半年报显示，化妆品业务上半年实现营业收入10.94亿元。其中，颐莲品牌持续保持高增长态势，上半 年实现营业收入5.54亿元，同比增长23.78%。报告期内，颐莲官宣喷雾全球代言人张凌赫，举办颐莲夏 日喷雾节活动，喷雾品线销售额4.82亿元，增幅43%。瑷尔博士品牌上半年实现营业收入4.51亿元，上 新287面膜、287水乳等，287面膜上市两个月销售额近1000万元。瑷尔博士着力加快度过业务调整期， 构建健康发展新格局，措施包括团队新生态搭建，加强全渠道价格管控，优化品线结构等。另外，珂谧 品牌上半年举办2025重组胶原蛋白技术发布会暨珂谧KeyC穿膜胶原新品首发式，发布行业首创的穿膜 胶原技术，推出穿膜胶原系列新品，胶原次抛上半年销售额超过1400万元。 (原标题：福瑞达（600223）：2025年上半年颐莲品牌收入5.54亿元同比增长23.78%) 8月21日晚间，福瑞达发布2025年半年度报告。公司紧紧围绕化妆品、医药、原料及添加剂等业务发 展，推进长期发展战略落地，持续提升经营质量。上半年，实现营业收入17.90亿元，实现归属于母公 司所有者的净利润1.08亿元；截至2025年6月30日，公司总资产6 ...

财报数据 - 2024年营业收入53.71亿元，同比下降11.61% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比下降70.59% [2] - 扣除非经常性损益后的净利润1.07亿元，同比下降78.13% [2] - 经营活动产生的现金流量净额5.65亿元，同比下降19.32% [2] - 2024年末总资产86.57亿元，同比增长2.20% [2] - 2024年基本每股收益0.36元，同比下降70.73% [5] 业务表现 - 原料业务收入12.36亿元，同比增长9.47% [5] - 医疗终端业务收入14.40亿元，同比增长32.03% [11] - 皮肤科学创新转化业务收入25.69亿元，同比下降31.62% [11] - 研发投入总额4.66亿元，占营业收入比例增加1.33个百分点 [4] 战略发展 - 公司聚焦糖生物学和细胞生物学两大方向 [6] - 依靠合成生物领域的产业转化优势 [6] - 正在进行管理变革，包括业务流程重塑、组织与人才变革等 [6] - 推动合成生物技术在更多领域的应用 [6] - 优化业务结构，提升运营效率 [6] 公司概况 - 全球透明质酸原料生产商之一，产品广泛应用于医药、化妆品和食品行业 [12] - 旗下拥有润百颜、夸迪等知名品牌 [12] - 总部位于中国济南，成立于2000年 [9] - 在透明质酸原料市场占据全球领先地位 [13] - 产品出口多个国家和地区，应用于高端化妆品和医药领域 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收8.76亿元同比下滑1.63%，归母净利润0.51亿元同比下滑14.1%，扣非归母净利润0.47亿元同比下滑9.67% [2][6] - 化妆品业务中颐莲稳健增长、瑷尔博士阶段性调整，药品及原料业务企稳；盈利层面因管理及研发支出提升，归母净利润承压；展望后续公司盈利质量仍有整体改善空间，预计2025 - 2027年EPS分别为0.27、0.31、0.35元/股 [12] 各部分总结 公司基础数据 - 2025年5月15日收盘价8.11元，总股本101,657万股，流通A股101,657万股，每股净资产4.09元，近12月最高/最低价9.39/5.74元 [9] 分业务收入情况 - 化妆品业务营收同比小幅下滑3.3%，毛利率下滑1.1个百分点；颐莲品牌增长24.5%，喷雾品线销量同比增长69%，嘭润水乳销量同比增长65%；瑷尔博士下滑19.7%，上新洁颜蜜3.0 [12] - 医药业务营收微幅下滑0.9%，毛利率基本持平，推进药品研发，实现2款功能饮料上市，组建新部门 [12] - 原料业务营收同比增长2.4%，毛利率提升9.8个百分点，强化科技创新，推进医药级转型，透明质酸原料销售额同比增长32%，毛利率提高11个百分点 [12] 盈利情况 - 2025Q1归母净利润同比下滑14.1%，归母净利润率下滑0.8个百分点；毛利率整体小幅提升0.5个百分点；销售/管理/研发费用率分别同比变动 - 0.77/+0.59/+1.08个百分点 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3983|4398|4620|5064| |归母净利润（百万元）|244|271|314|360| |EPS（元）|0.24|0.27|0.31|0.35| |经营活动现金流净额（百万元）|229|509|478|473| |投资活动现金流净额（百万元）|2993|12|20|60| |筹资活动现金流净额（百万元）|-2106|46|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|1116|567|498|533| |市盈率|31.50|30.47|26.26|22.91| |市净率|1.87|1.88|1.76|1.63| |总资产收益率|4.1%|4.2%|4.6%|4.9%| |净资产收益率|5.9%|6.2%|6.7%|7.1%| |净利率|6.1%|6.2%|6.8%|7.1%| |资产负债率|20.2%|20.4%|19.4%|18.6%| |总资产周转率|0.58|0.71|0.69|0.71| [18]

医美行业2024年财报分析 行业整体表现 - 医美产业链上游业绩分化严重，巨子生物、锦波生物以高增长领跑行业，营收同比分别增长57.2%和84.92%，归母净利润同比分别增长42.4%和144.27% [2] - 玻尿酸三巨头（爱美客、华熙生物、昊海生科）业绩承压，爱美客营收增速降至5.45%，昊海生科营收微增1.64%，华熙生物营收同比下降11.61%，归母净利润下降70.59% [2][3] - 行业正经历技术路线更替，从玻尿酸向胶原蛋白转型，产业价值逻辑重构 [3] 玻尿酸三巨头业绩失速原因 - 爱美客王牌产品"嗨体"市场渗透率接近天花板，溶液类注射产品营收增速从23%以上骤降至4.4% [5] - 华熙生物功能性护肤品营收同比下滑31.62%，拖累整体业绩，尽管透明质酸原料业务保持增长 [5] - 昊海生科玻尿酸产品营收增长13.08%，但眼科、骨科产品受集采降价冲击，抵消医美业务增长红利 [5] 胶原蛋白新势力崛起 - 巨子生物2024年营收55.39亿元，毛利率82.09%；锦波生物营收14.43亿元，毛利率92.02% [5] - 中国重组胶原蛋白产品市场规模预计从2022年185亿元增至2027年1083亿元，复合年增长率42.4% [7] - 爱美客收购哈尔滨沛奇隆生物制药，布局动物胶原蛋白产品；华熙生物重组人源胶原蛋白原料进入临床试验阶段 [7]