会议内容 - 2025年7月14 - 15日中央城市工作会议召开，判断城镇化从快速增长期向稳定发展期过渡，发展中心从增量扩张转向存量提质[2] - 会议部署7个方面重点任务，包括优化城市体系、建设创新等各类城市[2] A股市场影响 - 会议推动市政基建等方向投资预期上升，对相关细分产业链构成中长期利好[2] - 2025年一季报显示部分行业营收有正负增长差异，城市更新相关行业业绩有望改善[2] - 2025年初至7月14日，房地产和交通运输行业下跌，环保等行业上涨，钢铁和建材行业涨幅较高[2] - 当前城市更新相关行业PB估值处于历史中低水平，中长期投资价值高[2] 房地产行业影响 - 2025年上半年房地产市场供需两端疲软，1 - 6月全国房地产开发投资同比下滑11.2%，多项指标下降[26][27] - 6月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄[35] - 会议为房地产提供发展指引，释放“去库存”与“扩融资”政策预期，市场分化趋势显著[40]

报告核心观点 随着城镇化率达到相对高位，中国城镇化增长斜率放缓，城市发展趋势从扩容转向提质，从建设现代化城市转向建设人民城市。新型城镇化战略重心在于以人为本、分类施策及城市更新，城市更新是新阶段重要抓手。应关注室内设计、建筑建材等相关领域投资机会 [1][2][4] 城市发展道路复盘 - 中国城市发展历经三阶段转型，从1960年代控制人口规模，到1978年开启城镇化进程，再到2015年进入质量变革新阶段。当前城镇化增长放缓，城市发展重心转向以人民为核心 [1][8][11] - 1960 - 1963年，“过度城市化”出现，政策控制城市人口，全国城镇人口减少，城市化率回落 [9] - 1978年，城市建设转折，城镇化快速增长，城市化率、城镇人口规模和城市数量大幅提升 [10] - 2015年，城镇化进入质量变革阶段，确立新型城市治理框架，目标是建设现代化城市群 [11] - 2015 - 2024年，城镇化率持续提升但增速放缓，进入加速期后半程，人民对城市品质要求提高 [12] - 2025年中央城市工作会议提出城市工作总体要求和重点任务，强调践行人民城市理念 [14] 新型城镇化战略重心 - 国务院2024年7月印发计划，力争5年内将常住人口城镇化率提升至70%，提出4项重大行动及相关任务和政策措施 [2][28] - 农业转移人口市民化行动体现“以人为本”，包括深化户籍制度改革等任务和激励政策 [28][29][31] - 潜力地区城镇化水平提升行动和现代化都市圈培育行动体现“分类施策”，前者构建城镇格局，后者培育都市圈 [28][29][32] - 城市更新和安全韧性提升行动凸显城市更新战略地位，包括老旧小区改造等任务和政策支持 [28][29][34] 城市更新的新内涵 城市更新的概念 - 城市更新是从增量扩张到存量提升的有机再开发过程，西方历经四个阶段，我国城市更新是旧改与棚改的升级拓展 [35][39] - 旧改包括再开发、整治、保护；棚改改善居民住房条件；城市更新内涵多维重构，主要步骤包括申报立项等 [38][39] 城市更新政策演变 - 我国城市更新政策历经“棚改破局→旧城综合整治→国家战略多维拓展”，目标和驱动模式不断演变 [42] - 2013年，棚改破局，聚焦资源枯竭型城市及工矿棚户区更新 [42] - 2014 - 2019年，旧城改造内涵深化，推进居住环境与基础设施综合整治 [43] - 2020年至今，城市更新上升为国家战略，行动框架多维度拓展 [45] 城市更新重点任务 - 《关于持续推进城市更新行动的意见》明确重点任务，包括社区、城市和社会层面 [52] - 社区层面推进老旧小区更新，涉及房屋翻新重建、修缮和适老化改造 [54] - 城市层面加强基础设施建设，补短板、强弱项、增效能，如排查隐患、建设管网等 [55] - 社会层面强调保护传承历史文化遗产，推动数字化、绿色化、智能化 [56] 城市更新配套资金支持 - 十四五以来，中央安排补助资金支持城镇老旧小区、城中村改造和海绵城市建设等项目 [60] - 2025年4月，财政部通知探索建立保障机制，对入围城市定额补助，与2024年政策有异同 [61][65] - 中央补助资金有精准引导和杠杆放大效应，对地方有多重意义 [62] 城市更新投资图谱 - 我国城市发展进入存量提升阶段，城市更新是必然选择，建议关注室内设计等相关领域 [4][66] - 报告列出城市更新细分领域潜在标的公司 [67]

国家"两重"建设项目总体情况 - 2025年"两重"建设项目总规模达8000亿元，共支持1459个项目，涵盖长江流域生态修复、重大交通基础设施、高标准农田等九大重点领域[1] - 超长期特别国债规模同比增加3000亿元至1.3万亿元，其中8000亿元专项用于"两重"建设[2] - 项目清单首次纳入"未来产业"和"低空经济"，标志基建投资向战略性领域升级[2] 资金分配与项目进展 - 截至6月中旬已安排近5000亿元项目，占全年总额62%[4] - "三北"工程2024年投入320亿元，2025年将持续加码[3] - 黄百铁路广西段隧道工程进度达88%（29/33座进洞施工）[4] 重点领域投资方向 - 生态环保领域：长江经济带综合治理、城市黑臭水体修复、工业园区污染治理[4] - 交通物流领域：西部陆海新通道建设、战略骨干铁路及港口[4] - 民生保障领域：医院病房改造、普通高中建设、农业转移人口市民化[1] 经济带动效应 - 前5个月政府债券净融资6.3万亿元，同比多增3.8万亿元[5] - 5月服务业生产指数同比增速6.2%，较4月提升0.2个百分点[5] - 项目带动投资消费就业，形成内需外需接力效应[5] 体制机制创新 - 优化长江沿线铁路投融资模式，建立地下管网运维机制[1] - 探索"风电光伏+治沙"等产业新模式[1] - 推动基础设施领域向民营企业开放，支持民企参与重大技术攻关[5]

城市更新行动评审结果 - 财政部公示2025年城市更新行动评审结果 北京等20个城市入选 中央财政计划补助超过200亿元支持这些城市实施城市更新行动 [1] - 补助标准按区域划分 东部地区每个城市不超过8亿元 中部地区不超过10亿元 西部地区不超过12亿元 直辖市不超过12亿元 [1] - 资金将分年拨付 主要支持城市更新的样板项目建设和机制建设两个方向 [1] 城市更新重点样板项目 - 城市地下管网更新改造和综合管廊建设 [2] - 城市生活污水处理"厂网一体"和管网全覆盖样板区建设 [2] - 生活垃圾分类处理 建筑垃圾治理 市政基础设施提升改造 [2] - 历史文化街区 老旧小区 口袋公园等既有片区更新改造 注重文化 旅游 餐饮等一体化打造 [2] 城市更新机制建设 - 项目储备和生成机制 [2] - 资金安排和筹措机制 [2] - 用地保障和审批机制 [2] - 中央资金可用于上述三类机制建立过程中的相关支出 [2] 城市更新行动进展 - 2024年首批确定15个城市 基础设施品质显着提升 体制机制创新取得明显成效 [2] - 2024年全国实施城市更新项目6万余个 完成投资约2.9万亿元 [3] - 财政部表示将强化财政政策和资金保障 推动健全多元化投融资机制 [2]

城市地下管网改造 - 2024年山东省计划改造老旧燃气、供热、供水、雨污合流管网等5000余公里[3] - 今年将完成燃气管网老化更新改造1200公里以上 实现"带病运行"燃气管道和厂站设施"两个动态清零"[1][4] - 28个县（市、区）雨污合流管网基本清零 2025年力争基本实现整县制雨污合流管网清零[3][4] 城市排水防涝建设 - 2023年以来获批的205个城市排水防涝国债项目全部开工[3] - 持续推进城市排水"两个清零、一个提标" 城市和县城建成区黑臭水体保持动态清零[1][4] - 开展城市排水防涝专项体检 强力推动排水防涝项目建设[4] 城市生命线工程建设 - 16市全部开展城市生命线工程建设 9个城市建设市级监管平台[3] - 加装物联感知设备17.3万台（套）[3] - 2025年底前实现设区市燃气、排水、桥梁等重点领域全覆盖 数据接入省监管平台[5] 新型基础设施建设 - 加快城市基础设施生命线安全工程建设 完善市政设施运行状态感知网络[5] - 推动城市综合管理服务平台、地下管线信息系统、CIM基础平台等共建互通[5] - 提升运行管理效率和事故监测预警能力[5]

财政部4日公示了2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果，广州市入围获支持的20个城市名 单。根据今年4月发布的《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》（财办建 〔2025〕11号）（下称《通知》），广州将在未来3年内获得不超过8亿元定额补助。 根据《通知》，每年度的试点城市均由财政部会同住房城乡建设部通过竞争性选拔选出，确定部分基础 条件好、积极性高、特色突出的城市，在城市层面探索整合各类资源，探索建立资金、用地、金融等各 类要素保障机制，形成工作合力。 与上年度相比，本年度中央财政支持对象从15个城市扩大到20个城市，支持范围和金额均有所提升。 支持范围扩大资金用途放宽 自2024年起，中央财政持续支持部分城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制，推动补 齐城市基础设施的短板弱项，加强消费型基础设施建设，注重向提振消费方面发力，促进城市基础设施 建设由"有没有"向"好不好"转变，解决人民群众的急难愁盼问题，实现城市高质量发展。 从《通知》来看，中央财政鼓励入围城市通过三年探索，地下管网等基础设施水平明显提升，生活污水 收集处理效能进一步提高，老旧片区宜居环境建设取得明显 ...

城市地下管网改造 - 陕西省自2020年启动城市更新行动以来，地下管网改造建设总长度达1.06万公里 [1][2] - 兴平市城区雨污分流EPC项目将污水处理负荷降低30%以上，提升防洪能力 [1] - 陕建十一建集团采用同径转换接头技术，成功对接30年前的镀锌下水管与新型聚乙烯管 [1] - 全省城市易涝点消除率达81%，雨污分流改造和海绵城市建设成效显著 [2] 城市道路与交通优化 - 西安市明光路改造后交叉口车流顺畅，缓解了早晚高峰长期拥堵问题 [3] - 西安市住建局通过10余次协调会和40余次市民交流，实施夜间施工和动态围挡，减少对群众影响 [3] - 榆林市通过城市体检发现道路密度仅7.01%，绿道服务半径覆盖率32%，再生水利用率7.6% [3] 生态治理与韧性提升 - 榆林市完成279个小区雨污分流整治，根治内涝问题 [4] - 榆溪河生态长廊采用透水铺装、石笼挡墙等海绵技术，实现"大雨不积水、小雨不湿鞋" [4] - 新建10处应急避难场所，改造老旧管网20公里，城市安全韧性显著增强 [4] 县城基础设施规划 - 陕西省计划2025年实施862个项目，聚焦县城排洪防涝、雨污分流等领域 [5] - 当前县城基础设施指标如供水排水管道密度、人均道路面积低于全国平均水平 [5] - 未来将持续升级燃气、供水、污水等地下管网，建设地下综合管廊和实时监测系统 [5] 居民满意度与功能提升 - 榆林市通过"体检—规划—实施"措施，居民满意度跃升至92% [5] - 榆溪河生态长廊成为当地颜值最高的公园，涵盖园林、道路、给排水等多领域改造 [5]

城市更新行动评审结果 - 2025年城市更新行动评审结果公布，北京、天津、唐山等20个城市入围 [1] - 中央财政计划补助超过200亿元支持这20个城市实施城市更新行动 [1] - 补助资金将用于探索建立可持续的城市更新机制和补齐城市基础设施短板 [1] 中央财政补助标准 - 东部地区每个城市补助总额不超过8亿元 [2] - 中部地区每个城市不超过10亿元 [5] - 西部地区每个城市不超过12亿元 [5] - 直辖市每个城市不超过12亿元 [5] - 资金根据工作推进情况分年拨付到位 [2] 资金支持方向 - 支持城市更新的样板项目建设和机制建设两个方向 [2] 城市更新重点样板项目 - 城市地下管网更新改造和经济集约型综合管廊建设 [6] - 城市生活污水处理"厂网一体"和管网全覆盖样板区建设 [6] - 生活垃圾分类处理、建筑垃圾治理等市政基础设施提升改造 [6] - 历史文化街区、老旧片区更新改造，注重文化、旅游、餐饮等一体打造 [6] 城市更新机制建设 - 项目储备和生成机制 [6] - 资金安排和筹措机制 [6] - 用地保障和审批机制 [7]

5月20日，国家发展改革委5月份新闻发布会，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超就经 济领域热点问题回答记者提问。 力争6月底前下达完毕 今年全部"两重"建设项目清单 谈及"两重"建设项目推进的最新进展，李超介绍称，在"硬投资"，也就是项目建设方面，2024年共安排 超长期特别国债7000亿元，2025年已安排近5000亿元，支持沿长江交通基础设施、农业转移人口市民 化、高标准农田建设、城市地下管网、"三北"工程等一批重大项目建设。在"软建设"，也就是为保障项 目实施而推进的制度建设方面，通过编规划、出政策、创新体制机制等方式，促进形成项目建设实施和 运营维护的长效机制，提高投入效率。比如，健全高标准农田、管网、医院等基础设施的投入、使用、 运营、管护机制，保障这些设施持续健康运行、长久造福群众。 "随着一大批'两重'项目开工投产，将在稳定经济运行、优化产业结构、保障国家安全、增进民生福祉 等方面发挥关键作用。"李超举例称，比如，推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网超14万 公里，建立健全城市地下管网运行维护管理机制，着力提升城市地下管网系统安全韧性能力。比如，累 计建成高标准农田超过10亿 ...