原因⼀： ⾼股息优势，提供稳定现⾦流和低利率环境下的竞争⼒ 图片 迈出ETF投资第一步，选对方向至关重要。在存款利率持续下行、"资产荒"困扰加 剧的当下，兼具高股息、低估值与坚实资金托底的银行板块ETF，或成为投资者开启指数化投资 之旅的理想起点。银行板块ETF依托板块整体优势规避个股风险，是应对低利率环境、寻求"攻 守兼备"配置的聪明之选。 为什么选择银行 股ETF 作为第一只ETF投资的理想选择？ 原因三： 政策与资金双轮驱动，强化中长期战略机遇 在持续低利率的市场中，银行存款和国债收益率普遍下行，居民储蓄寻求更高收益资产 的"存款迁徙"趋势日益明显。银行股ETF的核心吸引力在于其突出的高股息特性：当前银行 板块动态股息率维持在约4%的水平，与同期十年期国债收益率相比具有明显的收益优势。 在"资产荒"背景下，这种收益特征增强了其对长期机构投资者和居民财富管理的配置价 值。投资者需同时关注其分红的持续性和稳定性。从宏观角度看，低利率周期延续下，这种 股息优势将持续扩大，强化银行股的防御性功能。因此，作为第一只ETF，银行股能高效规 避个股风险，通过指数化工具获取行业红利。 原因二： 低估值和防御性，提供安全 ...

报告核心观点 - 2025.6.16 - 2025.6.20期间，上证指数和深证成指下跌，申万一级行业跌多涨少，海外权益市场重要指数跌多涨少，国际黄金价格下跌，各类型基金跌多涨少，银行板块表现较优，主动投资债券基金平均收益相对领先 [2] 权益类 - 本期申万一级行业跌多涨少，银行和通信表现较好，近12期申万一级行业综合表现中，银行和石油石化生物表现较好 [8] - 本期重仓通信和电子等行业的权益类基金表现较优 [13] - 本期收益率较高的代表性指数股票基金有天弘中证银行ETF（3.10%）、富国中证800银行ETF（3.10%）等；今年以来收益率较高的有汇添富国证港股通创新药ETF（53.66%）、港股创新药ETF（53.02%）等 [14] - 本期收益率较高的代表性主动投资混合基金有永赢科技智选混合发起A（6.30%）、中航机遇领航混合发起A（5.50%）等；今年以来收益率较高的有长城医药产业精选混合发起式A（71.21%）、永赢医药创新智选混合发起A（67.08%）等 [15] - 本期收益率较高的代表性主动投资股票基金有财通集成电路产业股票A（3.18%）、诺安高端制造股票A（2.93%）等；今年以来收益率较高的有华安医药生物股票发起式A（62.19%）、嘉实互融精选股票A（57.98%）等 [15] 固收类 - 本期债市代表指数涨多跌少，中证全债、中证国债和中证企业债分别上涨0.29%、0.28%和0.16%，中证转债下跌0.17% [16] - 从基金类别看，本期长期纯债基金上涨0.14%，中短期纯债基金上涨0.07%，短期纯债基金上涨0.05%，普通债券基金下跌0.01%，可转债基金下跌0.57%；今年收益综合来看，可转债基金业绩表现较好，平均收益率为4.25% [16] - 本期收益率较高的代表性主动投资债券基金有天治可转债增强债券A（1.08%）、博远增强回报债券A（0.96%）等；今年以来收益率较高的有富国优化增强债券A/B（10.09%）、中欧可转债债券A（8.56%）等 [17] QDII类 - 本期各类QDII基金跌多涨少，另类资产 - 能源商品类QDII基金本期上涨4.03%，债券类QDII基金本期上涨0.02%，其余多类下跌；今年全年来看，另类资产 - 黄金类QDII基金涨幅较大，为27.55% [18] - 本期收益率较高的QDII基金有易方达原油A人民币（4.27%）、南方原油A（3.99%）等；今年以来收益率较高的有汇添富香港优势精选A（85.31%）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（51.52%）等 [20]

银行板块近期表现 - A股银行股延续强劲走势 浦发银行盘中最高涨至11.69元/股 江苏银行收涨2.46%报10.41元/股 总市值突破1910亿元 [1] - 青农商行 青岛银行涨逾3% 宁波银行 兴业银行 重庆银行等涨超2% [1] - 银行相关ETF表现不俗 华宝中证银行ETF 华安中证银行ETF 南方中证银行ETF 天弘中证银行ETF涨幅均超过1% [1] - 前一个交易日西安银行涨超3% 青农商行 光大银行 中国银行 成都银行等涨超2% [1] 政策驱动因素 - 中国人民银行推出金融政策措施 包括下调政策利率0.1个百分点 降低存款准备金率0.5个百分点 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 降准增强商业银行资金供给能力 结构性政策工具引导银行加大对国家重大战略 政策导向产业的信贷投放 [2] - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地 预计银行信贷供给加强 维持信贷增速相对平稳 [2] - 国家金融监督管理总局拟再批复600亿元保险资金长期投资试点 为市场注入增量资金 [2] 机构观点与资金动向 - 开源证券分析认为 银行对公资产质量有望在政策引导下同步改善 [2] - 湘财证券预计资产质量将在政策支持下继续巩固 银行业绩压力可控 降息后经营稳定性与高股息优势有望提升 [2] - 险资持有银行股278.21亿股 持股市值达2657.8亿元 持股数量和市值均排在首位 前十大重仓股中有7只为银行股 [3] - 今年以来险资累计举牌13次 其中6次为银行股 包括民生银行 浦发银行 兴业银行等 [3] 行业配置价值 - 银行板块是红利资产的压舱石 具备高股息特征 受到险资青睐 [3] - 中长期资金入市节奏有望加快 红利策略或仍有持续性 加速银行板块红利价值兑现 [3] - 华安证券研究所指出 银行板块配置核心逻辑在于其普遍的高股息 具备短期和中长期战略性配置价值 [3]

黄金和银行主题ETF表现 - 黄金和银行两大主题ETF二级市场价格近期屡创历史新高 [1][2][4] - 截至4月18日，华安黄金ETF、博时黄金ETF、华宝中证银行ETF等23只ETF收盘价创历史新高，主要归类为黄金和银行主题 [5] - 银行板块走强，工、农、中、建四大行盘中创历史新高，近10只银行主题ETF同步创新高 [6] 银行主题ETF分析 - 华宝中证银行ETF4月18日收盘价上涨0.98%，日线9连阳，跟踪中证银行指数，覆盖42家上市银行 [6] - 该ETF近三成仓位布局国有大行（如工行、农行），七成聚焦高成长性股份行、城商行（如招行、兴业银行） [6] - 银行板块具备低估值（PE 6.1倍、PB 0.54倍）、高股息率（6.1%）特征，安全边际和性价比突出 [12] - 主动权益基金对银行持仓总市值555.84亿元，环比增22.87%，持仓占比3.95%，环比升1.16个百分点 [10] 黄金主题ETF分析 - 黄金主题ETF包括跟踪黄金现货合约的商品ETF和黄金概念股的股票ETF，今年涨幅均超27% [7][8] - 华安黄金ETF规模592亿元居首，博时、易方达黄金ETF规模分别为260.8亿元、240.5亿元 [11] - 华安黄金ETF年内获资金净流入209亿元，连续2年百亿级净流入 [11] - 全球央行购金逻辑持续推动金价新高，美联储降息预期（90基点）利好黄金 [13] 行业基本面支撑因素 - 银行板块：稳增长政策延续，财政发力稳定预期，货币政策优化结构，利好经营环境 [12] - 四大国有行定向增资5200亿元，"国家队"入场释放金融体系稳定信号 [13] - 黄金板块：股市下跌推升避险需求，美元信用风险催化央行购金，降息预期强化配置价值 [13] ETF市场动态 - 华宝中证银行ETF规模79.97亿元领先同业（天弘中证银行ETF规模38.68亿元），年内获1.86亿元净流入 [10] - ETF资产配置工具优势凸显，持仓透明、风险分散特性受震荡市青睐 [12]