资产并购背景与目的 - 公司正筹划以发行股份及支付现金方式收购华力微的控股权 标的资产为华力微一部分成熟制程业务的股权[3] - 此次收购旨在解决IPO承诺的同业竞争事项 华虹集团曾承诺在公司科创板上市三年内将华力微注入上市公司[4] - 收购标的为华力微与公司存在同业竞争的65/55nm和40nm工艺节点资产 具体涉及华虹五厂对应的股权[4] 交易细节与参与方 - 交易目前处于筹划阶段 初步确定的交易对方包括华虹集团、上海集成电路产业投资基金、国家集成电路产业投资基金二期及上海国投先导集成电路私募投资基金[5] - 交易公布后公司A股停牌 H股在8月18日和19日分别下跌6.2%和3.12% 8月20日开盘有所上涨[5] 工艺技术布局与收入结构 - 公司专注于成熟制程与特色工艺 二季度65nm及以下工艺收入占比22.2% 90nm/95nm占比25.7% 0.11μm/0.13μm占比11.3% 0.15μm/0.18μm占比5.1% 0.25μm占比0.2% 0.35μm及以上占比35.5%[6] - 华力微核心资产为华虹五厂(65/55nm和40nm)和华虹六厂(28nm/22nm) 本次收购仅涉及成熟制程资产 不包括28nm以下先进制程[6] - 按终端市场划分 二季度消费电子收入3.57亿美元(同比增长19.8%)占比63.1% 工业及汽车收入1.29亿美元(同比增长16.7%)占比22.8% 通信收入7163.8万美元(同比增长20.4%) 计算收入790.7万美元(同比下滑21.5%)[8] 财务表现与市场环境 - 2025年二季度销售收入5.66亿美元 同比增长18.3% 环比增长4.6% 母公司拥有人应占利润800万美元 同比上升19.2% 环比上升112.1% 毛利率10.9% 同比上升0.4个百分点 环比上升1.7个百分点[7] - 业绩增长主要受益于半导体市场整体回暖 特别是汽车、工业控制等领域数字化转型带动成熟制程需求旺盛[7] - 公司2023年和2024年连续出现收入与归母净利润齐降的局面 主要受消费电子市场下行周期影响[7] 战略定位与行业竞争 - 此次并购是国产半导体行业并购浪潮的组成部分 将强化公司聚焦成熟制程与特色工艺的战略定位[3] - 整合华力微产能将增强公司在成熟制程领域的技术能力 优化资源配置 扩大客户空间 巩固在汽车、工业、消费电子市场的优势[5] - 公司聚焦成熟制程可避免与台积电、中芯国际等先进制程企业直接竞争 研发投入相对较低 有利于维持良好现金流[8] 技术发展趋势 - 半导体行业技术迭代加速 28nm及以下先进制程正逐步成为市场主流 小体积、低功耗、高性能芯片需求持续攀升[8] - 若不能加大研发投入并提前布局先进技术 公司可能面临技术代际差距扩大的风险 现有市场优势可能被削弱[3][8]

资产整合背景与交易结构 - 公司筹划以发行股份及支付现金方式收购华力微电子控股权 标的资产为华力微部分成熟制程业务股权[2] - 交易旨在履行IPO时华虹集团关于解决同业竞争的承诺 承诺期限为科创板上市之日起三年内[3] - 收购标的聚焦65/55nm和40nm工艺中与公司存在同业竞争的资产（华虹五厂） 目前处于资产分立阶段[3] - 具体业务划分：65/55nm及40nm工艺的独立式/嵌入式非易失性存储器业务由公司承接 逻辑与射频工艺平台由华力微保留[4] - 初步交易对方包括华虹集团 上海集成电路产业投资基金 国家集成电路产业投资基金二期 上海国投先导集成电路私募基金[5] 战略定位与产业协同 - 此次并购强化公司聚焦成熟制程与特色工艺的战略定位 巩固在汽车 工业 消费电子市场的技术优势[2][4] - 通过整合华力微65/55nm和40nm工艺产能 增强成熟制程领域技术能力并优化资源配置[4] - 交易有助于减少同业竞争 与现有技术形成互补 扩大客户覆盖空间[4] - 公司二季度财报显示成熟制程占比100% 其中65nm及以下工艺收入占比22.2% 90/95nm占比25.7% 0.11/0.13μm占比11.3% 0.15/0.18μm占比5.1% 0.25μm占比0.2% 0.35μm及以上占比35.5%[6] 财务表现与市场前景 - 2025年第二季度销售收入5.66亿美元 同比增长18.3% 环比增长4.6%[7] - 归母净利润800万美元 同比上升19.2% 环比大幅上升112.1%[7] - 毛利率10.9% 同比提升0.4个百分点 环比提升1.7个百分点[7] - 按终端市场划分：消费电子收入3.57亿美元（占比63.1%）同比增长19.8% 工业及汽车收入1.29亿美元（占比22.8%）同比增长16.7% 通信收入7163.8万美元同比增长20.4% 计算收入790.7万美元同比下滑21.5%[8] - 成熟制程市场逐步走出供过于求阶段 新能源和智能化推动数字化变革需求[7] 技术路线与行业挑战 - 华力微核心资产为华虹五厂（65/55nm和40nm）和华虹六厂（28nm/22nm） 本次收购仅涉及成熟制程资产[6] - 公司专注特色工艺和成熟制程 避免与台积电 中芯国际等先进制程企业直接竞争[9] - 聚焦成熟制程使研发投入低于同行 有利于维持现金流和可持续发展[9] - 行业技术迭代加速 28nm及以下先进制程逐步成为主流 小体积 低功耗 高性能芯片需求攀升[9] - 若未前瞻性布局先进技术 可能面临技术代际差距扩大风险[2][9]

美国对台湾半导体关税政策 - 美国计划根据第232条款对台湾成熟制程芯片课征高达20%的关税，虽不针对先进制程，但带来高度不确定性 [2] - 台湾长期依赖半导体出口，特别是对美国的高比例产品，关税可能打乱现有供应链运作模式 [2] - 推测美国只针对成熟制程征税以确保对大陆竞争优势，若波及先进制程将迫使台积电等厂商彻底修改合同 [2] - 台湾业界已针对20%关税展开风险应对，认为供应链不至于完全失衡 [2] - 该政策将促使台湾半导体业加快海外投资与制造布局以降低政策风险 [3] 半导体成熟制程市场现状 - 受关税战提前拉货效应结束、终端应用复苏不及预期、新台币升值三大因素影响，多家一线IC设计厂第3季成熟制程投片量比第2季锐减20%-30% [5][6] - 联电、世界先进、力积电毛利率承压：联电和世界先进下半年毛利率恐回测25%，力积电第2季每股净损0.8元且连续七季亏损 [6][7] - 车用市场严重低迷，德仪、恩智浦、意法半导体等车用芯片大厂示警市况不佳，意法半导体罕见亏损 [7] - 成熟制程代工厂产能利用率可能从上半年70%附近降至60%左右甚至更低 [7] - 目前仅AI需求支撑半导体业，台积电表现一枝独秀，未获AI大单的成熟制程厂商受消费性及车用需求不佳冲击 [8] 台湾晶圆厂应对策略 - 联电去年投入156亿元研发5G、AI、物联网及车用电子制程技术，在12/14纳米特殊制程及3D IC先进封装有进展，并探索与英特尔合作 [9] - 世界先进以8吋厂为主力，与恩智浦合资78亿美元在新加坡建12吋厂（VSMC），预计5年后达满载使营收从500亿元倍增至1000亿元 [10] - 力积电锁定AI应用，硅中介层布局已进入量产并开始贡献营收 [11]

半导体行业竞争格局 - 大陆在成熟制程芯片领域的市占率预计2年内超越台湾 [1] - 半导体产业近年来发展迅猛，受全球市场需求带动 [1] - 大陆在成熟制程芯片领域已积累一定竞争优势 [1] 大陆半导体产业发展优势 - 具备完备的产业体系和丰富的应用场景 [1] - 拥有产业基础优势和超大规模市场优势 [1] - 持续推动科技创新与产业创新深度融合 [1] 两岸产业合作前景 - 希望两岸在半导体等高新技术产业加强合作、融合发展 [1] - 鼓励台商台企继续投资大陆、扎根大陆 [1] - 共同在新一轮科技革命和产业变革中实现发展 [1]

金十数据7月30日讯，7月30日上午，国台办举行例行新闻发布会。记者：据报道，台"国科会"智库日前 发布报告称，大陆在成熟制程芯片领域的市占率预计2年内超越台湾，全面主导主要科技产品的发展方 向。对此有何评论？国台办发言人陈斌华：我们高度重视科技创新和市场应用，借助完备的产业体系和 丰富的应用场景，半导体、人工智能等高新技术产业近年来发展迅猛，受全球市场需求带动，在成熟制 程芯片领域积累了一定的竞争优势。未来，我们还将继续依托产业基础优势和超大规模市场优势，持续 推动科技创新与产业创新深度融合，为包括半导体产业在内的高新技术产业发展创造更好条件。 （日 月谭天） 国台办回应台智库报告称大陆成熟制程芯片将超过台湾 ...

联电与格芯合并传闻 - 联电回应称不对市场传言置评 目前未涉及任何合并事宜 [2] - 格芯与联电在2年前曾探讨合作但未取得进展 近期重启合并谈判 [2] - 合并目的为扩大经济规模 保障美国成熟制程芯片供应 并计划在美投资研发 [2] 市场反应与财务数据 - 联电美股ADR一度上涨近20% 收盘涨幅回落至10% 格芯股价下跌 [3] - 联电2023年营收2323亿新台币(72.1亿美元) 净利润472亿新台币 格芯营收67.5亿美元 净亏损2.65亿美元 [3] - 两家公司在全球芯片代工市场份额均接近5% [3] 行业格局与成熟制程 - 中国大陆和中国台湾地区占据全球成熟制程芯片75%份额 美国仅占5% [3] - 成熟制程芯片占全球半导体需求70% 应用覆盖广泛领域 [3] 公司官方表态 - 联电CFO刘启东否认当前存在并购案 强调以最高治理标准评估提案 [3] - 公司称与运营地政府保持良好沟通 确保股东利益最大化 [3]

三星电子高管韩宗熙去世 - 三星电子联席首席执行官韩宗熙因心脏病发作去世，享年63岁 [1] - 韩宗熙在出席女儿婚宴后被紧急送医，后宣布死亡 [1] - 葬礼将在首尔三星医院殡仪馆举行，遗属包括配偶和一子一女 [3] 韩宗熙的职业背景 - 韩宗熙加入三星电子超过35年，1988年加入视觉显示业务部门 [4][5] - 被誉为电视开发专家，是三星电视业务连续19年全球第一的关键人物 [5] - 历任液晶电视实验室负责人、开发组组长等职，2017年接任视频显示部门负责人 [6] - 2021年底晋升为董事会副主席，担任设备体验(DX)部门负责人 [7] 三星电子的经营状况 - 三星电子计划今年全年分红9.8万亿韩元 [7] - 公司去年11月决定回收10万亿韩元(约500亿元人民币)规模的股份 [7] - 三星电子会长李在镕称公司处于"生死存亡关头"，要求高管"背水一战" [13] - 芯片业务设备解决方案部门去年Q4营业利润2.9万亿韩元(145亿元人民币)，低于Q3的3.86万亿韩元(193亿元人民币) [13] - 分析师预测三星电子今年Q1营业利润可能下滑22.5% [15] 中国市场动态 - 韩宗熙几天前率队参加上海AWE 2025展会，并调研中国消费市场 [8][9] - 三星在AWE 2025发布多款新品，包括115英寸Neo QLED电视等 [9] - 韩宗熙表示对中国市场及与苏宁易购的合作充满信心 [10] - 三星电子会长李在镕访问了小米汽车工厂，与雷军等会面 [10] 行业竞争态势 - 三星在AI芯片领域面临国内外竞争压力，在高带宽内存业务落后于SK海力士 [13] - 成熟制程芯片业绩遇冷和高带宽内存产品交货延迟影响业绩 [13] - 电视机、智能手机和DRAM的市场份额去年均下滑 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受特朗普言论及关税政策不确定性扰动，美股或延续震荡下行至3月底/4月初，建议关注医疗保健、服务类消费、传统电信及公用事业等领域，待关税调整、美联储货币政策路径等问题明朗化，且估值溢价充分消化后，美股风格将重新切回到大盘蓝筹 [6] - 关税扰动或推动铜价重回巅峰，全面推荐铜板块投资价值；国产医药估值修复可期，长期看好具有强大创新能力、全球合作伙伴关系以及将研发转化为盈利能力的公司 [14] 根据相关目录分别进行总结 环球市场动态 - 周二中国股市低开高走，消费类回暖明显；欧洲多个市场跌至数周低点；美股震荡走低，金龙中国指数表现较好；美元指数下跌，纽约期油从六个月低点反弹，国际金价上涨；美国国债下跌，亚洲投资级债券开盘利差走阔后收窄 [3][4] 欧美市场 - 周二美股受压后跌幅收窄，标普11个行业指数全面下跌，工业指数跌幅居前，三大航空公司警告国内航空旅行需求下降；欧洲股市收盘疲软，多个市场跌至数周低点；拉美主要两大股市下跌 [8] - Snowflake营收表现超预期，AI产品进展顺利，持续看好其中长期投资价值 [8] 港股市场 - 周二港股低开高走，恒生指数微跌，国企指数和恒生科技指数上涨，芯片股、汽车产业链、消费类回暖，黄金、有色金属、内房股、建材股下滑 [10] - 日常消费品、信息技术、医疗保健等板块涨幅居前，原材料、金融、能源等板块跌幅居前；中国生态旅游、力图控股、多点数智等个股涨幅居前，大方广瑞德、正味集团、找钢集团等个股跌幅居前 [11] - 关税扰动或推动铜价重回巅峰，推荐紫金矿业、洛阳钼业等；国产医药估值修复可期，推荐石药集团、翰森制药等 [14] A股市场 - 周二A股低开高走，沪指、深成指、创业板上涨，科创50指数下跌，两市成交额1.48万亿元，军工、有色金属、钴、消费类、养殖板块走强，工程机械、医疗股走弱 [16] - 日常消费品、通信服务、原材料等板块涨幅居前，非日常生活消费品、医疗保健、信息技术等板块跌幅居前；爱美客、慧翰股份、华兴源创等个股涨幅居前，铭利达、双成药业、普洛药业等个股跌幅居前 [17] - 豪鹏科技把握端侧AI机遇，预计2025年盈利能力将逐步修复，有望不断提升在老客户端的供应份额并实现新的大客户突破 [19] 亚太市场 - 周二亚太股市跌多涨少，泰国市场涨幅居前，菲律宾及新加坡市场跌幅居前，港股市场变动不大 [21] - 三星电子NAND价格前景改善，预计盈利将从2025年第二季度开始显著改善 [23] 外汇/商品 - 特朗普关税动向持续扰动，但美国劳动力市场具韧性，衰退忧虑情绪略降温，周二美元指数下跌，纽约期油反弹，国际金价上涨 [4][26] - 3月5日特朗普重申拟对进口铜征收25%关税，COMEX铜价创阶段新高，美国铜供给缺口或难缓解，预计3 - 5月缺口分别为15.4万吨、6.7万吨和1.1万吨 [26] 固定收益 - 美国股市抄底交易致避险需求锐减，国债收益率收盘接近日内高点；美国财政部发行3年期国债需求强劲；周二欧债普遍下跌；亚洲投资级债券开盘利差扩大后部分恢复，高收益债券开盘有较多抛售，中国房地产表现相对坚挺，城投债交易稳定，点心债市场安静 [30]

美国对中国半导体产业的301调查 - 美国贸易代表办公室将于3月11日举行听证会，讨论对中国大陆制造的成熟制程芯片加征关税的可能性[1] - 2024年12月23日，拜登政府要求发起301条款调查，审查中国在传统半导体领域的主导地位及其对美国经济的影响[2] - 中国商务部强烈反对该调查，认为其具有单边保护主义色彩，违反世贸规则[2] 中美半导体贸易现状 - 中国产芯片仅占美国市场份额的1.3%，远低于美国对华芯片出口[2] - 美国企业占据全球芯片市场近50%的份额[2] - 中国认为美国通过《芯片与科学法》为本国产业提供巨额补贴，却指责中国"非市场做法"是自相矛盾[2] 中国政府的立场 - 中方敦促美方尊重事实和多边规则，立即停止错误做法[3] - 中方将密切关注调查进展，并采取一切必要措施捍卫自身权益[3] - 中国认为美国的做法将扰乱全球芯片产业链供应链，损害美国企业和消费者利益[2]