投资评级 - 维持"买入"评级 目标价未提供[4][5] 核心财务表现 - 2025H1实现收入55.02亿元 同比增长9.70%[1] - 归母净利润3.30亿元 同比下降15.11%[1] - 扣非归母净利润3.10亿元 同比下降16.87%[1] - 毛利率22.55% 同比下降1.35个百分点[1] 业务板块表现 工具业务 - 实现收入20.79亿元 同比增长5.67%[2] - 毛利率22.22% 同比下降1.98个百分点[2] - 通过提升核心客户响应速度和创新研发推动增长[2] - 与日系及国内头部客户合作进展顺利[2] 家电业务 - 实现收入22.98亿元 同比增长27.60%[2] - 构建"硬件设计+底层软件+云服务+AI算法"全栈技术能力[2] - 从功能实现向场景化、智能化解决方案转型[2] - 海外市场深化合作并拓展新兴市场[2] 智能汽车业务 - 实现收入2.60亿元 同比增长86.03%[3] - 围绕电动化与高阶智驾构建产品矩阵[3] - 激光雷达电机与头部客户联合开发并规模化放量[3] - 充电桩收入翻倍 以液冷超充技术为核心[3] 机器人业务 - 实现收入2.77亿元 同比增长22.72%[3] - 从部件业务向整机品类拓展[3] - 炒菜机、割草机器人、扫地机器人方案快速增长[3] - 人形机器人执行器组件与头部客户达成批量合作[3] 数字能源业务 - 实现收入5.88亿元 同比下降33.30%[3] - 受去库存周期影响短期承压[3] - 战略聚焦高附加值领域如BMS/PCS/EMS及云平台[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润8.03/10.03/12.07亿元[4] - 对应PE为24/19/16倍[4] - 预计2025-2027年EPS为0.64/0.80/0.97元[10] - 预计营业收入增长率13.59%/18.06%/15.41%[10] 成长驱动因素 - 新产品推出及海外市场拓展[4] - 高价值量产品占比提升[4] - 组织优化和降本增效举措[4] - AI、物联网和大数据等前沿技术融合[3]

文章核心观点 - 日本"失落30年"期间八个反周期行业实现逆势增长，中国存在类似结构性机会 [3][5][33] - 消费分级与需求迁移催生二手经济、宠物经济等新兴赛道，部分中国企业已显现强劲增长势头 [5][6][7][12] - 存量时代企业需通过产品创新占领细分市场，并通过品牌出海拓展第二增长曲线 [39][42][43] 行业趋势与市场表现 二手经济 - 日本二手奢侈品市场代表企业大黑屋收入暴涨 [6] - 中国二手平台闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [9] - 红布林、胖虎等二手奢侈品交易平台业务大涨 [7] 宠物经济 - 日本宠物食品公司Inaba通过猫粮业务上市 [12] - 中国企业中宠股份（乖宝）股价表现强劲 [12] - 诚实一口、凯锐思等品牌销量持续攀升，新瑞鹏宠物医院及泰淘气保健品业务大幅增长 [13][14] 成人护理 - 日本尤妮佳凭借成人纸尿裤业务扭转局面 [16] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [17] - 中国企业可靠等品牌在成人护理领域具发展潜力 [18] 健康食品饮料 - 日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶及功能饮料崛起 [21] - 中国东方树叶无糖茶、简醇无糖酸奶、东鹏特饮等功能饮料品牌逆势增长 [21] - 妙可蓝多奶酪产品契合健康趋势 [21] 颜值经济 - 锦波生物因薇旖美胶原蛋白产品市值突破400亿元 [23] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量突破百亿元 [23] 户外经济 - 日本Snow Peak露营装备公司凭借帐篷业务年赚50亿元 [23] - 中国品牌凯乐石、骆驼、探路者等户外装备销量高速攀升 [23] 情绪经济 - 名创优品业绩飙升，Labubu等IP衍生品及Rio低度酒受市场追捧 [25][26] 懒人经济 - 安井、三全、思念等速冻食品企业稳健增长 [31] - 石头、科沃斯等智能家电品牌通过扫地机、洗碗机等产品解放用户双手 [31] 企业战略与案例研究 日本企业全球化路径 - 优衣库近5年股价实现10倍增长，从基本款转型为全球服饰帝国 [40] - 索尼80年代股价涨幅超600%，通过技术差异化与品牌溢价主导消费电子市场 [40] - 花王采用"本土化+全球化"双轨策略，业务覆盖全球100多个国家和地区 [40] 中国企业实践 - 锅圈、十月稻田通过反周期战略实现逆势上市 [45] - 天图投资通过定位理论助力周黑鸭、百果园等企业实现品类突围 [45] - 洛可可设计集团通过"三品合一"理论打造海底捞自热火锅等爆品 [47] 方法论与课程重点 产品创新与供应链 - 花王矩阵式研发提升SKU研发效率数倍 [41][50] - 优衣库数据驱动商品力体系支撑10倍增长 [41][51] - 日本消费电子企业通过高端零部件控制实现产业链优势 [49] 品牌出海策略 - 华为前北美公关负责人强调本地化叙事与信任建立 [48] - 中国品牌需摆脱低端代工模式，输出高附加值产品 [39][49] - 文化适配与解决本地需求是出海成功关键 [48] 细分市场定位 - 启承资本提出"国民品牌、万店连锁"投资主线 [45] - 存量时代需聚焦品质创新与高性价比需求 [42] - 通过品类创新突破同质化竞争 [46][47]

公司概况 - Yo-Kai Express成立于2016年，专注于AI智能热食贩卖机研发，已进驻特斯拉、Netflix、沃尔玛等企业及医院、高校、机场等公共场所[3][5] - 截至当前，公司在美国市场布点150多台，全球9个国家和地区共设点超290处，计划2024年底扩展至18个国家和地区、设点超750台[5] - 产品线包括拉面贩卖机和奶茶贩卖机，拉面机提供25种热食（如牛肉面、小笼包），奶茶机可制作饮品并调酒，平均出餐时间90秒[6][9] 技术优势 - 采用半导体行业回焊炉温控技术实现精准加热，解决传统微波加热导致的食材受热不均问题[6] - 中央厨房预处理食材至六七分熟，终端机器完成最终烹煮，保持现做口感[7] - 奶茶机配备机械臂，可现场烹煮波霸等小料，纯茶制作1分钟、其他饮品约2分钟[9] 市场表现与定价 - 拉面单品定价12.99-14.99美元，低于美国兰州拉面堂食价格（12-18美元+税费小费）[7] - 奶茶单品定价6-7美元，与喜茶美国门店价格（7-9美元）相比更具性价比[9] - 台湾桃园机场投放点单台机器日均补货3次（每台容量50份），需求旺盛[12] 资本与合作 - 2019年获软银集团投资，2024年入选高通孵化器及英伟达初创加速计划[10] - 与连锁餐厅合作研发菜品，采用渠道商模式：支付预制材料费用后保留销售收入[12] - 正与预制菜品牌、包装消费品企业洽谈合作，并计划2025年底全球投放超500台奶茶机[9][12] 行业趋势与竞争 - 全球商用厨房机器人市场规模预计从2020年1.5亿美元增至2025年3.1亿美元（CAGR 15.6%）[16] - 中国大陆市场面临外卖成熟度及智能化设备普及压力（如深圳无人面馆48秒出餐、单价6元）[13] - 茶饮行业智能化程度高（如霸王茶姬制茶机8秒/杯、差异率2‰），快餐品牌加速自动化设备采购[15][16] 战略方向 - 瞄准欧美日韩人力成本高痛点（美国服务员月薪约6000美元），以自动化降低租金水电外的固定支出[16] - 强调自动化并非取代传统烹饪，而是解决效率瓶颈，推动标准化生产与食品安全保障[17] - 对中国大陆市场持谨慎态度，但已启动市场考察并与相关品牌接触[12][13]

六足导盲机器人凭借仿生足结构，突破台阶、碎石等地形，护航火炬传递；AI化身"鹰眼裁判"，将羽毛 球与运动员的每个动作尽收眼底，毫秒间完成精准分析；更有全国首个大型赛事"数字人志愿者"，用智 慧笑容为你解锁赛事知识……这不是科幻电影中的情节，而是第十五届全国运动会即将上演的真实场 景。 为解读全运创新密码、深观金融同行之径，即日起，南都湾财社推出《金融同行·粤动全运》系列报 道，通过剖析金融赋能十五运会典型案例，全方位展现从技术研发到场景应用的金融助力轨迹，以及金 融便利跨境支付、提振消费的创新作为，为您呈现一场金融与体育深度融合的智慧盛宴。 金融为体育黑科技"上大分" 这背后，离不开金融的"助攻"。作为金融"五篇大文章"之一的科技金融，正以创新信贷产品、全生命周 期服务等方式，为这些突破性技术提供强劲动能。在科技的赛道上，它犹如隐形的火炬手，持续为创新 之火传递贡献力量。 这家成立于2018年的机器人公司从初创到为国际赛事服务，仅用了三四年时间。是什么让其从籍籍无名 到大放异彩?金融是推手之一。 据介绍，在该企业成长阶段，银行提供的信贷满足其体系内各业务板块技术研发、产品升级、扩大产能 等关键时期的资金需求。 ...

公司专利与技术 - 公司已持有炒菜机相关专利，包括外观设计专利（CN202430278711 X）及检测装置实用新型专利（CN202421151962 2）[1][3] - 商用油炸机器人的相关专利（公开号CN202410531508 8）仍在申请中[1][3] - 炒菜机技术路径融合AI温控与食材识别算法，适配中式烹饪场景[3] - 商用油炸机器人专利实现油量智能调控与油炸曲线优化，解决传统设备能耗高、品控难问题[3] 主营业务 - 公司主业仍为智能家居及海外仓业务[1]

科技金融赋能体育科技 - 六足导盲机器人突破台阶碎石地形护航火炬传递 AI鹰眼裁判实现羽毛球动作毫秒级精准分析 数字人志愿者提供赛事知识服务[1] - 智慧餐厅采用全自动制餐设备替代人工 曾服务北京冬奥会 广东机器人公司获3000万元授信支持关键技术研发[2] - 十五运会呈现人形机器人领跑火炬传递 智能咖啡机器人 AI直播等科技亮点 场馆构建"一图感知一键调度一网统管"指挥体系[3] 广东科技金融数据与政策 - 截至6月末广东科技贷款余额3.6万亿元 较年初增加3227亿元 科技保险为科技企业提供风险保障3.11万亿元同比增长76%[5] - 银行通过经营状况与行业前景评估为无抵押担保大数据企业审批3000万授信 解决短期资金压力并奠定IPO基础[6] - 广东完成超20单重大资产重组交易居全国首位 科技企业实施百亿级并购增强产能与技术积累[6] - 债券市场"科技板"支持7家科技企业和3家股权投资机构发行科技创新债券207.5亿元[6] - 央行广东分行推动"益企共赢计划""股贷担保租"等三项创新模式 广东金融局规划AIC试点与并购贷试点落地[7] 跨境金融服务与数据 - 国有行推出"跨境理财通""e账通"等特色服务 股份行构建"信外汇+"跨境服务体系支持跨境消费[8] - 粤港澳大湾区34家银行14家证券公司和16.17万名个人投资者参与"跨境理财通" 资金跨境汇划1180亿元[8] - "澳门新街坊"自助机具项目获国务院特批 跨境车险"等效先认"为9.03万辆港澳机动车提供投保便利 大湾区健康险服务超15万人次[8]

数字化创新与用户需求 - 数字化创新的核心在于解决用户"真需求"，避免陷入"技术堆砌"陷阱 [1] - 世界人工智能大会案例提交量大幅增加，参与热情高涨，反映企业对数字化和智能化的高度热情 [1] - 用户"真需求"的典型案例：洗碗机解决"不爱洗碗"痛点而热销，炒菜机因剥夺烹饪乐趣遇冷 [2] 数字融合的智能化场景分类 - 提效增速型：通过技术优化现有流程，如智能客服、智能家电（如微波炉自动识别食物类型和体积） [2] - 突破人限型：解决传统人力无法完成的难题，如汽车维修连锁企业通过AI拍照识别小众车型维修方案并实时报价 [2] AI重构企业业务流程 - 汽车行业中，新势力车企通过车机AI直接回答用户对比竞品疑问，简化培训链条并提升信任度 [3] - AI快速发展需关注社会分配机制与治理安全，大模型已显现自主意识，AI犯罪案例增多 [3] - 企业将分三批演进：互联网大厂为第一批受益者，主动变革企业第二批崛起，数字化滞后企业第三批被淘汰 [3] 未来发展趋势 - "双轮驱动"时代：科技牵引用户需求，用户需求加速企业应用新技术产生新服务 [4]

核心观点 - 低欲望社会中消费分级和需求迁移带来新的商业机遇 [4][5] - 日本"失落30年"期间八个逆周期行业实现高速增长 [3] - 中国消费市场出现与日本相似的结构性变化 [6][7][9][10][14][16][19][22][23][27][28] 二手经济 - 日本二手奢侈品市场以"大黑屋"为代表收入暴涨 [6] - 中国二手平台红布林、胖虎业务大涨 [7] - 闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [9] 宠物经济 - 日本Inaba靠猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价强劲 [10] - 诚实一口、凯锐思等宠物品牌销量持续攀升 [11] - 新瑞鹏宠物医院、泰淘气宠物保健品大幅增长 [12] 成人护理 - 日本尤妮佳靠成人纸尿裤翻身 [14] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [15] - 中国可靠等成人护理产品潜力巨大 [16] 健康食品饮料 - 日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶崛起 [19] - 中国东方树叶无糖茶、简醇无糖酸奶增长 [19] - 东鹏特饮、外星人电解质水等功能饮料受追捧 [19] 颜值经济 - 锦波生物因薇旖美胶原蛋白市值破400亿 [22] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿 [22] - 医美级家用美容设备需求激增 [22] 户外解压 - 日本Snow Peak靠露营装备年赚50亿 [22] - 中国凯乐石、探路者等户外品牌销量攀升 [22] 情绪经济 - Labubu潮玩和名创优品业绩飙升 [23] - Rio低度酒开创微醺消费场景 [23] 懒人经济 - 安井、三全等速冻食品稳健增长 [28] - 科沃斯、云鲸等智能家电解放双手 [28] - 技术兑换时间成为核心价值主张 [29]

技术对生活的影响 - 当代人依赖外卖、打车、智能家电等技术，导致与具体生活过程脱节 [1][2] - 技术替代了生活过程，如写字被打字取代，做饭被炒菜机取代，削弱了手眼协调和技能习得 [4][5] - 设备范式理论指出自动化技术让人与世界分离，仅追求结果而忽略原理 [5][6] 消费文化与技术的关系 - 消费文化使商品与内在价值分离，消费者被动接受而缺乏对食物来源的了解 [6][7] - 美国年轻人因依赖微波炉食品，对食物认知贫乏且营养摄入不足 [7] - 技术既制造便利也弱化人与世界的联结，但焦点技术如照相机可增强互动 [8] 智能设备的感官剥夺 - 智能设备削弱肉体感官与世界的联系，如电子笔记无法替代纸笔触感 [9][10] - 具身关系理论强调技术通过身体互动形成肌肉记忆，如驾驶 [11][13] - 屏幕技术放大视觉但弱化躯体感受力，导致思维迟钝和世界感知单一化 [14][15] 实体物品的价值与物商 - 实体物品提供数字技术无法取代的体验，如实体书和黑胶唱片销售回温 [16][24] - 物商指对物体的感知能力，通过互动习得，老一辈人普遍物商较高 [17][18][19] - 手冲咖啡等仪式感活动培养对物体的感知和原理探索 [21][22] 生活技能与韧性培养 - 实体感知帮助抵御消费主义，如自制甜品减少购买 [25][26] - 生活技能如做饭需长期养成，熟练者依赖习惯和肌肉记忆 [29][30] - 年轻人缺乏技能养成场景，需独立生活空间和时间摸索节奏 [32][33][34]