西亚和越南在去年实现了国内生产的里程碑 [1] - 越南2025年已向越捷航空等本土航司供应国产SAF混合油 [4] - 马来西亚去年首次向马航等本土航司及欧洲客户交付SAF产品 [4] - 印尼计划扩大国内SAF产能，菲律宾等国正简化审批流程以吸引投资 [5] - 东盟预计到2050年，该地区每日SAF产量可达850万桶 [5] - 行业人士认为该产业刚起步，但发展势头正在明显积聚 [1] 可持续航空燃料的行业背景与目标 - 可持续航空燃料通常以废弃食用油或农业废弃物为原料制成 [1] - 全球航空业正大力推广SAF，以期在不改造现有飞机的前提下大幅削减航空碳排放 [1] - 据国际能源署数据，航空业碳排放约占全球年度碳排放总量的2.5%，且其排放增速快于其他任何交通运输行业 [7] - 国际民用航空组织设定了2050年实现净零碳排放的目标 [8] - 使用可持续航空燃料可减少航空业约65%的碳排放 [8] - 部分航司和国家已出台SAF使用强制要求 [8] 美国政策对全球SAF生产的影响 - 美国在特朗普总统任内出现环保政策倒退，为全球燃料生产格局带来新机遇 [1] - 外界对SAF能否快速实现规模化存疑，部分原因在于特朗普政府逆转清洁能源政策 [8] - 全球SAF产量此前稳步增长，美国产量去年近乎翻倍，创下历史新高 [8] - 特朗普政府撤销拜登时期的气候政策后，快速增长的生产势头受到抑制 [8] - 自2018年大规模生产启动以来，全球SAF产量增速预计将首次放缓 [8] - 行业分析指出，美国政策倒退是讨论焦点，相关政策激励进入不确定期 [8]

文章核心观点 - 中国“十五五”时期是实现碳达峰的关键阶段 煤炭和石油消费将在此期间陆续达峰 化石能源消费占比将持续下降 需顺应趋势推动达峰 为能源结构调整和节能降碳奠定基础 [1] 能源消费达峰时间与结构预测 - 预计“十五五”时期煤炭、石油消费将陆续达峰 2030年化石能源消费占比将低于75% [1] - 煤炭消费量预计在2027年前后达峰并进入平台期 电力、化工行业用煤将保持增长 钢铁、建材、民生等用煤稳中有降 [1] - 石油消费量预计在2026年前后达峰 其中“燃料”属性的成品油消费量已达峰 “原料”属性的化工用油将保持一定增长 [1] 化石能源发展路径 - 加强化石能源清洁高效利用 坚决控制化石能源消费 深入推动煤炭清洁高效利用 [2] - “十五五”时期在保障能源安全前提下逐步减少煤炭消费 重点区域实施煤炭消费总量控制 积极有序推进散煤替代 [2] - 加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动” [2] - 合理规划建设保障电力系统安全所需的调节性、支撑性煤电 [2] - 加大油气资源勘探开发和增储上产力度 加快油气勘探开发与新能源融合发展 [2] 非化石能源发展路径 - 大力发展非化石能源 加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设 [3] - 积极发展分布式光伏、分散式风电 因地制宜开发生物天然气、非粮生物质纤维素燃料乙醇、生物柴油、可持续航空燃料、绿色甲醇（氨）、地热能、海洋能等新能源 [3] - 推进氢能“制储输用”全链条发展 统筹水电开发和生态保护 推进水风光一体化开发 [3] - 积极安全有序发展核电 保持合理布局和平稳建设节奏 推动终端用能绿电、绿氢、绿氨、绿醇等多元替代 [3] - 到2030年 非化石能源消费比重提高到25%左右 [3] 产能调控与行业影响 - 煤炭和石油消费达峰可能带来煤炭、炼化行业产能结构性问题 加剧行业“内卷”、存量投资搁浅等 可能出现“增产增收不增利”现象 [4] - 消费达峰可能增加能源稳产保供的不确定性 也会对当地税收和就业带来阶段性压力 [4] - 需强化产能调控指导 持续优化结构和布局 统筹推进石油行业“减油、增化、提质” 统筹煤炭新增与退出产能接续 [4] - 加快建设重点大型煤炭基地 持续扩大先进产能比例 加快推动油气管网互联互通 提升“全国一张网”覆盖范围和运营效率 [4] - 完善煤炭、炼油产能监测预警机制 引导企业及时调整投资和生产经营 鼓励优势企业通过市场化手段开展兼并重组 推动煤炭、炼油等低效产能有序退出 [4]

政策背景与战略定位 - 生态环境部会同相关部门联合印发了京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域的美丽中国先行区建设行动方案 明确了目标蓝图和行动路线图 [1] - 建设三大区域美丽中国先行区是支撑实现美丽中国建设战略目标的必然要求 是“十五五”时期巩固提升三大区域高质量发展动力源作用的重要任务 [1] - 三大区域的行动方案均将绿色低碳发展列为优先任务 强调其引领作用 [1] 各区域核心目标 - 京津冀地区聚焦钢铁等传统产业聚集、碳排放强度高等问题 提出打造减污降碳协同示范区和绿色低碳转型先行区的目标 [2] - 长三角地区坚持一体化理念 强调在发展绿色生产力上先行突破 目标是共建绿色低碳发展高地 [2] - 粤港澳大湾区发挥开放前沿优势 锚定打造全球绿色发展高地和共建绿色低碳大湾区的目标 [2] 京津冀地区实施路径 - 产业转型方面 布局传统产业绿色化数字化改造提升工程 推广使用绿色低碳钢材 [3] - 能源转型方面 明确平原地区全面建成高污染燃料禁燃区 [3] - 运输结构调整方面 推广大宗货物“公转铁+新能源车”运输模式 [3] - 内部差异布局方面 通过北京城市副中心、雄安新区、滨海新区打造美丽样板实践先行区 分类确定可再生能源消费目标 [4] - 依托天津大港优势打造清洁运输样板 立足河北经济结构全域推进减污降碳协同创新 突出北京保障全国温室气体自愿减排交易机构运行作用 [4] 长三角地区实施路径 - 大力推动新质生产力发展 强调发展壮大绿色低碳环保产业 [3] - 构建区域碳足迹管理体系 建设海上风电项目和跨省份特高压工程 [3] - 打造区域充换电基础设施“一张网” [3] - 发挥上海港国际化优势 推动绿色甲醇常态化加注 [4] 粤港澳大湾区实施路径 - 突出绿色低碳发展能级提升 强调建设若干个万亿元级绿色低碳产业集群 [3] - 布局海上风电研发、粤港澳绿氢认证、可持续航空燃料产业示范等 共同建设绿色低碳合作平台 [3] - 在广州、深圳、中山等地建设世界级海上风电研发和总部基地 [4] - 推动横琴与澳门共同开发近零碳建筑、综合智慧能源等 打造深港绿色科技园区和绿色外贸发展高地 [4] 行业与产业发展重点 - 绿色低碳环保产业将得到发展壮大 [3] - 海上风电项目是长三角和粤港澳大湾区的重点建设内容 [3][4] - 将推广绿色低碳钢材的使用 [3] - 将布局可持续航空燃料产业示范 [3] - 将推动绿色甲醇常态化加注 [4] - 将发展近零碳建筑、综合智慧能源 [4] - 目标是建设若干个万亿元级绿色低碳产业集群 [3]

全球工业转型现状与挑战 - 2024年全球二氧化碳排放量达382亿吨，创历史新高，同比增长0.9%，其中高排放行业贡献了近40%的排放增量[9] - 2024年全球能源需求同比增长2.2%，工业电力需求增长4%，显著高于近十年平均水平[7] - 高排放行业运营活动持续扩张，例如2024年航空客运量同比增长10.4%，航运周转量增长5.5%[8][18] 转型技术进展与瓶颈 - 约50%的工业排放可通过现有成熟技术削减，剩余依赖氢能、CCUS等前沿技术[6] - 可再生能源、工业电气化等成熟技术规模化提速，2024年可再生能源占全球新增发电容量的92%，电动卡车销量同比增长80%[17] - 前沿技术落地滞后，例如可持续航空燃料成本为传统燃料的2-5倍，2025年全球产量仅占航空燃料需求的0.7%[17] 政策与市场环境 - 全球气候政策正从自愿承诺转向强制问责，欧盟碳市场价格预计2030年达149欧元/吨[20] - 政策呈现区域分化，形成“欧盟合规主导、美国激励与合规并行、新兴市场框架构建”的多元格局[14] - 利率上升5%将导致风电、太阳能发电成本增加约30%，推高了低碳项目的经济可行性门槛[6][15] 基础设施与资本配置 - 电网等基础设施扩张滞后，当前全球电网年投资约4000亿美元，2030年需增至8110亿美元才能满足净零目标需求[21] - 2025年全球清洁能源投资预计达2.2万亿美元，为化石能源投资的两倍，但90%的资金流向发达经济体与中国[16][22] - 资本配置不均，新兴市场融资成本是发达市场的7倍，且偏好低风险成熟技术，氢能、CCUS等前沿技术融资困难[22] 需求与系统协同 - 低碳需求与行业运营增长不匹配，企业净零承诺未转化为短期大规模低碳材料采购，缺乏可靠需求信号[16][18] - 转型核心瓶颈已从技术发明转向整合执行，需协同创新、基建、需求与资本实现技术规模化盈利应用[16] - 人工智能（AI）与数据中心快速扩张，预计到2030年将推动全球电力需求增长近10%，对电网与低碳电力供给构成双重挑战[7]

全球工业转型现状与挑战 - 2024年全球二氧化碳排放量达382亿吨，创历史新高，同比增长0.9%，其中高排放行业贡献了近40%的排放增量[9] - 2024年全球能源需求同比增长2.2%，工业电力需求增长4%，显著高于近十年平均水平[7] - 高排放行业运营活动持续扩张，例如2024年航空客运量同比增长10.4%，航运周转量增长5.5%[8][18] - 全球工业转型核心矛盾已从技术可行性转向规模化部署的经济可行性与系统协同性[4] 转型技术进展与瓶颈 - 约50%的工业排放可通过现有成熟技术削减，剩余依赖氢能、CCUS等前沿技术[6] - 2024年可再生能源占全球新增发电容量的92%，但前沿技术落地滞后，如可持续航空燃料2025年产量仅占航空燃料需求的0.7%[17] - 利率上升5%将导致风电、太阳能发电成本增加约30%，氢能与CCUS项目中不足10%的氢能项目达成最终投资决策[6] - 电网投资滞后，输电线路审批周期长达10年，严重制约工业电气化落地效率[17] 政策、资本与基础设施制约 - 全球气候政策呈现区域碎片化，欧盟碳市场价格预计2030年达149欧元/吨[20] - 2025年全球清洁能源投资预计达2.2万亿美元，为化石能源投资的两倍，但90%的资金流向发达经济体与中国[16][22] - 电网年投资约4000亿美元，但2030年需增至8110亿美元才能满足净零目标需求[21] - 新兴市场融资成本是发达市场的7倍，导致其转型资金缺口显著[22] 行动建议与未来方向 - 需通过标准化需求机制、共享基础设施建设、融资成本优化等五大战略行动推动转型规模化[4][23] - 构建标准化低碳需求机制，依托“先行者联盟”等采购联盟锁定长期需求[23] - 加快共享基础设施建设，如规划一体化能源网络和氢能走廊，并压缩关键项目审批周期至5年以内[23] - 创新资本工具，扩大混合融资、碳差价合约应用，并设立转型专项基金支持前沿技术[23]

全球航空业整体表现与展望 - 2025年全球航空业旅客运输量估达49.8亿人次，2026年有望达52亿人次，同比增长4.4% [2] - 2026年全球航空业总收入有望达1.053万亿美元，较2025年的1.008万亿美元增长4.5% [2] - 2026年全球航空业净利润有望达410亿美元，高于2025年的395亿美元 [2] - 行业展现出更强的稳定性与适应能力，在多重逆风下实现稳定盈利 [1] - 预计2026年全球航空运输需求将延续增长，行业盈利水平有望保持相对可持续 [1] 亚太地区引领客运增长 - 亚太地区是增长的重要引擎，2026年客运需求预计增长7.3%，明显高于全球平均水平 [2] - 2025年亚太地区航空业净利润约62亿美元，预计2026年将达66亿美元 [2] - 2025年12月全球最繁忙的10条航线中，亚洲航线有7条入榜 [2] - 2026年亚太地区平均载客率预计达84.4%，创历史新高 [2] - 增长得益于旅游恢复、中等收入群体扩大及中国简化外籍旅客入境手续等政策刺激 [2] - 新加坡樟宜机场2025年旅客吞吐量近7000万人次，处于高密度运行状态 [1] 其他区域市场表现 - 欧洲航空业凭借低成本航空扩张和内部休闲市场支撑，保持稳健财务表现 [3] - 匈牙利布达佩斯李斯特国际机场2025年旅客吞吐量达1900万人次，创历史新高 [3] - 中东地区依托枢纽战略和基础设施投入，保持高利润率 [3] - 拉美地区因互联互通提升和经济复苏，航空客运量增长势头强劲 [3] - 北美地区面临国内市场饱和、政策不确定性等挑战，扩张空间受限 [3] 航空货运表现强劲 - 2025年1月至8月全球航空贸易额同比增长25%，其中3月同比增幅高达43% [4] - 预计2026年航空货运量将达7160万吨，同比增长2.4% [4] - 航空货运增速显著跑赢全球贸易整体增速，展现强大韧性 [4] - 亚欧航线及亚太区域内航线成为增长最活跃的走廊，亚洲至欧洲等航线实现强劲两位数增长 [4] - 亚太地区约占全球航空货运总量的40%，正成为全球贸易关键枢纽 [4] 航空货运增长驱动力 - 跨境电商发展是确定性驱动力，航空货运重心转向电商平台的大宗补货与库存调拨 [5] - 为满足国际订单“3至7天交付”预期，高效空运供应链成为基础设施 [5] - 人工智能投资增长带动半导体、服务器等高价值货物跨境流动，航空运输适配性高 [5][6] - 预计2026年全球货物贸易增速放缓至0.5%左右，但航空货运需求有望同比增长2.6% [5] 行业结构性挑战：可持续发展 - 全球航空业承诺2050年实现净零排放，应用可持续航空燃料是重要措施 [7] - 预计到2026年底，可持续航空燃料在航空燃料消费中占比仍将低于1% [7] - 中国商飞C909和C919飞机已完成最高50%可持续航空燃料掺混比例飞行测试 [7] - 中国可持续航空燃料年产能合计突破100万吨，单位成本已从2022年约3万元/吨降至2万元/吨以内 [7] 行业结构性挑战：供应链与产能 - 供应链瓶颈限制运力扩张，新订单增速仍高于生产能力 [8] - 过去5年全球飞机交付累计缺口至少达5300架 [8] - 当前全球飞机订单积压量已超过1.7万架，相当于现役机队规模约60% [8] - 按现有产能测算，消化积压订单约需12年 [8] - 全球机队平均机龄已升至15年以上，限制运力扩张与机队更新空间 [8] - 中国供应链增强全球产业链韧性，约200家企业参与空客供应体系，所有空客机型均含中国制造零部件 [8]

行业政策与资金申请 - 印度糖业与生物能源制造商协会正向政府申请16.6亿至22亿美元的联邦预算支持，用于加速先进生物燃料投资布局 [1] - 申请资金中约11亿美元计划投向第二代乙醇项目，约1.7亿美元用于可持续航空燃料产能建设 [1] - 协会敦促政府优化消费税政策，降低灵活燃料汽车、乙醇燃料及生产设备的税率，以刺激市场需求与产业投资 [2] 食糖市场供需与价格压力 - 本榨季印度食糖产量预计达3430万吨，远超往年水平 [1] - 市场供应过剩导致食糖出厂价持续走低，部分地区的价格已跌破生产成本 [1][2] - 甘蔗采购成本持续攀升，目前报价已涨至每公担355卢比，但食糖最低支持价未作调整 [2] 乙醇产业现状与挑战 - 本榨季乙醇调配量预计约为29亿升，远低于行业预期的45亿升 [2] - 乙醇转化量不足直接造成食糖库存积压，加剧价格下行压力 [2] - 印度已提前实现20%乙醇汽油掺混目标，但乙醇产能过剩问题凸显 [2] - 印度糖料及谷物基乙醇总产能约为200亿升，而满足E20标准仅需约110亿升，大量产能闲置 [2] 行业成本与定价机制 - 原料成本占乙醇生产成本的70%-75% [2] - 乙醇定价未能与甘蔗价格上涨同步调整，直接挤压了酿酒厂的利润空间 [2] - 印度糖业协会提出改革乙醇定价机制的诉求 [2]