电解液溶剂行业概述 - 电解液溶剂是新能源电池电解液的核心组成部分，作为离子传输介质，需具备高介电常数、低粘度、宽温度适用范围及化学稳定性等关键特性，直接影响电池能量密度、循环寿命与安全性能 [1][2] - 溶剂按化学结构可分为碳酸酯类（如EC、DMC）、醚类、羧酸酯类及含氟溶剂等，碳酸酯类是当前锂电池电解液的主流品类 [2] - 行业产业链上中下游分工明确，上游为基础化工原料，中游为溶剂生产加工，下游为电解液及新能源汽车、储能等终端领域 [3] 行业政策环境 - 国家出台多项政策，包括《关于推动能源电子产业发展的指导意见》、《新型储能制造业高质量发展行动方案》等，从产业发展引导、技术创新支持、环保标准规范、回收体系建设等多维度为行业划定发展方向 [1][3] - 政策推动企业加大高纯度、绿色化、新型溶剂的研发投入，并助力行业应对国际市场碳足迹追溯等合规要求，实现规模化、高质量发展 [3] 市场需求与规模 - 行业受新能源汽车与储能市场“双轮驱动”，规模持续高速扩张，电解液出货量从2019年19.8万吨跃升至2024年147万吨，年复合增长率达49.32%，预计2025年将达167万吨 [1][6] - 电解液溶剂出货量从2019年15.5万吨增至2024年124.95万吨，年复合增长率达51.8%，预计2025年将突破140万吨 [6] - 新能源汽车是最大应用领域，2025年需求占比预计超过70%，2025年1-9月国内新能源汽车产销量双双突破1120万辆，同比增长均超34% [4] - 储能市场是需求增长最快领域，年增速保持在35%以上，2025年上半年全国新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29% [4] 技术路线与应用 - 高镍三元电池通常采用以碳酸乙烯酯（EC）为基础，复配碳酸甲乙酯（EMC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）等新型溶剂的组合，其中FEC可使电池循环寿命提升20%以上 [4] - 磷酸铁锂电池多选用碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）等链状碳酸酯，注重成本与安全 [4] - 随着高压快充车型普及，溶剂产品加速向高纯度（≥99.99%）、超低水分（≤10ppm）方向迭代 [4] - 储能电池对溶剂的热分解温度要求更高，常需通过添加砜类等耐高温溶剂优化配方，使电解液在-20℃～60℃宽温域内保持稳定 [4] 竞争格局与企业布局 - 行业呈现头部集中格局，海科新源、石大胜华等核心企业凭借技术壁垒、规模化产能与深度客户绑定占据主导地位 [1][7] - 海科新源以超40%的全球市占率成为碳酸酯类溶剂龙头，2024年电解液溶剂出货量达58.84万吨，2025年上半年碳酸酯系列产品营业收入16.88亿元，同比增长41.21% [8][9] - 石大胜华拥有71.6万吨/年溶剂产能且满产满销，过半产品出口高端市场，同时推进“溶剂+电解液”一体化转型 [7] - 新宙邦、天赐材料等企业依托电解液业务优势，通过垂直整合布局溶剂生产，聚焦高端功能性产品 [1][7] 未来发展趋势 - 技术将向高端化与新型化双线突破，高纯度、低水分的高端溶剂是研发重点，氟代、砜类等功能性溶剂及适配钠离子、固态电池的专用溶剂体系加速迭代 [10] - 市场集中度与全球化协同深化，头部企业优势将进一步扩大，并通过海外建厂等方式贴近终端需求市场 [11] - 产业链垂直整合成为主流发展模式，企业构建“原料-溶剂-电解液”协同体系以强化成本控制与供应链稳定，同时需应对全球环保法规与碳足迹追溯要求 [12][13]

现有产能与产品结构 - 公司现有碳酸酯总产能为15万吨 [1] - 产能具体构成包括6万吨碳酸二甲酯（DMC）、5万吨碳酸乙烯酯（EC）、4万吨碳酸二乙酯（DEC）和碳酸甲乙酯（EMC） [1] 下游应用领域 - 碳酸酯产品下游可用于新能源、储能系统等领域 [1] 产业链与产品优势 - 公司碳酸酯业务具有全产业链优势 [1] - 产品布局全面，涵盖4种锂电池电解液溶剂的主流产品 [1] - 可为下游电解液客户提供整体解决方案 [1]

现有产能与产品结构 - 公司现有碳酸酯总产能为15万吨 [1] - 具体产品构成包括6万吨碳酸二甲酯（DMC）[1] - 具体产品构成包括5万吨碳酸乙烯酯（EC）[1] - 具体产品构成包括4万吨碳酸二乙酯（DEC）和碳酸甲乙酯（EMC）[1] 下游应用与市场定位 - 碳酸酯产品下游可用于新能源、储能系统等领域 [1] - 产品布局全面，涵盖4种锂电池电解液溶剂的主流产品 [1] 产业链与竞争优势 - 公司碳酸酯业务具有全产业链优势 [1] - 可为下游电解液客户提供整体解决方案 [1]

公司产品应用与产能 - 东方盛虹旗下斯尔邦公司生产的高纯度碳酸乙烯酯（EC）和碳酸二甲酯（DMC）可作为锂离子电池电解液的溶剂 [2] - 公司目前拥有碳酸二甲酯（DMC）年产能7万吨 [2] - 公司目前拥有碳酸乙烯酯（EC）年产能3.8万吨 [2] - 相关生产装置运行平稳，已实现稳定商业运行 [2] 行业与市场 - EC和DMC产品的下游应用领域包括电池电解液 [2]

股价表现 - 锂电产业链在11月13日集体大涨 其中海科新源20cm涨停并录得8连阳 今年股价已上涨超过400% 最新股价报69.22元/股 公司市值升至154.20亿元 [1] - 华盛锂电也出现20cm涨停 天华新能、新宙邦、万润新能等公司股价跟涨 [1] 价格上涨驱动因素 - 电解液添加剂价格近期显著上涨 呈现"一天一个价"的局面 头部企业处于满产满销状态 销售价格随行就市 [1] - 重要添加剂VC在11月12日报价为6.2-8.6万元/吨 单日涨幅达8.03% 相较于6月初的4.87万元/吨已上涨超过70% [1] - 另一种关键材料六氟磷酸锂的日均价也突破12.5万元/吨 [1] 市场需求与行业状况 - 本轮价格上涨由动力电池及储能市场的旺盛需求驱动 直接带动电解液及溶剂市场高速增长 [1] - 电解液溶剂行业已整体亏损较长时间 但需求仍在持续增长 预计后续溶剂价格将回暖并回归正常盈利区间 [2] 公司业务与产能 - 海科新源是全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业 产品类型丰富 包括碳酸二甲酯、碳酸亚乙烯酯、碳酸二乙酯等关键原材料 [1] - 公司客户涵盖天赐材料、比亚迪、瑞泰新材等行业重要企业 [1] - 近期公司与合肥乾锐、昆仑新材签订两份大单 将在未来三年合计供应近80万吨电解液溶剂及添加剂 [2] - 公司目前基本处于满产满销状态 今年上半年碳酸酯系列产能为38.69万吨 产能利用率高达99.86% 同比提升16.82个百分点 [2] 财务业绩表现 - 今年前三季度公司实现营业收入36.53亿元 同比增长43.17% 但归母净利润为亏损1.28亿元 亏损额同比收窄40.06% [2] - 第三季度单季营业收入达13.37亿元 同比大幅增加80.43% 归母净利润为亏损8519.14万元 [2] 未来发展战略 - 公司正在布局固态电解质、电解液新型添加剂及新型溶剂等产品 试图打造第二增长曲线 [2]

机构龙虎榜概况 - 今日机构龙虎榜上榜36只个股，其中21只呈现净买入，15只呈现净卖出 [1] - 机构买入金额排名前三的个股分别为三祥新材（6.55亿）、中国中免（5.17亿）、四方达（1.41亿） [1] 上榜热股详情 - 三祥新材（603663.SS）当日涨停，涨幅为+10.01%，龙虎榜显示有1家机构净买入6.55亿元 [2] - 中国中免（601888.SS）当日上涨+4.19%，龙虎榜显示有2家机构参与买入，无机构卖出 [2] - 四方达（300179.SZ）当日涨停，涨幅为+19.99%，龙虎榜显示有3家机构买入，2家机构卖出 [2] 三祥新材业务进展 - 公司锆基卤化物材料目前已向下游电池企业小批量供货 [2] 培育钻石与超硬材料行业 - 黄河旋风被描述为全球质量最稳定、品种最齐全的超硬材料制造商 [2] - 金刚石因其超强硬度、耐高温、优良热导率和电子迁移率，成为新型半导体材料，广泛应用于高功率、高频率电子设备的散热 [2] - 沃尔德调研纪要显示，金刚石微钻是一种针对多种硬脆材料进行钻削加工的关键刀具 [2] - 除钻孔应用外，金刚石散热在高算力场景中具有显著优势 [3] - 太平洋证券认为，未来金刚石散热方案有望重构散热技术全球竞争格局 [3] - 我国是世界超硬材料生产大国，人造金刚石产量全球第一，产业链优势明显，有望充分受益于行业发展趋势 [3] 锂电池材料行业 - 海科新源是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一，其新能源材料板块产品包括碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二甲酯（DMC）等 [5] - 公司表示正积极布局新型电池材料，并关注固态电池的发展及相关技术研究 [5] - 国金证券指出，从开年至今，10GWh级别的大额订单已成为行业常态，国内外市场均有亮眼表现 [5] - 随着储能景气的超预期，锂电池行业供需格局持续改善，目前多环节已出现涨价迹象 [5] - 随着行业需求增长，叠加供给端扩张受限，明年有望开启持续性涨价周期，形成“量价齐升”的局面 [5]

新能源材料与电池 - 三祥新材铝基卤化物材料已向下游电池企业小批量供货 [2] - 奥克股份新能源材料板块产品包括碳酸乙烯酯(EC)、碳酸二甲酯(DMC)，电池级产品应用于锂电池电解液 [2] - 新朋股份子公司与美国捷普共同投资1500万美元开发电池储能系统项目 [6] - 2025年前三季度全球锂电储能装机量超过170GWh，同比增长68% [6] 光伏产业 - 发改委与能源局发布关于促进新能源消纳和调控的指导意见 [2] - 拓日新能拥有从砂到电垂直一体化光伏产业链，具备研发和生产HIT光伏电池的技术能力 [2] - 亿晶光电现有5GW电池和5GW组件产能 [3] - 金辰股份为全球光伏组件设备龙头，与印度Adani Solar签署2GW光伏组件高效自动化生产线合作协议 [2] - 中来股份首个整镇屋顶分布式光伏项目正式开工，并与华为联合打造整县分布式光伏全场景解决方案 [2] - 协鑫集成产品覆盖高效电池、大尺寸光伏组件、储能系统，提供智慧光储一体化集成方案 [2] - 杭萧钢构入股的合特光电具有晶硅薄膜/异质结钙钛矿叠层电池技术，计划22年底投产首条中试线，目标转化效率28%以上 [2] 流感与医药 - 南方省份流感活动上升 [3] - 人民同泰为黑龙江省内最大的医药商业公司 [3] - 特一药业药品涵盖止咳、退热、抗生素、抗病毒药等，可用于治疗甲型H3N2流感相关症状 [3] - 金迪克为国内最早实现四价流感疫苗批签发及上市销售的两家企业之一 [3] - 太龙药业药品制剂业务以中药口服制剂为主，治疗领域覆盖呼吸系统等 [3] 大消费与零售 - 10月CPI同比增长0.2%，财政部将继续实施提振消费专项行动 [3] - 东百集团及子公司已递交申请免税品经营资质的请示，相关工作处于申请初期阶段 [3] - 三元股份为北京地区最大的奶制品生产企业，拥有奶粉生产线 [4] - 中锐股份设立子公司贵宴樽酒业，主要业务为酒类经营，产品定位为核心产区高品质酱酒 [4] - 中粮糖业糖总经营量300万吨，占全国糖总消费量的20% [4] - 保龄宝为全球5家赤藓糖醇生产商之一，一季度净利润同比增长117.35% [4] - 欢乐家核心产品为水果罐头，尤以橘子罐头和黄桃罐头为代表 [4] 机器人 - 小鹏新一代人形机器人IRON亮相 [4] - 晶华新材已开发用于灵巧手的柔性触觉传感器电子皮肤，正与下游客户联合推进全掌式项目开发 [4] - 顺威股份自动化解决方案荣登广东省"机器人+"典型案例 [4] - 上纬新材将联合智元开展机器人业务 [4] - 方正电机成立方德机器人子公司布局机器人关节电机，此前与小鹏汽车签署战略合作协议 [4] - 百川能源拟2.15亿元取得西安中科光电22.86%股权，后者为具身智能机器人研发生产企业 [5] 能源与电力设备 - 胜利股份主营天然气业务及天然气管道制造，拟购买控股股东控制的燃气类相关资产 [5] - 三星医疗为智能配用电整体解决方案提供商，产品涵盖智能电表、变压器、开关柜等 [5] - 炬华科技为智能电表龙头，拥有电动汽车智能充电设备及云服务系统 [5] - 摩恩电气为中国特种电缆行业领军企业，投建年产能3万吨新能源汽车电机专用扁型电磁线项目，前三季度净利润同比增长22.31% [5] - 云南能投旗下天然气公司为云南省级天然气发展平台，销售管道气、LNG、CNG给各类用户 [7] 半导体与存储芯片 - 闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50% [5] - 三孚股份电子级二氯二氢硅已向部分国内龙头存储厂商、逻辑芯片Fab厂批量稳定供应，应用于存储芯片、逻辑芯片等领域 [6] - 神工股份为刻蚀硅材料龙头，硅零部件产品终端主要应用于存储芯片制造厂的等离子刻蚀工艺中 [6] 有色金属与矿业 - 国城矿业拟31.68亿元收购国城实业60%股权，标的核心产品为铝精矿 [5][7] - 行业产能逼近上限，电解铝价格持续上涨 [7] - 中信金属主要从事金属及矿产品贸易，经营品种包括铁矿石、钢材、电解铝等 [8] 其他行业与公司动态 - 合富中国为唯一一家海峡两岸市场"双上市"的医疗企业，实际控制人为台湾企业家王琼芝 [3] - 华侨城A为主题公园+地产复合龙头，旗下"欢乐谷"荣获国内主题公园行业唯一中国驰名商标 [4] - 我国钍基熔盐实验堆建成并首次实现堆内钍铀转化 [6] - 方大炭素与中核集团合作开发的核级等静压石墨，可满足熔盐堆需求，已进入实验堆配套供应链 [6] - 英特科技磁悬浮冷水机组比传统冷水机组节能约30%-50%，可用于数据中心等场所 [7] - 维信诺拟向合肥建曙定增募资29.37亿元，合肥国资成为实控人 [7] - 长华化学系国内专业的聚醚多元醇系列产品规模化生产企业，据称多元醇可能具有实现高温超导HTS的潜力 [8] - 线上线下数字营销业务已与字节跳动旗下媒体平台建立稳定合作关系 [8]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为淮北矿业（华北矿业）[1] * 行业涉及煤炭开采、煤化工（焦炭、乙醇、甲醇等）、电力、非煤矿山（民爆、爆破、石灰、砂石骨料、绿色建材）[7] 核心观点和论据：财务与经营表现 * 公司前三季度营收318亿元，归母净利润10.7亿元，同比大幅下降73.7%或约30亿元[2][3] * 利润下滑主因煤炭和焦炭价格下跌，煤炭平均售价同比下降311元/吨至804元/吨，焦炭平均售价同比下降709元/吨至1585元/吨[2][4][6] * 商品煤产量1304万吨，销量981万吨，同比均减少206万吨，原因包括地质条件复杂、安全风险高及三季度新旧工作面接替不顺利导致产量环比二季度下降47万多吨[2][4][5] * 煤化工板块营收69亿元，同比减少8亿元，主要受价格下降影响，但通过内部管控实现亏损2.95亿元，同比减亏5亿元[6][18] * 焦炭产量264万吨，与去年同期持平，销量267万吨，同比增长8万吨[3][6] * 乙醇产量38万吨，同比增长16万吨，销量36万吨，但销售均价5604元/吨，同比下降298元/吨[6] * 电力板块前三季度发电34.5亿千瓦时，营收16.2亿元，净利润约7000万元[7] * 非煤矿山业务前三季度营收11亿元，利润2.4亿元，同比增长3600万元[7] 核心观点和论据：未来展望与重大项目 * 预计四季度商品煤产量将恢复至二季度水平，因新旧工作面接续已基本恢复正常[2][8] * 预计四季度焦煤价格将震荡上行，主因供给偏紧及钢企利润增加导致需求增加，三季度主焦煤价格已从1330元/吨上涨至10月份的1580元/吨[4][14] * 长期看好高品质主焦煤需求，因钢铁行业稳增长政策将增加需求[4][14] * 幸福矿复产进度缓慢，预计推迟至明年一季度，影响原定全年60万吨产量预算，该矿设计年产能300万吨，恢复生产后全年预计可贡献约200万吨产量[2][10][11][12] * 陶忽图煤矿主体工程已完成，预计明年上半年投产，煤质优良热值高达6700大卡以上，预计煤价可达550元/吨左右，成本约200-300元/吨，毛利率较高[2][13] * 海孜煤矿计划于2026年关闭，该矿年产能50万吨且近年来未满产，关闭对整体产量影响较小，公司暂无其他矿井关停计划[4][14][15][16] 其他重要内容 * 煤化工板块减亏详情：临涣焦化（焦炭业务）前三季度亏损2.74亿元，同比减亏4.6亿元；碳氢科技（乙醇业务）前三季度亏损2100万元，同比减亏7000万元[18][19] * 焦炭年度产量目标相对稳定，约370万吨；乙醇年度目标57万吨，截至9月底完成38万吨，预计可达成目标[17] * 第三季度总营业成本环比增长主要源于原材料（如焦煤）价格上涨及新项目投运相关费用增加[21] * 投资支付现金增长主要源于陶忽图煤矿和2×660兆瓦超超临界机组火力发电项目投入，以及非煤矿山收储项目[22]

产业发展现状 - 榆林经济技术开发区现代化生产装置密集 多个大型在建项目如火如荼进行 包括国能榆林循环经济煤炭综合利用项目 陕煤榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化二期工程 榆能精细化工100万吨/年高端化学品新材料 佰嘉瑞120万吨/年甲醛及其下游深加工项目 [1] - 开发区已累计落地项目125个 完成投资超过1000亿元 [8] - 清水工业园作为核心区 已形成大规模产能 包括年产甲醇180万吨 乙二醇260万吨 乙醇50万吨 聚乙烯30万吨 聚丙烯30万吨等 [8] 产业体系与战略规划 - 构建"2+4+N"现代煤化工产业体系 即2个千亿级项目 4个百亿级项目以及一批民营企业投资的精细化工项目 [4] - 产业发展坚持高端化 多元化 低碳化主线 重点布局高端化工新材料 精细化学品 可降解材料 新能源和煤基特种燃料方向 [6] - 提出"1344"战略目标 建设国内一流创新创业产业园 实现实验器 孵化器和加速器3个功能 坚持绿色 智慧 共享 科技4个理念 采用一体化运营等4种运营模式 [16] 重点项目与产能规模 - 陕煤榆林化学规划建设全球最大煤化工项目 1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目 一期180万吨/年乙二醇装置已于2022年11月投产 二期工程总投资约1760亿元 将生产4大领域30多种终端产品 [7] - 国家能源集团榆林化工建成5万吨/年聚乙醇酸可降解材料示范项目 实现煤基生物可降解材料PGA工业生产零突破 [7] - 陕西榆能精细化工材料有限公司100万吨/年高端化学品新材料项目总投资103.15亿元 [9] - 榆林佰嘉瑞精细化工材料有限公司建设120万吨/年甲醛及下游项目 [9] 产业链延伸与协同 - 已形成煤—甲醇—烯烃及下游 煤—乙二醇—新材料 煤—乙醇 煤—煤焦油—芳烃及下游 煤—煤焦油加氢—特种油品等多条产业链 [8] - 通过"以商招商"吸引下游深加工项目 例如高化学株式会社在榆林经开区注册成立外资总部企业 并合资建设国内最大50万吨/年碳酸二甲酯生产基地 一期10万吨/年装置已于2024年10月产出合格产品 [11] - 陕西清水银泉煤业在建2×6万吨/年三聚氰胺项目 主产品供给佰嘉瑞作为原料 每年可消耗副产工业杂盐30多万吨 [13] 创新平台与科技企业培育 - 总投资约22亿元建设创新创业产业园 规划占地面积1209亩 分三期建设 目前一期和二期一阶段已建成 拥有标准化厂房29个 建筑面积达16万平米 [16] - 产业园已引入落地12个项目 涵盖实验 服务 新材料 装备制造等领域 二期已确定9个项目入园 [17] - 出台政策支持秦创原创新驱动平台建设 梯次培育科技型企业 搭建高能级创新平台 [15] - 榆林天盛缘玻璃纤维科技有限公司是榆林市唯一国家级专精特新"小巨人"企业 其产品玻璃纤维棉出口量占国内行业出口总量47% [12] 招商引资与营商环境 - 创新开展产业链以商招商 吸引专精特新项目落地 [10] - 在近期博览会上签约5个项目 总投资额达62.85亿元 涉及精细化工 氢能 复合管材等领域 [20] - 着力打造一流营商环境 推进企业投资项目"告知承诺+并联审批+事中事后监管"改革试点 实行"红蓝章"预审批制度缩短开工周期 新入园项目全部采取"标准地"制度实现"拿地即开工" [21]

行业供需与价格动态 - 7月以来国内碳酸二甲酯(DMC)价格从3800元/吨涨至4200元/吨 累计涨幅约11% 主要因装置停车检修供应紧张及锂电池电解液需求增加 [1] - 2024年DMC全年均价3780元/吨 较2021年8233元/吨下跌54% 2025年月均价从3800元升至4100元以上 [6] - 行业产能利用率大幅下滑 2024年下半年全行业进入亏损状态 部分装置被迫停车缓解压力 [2] - 2025年DMC扩能持续 供需错配加剧 价格竞争激烈 但需求稳健增长下行业供需格局有望向紧平衡转变 [7] 产能扩张与竞争格局 - 最近4年国内DMC产能复合增长率28% 2024年底总产能达356.5万吨 [2] - 目前行业有33家企业 华鲁恒升以60万吨/年产能居首 利华益维远化学32万吨 恒力石化30万吨 浙石化20万吨 14家企业产能低于8万吨 [3][4] - 7家企业在建装置合计产能65万吨 计划年内投产 包括山东德普20万吨项目（采用国际领先的二氧化碳转化技术） [4] - 西北西南富煤地区规划超大规模装置 陕煤榆林化学规划50万吨 贵州毕节项目规划100万吨产能 [5] 工艺盈利与成本结构 - PO酯交换法2021年年均利润6738元/吨 2024年亏损202元/吨 跌幅103% [6] - EO酯交换法2021年年均利润3879元/吨 2024年亏损155元/吨 跌幅104% [6] - 甲醇氧化羰基化法2021年年均利润3815元/吨 2024年盈亏平衡 跌幅100% [6] - 利润压缩主因新产能集中释放而终端需求跟进一般 以及下游议价压制价格 [6][7] 下游应用与出口表现 - 聚碳酸酯(PC)占DMC下游需求50% 电解液溶剂占比46% 但电解液需求增速放缓 [2] - 2024年PC出口量同比增长148% 受国内价格下行刺激 [2] - 石大胜华因部分产品价格下跌及新产能未达产 预计2025年上半年亏损 [7]