9月30日，通达股份（维权）涨1.10%，成交额9124.82万元。两融数据显示，当日通达股份获融资买入 额646.88万元，融资偿还714.55万元，融资净买入-67.68万元。截至9月30日，通达股份融资融券余额合 计2.15亿元。 融资方面，通达股份当日融资买入646.88万元。当前融资余额2.15亿元，占流通市值的5.59%，融资余 额超过近一年70%分位水平，处于较高位。 融券方面，通达股份9月30日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00元； 融券余量0.00股，融券余额0.00元，超过近一年60%分位水平，处于较高位。 资料显示，河南通达电缆股份有限公司位于河南省偃师市史家湾工业区，成立日期2002年3月26日，上 市日期2011年3月3日，公司主营业务涉及电线电缆生产、销售、航空零部件精密加工与装配及铝基复合 新材料。主营业务收入构成为：铝板带产品38.62%，特高压、超高压工程用线缆26.26%，电力电缆 18.66%，贸易商品12.26%，机械加工产品2.71%，其他销售0.64%，新能源电缆0.43%，高端装备用电缆 0.39%，租赁收入0.03%。 截 ...

欧美当年用来限制我们的环保紧箍咒，为何练着练着反倒给中国练出了一个全球第一的王炸？ 连续两个月，国家能源局发布了一个数字，一个足以让全世界所有能源部长都彻夜难眠的数字：1万亿千瓦时。这是7、8月份中国全社会用电量，也是人类 历史上首次有国家跨过这道门槛。 1万亿度电是什么概念？它相当于整个日本，或是德国与法国这两个欧洲经济火车头一整年的用电量，我们1个月的用电量就达到了它们1年的水平。但绝大 多数人，包括正在看文章的你，对此毫无感觉。 还记得吗？就在十年前，情况完全不同，那时"拉闸限电"还是每年夏天都会登上新闻热搜的常客。2010年，华东、华中多个省份因缺煤，上海、江苏等经济 核心地带都被迫拉闸限电。 但今天，哪怕是史无前例的高温，哪怕全国19个省级电网的用电负荷几十次刷新历史记录，我们绝大多数人依然是空调照开、电车照充、工厂24小时不停 工。 而在大洋彼岸，人工智能专家从中国开完会回到美国，直言美国AI发展天天都在为"电够不够用"争吵，而在中国这根本不是问题。 甚至不久前，西班牙、葡萄牙这些新能源占比很高的欧洲国家，还发生了持续10小时的大停电。 稳定、充足甚至便宜的电力，在今天的地球上明明是奢侈品，而我们 ...

当人们热议中美之间那场关于芯片的科技对决时，一个更根本、更底层的战场却悄然浮现。在美国，一 些数据中心已经开始了一场"大迁徙"，它们背井离乡，不是为了更快的网络，而是为了更便宜的电，纷 纷涌向德克萨斯和爱荷华州的广袤荒原。 这戏剧性的一幕揭示了一个被忽略的真相：人工智能这场世纪豪赌的终极筹码，并非仅仅是那块小小 的、刻满电路的硅片，而是支撑它运转的、源源不断的电力。 在这场关乎未来的竞赛中，中国真正的雄心，不仅仅是在芯片或数据中心上追赶，更在于解开一个盘根 错节的"电力悖论"。这个悖论由结构、需求和时空三个环环相扣的矛盾构成，其答案将直接决定中国AI 产业的未来走向。 放眼望去，中国电力系统的"绿色"面子实在太有冲击力了。就在2024年这一年里，中国新增的光伏装机 容量，竟然超过了地球上任何一个国家历史上的累计总量。这速度简直让人咋舌。 今年年初，一个历史性的时刻到来了。截至3月底，风电与光伏的合计装机容量达到了惊人的14.82亿千 瓦，首次压过了传统霸主——火电的14.5亿千瓦。 这还不算完。仅仅在今年的第一季度，新并网的光伏发电量就高达5971万千瓦。这是什么概念？相当于 在短短三个月内，平地建起了两百多 ...

9月市场波动增大，在当前中报业绩披露期，景气度较高但相对低位的科技以及资金更青睐的小盘风格有望占优。9 月主要推荐的风格指数包括科创50、中 证1000、沪深300 红利和恒生科技。行业选择层面，展望9月份，月底会迎来上市公司中报业绩披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段A股的 重点布局方向。我们参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等多个维度判断业绩修复的领域。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期 阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注非银（证券）、医药生物（化学制药）、电力设备、机械（自动化设备、工程机械）、国防军工、计算机等。 主力净流入行业板块前五：国产软件，游戏，特高压，充电桩，手游； 主力净流入概念板块前五：人工智能，云计算数据中心，数字经济，百度概念股， 人工智能大模型； 主力净流入个股前十：上海电气、新易盛、赛力斯、中兴通讯、沃尔核材、中际旭创、昆仑万维、宁德时代、长电科技、亿纬锂能 近期黄金上涨的重要原因之一在于特朗普即将消灭美联储的独立性。特朗普首次罢免美联储成员库克，严重挑战了美联储的独立性。美元维持储备货币地 位，虽然实际上依靠的是美国包括军事霸权在内的各种影响 ...

股价与交易表现 - 9月24日公司股价上涨0.97% 成交额8546.24万元[1] - 当日融资买入814.32万元 融资偿还670.90万元 融资净买入143.42万元[1] - 融资融券余额合计2.25亿元 融资余额占流通市值5.86% 超过近一年80%分位水平[1] 融资融券状况 - 融资余额2.25亿元 处于高位水平[1] - 融券余量0股 融券余额0元 但超过近一年60%分位水平 处于较高位[1] - 融券偿还0股 融券卖出0股[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数7.28万户 较上期大幅增加55.58%[2] - 人均流通股6220股 较上期减少35.72%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入36.18亿元 同比增长37.28%[2] - 归母净利润6187.33万元 同比增长68.24%[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2.56亿元[3] - 近三年累计派现5238.33万元[3] 主营业务构成 - 铝板带产品占比38.62% 特高压超高压工程用线缆占比26.26%[1] - 电力电缆占比18.66% 贸易商品占比12.26% 机械加工产品占比2.71%[1] - 其他销售占比0.64% 新能源电缆占比0.43% 高端装备用电缆占比0.39% 租赁收入占比0.03%[1] 公司基本信息 - 位于河南省偃师市史家湾工业区 成立于2002年3月26日[1] - 2011年3月3日上市 主营电线电缆生产销售、航空零部件精密加工与装配及铝基复合新材料[1]

高温超导电缆技术特性 - 高温超导需在零下196摄氏度液氮环境中运行，存在极高维护复杂度[3] - 超导电缆故障修复需解冻至常温维修后重新冷冻，可能导致城市数天停电[3] - 当前技术下超导电缆实际应用仅限于几十公里级示范项目[5] 特高压输电系统优势 - 中国特高压网络总长度超4万公里，包含27条主干线路形成全国电力高铁网[5] - 2022年特高压系统输送1.6万亿度电，支撑十四亿人口工业与生活用电[5] - 特高压传输损耗率为3%-5%，虽存在能量损失但综合成本效益显著[6] - 特高压系统实现100%国产化，从换流阀到绝缘子均自主生产并出口多国[6] 技术应用场景差异 - 超导技术适用于城市中心、数据中心等空间受限、高用电密度场景[7] - 特高压承担跨区域能源输送职能，是国家能源安全的核心基础设施[7] - 超导电缆单线传输能力相当于五条普通电缆，可节省地下隧道空间[7] 电网基础设施现状 - 美国电网40%设备超期服役，属冷战时期遗留基础设施[6] - 美国试图跳过传统电网升级直接发展超导技术，面临基础薄弱挑战[6] 技术发展前景 - 常温超导技术仍处于实验室争议阶段，实际应用遥遥无期[9] - 可预见未来特高压仍将是能源输送领域主导技术方案[9] - 德国、美国、韩国等国的超导示范项目均未实现规模化应用[5]

经济格局 - 世界经济呈现多极化趋势，新兴市场和发展中国家实现群体性崛起，金砖五国GDP占全球份额于2019年超越G7国家，2023年达到33%，而G7经济体比重降至29% [8] - 中国成为新兴力量代表，经济实力快速提升，2010年超越日本成为世界第二大经济体，2014年超越整个欧元区，当前中美合计GDP占全球经济总量三成以上，构成全球经济体系"双核引擎" [9] - 全球形成三级分工体系：美国作为典型消费国，2023年最终消费支出占全球比重达29%；中国作为生产国代表，制造业增加值占全球三成左右，较美国高出近11个百分点；资源国在大国博弈中议价能力上升 [12][16] 产业出海 - 产业出海是经济发展到一定阶段的必然趋势，英国、美国、日本经验表明贸易份额扩张与经济总量增长同步发生，全球贸易扩张代表产品出海初级阶段，随后演进为以投资扩张为标志的产业出海浪潮 [24] - 中国产业升级沿"四化"路径推进：数字化、绿色化、高端化、融合化，为出海创造有利条件，2008年后劳动密集型产业向东南亚转移，出口结构从劳动密集型向资本技术密集型升级，技术密集型商品占比从43%升至57% [52][57] - 中企出海呈现三阶段进阶之路：产品出海阶段2001-2024年出口总额从2660亿美元增至35766亿美元，份额从4.3%升至15.1%；产能出海阶段2015年ODI晋升全球第二，电子、电力设备等成为主力行业；标准出海成为战略突破口，中国在5G、特高压、高铁等领域实现全球规则主导 [57][65][70] 贸易秩序 - 全球产业链从一体化转向区域化，南南贸易强劲增长，2008-2023年从2.8万亿美元增长至5.7万亿美元，占比从17%抬升至24%，WTO机制难以适配新格局，区域贸易协定加速发展，2024年末总数达373个 [82][88] - 亚太区域一体化程度加深，2024年亚洲经济体GDP占世界比重48.1%，2023年亚洲在全球中间品贸易占比41.2%，中国成为亚洲贸易网络中心，对亚太经济增长贡献率超60% [95][98] - RCEP成为全球最大自由贸易协定，覆盖全球30%的GDP、货物贸易额和人口，规则凸显灵活性和包容性，90%以上货物贸易将实现零关税，原产地累积规则促进供应链网络优化，2023年中国与成员国贸易规模占区域总额13.7% [102][103][107] 金融体系 - 国际货币体系多元化趋势凸显，美元仍占主导地位但面临挑战，2024年末57.8%全球外汇储备为美元，88%全球外汇交易以美元结算，但人民币国际化进程提速，支付占比从2017年1.6%提升至2024年3.8% [113][115] - 人民币国际化取得多维度进展：2025年3月全球支付比例4.13%为第四大支付货币；第三大贸易融资货币；2024年CIPS处理金额175.5万亿元同比增长42.6%；与32个国家和地区签署双边本币互换协议规模超4.3万亿元 [140] - 探索"区域化带动国际化"发展路径，2023年中国与东盟人民币跨境结算量5.9万亿元同比增长20%，CIPS处理东盟业务金额同比增长47.3%，东盟112家金融机构成为CIPS参与者 [143]

能源供应与消费趋势 - 国家能源局表示"十四五"期间能源供应呈现量足价稳、韧性强、"含绿量"高特点[1] - 下一步将以"十五五"新型电力系统规划引领，坚持电力适度超前原则，引导合理能源消费和绿色能源消费[1] 配电网面临的挑战 - 用电规模持续高速增长导致电网调节压力增大[1] - 分布式光伏占比持续增加加剧电网调节压力[1] - 电动车比例提升形成高负荷低利用率特性，对配电网提出更高灵活性要求[1] - 配电网需提升灵活性和市场化程度以承担消纳责任[1] 特高压发展现状与技术演进 - 特高压是实现双碳目标的关键环节，解决三北地区风光资源与中东部电力需求错配问题[2] - 特高压成为远距离电力输送的最佳技术选择[2] - 常规特高压项目需煤电等传统电源支撑，输送新能源比例存在上限[2] - 特高压技术路线正逐渐向柔性直流方向转变[2]

核心观点 - 我国首个核准的"沙戈荒"新能源外送工程宁夏—湖南特高压直流项目投产 年输送电量超360亿千瓦时 新能源电量占比超50% 可满足超1000万户家庭年用电需求 [1] - 特高压建设进入高景气周期 带动产业链上市公司业绩高增长 多家企业净利润实现显著同比增长 [1][2][3] - 特高压作为解决资源与需求错配的重要工具 技术能力和工程实践全球领先 未来投资将持续增加 驱动高端装备等环节保持高景气 [4][5] 特高压工程概况 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流工程年输送电量超360亿千瓦时 其中新能源电量占比超过50% [1] - 金沙江上游至湖北±800千伏特高压工程全线贯通 全长1901公里 年输送电量可达400亿千瓦时 将成为我国首条大容量水光互补纯清洁能源跨区外送通道 [4] 产业链公司业绩表现 - 保变电气上半年营业收入29.95亿元同比增长60.89% 净利润7536.67万元同比增长230.76% [2] - 通达股份上半年营业收入36.18亿元同比增长37.28% 净利润6187.33万元同比增长68.42% [2] - 平高电气上半年营业收入56.96亿元同比增长12.96% 净利润6.65亿元同比增长24.59% [3] 订单与市场表现 - 通达股份电线电缆业务新签订单同比增长80.17% 其中国家电网和南方电网业务新签订单同比增长132.84% 海外出口新签订单同比增长92.08% 新能源业务新签订单同比增长53.03% [2] - 平高电气电网集招及特高压中标金额同比大幅增长 市场占有率名列前茅 [3] 行业前景与定位 - 特高压建设确定性持续增强 行业供给潜在增量较小 预计产业链将进入较长景气周期 [4] - 特高压输电作为远距离、大容量、低损耗的电力高速路 成为新能源消纳的重要通道 我国在技术能力和工程实践方面处于全球领先地位 [1][4]

行业机遇 - 恒生A股电网设备行业正迎来技术升级与政策驱动的双重机遇 [1] - 特高压作为能源转型刚需，特高压交流和直流构成协同生态，有望在"十五五"期间保持稳健发展 [1] - GIL（气体绝缘输电线路）需求有望扩增 [1] - AI与区块链等新技术对新能源运营的赋能作用逐步凸显，推动行业从重建设向重运营阶段转型 [1] - RWA（实物资产代币化）平台在中国香港上线，新能源RWA因其价值稳定性和绿色金融属性成为"中国特色"代表 [1] 指数与产品 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数（HSCAUPG），该指数选取A股市场中涉及发电、输电、配电等电网及电力设备相关业务的上市公司证券 [1] - 恒生A股电网设备指数具有行业集中度高、侧重能源基础设施建设的特征 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A（023638）和国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C（023639） [1]