公司与比亚迪签署长期供应协议 - 海科新源与比亚迪全资子公司深圳市比亚迪锂电池有限公司签署为期3年的长期合作协议，协议基于湖北项目的管输合作，约定每年至少供应10万吨电解液溶剂，总计锁定至少30万吨需求 [1] - 协议涉及四款核心电解液溶剂产品，分别为碳酸二甲酯、碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯以及碳酸二乙酯，这些是锂离子电池电解液的关键原材料 [2] - 合作采用管输模式，海科新源将承担管输建设工程及相关费用，保证产品优先满足比亚迪锂电池湖北项目的连续性生产需求 [2] 合作模式与战略意义 - 管输模式意味着双方物理空间极度贴近，构建了高黏性的排他性合作关系，大幅降低物流成本并规避路运安全风险 [2] - 公司此前已在供应链管理上布局，将部分原料运输方式由汽车运输转变为管道输送作为降本增效的重要手段 [2] - 此次深度绑定新能源巨头，旨在直接解决湖北新源浩科新材料有限公司投产初期装置负荷较低的痛点，以摊薄高昂的固定成本，从而改善毛利率 [5] 公司近期财务表现 - 2024年公司实现营业总收入36.15亿元，同比增长7.49%，但归母净利润亏损2.67亿元，同比骤降944.35% [4] - 2025年前三季度公司实现营业收入36.53亿元，同比大幅增长43.17%，营收规模已超2024年全年，但年初至报告期末归母净利润仍亏损1.28亿元 [5] - 2025年第三季度单季归母净利润亏损约8519万元，亏损额度较上半年有扩大之势 [5] 行业背景与公司策略 - 碳酸酯溶剂价格持续低位徘徊，行业新产能投放导致竞争加剧，产品销售价格和毛利率下降较多 [4] - 公司表示将通过稳固与下游龙头企业的战略合作、加速海外布局、优化供应链管理等措施来提升业绩 [5] - 协议明确不涉及具体交易金额的约定，最终结算价格将随行就市，对公司未来各会计年度财务状况的具体影响存在不确定性 [3]

项目概况 - 德普产业园50万吨碳酸二甲酯产业化项目正在进行设备调试 [1] - 项目位于山东省新泰市循环经济产业园 [1] - 项目总投资为38亿元 [1] 技术与工艺优势 - 公司采用碳酸二甲酯绿色生产关键技术 [1] - 应用自主研发的仿生酶模拟催化剂 [1] - 融合国内首台套热泵技术 [1] - 通过高效换热、余热回收等集成设计，蒸汽单耗节约40% [1] - 热传递效率提高30% [1] - 吨产品综合能耗降低35% [1] 原料与成本效益 - 项目以二氧化碳为主要原料 [1] - 通过全产业链布局与设施共享，就近消纳园区内甲醇及副产的二氧化碳 [1] - 项目年消纳二氧化碳30万吨 [1] - 物流成本降低70%以上 [1] - 有效实现产业园企业间物料、能源管网输送 [1]

项目概况与核心成就 - 陕煤集团榆林化学煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程（陕煤DMC项目）荣获2025年度化工建设工程质量评价4A级评价（优质工程）[1] - 该项目是国内目前规模最大的电池电解液溶剂项目，搭建了从煤炭到锂电池的桥梁，是煤化工向新能源领域高端跃迁的创新实践[3] - 项目于2023年6月现场开工，2024年10月一次性打通全流程并产出优级DMC产品，2025年11月通过综合竣工验收，截至报道时生产装置已累计安全运行346天[8] 技术与产业意义 - DMC（碳酸二甲酯）是锂电池电解液溶剂及生产其他电解液溶剂的重要原料，项目采用甲醇气相氧化羰基化法一步反应制DMC，技术成熟可靠[4][6] - 项目从煤到甲醇再到DMC，延伸至下游有机溶剂，拉长了煤化工产业链，纵深推进了煤炭资源清洁高效综合利用[6] - 该项目为高纯DMC产品的规模化生产探索出可行路径，公司早在2016年就承接了国内首套同类技术（10万吨/年）装置，在DMC工程领域经验丰富[6][7] 项目执行与管理亮点 - 项目团队通过系统考虑物料和能量平衡、物料循环利用、热量耦合等手段，显著降低了装置能耗[7] - 设计上通过合成与精馏框架群集中布置，实现了布局合理、占地最少、造价最低[11] - 采购管理采取应急预案，并采用预估总量先招标后深化等方法加速供货，保障了项目进度[12] - 项目安全管理严格，累计实现安全人工时190万小时，组织安全检查201次、应急演练12次，实现了“零事故、零伤害、零污染”目标[14] - 项目管理信息化程度高，通过智慧工地控制室、监控大屏及项目管理平台实现工程动态监控与高效协作[14] 公司战略与行业定位 - 项目对于促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，助力当地建立具有国际影响力的新能源产业基地具有重要意义[4] - 公司正以工程技术创新为引擎，将能力拓展至“新能源+绿色化工”版图，已承接多个绿氢、绿氨和绿色甲醇项目，并积极布局生物质气化、SAF等核心技术开发[15] - 继DMC项目后，公司正总承包建设陕煤集团榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目烯烃、芳烃及深加工工程一阶段项目[16]

公司战略与资本运作 - 公司计划发行股份并在香港上市 以深入推进全球化战略布局 打造国际化资本运作平台 提高综合竞争力 [1] - 公司将在股东会决议有效期内（24个月或同意延长的其他期限）选择适当时机完成发行上市 目前正与中介机构商讨具体工作 具体细节尚未最终确定 [1] 公司业务与产能概况 - 公司成立于2002年 总部位于东营 是石大控股旗下能够同时提供锂离子电池电解液溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司 [3] - 公司已形成锂电池溶剂、电解液、高端新材料三大业务板块 [3] - 公司电解液产能为50万吨/年 电解液溶剂产能为80万吨/年 涵盖碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）等五种核心溶剂产品 [3] - 公司电解液溶质产能为10万吨/年 产品为六氟磷酸锂（LIPF6） 电解液添加剂产能为2.1万吨/年 产品包括二氟草酸硼酸锂（DFOB）等 [3] 公司财务与经营业绩 - 公司近年营业收入承压 2022年至2024年营业收入分别为83.16亿元、56.35亿元、55.47亿元 同比变动分别为+17.86%、-32.24%、-1.56% [3] - 公司近年归母净利润呈现断崖式下滑 2022年至2024年归母净利润分别为8.91亿元、1872.6万元、1641.96万元 同比分别下降24.43%、97.9%、12.32% [3] - 2025年前三季度公司首次出现亏损 实现营业收入46.35亿元 同比增长11.41% 归母净利润为-6220.18万元 同比下降652.16% [4] - 2025年前三季度业绩亏损主要系市场竞争激烈 部分产品价格同比下降 同时公司为应对竞争加大了市场投入及研发力度 期间费用增加导致营业利润减少 [5] 公司财务状况与市场表现 - 公司应收账款居高不下 2022年至2024年末应收账款余额分别为8.7亿元、6.13亿元、13.89亿元 截至2025年9月末应收账款达17.06亿元 [6] - 公司于2015年5月登陆上交所主板 发行价为6.51元/股 股价最高点出现在2021年9月 盘中最高价触及348.88元 [6] - 2025年9月 受益于锂电电解液、固态电池等概念热度 公司股价进入“爆发期” 从40元左右开始上涨 于11月17日触及年内最高点110.56元 截至12月24日收盘 股价报收于79.45元 [6]

电解液溶剂行业概述 - 电解液溶剂是新能源电池电解液的核心组成部分，作为离子传输介质，需具备高介电常数、低粘度、宽温度适用范围及化学稳定性等关键特性，直接影响电池能量密度、循环寿命与安全性能 [1][2] - 溶剂按化学结构可分为碳酸酯类（如EC、DMC）、醚类、羧酸酯类及含氟溶剂等，碳酸酯类是当前锂电池电解液的主流品类 [2] - 行业产业链上中下游分工明确，上游为基础化工原料，中游为溶剂生产加工，下游为电解液及新能源汽车、储能等终端领域 [3] 行业政策环境 - 国家出台多项政策，包括《关于推动能源电子产业发展的指导意见》、《新型储能制造业高质量发展行动方案》等，从产业发展引导、技术创新支持、环保标准规范、回收体系建设等多维度为行业划定发展方向 [1][3] - 政策推动企业加大高纯度、绿色化、新型溶剂的研发投入，并助力行业应对国际市场碳足迹追溯等合规要求，实现规模化、高质量发展 [3] 市场需求与规模 - 行业受新能源汽车与储能市场“双轮驱动”，规模持续高速扩张，电解液出货量从2019年19.8万吨跃升至2024年147万吨，年复合增长率达49.32%，预计2025年将达167万吨 [1][6] - 电解液溶剂出货量从2019年15.5万吨增至2024年124.95万吨，年复合增长率达51.8%，预计2025年将突破140万吨 [6] - 新能源汽车是最大应用领域，2025年需求占比预计超过70%，2025年1-9月国内新能源汽车产销量双双突破1120万辆，同比增长均超34% [4] - 储能市场是需求增长最快领域，年增速保持在35%以上，2025年上半年全国新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29% [4] 技术路线与应用 - 高镍三元电池通常采用以碳酸乙烯酯（EC）为基础，复配碳酸甲乙酯（EMC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）等新型溶剂的组合，其中FEC可使电池循环寿命提升20%以上 [4] - 磷酸铁锂电池多选用碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）等链状碳酸酯，注重成本与安全 [4] - 随着高压快充车型普及，溶剂产品加速向高纯度（≥99.99%）、超低水分（≤10ppm）方向迭代 [4] - 储能电池对溶剂的热分解温度要求更高，常需通过添加砜类等耐高温溶剂优化配方，使电解液在-20℃～60℃宽温域内保持稳定 [4] 竞争格局与企业布局 - 行业呈现头部集中格局，海科新源、石大胜华等核心企业凭借技术壁垒、规模化产能与深度客户绑定占据主导地位 [1][7] - 海科新源以超40%的全球市占率成为碳酸酯类溶剂龙头，2024年电解液溶剂出货量达58.84万吨，2025年上半年碳酸酯系列产品营业收入16.88亿元，同比增长41.21% [8][9] - 石大胜华拥有71.6万吨/年溶剂产能且满产满销，过半产品出口高端市场，同时推进“溶剂+电解液”一体化转型 [7] - 新宙邦、天赐材料等企业依托电解液业务优势，通过垂直整合布局溶剂生产，聚焦高端功能性产品 [1][7] 未来发展趋势 - 技术将向高端化与新型化双线突破，高纯度、低水分的高端溶剂是研发重点，氟代、砜类等功能性溶剂及适配钠离子、固态电池的专用溶剂体系加速迭代 [10] - 市场集中度与全球化协同深化，头部企业优势将进一步扩大，并通过海外建厂等方式贴近终端需求市场 [11] - 产业链垂直整合成为主流发展模式，企业构建“原料-溶剂-电解液”协同体系以强化成本控制与供应链稳定，同时需应对全球环保法规与碳足迹追溯要求 [12][13]

现有产能与产品结构 - 公司现有碳酸酯总产能为15万吨 [1] - 产能具体构成包括6万吨碳酸二甲酯（DMC）、5万吨碳酸乙烯酯（EC）、4万吨碳酸二乙酯（DEC）和碳酸甲乙酯（EMC） [1] 下游应用领域 - 碳酸酯产品下游可用于新能源、储能系统等领域 [1] 产业链与产品优势 - 公司碳酸酯业务具有全产业链优势 [1] - 产品布局全面，涵盖4种锂电池电解液溶剂的主流产品 [1] - 可为下游电解液客户提供整体解决方案 [1]

现有产能与产品结构 - 公司现有碳酸酯总产能为15万吨 [1] - 具体产品构成包括6万吨碳酸二甲酯（DMC）[1] - 具体产品构成包括5万吨碳酸乙烯酯（EC）[1] - 具体产品构成包括4万吨碳酸二乙酯（DEC）和碳酸甲乙酯（EMC）[1] 下游应用与市场定位 - 碳酸酯产品下游可用于新能源、储能系统等领域 [1] - 产品布局全面，涵盖4种锂电池电解液溶剂的主流产品 [1] 产业链与竞争优势 - 公司碳酸酯业务具有全产业链优势 [1] - 可为下游电解液客户提供整体解决方案 [1]

公司产品应用与产能 - 东方盛虹旗下斯尔邦公司生产的高纯度碳酸乙烯酯（EC）和碳酸二甲酯（DMC）可作为锂离子电池电解液的溶剂 [2] - 公司目前拥有碳酸二甲酯（DMC）年产能7万吨 [2] - 公司目前拥有碳酸乙烯酯（EC）年产能3.8万吨 [2] - 相关生产装置运行平稳，已实现稳定商业运行 [2] 行业与市场 - EC和DMC产品的下游应用领域包括电池电解液 [2]

股价表现 - 锂电产业链在11月13日集体大涨 其中海科新源20cm涨停并录得8连阳 今年股价已上涨超过400% 最新股价报69.22元/股 公司市值升至154.20亿元 [1] - 华盛锂电也出现20cm涨停 天华新能、新宙邦、万润新能等公司股价跟涨 [1] 价格上涨驱动因素 - 电解液添加剂价格近期显著上涨 呈现"一天一个价"的局面 头部企业处于满产满销状态 销售价格随行就市 [1] - 重要添加剂VC在11月12日报价为6.2-8.6万元/吨 单日涨幅达8.03% 相较于6月初的4.87万元/吨已上涨超过70% [1] - 另一种关键材料六氟磷酸锂的日均价也突破12.5万元/吨 [1] 市场需求与行业状况 - 本轮价格上涨由动力电池及储能市场的旺盛需求驱动 直接带动电解液及溶剂市场高速增长 [1] - 电解液溶剂行业已整体亏损较长时间 但需求仍在持续增长 预计后续溶剂价格将回暖并回归正常盈利区间 [2] 公司业务与产能 - 海科新源是全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业 产品类型丰富 包括碳酸二甲酯、碳酸亚乙烯酯、碳酸二乙酯等关键原材料 [1] - 公司客户涵盖天赐材料、比亚迪、瑞泰新材等行业重要企业 [1] - 近期公司与合肥乾锐、昆仑新材签订两份大单 将在未来三年合计供应近80万吨电解液溶剂及添加剂 [2] - 公司目前基本处于满产满销状态 今年上半年碳酸酯系列产能为38.69万吨 产能利用率高达99.86% 同比提升16.82个百分点 [2] 财务业绩表现 - 今年前三季度公司实现营业收入36.53亿元 同比增长43.17% 但归母净利润为亏损1.28亿元 亏损额同比收窄40.06% [2] - 第三季度单季营业收入达13.37亿元 同比大幅增加80.43% 归母净利润为亏损8519.14万元 [2] 未来发展战略 - 公司正在布局固态电解质、电解液新型添加剂及新型溶剂等产品 试图打造第二增长曲线 [2]

机构龙虎榜概况 - 今日机构龙虎榜上榜36只个股，其中21只呈现净买入，15只呈现净卖出 [1] - 机构买入金额排名前三的个股分别为三祥新材（6.55亿）、中国中免（5.17亿）、四方达（1.41亿） [1] 上榜热股详情 - 三祥新材（603663.SS）当日涨停，涨幅为+10.01%，龙虎榜显示有1家机构净买入6.55亿元 [2] - 中国中免（601888.SS）当日上涨+4.19%，龙虎榜显示有2家机构参与买入，无机构卖出 [2] - 四方达（300179.SZ）当日涨停，涨幅为+19.99%，龙虎榜显示有3家机构买入，2家机构卖出 [2] 三祥新材业务进展 - 公司锆基卤化物材料目前已向下游电池企业小批量供货 [2] 培育钻石与超硬材料行业 - 黄河旋风被描述为全球质量最稳定、品种最齐全的超硬材料制造商 [2] - 金刚石因其超强硬度、耐高温、优良热导率和电子迁移率，成为新型半导体材料，广泛应用于高功率、高频率电子设备的散热 [2] - 沃尔德调研纪要显示，金刚石微钻是一种针对多种硬脆材料进行钻削加工的关键刀具 [2] - 除钻孔应用外，金刚石散热在高算力场景中具有显著优势 [3] - 太平洋证券认为，未来金刚石散热方案有望重构散热技术全球竞争格局 [3] - 我国是世界超硬材料生产大国，人造金刚石产量全球第一，产业链优势明显，有望充分受益于行业发展趋势 [3] 锂电池材料行业 - 海科新源是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一，其新能源材料板块产品包括碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二甲酯（DMC）等 [5] - 公司表示正积极布局新型电池材料，并关注固态电池的发展及相关技术研究 [5] - 国金证券指出，从开年至今，10GWh级别的大额订单已成为行业常态，国内外市场均有亮眼表现 [5] - 随着储能景气的超预期，锂电池行业供需格局持续改善，目前多环节已出现涨价迹象 [5] - 随着行业需求增长，叠加供给端扩张受限，明年有望开启持续性涨价周期，形成“量价齐升”的局面 [5]