经济表现与发展态势 - 地区预计2023年地区生产总值突破1400亿元，经济社会呈现稳中向好态势 [2] - 新质生产力加速布局，济南都市工业承载区实现破题起势 [2] - 香港玉湖冷链等一批重大项目相继落地，为区域转型发展奠定基础 [2] 金融产业发展规划 - 发挥区域性金融总部集聚优势，依托大纬二路金融发展主轴线，推动传统金融与新金融同向发力 [3] - 建立完善“科技—产业—金融”服务体系，优化政银企对接和“金融+N”联动机制 [3] - 大力引育科创金融、绿色金融、AMC等创新金融产业，推动更多金融机构落地 [3] - 加快组建政府投资母基金，设立市场化产业基金、创投基金等转型基金，形成“引导基金—子基金—直投项目”三级联动模式 [3] - 计划在人工智能、新能源装备、空天产业等领域开展产业发展战略投资，推动金融服务实体经济 [3] 能源产业发展规划 - 立足全市“五能两新”产业布局，聚焦电力战略性新兴产业，以国网山东电力为核心 [4] - 高标准推进国网山东电力战新产业园建设，加快总部集聚、技术研发、交易服务、装备智造融合发展 [4] - 培育壮大先进电网、新能源装备两大标志性产业链，细化实化新型电力装备、电力人工智能、新型储能等细分产业 [4] - 做大做强特高压、智能输变电装备，拓展移动变电站、储能电站等集成业务 [4] - 加快发展电力新质生产力，打造“油、电、气、网”协同共济的能源互联网产业集群 [4] 工业与科技创新规划 - 坚持科技创新和产业创新深度融合，在巩固提升五大主导产业基础上，大力实施制造业突破行动 [5] - 以新型工业化为方向，加快省级经济开发区建设 [5] - 培育壮大人工智能、新能源装备、空天信息三大战新产业，大力发展高端软件、新能源卡车两大特色产业 [5] - 加快推动玉湖冷链等一批示范性、引领性重大项目开工建设，形成“一区多园”产业发展布局 [5] - 打造与新质生产力发展需求高度适配的新型产业园区，加快构建都市工业、科技创新、人才资源和现代金融协同体系 [5] 文化创意产业发展规划 - 坚持文化事业与文化产业“双轮驱动”，挖掘商埠文化、红色文化、泉源文化等特色资源，探索文化“双创”新路径 [6] - 加快文化产业数字化转型，持续壮大新闻出版、创意设计等传统优势产业 [6] - 培育发展沉浸式体验、数字演艺、动漫游戏等“数字文化+”新兴业态 [6] - 加快老商埠、上新街、英雄山等三大历史文化街区改造升级，引育更多文旅项目落地 [6] - 提升文化体育和娱乐业体量规模，加快建设更具创新力、影响力的文化强区 [6] 公共服务与社会治理 - 充分发挥在基础教育、医疗卫生、养老服务、社区治理等方面的成功经验和优势资源 [7] - 统筹推进就业、教育、医疗、康养、托育等民生事业繁荣发展 [7] - 大力实施城乡建设一体化，推动城乡规划、产业布局、基础设施、城乡环卫、公共服务、社会治理等更多优质资源向乡村延伸 [7] - 逐步构筑基础设施衔接、公共服务均等、发展梯次递进的城乡发展新格局 [7]

核心观点 - 高盛报告指出，中国国家电网在“十五五”（2026-2030年）期间的固定资产投资目标为4万亿元人民币，创历史新高，年均投入超8000亿元 [3][18] - 本轮投资的根本驱动力是电力系统核心任务转变，从单纯传输电力转向高效消纳波动性的风光绿电，并满足AI算力等新质负荷需求 [3][18] - 电网投资逻辑正从周期波动转向为消纳可再生能源和承载数字经济而进行的结构性重塑 [3][18] 投资规模与增长 - “十五五”期间4万亿元的投资目标，较“十四五”的约2.8万亿元大幅增长40% [4][19] - 投资增速将呈现阶段性特征：2026年特高压（UHV）预计同比增长24%，成为增长主线；2028-2030年投资将更多转向智能电网基础设施 [7][22] 投资结构变化 - 配电投资增速与占比将全面超越输输电投资，其占总投资的比重将从当前的57%提升至59% [8][23] - 投资结构变化源于电网功能定位重构，分布式电源、电动汽车充电桩、虚拟电厂等大量接入，要求配网从被动式升级为主动调度、柔性互济的智能平台 [10][25] - 对智能电表、自动化终端、分布式控制系统的投资，将成为比铁塔线路更持续的增长引擎 [10][25] 投资驱动因素与紧迫性 - 预计到2030年，可再生能源发电占总发电量的比例将达到30%，其间歇性与波动性给电网稳定运行带来巨大压力 [11][26] - 更高的可再生能源并网比例必然导致电网波动性加剧，这在结构上要求更高水平的智能化投资 [11][26] - 投资节奏与稳定性需求绑定：增速可能在2027-2028年因项目周期暂时放缓，但2029-2030年将再度加速以应对更严峻的平衡挑战 [11][26] - 智能电网已从“锦上添花”变为保障系统安全的“必需品” [11][26] 市场竞争格局 - 市场份额正加速向头部设备企业集中，呈现“强者恒强”格局 [12][14][27][29] - 在GIS（气体绝缘开关）品类，2023-2025年招标市场前五名份额（CR5）预计分别为71%、67%、75% [14][29] - 在断路器品类，2023-2025年招标市场CR5预计分别为72%、79%、77% [14][29] - 在隔离开关品类，2023-2025年招标市场CR5预计分别为78%、89%、93% [14][29] - 在电力变压器品类，2023-2025年招标市场CR5预计分别为47%、57%、59% [14][29] - 在互感器品类，2023-2025年招标市场CR5预计分别为58%、65%、65% [14][29] - 在电抗器品类，2023-2025年招标市场CR5预计分别为69%、64%、62% [14][29] - 以思源电气、平高电气、特变电工为代表的龙头企业，在核心设备品类中合计占据了绝大部分市场份额 [14][29] - 当总需求扩大时，具备技术、品牌和交付优势的龙头公司将获得更显著的份额与业绩弹性 [14][29] 行业升级意义 - “十五五”电网投资是一次针对能源系统底层架构的全面升级，核心是构建更坚强、更智能、更柔性的新型电力系统 [15][30] - 短期看，特高压与主干网升级带来的业绩弹性清晰可见 [15][30] - 长期看，电网数字化与配网智能化所孕育的广阔空间，将成为未来数年持续挖掘的价值高地 [15][30] - 在能源转型背景下，电网投资的结构性牛市根基已然筑牢 [15][30]

行业与公司 * 行业：中国电网投资与建设行业，特别是特高压领域[1] * 公司：提及的上市公司包括国家队企业**南瑞、许继、平高、西电**，以及民营龙头企业**思远四方、华民、神马电力**[2][11] 核心观点与论据 * **“十四五”回顾：投资超额完成** * 国家电网“十四五”期间电网投资实际完成**2.85万亿人民币**，同比增长**40%**，完成度达**125%**[1][3] * 超额完成主因：新能源装机超预期、特高压项目核准延后导致前低后高的投资节奏[1][3] * **“十五五”展望：投资规模与增速** * 预计“十五五”期间国家电网投资将达**4万亿**，以2025年末完成额6,850亿元为基数计算，复合增速约为**5.2%**[1][4] * 考虑到央企普遍超额完成的惯例，实际投资可能达**4.4至5万亿**，对应复合增速或达**8.5%至13%**[1][4][5] * 普遍认为按“十四五”**125%**的完成度计算，此规模符合预期[12] * **投资能力：资金充足** * 截至2025年第三季度，国家电网负债率为**53.665%**，低于央企平均水平，具备约**6,000亿元**的举债空间[1][6] * 输配电价每提升一分钱可增加**750亿元**现金流，小幅度提价可能且合理，将显著改善现金流以支撑投资[1][6] * **投资重点：特高压为核心方向** * 特高压是“十五五”期间最确定的发展方向和主要增长点[1][7] * 预计每年建设四条特高压线路，相关年投入可达**2000亿元甚至更多**[1][7] * 主网和配网投资增速相对较低[1][7] * **特高压配套电源：利用小时数提升** * 特高压配套电源由水电外送转变为风光外送[1][8] * 风光外送更可控，通过增加风光发电容量、储能设施等手段，从2021年到2023年，利用小时数总体有所抬升[7][8] * **特高压需求：受端需求驱动，建设有保障** * 建设需求主要受限于受端省份的用电需求，“十四五”期间每年约需新建**5至6条**线路[9] * 目前多条线路处于可研或预可研状态，预计**2026年春节后**将有新项目出现，“十四五”存量项目也会加紧推进，不必担心需求问题[1][9] * **特高压建设驱动力：交流与直流并进** * 驱动力包括：为新建直流线路配套新建交流系统、主网补强、以及“十三五”和“十四五”期间已建项目的远期扩建需求[10] * **投资机会：板块确定性高，标的估值有空间** * 电网投资是确定性方向之一，在当前市场环境下机会显著[11] * 纯国内标的估值仍在**20倍左右**，有较大上升空间，是资金承接的重要领域[11] * 除电网板块国家队及民营龙头外，与出口、北美缺电及AIDC相关的标的也具有投资价值[11] 其他重要内容 * **投资口径说明**：“十五五”4万亿投资计划涉及多个口径，发展总投入 > 固定资产投资 > 电网投资[3] * **特高压年度投资波动**：无大项目建设年份，存量改造及扩建年需**500-600亿元**；有大项目建设年份（如2024年），则迅速提升至**1,000亿元以上**[7] * **利用小时数短期波动**：一些新建项目的配套电源尚未完全落实，可能导致阶段性线路利用小时数下降，但随着配套设施完善和风光电价下行，情况将改善[8]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，创业板指数低开低走下跌近1% [1] - 超过3500只个股上涨，显示市场资金在进行大规模板块轮动而非离场 [1] 行业板块表现 - 电网设备板块表现强劲，板块内近20只个股涨停，核心驱动力为国家电网“十五五”期间4万亿元的超预期投资规划 [3] - 贵金属板块因避险情绪走强，旅游酒店板块受假期预期带动 [3] - AI应用板块集体大跌，多只个股跌停，半导体板块也大面积下跌，显示资金正从前期涨幅大、估值高的科技题材股流出 [3] 市场风格与资金动向 - 市场出现剧烈风格切换，资金从“故事炒作”和“筹码博弈”转向“政策驱动”和“基本面驱动”的板块 [3] - 资金正坚决涌入如电网建设等有明确政策、订单和业绩路径的板块 [3] 投资策略与机会展望 - 建议紧抓电网设备主线，关注特高压、智能电网、电力物联网等产业链中尚未充分上涨的环节，寻找低位补涨或趋势刚启动的品种 [4] - 建议对高位热点如AI应用和半导体板块保持警惕，耐心等待其跌势趋缓、出现明确企稳信号 [4] - 建议利用市场波动优化持仓结构，考虑将部分仓位从高估值题材股转向电网、优质消费（如旅游复苏链）等逻辑更顺、位置相对不高的方向 [4] - 明日市场关键看点在于电网主线能否持续吸引资金以及成交量能否保持活跃 [4]

行业与公司 * **电力电网行业**：国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均投资8000亿元，主要投向跨区域输送、配电网、特高压和数字化调度[1][4] * **REITs市场**：涉及能源类REITs（光伏、风电、水电）及产业园REITs，监管机构关注公募REITs项目的长期运营[1][2][6][12] * **新能源行业**：包括光伏、风电、水电、储能及绿氢醇等细分领域，面临消纳、资源波动、市场化机制等挑战[1][3][7][8][9][10][11][13][14][15] * **房地产行业**：近期出台支持性政策以促进去库存[3] 核心观点与论据 **电力电网投资规划** * 国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均投资8000亿元，显著高于过去五年最高年度投资规模6500亿元[1][4] * 投资主要方向为跨区域输送、配电网建设、特高压直流通道及数字化调度，旨在提升电网水平和新能源消纳能力[1][4] * 该规划利好中国电建（特高压经验）和中国能建（设计优势），并将推动储能技术发展，如压缩空气储能和抽水蓄能项目[1][4][5] **REITs市场表现与监管动态** * 上周REITs全收益指数下跌0.4%，经营权类跌幅较大（0.8%），产权类跌幅较小（<0.2%），产业园维持0.4%涨幅，市场交易热度回归正常[1][6] * 上交所披露三单能源类REITs四季度经营数据[1][6] * 监管机构（山证晋中）首次对公募REITs项目进行二次反馈，重点追问业绩预测合理性，并聚焦运管机构激励约束和管理能力，旨在鼓励长期主义的平台型项目，设置合理奖惩制度[2][12] **能源类REITs项目运营情况** * **光伏**：中航京能光伏武汉项目发电量同比下滑35%，一半因光照资源波动，一半因四季度水电挤压；榆林项目表现差异显著[1][7] * **风电**：中信建投明阳智能沧州项目量价表现良好，赤峰项目面临较大消纳压力；供需不平衡是风电重要挑战，需关注西北地区消纳问题[1][8] * **水电**：嘉世中国电建水电项目发电量下降较多，原因为水温条件变化和调度策略调整，属暂时性波动，水电整体稳定[1][9] * **共性挑战**：能源类REITs资源具有一致的不确定性和波动性，但销纳区域分化显著；市场化机制下，需求区域分化更明显，在需求一般区域（如西北部分地区）新增供给将增大销纳压力[1][10] **新能源行业发展与政策** * **市场化机制影响**：随着市场化机制重塑，不同能源类项目前景将形成各自独特优势；具备规模的大型项目更有能力打造专业团队，优化交易策略（如中长期合约比例、现货择时能力）和科学管理偏差考核[11] * **区域政策**：云南现代产业体系政策要求统筹水风光一体化开发以降低成本，并提出稳步推进半流水扩机与增容改造，带来较大增长空间但审批周期较长[13] * **水电开发**：澜沧江流域还有很大开发潜力；华能水电脱销价格受当地市场交易价格及费用扣减比例影响，新机组外送定价由地方与公司按比例分享收益，可能面临一定程度上网价格压力[14] * **绿氢醇前景**：绿氢醇作为新能源转型重要方式，目前国内供给偏少；随着全球减排机制完善，其经济性将愈加明显，例如国际船厂大量甲醇船在建；长期发展需关注中国、日本、欧洲等主要推动力量[15] **房地产行业政策** * 上周房地产行业出台三项支持性政策：换房退税政策延期至2027年底、商业用房最低首付比例下调至30%、央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，均旨在促进房地产市场去库存[3] * 商业用房去化周期长，现有库存占比高达48%[3] * 央行降息预示着未来LPR降息预期，并将降低保障性租赁住房再贷款利率，有助于加快保障房筹备及推进一二线城市去库存[3] 其他重要内容 * 能源类REITs在市场化机制下面临的区域分化和消纳压力是需要持续关注的风险点[1][10] * 云南半流水扩机与增容改造等增长空间的实现需要关注后续政策细节[13] * 绿氢醇的经济性发展受国内外减排政策影响，美国政党政策可能短期摇摆，但长期全球减排驱动力明确[15]

市场整体观点与监管意图 - 市场正从“普涨狂欢”进入“结构分化”阶段，监管层意图引导“慢牛”、“长牛”而非“疯牛”，近期的市场降温被视为“挤泡沫”而非行情“熄火” [1][3][5] - 沪指在4100点附近震荡，关键观察点位是4100点及10日线（约4104点）的支撑，若能守住且成交量维持在3万亿左右，市场有底气试探4130-4150压力区，若有效跌穿4020点（20日线），则需警惕阶段性调整 [3] 资金流向与市场表现 - 尽管指数震荡，但全A平均股价连续第六周收阳，表明资金并非撤退而是在“搬家” [3] - 北向资金上周净买入86亿，年内累计净流入超500亿，资金与社保、融资盘共同涌向电子（特别是半导体）和电力设备行业，同时大幅抛售前期热炒的商业航天和AI应用板块 [3] - 资金正从市盈率动辄七八十倍的“故事”板块，流向有政策、有业绩、有真实需求的板块 [3] 行业配置与投资策略 - 进攻方向应聚焦“硬逻辑”赛道：半导体板块受益于全球资本开支浪潮和国产替代加速，存储芯片、先进封装等细分领域值得关注；电力设备板块跟随“新型电力系统”国策，特高压、储能等方向确定性高；商业航天、工业AI等中长期赛道在政策红利下仍是主线，但需筛选有核心技术的“真龙头” [4] - 防御方向可关注低估值的“压舱石”：银行、保险板块估值处于历史低位附近，股息率具吸引力；必选消费中的食品饮料龙头业绩稳健，是震荡市中的避风港 [4]

国家电网“十五五”投资计划核心观点 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”增长40% 年均投资额8000亿元 未来5年复合年增长率接近两位数 明确了电网投资保持较高强度并适度超前的总量目标 [1][2] - 投资计划进一步明确了特高压、直流输电、数智化等发展方向 将带动新型电力系统产业链供应链高质量发展 [1][2] 投资规模与增长预期 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计4万亿元 对应年均投资8000亿元 [2] - 投资规模较“十四五”期间增长40% 未来5年复合年增长率预计接近两位数 略高于用电量增长 [2] - 投资定调明确了未来5年保持较高强度投资的总量目标 继续发挥电网投资“压舱石”作用 [2] 绿色转型与能源结构目标 - 服务经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右 [3] - 推动非化石能源消费占比达到25% 电能占终端能源消费比重达到35% [3] - 对应“十五五”期间非化石能源消费比重增长接近5个百分点 电能占终端能源消费比重增长5个百分点以上 [3] - 发展目标指引能源应用绿色化、电气化水平稳健提升 将推动适应高可再生能源比例电网的数智化设备、多种形式储能、直流配用电设备广泛应用 [3] 新型电力系统建设重点方向 - 初步建成主配微协同的新型电网平台 [4] - 加快特高压直流外送通道建设 跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [4] - 对应“十五五”期间新增跨区输电能力超过1亿千瓦 [4] - 增强区域间背靠背灵活互济能力 加快推进配网建设并探索末端保供型、离网型微电网模式 强化电网数字赋能 [4] - 电网建设将围绕互联互济和数智化主线展开 特高压、直流输电、数智化微网等方向有望作为重点投资领域保持高景气 [4] 重点推荐的投资方向 - 与国内电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业 [1] - 受益于国内重大建设投资 同时兼顾海外高景气度或人工智能等新兴领域需求的头部企业 [1]

核心市场表现 - 1月16日，电网、电力板块集体大涨，保变电气2连板，风范股份、汉缆股份、思源电气、宏盛华源、中国电建、电科院（20CM）、华银电力、西高院、积成电子（20CM）等先后涨停，派瑞股份、红相股份、煜邦电力、平高电气等集体大涨 [1] 核心驱动事件 - 1月15日，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，将加快特高压直流外送通道建设，目标跨区跨省输电能力提升超30% [2] - 1月13日，美国前总统特朗普公开表态，要求数据中心必须为自身电力消耗“付清账单”，不能将成本转嫁给民众 [2] 国内电网投资规划与展望 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，南方电网同期投资规模或达1万亿元左右，合计年均投资约1万亿元 [3] - 预计2026年国家电网/南方电网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比增长7.6%/8.0% [3] - 特高压建设在“十五五”开局提速，交直流协同增长 [3] - 主网建设需求旺盛，核心设备面临更新与新增需求 [3] - 配网方面，2026年随智能化改造推进，看好配网一二次设备需求持续释放 [3] - 智能电表行业迎来量价齐升，国网发布新版标准，电表价格有修复趋势，2026年为关键年份 [3] - 电力交易市场化加速，多省份进入现货市场正式运行，全社会用电量增长催生交易服务与系统建设需求 [3] 海外市场与出口机遇 - 全球电网进入投资上行阶段，欧美已进入投资增速双位数时代 [4] - 5家欧洲电网公司样本2025-2027年资本开支规划增速分别为18.0%、19.1%、19.9% [4] - 7家美洲电网公司样本2025-2026年资本开支规划增速分别为15.3%、13.3% [4] - AI数据中心电力需求激增，特朗普表态预计将推动数据中心领域客户加大自身电力投资 [4] - 中国变压器出口表现强劲，2024年1-11月出口额80.8亿美元，同比增长35% [4] - 测算2024年中国变压器出口金额在海外市场占比为12.3%，预计2025-2027年将提升至15.9%、21.4%、26.8% [4] 燃气轮机行业动态 - 燃气轮机行业进入新一轮扩张周期，全球TOP3厂商订单高增 [4] - GE Vernova（GEV）2025年前三季度新增订单同比增长39.0% [4] - 西门子能源2025财年订单达26GW，同比增长63%，其中约四分之一来自数据中心 [4] - 后市场（MRO）空间广阔，全球存量运行燃机超39000台，预计2025-2034年年均MRO市场规模达261亿美元 [4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.06%，报10.42元/股，总市值54.78亿元，成交额1.98亿元，换手率4.26% [1] - 当日主力资金净流入556.07万元，特大单买入1150.80万元（占比5.80%），卖出270.32万元（占比1.36%），大单买入3472.42万元（占比17.51%），卖出3796.83万元（占比19.14%） [1] - 公司股价今年以来上涨3.37%，近5个交易日上涨2.56%，近20日上涨9.11%，近60日上涨21.59% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖电线电缆生产销售、航空零部件精密加工与装配及铝基复合新材料 [2] - 主营业务收入构成：铝板带产品38.62%，特高压、超高压工程用线缆26.26%，电力电缆18.66%，贸易商品12.26%，机械加工产品2.71%，其他销售0.64%，新能源电缆0.43%，高端装备用电缆0.39%，租赁收入0.03% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入60.66亿元，同比增长40.78%，归母净利润1.32亿元，同比增长83.29% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.68万户，较上期减少21.93%，人均流通股7968股，较上期增加28.09% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，广发量化多因子混合A（持股329.43万股）、招商量化精选股票发起式A（持股288.53万股）、招商成长量化选股股票A（持股205.00万股）均为新进股东 [3] - 公司A股上市后累计派现2.56亿元，近三年累计派现5238.33万元 [3] 公司基本信息与行业属性 - 公司全称为河南通达电缆股份有限公司，成立于2002年3月26日，于2011年3月3日上市，注册地址为河南省偃师市史家湾工业区 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，所属概念板块包括轨道交通、特高压、充电桩、专精特新、大飞机等 [2]

人形机器人行业 - 特斯拉正引领全球“物理AI”产业变革 人形机器人是其核心支柱之一 与智能驾驶共享FSD端到端大模型等技术底座 开启“数据-算法-硬件”闭环迭代 [1] - 板块情绪持续回暖 催化因素包括特斯拉Optimus V3Q1发布在即、Gen3量产规划明确 以及产业节奏进入实质兑现期 [1] - 板块处于底部反弹阶段 市场持续博弈特斯拉2026年底百万台产线落地前景 预期上修有待新催化或量产进展验证 [1] 重卡行业 - 重卡销量波动与宏观经济大盘、置换更新需求、补贴/淘汰政策等因素高度相关 [2] - 展望2026年 国四+国五的自然报废更新需求将支撑70万级的内销规模 叠加非俄地区拉动出口增长 总销量将保持在110万台左右 [2] - 2027—2028年国五将成为重卡报废的主力车型 超过400万台的庞大保有量将支撑内销中枢持续向上 出口可触及市场空间近70万台 仍有进一步放量潜力 [2] - 看好行业周期上行的中期趋势 [2] 电网投资 - 国家发改委、国家能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》 旨在解决新能源高比例接入带来的系统稳定性挑战 优化资源配置效率 [3] - 文件对电网投资总量、主配微网协同、新技术应用等领域提出明确指引 [3] - 预计在用电量持续增长背景下 “十五五”时期电网基本建设投资或达3.8万亿元 [3] - 建议关注特高压、电网数智化、互联互济等环节 [3]