报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周医药板块创新药表现强劲，受季度末调仓、政策支持、潜在合作催化等因素共振影响 看好2025年医药板块走出反转行情，创新药主线和左侧板块困境反转是最大投资机会 建议关注泛癌种潜力的双/多抗药物、解决未满足临床需求的慢病药管线的创新药板块，以及医疗器械、医疗服务和消费领域边际变化的投资机会 [1][11][57] 根据相关目录分别进行总结 创新药BD - 本周医药板块创新药表现强劲，受季度末调仓、政策支持、潜在合作催化等因素共振影响 建议关注泛癌种潜力的双/多抗药物、解决未满足临床需求的慢病药管线的创新药板块投资机会 [1][11][57] 药品板块 - 医保局联合卫健委发布政策，支持医保资源向创新药领域倾斜，加速国内创新产品商业化放量，助力创新药企形成“正盈利 - 强研发”的良性循环商业模式 本轮医保局推动商保目录进展，将推动医保支付体系多元化，为创新药开辟更多支付空间 [2][20][21] 生物制品 - 长春高新伏欣奇拜单抗获批上市，用于成人痛风性关节炎急性发作 该药物6小时即可快速起效，72小时镇痛效果与激素相当，6个月内首次复发风险降低近90% 此前国内尚未批准任何IL - 1β单克隆抗体，建议关注相关产品临床及商业化进展 [2][29][33] 中药 - 羚锐制药苯环喹溴铵鼻喷雾剂新增适应症，用于改善感冒引起的流涕、鼻塞、鼻痒和喷嚏症状 新增适应症有望提升销售收入，院外强覆盖推广能力有望打开OTC端销售空间 [3][38][41] 医疗器械 - 国家药监局发布支持高端医疗器械创新发展举措，高端医疗器械国内外商业化落地速度有望加快 建议关注医用机器人、高端医学影像设备、人工智能、新型生物材料和脑机接口等领域的创新产品拓展 [3][42][43] - 三诺生物第二代CGM产品获欧盟MDR认证，升级为一体式结构设计，提高了用户使用便捷性和佩戴舒适性 扩大了适用场景，满足不同用户需求 [44][45] - 新产业新一代全自动生化分析仪C10国内获批上市，可用于对人体样本中的待测物进行生化、电解质的定量分析 该产品检测速度快，搭载智能试剂管理系统，支持全血直接上机，采用模块化设计 [47][50] 医疗服务及消费医疗 - 生育保障政策持续优化，多地实现生育津贴直发个人 生育保险基金待遇支出持续增长，随着政策保障措施不断加码，有望激发相关需求释放 [51][52] - 爱美客收购项目交易95%对价款已支付，标的公司已被纳入合并报表范围 收购有望提升爱美客在国际医美市场的知名度和市场份额，实现全球化布局，产品线形成互补 [55][56]

财务表现 - 2024年实现营业收入20.12亿元，归母净利润3.02亿元（同比下降15.06%），扣非净利润2.87亿元（同比增长30.84%），经营性现金流5.30亿元 [1] - 2024年Q4营业收入6.18亿元（同比增长21.57%），归母净利润0.83亿元（同比增长18.43%），扣非净利润0.80亿元（同比增长76.60%） [1] - 2025年Q1营业收入4.18亿元（同比下降3.13%），归母净利润0.10亿元（同比下降84.63%），扣非净利润0.37亿元（同比下降35.44%），经营性现金流0.06亿元 [1] 业务结构 - 2024年非新冠自产业务收入16.72亿元（同比增长26.13%），其中国内14.22亿元（同比增长21.14%），海外2.50亿元（同比增长64.78%） [2] - 2024年毛利率65.28%（同比提升8.47个百分点），得益于自产业务收入增长及结构优化 [2] - 2025年Q1自产业务收入3.46亿元（同比增长1.23%），其中海外业务收入0.57亿元（同比增长46.53%） [2] 市场覆盖 - 截至2025年Q1，公司产品覆盖境内终端医疗机构客户超过6,090家，其中三级医院超1,690家，三级甲等医院超1,250家，全国三级甲等医院数量覆盖率70% [2] - 全国排名前100医院中有74家使用公司产品，等级"A++++"的20家医院中17家使用公司产品 [2] 化学发光业务 - 2024年自产化学发光业务收入15.22亿元（同比增长30.27%），新增装机2,662台（国内1,427台，海外1,235台） [3] - 2024年流水线新增装机79条，自研自产流水线iTLAMax在2024年Q4完成签约15条 [3] - 2025年Q1自产发光业务收入3.14亿元（同比增长2.35%），其中海外0.52亿元（同比增长56.31%），新增装机552台（国内269台，海外283台），流水线新增装机19条 [3] - 截至2025年3月31日，自产化学发光仪器累计装机超11,340台，流水线累计装机189条 [3] 研发投入 - 2024年研发投入3.38亿元（同比增长3.84%），占营业收入比例16.80% [4] - 2025年Q1研发投入0.67亿元（同比下降20.56%），占营业收入比例16.08% [4] - 自主研发的iBC2000全自动生化分析仪国内注册获批及国际CE注册获证，速度可达2000T/h [4] - 2024年新增15项化学发光检测试剂项目获得境内外注册证书 [4] - 已完成抗体人源化技术平台搭建，实现抗体向IgG、IgM、IgA及IgE人源化改造的技术应用 [4] 未来展望 - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.41亿元（同比增长13.01%）、4.27亿元（同比增长25.18%）、5.26亿元（同比增长23.28%） [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.60元、0.75元、0.92元 [5]

公司发展里程碑 - 三诺生物全球研发中心进入收尾阶段，总投资5亿元人民币，建筑面积7万平方米，预计12月投入使用，将聚焦生物传感产业链攻关和可穿戴、高端植入医疗设备研发[1] - 2004年7月推出第一代血糖仪产品，经过20年发展已成为全球第四大血糖仪企业，产品销往187个国家和地区[3][4][9] - 2012年3月19日在深交所上市，成为中国生物传感行业第一股[8] - 2023年新一代持续葡萄糖监测系统(CGM)上市，构建线上线下一体化慢病管理模式[13] 研发与技术布局 - 全球拥有7大研发中心和8大生产基地，研发人员836人，占总人员17.66%，其中海归人才88人[9] - 2021年与湘雅二医院、香港大学合作项目获国家科技进步二等奖，2022年参与芙蓉实验室共建[5] - 成立"国家企业技术中心"等国家级研发平台，医疗大数据应用技术国家工程实验室[13] - 2022年调整企业愿景为"全球领先的糖尿病数字管理专家"，推动全业务场景在线化、数据化、智能化[11] 国际化战略 - 通过海外并购实现国际化发展，在全球工厂实现财务、IT、HR、文化、管理协同[8] - 2012年引进顶尖科学家蔡晓华推出国内首款多功能生化分析仪，2015年引进外企HR高管王月峰建立国际薪酬体系[8] - 业务覆盖187个国家和地区，全球研发中心将集成人工智能、数字AI等前沿技术[1][9][13] 行业背景与市场需求 - 中国糖尿病发病率从1980年0.7%升至2002年城市4.5%、农村1.8%，当时血糖仪被外资垄断价格高达数千元[3] - 创始人李少波在90年代预见糖尿病爆发风险，创立公司目标为研发"买得到、买得起、愿意买"的血糖仪[3] - 公司定位未来十年市场需求，认为生物医药企业必须快速拥抱AI技术，形成"人+AI"核心能力[11] 区域发展支持 - 湖南湘江新区提供政策优惠、灵活性用地、友好上市环境，形成生物医药产业配套集群[5][7] - 与湖南大学、中南大学及长沙医院保持产学研合作，国际人才服务之家助力引进海归人才[5][8] - 新区完成从产业链配套到创新全链条建设，推动"基础研究-技术攻关-成果转化-产业孵化"体系[13]

公司研发与技术突破 - 公司与北京大学第一医院联合申报的国家科技重大专项《基于大型自然人群队列的脂蛋白图谱及干预新靶点研究》正式获批立项 该项目依托VAP精准血脂检测技术 致力于破解动脉粥样硬化性心血管疾病的残余风险难题 [1] - VAP技术采用垂直密度梯度离心技术 可定量测定脂蛋白主要组分及亚组分 实现低密度脂蛋白分型分析 在心脑血管疾病风险预测和个体化治疗中具有重要价值 [1] - VAP相关试剂和仪器已取得国内医疗器械二类注册证 检测方法被纳入2022版和2023年中国临床血脂检测指南 并在五省完成物价申报 [1] 产品线与市场布局 - 公司是国内IVD领域头部企业 产品覆盖生化 化学发光 质谱 精准血脂 血细胞 POCT 分子诊断 尿液等多个技术平台 是国内产品线最完整的企业之一 [2] - 截至2024年末 公司已取得49项诊断仪器注册证及459项配套试剂注册证 涵盖全自动生化分析仪 化学发光分析仪 质谱仪等核心设备 [2] - 公司与罗氏 日立 赛默飞等国际品牌建立战略合作 产品覆盖高中低端市场 满足不同临床需求 [2] 研发体系与行业地位 - 公司在宁波 长春 深圳 杭州 美国等地设立研发中心 拥有国家级企业技术中心 博士后工作站 院士工作站等高端科研平台 [2] - 公司是首家加入JCTLM的中国IVD厂商 参与30余项国际和国家标准物质研制定值 组织起草10余项行业标准 推动检验结果全球互认 [3] - 公司承担多项国家级 省级科研课题 与国内外高校及科研院所合作构建完整产业链研发体系 [2][3] 战略规划与未来发展 - 公司形成"以诊断仪器为引擎 诊断产品为核心 诊断服务协同发展"的战略布局 [2] - 未来将持续加大研发投入 深化技术创新 借助"健康中国2030"战略打造慢性病防治新模式 [3] - 此次国家科技重大专项获批标志着公司在产学研融合方面取得重要突破 将推动精准检测技术的临床转化 [3]

导读： 5月27日，新疆县域医共体设备更新项目（第三批）中标(成交)结果公告。5月26日，河南省卫生健康委员会河南省县域医共体设备更新项目（一期）项目- 全自动生化分析仪中标结果公告。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 5月2 7日，中国政府采购网发布，新疆县域医共体设备更新项目（第三批）中标(成交)结果公告，迈瑞独揽两包。中标公告显示—— 迈瑞2 2 6台生化分析仪BS- 8 3 0成功中标，成交金额为9 6 9 . 5 4万元，单价每台为4 . 2 9万元。 同时，迈瑞9 4台彩色多普勒超声诊断仪成功中标，成交金额为3 9 1 9 . 8万元，单价为4 1 . 7万元/台。 | 序号 | 标项名称 | 标的名称 品牌 | 数量 | 单价(元) 规格型号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 县域医共体 | 具域医共体 | | | | | | 目(第三 | 设备更新项 设备更新项 目(第三 深圳迈瑞 | 94台 | 417000 | Recho R7Sup | | | | ...

公司经营情况 - 2025年一季度国内市场完成高速仪器装机超400台，优化销售结构使试剂销售占比好转；国际市场调整策略，聚焦东南亚及一带一路重点国家市场，不可抗因素影响较小，但因去年一季度大客户集中进货基数大，同比业绩下滑 [2] - 2024年度以总股本272,700,161股为基数，每10股派2.6元现金（含税），分红派息于2025年5月20日实施完毕 [3] 公司举措 - 降本增效方面，加强内部管理，优化内控流程，加强财务管控和绩效考核力度 [4] - 研发方面，2024年CS - 690等多款产品上市，聚焦研发，优化研发队伍和项目布局，如尿液分析领域构建计算机视觉解决方案，后续将优化其他产品线 [5][6] - 改善业绩方面，聚焦试剂上量，完善应收账款、现金流、存货管理，落实四个管理维度 [7] - 市值管理方面，建立市值管理体系并与高管绩效考核联动，定期审视调整策略 [8] 行业情况 - 体外诊断行业受政策推动，医疗设备细分领域有望获更多份额，公司有多方面竞争优势，产品远销海外120多个国家及地区 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2024 年公司业绩总体平稳，25Q1 受集采影响业绩承压，集采对肿标、甲功项目影响有望 26Q2 出清，之后业绩或复苏 [3][4][5] - 2024 年海外业务收入 2.84 亿元，同比增 36.25%，25 年将深化海外市场、拓展新代理商，新产品获证有望成业绩驱动力，费用率基本稳健，净利率平稳 [6] - 仪器方面，全自动生化分析仪和全新一代全自动微生物质谱检测系统上市；NGS 方面，子公司推出三款基因测序仪及全自动病原分析系统产品，另一测序仪进入试产阶段 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 为 2.2/2.6/3.0 元，对应 PE 为 17/15/13 倍 [7] 报告各部分总结 公司财报情况 - 2024 全年收入 44.71 亿，同比增 0.62%，归母净利润 11.94 亿，同比降 1.89%；25Q1 收入 9.96 亿，同比降 8.56%，归母净利润 2.70 亿，同比降 16.76%，扣非归母净利润 2.57 亿，同比降 18.19% [3] - 2024 年免疫诊断收入 25.56 亿元，同比增 2.91%；生化检测收入 2.22 亿元，同比降 11.21%；微生物检测收入 3.61 亿元，同比增 11.48%；分子诊断收入 0.35 亿元，同比增 101.01% [5] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,444|4,471|4,712|5,325|6,126| |增长率|0%|1%|5%|13%|15%| |净利润（百万元）|1,217|1,194|1,278|1,470|1,711| |增长率|4%|-2%|7%|15%|16%| |EPS（元/股）|2.13|2.09|2.24|2.57|2.99| |市盈率（P/E）|17.8|18.2|17.0|14.8|12.7| |市净率（P/B）|2.5|2.5|2.4|2.2|2.0| [8] 基本数据 - 日期为 2025 - 05 - 26，收盘价 38.00 元，总股本/流通股本 571.42/571.42 百万股，流通股市值 21,714.14 百万元，每股净资产 15.53 元，资产负债率 25.05%，一年内最高/最低价 52.98/37.56 元 [9] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|465|942|1,065|1,225| |应收票据及账款（百万元）|1,161|1,118|1,227|1,402| |预付账款（百万元）|44|41|40|40| |存货（百万元）|1,153|780|912|1,088| |流动资产合计（百万元）|6,543|6,758|7,616|8,780| |固定资产（百万元）|2,964|2,840|2,738|2,654| |在建工程（百万元）|987|1,527|2,067|2,607| |无形资产（百万元）|136|123|109|93| |非流动资产合计（百万元）|5,332|5,749|6,255|6,772| |资产合计（百万元）|11,875|12,507|13,871|15,552| |短期借款（百万元）|232|422|692|1,039| |应付票据及账款（百万元）|1,135|988|1,099|1,237| |合同负债（百万元）|87|87|98|115| |流动负债合计（百万元）|2,660|2,817|3,287|3,874| |非流动负债合计（百万元）|524|442|457|474| |负债合计（百万元）|3,183|3,259|3,744|4,348| |归属母公司所有者权益（百万元）|8,617|9,162|10,029|11,091| |所有者权益合计（百万元）|8,692|9,248|10,127|11,204| |负债和股东权益（百万元）|11,875|12,507|13,871|15,552| [14] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,471|4,712|5,325|6,126| |营业成本（百万元）|1,547|1,587|1,788|2,039| |税金及附加（百万元）|48|51|58|66| |销售费用（百万元）|768|801|895|1,023| |管理费用（百万元）|211|212|234|263| |研发费用（百万元）|732|759|841|949| |财务费用（百万元）|2|-3|-2|11| |信用减值损失（百万元）|-56|-34|-37|-42| |资产减值损失（百万元）|-63|-44|-46|-51| |公允价值变动收益（百万元）|4|0|1|2| |投资收益（百万元）|92|90|90|90| |其他收益（百万元）|105|60|60|60| |营业利润（百万元）|1,245|1,377|1,581|1,840| |营业外收入（百万元）|63|15|18|21| |营业外支出（百万元）|19|6|6|6| |利润总额（百万元）|1,289|1,386|1,593|1,855| |所得税（百万元）|90|97|111|129| |净利润（百万元）|1,199|1,289|1,482|1,726| |少数股东损益（百万元）|5|11|12|15| |归属母公司净利润（百万元）|1,194|1,278|1,470|1,711| |EPS（按最新股本摊薄）（元）|2.09|2.24|2.57|2.99| [14] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|1,309|1,957|1,310|1,331| |投资活动现金流（百万元）|-1,185|-901|-904|-907| |融资活动现金流（百万元）|-1,159|-579|-283|-264| [14] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|0.6%|5.4%|13.0%|15.0%| |增长率 EBIT|-5.9%|7.1%|15.1%|17.3%| |归母公司净利润增长率|-1.9%|7.0%|15.0%|16.4%| |毛利率|65.4%|66.3%|66.4%|66.7%| |净利率|26.8%|27.4%|27.8%|28.2%| |ROE|13.7%|13.8%|14.5%|15.3%| |ROIC|14.6%|14.9%|15.2%|15.7%| |资产负债率|26.8%|26.1%|27.0%|28.0%| |流动比率|2.5|2.4|2.3|2.3| |速动比率|2.0|2.1|2.0|2.0| |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转天数|92|85|78|76| |存货周转天数|225|219|170|177| |每股收益（元）|2.09|2.24|2.57|2.99| |每股经营现金流（元）|2.29|3.42|2.29|2.33| |每股净资产（元）|15.08|16.03|17.55|19.41| |P/E|18|17|15|13| |P/B|3|2|2|2| |EV/EBITDA|1|1|1|1| [14]

康复大学仪器设备采购意向 - 康复大学近期发布8项仪器设备采购意向 预算总额达1 89亿元 涉及小动物活体成像系统 动物专用全自动血细胞分析仪等设备 预计采购时间为2025年5-6月 [1][2] - 采购项目包括康复工程专业实验室设备 转化医学研究中心设备等 涵盖教学科研多领域需求 [3] 康复工程专业实验室采购 - 适老化改造实验室设备采购预算100万元 包含多功能床 移位机 助浴设施等 提供安装调试服务 符合国家行业标准 [3] - 辅助器具适配实验室设备采购预算150万元 包含可调轮椅 脊柱侧弯辅具制作等设备 同样提供安装调试服务 [3] 转化医学研究中心设备采购 - 消毒灭菌类设备采购预算960万元 包括脉动真空灭菌器 生物安全型灭菌器等 采用交钥匙工程模式 [3] - 笼具类设备采购预算1200万元 包含小鼠IVC系统 大鼠IVC系统 不锈钢动物笼具等 提供完整安装服务 [3] - 垫料及污物处理系统采购预算2600万元 涵盖笼盒处理系统 大型清洗机 自动饮水系统等设备 [3] - 病生理及影像学检测设备采购预算3400万元 包含小动物超声成像系统 CT 活体成像系统等高端设备 [3] - 质量控制类设备采购预算1500万元 包括超低温冰箱 液氮罐 高速冷冻离心机等科研设备 [3] 研究中心建设类采购 - 基础建设类设备采购预算高达9000万元 涵盖通风净化设备 实验台椅 智慧化管理系统等基础设施 [3]

国内市场情况 - 过去几年国内医疗器械市场因医疗新基建等保持较高增速，迈瑞国内市场实现超 20%复合增长 [2] - 短期地方财政资金紧张使医院设备采购承压，但已现好转迹象，医疗专项债一季度发行规模同比快增，国家支持化解地方债务风险 [2][3] - 不同品类医疗设备月度招标自 2024 年 12 月持续复苏，公司预计三季度国内业务迎重大拐点 [3] - 长期国内市场增长潜力大，人口老龄化等基本面未变，公司通过多种方式拓宽市场规模，对国内市场长期增长有信心 [3] - 今年上半年国内收入反映去年招标下滑，一季度国内业务同比降超 20%，环比去年四季度增超 50% [6] 国际市场情况 - 一季度国际业务同比增长不到 5%，过去两年复合增速超 15%，发展中国家过去两年复合增速近 19% [6] - 预计二季度国际业务增速恢复，发展中国家全年有望维持快速增长，未来国际业务收入占比有望提升 [7] 公司竞争优势 - 发展历经“性价比红利”“工程师红利”“技术创新红利”三个阶段，目前靠原创性和智能化创新走向全球引领并突破高端客户 [4] - 建立三大业务线并在高潜力领域布局，业务布局广度和深度远超国际品牌，有望成首家闯入全球医疗器械 TOP 20 的中国公司 [4][6] 管理层相关 - 核心管理层团队稳定，经验丰富，将带领公司迈向全球前 20 目标，公司重视人才队伍建设，加强新业务和数智化人才储备 [8] - 薪酬激励制度遵循按岗位定薪酬、按绩效评价、个人薪酬与公司长远利益结合、激励与约束并重原则 [8] 投资与合作 - 收购惠泰医疗 20%股份，以产业投资整合者角色合作，提升双方产品研发创新能力，推动电生理及相关耗材业务发展 [9] - 在多职能为惠泰医疗赋能，助力其提升运营效率和管理水平，研发上提升其核心竞争力，相关产品已获批上市 [9][10] 业务营收与展望 - 2024 年体外诊断业务收入 137.65 亿，同比增 10.82%，国际同比增 30%；医学影像产线收入 74.98 亿，同比增 6.60%，国际同比增超 15%；生命信息与支持产线收入 135.57 亿，微创外科同比增超 30%，国际同比双位数增长 [11] - 今年底将发布新产品，未来三年化学发光项目每年新增至少 15 项，IVD 仍会是重要增长引擎 [12] - 微创外科、动物医疗、心血管三个种子业务去年合计收入占比达 12%，有望长期高速增长 [12] 政策影响与订单确认 - 特朗普降低医疗价格政策只涉及药品，不影响公司在美业务，公司美国销售收入占比约 6% [14] - 集采后招标流程合规集中，从收到订单到收入确认时间不长，公司业务占有率提升，巩固成熟业务国内第一地位，加快 IVD 等业务市占率提升 [14]

公司基本信息 - 证券代码 300869，证券简称康泰医学，于 2025 年 5 月 16 日下午 15:30 - 16:30 通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开业绩说明会 [1] - 上市公司接待人员包括董事长胡坤、董事兼总经理杨志山、董事兼董事会秘书兼财务总监郑敏、独立董事李华 [1] 研发与产品布局 - 坚持“生产一代、研发一代、储备一代”策略，重点研发项目覆盖监护、生化、超声、雾化等领域，部分产品正办理市场准入手续 [1] - 近年来保持高研发投入，医用内窥镜、齿科耗材等多款产品取得注册证并上市销售 [6] - 未来研发重心向中高端产品、院线产品、医疗器械蓝海产品倾斜，优化现有量产产品，推进新产品开发 [8] 行业前景与市场竞争 - 全球市场因人口老龄化、慢性病发病率上升及家庭医疗需求增长推动规模扩大；中国市场有庞大消费群体、广阔增量空间和政策红利，但竞争激烈、监管严格 [2] - 行业包括上游多行业、下游多终端客户及第三方服务行业，需求刚性，抗风险能力强，周期性不明显 [3] 业绩表现与盈利驱动 - 2024 年业绩下滑受主营业务收入下降、计提大额存货跌价准备及研发费用较高影响；2025 年一季度业绩增长因市场需求增加 [7] - 盈利增长驱动因素包括国内市场潜力、医疗新基建订单、政策红利、新兴经济体需求 [5] 市场与业务情况 - 产品累计销售至全球 140 多个国家和地区，美国业务正常开展，订单正在交付 [3][5] - 外销业务占比高，采取在美国子公司储备安全库存、开拓国内及其他地区市场、技术创新应对贸易壁垒等举措 [7][8] 市值管理与股东减持 - 2025 年 3 月制定《市值管理制度》，管理层重视公司价值体现，通过多种措施提升业绩和做好投资者关系管理 [5] - 股东减持基于个人资金需求，与公司基本面无关，公司正常披露信息，管理层对公司及行业发展有信心 [6] 财务与股价相关 - 2025 年一季度盈利表现详见《2025 年第一季度报告》（公告编号：2025 - 019） [8] - 二级市场股价受多种因素影响，公司将提升经营管理和核心竞争力 [9] 产品技术优势 - 掌握血氧类、监护类等多类产品核心技术和生产工艺，部分产品技术性能达或接近行业先进水平 [9] 可转债相关 - 公司发行 7 亿元可转债尚未转股，规划综合多因素考量，到期处理方式根据实际情况和战略需要决定 [7]