公司战略与参展概况 - 公司连续八年参展进博会，本届主题为“合力超越，创健未来”，展现“防治结合、全生命周期健康管理”的布局理念[1] - 公司视进博会为展现合作诚意、共享发展机遇的核心平台，致力于推动医药创新从“以治病为中心”转向“以健康为中心”[1] - 公司计划以“更有速度、更有方向、更有重点”的战略深耕中国市场，未来三年预计约有18项新产品及新适应症在中国获批上市[6] 创新产品管线 - 展出全球首款获批上市、在中国首个开展三期临床的呼吸道合胞病毒疫苗[1] - 展出全球首个有望实现慢性乙型肝炎“功能性治愈”的反义寡核苷酸类药物[1] - 展出可实现六个月一次长效给药的德莫奇单抗以及针对多发性骨髓瘤的全球首个抗BCMA抗体偶联药物[1] - 重组带状疱疹疫苗欣安立适拓展新适应症，成为中国批准的首个用于18岁及以上免疫缺陷或免疫抑制成人预防带状疱疹的疫苗[2] - 新可来（美泊利珠单抗）携治疗成人未充分控制慢性鼻窦炎伴鼻息肉的新适应症亮相，其治疗慢阻肺适应症的上市申请已于今年2月获受理[2] 医防融合与疾病管理 - 公司响应中国“医防协同”策略，通过布局防治结合的产品管线推动全生命周期健康管理[3] - 在肝病全周期管理领域，公司提供从预防端乙肝疫苗到治疗端核苷酸类药物，再到探索“功能性治愈”药物的完整方案[3] - 在HIV防治一体化领域，提供从预防到治疗的全面方案，包括全球首个长效HIV暴露前预防方案及国家药监局批准的首个完整HIV-1长效注射治疗方案[3] - 在呼吸系统疾病综合防治领域，产品管线涵盖从预防到治疗的全面组合，致力于提供覆盖疾病全周期的整合性健康解决方案[4] 本土合作与创新 - 公司与智飞生物合作提升重组带状疱疹疫苗在中国的可及性[5] - 公司支持“幸福呼吸”中国慢阻肺分级诊疗推广项目，并与四川西部医药技术转移中心合作启动嗜酸性粒细胞相关疾病规范化诊疗中心项目[5] - 公司在2025年与恒瑞医药达成合作，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物[5] - 目前超过80%的中国研发项目已并入全球同步开发，以加速前沿创新惠及中国患者[6] - 公司研发聚焦于慢性乙肝等中国高发疾病，积极探索“功能性治愈”的创新疗法[6]

进博会展示与产品更新 - 公司在第八届进博会以“合力超越，创健未来”为主题参展，首次全新呈现“防治结合、全生命周期”的健康解决方案布局[1] - 旗下重组带状疱疹疫苗欣安立适是国内首个该类型疫苗，于今年10月获中国国家药监局批准扩展适应症，新增用于18岁及以上因免疫缺陷或免疫抑制导致带状疱疹风险增加的成人[1][3] - 该疫苗是目前中国药监局批准的首个且唯一针对该高风险人群的带状疱疹疫苗[1] - 公司疫苗业务重点展示两大升级：在公众科普层面推动“多病联防”理念，在生态建设层面响应国家“医防融合”政策[1] 产品临床价值与市场表现 - 欣安立适于2019年5月首次在华获批用于50岁及以上成人，填补了中国带状疱疹预防领域空白[3] - 尽管存在“疫苗犹豫”现象，公司带状疱疹疫苗业务仍实现稳健增长[4] - 临床数据显示，该重组带状疱疹疫苗为50岁及以上糖尿病患者提供91.2%的保护效力，为同年龄段心血管相关疾病患者提供91.2%至97.0%的保护效力，且持久保护时间至少达11年[11] 市场机遇与规模潜力 - 中国成人疫苗市场是全球最具增长潜力的赛道之一，受人口结构变化、政策支持和健康意识提升驱动[9] - 中国带状疱疹疫苗市场规模预计在2025年达到56.3亿元，2031年将突破百亿元大关[9] - 中国有超5亿慢病患者群体，若能实现5%至10%的接种率，对应市场规模可达数百亿甚至千亿级别[9] - 截至2025年中国慢性病患病率将达35%至45%，管理人群规模约5至6亿，2024年国内慢病管理行业市场规模已突破6万亿元[9] 疾病认知与接种现状 - 带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒再激活引起，超过90%的成人体内潜伏该病毒[3] - 带状疱疹并非得一次就终身免疫，全球范围内复发率约为1%至10%[3] - 慢性病患者是带状疱疹重点高风险群体，心血管疾病患者患病风险比普通人群高39%，糖尿病患者风险比一般人高60%[3] - 患者发病后1周内心梗风险增加68%，1个月内中风风险增加78%[3] - 中国带状疱疹疾病知晓率高达80%至90%，疫苗知晓率为60%至80%，但全国平均接种率仅为1%至2%[5] 提升可及性的策略与进展 - 公司通过推动“疫苗处方”落地提升接种转化率，经医生推荐后患者接种转化率是未经咨询者的六倍[5] - 试行“疫苗处方”的机构数量从去年进博会时的三四百家增长至三千余家，增幅达六倍[5] - “疫苗处方”已在上海、广东、湖北、浙江、山东、重庆等多个省份启动试点，部分试点地区临床医生可为慢性病患者开具“常规治疗处方+疫苗健康处方”的双处方[5] 成人疫苗生态体系建设 - 公司推进成人疫苗立体化管理体系“三步走”战略：1.0版本为三角形模式，重点筑牢基层服务闭环；2.0版本为三角锥模式，强化区域政策协同；3.0版本为三棱柱模型，实现多体系深度融合[6] - 公司创新提出“三高一疹”理念，将高血压、高血糖、高血脂等慢性病管理与带状疱疹疫苗预防相结合[7] - 在广州越秀区等社区医院试点中，“三高一疹”理念通过将疫苗咨询纳入慢病管理“加一服务包”形式落地，在患者满意度、社区卫生服务中心客流与收入、医生职业价值感三方面取得显著成效[7] 研发管线与未来布局 - 公司长期深耕佐剂技术研发，其创新佐剂系统能激发更强免疫应答并减少每剂所需抗原量[10] - 研发管线中有超20款候选疫苗处于研发或注册阶段，覆盖呼吸道合胞病毒疫苗、脑膜炎球菌疫苗、肺炎链球菌疫苗等多个关键领域[11] - 全球首款获批且在中国首个开展三期临床的RSV疫苗主要面向60岁及以上成人，尤其针对患有慢性阻塞性肺病、哮喘等基础疾病的高风险人群[11] - 未来公司将从心血管疾病、糖尿病等领域向慢阻肺等更多关键慢病领域延伸，并延续在肝病防治领域的投入[12]

公司参展概况 - 公司连续第八年参加进博会，展台主题为“合力超越，创健未来”，布局体现“防治结合、全生命周期健康管理”理念 [1] - 公司副总裁表示参展主题契合“健康中国”愿景，承诺推动医药创新从“以治病为中心”转向“以健康为中心” [1] 创新产品管线 - 展出多款创新管线产品，包括全球首款获批上市的呼吸道合胞病毒疫苗（在中国首个开展三期临床） [1] - 展出全球首个有望实现慢性乙型肝炎“功能性治愈”的反义寡核苷酸类药物 [1] - 展出可实现六个月一次长效给药的德莫奇单抗，以及针对多发性骨髓瘤的全球首个抗BCMA抗体偶联药物 [1] - 产品管线覆盖呼吸、免疫与炎症、感染性疾病、肿瘤等多个治疗领域 [1] - 重组带状疱疹疫苗欣安立适拓展新适应症，成为中国批准的首个且唯一用于18岁及以上免疫缺陷或免疫抑制成人预防带状疱疹的疫苗 [2] - 新可来（美泊利珠单抗）携治疗慢性鼻窦炎伴鼻息肉的新适应症亮相，其治疗慢阻肺适应症的上市申请已于今年2月获受理 [2] 疾病管理领域战略 - 公司响应中国“医防协同”策略，专注于探索治疗与预防之间的联系，通过布局防治结合的产品管线推动全生命周期健康管理 [2] - 在肝病全周期管理领域，公司三十年来提供从预防端乙肝疫苗到治疗端核苷酸类药物，再到探索“功能性治愈”药物的方案 [2] - 在HIV防治一体化领域，公司提供从预防到治疗的全面方案，包括全球首个长效HIV暴露前预防方案卡替拉韦注射液，以及国家药监局批准的首个完整的长效注射治疗方案 [3] 本土市场战略与合作 - 公司与恒瑞医药达成合作，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物 [3] - 公司以“更有速度、更有方向、更有重点”的战略深耕本土市场，目前超过80%的中国研发项目已并入全球同步开发 [3] - 未来三年内，公司预计约有18项新产品及新适应症在中国获批上市 [3]

医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM CimaX、双源光子计数CT NAEOTOM Alpha及极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand，为脑机接口手术提供精准影像技术和导航支持[3] - 赛诺菲旗下特瑞可（替利珠单抗注射液）作为全球首个且唯一延缓1型糖尿病进展的创新药，实现从亚洲首秀到正式在中国获批上市的"三年三级跳"，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物[4] - 雅培带来十余款亚洲及中国首秀首发产品，包括Volt PFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨介入治疗系统、Assert-IQ可插入式心脏监护仪，以及符合iCGM最高国际标准认证的动态血糖监测系统雅培瞬感家族，该产品在中国已服务超50万用户并成为国内首个获批儿童适应症的持续葡萄糖监测系统[5] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款获批上市的呼吸道合胞病毒疫苗、全球首个有望实现慢性乙型肝炎"功能性治愈"的反义寡核苷酸类药物、可实现六个月一次长效给药的德莫奇单抗，以及全球首个抗BCMA抗体偶联药物注射用玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、免疫与炎症、感染性疾病、肿瘤等多个治疗领域[6] 视觉健康与生命科学技术 - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控2.0镜片的星趣控智能眼镜，创新搭载H.A.L.T.MAX技术，形成2倍非聚焦信号区以增强延缓近视加深效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，将先进听力技术嵌入镜架为轻中度听损人群提供新选择[7] - 因美纳展示多组学创新技术，包括全球新品Illumina Protein Prep解决方案和5碱基解决方案的中国首秀，前者为癌症、心脏代谢疾病等研究提供多维度蛋白质生物学洞察，后者实现基因变异与甲基化检测一体化，同时展出本土化生产制造的MiSeq i100 Plus本土版原型机与NextSeq 2000-CN，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq 6000Dx-CN-BG平台[8][9] 消费品与生活方式新品 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，并携五款全球首发新品亮相，包括乐高骏马鸿图、乐高迎财爆竹、乐高财神爷、乐高幻影忍者15周年纪念款四武器铁匠铺及乐高郁金香花束，其中三款聚焦中国农历马年主题，同时展示纸制包装、生物基植物元件等可持续发展成果[10][11] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，包括全新配色的SKX AERO RAZOR及SKX AERO BURST跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋、SKX JE 1和SKX FULL-COURT PRESS篮球鞋、SKECHERS PURE SI高尔夫球鞋，以及COZY FIT云感鞋和搭载GOTHERM 360保温科技的冲锋衣和羽绒服产品[12] - 澳优以"全球营养呵护成长"为主题，携旗下六大进口品牌共61款产品参展，并带来六款新品首发首秀，包括NC品牌含CCFM1025菌株的"NC恬睡"益生菌、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉、海普诺凯能立多升级版等，覆盖婴配奶粉、保健食品、特医食品、个性化营养品及服务[13] 进博会平台效应 - 本届进博会成为全球新品"顶流舞台"，共有461项新产品、新技术、新服务扎堆登场，让中国大市场成为全球创新的试验场、利润场、应用场[2] - 多家公司利用进博会平台实现产品从"展品变商品"的快速转化，例如赛诺菲的特瑞可创新药实现"三年三级跳"从亚洲首秀到正式上市，澳优表示进博会缩短了产品从研发走向市场的时空距离并提高了市场化速度[4][14]

医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出多款支持脑机接口手术的影像设备，如双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM Cima.X和双源光子计数CT NAEOTOM Alpha [3][5] - 赛诺菲特瑞可®（替利珠单抗注射液）作为全球首个延缓1型糖尿病进展的创新药，依托进博会实现从亚洲首秀到中国上市，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物 [5][7] - 雅培展出十余款亚洲及中国首秀产品，包括VoltPFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨系统等心血管器械，以及符合iCGM国际标准的动态血糖监测系统瞬感家族，其在中国已服务超50万用户并获批儿童适应症 [7][9] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款呼吸道合胞病毒疫苗、慢性乙型肝炎反义寡核苷酸类药物德莫奇单抗（六个月一次长效给药）及多发性骨髓瘤抗体偶联药物玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、感染、肿瘤等领域 [9] - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控®2.0镜片的智能眼镜，采用H.A.LT.MAX技术提升近视延缓效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，跨界整合视听功能 [10] 生命科学与诊断技术突破 - 因美纳展出两款全球新品中国首秀：Illumina®Protein Prep解决方案支持癌症、代谢疾病等多维度蛋白质研究，5碱基解决方案实现基因变异与甲基化检测一体化 [11] - 公司展示本土化制造成果，包括MiSeqi100 Plus本土版原型机与NextSeq2000-CN测序仪，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq6000Dx-CN-BG平台，后者于今年8月获中国药监局批准 [11] 消费品与品牌创新 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，首发五款全球新品，包括乐高®骏马鸿图、迎财爆竹等中国传统文化主题产品，并展示纸制包装、生物基植物元件等可持续创新 [13][15] - 芙丽芳丝通过"肌源氨基酸LAB"沉浸式展台展示40年科研成果，包括88%高浓度氨基酸Ⅰ成分及专研晶析技术，强调科研可视化与本土化战略 [16][18] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，如SKX AERO RAZOR跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋及COZY FIT云感鞋，并推出GOTHERM 360保温科技服装 [20][22] - 澳优作为八年"全勤生"展出61款产品，首发六款新品，包括NC恬睡益生菌（含CCFM1025菌株）、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉等，覆盖全生命周期营养需求 [23]

医疗健康行业合作与产品进展 - GE医疗与阿里巴巴达摩院签署合作意向书，计划将达摩院首创的“一扫多查”医疗AI技术引入GE医疗的先进影像设备，打造软硬一体化智能精准诊疗方案 [1] - 葛兰素史克在进博会展示多款创新疫苗和药物，包括全球首款获批上市的呼吸道合胞病毒疫苗、可实现六个月一次长效给药的哮喘生物制剂德莫奇单抗，以及针对多发性骨髓瘤的抗BCMA抗体偶联药物注射用玛贝兰妥单抗 [6] 汽车与出行行业动态 - 日产汽车成立日产进出口（广州）有限公司，为外资汽车公司在华设立的首个合资整车进出口公司，日产中国投资公司持股60%，东风汽车集团持股40%，首批出口产品为东风日产N7和锋坦Frontier Pro PHEV [2] - 骓丰智能科技（深圳）有限公司成立，注册资本2800万元人民币，由小马智行旗下公司、丰田汽车及广汽丰田共同持股，经营范围包括智能仪器仪表制造、汽车零配件批发零售及充电桩销售等 [2] - 小鹏汽车董事长何小鹏回应关于其人形机器人IRON内藏真人的质疑，发布一镜到底视频以证真实性 [11] 零售与即时配送服务升级 - 淘宝闪购投入资源为全国百万活跃稳定骑士免费更换新装备，并联合阿里及蚂蚁旗下20多个品牌推出“城市骑士·橙意计划”，加码激励爱心善举、帮助困难骑士及提供就学深造支持 [3] - 华为分布在全国247个城市的3000家门店接入淘宝闪购，提供5公里范围内最快30分钟送达服务，截至10月31日天猫双11第一周期，其门店在闪购的成交周环比增长1910%，一周新增客户达19万 [5] - 盒马与西班牙橄榄油品牌伯爵达成战略合作，将围绕不同级别、规格及适用于中式烹饪的橄榄油、葡萄籽油等产品展开定向开发与生产合作 [8] 航空与供应链采购 - 中国南方航空集团在进博会上与9个国家的20家供应商签署23项进口采购协议，签约金额超20亿美元，创近六年新高 [7] - 国泰航空拟以每股10.8374港元的价格，总代价约69.69亿港元，全数回购卡塔尔航空所持有的约9.57%股份（合共643,076,181股） [4] 科技与人工智能发展 - 科大讯飞发布基于全国产算力的讯飞星火X1.5深度推理大模型，端到端性能达到国际竞品效率的93%以上，支持130多种语言，整体性能达GPT-5的95%以上 [10] - 科大讯飞推出具备高度多模态交互能力的数字人导览“小飞”，可实现多人自由对话、多语种交流并具备个性化记忆能力 [9] - 英伟达CEO黄仁勋表示中国将赢得人工智能竞赛，归因于其更有利的监管环境和更低的能源成本，并批评西方多州的新规可能产生“50条新规范”从而扼杀创新 [12] 资本市场与公司融资 - 新加坡生物科技公司Hummingbird Bioscience正考虑明年在香港上市 [8] - 投资管理公司Ares Management拟招募合伙人级别高管以增强亚太地区信贷业务 [8] - 截至11月5日，沪深两市融资余额合计24655.69亿元，较前一交易日减少1.43亿元 [8] - 私募股权公司Montagu为物联网连接解决方案提供商Wireless Logic筹集20亿欧元（约23亿美元）延续基金，交易对公司估值约35亿英镑（约46亿美元） [9] 其他行业新闻 - 小米王化宣布小米通话服务近期将停止运营，原因为网络通话功能已高度普及，其历史使命已完成 [12] - 商务部在进博会期间召开外资企业圆桌会，30余家外资企业及商协会代表参会，相关部门进行政策解读并回应企业诉求 [12]

公司参展概况 - 公司连续八年参展中国国际进口博览会，本届主题为“合力超越，创健未来”，展台呈现其在防治结合、全生命周期健康管理方面的布局和理念 [1] 创新产品管线 - 公司带来多款创新管线产品，包括全球首款获批上市、在中国首个开展三期临床的呼吸道合胞病毒疫苗 [1] - 展品包括全球首个有望实现慢性乙型肝炎“功能性治愈”的反义寡核苷酸类药物 [1] - 展品包括可实现六个月一次长效给药的德莫奇单抗 [1] - 展品包括针对多发性骨髓瘤的全球首个抗BCMA抗体偶联药物注射用玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、免疫与炎症、感染性疾病、肿瘤等多个治疗领域 [1] - 曾在进博会展出的重组带状疱疹疫苗欣安立适、新可来（美泊利珠单抗）将携新适应症再度亮相 [1] 本土合作战略 - 公司近年来积极拓展本土合作，与智飞生物推进带状疱疹疫苗可及性 [1] - 公司与恒瑞医药达成合作，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物 [1] 研发与上市规划 - 公司超过80%的中国研发项目已并入全球同步开发 [2] - 公司始终聚焦于慢性乙肝等中国高发疾病和重大公共卫生议题，积极探索有望实现“功能性治愈”的创新疗法 [2] - 在未来三年内，公司预计将有约18项新产品及新适应症在中国获批上市 [2]

公司核心事件与市场反应 - 公司于9月29日宣布任命Luke Miels为CEO候选人，将于2026年1月1日正式履新[1] - 人事任命公告后，公司股价连续3个交易日大涨，累计涨幅超过13%[1] - 即将卸任的CEO Emma Walmsley在九年任期内推动公司完成从“综合药企”到“专注生物制药”的战略聚焦[2] - 在Emma Walmsley任期内（2016年9月20日至2025年9月30日），公司股价累计涨幅达25.66%[3] 公司财务表现与战略目标 - 2024年公司总营收同比增长3%至313.76亿英镑，增速放缓[1][4] - 由于核心疫苗业务下滑，公司在2024年跌出全球制药企业营收前十行列[1][4] - 公司设定2031年总销售额突破400亿英镑的战略目标[1][15] - 2022年完成消费者保健业务分拆后，当年总收入同比增长19%至293.24亿英镑[4] - 2023年总收入为303.28亿英镑，同比增长5%（不计新冠业务影响为+14%）[4] 业务板块表现分析 特药板块 - 特药板块已成为公司业绩关键支柱，2024年收入118.1亿英镑（同比增长19%），2025年上半年收入62.6亿英镑（同比增长16%）[7] - 该板块占公司总收入比重提升至40.38%[7] - 2025年上半年，特药板块中HIV、肿瘤、呼吸/免疫/炎症（RI&I）领域收入分别增长10%、47%、18%[8] 疫苗板块 - 疫苗板块收入表现不稳定，2024年营收同比下滑4%，2025年上半年同比增长1%[10] - 带状疱疹疫苗Shingrix销售额基本持平，RSV疫苗Arexvy因美国疾控中心收紧接种建议导致销售额大幅下滑[10] - 脑膜炎疫苗（Bexsero和Menveo等）是亮点，2025年上半年收入同比增长21%至7.29亿英镑[10] - 新获批的五价脑膜炎球菌疫苗Penmenvy预计2030年全球销售额达11亿美元[10] 普药板块 - 普药板块收入不稳定，2024年同比增长6%，2025年上半年同比下滑3%[4] 核心产品管线与研发进展 HIV领域 - HIV业务面临专利悬崖风险，核心成分Dolutegravir的分子专利将于2027年到期[11] - 公司推出长效注射药物Cabenuva和Apretude以及口服复方制剂Dovato以应对竞争，这些药物处于快速放量期[11] - 2025年上半年，Dovato收入增长21%（按固定汇率计算），Cabenuva收入增长43%（按固定汇率计算）[12] 肿瘤领域 - 肿瘤业务增长迅猛，2024年营收同比增长98%，2025年上半年同比增长47%[13] - 主要驱动产品包括PARP抑制剂Zejula、PD-1单抗Jemperli（2025年上半年收入增长>100%）和JAK1/JAK2/ACVR1抑制剂Ojjaara（收入增长87%）[12][13] - BCMA ADC药物Blenrep被预计销售峰值将超过30亿英镑[14] 呼吸/免疫/炎症领域 - 2025年上半年呼吸/免疫业务收入同比增长18%至17.67亿英镑[12][14] - 主要贡献来自IL-5单抗Nucala（收入增长13%）和BAFF单抗Benlysta（收入增长23%）[12][14] - 新一代超长效IL-5单抗Depemokimab（每年注射两次）已向FDA递交上市申请，PDUFA日期为2025年12月16日，预计销售峰值超40亿英镑[14] 未来增长战略与布局 - 公司将未来增长引擎重点布局在肿瘤学和呼吸/免疫/炎症（RI&I）领域[15][16] - 通过“买买买”模式积极引进外部资产，包括2024年以超8亿美元引进恩沐生物的三抗CMG1A46，以超10亿美元引进映恩生物的ADC药物DB-1324[16] - 2025年收购IDRx（获得KIT抑制剂IDRX-42）和Boston Pharmaceuticals（获得FGF21类似物Efimosfermin alfa），后者针对MASH等肝病，已处于III期阶段[16][17] - 与恒瑞医药达成总金额高达120亿美元的合作，共同开发至多12款创新药物，包括潜在同类最优PDE3/4抑制剂HRS-9821[16][21] - PDE3/4抑制剂赛道潜力巨大，默沙东近期以100亿美元收购Verona Pharma获得同类首款药物Ohtuvayre，预计峰值销售额40亿美元[21]

公司动态 - Moderna宣布全球裁员10% 员工人数将裁撤至约5000人 裁员规模近千人 [3] - 公司股价当天盘后大跌超8% 过去一年股价下跌超过75% 市值由近2000亿美元暴跌至约110亿美元 [3] - 取消在日本建设mRNA药物生产工厂的计划 [3] - 计划到2027年将年度运营支出削减约15亿美元 [3] - 未来三年内可能还会有多达八款新产品获批上市 [3] 财务与战略 - 新冠疫苗销量持续下滑导致财务危机恶化 [3] - 仍执着于新一代新冠疫苗研发 已获FDA批准第三款疫苗产品 [3] - 开发针对黑色素瘤的肿瘤疫苗已进入三期临床试验 预计2027年或更晚上市 [5] - 被批评错过利用新冠疫苗收入进行产品多元化布局的机会 [5] 行业对比 - BioNTech过去一年股价上涨近25% 市值超过250亿美元 是Moderna的两倍多 [5] - BioNTech调整策略 更多资金用于管线引进授权交易和多元化发展 包括进军ADC领域 [5] - BioNTech与百时美施贵宝达成潜在规模高达110亿美元的交易开发双抗药物 [5] 市场反应 - 资本市场对Moderna商业策略表示怀疑 对新冠疫苗和RSV疫苗销量反弹信心不足 [4] - 投资者认为公司对自身研发能力过于自信 战略选择导致被动局面 [5]

Moderna面临的挑战 - 公司宣布全球裁员10%，到年底员工数将裁撤至约5000人，裁员规模近千人[1] - 裁员原因是新冠疫苗销量持续下滑，股价在宣布后盘后大跌超8%[1] - 过去一年公司股价下跌超过75%，市值从疫情巅峰时期的近2000亿美元暴跌至约110亿美元[1] - 公司取消在日本建设mRNA药物生产工厂的计划，原因是全球及日本商业环境发生变化[1] - 公司计划到2027年将年度运营支出削减约15亿美元[1] Moderna的研发策略与产品管线 - 公司仍执着于新一代新冠疫苗研发，其针对新变异株的新冠疫苗已于今年5月获FDA批准，这是其第三款疫苗产品[1] - 公司表示未来三年内可能还会有多达八款新产品获批上市[1] - 公司正在开发一款针对黑色素瘤的肿瘤疫苗，并已进入三期临床试验，但该疫苗至少要到2027年或更晚才有望上市[3] - 在此之前，公司很大程度上仍依赖于其他疫苗产品的销售[3] 资本市场对Moderna策略的反应 - 资本市场的反应暗示着对公司商业策略的怀疑，投资者对新冠疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗的销量反弹信心不足[1][2] - 有观点认为公司错过了利用新冠疫苗丰厚收入进行产品多元化布局的机会，如果进行更多产品引进授权可能会更受资本市场欢迎[3] - 公司被指可能对于自己的研发能力过于自信，这是一个公司战略的选择问题[3] BioNTech的对比策略 - BioNTech过去一年股价上涨近25%，目前市值超过250亿美元，是Moderna的两倍多[3] - 与Moderna加倍投入mRNA疫苗研发不同，BioNTech更多将资金用于管线引进授权交易和多元化发展，包括进军ADC抗癌药物领域[3] - BioNTech与百时美施贵宝达成一笔潜在规模高达110亿美元的交易开发双抗药物，该药物是从中国生物技术公司收购而来，当时花费不到10亿美元[3]