纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农药行业 - **公司**：拜耳、孟山都、山东先达、河北兰生、润丰、吴桥、福华公司、扬农、葫芦岛、国光股份、科迪华、先正达、大北农 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业景气度提升原因**：去年农药价格降至最低，许多企业难以开工；去年三、四季度国家加强环保整治，部分区域和化工园区停产限产；今年全球农药去库存结束，进入补库存阶段，需求推动景气度回升[2] 2. **孟山都草甘膦事件影响**：今年3月拜耳考虑退出美国除草剂业务应对诉讼；自2015年草甘膦被定义为致癌物后，美国超数万应用者起诉拜耳，诉讼案近18万起，超6万件待和解，已花费约100亿美元且仍在增加；拜耳股价和业务受影响，提出退出市场或孟山都破产；中国草甘膦产能约80万吨，占全球2/3，孟山都占1/3，国内市场价格在2.2 - 2.3万元之间[3] 3. **烯草酮市场行情**：今年涨价幅度最大，宁夏最大生产企业因环保限产，4月初恢复生产后又发生安全事故，供需失衡使价格从6万元涨至超10万元；山东先达和河北兰生受益，润丰和吴桥等小企业恢复产能[4] 4. **杀菌剂市场情况**：多菌灵因龙头企业环保停产供需失衡，价格最高达38,000元，现随企业复产价格回落；百菌清受国际需求影响，去库存结束后各国补库存，巴西去年采购超4万吨，今年需求预计增加；代森锰锌受类似因素影响[5] 5. **代森锰锌价格变化原因**：去年国际价格2.3 - 2.5万元/吨，国内1.7 - 1.8万元/吨；今年因乙二胺价格上涨和龙头企业控制产能放量，价格快速上升[6] 6. **阿维菌素和甲维盐表现**：过去一年价格上扬，阿维菌素超51万元/吨，甲维盐超76万元/吨，是农药行业价格维持最好的品种，企业产能利用率和生产节奏控制好使高价持续[7] 7. **拜耳草甘膦破产重组策略**：可能是试探美国政府是否介入解决诉讼问题；若美国政府不行动，拜耳停产将关停37万吨草甘膦产能，孟山都转基因种子业务也可能受影响，因种子依赖抗草甘膦特性[8] 8. **国内企业未遇草甘膦诉讼原因**：草甘膦诉讼主要针对原研企业和有赔偿能力的大企业，拜耳销售额超100亿美元，利润丰厚，而中国企业难以支付巨额赔偿金[9] 9. **草甘膦致癌风险**：从食品风险评估看，使用除草剂后的农产品基本无致癌风险；但直接暴露于喷洒环境的人群有一定致癌风险，类似食盐过量摄入问题[10] 10. **美国草甘膦使用情况**：农业领域需求未受显著影响，抗草甘膦作物通过机械喷药处理；非农用领域不注意防护有健康风险[11] 11. **孟山都采购策略**：直接采购中国草甘膦原药不理想，草甘膦是其自主研发产品，有商标和知识产权，仍面临诉讼风险；更好策略是研发替代品种，其主要利润来源于转基因种子[12] 12. **草铵膦与精草铵膦竞争情况**：草铵膦价格约4万元，精草铵膦约6万元；精草铵膦药效理论是常规草铵膦两倍，实际1.7 - 1.8倍，价格是1.3 - 1.4倍，替代优势明显；中国未放行精草铵膦转基因种植配套农药制剂，突破限制后替代潜力更大[14] 13. **精草铵膦海外推广情况**：已在北美、南美、澳洲等地取得登记证，美国市场重要，对传统品种有替代作用；南美登记周期长但预计跟进；需解决低温效果、速效性和反青等技术问题[15] 14. **烯草酮替代情况**：从应用技术和登记看，目前无太好替代产品，在巴西转基因作物轮作中使用量大，用于清理上一茬作物后的土地[18] 15. **烯草酮与其他除草剂差异**：用于玉米种植后清理玉米地，抗性杂草需用烯草酮清理土地以便种植下一茬作物[19] 16. **烯草酮中间体供需**：宁夏一帆外购中间体恢复供应可行，河北兰生通过外部采购中间体生产原药；企业主动降低原药业务比例，转向乳油和中间体生产[20] 17. **扬农、葫芦岛新增产能影响**：投产难度大，需观望；许多品种价格低位，细菌丛价格后期可能回落；一帆恢复产能也使企业处于观望状态[22] 18. **烯酸胺供需匹配度**：三家主要企业略有过剩，一家停产会出现缺口；处于补库存阶段，海外需求旺盛，供给紧张[23] 19. **西酸胺膦价格走势**：实际成交约13万元；产业链价格上涨，上游中间体价格上升；用药需求和补库存阶段后价格预计稳定回落；短单交易，恢复生产后可能价格战[24] 20. **百菌清巴西采购情况**：2024年巴西采购4.5万吨，相比2023年增长；2025年需求增长迅速但涨幅不大，因性价比高[25] 21. **2025年农药市场需求**：需求量可能比2024年多，2024年订单量约4.5万，2025年预计不少于去年，增幅10% - 20%[26] 22. **西草酮复产时间**：预计最快今年6月复产，取决于安全事故处理周期和企业公关能力[27] 23. **孟山都在转基因种子市场份额**：在整个种子市场占26%份额，转基因种子比例估计40% - 50%；退出市场将对行业产生重大影响，其他公司难填补空缺[28] 24. **孟山都破产传闻影响**：从今年年初流传，可能是策略；美国破产官司持续时间长，确定是否破产需等待进一步发展[30] 25. **植物生长调节剂应用制约因素**：是利基市场，占农药市场份额低；粮食价格不高时使用可有可无；要求增产10%以上但田间表现难达；使用门槛高，新型调节剂易产生药害，需技术指导；推广需培训人员，用量低、稀释比例大，疫情影响推广，业务下滑[31] 26. **推广新产品被收购风险**：存在可能性但风险较小，大企业一般不关注小市场，技术团队建设和运营需巨大努力[32] 27. **国光股份竞争优势**：在植调剂领域提供综合解决方案，可提高农作物产量，种植水平高的农户增产10%以上，低的农户增产20% - 30%，实际效果受田间环境影响[33] 28. **国光股份发展限制因素**：业务模式需大量技术人员指导推广，增长速度慢；复制区域经验到全国市场需大量时间和精力；非农领域高利润项目回款有挑战[34] 29. **国内除草剂行业趋势**：存在兼并重组趋势，价格回升品种有限，国内市场因干旱和病虫害减少萎缩，企业需应对变数并考虑兼并重组发展[35] 30. **植保设备市场需求**：具有抗逆功能，可缓解干旱等极端天气和除草剂药害，农业市场萎缩时仍有一定需求[36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年陶氏生产二乙醇胺问题使市场炒作孟山都草甘膦产能利用率下滑，国外产能利用率不充分，拜耳从中国采购量增加但整体产能利用率仍不高；国内2024年库存高位，部分企业因环保停产或超负荷生产[13] - 解决精草铵膦反青问题可通过复配等方法，关注产品在其他大洲登记情况，非洲市场进入门槛低[17] - 植物生长调节剂中芸苔素、赤霉酸等传统调节剂使用门槛相对低，新型调节剂使用要求高[31]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上，目标价为 14.40 元 [1][16] 报告的核心观点 - 广信股份持续沿双产业链布局，一体化能力带来成本优势，在高 ROE 下开启资本开支 2025 - 2027 年归母净利润预计为 8.75、10.66、12.37 亿元，对应 PE 为 11、9、8 倍，给予 2025 年 15 倍 PE，对应目标价 14.40 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 46.43 亿、53.67 亿、60.92 亿、68.49 亿元，同比增速为 -20.9%、15.6%、13.5%、12.4% [2] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 7.79 亿、8.75 亿、10.66 亿、12.37 亿元，同比增速为 -45.9%、12.4%、21.9%、16.0% [2] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.86、0.96、1.17、1.36 元，市盈率分别为 13、11、9、8 倍，市净率分别为 1.0、1.0、0.9、0.8 倍 [2] 公司基本数据 - 总股本 91026.93 万股，已上市流通股 91026.93 万股，总市值 99.77 亿元，流通市值 99.77 亿元 [3] - 资产负债率 32.23%，每股净资产 10.84 元，12 个月内最高/最低价为 15.15/9.62 元 [3] 公司业绩情况 - 2024 年全年营收 46.43 亿元，同比 -20.88%，归母净利润 7.79 亿元，同比 -45.88% [6] - 2025 年一季度营收 9.82 亿元，同比 -19.22%，归母净利润 1.61 亿元，同比 -28.50% [6] - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.7 元（含税），预计派发现金红利 2.46 亿元 [6] 产品销售情况 - 2024 年主要农药原药销量 8.48 万吨，同比 +37.16%，价格 2.58 万元/吨，同比 -33.78%；主要农药中间体销量 68.39 万吨，同比 +7.92%，价格 2218.71 元/吨，同比 -34.75% [6] - 25Q1 主要农药原药销量 1.49 万吨，同比 -5.27%，价格 3.20 万元/吨，同比 +13.58%；主要农药中间体销量 21.53 万吨，同比 +34.31%，价格 2093.47 元/吨，同比 -28.53% [6] 产品价格与新品情况 - 2025 年公司核心产品多菌灵价格从 3 月上旬的 3.28 万元/吨增长至 3.70 万元/吨，Q2 南美采购旺季到来价格易涨难跌 [6] - 预计全年新增噁草酮、茚虫威两大产品，目前噁草酮价格 15.25 万元/吨，茚虫威价格 84.00 万元/吨 [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2024 - 2027 年进行预测，如 2024 - 2027 年货币资金分别为 12.92 亿、15.51 亿、19.86 亿、24.08 亿元等 [7] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如 2024 - 2027 年营业收入增长率为 -20.9%、15.6%、13.5%、12.4%等 [7]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 扬农化工2025年一季报业绩符合预期 行业景气逐步企稳 一季度销量提升良好 原药业务营收增长是收入提升主要原因 维持良好控费力度 辽宁优创建设稳步进行 加快推进创制药成果产出 预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.7、17.8、20亿元 维持“买入”投资评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为114.78亿、104.35亿、128.59亿、139.47亿、147.09亿元 增长率分别为-27.41%、-9.09%、23.23%、8.47%、5.46% [5] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为15.65亿、12.02亿、14.66亿、17.77亿、19.94亿元 增长率分别为-12.77%、-23.19%、21.98%、21.17%、12.20% [5] - 2023 - 2027E市盈率分别为13.53、17.62、14.44、11.92、10.62 市净率分别为2.19、2.01、1.83、1.67、1.52 市销率分别为1.85、2.03、1.65、1.52、1.44 EV/EBITDA分别为8.22、8.38、7.22、5.94、5.08 [5] 基本数据 - A股总股本4.07亿股 流通A股股本4.03亿股 A股总市值211.80亿元 流通A股市值209.81亿元 每股净资产27元 资产负债率39.21% 一年内最高/最低股价为68.20/46.12元 [7] 2025年一季报情况 - 实现营业收入32.41亿元 同比增长2.04% 归属于上市公司股东的净利润4.35亿元 同比微增1.35% 摊薄每股收益1.07元 [1] - 原药、制剂、贸易及其他业务营收分别为18.06、8.71、5.64亿元 较去年同期分别增加0.82亿元、增加0.09亿元、减少0.26亿元 原药业务营收增长是收入提升主要原因 [1] - 原药、制剂分别实现销量2.87万吨、1.54万吨 较去年同期分别提升14.8%、2.8% 原药、制剂均价分别为6.30、5.66万元 较去年同期分别下滑8.8%、1.6% [2] 费用情况 - 四项费用较去年同期减少约475万元 其中销售费用较去年同期减少约165万元 管理费用、研发费用较去年同期分别增加510、351万元 财务费用较去年同期减少约1171万元 信用减值损失同比增1036万元 [3] 辽宁优创情况 - 2024年辽宁优创一期第一阶段项目已建成 正在陆续调试生产 功夫菊酯等多个品种已拿出合格产品 一期一阶段、二阶段项目相继投产运营 将优化产品布局 形成新业绩增长点 [3] 创制药情况 - 自主创制水平居行业领先 在我国自主创制、年销售额超过亿元的6个品种中 公司占居3个 进一步推动创制化合物研发 做好在手研发管线化合物研究 加快技术成果产出 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩受产品价格下滑、费用端等因素影响承压 2025Q1下游部分产品价格回升但草甘膦等仍拖累业绩 考虑部分产品承压及利息收入下降等因素 下调2025 - 2026年归母净利润预测 新增2027年预测 维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月30日收盘价10.80元 一年内最高/最低15.73/9.56元 市净率1.0 息率5.56 流通A股市值98.31亿元 上证指数3279.03 深证成指9899.82 [1] - 2025年3月31日每股净资产10.84元 资产负债率32.23% 总股本/流通A股9.1亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4643|982|4878|5799|6626| |同比增长率（%）|-20.9|-19.2|5.1|18.9|14.3| |归母净利润（百万元）|779|161|740|902|1067| |同比增长率（%）|-45.9|-28.5|-5.0|21.8|18.3| |每股收益（元/股）|0.86|0.18|0.81|0.99|1.17| |毛利率（%）|30.7|30.5|28.4|28.7|29.1| |ROE（%）|8.0|1.6|7.4|8.4|9.3| |市盈率|13|/|13|11|9| [5] 公司业绩情况 - 2024年报：营收46.43亿元（YoY - 21%） 归母净利润7.79亿元（YoY - 46%） 扣非归母净利润7.03亿元（YoY - 46%） 销售毛利率30.74% 同比 - 7.10% 销售净利率16.68% 同比 - 7.74% 销售、管理、财务费用率6.21% 同比 + 1.45pct 24Q4单季度营收11.53亿元（YoY + 48% QoQ - 4%） 归母净利润2.05亿元（YoY + 77% QoQ + 26%） 扣非归母净利润1.63亿元（YoY + 168% QoQ - 3%） [6] - 2025年一季报：营收9.82亿元（YoY - 19% QoQ - 15%） 归母净利润1.61亿元（YoY - 29% QoQ - 21%） 扣非归母净利润1.26亿元（YoY - 42% QoQ - 23%） [6] 产品经营情况 - 2024年：农药营业收入29.06亿元（YoY - 17%） 毛利率31.20% 同比 - 7.15pct 农药中间体及其他产品营业收入17.24亿元（YoY - 25%） 毛利率29.67%（YoY - 6.45pct） 主要农药原药销量8.48万吨（YoY + 37%） 平均销售价格2.58万元/吨（YoY - 34%） 主要农药中间体销量68.39万吨（YoY + 8%） 平均销售价格0.22万元/吨（YoY - 35%） [6] - 2025Q1：主要农药原药销量1.49万吨（YoY - 5%） 销售金额4.77亿元（YoY + 8%） 平均售价3.20万元/吨（YoY + 14%） 主要农药中间体销量21.53万吨（YoY + 34%） 销售金额4.51亿元（YoY - 4%） 平均售价0.21万元/吨（YoY - 29%） [6] 原材料采购情况 - 2024年：液氯、石油苯、甲醇、工业盐、液碱、3,4 - 二氯苯胺、硫氰酸钠采购均价分别变动 + 73%、+ 16%、+ 4%、- 0%、- 2%、- 4%、- 14% [6] - 2025Q1：液氯、工业盐、3,4 - 二氯苯胺、石油苯、硫氰酸钠、甲醇、液碱采购均价同比分别变动 - 64%、- 24%、- 14%、- 6%、+ 1%、+ 2%、+ 12% [6] 投资分析意见 - 假设2025 - 2027年农药板块营收分别为26.0、32.1、37.4亿元 毛利率分别为29.6%、30.1%、31.0% 精细化工板块营收分别为16.6、19.4、22.0亿元 毛利率分别为27.9%、27.6%、27.3% 其他板块营收分别为6.2、6.5、6.9亿元 毛利率稳定为25% 下调2025 - 2026年归母净利润预测为7.40、9.02亿元（原值为9.44、12.00亿元） 新增2027年归母净利润预测为10.67亿元 当前市值对应PE分别为13、11、9X 可比公司扬农化工、润丰股份2025年平均PE为15X 维持“增持”评级 [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|5868|4643|4878|5799|6626| |减：营业成本|3647|3216|3491|4136|4697| |减：税金及附加|48|23|24|0|32| |主营业务利润|2173|1404|1363|1663|1897| |减：销售费用|64|63|59|64|66| |减：管理费用|467|377|366|435|464| |减：研发费用|292|246|240|280|300| |减：财务费用|-252|-152|-10|-20|-28| |经营性利润|1602|870|708|904|1095| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|9|-12|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-95|-54|0|0|0| |加：投资收益及其他|131|59|140|130|130| |营业利润|1711|902|843|1029|1218| |加：营业外净收入|-64|10|0|0|0| |利润总额|1647|911|843|1029|1218| |减：所得税|214|137|99|122|146| |净利润|1433|774|744|906|1072| |少数股东损益|-6|-4|4|5|5| |归属于母公司所有者的净利润|1439|779|740|902|1067| [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价12.35元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 广信股份24年净利承压，25Q1归母净利低于预期，主要因主产品销售价格下降、销量减少等，农药产品价格处于底部整固期，未来景气有望改善 [1] - 受市场需求不足、海运费激增等影响，24年农药价格下降，原料纯苯等涨价，综合毛利率同比降7.1pct至30.7% [2] - 下调25 - 26年归母净利润预测，引入27年预测，结合可比公司估值，给予公司25年13倍PE估值 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收46.4亿元（yoy - 21%），归母净利7.8亿元（yoy - 46%），扣非净利7.0亿元（yoy - 46%），Q4归母净利2.0亿元（yoy + 77%，qoq + 26%），24年拟每股派现0.27元（含税），股利支付率32%；25Q1归母净利1.6亿元（yoy - 29%，qoq - 21%） [1] - 24年主要农药原药营收21.8亿元（yoy - 9%），销量8.5万吨（yoy + 37%），均价2.6万元/吨（yoy - 34%）；主要农药中间体营收15.2亿元（yoy - 30%），销量68.4万吨（yoy + 8%），均价0.2万元/吨（yoy - 35%） [2] - 25Q1主要农药原药营收4.8亿元（yoy + 8%），均价yoy + 14%至3.2万元/吨；主要农药中间体营收4.5亿元（yoy - 4%），销量yoy + 34%至21.5万吨 [3] 产品价格 - 24年敌草隆/草甘膦/茚虫威/甲基硫菌灵/多菌灵原药市场均价分别为3.5/2.5/91.8/3.7/3.4万元/吨，yoy - 16%/-23%/-2%/-8%/-15%；对硝基氯化苯/邻硝基氯化苯/32%液碱市场均价为7416/5767/909元/吨，yoy - 3%/+19%/-3% [2] - 截至4月27日，敌草隆/草甘膦/茚虫威/甲基硫菌灵/多菌灵原药/对硝基氯化苯/邻硝基氯化苯/烧碱32%液碱价格为3.2/2.3/84.0/3.3/3.7/0.6/0.6/0.1万元/吨，yoy - 2%/-2%/-8%/-6%/+13%/-12%/-2%/+4% [3] 盈利预测与估值 - 下调25 - 26年归母净利润至8.6/9.8亿元（下调幅度16%/27%），引入27年归母净利润为11.1亿元，25 - 27年归母净利同比 + 11%/+14%/+13%，EPS 0.95/1.08/1.22元 [4] - 结合可比公司25年平均15倍的Wind一致预期PE，考虑公司情况，给予公司25年13倍PE估值，目标价12.35元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|5,868|4,643|5,356|6,167|7,106| |+/-%|(35.25)|(20.88)|15.37|15.14|15.22| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,439|778.74|863.43|981.96|1,109| |+/-%|(37.86)|(45.88)|10.88|13.73|12.95| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.58|0.86|0.95|1.08|1.22| |ROE(%)|14.90|7.98|8.44|9.13|9.71| |PE(倍)|7.24|13.37|12.06|10.60|9.39| |PB(倍)|1.10|1.07|1.01|0.96|0.91| |EV EBITDA(倍)|1.57|9.12|2.90|2.88|1.33| [6] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|4月25日股价（元/股）|4月25日市值（亿元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E P/E（x）|2026E P/E（x）|2027E P/E（x）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |扬农化工|600486 CH|50.74|206|3.46|4.06|4.56|15|12|11| |诺普信|002215 CH|9.23|93|0.91|1.11|0.00|10|8|-| |利民股份|002734 CH|13.33|54|0.67|0.87|1.56|20|15|9| |平均| - | - | - | - | - | - |15|12|10| [12] 盈利预测详细数据 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，如2025E营业收入5356百万元、营业成本3589百万元等 [26]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 草甘膦行业反内卷专题会议召开，将助力竞争格局改善和龙头公司市占率提升，增强草甘膦生产企业产业链议价能力和持续盈利能力 [4] - 全球农化去库+用药旺季来临，部分农药产品价格反弹、交投放量，有望助力行业企业盈利修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 草甘膦行业反内卷专题会议 - 3月13日草甘膦行业反内卷现象专题会议在北京召开，旨在解决行业内卷问题，推动健康可持续发展 [4] - 江山股份、福华通达等领军企业参与交流讨论，协会提出解决方案，企业达成构建长效机制、实施市场机制等初步共识 [4] 农药行业现状与展望 - 2022Q4以来全球农药市场去库，国内产能释放致多数产品价格走低，截至3月9日，中农立华原药价格指数同比下跌7.17%，环比2月下跌0.18% [5] - 除草剂、杀虫剂、杀菌剂部分产品价格上涨、货源紧张，农药制剂使用旺季在3 - 9月，原药市场旺季更早 [5] - 随着全球市场消化库存和春耕旺季启动，部分农药产品刚需阶段性反弹，推荐扬农化工、利民股份等标的，受益标的有江山股份、润丰股份等 [5] 农药出口情况 - 2024年国内除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口数量同比分别+25%、+25%、+40%，出口金额同比分别+7%、+17%、+26%，出口均价同比分别-18%、-6%、-10% [10][11][15] - 2024年国内除草剂、杀虫剂、杀菌剂各月出口量高于2019 - 2023年同期月出口量均值，除草剂、杀虫剂各月出口均价多数低于2023年 [13][21][23] 草甘膦价差情况 - 3月13日，甘氨酸法草甘膦价差9,924元/吨，同比-18%；IDA法草甘膦价差10,368元/吨，同比-14% [25][27] 草甘膦行业产能市值弹性 - 全球草甘膦现有产能118万吨/年，中国产能81万吨/年，占比68.6%，拟新增产能42.5万吨/年，中国拟新增12.5万吨/年 [32] - 列出江山股份、兴发集团等国内外公司现有产能、占比、拟新增产能、生产工艺、每上涨1000元增厚净利润及产能/总市值等数据 [32]