公司核心资本动作 - 公司拟以6.3亿元收购深圳市皓飞新型材料有限公司70%股权，对应标的公司100%整体估值为9亿元，交易完成后皓飞新材将成为其控股子公司 [3] - 公司于2026年1月14日宣布筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市，旨在深化全球化战略布局并搭建国际化资本运作平台 [7] - 公司实控人朱双全、朱顺全兄弟于2025年10月通过收购取得A股上市公司中元股份的实际控制权 [1][8] 并购标的（皓飞新材）详情 - 皓飞新材是一家研发、生产、销售锂电工艺材料的新能源材料公司，主营产品包括锂电分散剂、粘结剂及定制化产品等关键功能工艺性辅材 [3] - 截至2025年11月30日，皓飞新材资产总额约为3.91亿元，负债总额约为1.33亿元，所有者权益约为2.58亿元 [4] - 2023年、2024年及2025年1-11月，皓飞新材实现营业收入分别约为2.9亿元、3.45亿元、4.81亿元 [4] 并购战略意图与行业背景 - 此次并购标志着公司正式切入以锂电粘结剂、分散剂等关键功能工艺性辅材为代表的锂电材料行业 [4] - 公司将依托皓飞新材在锂电池行业绝对头部客户的渠道优势，加快在新型导电剂、电极及隔膜粘结剂、固态电解质及新型界面材料等高端锂电辅材领域的布局 [4] - 行业观点认为，锂电材料行业正处于新能源汽车与储能市场双轮驱动、技术迭代加速与高端材料国产化深化、行业格局向头部企业集中的黄金发展周期 [5] 公司基本面与业绩 - 2025年业绩预告显示，公司预计实现归属净利润为7亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2%；预计扣非后归属净利润为6.61亿至6.91亿元，同比增长41%至47.4% [7] - 业绩增长主要得益于半导体材料与显示材料业务的强劲增长，以及公司持续深化成本管控和精益运营 [7] - 公司当前业务重点聚焦于半导体创新材料领域的半导体制造用CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块 [3] 二级市场表现 - 2026年1月27日，公司股价高开1.11%于45.5元/股，收盘报46.77元/股，当日收涨3.93% [6] - 当日公司总市值为443.1亿元，成交金额为13.44亿元 [6] 关联公司（中元股份）信息 - 中元股份主要从事电力系统智能化记录分析、时间同步、配网自动化设备及综合自动化系统相关产品的研发、制造、销售和服务 [9] - 中元股份预计2025年实现归属净利润为1.39亿至1.58亿元，同比预增80%至105%；预计扣非后归属净利润约为1.31亿至1.47亿元，同比预增55%至75% [9]

收购交易核心信息 - 鼎龙股份计划以6.3亿元自有或自筹资金收购皓飞新材70%股权 [1] - 交易对应皓飞新材整体估值为9亿元 [1] - 交易完成后皓飞新材将成为鼎龙股份持股70%的控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 收购战略与行业前景 - 收购旨在快速切入高景气度的新能源锂电材料赛道并获取行业客户等壁垒型资产 [1] - 目标是通过收购实现对锂电关键功能工艺性辅材领域的弯道超车构建全新业绩增长引擎 [1] - 三方数据显示2025年中国锂电粘结剂与分散剂合计市场规模预计超100亿元2030年有望超200亿元 [1] 标的公司业务与市场地位 - 皓飞新材是国内新型锂电池分散剂的头部企业主营产品包括锂电分散剂粘结剂及定制化产品等关键功能工艺性辅材 [1] - 其产品市占率位于下游客户同类产品的供应链龙头地位 [1] - 皓飞新材研发的粘结剂和分散剂材料具有环保性改善电极性的优势 [1] 标的公司财务数据 - 皓飞新材2023年营业收入为2.90亿元2024年为3.45亿元2025年1-11月为4.81亿元营收规模稳步增长 [2] - 截至2025年11月底皓飞新材的资产总额约为3.90亿元 [2] - 公告未提及皓飞新材的盈利情况仅公布了营收及资产相关数据 [2] 收购方业务背景与业绩 - 鼎龙股份是国内CMP抛光垫龙头企业最初以打印耗材起家后转型拓展至半导体材料领域 [2] - 公司目前业务已形成半导体CMP工艺材料和晶圆光刻胶显示材料先进封装材料三大板块 [2] - 2025年前三季度鼎龙股份实现营业收入26.98亿元同比增长11.23%归母净利润5.19亿元同比增长38.02%扣非净利润4.95亿元同比增长44.02% [2] - 公司预计2025全年实现归母净利润约为7亿元至7.3亿元同比增长约34.44%至40.20% [2] 收购方实控人动态 - 鼎龙股份实控人朱氏兄弟正加速多元化业务布局 [2] - 去年11月朱氏兄弟还联合一致行动人入主智能电网企业中元股份目前持有其25.63%的表决权 [2]

收购事件概览 - 鼎龙股份计划以6.3亿元收购皓飞新材70%股权，此举使其新增“锂电池概念” [2] 收购战略意图与标的公司分析 - 收购旨在将皓飞新材纳为子公司，依托其优势加快在锂电材料领域（导电剂、电极、隔膜粘结剂）的布局 [3] - 皓飞新材是国内分散剂领域头部供应商，深耕锂电池材料多年，客户覆盖国内大部分头部新能源企业 [3] - 皓飞新材产品线包括功能性分散剂、粘接剂、工艺性辅材等，旨在辅助电池厂攻克材料痛点，提升电池性能 [3] - 此次收购是鼎龙股份跨界进入锂电材料赛道的关键一步，旨在寻求新的业绩增长点，并整合双方研发、采购、管理等资源 [3] - 鼎龙股份看好新能源赛道的巨大潜力，是其跨界的主要原因 [3] 收购方（鼎龙股份）基本面分析 - 鼎龙股份是国内重要的半导体材料平台公司，业务从打印耗材拓展至半导体材料领域 [3] - 公司开发出多款国内稀缺半导体材料产品，如CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料等 [3] - 公司业务具有稀缺性，主要体现在国产替代、技术与行业地位、业务布局三方面 [4] - 在国产替代方面，公司主营的CMP抛光垫、光刻胶、显示材料、先进封装材料均是国外“卡脖子”重点区域，其中CMP抛光垫国内仅该公司能实现量产且质量可对标行业巨头 [4] - 公司业务生态稳固，传统打印耗材业务实现全产业链覆盖，市场稳定，为公司提供基础现金流 [4] - 新开拓的半导体材料赛道能带来更高毛利率，形成“一老一新”双轮驱动格局 [5] - 公司2025年净利润预计约为7亿元至7.3亿元，同比增长约34%至40% [5] - 公司近期在资本市场动作频繁，例如2024年10月收购中元股份25.63%股权，旗下两家企业获评国家级专精特新“小巨人”企业，并于2025年1月开启港股上市进程 [5] 行业背景与收购特殊性 - 此次收购与早期多为业绩不振企业收购锂电“潜力股”以自救的模式不同，鼎龙股份本身所处的半导体材料赛道也处于上升期 [4] - 在地缘政治不确定背景下，半导体产业链企业显得尤为珍贵 [4] - 自2023年后，跨界锂电赛道的企业很少，此前跨界者大多折戟退出，但市场对鼎龙股份此次跨界普遍持利好态度 [5]

公司业务概览 - 公司为关键大赛道核心创新材料的平台型公司，主营业务横跨半导体和打印复印通用耗材两大板块，现阶段重点聚焦半导体创新材料业务 [2] - 半导体业务覆盖CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块，是集成电路用CMP抛光垫国内供应龙头，占据OLED新型显示材料国内供应领先地位 [2] 抛光液业务进展与规划 - 抛光液技术实现三大突破：实现介电层、金属层、多晶硅等全制程产品布局；攻克核心原材料自主研发，成功制备四大体系研磨粒子；突破专利壁垒，构建全流程核心研发技术 [2][3] - 可提供“抛光液+清洗液+抛光垫”一站式CMP解决方案，技术协同优势显著 [3] - 2025年前三季度研发投入达3.89亿元，主要投向半导体板块，以支持抛光液等业务的技术创新 [4] - 市场拓展方面，将深化与国内主流晶圆厂合作，加速在测产品验证落地，力争保持抛光液及清洗液收入持续提升 [4] 抛光液客户端验证与客户情况 - 多晶硅抛光液与配套清洗液产品组合已获国内主流逻辑晶圆厂技术认可，并成功斩获组合订单 [4] - 搭载自产氧化铝研磨粒子的金属栅极抛光液已在存量客户端稳定放量，并进入多家新客户研发线验证 [4] - 搭载自产氧化铈磨料的抛光液在客户端导入验证正常推进 [4] - 铜及阻挡层抛光液在已有客户加速导入，并获得国内多家主流晶圆厂的验证准入资格 [4] - 抛光液产品已深度渗透国内几家核心晶圆厂供应链 [4] 高端晶圆光刻胶技术突破与优势 - 已实现高端晶圆光刻胶核心原材料（功能单体、主体树脂、含氟树脂、光致产酸剂等）的独立开发与自主制备 [5] - 已布局近30款高端晶圆光刻胶产品，涵盖浸没式ArF光刻胶和KrF光刻胶，技术指标达行业领先水平 [5] - 已攻克高端光刻胶生产中严苛的金属离子控制难题，关键设备满足量产标准 [5] - 核心优势体现在“原料自研+配方成熟+产业化经验”的全链条能力，此等全链条技术积淀在国内同业中极为稀缺 [5][6] 高端晶圆光刻胶原材料供应保障 - 对于技术壁垒极高、无商业化渠道的高端核心单体，公司通过自主合成方式彻底解决供应难题 [7] - 采用“自主合成+部分采购”的供应模式，保障原材料稳定供应，并实现产品性能精准调控与成本优化 [7] OLED显示材料业务进展 - 核心产品黄色聚酰亚胺浆料（YPI）、光敏聚酰亚胺浆料（PSPI）已实现全规模稳定供货，并确立国产供应领先地位，成为国内部分主流显示面板客户的第一供应商 [8] - PSPI产品在仙桃产业园年产1000吨的产线已于2024年正式投入使用并批量供货 [8] - YPI产品通过武汉本部一期产线保障供应，仙桃年产800吨YPI二期项目将作为新增产能补充 [8] - 无氟PSPI、黑色像素定义层材料（BPDL）、薄膜封装低介电材料（LowDK INK）等其他高端显示材料的开发与验证持续推进 [8] 新领域拓展的核心能力 - 公司构建了“七大技术平台+四大同步机制+全产业链布局”的平台化体系以保障新领域拓展成功率 [9] - 七大核心技术平台（有机合成、高分子合成等）技术可跨领域复用与协同，缩短研发周期 [9] - 坚持材料技术创新与上游原材料自主化培养、用户验证工艺发展、人才团队培养、知识产权建设同步的四大同步机制 [9][10] - 近三年累计研发投入超11亿元，研发投入占营业收入比例保持在14%左右 [10] - 旗下多家子公司被认定为国家级专精特新小巨人企业，已与国内外主流半导体、显示面板厂商建立深度合作关系 [10]

公司业务定位与现状 - 公司为国内领先的关键大赛道核心创新材料平台型企业 [2] - 公司核心业务聚焦于半导体制造用CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料等细分板块 [2] - 公司暂未直接布局英伟达M9材料相关的PCB基材、覆铜板等产品及技术研发 [2] 公司未来战略与展望 - 公司未来将持续聚焦自身核心赛道 [2] - 公司将密切关注半导体材料行业的技术演进与市场机遇 [2] - 公司将结合自身技术储备和研发能力，适时探索相关领域的拓展可能性 [2] - 公司致力于为投资者创造长期价值 [2]

公司业务定位 - 公司为国内关键大赛道核心创新材料平台型企业 [1] - 核心业务聚焦于半导体制造用CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料等细分板块 [1] 当前产品布局 - 公司暂未直接布局英伟达M9材料相关的PCB基材、覆铜板等产品及技术研发 [1] 未来发展战略 - 公司将持续聚焦自身核心赛道 [1] - 公司会密切关注半导体材料行业的技术演进与市场机遇 [1] - 公司将结合自身技术储备和研发能力，适时探索相关领域的拓展可能性 [1]

控制权变更 - 公司实际控制人变更为朱双全、朱顺全及朱梦茜，合计控制公司25.63%的表决权 [1][2] - 此次控制权变更从筹划公告到完成仅用时4天 [1] - 这是公司继2018年、2022年尝试后，第三次筹划控制权变更 [5][6][7] 定向增发方案 - 公司计划向特定对象朱双全、朱顺全发行不超过6135万股，募集资金总额不超过5亿元 [1][2] - 发行价格为8.15元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行完成后，朱双全、朱顺全、朱梦茜合计控制公司表决权比例将增至26.68% [3] 新实际控制人背景 - 朱双全和朱顺全为兄弟关系，分别为上市公司鼎龙股份的董事长和董事、总经理 [1][3] - 朱双全与朱梦茜为父女关系，朱梦茜在2025年第二季度起持续增持公司股份，至9月末持股比例达4.92% [3][4] - 新实际控制人主营半导体材料业务，与公司不存在同业竞争 [4] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收4.15亿元，同比增长18.65%；归母净利润1.13亿元，同比增长69.27% [1][7] - 2025年第三季度单季实现营收1.78亿元，同比增长20.13%；归母净利润0.54亿元，同比增长60.21% [7] 公司主营业务 - 公司为电气机械及器材制造领域的国家级高新技术企业，主要从事智能电网业务 [1][7] - 主营产品包括电力故障录波装置、时间同步装置等，相关产品持续保持市场领先优势 [7] 权益变动目的 - 公司实控人拟转让控制权以引入认可公司价值且资金实力较强的新实际控制人 [8] - 旨在增强公司竞争力，提升持续经营能力和公司治理水平 [8]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入为26.98亿元，同比增长11.23% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.19亿元，同比增长38.02% [1] - 业绩持续高增长，受益于半导体材料下游景气度提升 [1] 业务布局 - 公司重点聚焦半导体创新材料领域，涵盖半导体制造用CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块 [1] - 在传统打印复印通用耗材业务领域进行了全产业链布局 [1] - 半导体先进封装材料及高端晶圆光刻胶等新业务的验证测试及市场开拓工作均在按计划推进中 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年每股收益为0.75元 [1] - 预计公司2026年每股收益为1.06元 [1] - 预计公司2027年每股收益为1.30元 [1] - 当前股价对应2025年市盈率为47倍 [1] - 当前股价对应2026年市盈率为34倍 [1] - 当前股价对应2027年市盈率为27倍 [1]

交易方案概述 - 中元股份于10月31日晚公布易主方案，新实际控制人变更为朱双全、朱顺全及朱梦茜 [1][2] - 交易通过“表决权委托”与“锁价定增”组合进行，构成一套“新式易主组合拳” [1][8] - 交易完成后，朱双全、朱顺全、朱梦茜合计持有公司表决权比例为25.63% [2] 交易具体步骤 - 第一步为朱梦茜在二级市场持续买入，至9月底持股比例达到4.92%，接近5%举牌线 [1][6] - 第二步为公司原实际控制人（8位一致行动人）将合计持有的约1亿股股份的表决权委托给朱双全、朱顺全行使，生效后朱氏兄弟持有公司表决权比例为20.71% [1][2][6] - 第三步为公司拟向朱双全、朱顺全锁价定增，发行股票数量不超过6135万股，募集资金总额不超过5亿元，发行价格为8.15元/股 [1][5][7] 交易影响与目的 - 本次发行旨在进一步巩固公司控制权，保证股权结构长期稳定，募集资金将用于技术创新、项目投资和优化业务布局 [7] - 定增完成后，朱双全、朱顺全、朱梦茜将直接持有公司8525万股股份，占公司总股本的15.59% [5] - 新实际控制人朱双全、朱顺全为鼎龙股份实控人，具备半导体材料行业背景 [5][8] 公司业务与市场表现 - 中元股份主营业务为电力系统智能化记录分析、时间同步、配网自动化设备及系统，其中电力故障录波装置和时间同步装置处于细分行业领先地位 [7] - 在筹划控制权变更停牌前一交易日，公司股价大涨8.58%，收盘价为11.90元/股，10月份股价上涨约30% [7]

业绩概况 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为29,000万元–32,000万元，同比增长33 12%-46 9% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为27,300万元–30,300万元，同比增长38 81%-54 06% [1] - 2025年上半年营业收入约17 27亿元，同比增长约14% [1] 业务板块表现 - 半导体创新材料板块营业收入同比增长约49%，归母净利润规模同比大幅增长104% [1] - CMP抛光垫销售收入同比增长59%，第二季度环比增长16%，同比增长57% [1] - CMP抛光液、清洗液产品合计销售收入同比增长56%，第二季度环比增长16%，同比增长58% [1] - 铜制程抛光液实现首次订单突破，氧化铝抛光液、多晶硅抛光液产品正在客户端上量 [1] - 半导体显示材料业务销售收入同比增长62% [2] - 半导体先进封装材料实现销售收入约860万元，KrF/ArF晶圆光刻胶加速推向市场 [2] 经营策略与展望 - 通过产能持续爬坡和成本优化，CMP抛光垫规模盈利能力有望进一步提升 [1] - 多品类抛光液及清洗液产品在主流晶圆厂快速渗透将带来新的增长动力 [1] - 半导体显示材料业务通过产品扩充和迭代升级，客户拓展持续放量增收 [2] - 耗材业务以利润为导向，推进市场拓展和降本增效，优化运营效率 [2]