报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应过剩短期地缘不稳关注美俄谈判进展震荡偏弱对待[1] - 白银受美国经济数据及降息预期影响短期或回调中期看多震荡偏多[1] - 螺纹钢近期供需矛盾不明显库存下降厂商挺价短期震荡偏强但淡季需求限制涨幅[3] - 锰硅成本有支撑但市场供需宽松价格上方压力大预计低位运行关注原料价格调整[3] - 焦炭淡季供需双弱首轮提降落地预期强后续冬储补库或减少连降可能盘面跟随焦煤震荡[4] - 生猪供大于求格局未变关注天气和出栏量操作建议短空止盈观望养殖户择机套保[5] - 棕榈油行情短期不明朗印尼政策或影响成本和出口量暂时观望[5] - 菜粕短期震荡关注澳籽到港及中加贸易政策[6] - PX供应维持偏高水平后续有收缩预期中期供需好转预期预计震荡偏强[6] - 天然橡胶原料价格强下游需求弱库存低位预计震荡运行[7] - 短端国债短端资金面分化年底行情待察经济基本面利多但政策调节概率低债市震荡关注股债和资金面[8] - 甲醇开工高位下游需求上升港口去库预计01合约短期震荡偏强下方支撑2100一线建议观望或短线做多[8] - 纯碱市场企稳供应预期增加下游需求一般预计01合约短期震荡上方压力1210一线建议观望或反弹短线做空[9] - 黄金美联储高层更迭或影响走势短期震荡偏多中期或高位震荡关注金银分化[9] - 乙二醇供应收窄压力缓解港口库存上升下游刚需稳定终端开工下滑预计01合约短期震荡下方支撑3840一线建议观望或短线做多[10] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 里海管道集团公司行政楼遭无人机袭击CPC是重要出口通道美国威胁关闭委内瑞拉领空OPEC+决定2026年一季度产量不变隔夜油价涨超1%[1] 白银 - 美国11月ISM制造业PMI指数降0.5点至48.2连续九月低于荣枯线新订单和积压订单降幅大经济数据弱或加强降息预期[1] 螺纹钢 - 11月24日国内钢材市场价格小幅上涨唐山迁安普方坯出厂涨30报2980元/吨部分钢厂有调价全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价涨15元/吨[3] 锰硅 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率38.09%较上周减1.04%日均产量27825吨/日减305吨北方冬储展开到港成本抬升锰矿贸易商惜售港口矿价偏强但厂家利润不佳压制涨幅[3] 焦炭 - Mysteel统计全国247家钢厂样本焦炭日均产量增0.10产能利用率85.42%增0.19%库存增3.18可用天数增0.24天供应端焦化利润回暖开工回升需求端钢厂利润承压检修增多铁水产量下滑[4] 生猪 - 12月1日农产品批发价格指数显示猪肉均价17.80元/公斤比上周五降0.2%鸡蛋7.33元/公斤比上周五降0.3%月初部分区域规模企业缩量价格有支撑但出栏压力大腌腊提振有限[5] 棕榈油 - 2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比减2.09%出油率环比增0.36%产量环比减0.19%市场预期印尼12月下调参考价及出口税或使11月船延期至12月[5] 菜粕 - 截至11月28日沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨环比持平菜粕库存0.01万吨环比持平未执行合同0万吨环比减0.01万吨澳籽到港及通关效率影响供应预期现货成交放缓库存去化压力大[6] PX - 国内PX装置负荷小幅回调国内至88.3%（-1.2%）亚洲至78.7%（-1%）中化泉州炼厂11/25提前检修韩国GS歧化开工下降12月国内丽东和GS部分装置有停车计划部分工厂靠MX补充开工[6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格56泰铢/公斤（-1/-1.75%）海南胶水制全乳和浓乳胶价格16100元/吨印尼前10个月天然橡胶、混合胶合计出口143万吨同比增6%出口到中国33.6万吨同比增135%截至11月30日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨环比增1.27万吨增幅2.71%[7] 短端国债 - Shibor短端品种表现分化隔夜品种上行0.6BP报1.307%7天期上行1.7BP报1.454%14天期下行5.2BP报1.477%1个月期下行0.1BP报1.519%[8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2118元/吨上升8元/吨国内甲醇周产能利用率89.09%上升0.33%大庆油田10万吨天然气甲醇装置停车检修约3个月下游总产能利用率75.63%周上升0.92%中国甲醇港口样本库存147.93万吨周下降6.43万吨样本生产企业库存35.87万吨周下降1.06万吨样本企业订单待发24.63万吨周增加0.09万吨[8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1265元/吨近期价格较稳纯碱周度产量69.82万吨环比 - 3.15%厂家总库存158.74万吨周下降3.47%浮法玻璃开工率74.52%周度 - 0.34个百分点全国浮法玻璃均价1100元/吨环比上日 + 6元/吨样本企业总库存6236.2万重箱环比下降1.49%[9] 黄金 - 国家经济委员会主任凯文・哈塞特是美联储主席热门人选报道分析五人角逐形势[9] 乙二醇 - 华东乙二醇市场价3897元/吨上升18元/吨国内乙二醇周度产量39.29万吨周下降1.95%华东主港地区MEG港口库存70.8万吨环比 + 11.85%国内聚酯行业产能利用率为87.58%较上周五 + 0.2%国内主要织造生产基地综合开工率54.72%周下降0.9%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受供需、成本、政策、贸易摩擦等多因素影响，价格走势不一，部分品种短期震荡，部分有涨跌压力或支撑，需关注中美贸易谈判进展等消息面因素 [1][3][4] 各品种短评总结 原油 - 2025年10月17日当周美国商业原油、汽油、馏分油库存减少，港口四周平均出口量增加；白宫首席经济顾问释放政府“停摆”问题进展信号，短期支撑油价，但供需仍压制油价，需关注中美贸易谈判进展 [1] 黄金 - 欧洲领导人支持俄乌停火谈判，关税和地缘扰动风险减弱，避险情绪减弱，贵金属震荡回调，黄金中期或高位震荡，关注美元指数影响 [1] PTA - 本周国内PTA产量、产能利用率下降，成本、利润、加工费环比降低；检修预期多但需求淡季聚酯负荷或降，供需预期偏弱，成本端PX负荷高、原油震荡，关注中美经贸谈判进展 [3] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格、海南胶水价格有数据；2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量增长；海外天气好转施压原料价格，成本支撑减弱，消费数据不佳，青岛港库存小幅去库，短期低位偏多，关注中美贸易谈判进展 [4] 铁矿石 - 10月13 - 19日中国47港、45港、北方六港铁矿石到港量环比减少；假期后五大材表观需求回升但低于往年同期，产量降、库存降但高于去年同期，终端需求弱，供应有增量预期，矿价震荡运行，参考区间750 - 800元/吨 [5] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业开工率和日均产量环比下降；成本支撑坚挺，需求有韧性，但供应仍居高位，后市去库难，短期价格有支撑但仍存下行压力 [6] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率持平，产能利用率、盈利率、日均铁水产量有变化；国内钢材需求疲弱，部分降价去库存，钢厂减产检修或缓解供需矛盾，铁矿石承压、炼焦煤紧张，钢价短期震荡，涨跌空间不大 [6][7] 生猪 - 10月21日农产品批发价格指数和猪肉、鸡蛋价格有变化；全国生猪价格北涨南稳，二育入场增加，养殖端挺价，期货价格止跌企稳反弹，底部震荡反弹 [7] 棕榈油 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比增加；担忧印尼削减出口，马棕产量和出口增幅下降，国内到港集中库存增加，价格承压，短期低多逢高离场 [8] 菜粕 - 截至第42周华东、华南进口菜籽粕库存减少；豆粕价格低迷替代菜粕，菜粕消费受压制，价格震荡偏弱 [8] 甲醇 - 西北地区甲醇签单量下降，江苏太仓市场价下降，产能利用率和下游总产能利用率下降，港口库存下降、生产企业库存增加；国内开工高位、下游需求稳、港口去库，内地市场弱，预计01合约短期震荡偏弱，上方压力2285一线，观望或反弹做空 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价稳中偏弱，产量下降、库存上升，浮法玻璃开工率上升、均价下降、库存上升；浮法玻璃开工稳、库存升，市场成交灵活，业者观望，纯碱市场稳中震荡，预计01合约短期震荡运行，下方支撑1200一线，观望 [9][10] 塑料 - 华北LLDPE主流价下降，产量下降、库存上升，油制毛利为负，下游制品开工率有升有降；供应有压力，需求刚需补库、开工率提升慢，成本支撑弱，预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力6920一线，观望或反弹做空 [10] 短端国债 - Shibor短端品种多数上行；资金面收紧利空短端债券，四季度流动性宽松和股市扰动并存，国债期货偏多因素增加，中期震荡为主 [11] 白银 - 特朗普称访华，避险情绪减弱，黄金回调白银跟随下跌，10月降息基本成定局，白银下跌幅度有限，警惕美国经济数据扰动，把握做多机会 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，供需、地缘、成本等因素影响价格走势，部分品种需关注宏观会议、贸易谈判进展及钢厂铁水产量等因素 [1][3][4] 各品种总结 原油 - 9月规上工业原油产量1777万吨，同比增4.1%，1 - 9月产量16263万吨，同比增1.7%；欧盟拟2028年1月1日前停进口俄石油天然气，美国政府“停摆”持续 [1] - 美国政府“停摆”施压原油市场，供需和地缘压制油价，后续需关注中美贸易谈判进展 [1] 焦炭 - 独立焦企本周吨焦平均利润 - 13元/吨，产能利用率74.24%减0.94%，焦炭日均产量65.29万吨减0.83万吨；铁水产量延续小幅下滑但仍在240万吨以上 [1] - 供应端成本抬升、部分企业受环保及检修影响，开工下滑，供应收紧；需求端刚需支撑仍存；随着旺季步入尾声，供需均转弱，但铁水相对坚挺，预计后市价格暂稳运行 [1] PX - 亚洲及国内PX开工环比有变化，国内PX负荷下降0.81%至87.4%，亚洲PX负荷增0.96%至77.92%，本周PX产量73.31万吨，环比上周 - 0.69万吨，PX - N平均225.68美元/吨，环比 + 6.9美元/吨 [3] - 亚洲PX装置检修不多，预计亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压，整体震荡偏弱 [3] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.1泰铢/公斤，杯胶价格50.2泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格15400元/吨；截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.75万吨，环比上期减少1.86万吨，降幅4.07% [3] - 海外天气好转施压原料价格，成本支撑力度减弱，合成胶价格下跌影响天然橡胶价格；青岛港口总库存保持小幅去库节奏，部分现货流通偏紧，限制橡胶跌幅；近期宏观影响大于基本面，建议谨慎操作，关注中美贸易谈判进展 [3] 铁矿石 - Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14961.87万吨，环比增加320.79万吨；日均疏港量329.32万吨，降12.22万吨；在港船舶数量127条，增23条 [4] - 铁矿石基本面由“供需双强”向“供强需减”过渡、港口累库压力逐步兑现，建议以震荡偏空思路对待，后续重点关注钢厂实际铁水产量变化，注意10月后续两场重要宏观会议前市场预期变化 [4] 螺纹钢 - 10月20日，国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税价稳报2920元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3217元/吨，较上个交易日上涨2元/吨 [5] - 近期国内钢材需求疲弱，钢厂控产，供需两弱；原燃料市场表现分化，短期市场多空交织，钢价或弱势窄幅调整 [5] 生猪 - 10月第3周全国猪粮比价为5.22，环比下跌4.40%；全国猪料比价为4.56，环比下跌5.00%；未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为 - 281.88元，当周生猪均价环比继续下滑 [5] - 昨日全国生猪价格稳定偏强调整，近几日二育入场增加，养殖端挺价意愿偏强，价格低位反弹；短期生猪期货价格止跌企稳，大幅走高动力不足，底部震荡 [5] 棕榈油 - 截至2025年10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比上周增加2.81万吨，增幅5.13%，同比去年增加5.98万吨，增幅11.59%；马来西亚10月1 - 20日棕榈油产品出口量为1044784吨，较上月同期增加3.44% [7] - 马棕10月出口动力不足，印度需求大概率下滑，国内近期到港集中，商业库存环比增加价格承压，短期操作建议维持低多，逢高离场 [7] 大豆 - 2025年第42周，全国主要油厂大豆库存768.7万吨，较上周增加2.94万吨，增幅0.38%，同比去年增加165.75万吨，增幅27.49%；豆粕库存97.62万吨，较上周减少10.29万吨，减幅9.54%，同比去年增加3.90万吨，增幅4.16% [8] - 进口大豆现货市场坚挺，农民出售新收获作物数量有限，强劲国内需求抵消贸易紧张局势压力，短期豆二震荡企稳，后续关注宏观消息；国产新季大豆市场偏稳运行，或有上扬空间 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价7073元/吨，环比上日 - 5元/吨；LLDPE周度产量30.86万吨，周下降3.23%；生产企业库存18.82万吨，周度 + 21.89%；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升3.3% [9] - 供应上LLDPE产量下降但市场现货充足，供应有压力，社会样本仓库库存处较高水平；需求端下游工厂需求上涨慢，采购积极性偏弱，成本端支撑松动；预计L2601合约短期震荡运行，上方压力6930一线，建议观望待企稳 [9] PVC - 9月PVC出口量34.64万吨，同比增加24.53%；华东SG - 5型PVC 4600元/吨，环比上日持平；PVC产能利用率76.69%，周下降5.94%；PVC社会库存103.38万吨，环比下降0.24% [10] - PVC供应高位下降，本周部分装置检修结束产量预期提升，整体供应预期增加，国内外需求稳中回升，社会库存小幅下降，近期成本支撑偏弱；预计短期震荡运行，01合约下方支撑4665一线，建议观望或回调短线做多 [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1271元/吨，价格稳中偏弱；纯碱周度产量74.05万吨，环比 - 3.93%；纯碱厂家总库存170.05万吨，周上升2.45%；浮法玻璃开工率76.35%，周度 + 0.34个百分点；全国浮法玻璃均价1223元/吨，环比上日 - 8元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6427.56万重箱，环比上升2.31% [11] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场需求跟进乏力，企业出货受限，现货交投气氛淡；国内纯碱市场走势震荡，价格偏稳运行，供应高位徘徊，下游需求一般，采购情绪谨慎，刚需补库为主；预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1190一线，建议观望或回调短线做多 [11][12] 短端国债 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.55BP报1.314%，7天期上行2.47BP报1.4332%，14天期上行4.15BP报1.4983%，1月期持平报1.5% [12] - 资金面略有收紧，利空短端债券；四季度流动性宽松及股市扰动并存，国债期货偏多因素增加，但中期或依然震荡为主 [12] 白银 - 中美双方将重返谈判桌，美方提出稀土、芬太尼和大豆问题，中方表明处理经贸问题立场 [12] - 关税扰动因素减弱，利多风险偏好，白银被动跟随黄金波动，警惕美国政府运行功能恢复后经济数据扰动；市场已定价10月美联储降息，后续白银面临回调风险，关注黄金对白银的影响 [12] 黄金 - 白宫官员表示政府停摆可能本周结束，否则将采取更强有力措施促谈判 [13] - 美国政府停摆时间越长，市场避险情绪越重，且政府恢复运营后经济数据令人担心，避险使黄金创新高；贵金属不建议追多，保持观望，关注美元指数对黄金波动的影响 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种进行分析并给出投资建议，如PVC预计短期震荡偏弱，建议观望或反弹短线做空；黄金谨慎追高；原油基本面驱动力偏弱；天然橡胶建议谨慎操作；生猪操作上建议观望等待企稳；棕榈油继续逢低做多；大豆关注后续宏观消息，豆一或有上扬空间；聚丙烯预计短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空；玻璃预计短期震荡运行，建议观望待回调企稳；短端国债中期或依然震荡；白银短期震荡偏多，谨慎追多 [1][2][4][5][6][7][8][9][10] 各品种总结 PVC - 华东SG - 5型PVC 4580元/吨，环比持平；产能利用率82.63%，周上升1.21%；社会库存103.38万吨，环比下降0.24%；全国电石法和乙烯法PVC生产企业平均毛利分别为 - 622元/吨和 - 538元/吨；国内PVC管材样本企业开工40.43%，环比上升1.3% [1] - 供应高位，生产企业集中检修，新装置陆续投产，整体供应充裕，国内外需求稳中回升，社会库存小幅下降，近期成本支撑偏弱，预计短期震荡偏弱，01合约上方压力4765一线，建议观望或反弹短线做空 [1] 黄金 - 国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300美元/盎司，续创历史新高，多家机构发布风险提示 [2] - 世界黄金协会认为黄金总体持仓依然处于低位，期货市场投机性持仓、净多头头寸尚未达历史峰值，市场未饱和，但多家机构提示风险说明市场过热，美国政府关门及美联储降息不确定性使黄金持续上涨，美元指数走弱或提供上涨动能，谨慎追高 [2] 原油 - 截止10月10日当周，美国原油库存总量8.3153亿桶，比前一周增长428.4万桶；商业原油库存量4.23785亿桶，比前一周增长352.4万桶；汽油库存总量2.18826亿桶，比前一周下降26.8万桶；当周原油日均产量1363.6万桶，比前周日均产量增加7000桶，比去年同期日均产量增加13.6万桶；四周原油日均产量1356.8万桶，比去年同期高1.6% [4] - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将在布达佩斯举行面对面会晤，当前原油市场面临供应增加、需求前景黯淡、地缘政治风险降温等多重压力，同时美中贸易紧张局势持续，原油基本面驱动力偏弱 [4] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.1泰铢/公斤，杯胶价格50泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格15400元/吨；2025年前9个月柬埔寨乳胶出口量同比下降11.4%至220,240吨 [5] - 天然橡胶弱势下行，现货相对偏强，基差收敛，产区未来降雨缓解后增量预期较强，下游轮胎企业以消化库存为主，美关税政策扰动，短期驱动偏弱，橡胶年度整体产量偏低及我国低库存限制跌幅，建议谨慎操作 [5] PTA - 中国台湾PX报783美元/吨，PXN为232美元/吨，华东PTA报4350元/吨，PTA现金流成本4325元/吨；PTA社会库存在325.95万吨，较上一统计周期下降2.55万吨；PTA产能利用率为76.46%；聚酯综合产能利用率为87.78%附近 [6] - PTA供应预期有所收缩，需求预期受关税政策利空拖累，后续终端需求进入淡季，长丝和短纤负荷或下降，需求抑制PTA加工费反弹空间，成本端亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压，原油震荡偏弱，阶段性下游需求预期和原油对PTA价格影响较大 [6] 生猪 - 10月16日“农产品批发价格200指数”为119.41，“菜篮子”产品批发价格指数为120.44，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.02元/公斤，比前一日下降1.0%；鸡蛋7.46元/公斤，比前一日上升0.3% [6] - 现阶段供需矛盾仍相对突出，规模场出栏量保持高位，受二育入场支撑部分地区成交转好但市场供应未减少，屠宰需求未显著增量，短期大幅反弹可能性较小，操作上建议观望，等待企稳 [6] 棕榈油 - 2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.76%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期增加6.86% [7] - 马来西亚棕榈油产量环比大幅增加，10月库存压力仍存，下调11月参考价也反映这一点，棕榈油价格承压，但短期供需走势基调未变，下方有较强支撑，继续逢低做多 [7] 大豆 - 9月份大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创有记录以来第四个月度高点，也是历史同期最高纪录，远超市场预期 [8] - 9月大豆压榨量强于预期，缓解对贸易紧张局势的担忧，短期豆二震荡企稳，关注后续宏观消息，豆一以稳为主，或有上扬空间 [8] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6565元/吨，环比上日 - 13元/吨；产能利用率77.66%，较上日 + 0.39%；下游行业平均开工51.85%，周上升0.09个百分点；商业库存98.52万吨，周下降2.6万吨；两油聚烯烃库存80万吨，较上日 - 2万吨 [8] - 聚丙烯供应端压力略有减缓，需求端表现平淡，商业库存下降，现货成交氛围转弱，商家延续低价出货节奏，成本支撑偏弱，预计PP 01合约短期震荡运行，上方压力6660一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 玻璃 - 全国浮法玻璃均价1246元/吨，环比上日 - 3元/吨；浮法玻璃开工率76.35%，周度 + 0.34%；全国浮法玻璃样本企业总库存6427.56万重箱，环比上升2.31%；全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比 - 5.5%；1 - 8月，房屋竣工面积27693.54万平方米，同比 - 17% [9] - 当前浮法玻璃企业利润较稳，日熔量小幅回升，下游深加工企业订单仍显偏弱，浮法玻璃企业库存上升，市场交投气氛偏弱，多数原片企业产销欠佳，预计玻璃01合约短期震荡运行，上方压力1160一线，建议观望待回调企稳 [9] 短端国债 - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种持平报1.316%；7天期上行0.5BP报1.419%，14天期下行0.9BP报1.443%，创2023年1月以来新低，1个月期持平报1.559% [9] - 资金面短端和长端有所分化，表明短期资金紧张但资金预期偏宽松，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，国债期货避险情绪增加，对债市有所支撑，但中期或依然震荡 [9] 白银 - 美联储官员就降息节奏出现分歧，理事沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐，临时担任美联储理事的米兰则呼吁采取更激进的50个基点降息 [10] - 美联储分歧加大，但10月降息基本已经定价，美国经济走弱利空白银，但黄金强势为白银逼空创造条件，白银进一步上涨动力有限，短期震荡偏多，谨慎追多 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面短期大跌可能性偏低，建议逢低做多 [1] - 原油阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [2] - 生猪临近月底养殖端挺价情绪渐起，价格有止跌迹象，可尝试短多，关注集团厂出栏节奏和需求恢复情况 [4] - 菜粕短期内价格将持续震荡运行，可尝试短多，关注中加贸易政策变化 [5] - 棕榈油短期内预计震荡偏强运行 [6] - 硅铁旺季盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力 [6] - 焦煤主力合约暂维持高位震荡运行 [7] - PTA建议观望 [8] - 国债期货偏空因素增加，但中期或依然震荡 [8] - 白银震荡偏多，但短期上方空间有限，关注黄金对白银的影响 [9] - 橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [9] - 黄金短期上涨动力不强，注意把控节奏 [10] - 甲醇01合约短期震荡偏弱，下方支撑2320一线，建议观望 [11] - 纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1290一线，建议观望或回调短线做多 [11] - PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6865一线，建议观望或短线做多 [12] 各品种情况总结 螺纹钢 - 截至9月25日当周，产量206.46万吨，较上周增加0.01万吨；厂库164.41万吨，较上周减少0.66万吨，降幅0.4%；社库471.89万吨，较上周减少13.32万吨，降幅2.75%；表需220.44万吨，较上周增加10.41万吨，增幅4.96% [1] - 处于传统“金九银十”阶段，上游煤钢之争加剧，焦企提涨钢厂落实缓慢，铁水产量延续回升，下游房地产弱现实与政策预期并存，期现价格易受宏观市场情绪影响 [1] 原油 - 英国石油公司将全球石油需求峰值预测从2025年推迟至2030年，“当前轨迹”情景下，2030年需求量达每日1.034亿桶，2050年降至每日8300万桶 [2] - 俄罗斯将柴油和汽油出口禁令延长至年底，8月原油加工量降至约510万桶/日，9月降至约490万桶/日，较此前预测降30 - 50万桶/日，较上年同期减约40万桶/日 [2] - 以军空袭也门首都萨那，地缘扰动推动油价反弹 [2] 生猪 - 9月25日“农产品批发价格200指数”与“菜篮子”产品批发价格指数与昨日持平，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.44元/公斤，比昨天下降0.8%；鸡蛋8.48元/公斤，比昨天下降0.1% [4] - 昨日全国猪价涨跌不一，市场交易一般，养殖端压力大，终端需求增量不明显，临近月底养殖端挺价情绪渐起 [4] 菜粕 - 截至2025年第38周，沿海油厂菜粕库存1.75万吨，较上周不变；华东地区28.93万吨，较上周减少1.07万吨；华南地区21.4万吨，较上周增加1.40万吨；华北地区4.96万吨，较上周减少0.32万吨；全国主要地区总计57.04万吨，较上周增加0.01万吨 [5] - 菜粕行情触底回弹，现货报价部分区域小涨，中加谈判结果不确定，买卖双方多观望 [5] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1 - 25日出口量为1288462吨，较上月同期增加12.9%；Amspec数据显示，9月1 - 25日出口量为1185422吨，上月同期为1065005吨，环比增加11.3% [6] - 阿根廷出口税利空出尽，国内去库持续，供应宽松预期和需求疲软限制基差上行空间，马棕出口环比大增，产量环比下滑，库存压力缓解，外商报价坚挺，国内进口利润倒挂加深 [6] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率34.84%，环比上周持平；日均产量16150吨，环比上周持平 [6] - 成本端原料价格与用电成本坚挺，需求方面成材利润尚可、旺季成材产量趋于回升，硅铁产量处高位，市场供需走向宽松，后市去库难度或增加 [6] 焦煤 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.5%，环比增1.8%；原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨，原煤库存458.7万吨，环比减11.3万吨 [7] - 焦煤现实基本面支撑有限，但国庆前下游补库预期和煤矿月末减产预期对价格形成一定支撑 [7] PTA - PTA社会库存在328.51万吨，较上一统计周期下降4.72万吨；PTA产能利用率为75.65%；聚酯综合产能利用率为86.68%附近 [8] - 聚酯库存去化，聚酯及终端负荷回升趋缓，后续新订单及负荷回暖预期有限，PTA检修装置恢复，开工率提升，成本上国内外PX检修装置重启，PX供应增至偏高水平，PXN承压，原油短期受地缘扰动 [8] 短端国债 - 9月25日货币市场利率多数上行，1天期、7天期、14天期、1月期分别创今年7月、7月、6月、4月以来新高 [8] - 央行持续公开市场投放，但资金面依然偏紧，利空债市，三季度债券供需及股市扰动依然存在 [8] 白银 - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [9] - 美国二季度GDP意外大幅增长，经济有韧性，提升风险偏好，利多白银 [9] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.8泰铢/公斤，杯胶价格51.05泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨 [9] - 9月24日美国对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税，2025年8月欧盟乘用车市场销量增长5.3%，前8个月累计销量同比下降0.1% [9] - 下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，多数企业开工稳定，部分月底存检修计划，压制节前市场 [9] 黄金 - 美国上周初请失业金人数下降1.4万至21.8万人，为7月中旬以来最低水平，远低于市场预期的23.5万人 [10] - 初请失业金人数低于预期，叠加二季度GDP超预期增加，美国经济数据较好，打压风险偏好，美联储内部官员分裂，降息呼声仍存，美元指数大幅反弹，施压黄金 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2252元/吨，下降3元/吨；国内甲醇周产能利用率82.53%，上升2.62%，中原大化50万吨/年甲醇装置预期下周检修结束；下游总产能利用率74.62%，周上升3.83%；中国甲醇港口样本库存149.22万吨，周下降6.56万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨 [10][11] - 国内甲醇开工高位，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，港口库存去库，外轮卸货不及预期，江苏主流库区提货维持高位，内地市场窄幅震荡，企业竞拍成交不佳，港口市场基差维稳，商谈成交一般 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1283元/吨，价格较稳；纯碱周度产量77.69万吨，环比 +4.18%；纯碱厂家总库存165.15万吨，周下降5.93%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1231元/吨，环比上日 +61元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比下降2.55% [11] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，中下游拿货意愿提升，国内纯碱市场弱稳震荡，供应高位徘徊，下游企业需求一般，维持刚需补库，低价成交 [11] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6761元/吨，环比上日 +10元/吨；聚丙烯产能利用率76.06%，较上日 -0.99%；下游行业平均开工51.85%，周上升0.4个百分点；聚丙烯商业库存77.39万吨，周下降2.67万吨；两油聚烯烃库存61.5万吨，较上日 -1.5万吨 [12] - 聚丙烯开工近期较稳，PDH装置在高成本压力下部分检修推迟重启，商业库存下降，下游节前刚需补库，订单陆续跟进，基差走强，成本支撑较强 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场情况不一，部分品种受地缘政治、天气、供需等因素影响，呈现震荡、震荡偏弱、震荡偏多等走势，投资者需根据不同品种特点采取观望、逢低做多等操作策略 各品种短评总结 原油 - 2025年9月19日当周美国商业原油库存减少382.1万桶，汽油库存减少104.6万桶，馏分油库存增加51.8万桶，库欣地区原油库存增加7.2万桶，今年至今美国原油库存累计增加150万桶 [1] - 伊拉克库尔德斯坦地区出口恢复协议陷入僵局，俄罗斯考虑对燃料出口实施额外限制助推油价上涨，阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [1] 橡胶 - 泰国原料价格涨跌互现，杯胶上涨0.1泰铢/公斤至50.45泰铢/公斤，胶水下跌0.5泰铢/公斤至55.3泰铢/公斤，海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨 [2] - 今年第18号台风“桦加沙”可能登陆广东，产区阶段性台风侵袭扰动割胶，下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，我国天然橡胶库存低位，更大量级和持续时间更长的行情尚需需求端推动，橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [2] 锰硅 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.68%，较上周减1.70%，日均产量29825吨，减765吨 [4] - 成本方面，港口锰矿报价坚挺，但化工焦价格下调，锰硅整体生产成本有所下滑，行业利润低位修复；需求方面，钢厂利润情况尚可，旺季成材产量趋于回升；供应端锰硅产量仍处高位，利润修复环境下厂家减产驱动有限，后市去库难度趋于增加，短期旺季预期支撑盘面价格，但后市市场供需预期较为悲观，旺季过后价格中枢仍存下行空间 [4] 碳酸锂 - 富宝电碳现货基差指数为 -255元/吨（持平），电池级碳酸锂报73100元/吨（ -400元/吨），工业级碳酸锂（综合）报72100元/吨（ -400元/吨），电池级碳酸锂长协均价72750元/吨（ -100元/吨），氢氧化锂指数报70500元/吨（持平），金属锂指数报587500元/吨（持平），富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报75%（ +1） [5] - 碳酸锂市场多空因素交织，近期宏观政策较多影响期货波动，供应端江西几家矿企仍未给出答复，需求端储能维持向上趋势，库存高位压制价格，预计维持宽幅震荡，建议LC2511逢低做多，预计运行区间68000 - 78000元/吨 [5] 螺纹钢 - 9月23日，国内钢材市场价格由涨转跌，唐山普方坯出厂含税价下跌30报3030元/吨，2家钢厂下调建筑钢材出厂价20 - 30元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3307元/吨，较上个交易日下跌16元/吨 [6] - 为应对台风“桦加沙”，广东多地实行“五停”措施，物流运输受阻，市场交易几近停滞，节前钢市供需基本面改善有限，市场整体成交一般且不稳定，市场信心不足，黑色期货震荡下跌，钢价高位回落 [6] PTA - 本周国内PTA产量为143.09万吨，较上周 +4.29万吨，较去年同期 +4.7万吨，周均产能利用率至77.29%，环比 +2.34%，同比 -2.63% [6] - PTA供应存增加预期，需求方面聚酯及终端负荷较前期缓慢回升，短期需求端存一定支撑，但后续新订单以及负荷回暖预期有限，关注终端接单情况好转的持续性；成本方面，国内外PX检修装置重启，PX供应逐步增至偏高水平，PXN承压，原油震荡，整体上PTA震荡偏弱看待 [6] 生猪 - 9月23日，“农产品批发价格200指数”为118.28，“菜篮子”产品批发价格指数为119.12，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.57元/公斤，比前一日上升0.1%，鸡蛋8.49元/公斤，比前一日上升0.2% [7] - 昨日全国猪价弱稳调整，前期连续下跌，市场抵触情绪增强，局部二育询价增加，现货跌势放缓，但养殖端出栏压力依旧，价格尚未止跌，不过价格连续下行后，养殖端挺价情绪渐起，操作上可尝试短多，上方空间有限，需关注集团厂出栏节奏变化以及需求恢复情况 [7] 棕榈油 - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89%，预计马来西亚9月1 - 20日棕榈油出口量为559829吨，较上月同期出口的667278吨减少16.1% [8] - 阿根廷出口关税取消冲击国际植物油价格，中国及印度逢低补货较多，出口需求提振刺激盘面，国内终端和贸易商集中低位补货，成交放量，操作上建议逢低做多，持续关注阿根廷豆系出口情况 [8] 菜粕 - 加拿大油籽出口量较前周减少至4.55万吨，之前一周为4.72万吨，自2025年8月10日至2025年9月14日，加拿大油籽出口量为57.5万吨，加拿大油菜籽商业库存为62.48万吨，上一周为51.62万吨 [9] - 现阶段美豆期价下跌，带动国内进口大豆成本下滑，成本走弱对国内油粕板块形成拖累，阿根廷取消关税之后市场情绪逐渐消退，短期内菜粕价格将持续震荡运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化、上游开停机、菜籽买船和洗船、蛋白替代、下游采购和库存等情况 [9] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.68万吨，周增加3.09万吨，江苏太仓甲醇市场价2240元/吨，下降12元/吨，国内甲醇周产能利用率79.91%，下降4.68%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束，下游总产能利用率71.87%，周上升2.2%，中国甲醇港口样本库存155.78万吨，周上升0.75万吨，中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨 [10] - 国内甲醇开工高位下降，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，甲醇港口库存继续积累，江苏主流库区提货维持良好，内地甲醇市场回落，企业竞拍成交不佳，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2375一线，建议观望 [10] 短端国债 - Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行1.4BP报1.413%，7天期下行0.4BP报1.462%，14天期下行10.8BP报1.567%，1个月期上行0.1BP报1.551% [10] - 资金面再度转向偏宽松，利多债市，进入三季度，债券供需及股市扰动依然存在，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，国债期货短端债市震荡思路 [10] 白银 - 美联储主席鲍威尔表示目前股票价格相当高估，但目前不是金融稳定风险高企的时候，美联储的职责不是盯着股价或决定合理估值是多少 [11] - 鲍威尔讲话，美股估值过高，隔夜美股下跌，打压风险偏好，利空白银，白银短期面临回调需求，但依然震荡偏多，关注黄金对白银的影响 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1283元/吨，近期价格较稳，纯碱周度产量74.57万吨，环比 -2.02%，纯碱厂家总库存175.56万吨，周下降2.33%，浮法玻璃开工率76.01%，周度持平，全国浮法玻璃均价1170元/吨，环比上日持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1% [12] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，需求端偏弱，华东市场操作气氛一般，企业稳价出货为主，山东部分企业受降雨影响企业出货受限，下游多维持刚需，国内纯碱市场走势偏稳，价格相对坚挺，供应高位徘徊，下游需求无明显波动，适量低价补库成交，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1250一线，建议观望或回调短线做多 [12] 黄金 - 美联储内部就未来货币政策路径分歧加大，美联储理事鲍曼支持年内进行三次各25个基点的降息，美联储古尔斯比则称在进一步降息方面应保持谨慎 [13] - 多位美联储官员对未来货币政策发表看法，整体依然分歧较大，地缘政治风险持续加强，避险情绪推动黄金持续上涨，黄金震荡偏多 [13] 塑料 - 华北LLDPE主流价7246元/吨，环比上日 -18元/吨，LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%，生产企业库存16.12万吨，周度 -0.86%，油制日度生产毛利 -284元/吨，中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，其中农膜整体开工率较前期 +2.6%，PE包装膜开工率较前期 +0.5% [13] - 近期LLDPE价格走势偏弱，生产企业库存下降，供应端开工高位，市场现货较充足，下游开工率有上涨预期，工厂小长假前备货不积极，逢低补库，成本端支撑较强，预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7090一线，建议观望或回调短线做多 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、纯碱、原油、橡胶、PTA、焦煤、锰硅、螺纹钢、短端国债、白银、甲醇、聚丙烯等品种进行短评，分析市场情况并给出投资建议 [1][3][4] 各品种关键要点 黄金 - 美联储独立性受影响，市场对大幅降息有预期，9月降息已被定价，兑现前偏多走势，需注意节奏 [1] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1284元/吨，价格较稳，产量环比增1.25%，库存周降1.35%；浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降 [1] - 国内纯碱市场趋稳震荡，预计01合约短期震荡运行，下方支撑1325一线，建议观望或回调短线做多 [1] 原油 - 俄罗斯运输公司警告或削减产量，欧盟制裁方案推迟，欧佩克+将讨论产能估算程序，美国商业原油库存减少 [3] - 市场担忧供应中断及降息可能，油价连续三天上涨，供应压力仍存，短期谨慎交易 [3] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格，海南胶水制全乳和浓乳胶价格，山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷有变化 [4] - 海外原料止跌回升，现货库存去库，价格有韧性，轮胎成品库存待去化，低库存弱需求，震荡对待 [4] PTA - 截至9月12日，PTA负荷提升，产量增加，社会库存432.3万吨，部分装置重启 [5] - 供应有增加预期，需求端有一定支撑但后续预期有限，成本端PX供应增加，PXN承压，原油震荡偏强，观望为佳 [5] 焦煤 - 独立焦企产能利用率、焦炭产量和库存、炼焦煤库存及可用天数有变化，产地供应和进口蒙煤供应皆有恢复 [6] - 焦企和钢厂开工率反弹，下游增库，真实需求回升，盘面延续反弹，震荡偏多思路 [6] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业开工率和日均产量增加 [7] - 成本支撑有限，需求旺季成材产量回升，供应压力积累，后市去库难度增加，短期支撑盘面，中长期价格有下行压力 [7] 螺纹钢 - 9月16日国内钢材市场价格多数上涨，部分钢厂上调出厂价，全国均价上涨 [7] - 预期政策发力，节前钢厂补库，市场情绪受提振，“金九”供需回升但需求恢复慢，钢价短期震荡偏强运行 [7] 短端国债 - Shibor短端品种集体上行，三季度发债节奏或加快，资金面偏紧预期增加 [8] - 债券供需及股市扰动存在，关注流动性宽松及股债跷板逻辑，国债期货偏多因素增加 [8] 白银 - 美国8月零售销售额环比增长，消费者支出强劲，为降息决策带来新考量 [8] - 零售数据提升风险偏好，利多白银，降息兑现前震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情，关注黄金波动影响 [8] 甲醇 - 西北地区签单量下降，江苏太仓市场价下降，国内产能利用率下降，部分装置检修结束，港口库存上升 [9] - 国内开工高位，下游需求较稳，9月进口量预期高位，港口库存积累，预计01合约短期震荡运行，下方支撑2375一线，建议观望 [9] 聚丙烯 - 华东拉丝级主流价上涨，产能利用率上升，下游开工上升，商业库存上升，两油聚烯烃库存下降 [10] - 开工上升，供应充裕，库存上升，需求缓慢跟进有望改善，现货受库存压力，预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6965一线，建议观望或回调短线做多 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对黄金、焦煤、短端国债等多个品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议，包括走势判断、操作策略等 各品种短评总结 黄金 - 全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债，黄金登顶全球央行储备资产，近期黄金持续上涨因央行持续购金，市场对9月降息完全定价，降息兑现前偏多走势，但需注意节奏 [1] 焦煤 - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增6.9%，原煤日均产量、精煤日均产量环比增加，原煤、精煤库存环比减少，焦煤内外供应皆有恢复，下游开工率将恢复，按需采购，现货成交一般，等待下游旺季补库，盘面低位小幅反弹，建议短线区间操作 [1] 短端国债 - Shibor短端品种多数上行，资金面预期偏紧，进入三季度财政发债或较大影响流动性，利空债市，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑 [3] 白银 - 美国8月CPI相关数据公布，上周初请失业金人数增加，市场预期美联储年内或降息三次，美元指数下跌，贵金属上涨，但风险偏好下修施压白银，降息兑现前白银震荡偏多，关注黄金波动对白银的影响 [3] 铁矿石 - 09月01日 - 09月07日Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少800.6万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少572.5万吨，主力期价震荡走弱，量增仓缩，铁矿石需求韧性尚可，供应短期收缩，基本面平稳支撑矿价高位偏强震荡，但估值偏高，上行空间谨慎乐观，关注钢材表现 [4] 螺纹钢 - 截至9月11日当周，螺纹产量、厂库、表需减少，社库增加，宏观面预期向好，美联储9月降息概率大助力我国货币政策空间打开，9月以来钢材需求弱复苏，钢厂多数盈亏边缘，控产后钢价有反弹机会，短期“金九”需求不及预期，钢价或偏弱震荡 [5] 生猪 - 9月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格比前一日上升0.1%，猪价以稳为主，终端需求暂无明显改善，短期供大于求，价格连续下行后养殖端挺价情绪渐起，止跌趋稳，预计短线价格处低位，关注集团厂出栏节奏和需求恢复情况 [6] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少1.24%，9月1 - 10日产量环比减少3.17%利多棕榈油，连棕期价企稳反弹，终端集中补货，成交放量，基差价格小幅下调推动下游采购，短期内价格底部有支撑，预计震荡反弹 [6] 大豆 - 阿根廷农业部称上周阿根廷大豆销售步伐放慢，国产新季大豆零星上市，价格逐步明朗，供需双弱格局暂未改变，粮贸企业等待新豆上市，手中余粮见底，但国储库持续拍卖投放陈粮，国产大豆供应紧张但下游企业暂不缺粮，短期盘面国产豆价企稳反弹，但空间有限 [7] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，国内甲醇周产能利用率下降，神华新疆甲醇装置预期本周检修结束，下游总产能利用率下降，中国甲醇港口样本库存上升，样本生产企业库存减少，订单待发增加，国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位，内地市场转弱，企业竞拍成交尚可，港口市场基差走强，现货商谈成交一般，预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2405一线，建议观望 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价环比下降，LLDPE周度产量上升，生产企业库存上升，油制日度生产毛利为负，中国聚乙烯下游制品平均开工率上升，近期LLDPE价格走势偏弱，供应维持偏高水平，市场现货充足，下游开工率有上涨预期，短期补库力度偏弱，成本端支撑减弱，预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7225一线，建议观望 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价近期震荡偏弱，纯碱周度产量环比增加，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率上升，均价持平，样本企业总库存下降，浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，部分企业产销较好，下游多数操作维持刚需，国内纯碱市场弱稳运行，厂家库存高位小幅下降，下游需求不温不火，低价按需补库为主，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1270一线，建议观望或回调短线做多 [10] 原油 - OPEC+供应大幅增加，EIA累库，需求未见明显好转，当前属于供应放量时间段，验证过剩能成为事实阶段，预计油价仍将承压，逢高沽空思路 [10][11] 橡胶 - 泰国原料胶水、杯胶价格及云南胶水制全乳、制浓乳价格给出，今年1 - 8月份我国汽车产销量首次双超2000万辆，8月乘用车销量增速下降，成品库存仍有待消耗，需求端仍弱，橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待，关注主产区天气情况 [11] PTA - PTA社会库存较上一统计周期下降，PTA产能利用率、聚酯综合产能利用率给出，前期检修装置有重启预期，供需预期转弱平衡表预期累库，传统旺季聚酯端表现不温不火，成本端PX供需预期边际转弱，原油承压，整体上PTA高位沽空 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场情况不一，投资者需关注相关数据和会议动向，根据市场变化调整投资策略 [1][3][4] 各品种短评总结 原油 - EIA报告显示美国商业原油库存增加，汽油库存减少，国内原油产量下降；欧佩克8月石油产量增加；市场担忧产油大国会议提高产量目标，国际油价下跌；短线交易或观望为佳，关注会议动向 [1] 黄金 - 美国司法部对美联储理事展开刑事调查，美联储独立性受挑战，市场对美国通胀和经济下行担忧增加，黄金上涨；短期或震荡，关注非农数据和美元黄金反向关系 [1] 铁矿石 - 中国港口铁矿石到港量增加；主力期价上行，量仓扩大；需求下行，供应回升，基本面存走弱预期，但有旺季预期和套利资金支持，矿价高位震荡，关注钢价 [3] 焦煤 - 炼焦煤矿山样本产能利用率和产量下降，库存有增有减；焦企利润尚可，开工将提升，但钢材市场震荡，下游采购谨慎；预计短期市场偏弱调整 [3] 螺纹钢 - 螺纹产量减少，厂库和社库增加，表需减少；处于淡旺季转换节点，需求不稳定，后期产量或偏高；成本端变化不大，短期钢价涨跌幅度小，关注需求恢复力度 [4] 橡胶 - 海外产区原料受降雨影响高位运行，成本支撑强；现货库存去库，价格有底部支撑；需求未好转，整体震荡偏强 [5] PTA - PTA供应有增加预期；聚酯库存偏低，下游负荷回升，关注终端接单好转持续性；PX供需预期转弱，原油震荡偏弱，整体震荡偏弱 [6] 短端国债 - 央行逆回购操作净回笼资金，但流动性充裕利多短端债券；三季度债券供需和股市有扰动，短端债券有支撑但未进入多头趋势，上涨动力不足 [7] 白银 - 美国就业数据下行，经济压力加大，风险偏好减弱施压白银；美联储部分官员释放降息信号，市场等待非农数据指引，关注黄金波动影响 [7] 甲醇 - 国内甲醇开工上升，下游需求较稳，港口库存积累，9月进口预期高位；内地市场窄幅整理，港口基差维稳；预计01合约短期震荡，下方支撑2395一线，建议观望或回调短线做多 [8] 塑料 - LLDPE价格走势偏弱，装置开车现货充足，企业下调出厂价，下游补库，开工率缓慢上涨，成本支撑减弱；预计L2601合约短期震荡，下方支撑7200一线，建议观望或回调短线做多 [9] 纯碱 - 纯碱价格震荡下行，产量增加，库存下降；浮法玻璃开工较稳，库存上升，产销欠佳，成本有弱支撑；国内纯碱市场趋弱，企业库存高，下游需求一般；预计01合约短期震荡偏弱，上方压力1290一线，建议观望 [10] 大豆 - 巴西9月大豆等出口量有变化；国产大豆新粮增产预期强，国储投放陈粮，价格不被看好，下游备货有限；进口大豆需求乏力，美豆丰产预期有压力，关注美国作物长势和国际关系 [11] 棕榈油 - 马来西亚8月棕榈油预计增产累库，但出口强劲，供需平衡价格稳定；国内成交放量，节前备货未启动，提货未好转；短期价格震荡，关注主产国数据 [11] 生猪 - 全国农产品批发市场猪肉价格下降；大部分地区生猪价格下行，终端接受度差，养殖端出栏恢复，供大于求；短期价格近弱远强，可尝试空近月多远月，养殖户可择机套期保值 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对原油、甲醇、焦煤等多种期货品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议，如部分品种建议观望，部分建议短线做多或等待空配机会等 各品种关键要点总结 原油 - 国家能源局局长与哈萨克斯坦能源部部长就油气等领域合作交换意见，哈萨克斯坦8月原油产量环比增2%至188万桶/日，OPEC+主要成员国将开会讨论产量政策 [1] - 因OPEC+增产预期供应有过剩预期，但原油库存未累积，地缘和宏观因素带来复杂影响，驱动主线不强，短线观望为佳 [1] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量环比增24.83%，江苏太仓甲醇市场价上升，国内甲醇周产能利用率上升，宁夏宝丰装置预期本周检修结束，下游总产能利用率上升，港口和生产企业库存增加 [2] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累，9月进口量预期维持高位，内地市场持稳，港口市场基差维稳，预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建议观望或短线做多 [2] 焦煤 - 独立焦企全样本产能利用率降低，焦炭日均产量减少，焦炭库存增加，炼焦煤总库存减少，焦煤可用天数增加 [4] - 焦煤供应端利好阶段性兑现，在“反内卷”无新增驱动前盘面预计区间震荡，考虑中长期影响本轮回调空间或相对有限 [4] 螺纹钢 - 9月2日国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税价稳，1家钢厂下调建筑钢材出厂价，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价下跌 [4] - 8月底至9月初北方钢厂等有不同程度限产，市场谨慎观望，下游需求改善缓慢，旺季需求待验证，供需基本面有压力，成本对钢价支撑减弱，钢价不宜过度看空，短期或窄幅调整，静待需求复苏 [4] 锰硅 - 本周五大钢种硅锰需求环比增1.09%，全国硅锰产量环比增1.04%，全国187家独立硅锰企业样本开工率上升，日均产量增加 [5] - 成本方面焦炭价格高但锰矿港口报价有松动空间，成本支撑欠佳；需求方面钢厂利润尚可、成材产量高位，阅兵临近产量将下滑但9月旺季开启后趋于回升；供应端产量升至年内高位，供应压力积累，后市去库难度增加；中长期价格存下行压力，操作建议等待空配机会，关注原料成本下调幅度 [5] PX - 2025年1 - 8月国内PX产量同比增0.65%，8月亚洲及国内PX开工逐步回升，9月福佳大化PX装置存检修预期，富海创和天津石化PX装置计划重启，大榭负荷计划提负荷 [6] - 国内部分PX检修装置逐步重启，供应预期增加，关注终端接单好转的持续性，偏震荡，观望为佳 [6] 橡胶 - 泰国原料上涨，海南供应受天气影响不稳，国营胶水收购价下降，部分民营加工厂胶水收购价有区间；ANRPC预测7月全球天胶产量微降、消费量下降，前7个月累计产量增、累计消费量降，预估2025年全球天胶产量同比增加 [7] - 供应处于上量期但降雨干扰下上量同比偏慢，我国橡胶库存下降，需求端依然偏弱，轮胎成品半钢库存消化有压力，供需双弱，现货偏强，依托现货支撑低位偏多思路为佳 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价近期震荡下行，纯碱周度产量环比下降，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率上升，均价上升，样本企业总库存下降 [8] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场操作一般，企业围绕出货，江苏个别企业提价，下游订单一般，刚需拿货；国内纯碱市场趋弱调整，下游需求不温不火，采购积极性不佳，预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1300一线，建议观望 [8] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价环比下降，产能利用率下降，下游行业平均开工上升，商业库存下降，两油聚烯烃库存呈震荡下行趋势 [9] - 聚丙烯开工较稳，新增产能压力集中释放，整体供应充裕，需求端缓慢跟进，商业库存阶段性下降，市场价震荡运行，成本支撑较强，预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6960一线，建议观望或短线做多 [9] 生猪 - 9月2日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数有数据体现，全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降1.0%，鸡蛋价格下降2.1% [10] - 昨日全国生猪价格北跌南涨，部分北方区域价格走高后成交一般转而下行，南方大体重猪源成交稍增支撑价格，月初养殖端出栏一般，学校开学需求稍增，价格较之前稍高，操作建议短多持有，上涨空间有限，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [10] 棕榈油 - 2025年8月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比减少4.18%，出油率环比增加0.29%，产量环比减少2.65% [11] - 马棕8月产量环比下降且出口量环比大幅增加，8月库存压力极大缓解支撑价格上涨，消费旺季来临销区备货加快，外商报价低刺激出口，国内进口利润大幅修复，9月船期少，进口利润尚可，今日少量买船，国内供应充足，短期内预计震荡偏强运行 [11] 菜粕 - 截至2025年第35周，沿海、华东、华南、华北地区菜粕库存有不同变化，全国主要地区菜粕库存总计较上周减少 [12] - 下游饲料企业因豆粕替代效应有观望情绪，采购多“按需补库”，油厂凭借低库存优势未松动报价底线，预计短期菜粕价格震荡运行，后市重点关注贸易政策、下游原料库存及养殖等情况变化 [12] 黄金 - 欧元区8月CPI同比上涨2.1%，核心CPI同比小幅回落，服务业价格涨幅放缓，欧洲央行鹰派执委表示应暂停降息 [13] - 欧元区经济持续复苏，英国经济下行英镑下跌支撑美元指数，隔夜美元指数大幅反弹但黄金依然突破震荡区间上行，关注周五非农数据及美元和黄金的反向跷跷板关系 [13] 白银 - 美国8月ISM制造业指数微升但低于市场预期，连续六个月低于荣枯线，新订单指数扩张，产出指数跌入收缩区间 [13] - 美国经济承压打压白银风险偏好，欧元区和中国经济回暖提振风险偏好和工业需求，叠加美联储降息预期，白银震荡偏多，关注黄金波动对白银的影响 [13] 短端国债 - 央行8月MLF净投放3000亿元，抵押补充贷款净回笼1608亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，未进行公开市场国债买卖 [14] - 央行公开市场投放资金，资金面持续宽松，利多短端债市，三季度债券供需及股市扰动仍存，但短端债券在流动性充裕背景下有支撑，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，短端国债震荡偏多思路为宜 [14]