阿格斯媒体的市场人士认为，海湾成品油价格应反映该地区成品油的价值，这将在全球成品油贸易中发 挥积极作用。新机制不仅仅是一种技术创新，更是对全球能源市场结构转变的认可。 与此同时，GCC各成员国正通过创新方式实现油气资源变现。4年前，阿联酋开启了穆尔班原油交易， 以与布伦特、西得克萨斯中质油(WTI)竞争，并推出穆尔班原油期货合约，打造中东原油交易的替代性 基准。该合约在新成立的阿布扎比洲际交易所(IFAD)挂牌交易，合作方包括英国石油(BP)、中石油、道 达尔能源、新日本石油、维多集团、日本国际石油开发帝石公司(Inpex)、泰国国家石油公司(PTT)及韩 国GS加德士等。 穆尔班原油属轻质低硫原油，硫含量0.78%，API度39.9度。穆尔班原油通过阿布扎比国家石油公司 (ADNOC)的输油管道从哈卜善油田和杰贝丹那油库输送至富查伊拉，为原油出口提供了一条避开霍尔 木兹海峡的通道，保障了穆尔班原油的实体交割与出口，因此具备成为基准价格的可能。目前， ADNOC正在富查伊拉建设一座大型地下储油设施，号称全球同类设施中规模最大，3座储油洞库总库 容达4200万桶。该项目投资12亿美元，由韩国SK工程建设公司承建 ...

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 沙特在人为控制出货量，逆势而为 [2] - 石油交易商预计欧佩克+将在本周末会议上维持原油产量不变，国际能源署指出全球石油市场到年底将面临显著供应过剩，摩根士丹利预测欧佩克+明年将被迫减产 [1] - 受价格吸引，印度炼油商本月加大对美国原油采购力度，或缩小印度对美国贸易顺差 [1] - 印度石油天然气公司集团炼油厂只要价格划算将继续采购俄罗斯石油 [1] 市场要闻与重要数据 - SC原油主力合约收涨1.10%，报489元/桶 [1] - 美国6月原油产量创历史新高，原油及石油产品供应量升至2024年10月以来最高水平，液化天然气产量增加1.2万桶/日，达到748.4万桶/日 [1] - 沙特阿美和伊拉克国家石油营销组织SOMO暂停向印度炼油商纳亚拉出售原油，8月纳亚拉原油进口完全依赖俄罗斯，制裁导致其采购原油支付困难 [1] - 印度石油公司招标购买500万桶WTI原油，巴拉特石油购买200万桶美国WTI原油，信实工业从维多公司购买200万桶WTI原油 [1] 投资逻辑 - 10月后沙特原油发货量未按常规增加，沙特人为控制出货量，Dubai价格强势，中东其他油种贴水坚挺，但东区炼厂可选择资源增加，沙特做法逆势 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油呈冲高回落走势，特朗普对俄极限施压引发供应担忧推升地缘情绪溢价，但后续措施落地待观察，后半段因盘面超涨修复及美国非农数据不及预期、前值下修，经济衰退担忧重燃，VIX指数大涨，资金避险冲击市场，导致原油回落 [4] - OPEC+会议结果符合预期，9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产，后续政策待9月7日会议讨论 [4] - 近期需关注宏观情绪，跟踪VIX指数和美股 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 欧佩克+同意9月继续大幅增产，提前一年退出本轮减产计划，八个成员国达成9月增产54.8万桶/日的决议，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议，另一项约166万桶/日的自愿减产协议将在12月底前重新评估，此次增产标志着战略转变，强化了市场对下半年全球供应过剩的预期 [4] - 随着中东油价上涨，亚洲预计在第四季度加大对美国WTI原油的进口力度，因中东原油价格上涨打开了套利窗口，美国原油生产商西方石油公司已向日本炼油商太阳石油公司出售WTI原油，以每桶比10月迪拜原油报价高出约3.50美元的溢价价格成交，交货时间为10月 [5] - 伊朗外长表示美国需赔偿冲突损失，核谈判才能重启，伊朗为重启与特朗普政府的核谈判提出新条件，美国须就伊以冲突期间造成的损失赔偿，解释为何在谈判期间发动攻击并保证未来不再发生类似情况 [5] - 美国6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于预期的2.70%，前值由2.70%修正为2.8%，6月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期，高于前值的0.20%，包含食品能源的整体PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，分别高于市场预期的0.23%和2.5%，预计7月就业报告将显示招聘持续放缓，失业率略有回升，储蓄率保持在4.5%，数据公布后，现货黄金短线波动暂不大，美元指数短线小幅走高 [6] - 美国至8月1日当周石油钻井总数410口，前值415口；截至7月29日当周，布伦特原油投机者的净多头头寸增加33,959手，至261,352手；7月29日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加1,752手，至87,840手 [7] EIA周度库存 - 截至7月25日当周，美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶；商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2255.3万桶，增长69万桶；石油战略储备4.02741亿桶，增加了24万桶 [8] - 原油库存比去年同期低1.47%，比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高2.08%，比过去五年同期低1%；馏份油库存比去年同期低10.49%，比过去五年同期低16% [8] - 截至7月25日当周，美国原油日均产量1331.4万桶，比前周日均产量增加4.1万桶，比去年同期日均产量增加1.4万桶；美国炼厂加工总量平均每天1691.1万桶，比前一周减少2.5万桶；炼油厂开工率95.4%，比前一周下降0.1个百分点 [8] - 美国至7月25日当周EIA原油库存增幅录得2025年1月31日当周以来最大，EIA汽油库存降幅录得2025年4月25日当周以来最大，国内原油产量增幅录得2025年3月7日当周以来最大 [9]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 随着8月到来，夏季尾声将至，中东发电需求和北半球出行旺季在高点后下滑，因沙特增产及原油直烧发电减少，9月起中东原油出口增长更明显，当前出口量超1700万桶/日，预计10月前增至1800万桶/日，除非沙特人为控制出口量，阿联酋上扎库姆油田检修影响有限 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌74美分，收于每桶69.26美元，跌幅为1.06%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌71美分，收于每桶72.53美元，跌幅为0.97%；SC原油主力合约收跌0.71%，报528元/桶 [1] - 伊朗为重启与特朗普政府的核谈判提出新条件，要求美国就伊以冲突损失赔偿，解释谈判期间攻击原因并保证不再发生类似情况 [1] - 过去一周，印度国有炼油商因折扣减少和特朗普关税威胁停止购买俄罗斯石油 [1] - 预计第四季度亚洲将加大对美国WTI原油进口力度，因中东原油价格上涨打开套利窗口，本月中东原油基准价格上涨，与美国WTI原油价差缩小，过去一周面向亚洲的WTI套利窗口大开，美国原油生产商已向日本炼油商出售WTI原油 [1] 投资逻辑 - 9月起中东原油出口增长更明显，当前出口量超1700万桶/日，预计10月前增至1800万桶/日，除非沙特人为控制出口量，阿联酋上扎库姆油田检修影响有限 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁、宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

亚洲对美国WTI原油进口增加 - 预计第四季度亚洲将加大对美国WTI原油的进口力度 [1] - 中东原油价格上涨导致套利窗口打开 [1] - 亚洲对高硫原油的强劲需求推动迪拜原油和穆尔班原油价格上涨 [1] - 美国WTI原油与中东原油价差缩小 [1] 套利窗口与交易细节 - 过去一周内面向亚洲的WTI套利窗口一直大开 [1] - 11月初到货的货船套利机会尤为明显 [1] - 西方石油公司向日本太阳石油公司出售WTI原油 [1] - 交易价格为每桶比10月迪拜原油报价高出约3.50美元的溢价 [1] - 交货时间为10月 [1]

能源 - 阿联酋阿布扎比国家石油公司将8月份穆尔班原油出口预测从177万桶/日下调至1705万桶/日 [2] - 美伊谈判进展复杂：美方提议允许伊朗低水平铀浓缩 伊朗官员称美国提议"不连贯且脱节" 特朗普重申禁止伊朗铀浓缩 [2] - 特朗普政府计划出售100万桶储藏柴油以减少赤字 [3] - 欧盟起草第18轮对俄制裁措施 主要针对俄能源收入 [3] - 哈萨克斯坦5月日均原油产量环比下降4%至175万桶 主因腾格里斯油田减产 [3] 贵金属和矿业 - 加蓬宣布2029年起停止锰矿原矿出口 [3] - 美国钢铝价格因特朗普加倍征收关税而飙升 [3] - 高盛将2025年下半年铝价预测上调至2280美元/吨 [3] - 金价逼近历史高位 专家认为突破3500美元/盎司的可能性较大 [3] 贸易局势 - 越南企业将签署价值20亿美元的美国农产品采购谅解备忘录 [3] - 欧美贸易官员周三会面 欧盟重申关税反制警告 [3] - 印度-欧盟自贸协定加速推进 近半议题达成共识 年内有望签署 [3] 其他行业动态 - 美国司法部调查印度阿达尼集团是否进口伊朗液化石油气 公司否认指控 [3] - 日本燃气协会称未收到政府关于额外购买美国液化天然气的请求 [3]

亚洲原油市场动态 - 亚洲买家近期大规模抢购1000万桶穆尔班原油 [1] - 穆尔班原油需求激增导致美原油在亚洲市场份额下降 [1] 原油品种竞争格局 - 穆尔班原油正逐步取代美原油在亚洲市场的主导地位 [1] - 区域原油品种间出现明显的替代效应 [1]