AI产业链市场表现 - CPO概念等AI产业链股盘中活跃，长光华芯涨停，赛微电子涨约16%，光库科技、新易盛、太辰光等跟涨，中际旭创涨超13%创历史新高，市值突破6000亿元 [1] 阿里巴巴AI与云业务进展 - 公司2026财年第二季度云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [1] - 本季度资本开支为315亿元，过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [1] - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴通义千问开源架构 [1] - 阿里云在中国AI云市场份额居首，拥有全球领先的开源模型库，通义千问已包括超14万个衍生模型，全球下载量超4亿次 [2] - 2025年至今，阿里云已新增并启用8个数据中心，覆盖全球29个公共云地域、87个公共云可用区、3200+边缘节点 [2] 云计算行业趋势与展望 - AI技术被视为驱动云计算增长的核心动力，国内头部云厂商已开启新一轮战略性投入周期，AI相关收入与算力基础设施的飞轮正在形成 [2] - 根据北美云厂商三季度财报，北美算力需求高速增长，模型用户数和Token使用量均大幅增长，国内云厂商展现出加速追赶决心 [2] - 在持续强劲的AI需求推动下，预计后续将有更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道 [2] - 阿里持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力的自主可控进程稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点 [2] 谷歌AI生态与市场影响 - 谷歌代替英伟达成为AI行情新领头羊，股价连续上涨，英伟达则陷入调整 [3] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，用于数据中心建设 [3] - 谷歌发布第七代TPU "Ironwood"，是其性能最强大、能效最高的定制芯片 [3] - 谷歌凭借从芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用的完整技术闭环，构建起强大的AI护城河，推动资本开支持续增长 [3] - 随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，相关硬件供应商将迎来重大发展机遇 [3]

全球及A股市场整体表现 - 欧美股市开启连续反弹带动全球金融市场出现上行契机[1] - 11月份A股沪指下跌缩量而创业板下跌放量与10月份量能方向相反显示机构资金交替出货[1] - 上证指数周二高开高走有资金主动拉升脱离下行通道但属于超跌反弹[5] - 创业板指数周二高开高走早盘涨逾3%出现阳线突破重新回到5日线之上[5] - 短期大盘趋势偏强增量资金入场较明显市场赚钱效应强[7] - 当日个股涨跌分布为4891家上涨646家下跌涨停77家跌停5家[8] 美联储政策与资产价格影响 - 旧金山联储主席等美联储官员密集发声力挺12月降息认为就业市场风险已超通胀威胁[5] - 市场对美联储降息概率从40%飙升至80%[5] - 降息预期刺激美元类资产集体大涨外围定价的有色和贵金属跟随上涨[5] - 隔夜美股在降息预期刺激下大涨美股的反弹提振市场风险偏好[5] 人工智能与算力产业链 - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力并在未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求[3] - AI算力硬件股延续强势特发信息3连板福晶科技涨停德科立等多股涨幅靠前[3] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU用于数据中心建设[3] - 谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"是性能最强大能效最高的定制芯片[3] - 光通信概念涨势扩大谷歌链方向领涨光库科技20cm涨停腾景科技涨超15%创历史新高[3] 光模块与光芯片行业动态 - 国内外多家光芯片厂商积极扩产光模块放量增加Coherent强调将扩充产能以满足EML与CW需求增长[1] - 国内光器件厂商持续扩产光芯片光器件结构性短缺有望改善[1] - 光模块龙头厂商积极扩充海内外产能进行厂房扩建与设备部署[1] - 随着高速光模块需求持续上修光模块厂商有望迎来业绩高速增长[1] - 光模块产业链作为海外AI的"门票资产"有望继续受益FOMO 2.0时代[1] - 国产光芯片厂商受益于技术和产能优势在高端光模块中份额有望持续提升[1] AI应用市场表现 - AI应用概念反复走强实达集团4连板新华都欢瑞世纪3连板海天瑞声等跟涨[3] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次超越ChatGPT等成为史上增长最快AI应用[3]

股价表现 - 长飞光纤H股股价大幅上涨15.21%至37.26港元，成交额达8.68亿港元，公司A股涨停 [1] 行业需求驱动 - 谷歌AI基础设施负责人表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内实现额外1000倍增长以应对AI服务需求 [1] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于数据中心建设 [1] - 谷歌正式发布其性能最强大、能效最高的第七代TPU "Ironwood" [1] 公司业务与技术优势 - 公司空芯光纤的研发与产业化进程全球领先 [1] - 通过子公司长芯博创布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务已成为强劲增长点 [1] - 公司海外业务持续拓展，受益于北美AI数据中心建设 [1] 盈利能力展望 - 随着高毛利率的空芯光纤、光互联组件等AI相关业务占比持续提升，公司整体盈利能力有望得到结构性改善 [1]

大类资产表现回顾 - 10月全球股指多数收涨，日韩股指走强，而A股与H股表现相对偏弱 [1] - 10月A股沪指涨破4000点，主要宽基指数出现分化，创业板指收跌，市场风格呈现稳定领涨、成长领跌，行业层面煤炭和钢铁领涨 [1] - 10月债券市场长端利率下行跌破1.8%，期限利差收窄，信用利差回落 [1] - 10月商品多数收涨，南华工业品指数震荡，黄金冲高回落，原油价格继续下跌 [1] - 在降息周期影响下，10月长端美债利率回落，中美利差小幅走阔 [1] A股基本面与流动性 - 9月基本面整体偏弱但贸易维持强势，三季报显示全A ROE（TTM）和归母净利润增速小幅回升，显现业绩修复迹象 [1] - 9月社会融资规模继续回暖，10月货币政策边际转松，央行宣布将恢复公开市场国债买卖操作，预示流动性或进一步改善 [1] - 10月微观资金面显示南向资金震荡回落，北向资金冲高回落，ETF成交额边际走弱，但两融余额创出新高 [1] 行业景气度与投资主线 - 近期电力设备、电子、医药生物、汽车、非银金融、房地产等行业景气度呈上行趋势，而石油石化、基础化工、纺织服饰等行业呈下行趋势 [2] - 投资主线可降维至三个方向：Deepseek突破与开源引领的科技AI、经济修复下牛市主线风格“强者恒强”以及低估红利的崛起 [2] - 牛市初期资金偏好高景气赛道，后期资金抱团主线，周期股因低估值和高贝塔属性易在基本面深化时获增量资金青睐 [2] 可转债市场动态 - 10月仅艾迪转债一例提议下修，当月提议下修转债数量占触发下修转债数量的比值仅为10%，较9月的21%下降，显示市场下修意愿或边际减弱 [5] - 转债下修博弈空间缩窄，平价在(0,80]区间的转债数量占比从年初的40.7%缩减至20.0%，仅余81只，潜在触发下修条款的转债空间持续缩量 [5] - 本周转债市场收涨，中证转债、上证转债、深证转债指数均上涨0.86%，万得可转债等权指数上涨0.40% [5] AI产业发展趋势 - 云侧AI方面，全球AI基础设施建设加速，Meta将全年资本开支预期上修至700–720亿美元，Microsoft 2026财年Q1资本开支达349亿美元，Alphabet将全年资本开支指引上调至910–930亿美元 [6] - 端侧AI产业链加速升温，终端厂商加码智能硬件与交互创新，算力与应用深度融合，预计2026年将迎来端侧AI大年 [6] - 苹果四季度iPhone迎来双位数增长，工业富联三季度净利润同比大增62%，持续验证AI服务器业务盈利性 [6] 宏观经济与政策展望 - “十五五”规划建议提供了更明确的经济增长目标和可预期的政策环境，内外政策稳定性增强，市场有望进一步上行 [8] 公共卫生监测情况 - 2025年第40周至第44周，哨点医院流感样病例的新冠病毒阳性率持续下降，而流感病毒阳性率显著上升 [11] - 2025年第44周，全国哨点医院流感样病例百分比为4.7%，流感病毒是门急诊样本检测阳性率最高的病原体，阳性率达17.5% [11] - 国内已进入呼吸道传染病高发季节，流感活动进入快速上升阶段，鼻病毒和肠道病毒等也存在一定水平活动 [11]

文章核心观点 - 全球AI基础设施建设处于持续加速阶段，由中美关系缓和及科技巨头超预期的资本开支推动 [1][2] - 端侧AI产业链加速升温，算力与应用深度融合，2026年有望成为端侧AI大年 [1][3] - 超预期的资本开支投入将长期拉动算力供应链需求，推动关键环节持续高景气 [1][2] 云侧AI资本开支 - Meta公司将2025年全年资本开支预期上修至700–720亿美元，2025年第三季度资本开支达193.7亿美元，并计划在2026年继续显著扩大全球AI基础设施投入 [2] - Microsoft 2026财年第一季度资本开支（含融资租赁）达349亿美元，同比增长74%，其中融资租赁资产达111亿美元，环比增长71%，未来两年数据中心规模计划再翻一倍 [2] - Alphabet公司将全年资本开支指引上调至910–930亿美元，第三季度资本开支创新高，超出市场预期 [2] 端侧AI与终端厂商动态 - 苹果2025财年第四季度总营收为1024.66亿美元，创同期历史纪录，同比增长8%，净利润达274.66亿美元，同比增长86%，iPhone业务净营收为490.25亿美元，同比增长6% [4] - 苹果预计2026财年第一季度iPhone收入将实现两位数增长，整体营收预计同比增长10%至12%，公司正推进更个性化Siri开发并扩大AI合作生态 [4] - Meta智能眼镜产品引发抢购潮，其Ray-Ban Display眼镜在48小时内几乎售罄，公司计划投资增加产量，AI眼镜收入成为Reality Labs季度增长的关键驱动 [6][7] - 立讯精密展出云雀2代智能全彩AR眼镜等多款端侧AI产品，并在数据中心互连方案上取得突破，包括CPO、1.6T光模块等 [9] 算力产业链与芯片进展 - 英伟达发布Vera Rubin超级芯片，预计2026年至2026年Blackwell和Rubin架构芯片可带来收入超5000亿美元，对应2000万颗GPU出货目标 [5] - 工业富联2025年前三季度营收突破6039亿元，同比增长43%，归母净利润224.9亿元，同比增长49%，AI服务器及云计算业务高速增长，GPU服务器出货同比增超5倍 [8] - 谷歌正式发布第七代TPU "Ironwood"，其峰值性能相比TPU v5p提升至10倍，单芯片性能相比TPU v6e提升4倍以上，可在单个集群中连接多达9,216颗芯片 [9][10]