市场行情表现 - 1月19日盘中，纯苯期货主力合约最高上探至5823.0元，截至发稿报5785.0元，涨幅2.73% [1] - 纯苯期货主力合约涨近3% [2] 机构核心观点 - 新湖期货核心观点：可以看好纯苯此波反弹高度 [2] - 瑞达期货核心观点：短期BZ2603预计震荡走势 [2] 新湖期货观点详情 - **供给端**：最新石油苯开工率在74.26%，加氢苯开工率在57.59%，内盘供给稳定，实际到港量近几周不高，但现货市场流动性偏宽松 [2] - **需求端**：下游加权开工率在74.31%，周期内多个下游提升负荷，最大下游苯乙烯提负在即，刚需或转暖 [2] - **库存与估值**：最新港口库存在32.4万吨，显性库存绝对水平偏高，但隐性库存下降；BZN价差在145美元/吨，相较上周小幅上涨，期现结构无变化；在下游提负预期下，市场交投转好，主流厂商有所提价，纯苯估值回暖 [2] - **研判修正**：修正对于纯苯中期偏弱的研判，原因包括：纯苯显性库存压力虽大但隐性库存同比偏低，下游采购节奏发生重要转变，在下游提负预期下去库并非难事；纯苯进口高峰已现，供给端利空已兑现在低估值之上；市场对于纯苯提价接受度有所提高，可以看好纯苯此波反弹高度 [2] 瑞达期货观点详情 - **近期供需变化**：上周国内石油苯、加氢苯开工率不同程度下降，带动国内纯苯产量环比减少；纯苯下游加权开工率环比上升，其中己内酰胺、苯酚、苯胺开工率环比上升，苯乙烯、己二酸开工率环比下降 [2] - **库存与利润**：受港口罐容有限制约，上周华东港口库存累库幅度有所放缓；石油苯利润处于中性偏低水平 [2] - **未来供给预期**：1月中下旬上海石化、云南石化、中化泉州装置重启，国内石油苯开工率预计低位小幅回升 [2] - **未来需求预期**：下旬苯乙烯两套共90万吨装置计划重启，给到纯苯需求提升空间；锦纶产业链利空向上传导，己内酰胺开工率预计维持低位；苯胺、己二酸开工率短期有提升预期 [2] - **供需与成本总结**：国内纯苯供需预计从宽平衡转向紧平衡；成本方面，美伊局势仍有不确定性，国际油价或受地缘因素扰动 [2] - **价格展望**：短期BZ2603预计震荡走势，日度区间预计在5600-5760附近 [2]

纯苯期货市场表现 - 1月12日纯苯期货主力合约开盘报5485.0元/吨，收盘最高触及5599.0元，最低探至5463.0元，当日涨幅达2.14% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 供应端情况 - 石油苯与加氢苯产量一增一减，总供应变动不大 [1] - 上周石油苯开工率窄幅下降，加氢苯开工率小幅上升，国内纯苯产量窄幅上升 [2] - 1月浙石化两套装置检修，但福能佳化、云南石化、茂名石化等装置陆续重启，广东巴斯夫新装置投产，国内纯苯产量预计小幅上升 [2] - 明年上半年检修季纯苯的月检修损失相较于前两年明显减少 [1] 需求端情况 - 下游苯乙烯、苯酚、苯胺产能利用率均较上期增加，己内酰胺、己二酸产能利用率均较上期下降 [1] - 苯酚开工率增长显著，带动纯苯下游加权开工率环比上升，但主要因产能基数调整而非实际产量明显增加 [1][2] - 本周期五大下游折纯苯需求小幅增加 [1] - 下游苯乙烯暂无新增停车或重启的大型装置，开工率预计维持中性偏低水平 [2] - 锦纶产业链利空向上传导，抑制己内酰胺开工率的提升 [2] - 苯酚、苯胺装置有提负预期，己二酸开工率预计变化不大 [2] - 春节前下游低开工维持，且备货意愿差 [2] 库存与供需平衡 - 华东主港的纯苯库存继续累积，显性库存已来到近五年最高水平，远高于同期水平 [1][2] - 春节后纯苯去库阻力仍较大，去化压力较大 [1][2] - 国内纯苯供需偏宽平衡局面预计持续 [2] - 短期纯苯过剩格局难改 [1] 成本与外盘因素 - 中东地缘局势升温引发市场对原油供应的担忧，冬季北半球取暖需求季节性增长，国际油价存在支撑 [2] - 本周欧洲纯苯因补库需求价格明显走强，但对亚洲纯苯价格影响有限 [1] - 短期纯苯维持内弱外强格局 [1] - 产业链其他环节原油和苯乙烯表现相对强势，但仍处于底部区间，对纯苯带动或有限 [2] 机构后市观点与价格展望 - 南华期货认为短期纯苯过剩格局难改，维持内弱外强 [1] - 新湖期货表示春节以前纯苯弱势难改 [2] - 瑞达期货分析短期BZ2603预计随油价波动，关注5360附近支撑与5570附近压力 [2]

核心观点 - 截至统计周期末 纯苯期货价格呈现震荡偏强走势 [1] - 国内纯苯总体产量因加氢苯开工率上升而窄幅上升 [1] - 纯苯下游主要产品开工率普遍回暖 带动下游加权开工率环比上升2.59个百分点至71.07% [1] - 下周国内供应预计将小幅增加 下游部分产品需求预计保持稳定或有所提升 [2] 供应分析 - 本周国内石油苯装置开工率为74.89% 环比微降0.05个百分点 [1] - 本周加氢苯开工率环比上升2.94个百分点至59.83% [1] - 下周东北地区一套年产能21万吨的石油苯装置计划重启 [2] - 下周西北和西南地区各有一套加氢苯装置计划恢复生产 [2] 需求分析 - 本周苯乙烯开工率环比提升1.57个百分点至70.7% [1] - 本周己内酰胺开工率环比上升4.84个百分点至74.04% [1] - 本周苯酚 苯胺 己二酸开工率分别环比提升3.22 1.63和4个百分点 [1] - 下周苯乙烯大型装置负荷预计保持稳定 开工率变化有限 [2] - 下周己内酰胺行业“减产保价”行动持续 后续有少量装置计划恢复 [2] - 下周苯酚 苯胺及己二酸装置开工率预计将有所提升 [2] 库存与利润 - 本周华东港口纯苯库存环比增加5% 总量达到27.3万吨 处于历史同期较高水平 [1] - 本周石油苯生产利润环比修复38元/吨 达到201元/吨 [1]

产量与销量 - 2025年7 - 9月主要农药原药产量13180.90吨，销量11419.95吨[2] - 2025年7 - 9月主要农药中间体产量214402.06吨，销量204678.24吨[2] 销售金额与价格 - 2025年7 - 9月主要农药原药销售金额37926.59万元[2] - 2025年7 - 9月主要农药中间体销售金额32855.57万元[2] - 2025年7 - 9月主要农药原药平均销售价格33210.82元/吨，较2024年同期增长16.19%[3] - 2025年7 - 9月主要农药中间体平均销售价格1605.23元/吨，较2024年同期下降29.60%[3] 原材料价格 - 2025年7 - 9月3,4 - 二氯苯胺平均价格12495.30元/吨，较2024年同期下降13.15%[4] - 2025年7 - 9月甲醇平均价格2149.79元/吨，较2024年同期下降5.09%[4] - 2025年7 - 9月液碱平均价格1358.75元/吨，较2024年同期增长58.68%[4] - 2025年7 - 9月硫氰酸钠平均价格7433.37元/吨，较2024年同期增长27.78%[4] - 2025年7 - 9月石油苯平均价格5371.22元/吨，较2024年同期下降31.44%[4] - 2025年7 - 9月液氯平均价格6.43元/吨，较2024年同期下降94.44%[4]

核心观点 - 截至2025年9月中旬，49种主要生产资料价格呈现结构性分化，21种价格上涨、25种下降、3种持平 [1][2] - 价格上涨品种集中在上游煤炭、中游有色金属及部分化工和农林产品，显示供需改善及季节性需求支撑 [1][2] - 价格下跌品种主要分布在农产品、黑色金属、部分化工、能源和建材等领域，体现下游需求疲弱与供应压力偏大 [2] - 整体市场延续上游能源、有色及部分化工表现偏强，而农产品、黑色金属、建材及下游石化链条继续承压的格局 [2] 价格绝对水平变化 - 上游煤炭如无烟煤、普通混煤、大同混煤等价格上涨 [1][2] - 中游有色金属包括铜、铝、铅、锌价格表现强势 [1][2] - 部分化工产品如甲醇、PVC、石油苯等价格上升 [1][2] - 农林产品中大豆、花生、天然橡胶、瓦楞纸等价格上涨 [1][2] - 下跌品种包括稻米、小麦、棉花、生猪等农产品，无缝钢管等黑色金属，以及硫酸、液碱、聚丙烯等化工品 [2] - 能源领域的液化天然气、石蜡、成品油以及建材中的水泥、纸浆价格亦呈跌势 [2] 价格同比变化格局 - 上游煤炭价格同比大跌20%至25%，焦炭跌幅超10%，显示能源领域低迷 [3] - 农产品中玉米、大豆、棉花价格同比小幅转正，而生猪价格同比跌超30% [3] - 中游钢材价格整体同比转正，涨幅达8%至9%，铜铝价格维持高位，铅价转正 [3] - 化工品同比分化明显，硫酸价格大涨超50%，但PVC、聚丙烯、尿素等仍下跌5%至25% [3] - 下游水泥价格同比跌幅扩大至8%，玻璃跌幅收窄，瓦楞纸价格上涨逾7%，纸浆下跌约9%，成品油下跌4%至5% [3] 产业链节点价格变化 - 上游动力煤价格小幅回升，国际原油与天然气走弱，铁矿石价格震荡高位 [4] - 有色金属中铜铝价格强势、白银上行，锌镍价格承压 [4] - 中游综合指数小幅回落，LME铜铝价格坚挺，建材价格延续下跌，PVC略回升 [4] - 航运指数BDI大涨，涤纶价格下行、粘胶价格回升 [4] - 下游食品价格整体平稳，蔬菜价格大涨，地产土地成交回升但二手房市场低迷，中药材价格持续走弱 [4] 行业价格景气跟踪 - 上游设备、电气机械、新能源、信息技术、汽车等来料价格上涨明显 [5] - 化工、有色价格阶段性走强带动中游成本上行 [5] - 产出端新能源、高端装备等提价占比回升但不及来料，纺织、化纤橡塑、非金属建材仍偏弱 [5] - 服务端交通运输、批零、信息服务提价广泛，地产与基建链条同步回升 [5] - 新能源、高端装备等行业利润扩张，化纤橡塑、非金属建材等行业毛利受压，地产基建处于修复阶段 [5]

核心观点 - 工业品价格呈现结构性分化特征 上游能源与部分化工品景气回升 而黑色金属和建材链继续承压 [1] - 市场进入"结构性修复+行业间分化"阶段 工业品同比整体仍在下行通道但降幅逐步磨底持平 [1] - 短期利润改善主要集中在服务业与个别上游行业 利润受压集中在建材链、化工链、黑色金属深加工与纺织等产业 [3] 流通领域重要生产资料价格变化 - 截至2025年8月上旬 49种主要产品中19种价格上涨、28种下降、2种持平 [1] - 上涨品种集中在上游煤炭如无烟煤、焦炭等 中游农林如豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等 以及下游化工如硫酸、甲醇、涤纶长丝等 [1] - 下降品种以黑色金属如中板、角钢、热卷 有色金属如铜、铝、锌等 建材如水泥、玻璃 部分化工如PVC、顺丁橡胶、尿素和能源如液化气、天然气、油品为主 [1] - 硫酸同比涨幅收窄至49% 表现亮眼 而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品仍深处低位 [1] 上中下游产业链价格变化 - 上游行业整体偏弱 煤炭价格增速持续在-6%至-7%区间 原油WTI、布油保持两位数下跌 天然气同比高位28%但涨幅大幅收窄 [2] - 中游行业出现修复迹象 大宗综合指数、航运指数回升 RJ/CRB维持8.4%正增长 LME铜、铝现货回到正区间5% [2] - 建材类水泥-8.4%、混凝土-18.5%、PVC-10.2%仍下跌 反映地产需求承压 [2] - 下游行业总体疲弱 食品类稳中有升 地产和中药材显著下行 二手房挂牌价指数维持-6%同比下行 [2] - 农产品零售端大米、小麦、菜籽油维持小幅下跌 牛奶、白砂糖基本企稳 医药生物、中药材价格整体下行 [2] - 机械设备中船价综合指数、油轮/散货船价疲弱 机电产品价格指数同比转正至3% [2] 各行业价格景气与利润表现 - 上游资源品整体偏但分化 铜、铝、黄金/白银受益 原油链、煤炭承压 中游综合大宗指数回升 [3] - 螺纹钢跌幅收窄至接近持平 建材链水泥、混凝土、PVC仍显著为负 BDI转正、航运改善 [3] - 下游食品零售稳中小降 纺织链条涤纶/粘胶持续偏弱 地产链二手房挂牌、土地溢价率低位徘徊 [3] - 利润角度多数制造业出现原料价上行大于产出价格局 影响部分利润 服务业多为产出价大于投入价 利润相对改善 [3] 重点品种价格数据 - 无烟煤8月上旬价格857元/吨 同比-26.9% 普通混煤541元/吨 同比-17.3% [14][15] - 电解铜78443元/吨 同比8.5% 铝锭20578元/吨 同比8.8% [14][15] - 硫酸716元/吨 同比49% 聚氯乙烯4922元/吨 同比-12.3% [14][15] - 普通水泥354元/吨 同比-3.5% 浮法平板玻璃1272元/吨 同比-12.8% [14][15] - 天然橡胶14906元/吨 同比6.6% 豆粕2972元/吨 同比-0.1% [14][15] 市场指标表现 - 南华综合指数2520点 RJ/CRB商品价格指数298点 [20][23] - LME铜现货结算价9611美元/吨 同比6.1% LME铝现货结算价2571美元/吨 同比5.2% [20][23] - 水泥价格指数105点 同比-8.4% 混凝土价格指数93点 同比-18.5% [20][23] - 布伦特原油70.95美元/桶 同比-21.7% WTI原油63.52美元/吨 同比-11.7% [20][23] - 二手房出售挂牌价指数154点 同比-6.36% 中药材价格指数2788点 同比-19.73% [20][23]

业绩总结 - 2025年4 - 6月主要农药原药产量9474.79吨、销量13956.48吨、销售金额42316.24万元[2] - 2025年4 - 6月主要农药中间体产量219030.73吨、销量247082.20吨、销售金额42542.80万元[2] 价格变动 - 2025年4 - 6月主要农药原药平均销售价格30320.14元/吨，较2024年同期增长4.86%[3] - 2025年4 - 6月主要精细化工产品平均销售价格1721.81元/吨，较2024年同期下降48.44%[3] - 2025年4 - 6月3,4 - 二氯苯胺等多种产品价格有不同变化[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边交易建议震荡整理；套利建议逢高做缩苯乙烯和纯苯价差，多纯苯空苯乙烯；期权建议双卖期权 [5] - 纯苯三季度供需存去库预期，价格整体支撑较强；苯乙烯供需面驱动有限，价格受成本端影响大 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 纯苯价格北强南弱，区域间套利窗口关闭，对石脑油价差稳定，对苯乙烯价差走强 [7][9] - 7月下旬以来石油苯开工提升，供应增加；近期粗苯供应紧张预期缓解，加氢苯亏损缩小，开工提升 [15][23] - 纯苯下游开工小幅走强，利润压缩，纯苯及一级下游库存下降 [24][26][30] - 苯乙烯港口库存下降，低价成交增加，基差月差走强，生产利润亏损 [32][35][41] - 苯乙烯和下游开工环比提升，9月部分企业有检修计划，3S利润稳定、开工提升、库存上升 [41][46][48] 第二章 核心逻辑分析 未明确呈现相关内容 第三章 周度数据追踪 3.1 纯苯 - 产业链价格：展示纯苯华东现货、苯乙烯华东现货等价格走势 [53] - 外盘价格：呈现纯苯中国CFR、韩国FOB等外盘价格情况 [56] - 品种间价差：包括纯苯 - 石脑油（外盘）、苯乙烯 - 纯苯（外盘）等价差 [58] - 区域价差：有纯苯山东 - 华东、中国 - 韩国等区域价差 [62] - 产业链利润：涉及纯苯生产利润、苯乙烯乙苯脱氢制生产利润等 [67] - 开工：包含纯苯开工率、加氢苯开工率等 [74] - 下游开工：展示苯乙烯、己内酰胺等下游开工率 [79] 3.2 苯乙烯 - 内外盘价格：显示苯乙烯华东现货、CFR中国等价格 [85] - 外盘价差：有苯乙烯内外盘价差、中国 - 美国等价差 [88] - 产业链利润：涉及苯乙烯乙苯脱氢制生产利润、POSM利润等 [90] - 产业链开工：包含苯乙烯、PS、ABS等开工率 [92]

纯苯期货和期权上市 - 纯苯期货和期权于7月8日在大商所正式挂牌上市，为产业链上中下游提供更丰富的风险管理工具 [1] - 我国是全球最大纯苯生产国和消费国，2024年产能和表观消费量分别占全球39%和43% [1] - 华东地区是纯苯最大生产地和消费地，产量和消费量分别占全国55%和64% [1] 纯苯产销与定价方式 - 我国纯苯产能集中度适中，前三企业合计占比近40%，中石化产能占比17.6% [2] - 大炼厂纯苯销售以合约为主要形式，定价参考中石化华东价格、山东价格和主流资讯价格 [2] - 不同规模炼厂销售方式差异明显，小型炼厂现货销售占比可达70% [2] 纯苯生产工艺 - 油制石油苯主要工艺包括催化重整(37%)和乙烯裂解(20%) [5] - 1吨重石脑油经过催化重整等反应可产生0.044吨纯苯 [5] - 加氢苯质量显著提升，纯度可达99.99%，部分已满足交割标准 [4] 纯苯市场现状 - 2024年纯苯市场整体低迷，行业利润空间小，核心原因是下游终端需求不足 [7] - 下半年纯苯将处于供需双增格局，计划投产装置产能超100万吨 [7] - 苯乙烯新装置投产利多纯苯需求，但终端消费难有明显亮点 [7] 库存与价差 - 全国纯苯和苯乙烯库存升至今年偏高水平 [8] - 苯乙烯-纯苯价差在1000-1100元/吨波动，进一步压缩空间有限 [8] - 预估8月纯苯将去库，9-10月可能转为累库 [8] 企业参与期货情况 - 纯苯生产企业主要通过期货交易进行套期保值 [11] - 贸易企业参与模式更多样，包括基差点价、后点价、锁基差等 [11] - 部分企业已开始参与纯苯内外盘套利、国内区域套利等交易 [11] 加氢苯市场 - 加氢苯受煤炭行业"反内卷"政策影响较大 [9] - 纯苯价格由石油苯主导，加氢苯利润受挤压 [9] - 部分己内酰胺企业不使用或按比例调配加氢苯 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华东纯苯进口偏多致库存略偏高，山东炼厂库存整体偏低；上半年下游ABS库存去化，7 - 8月社会库存累积，九月旺季需求将增长；EPS国内销售下降，出口增加抵消部分下滑 [3] - 未来纯苯价格趋势不明朗，定价受自身供需、原油、宏观等因素影响；8月纯苯内外盘倒挂，预期远期去库；产能释放使供应端压力渐增，供需面指引不强，整体预计略偏弱 [3] - 近年来石油苯和加氢苯价差逐渐缩小，30 - 50元/吨附近较合理；部分加氢苯质量接近或超越石油苯，但企业更倾向石油苯，加氢苯会减少催化剂使用寿命 [3] 根据相关目录分别进行总结 纯苯贸易商A - 业务领域包括工程设计、咨询服务、国内外贸易成套工程及投资发展四大板块，主业是招投标及代理，大宗商品贸易以进口代理为主，年营收超百亿，自营品种有煤炭、天然气、纯苯 [4] - 纯苯自营采购来源有韩国进口、炼厂及贸易商货源，参与港口纸货；销售以中石化合约为主，对接华东、华南公司，月均货量1万吨左右；纸货业务配合长约，偶尔单边操作，基于基本面分析判断行情 [5] - 基于业务模式低库存运转，下游销项合约方面行业库存偏高，中石化自身库存偏高 [6] - 对未来价格趋势不乐观，纯苯定价受多种因素影响，价格方向不清晰；对苯乙烯基差无明显季节性规律感受，低库存周期基差弹性放大 [7] - 招投标等板块优势明显，大宗商品业务以代理为主，自营为辅，目前参与期货、期权较少 [8] 纯苯生产商B - 纯苯产能24万吨/年，常减压一次加工能力300万吨，后续配套多项装置 [9] - 纯苯产能小，外销为主，30%长约匹配余量现货，现货以公路自提为主，通过企业汽油竞拍平态成交，指导价参考地区及主流资讯公司价格 [10] - 纯苯下游主要流向苏北、安徽；地炼装置整体降负荷且维持低负荷，该企业能维持高负荷运转，原因一是发挥规模优势降成本，二可能是原油配额受限 [11] - 公司未进行期货或纸货操作，但对厂库及参与期货积极，需企业内部统一规划；纯苯产能不大，销售从容，油化比例7：3左右，化工占比高 [12] 纯苯生产商C - 主营业务包括炼油产品、化工基础原料等业务；工厂有两套共2000万吨的炼油长解压装置，一套重整匹配歧化，一套乙烯装置待开通实现炼化一体化 [13] - 企业刚投产，装置开车顺利，暂无检修计划，行业传统3年一大检，小检修不影响市场，在企业计划内 [14] - 纯苯目前日外销800 - 1000吨，基本是现货不签合约，量大稳定后倾向合约；定价以中石化华东为基准，产量波动后一口价调节 [15] - 出口占比低，苯乙烯出口几十万吨影响不大；进出口可平衡，以效益和利润为先 [16] - 苯乙烯需求前景好，占比大且相对利润好 [17] - 苯乙烯期货指导大于现货，纯苯影响不大；公司后期会成立期货部，筹备中涉及品种多；纯苯稳定后可能参与交割库申请 [18] ABS生产商D - 企业目前三条ABS产能投产，设计产能22.5万吨，规划二期三期22.5万吨待投产，改性已投产5万吨，共15万吨改性 [19] - 苯乙烯全部外采，现货按单谈合约，提前一个月准备下月用量；开工负荷受苯乙烯价格、整体成本及未来趋势等因素综合影响 [20] - 产品全国销售，下游主要集中华东、华南，华北、西南也有市场，家电、汽车是大头，汽车领域应用多；销售定价按用量一单一谈 [21] - 2025年上半年ABS产能增长25%，增加部分用于下游需求增长和库存补库消化；厂家库存上半年去化，七八月社库累积，九月旺季需求将缓慢增长 [22] - 产业链受国补、出口政策、关税等影响，去年下半年到今年上半年国内家电产量超去年15 - 20%；汽车产量受政策和关税影响可观，但透支后续需求，今年下半年预计萎缩，大家电7/8月进入淡季，需求增速无法支撑上游产量增幅 [23] - 苯乙烯期货有利有弊，带来风险使短期波动变大，也提供价格参考依据；企业短期无计划参与期货，因参与者水平参差不齐，无专业人才，风险大 [24] 纯苯生产商E - 公司有常减压等多套装置，主要生产10多种产品，纯苯产能60万吨，是山东省最大纯苯生产企业 [25] - 根据利润调整各环节开工负荷比例；定价合约部分为年度长约，计价参考山东双环、华东及卓创价格，还有零散销售，合约占比60%以上；销售范围以山东为主，物流有车有船，车提多，大多自提；山东纯苯下游消费领域有苯乙烯、己内酰胺、苯酚苯酮 [26] - 低库存下不留库存博弈绝对价格，华东进口货多库存偏高，山东炼厂整体偏低 [27] - 抢出口需求前置影响全国，山东与华东、全国有差异，需求不行且日韩来量多；纯苯上市增加链条品种，交割提供新路径，后期将替代部分纸货量；企业有期货团队，套保多且参与品种多，不算原油期货总体规模10万吨/月，原油8万吨/月 [28] 苯乙烯生产商E - 企业纯苯日需求量1200吨，用于生产苯乙烯，需求稳定；采购渠道有自产每日约200吨、合约采购月均12000吨（约400吨/日）、招标采购每日700 - 800吨、厂家直采；无进口纯苯采购，因内陆运费高无优势 [29] - 苯乙烯产能50万吨/年，当前满负荷运行，生产负荷根据利润调整；原料纯苯库存维持5 - 6天量，最高不超过8 - 9天；苯乙烯目前库存较低 [30] - 产品主要通过公路销往山东周边地区，当山东与华东价差大于220元/吨时部分转向华东市场；合约销售与现货销售各占50%左右 [31] - 未来纯苯价格走向不明朗，虽有京博开工支撑需求，但产能释放供应端压力渐增，供需面指引不强，整体预计略偏弱；进口对当地纯苯价格影响小；企业对后期纯苯和苯乙烯价差不过分悲观 [32] - 暂未正式开展期货业务，以纸货操作为主，关注期货价格（主要看苯乙烯）；纯苯03合约距离远，对现货影响待体现；待成为苯乙烯交割库后开展期货业务，包括套保、仓单业务等；认为纯苯期货成熟后更多企业会倾向使用期货工具 [33] 酚醛树脂生产商F - 总部位于济南章丘，是全球最大酚醛树脂生产工厂，运营两家苯加氢工厂，构建从粗苯到苯酚及下游酚醛树脂的完整供应链体系 [34] - 采购粗苯生产加氢苯为主，粗苯供应2/3来自国内山东、东北、西北等地，1/3来自俄罗斯进口（船运）；山东地区粗苯定价参考铁雄价格，东北地区参考三省均价 [37] - 常规库存维持1周生产所需，加工利润好时加大采购至2 - 3周；企业有自有储罐 [38] - 纯苯产品外销，采购苯酚用于酚醛树脂生产；销售策略根据市场价格和库存灵活调整，倾向现货交易，纸货参与量低；纯苯期货上市后当地纯苯纸货成交量放大 [39] - 今年纯苯市场低迷，行业利润空间小，核心原因是下游终端需求不足；下半年预期悲观，关注短期市场行情 [40] - 有零星参与苯乙烯投机；因合约远未参与纯苯期货，但有意向，可根据市场情况组建团队；认为近月期货价格对现货报价有重要参考作用；部分加氢苯产品符合期货交割指标，预计纯苯期货上市后加氢苯与石油苯价差缩小 [41]