1月8日，多晶硅期货多个合约午后跌停，截至午盘收盘，主力2605合约报53610元/吨，下跌9%。 | 多晶硅 2601 | 54550 | -8.96% | | --- | --- | --- | | 期货 ps2601 | | | | 多晶硅 2602 | 53135 | -8.99% | | 期货 ps2602 | | | | 多昌硅 2603 | 53430 | -8.99% | | 期货 ps2603 | | | | 多晶硅 2604 | 53555 | -9.00% | | 期货 ps2604 | | | | 多晶硅 2605 | 53610 | -9.00% | | 期货 ps2605 | | | | 多晶硅 2606 | 54805 | -8.99% | | 期货 ps2606 | | | | 多晶硅 2607 | 54990 | -8.99% | | 期货 ps2607 | | | | 多醋硅 2608 | 55180 | -9.00% | | 期货 ps2608 | | | | 多晶硅 2609 | 54605 | -9.00% | | 期货 ps2609 | | | | 多晶硅 2610 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：期货日报 早上好，先来关注下美国总统特朗普的最新表态。 据央视新闻最新消息，特朗普8日再次就伊朗骚乱事件发出威胁，称如再有人员死亡，美国将对伊朗进 行"严厉打击"。 特朗普当天接受一家电台采访时说，美国正密切关注伊朗发生的骚乱事件，他不确定"是否一定要追究 某个人的责任"，但如果伊朗当局对相关人员死亡事件负有直接责任，"他们将付出惨痛的代价"。 据悉，伊朗多地发生骚乱，造成人员伤亡。特朗普2日威胁将就伊朗骚乱事件进行干涉。伊朗方面强 调，伊朗人民将通过彼此之间的对话与互动来解决自身问题，绝不允许任何形式的外来干预，并表示如 果美国采取冒险行动，伊朗会作出回应。 特朗普还表示，美国必须"拥有"整个格陵兰岛，而不仅仅是依据现有条约在当地行使军事和防务权利。 特朗普称，所有权本身具有无法通过租赁或条约获得的战略价值。 关于美联储主席人选，特朗普称"心中已经有了决定"，但没有透露最终人选。当被问及他的首席经济顾 问凯文·哈塞特时，特朗普称"我不想说"，但他形容哈塞特"无疑是我喜欢的人之一"。 值得注意的是，伊朗突发大范围断网。当地时间8日晚，伊朗 ...

早上好，先来关注下美国总统特朗普的最新表态。 据央视新闻最新消息，特朗普8日再次就伊朗骚乱事件发出威胁，称如再有人员死亡，美国将对伊朗进行"严厉打击"。 特朗普当天接受一家电台采访时说，美国正密切关注伊朗发生的骚乱事件，他不确定"是否一定要追究某个人的责任"，但如果伊朗当局对相关人员死亡事 件负有直接责任，"他们将付出惨痛的代价"。 据悉，伊朗多地发生骚乱，造成人员伤亡。特朗普2日威胁将就伊朗骚乱事件进行干涉。伊朗方面强调，伊朗人民将通过彼此之间的对话与互动来解决自 身问题，绝不允许任何形式的外来干预，并表示如果美国采取冒险行动，伊朗会作出回应。 特朗普还表示，美国必须"拥有"整个格陵兰岛，而不仅仅是依据现有条约在当地行使军事和防务权利。 特朗普称，所有权本身具有无法通过租赁或条约获得的战略价值。 关于美联储主席人选，特朗普称"心中已经有了决定"，但没有透露最终人选。当被问及他的首席经济顾问凯文·哈塞特时，特朗普称"我不想说"，但他形 容哈塞特"无疑是我喜欢的人之一"。 芝加哥商品交易所（CME）当地时间8日发出通知，上调贵金属品种履约保证金，这是其近一个月以来第三次发出此类通知。 值得注意的是，伊朗突发大范 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货正从情绪驱动向基本面定价切换，广期所风控抑制非理性交易，促使价格回归产业逻辑 [1][20] - 产业层面减产与提价尝试重塑价格体系，可持续性取决于终端接受度和企业减产执行力度 [1][20] - 强监管下期货价格围绕现货成交价格波动，现货成交修复期货或有限升水，现货转弱期货有回落风险 [1][20] 根据相关目录分别总结 多晶硅期货盘面情况 - 12月中旬多晶硅期货盘面快速拉升，加权合约突破6.2万元/吨，近月合约最高站上6.3万元/吨，现货涨幅与节奏慢于期货，期现联动阶段性背离 [5] 广期所风控措施 - 多维度发力，包括提高最小开仓下单数量、上调交易手续费标准、收紧交易限额，覆盖“下单 - 交易 - 持仓”环节 [6] - 调整节奏快、组合工具多，幅度高于常规微调，对市场活跃度有明显压制，使市场结构回归，属偏严水平，目标是压缩情绪溢价、回归产业定价逻辑 [7][8] 产业现实 - 多晶硅行业供给端从“被动过剩”转向“主动调节”，头部企业倾向控量稳价修复价格体系 [14] - 从26年一季度需求看市场预期偏弱，降低开工率可缓解供需矛盾、抬升成本，为提价提供支撑 [14] 新一轮提价逻辑 - 产业链各环节出现提价尝试，硅料企业新单报价上调，硅片头部企业报价上涨，光伏电池及组件价格也上调 [15] - 提价是多重逻辑叠加，包括减产使单位成本上升、稳定预期、成本传导与重塑价格锚 [15] 情绪退潮后定价回归 - 组件环节决定价格修复高度，组件接受提价取决于终端需求和收益预期，而非硅料价格 [19] - 减产执行力度决定多晶硅价格稳定性，减产落实且需求不超预期低迷，现货价格下行空间受约束 [19]

多晶硅期货价格近期走势与驱动因素 - 多晶硅期货价格近期异常强劲，12月17日主力2605合约一度上冲至61235元/吨，当日上涨3.35%，报收60925元/吨 [1] - 今年以来，多晶硅期货累计涨幅已达68% [1] - 期货价格上涨的直接原因是11月仓单集中注销，标准交割品库存占比低，企业出仓单速度放缓，导致近月标准仓单供应减少，引发多头做多热情及期现贸易商的正套操作 [1] 价格上涨的多重驱动因素 - 供应收缩：11月国内多晶硅产量约11.5万吨，环比骤降约14%，减量主要来自通威、协鑫等头部企业在西南枯水期的主动减产 [2] - 成本抬升：四川、云南进入枯水期后电价上调，当地硅厂开工率下降，为价格提供支撑 [2] - 政策与市场预期：11月初11家龙头厂商召开会议确定产能整合联合体细则，公开喊话“控产稳价”，强化了市场对“行业自律+收储平台”落地的预期 [2] - 本轮上涨由“供应自律+成本上移+政策预期”共同驱动，基本面出现“缩量稳价”的边际变化 [2] 产能整合平台与市场情绪 - 12月9日，业内传闻已久的产能整合收购平台正式成立，引发第二轮情绪拉涨 [2] - 有分析指出，该平台公司定位为探索行业内潜在战略合作机会，并未明确表示是多晶硅收储平台或提及产能整合，且光伏协会及多晶硅大厂均未针对具体情况发声 [3] - 交易所为平抑价格波动，已于12月1日实施提保限仓措施，并在12月5日新增晶诺、东方希望两家交割品牌 [2] 期现市场脱钩与现货状况 - 多晶硅期货持续大涨，但现货价格稳步运行，N型致密料主流市场价格参考47-53元/kg，主流价格在50元/kg [4] - 现货流通品级与期货交割品级存在差异，导致现货过剩和仓单短缺，期现运行脱钩，现货市场呈现“有价无市”特征 [4] - 12月15日现货均价52000元/吨，主力合约收盘57745元/吨，基差为-5745元/吨，贴水幅度约11%，表明市场更多基于预期定价 [4] 下游需求与行业库存压力 - 12月光伏集中式项目收尾，叠加海外需求下滑，组件端大版型订单大幅缩水，光伏终端装机表现弱于预期 [5] - 12月下游企业排产持续下滑，硅片排产量已大幅下降至45GW，组件排产也已大幅下降至40GW [5] - 下游对高价较为抵触，大部分新订单仍在协商中，且普遍倾向延迟提货策略 [5] - 多晶硅行业平均开工率自10月下旬跌破50%后延续下滑，目前开工水平仅有40%，二三线企业基本全面停产检修 [6] - 行业库存压力巨大，包括厂家、贸易商库存超过30万吨，且仍在持续积压，对应下游硅片环节近3个月的需求量 [6] 未来价格走势的核心关注点 - 产能整合节奏：若12月官方正式公布“承债式收购+弹性产能”双轨方案，短期情绪或再获提振；若进度低于预期，则利多出尽 [7] - 龙头企业出货与报价策略：在库存高位、需求疲软环境下，稳价联盟能否持续执行减产决定，将决定现货能否真正跟涨 [7] - 交割资源与注册仓单变化：新增交割品牌（东方希望、晶诺）已获准注册，可交割货源增加，有望缓解挤仓情绪，需关注后续仓单增量 [7] - 成本支撑：西南电价将在一季度维持高位，对价格形成底部支撑；但后续煤价、工业硅价格若走弱，成本支撑也会减弱 [7] - 最核心关注点是后续多晶硅企业交仓意向，以及交易所是否会调整多晶硅交割品等级以扩容仓单，淡化近月挤仓压力 [7] 后期走势展望与交易策略参考 - 在交割品级未调整前，期现脱钩运行大概率成为常态，现货大跌可能性低，但在下游负反馈下也无进一步上行驱动 [8] - 期货将以现货底部为锚，在挤仓逻辑及多方消息共振下形成较高溢价空间，预计资金引导盘面呈现万点上下的区间宽幅震荡 [8] - 中期若收储政策落地并带动现货成交放量，期价仍有测试6.2万-6.5万元/吨区域的可能；反之若政策落空且库存累积，期价可能回试每吨5万元一线 [8] - 当前高升水适合“卖期货+买现货”或“注册仓单交割”操作以锁定基差收益 [9] - 交易策略上，可重点关注12月中下旬官方对“产能整合平台”的正式公告及下一次行业会议，根据是否出现超预期减产配额或收储规模来制定短多或逢高沽空策略 [9]

多晶硅期货价格异常飙升与市场结构 - 多晶硅期货PS2512合约在12月3日盘中创下6.22万元/吨的历史最高价，但当日成交量仅114吨，成交额仅679.5万元，创下自6月25日行情启动以来的新低 [1] - 同期现货市场疲软，12月3日多晶硅致密料现货均价约5.2万元/吨，期货收盘价59740元/吨，期现价差高达约14.9% [3] - 期货市场呈现“有价无市”特征，与7月31日成交量11.52万手、成交额186.2亿元的活跃局面形成鲜明对比 [1] 期货市场多空博弈与极端收益 - 自6月25日至12月3日，做多PS2512合约的纯价格收益率达87.7%，而保证金交易的收益率高达877% [2] - 市场被描述为一场“彻头彻尾的金融衍生品游戏”，是零和博弈，部分机构和个人赚得盆满钵满，而对手盘被洗劫一空 [2] - 空头因无法获得符合交割标准的实物而陷入被动，再有7个交易日将彻底认输出局 [1] 期现价差长期畸形的结构性原因 - 长期出现10%甚至20%以上的期现价差，在大宗商品中较为罕见，并非正常现象 [4] - 核心原因被归结为交割品设计过窄、仓单高度集中、持仓与可交割资源严重失衡，以及市场传闻的推波助澜 [5] - 这与历史上某些商品期货因交割库容量有限、质量标准模糊导致的短期“挤空”行情类似 [5] 交割制度的具体缺陷分析 - **品牌交割与产业集中**：实行品牌交割，首批注册品牌仅涵盖通威、协鑫等7家头部企业，导致交割资源被少数产业方控制 [9][10] - **仓单数量严重不足**：交割基准品为N型复投致密料，市场上流通的标品可能只占全产量的两成左右 [11] - **可交割资源估算有限**：据华泰期货估算，首批注册品牌企业一个季度最多约5万吨货能满足交割标准，仅占其当季产量的约三分之一 [12] - **仓单时间限制严苛**：仓单要求产品生产日期在90天以内，有效期6个月，并在每年5月、11月统一注销，人为制造了“交割真空期” [14] 持仓与交割资源的严重失衡 - 今年7月后，多晶硅主力合约全市场持仓一度接近33万手，对应名义多晶硅近100万吨 [14] - 在仓单统一注销后，持仓量与可交割资源的比例一度高达9.8:1，远超成熟市场通常控制的3:1左右比例 [14][15] - 这种结构为空头挤仓提供了天然土壤，空头看到现货累库，但交割资源掌握在少数标品厂商手中 [15] 市场参与者的获利传闻与行为 - 有期货公司团队最初基于供需做空，后止损翻多，在逼空行情中赚了大钱 [17] - 传闻某头部硅料企业的中高层管理人员集中开户做多，部分自然人账户获利数千万乃至过亿元 [18] - 头部一体化组件公司内部也有人参与期货炒作获利 [19] - 市场流传行业协会个别人员也可能参与做多 [19] 市场信息环境与“小作文”影响 - 7月以来，市场多次出现关于“龙头联合收储”的传闻，与期货价格大涨高度同步，例如7月底传闻后合约突破5.4万元/吨，8月中旬传闻后合约接近涨停 [21] - 负面传闻（如“收储黄了”）会迅速被盘中辟谣，价格随之反弹，而利好传闻则少见同等力度的澄清 [22] - “小作文”导致市场出现典型的“事件驱动”走势，K线常对应4%左右的大阳线或大阴线 [22] - 与鸡蛋期货历史上编造虚假信息被查处的案例不同，多晶硅本轮行情中的各种“小作文”尚未看到查处结果 [22] 与历史期货操纵案例的对比 - 当前局面与2022年LME镍逼仓事件（空头集中、交割品稀缺、风控缺位）有相似之处 [24] - 国内证监会曾处罚过通过大额报撤单、虚假申报操纵纯碱、动力煤期货价格，以及编造传播虚假信息影响鸡蛋、玻璃期货的行为 [24] - 2024年证监会系统处理了几十起操纵市场案件，罚没金额数十亿元 [25] 多晶硅期货的设计初衷与当前偏离 - 推出多晶硅期货的本意是给光伏上游提供风险管理工具，并通过透明价格给产业链提供参考坐标，避免行业大起大落 [28] - 当前期货市场已被玩成一场规则极端化利用的金融游戏，偏离了服务实体经济的初衷 [28] - 部分产业客户已对多晶硅期货敬而远之，硅片企业更多选择囤积现货而非参与期货 [31] 对制度改进的潜在建议 - 考虑适度扩大交割品范围，引入不同品牌、等级的升贴水 [29] - 优化仓单统一注销规则，避免人为制造“交割真空期” [29] - 对持仓量与可交割资源的比例设定更明确的预警线 [29] - 建议彻查与盘面波动高度同步的“小作文”，进行穿透式调查以明确市场信号 [31] - 目标是让期货成为光伏产业景气的温度计，而非逼空拉高的价格扭曲工具 [31]

美联储货币政策展望 - 美国银行预测美联储在鲍威尔任期内（至2026年5月）将不会再次降息，这与市场普遍预期的12月降息路径形成鲜明对比 [1] - 美联储12月降息25个基点的概率为66.5%，维持利率不变的概率为33.5% [3] - 联邦基金利率预计在2025年底维持在3.75%至4.0%区间，直到2026年下半年才可能在新任主席领导下开始降息 [2] 美国政府停摆的经济影响 - 美国联邦政府停摆已持续40天，高盛估算已使美国GDP下降1.5% [2] - 若停摆持续，美国财长预计第四季度经济增长将砍半，白宫经济顾问警告经济增长甚至可能转为负值 [2] - 停摆导致关键经济数据（如10月CPI）发布延迟，使美联储和投资者陷入决策迷雾 [1] 中国10月通胀数据 - 中国10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [4] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [4] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄 [4] 中国对美出口管制调整 - 商务部公告自即日起至2026年11月27日，暂停实施关于加强镓、锗、锑、超硬材料等相关两用物项对美国出口管制的条款 [5][6] 多晶硅市场动态 - 多晶硅期货主力合约报53215元/吨，周度跌幅为5.51%，因收储消息无实质性进展导致期货盘面回吐溢价 [7] - 多晶硅市场呈现供需双弱局面，11月总产量预计下降12.4%，而光伏装机量同比下降53.75%，库存处于30.1万吨高位 [8] - 当前多晶硅N型复投料成交均价为5.32万元/吨，期货升水已从4000元/吨降至约1000元/吨，套保和套利空间大幅收窄 [7] - 分析师认为在收储落地前，多晶硅价格将以高位区间震荡为主，若收储预期无法兑现，高库存与弱需求将继续限制价格上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析，认为铜短期关注加工费谈判和出口窗口，氧化铝预计更多减产在11月，铝价受宏观和基本面支撑，铝合金短期偏强震荡，锌外强内弱格局或延续，铅价有高位回落风险，镍价宽幅震荡重心下移，不锈钢弱势震荡，锡价围绕整数关口震荡，工业硅短期偏弱，多晶硅可逢低买入，碳酸锂震荡走强 [2][6][15][24][31][38][43][51][58][64][70][74] 各品种总结 铜 - 市场回顾：沪铜2512合约收于85400元/吨涨幅0.16%，沪铜指数减仓2手至53.66万手，上海现货报升水50元/吨较上一交易日下跌10元/吨 [2] - 重要资讯：二十届四中全会召开，中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，日、韩、西班牙对铜加工和精炼费表示担忧 [2] - 逻辑分析：中美贸易关系缓和，铜矿供应端扰动增加，SMM预计10月电解铜产量下降，消费终端走弱但刚需有韧性 [2][4] - 交易策略：单边逢低多思路，追高需谨慎；跨市正套继续持有；期权观望 [5] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝2601合约环比下跌6元至2810元/吨，持仓环比减少1723手至46.17万手，现货价格多地下跌 [6] - 相关资讯：云南、青海电解铝企业招标采购氧化铝，山西、河南部分氧化铝企业检修或压产，全国氧化铝库存增加，9月氧化铝出口增加进口减少 [7][8][9][10] - 逻辑分析：氧化铝供需过剩将更显著，预计更多减产在11月，短期价格在2800元附近磨底 [11] - 交易策略：单边短期低位震荡磨底；套利和期权暂时观望 [12][13] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2512合约环比上涨35元至20965元/吨，持仓环比增加4251手至49.16万手，现货价格多地上涨 [15] - 相关资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议将召开，中美经贸牵头人视频通话，10月21日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.2 [15] - 交易逻辑：宏观上中美官员通话，本周关注重要会议，海外有美联储降息预期，基本面消费有韧性支撑价格 [17] - 交易策略：单边短期震荡逢低看多，谨慎追高 [18] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2512合约环比上涨60元至20460元/吨，现货价格多地持平或上涨 [20] - 相关资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议将召开，中美经贸牵头人视频通话，10月21日铸造铝合金仓单环比增加852吨，三地再生铝合金锭日度社会库存减少 [20][21] - 交易逻辑：宏观上中美官员通话，本周关注重要会议，海外有美联储降息预期，基本面废铝供应偏紧成本支撑稳固，需求韧性与低厂库支撑价格，但需警惕高社会库存及仓单压力 [24] - 交易策略：单边随铝价逢低看多，中期震荡走强 [24] 锌 - 市场回顾：沪锌2512涨0.39%至21970元/吨，指数持仓减少7080手至22.95万手，现货市场交投偏弱，升水回落 [26] - 相关资讯：截至10月20日SMM七地锌锭库存总量增加，Vedanta锌精矿金属产量同比增加，紫金矿业矿产锌产量同比下降，29Metals锌精矿产量环比下降 [27][28] - 逻辑分析：矿端进口锌矿亏损扩大，冶炼厂以国产锌矿采购为主，冶炼端利润收窄但开工积极性高，10月精炼锌产量或增加，消费旺季将过需求或转淡，预计外强内弱格局延续 [31][32] - 交易策略：单边、套利、期权暂时观望 [33] 铅 - 市场回顾：沪铅2512涨0.2%至17155元/吨，指数持仓增加5555手至8.68万手，现货价格上涨，下游按需采购 [35] - 相关资讯：截至10月20日SMM铅锭五地社会库存总量增加，9月铅精矿进口环比增加，精铅出口环比下滑 [36][37] - 逻辑分析：下游铅蓄企业订单好转，开工率提升，但10月中下旬国内铅锭供应或增加，铅价有高位回落风险 [38] - 交易策略：单边前期空单继续持有，逢高加空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [39] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2512上涨460至121380元/吨，指数持仓减少5646手，现货升水持平 [41] - 重要资讯：9月非合金镍进口增加出口减少，9月国内镍矿进口量环比减少，容百科技高镍及超高镍全固态正极材料实现十吨级出货 [42] - 逻辑分析：宏观环境波动，原料端镍矿价格平稳但供需过剩格局难改，国内外镍库存增加，镍价预计宽幅震荡重心下移 [43][45] - 交易策略：单边反弹至震荡区间上沿沽空；套利暂时观望；期权卖出2512合约宽跨式组合 [46][47][48] 不锈钢 - 市场回顾：不锈钢主力合约SS2512上涨55至12665元/吨，指数持仓减少11673手，现货冷轧12550 - 12800元/吨，热轧12400 - 12500元/吨 [50] - 重要资讯：9月国内不锈钢出口量和净出口量环比减少，从印尼进口量环比增加，太钢11月高碳铬铁招标采购价格持平 [51] - 逻辑分析：盘面价格低于钢厂成本，镍铁价格下调，10月终端需求不乐观，钢厂可能减产，不锈钢保持弱势震荡 [51] - 交易策略：单边弱势震荡；套利暂时观望 [52] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2511收于280870元/吨，上涨1920元/吨或0.69%，持仓增加859手至64524手，现货价格上涨，消费需求回升欠佳 [55] - 相关资讯：二十届四中全会召开，中美加强关键矿物与稀土领域合作，7月国内手机出货量同比增长 [56][57] - 逻辑分析：中美贸易紧张情绪降温，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低位，需求缓慢复苏，后期关注缅甸复产及电子消费复苏 [58] - 交易策略：单边围绕整数关口震荡盘整；期权暂时观望 [59][60] 工业硅 - 重要资讯：受会议及电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地将在10月底 - 11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [63] - 逻辑分析：11月多晶硅减产利空需求，短期工业硅小幅过剩价格承压，中期11月后电价上行硅厂减产规模或达5万吨，盘面难深跌 [64] - 策略建议：单边短期偏弱，等待回调充分；套利和期权暂无 [65][66][67] 多晶硅 - 重要资讯：受会议及电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地将在10月底 - 11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [69] - 逻辑分析：11月龙头大厂西南产能降负荷，供需平衡表将改善，短期盘面回调空间有限，逢低买入策略性价比高 [70] - 策略建议：单边逢低买入；2511、2512合约反套持有；前期双买策略调整，买看跌止盈离场，买看涨期权持有 [71][72] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂2601合约下跌200至75980元/吨，指数持仓减少5008手，广期所仓单减少813至29892吨，现货价格上调 [73] - 重要资讯：Sigma Lithium取消生产硫酸锂计划，9月我国碳酸锂进口量环比减少，1 - 9月累计产量同比增加 [74] - 逻辑分析：碳酸锂库存和仓单去化，需求旺盛，供应增量短期难释放，锂价震荡中枢上移 [74] - 交易策略：单边震荡走强；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权 [75] 有色产业价格及相关数据 报告还给出了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，包括价格、价差、比值、库存等数据，以及各品种相关指标的历史走势图 [76][87]

多晶硅期货价格走势 - 多晶硅期货价格于10月20日减仓下行，主力合约PS2511报收50340元，单日下跌3.66% [1][2] - 价格回落主要因支撑前期上涨的政策预期消退，市场交易逻辑转向基本面 [2] 市场供需基本面 - 多晶硅市场处于供过于求态势，库存增加至28.934万吨 [2] - 供应端周度产量维持在3.1万吨，预计10月份总产量将超过13万吨，为年内高点 [2] - 需求端硅片排产短期内仍将增加，但预计11月至12月将有所回落 [2] 供应端未来展望 - 随着枯水期来临，西南产区企业大概率减产停产 [2] - 北方部分厂家仍有提产或复产可能，预计10月后供应量环比回落 [2] 现货市场价格 - 10月20日多晶硅N型致密料主流市场价格参考为47至53元/公斤 [2] 后市价格驱动因素 - 短期多晶硅价格预计以区间震荡为主 [3] - 若11月库存继续累积，价格可能面临下行压力 [3] - 西南地区枯水期导致的供应端减产可能对价格形成支撑 [3] - 四季度抢装预期及出口订单增加是未来需求端的关键观察点 [3]

多晶硅期货价格表现 - 多晶硅期货主力合约9月5日强势涨停 报56735元/吨 创上市以来新高 周内涨幅达14.49% [1] 光伏板块股价表现 - A股硅料硅片板块集体收涨 大全能源上涨8.86% 弘元绿能上涨6.59% 通威股份上涨6.18% TCL中环和双良节能等涨超3% [1] 政策利好因素 - 工业和信息化部与市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 提出破除光伏等领域"内卷式"竞争 依法治理产品低价竞争 引导地方有序布局光伏产业 [1] - 以《价格法》为核心的价格调控要求多晶硅销售价格不得低于成本 目前硅料厂报价普遍高于完全成本 为期货价格形成托底 [2] - 多个主管部门和行业协会释放"反内卷"信息 重燃市场看多情绪 [2] 下游价格传导机制 - 近期硅片 电池片及组件价格出现不同程度涨价 主要因上游多晶硅成本上涨和海外需求释放 [2] - 下游价格调涨后 市场预期下游环节可进一步承接多晶硅涨价 形成正反馈机制 [2] 现货市场价格走势 - 7月多晶硅N型复投料报价从3.5万元/吨大幅上涨至4.7万元/吨 [2] - 8月末报价再度提涨至4.9万元/吨 受自律限产预期和集中采购推动 [2] - 9月初报价突破5万元/吨 区间为4.92万-5.4万元/吨 受产能出清加快预期推动 [2] 行业开工率变化 - 当前多晶硅企业开工率已升至40% 较上月环比提升6个百分点 [3] - 头部企业生产经营保持正常 9月检修周期仅半个月 对产能释放影响有限 [3] - 预计9月开工率仍有望延续上行态势 [3] 供需基本面压力 - 9月多晶硅排产预计环比增加约7000吨 在需求变动有限的情况下供需失衡依然严重 [3] - 若"反内卷"政策未能有效落地 终端光伏电站收益率受侵蚀可能反噬主材涨幅 [3] 期货市场走势研判 - 多晶硅期货合约已进入震荡周期约一个月 当前价格处于箱体震荡区间上沿 [3] - 在"反内卷"背景下期货价格存在继续创新高可能性 若进入政策真空期则大概率进入箱体震荡 [3]