市场表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指走低翻绿，深证成指涨0.45%，创业板指涨超1%，创新药概念股活跃 [1] - 科创100指数震荡走强，成分股多数上涨，神州细胞触及20CM涨停，莱斯信息涨超7%，道通科技、荣昌生物、百奥泰、泽璟制药-U等股票跟涨 [1] - 科创100指数ETF(588030)成交额超9400万元，近1年累计涨幅超40%，今年以来累计涨幅超11% [1] - 科创AIETF(588790)成交额超6800万元，今年以来累计涨幅超13% [1] 科创100指数定位 - 科创100指数聚焦中小市值成长型科技企业，70%成分股市值低于200亿元，中位数约154亿元，与科创50成分股普遍超过500亿元的市值形成差异化定位 [2] - 该指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，聚焦"新质生产力"，成为布局硬科技时代的成长风格代表 [2] 政策与技术驱动 - "1+6"政策红利释放，明确重启第五套上市标准，允许未盈利科技企业上市，直接利好指数内生物医药和半导体企业 [3] - 科创100成分企业保持高强度研发投入，近三年研发强度中位数达16.1%，显著高于科创板整体水平 [3] - 中科星图将AI与地理信息融合，2024年营业收入增长29.4%；信科移动作为5G标准制定者，基站设备收入同比增长45% [3] 市场弹性表现 - 科创100指数展现出显著的高波动、高收益特征，2025年2月国产大模型DeepSeek-R1开源引发市场对算力链关注，科创100指数ETF(588030)区间最高涨幅24% [4] 行业分布 - 科创100指数行业分布高度聚焦硬科技领域，医药生物(30%)、半导体(28.7%)、新能源(17%)三大核心赛道合计占比超75% [6] - 不同于科创50在半导体领域的单一集中（占比58.6%），科创100的行业分布更均衡 [6] 医药生物行业 - 医药板块作为科创100第一大权重行业，正迎来基本面与政策面的双击机会 [7] - 百济神州2025年一季度收入同比增长50.17%，验证商业化能力 [7] - 国产GLP-1类药物、ADC等前沿领域进入临床III期阶段，2025-2026年将迎来上市高峰 [7] - 医药板块估值已回归至近十年40%分位，机构持仓比例处于历史低位 [7] 半导体行业 - 半导体行业2025年一季度营收同比增长12.6%，拐点初现 [8] - 光刻、量测、离子注入等环节国产化率仍低于15%，科创100成分企业如华虹公司、复旦微电通过技术突破实现国产化 [8] - DeepSeek-R1等国产大模型崛起推动算力需求，指数覆盖芯片设计、设备、材料全产业链 [8] 科创100指数ETF(588030) - 科创100指数ETF（588030）规模达63.22亿元，居全市场同标的产品首位 [9] - 近一年日均成交额超4亿元，2025年2月DeepSeek概念行情中单日成交最高达8.5亿元 [9] - 成分股平均研发投入占比超15%，显著高于A股全市场（约5%） [9] - 2024年营收增速中位数18%，净利润增速中位数12%，远超沪深300的5%和3% [9] - 成分股平均市值约147亿元，82%的权重集中在200亿元以下市值企业 [10]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 科创板人工智能指数回调超1% 成分股寒武纪-U跌超6% 亚信安全、恒玄科技、奇安信-U、优刻得-W跟跌 [1] - 科创AIETF(588790)成交额超1亿元 盘中交易溢价 今年以来累计涨超17% [1] - 科创100指数ETF(588030)午后走强翻红 成交额超2亿元 今年以来累计涨超13% [1] 行业动态 - 华为Pura80系列8月上线"AI超级智能体" 小艺可通过自然语言对话自主完成任务 此前已发布"鸿蒙智能体框架" [1] - 海外算力产业链保持高景气度 未受DeepSeek和贸易摩擦影响 产业链基本面出现更强共振 [2] - 2025年或成国内AI基础设施关键年份 AI应用全面落地爆发年 中美持续推进AI技术 推理端技术提升 [2] 投资逻辑 - 新科技周期关注全社会智能化进展 包括大模型迭代、算力基建、AI生态完善、商业模式落地及消费电子/机器人/智能驾驶赋能 [2] - 国产替代周期关注自主可控产业链 包括国产大模型、AI应用与算力、集成电路 [2] - "双碳"周期关注碳中和全产业链降本增效 包括光伏、风电、储能、氢能、核电 [2] 产品与数据 - 科创AIETF(588790)覆盖AI芯片、算法框架、智能终端等核心赛道 前十大权重股合计占比70.57% 含寒武纪(6.8%)、石头科技(5.2%)、金山办公(4.7%) [3] - 成分股平均研发投入占比23.6% 显著高于A股全市场(约5%) 2025年Q1营收增速中位数61% 净利润增速中位数45% 远超沪深300的5%和3% [3] - 成分股平均市值280亿元 60%权重集中在100-500亿市值企业 PE(TTM)116倍(近三年16%分位) PB(LF)11.26倍(历史分位39%) [4][5]

国际局势与国产替代 - 国际紧张局势及关税博弈背景下，自主可控、国产替代的确定性及进度将进一步增强及加快 [1] - 科创板人工智能指数震荡上涨，成分股中邮科技涨超11%，芯海科技涨超4%，石头科技、凌云光、道通科技、晶晨股份等跟涨 [1] - 科创AIETF(588790)盘中拉升超1%，成交额超1亿元，今年以来累计涨超16% [1] - 半导体产业ETF（159582）近一年累计上涨超36% [1] - 中美经贸高层会谈达成重要共识，建立中美经贸磋商机制，释放积极信号 [1] 货币政策与市场展望 - 央行降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 优化两项支持资本市场货币政策工具，合并5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款，总额度变为8000亿元 [2] - 5月A股市场预计呈现震荡修复态势，风格上有望回归科技成长 [2] - 配置方向关注内需消费和科技成长，红利资产作为防御性资产仍有配置空间 [2] 行业分析与投资机会 - 全球贸易摩擦加剧，美国关税政策不确定性持续，高科技领域芯片出口限制及关键电子元器件加征关税风险升温 [3] - 国产替代与自主可控主线清晰，结构性机会凸显，长期建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [3] - AI产业链业绩预计2025年中报开始释放，走向提业绩行情，关注国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向 [3] - 自主可控方向关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域 [4] - 扩内需方向关注健康、养老、文化、旅游、体育等服务消费领域 [4] - 港股通及北交所标的弹性更大、新兴行业占比高、流动性持续改善 [4] ETF产品与科创AIETF - 科创AIETF（588790）紧密跟踪科创板人工智能指数，覆盖AI芯片、算法框架、智能终端等核心赛道 [4] - 前十大权重股合计占比70.57%，包括寒武纪（6.8%）、石头科技（5.2%）、金山办公（4.7%）等细分领域龙头 [5] - 成分股平均研发投入占比超23.6%，显著高于A股全市场（约5%） [5] - 2025年Q1营收增速中位数61%，净利润增速中位数45%，远超沪深300的5%和3% [5] - 成分股平均市值约280亿元，60%的权重集中在100-500亿市值企业 [5] - 当前PE（TTM）35倍，处于近三年20%分位，PB（LF）4.2倍，历史分位15% [6]