上市进程 - 公司于2024年年底完成股份制改造并启动上市筹备工作[2] - 2024年6月获上市辅导备案，辅导券商为中信证券，进入至少3个月的上市辅导阶段[2][3] - 公司明确拒绝借壳上市，选择独立IPO路径[4] 股权结构与资本运作 - 截至2024年底注册资本达322亿元，拥有23家股东包括深圳国资、京东方、中国移动、中国电信等[5] - 2022-2024年新增多轮战略投资方，涵盖供应链、运营商及第三方资本[4][5] - 2023年11月深圳国资代表吴晖出任董事长推动上市，原董事长万飚调整为副董事长[5] 手机业务表现 - 独立初期市场份额从16.7%暴跌至3%，4个月内恢复产品迭代[8] - 2023年Q3以19.3%份额登顶国内第一，但受华为回归冲击，2024年Q4份额下滑至13.26%跌至第五[9] - 2025年Q1-Q2跌出前五，但新品400系列及Magic V5热销推动复苏[10] 竞争环境与战略调整 - 华为Mate60系列发布后抢占高端市场，对公司形成直接竞争压力[9] - 2025年1月CEO赵明离职，由李健接任并启动组织变革如"雄鹰计划"重整竞争力[10] - 目标2025年底重返国内前三，但面临华米OV等强劲对手[10] AI转型战略 - 提出"AI终端生态公司"新定位，计划5年投入100亿美元发展AI终端技术与生态[13] - 战略涵盖操作系统级AI、硬件嵌入AI及第三方服务整合三层递进架构[13] - 已积累Magic Live系统、YOYO智能体等技术但生态整合与商业化落地存挑战[14] 行业定位与资本叙事 - 行业已有小米、传音两家上市公司，公司需差异化讲"AI生态"故事替代传统手机叙事[10][11] - 管理层强调无直接对标对象，避免估值锚定影响[11] - AI终端赛道处于早期，技术突破与市场教育是关键变量[13][14]

中美关税战升级 - 中国宣布将美国商品进口税提高至125%，表明不再回应美国后续加税[1] - 中美关税战已从单纯关税对抗进入综合实力较量阶段，包括WTO投诉、限制美企运营、减少文化产品引进等措施[2] 经济数据与市场影响 - 美国商品在中国市场份额从2018年18.7%骤降至2.3%[4] - 中国持有美债规模持续下降，过去一年减持2470亿美元，推高美国30年期国债利率[4] - 美国2025年到期9.2万亿美元国债中70%需在半年内再融资[4] 全球产业链格局 - 中国占全球工厂生产价值的31%，难以被完全替代[6] - 中国14亿人口市场使任何国家放弃与中国贸易将损失至少50%效率[6] - 人民币支付系统已连接109个国家，形成美元体系外新通道[6] 工业与科技实力 - 中国拥有从基础零件到太空站的完整产业链[10] - 美国新能源设备依赖中国进口，包括风电塔吊、光伏逆变器等关键部件[11] - 比亚迪电动车出口量已超过特斯拉[16] 军事与地缘政治 - 中国军工生产能力强大，可快速转产军用无人机等装备[15] - 美国军工产业面临供应链问题，F35战机50%零件依赖外包[15] - 一带一路已覆盖130多个国家，金砖组织持续扩容[12] 金融与贸易手段 - 人民币石油结算直接冲击美元霸权，曾导致美国通胀达9%[17] - 中国具备工业品禁运能力，可瘫痪他国基础工业运行[17] - 欧洲领导人频繁访华，显示对美国政策担忧[13] 长期发展趋势 - 中国发展规划以10-20年为周期，政策连续性优于美国4年选举周期[19] - 全球75国寻求与中国缓和关系，包括特斯拉等美企高管[20] - 美国稀土材料供应依赖中国，军工生产转型需时半年以上[22]

深海科技 - 2025年政府工作报告首次提及深海科技 预示未来可能出台相关政策并推动重大项目落地 [2] - 2024年中国海洋经济突破10万亿元 深海科技将成为推动海洋经济增长的重要引擎 [2] - 深海领域重大装备如UUV 深海空间站 海底观测网等正在推进 将推动深海资源持续开发 [2] - UUV(无人潜航器)预计2025年迎来1-100批产放量重要阶段 [2] - 钛合金材料是UUV和深海空间站等设备的关键材料 [2] 润泽科技 - 公司是园区级数据中心龙头 通过批发模式与电信运营商 大型互联网公司及云服务提供商深度合作 [2] - 自2010年起布局京津冀核心节点 2019年扩展至长三角 大湾区 成渝经济圈 西北地区 2023年新增海南园区 [2] - 已规划建设7个AIDC智能算力基础设施集群 拥有61栋智算中心及约32万架机柜资源储备 [2] - 成熟数据中心上架率超过90% 远高于行业平均58% [3] - 2024年前三季度毛利率为31% 大幅高于同行 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为21.9亿元 31.9亿元和40.0亿元 [3] 提振消费专项行动 - 中办 国办发布《提振消费专项行动方案》提出8大类30项重点任务促进消费增长 [3] - 扩大文旅旅游消费 包括提升旅游景区服务 优化体育赛事和演出审批 推动冰雪消费和入境旅游 [3] - 强化教育资源供给 扩大学龄人口流入城镇教育资源 探索中小学春秋假 研究育儿补贴制度 [3] 市场情绪观察 - 龙头股成交集中度快速提升但未达极致 市场关注点集中于龙头股但未形成泡沫 [4] - 春节以来上涨为结构性行情 个股价格普遍修复但多数未突破上一波大涨后调整区间 [4] - 杠杆资金和主动型股票基金已表达乐观预期 但需更多增量资金流入或板块轮动消化近期上涨 [4] - 股债收益差60日均值处于过去两年高位 反映股市吸引力相对较强 [4] 软通动力 - 国内领先IT服务公司 长期为华为 阿里巴巴 百度 腾讯等大型企业提供数字信息技术服务 [5] - 收购同方计算机和同方国际 推动"软硬一体"战略实施 [5] - 华为发布HarmonyOSNEXT"纯血"鸿蒙系统 不再兼容安卓应用 [5] - 软通计算(同方计算机)专注信创 商用PC和服务器生产销售 将受益于鸿蒙系统在PC市场渗透 [5] - 与智元机器人合作设立合资公司 发布首款人形机器人天鹤C1 [6] - 预计2025年行业将迎来人形机器人快速发展 [6] - 与阿里云 腾讯 百度战略合作 与字节跳动在AI大模型研发协同 [6]