交易概述 - 微创医疗公告主要股东大冢集团向包括上实资本旗下基金在内的买方出售总计约2 91亿股股份 [2] - 买方包括上实资本旗下基金、现有主要股东We' Tron Capital Limited及管理层投资平台 [2] - 交易完成后上实资本将成为重要战略股东 [2] 买方背景 - 上实资本为上海市国资委通过上实集团100%控股的主动基金管理平台 [3] - 上实资本重点布局生物医药、绿色环保等战略新兴产业投资 [3] - 旗下上海生物医药基金总目标管理规模达500亿元 重点打造沪港联动投资平台 [3] 战略意义 - 微创医疗认为上实资本的国资背景和产业资源将助力核心业务拓展及战略并购 [3] - 上海生物医药基金将依托上海市产业优势构建全球性生物医药投资平台 [3] 公司概况 - 微创医疗为总部位于上海张江的创新型高端医疗器械集团 成立于1998年 [4] - 截至公告日公司市值达202亿港元 近三个交易日股价累计上涨34% [7] 关联交易 - 上实资本近期通过万可欣生物参与康华生物控股权收购 [6] - 康华生物在控股权变更公告后复牌当日股价出现大幅下跌 [6]

中欧经贸关系发展现状 - 中欧双边贸易额从建交时的24亿美元增长到2024年的7858亿美元，双向投资存量从几乎为零增长到2600亿美元 [2] - 中欧班列累计开行突破10万列，成为连接亚欧的黄金通道 [2] - 2024年一季度中国对欧盟进出口1.3万亿元，相当于每分钟都有超过1000万元的贸易往来 [2] 中欧经贸互补性分析 - 欧洲在高端制造、精密仪器、汽车工业、航空航天、医药化工、奢侈品制造等领域拥有深厚积累 [2] - 中国具备超大规模市场、完整的产业链供应链和持续升级的消费能力 [2] - 中欧深度融合的产业协作创造了数以百万计的就业岗位 [2] 中欧经贸合作新机遇 - 合作领域可进一步拓展至服务贸易、科技创新、绿色经济、第三方合作等领域 [2] - 中国国际进口博览会、中国国际消费品博览会等平台成为欧洲企业拓展对华业务的"黄金通道" [3] - 中欧地理标志协定生效后，安吉白茶、金华火腿、法国香槟等优质产品加速进入对方市场 [3] 欧洲企业在华表现 - 宝马、奔驰、大众等德国车企在华销售全球占比均超过30%，在华利润是本土利润的30倍 [3] - 欧洲化工、光学、航空航天等领域产品占中国进口总量保持在30%以上，部分超过50% [3] - 中国持续缩减外资准入负面清单，扩大服务业开放，为欧洲企业创造更稳定营商环境 [3] 中欧经贸挑战与建议 - 中欧经贸合作体量大，存在分歧摩擦，但应通过坦诚沟通管控和化解分歧 [4] - 近期欧洲一些国家出台的投资审查、技术限制等措施损害中国企业权益，也增加欧洲企业供应链风险 [4] - 中欧应共同抵制保护主义、单边主义和关税霸凌，保持贸易和投资市场开放 [4]

基金设立背景 - 华润系旗下多家上市公司与上海复星医药、成都国企共同设立10亿元华润医药(成都)创新投资基金合伙企业(有限合伙) [2] - 基金普通合伙人为华润医药(成都)企业管理合伙企业(有限合伙) [2] - 有限合伙人包括博雅生物、东阿阿胶、江中药业、华润双鹤等上市公司及成都多家政府投资基金 [2] 基金出资结构 - 基金总规模10亿元(100,000万元) [3] - 华润医药投资有限公司出资3750万元 [3] - 华润博雅生物制药集团股份有限公司出资6000万元 [3] - 东阿阿胶股份有限公司出资6000万元 [3] - 江中药业股份有限公司出资4000万元 [3] - 华润双鹤药业股份有限公司出资4000万元 [3] - 上海复星医药产业发展有限公司出资1亿元(10,000万元) [3] - 成都政府投资基金合计出资64,150万元 [3] 基金运作安排 - 基金存续期7年(投资期3年 退出期4年) 可延长1年 [3] - 聚焦医药健康主责主业和战略新兴产业 [4] - 重点投资化学创新药、生物药(含疫苗)、高端医疗器械(含IVD)、中药滋补品类、合成生物学等领域 [4] 历史基金情况 - 2017年华润系曾设立25亿元华润医药(汕头)产业投资基金 [4] - 华润双鹤原计划出资5000万元 实际出资2700.44万元 [5] - 华润三九原计划出资5000万元 实际出资2700.44万元 [5] - 该基金因存续期届满于2024年12月7日进入清算期 [6] - 最终规模未达25亿元预期 [6]

基金成立 - 华润医药联合多家附属公司及独立第三方拟成立华润医药（成都）创新投资基金合伙企业（有限合伙），拟议规模为人民币10亿元，总年期为七年 [1] - 集团的拟议资本承担总额约为人民币245百万元，占基金资本承担总额约24.5% [1] - 基金投资团队包括华润医药（成都）企业管理合伙企业（有限合伙）、华润医药投资有限公司、华润博雅生物制药集团股份有限公司、东阿阿胶股份有限公司、华润双鹤药业股份有限公司、江中药业股份有限公司等 [1] 投资方向 - 基金将主要从事股权投资、创业资本及投资管理活动，主要投资医药及健康产业以及战略性新兴领域 [1] - 重点投资领域包括化学创新药、生物药（包括疫苗）、高端医疗器械（包括IVD）、中药滋补品类、合成生物等领域的企业以及其他战略性新兴领域的企业 [1] - 投资方向考虑成都政府的产业政策及优惠措施 [1] 战略意义 - 公司可通过基金专业投资团队资源有效控制并购及创新项目风险，确保目标公司质量 [2] - 基金有助于储备优质战略项目资源，加速公司的战略并购 [2] - 该举措旨在实现公司在医药行业的战略目标，提升中长期可持续发展能力 [2]

政策支持创新药和医疗器械发展 - 中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中强调要加强医药领域基础研究和科技创新能力建设，积极支持创新药和医疗器械加快发展，为健康中国建设提供支撑 [1] - 刘国中指出我国医药创新发展呈现良好态势，医药研发能力、市场竞争力和创新活力显著提升，要聚焦重点难点问题推动医药创新和产业高质量发展 [2] - 国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，提出对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批 [3] 产学研融合与技术突破 - 刘国中强调要加强产学研深度融合，鼓励企业、高校、科研机构与医疗机构联合攻关，在药物、疫苗和医疗器械研发方面取得更多突破性成果 [2] - 要充分利用人工智能、大数据等新技术，加快生命健康数据库建设，提升医药研发效率和医疗水平 [2] - 国家药监局研究部署支持高端医疗器械创新发展举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》 [3] 高端医疗器械创新发展 - 国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出深化医疗器械领域支持要点 [4] - 高端医疗器械典型产品包括医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等 [4] - 《举措》包括优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系等十方面具体措施，支持高端医疗器械重大创新 [4] 政策保障与国际合作 - 刘国中强调要全链条强化政策保障，落实创新药融资、审评审批、入院使用和多元支付等政策，支持引导商业健康保险发挥更大作用 [2] - 要扩大高水平对外开放，深化医药技术国际交流合作，更好增进人民健康福祉 [2] - 国家药监局将加强统筹协调，细化相关要求，明确工作时限，确保《举措》各项任务顺利推进 [5]

人民币跨境支付系统业务规则修订 - 央行拟修订人民币跨境支付系统业务规则以满足CIPS业务发展需要 明确参与者账户管理、注资、资金结算等详细流程 [1] - 新规对参与者和运营机构账户开立、参与者结算资金归属、参与者流动性管理等业务行为进行规范 [1] 量化交易新规实施 - 沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施 将加强程序化交易监测监控 强化高频交易监管 [2] - 新规有利于减少程序化交易对市场波动的影响 提振投资者信心 推动资本市场长期健康发展 [2] 医疗器械采购政策调整 - 财政部通知要求采购预算金额4500万以上的医疗器械时排除欧盟企业参与（在华欧资企业除外） [3] - 受影响较大的品类包括人工脏器及功能辅助装置、体外循环设备、部分高端介入和植入高值耗材 [3] 中国船舶吸收合并中国重工 - 中国船舶吸收合并中国重工的重大资产重组事项获上交所审核通过 将成为A股有史以来规模最大的吸收合并交易 [4] - 合并后中国船舶作为存续公司将大幅减少同业竞争 巩固与突出船海主业 [4] 6G产业政策 - 北京市发布首个6G产业专项政策 2025年为6G标准制定元年 有望2029年后进入商业化阶段 [10] - 建议关注卫星互联网及上游核心技术环节如芯片、光模块、天线等 [10] 半导体产业政策 - 深圳出台10条举措促进半导体与集成电路产业高质量发展 [11] - 半导体设备方面本土晶圆厂CAPEX阶段性弱势但先进工艺验证持续推进 半导体材料端因本土晶圆厂扩产需求增长 [11] 公司业绩预告 - 芯朋微预计上半年净利润同比增长104%左右 [14] - 国货航上半年净利润预增78.13%-90.14% [14] 公司重大事项 - 天茂集团股票被实施退市风险警示 简称变更为"*ST天茂" [14] - 中欣氟材控股股东一致行动人及公司董事高管拟合计减持不超过3.86%股份 [14]

农业领域发展 - 强调以产业急需为导向推进农业科技协同创新，重点领域包括种业、农机、饲料、种植养殖技术等[1] - 加快农业科技成果转化，推动先进适用技术大面积集成推广，发挥农业科技为农服务、联农带农作用[1] - 支持发展智慧农业，推广农用无人机等新型农机装备以提高农业生产效率[1] - 大力发展农产品精深加工以延伸农业产业链价值链，提升农业综合效益[1] - 加强农民工稳岗就业支持，包括跟踪监测、就业指导和技能培训[1] 医疗健康领域发展 - 加大政策支持力度优化创新生态，鼓励企业、医院和科研机构攻关药品医疗器械前沿科技及"卡脖子"技术[2] - 推动产学研用深度融合，鼓励企业加大研发投入，运用大数据、人工智能等技术补齐创新药和高端医疗器械短板[2] - 加快构建药品医疗器械领域全国统一大市场，支持企业参与国际竞争以拓展产业发展空间[2] 区域经济与产业调研 - 实地调研深圳市、广州市的港口码头、科创中心及农业、农机、电子、跨境电商等企业，了解农业科技创新与产业发展进展[1] - 走访医疗器械研发生产企业，重点关注产品创新及应用情况[2]

农业科技创新 - 强调以产业急需为导向推进农业科技协同创新，重点领域包括种业、农机、饲料、种植养殖技术等 [1] - 加快农业科技成果转化，推动先进适用技术大面积集成推广，发挥农业科技为农服务、联农带农作用 [1] - 支持发展智慧农业，推广农用无人机等新型农机装备以提高农业生产效率 [1] - 大力发展农产品精深加工以延伸农业产业链价值链，提升农业综合效益 [1] 医疗器械研发应用 - 加大政策支持力度优化创新生态，鼓励企业、医院和科研机构攻关药品医疗器械前沿科技及"卡脖子"技术 [2] - 加强产学研用深度融合，鼓励企业加大研发投入并运用大数据、人工智能等新技术 [2] - 加快补齐创新药和高端医疗器械研发生产短板，满足高质量医疗需求 [2] - 构建药品医疗器械全国统一大市场，支持企业参与国际竞争拓展产业发展空间 [2] 区域经济与产业调研 - 实地考察深圳市、广州市的港口码头、科创中心及农业、农机、电子、跨境电商等企业 [1] - 关注农业科技创新、产业发展及农民工稳岗就业进展 [1]

宏观&行业 - 汽车、光伏、锂电池等行业存在"内卷式"竞争，企业盲目投入导致利润稀释和产业生态破坏 [1] - 中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出，引导企业提升品质 [1] - 工信部召开制造业企业座谈会，重点治理光伏行业低价无序竞争，推动健康可持续发展 [1] - 国家药监局发布十大举措支持高端医疗器械，包括优化审批程序、健全标准体系、强化监管等 [2] - 对国内首创、国际领先的高端医疗器械实施创新特别审查，加快上市进程 [2] - 加强人工智能、生物材料"揭榜挂帅"产品的注册指导，支持脑机接口技术医疗器械 [2] 金融市场 - 兴银理财、工银理财多只挂钩中证1000指数的理财产品因触发敲出条件提前终止 [3] - 中证1000指数近60日上涨2.25%，年内累计涨幅6.46%，7月3日报6342.64点 [3] - 招银理财新成立挂钩中证1000指数产品募集超7167万元，工银理财推出看涨鲨鱼鳍结构产品 [3] - 银行股表现强劲，浦发银行、兴业银行、光大银行、工商银行等刷新历史新高 [5] - 险资举牌次数接近20次，银行股成为重要对象，湘财证券建议从"高股息+区域增长"配置 [5] - 信泰人寿累计增持华菱钢铁3.43亿股，持股比例达5%，未来可能继续增持 [6] 公司动态 - iPhone中国销量同比增长8%，为2023年第二季度以来首次增长 [4] - 华为第二季度销售额同比增长12%，成为中国市场份额最大的公司 [4][5] - 工商银行、邮储银行、平安银行等银行股涨幅超过1%，部分银行股刷新历史新高 [5] 基金表现 - 今年以来136家公司股价涨幅超过100%，联合化学、舒泰神涨幅超400% [7] - 胜宏科技涨幅超220%，78家基金公司持有，包括易方达、广发、南方等头部公司 [8] - 长城医药产业精选A上半年回报率超75%，重仓股包括一品红、益方生物等翻倍股 [8] - 中信建投北交所精选两年定开A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开等基金回报率超65% [8] 投资展望 - 民生加银基金关注AI、军工、工业金属、银行及保险等方向 [9][10] - 金鹰基金关注低位科技成长方向和AI产业链内部轮动机会 [10] - 富国基金重点关注科技成长、景气线索和红利资产 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖金融市场各领域，包括期货、股票、债券等，呈现市场走势及宏观、行业资讯，为投资者提供决策参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.71%报3336.00美元/盎司，COMEX白银期货涨0.85%报37.04美元/盎司 [2] - 国际油价微跌，美油主力合约收跌0.40%报67.18美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.32%报68.89美元/桶 [3] - 伦敦基本金属收盘涨跌参半，LME期镍涨0.35%报15355.00美元/吨，LME期锡涨0.27%报33805.00美元/吨，LME期铝跌0.55%报2605.50美元/吨，LME期铜跌0.61%报9951.50美元/吨 [3] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货涨0.02%报1048.25美分/蒲式耳，玉米期货涨0.72%报421.00美分/蒲式耳，小麦期货跌1.29%报556.75美分/蒲式耳 [3] - 国内期货主力合约多数上涨，苯乙烯、铁矿石涨超1%，焦煤、烧碱涨近1%，玻璃跌近1%，SC原油主力合约收涨0.66%报507.0元/桶，沪金收跌0.40%报775.68元/克，沪银涨0.67%报8926元/千克 [3] 重要资讯 宏观资讯 - 6月全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，环比增长5%，今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10% [6] - 商务部反对美国加征“对等关税”，中方将评估并坚决反制损害自身利益的行为 [6] - 截至6月28日当周美国初请失业金人数降至23.3万人，创六周新低，但截至6月21日当周续请失业金总人数维持在196.4万人高位 [6] - 美国财长警告贸易伙伴，若谈判无进展关税可能回升 [7] - 美国6月非农就业人数意外增长14.7万，减轻美联储降息压力 [7] - 美国中东特使计划下周会见伊朗外长重启核谈判 [7] - 美联储博斯蒂克暗示降息需耐心，FOMC观望态度适当 [9] - 特朗普称最早周五发函设关税税率，7月9日为谈判最后期限 [10] - 美国“大而美”法案在众议院通过 [10] 能化期货 - 截至7月3日全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，环比降0.19%，同比增幅收窄至10.57%，折库存天数29.9天，较上期减少0.6天；国内纯碱厂家总库存180.95万吨，较周一增加2.30% [12] - 截至6月27日当周美国天然气库存总量为29530亿立方英尺，较前一周增加550亿立方英尺，较去年同期减少5.6%，较5年均值高6.2% [12] - 欧佩克+讨论8月增产41.1万桶/日，会议将于周末商讨 [12] 金属期货 - 7月3日工业硅主要地区社会库存共计55.2万吨，较上周环比减少1万吨 [15] - 阿根廷四个锂矿新项目投产后年产能将增79%至20.2万公吨当量 [15] - 江西某锂盐厂有检修计划，四川某锂盐厂生产正常 [15] 黑色系期货 - 截至7月3日当周螺纹钢产量增1.49%，厂库降2.76%，社库增0.37%，表需增2.26% [17] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-52元/吨 [17] 农产品期货 - 2024/2025榨季云南省入榨甘蔗和产糖量分别环比增长16.91%和19% [19] - 2025/26年度全球棉花产量预计为2590万吨，消费量为2560万吨，贸易量预计从930万吨增至970万吨 [21] - 截至7月2日当周巴西港口等待装运食糖数量为320.59万吨 [21] - 预计马来西亚6月棕榈油库存降0.24%，产量降4.04%，出口量增4.16% [21] - 6月29日至7月5日巴西大豆、豆粕、玉米出口量均高于上周 [22] - 截至7月1日当周受干旱影响的美国大豆和玉米种植区域比例均下降 [22] - 民间出口商报告出口销售玉米、大豆、豆粕 [22] - 截至6月26日当周美国2024/2025年度大豆出口净销售和装船情况 [23] - 截至6月29日当周加拿大油菜籽出口量增47.16%，商业库存为121.12万吨 [25] 金融市场 金融 - 周四A股震荡上涨，上证指数涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，市场成交额1.33万亿元 [27] - 香港恒生指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.67%，恒生国企指数跌0.88%，南向资金净卖出30.48亿港元 [27] - 2025年险资举牌次数达18次，银行股等成举牌对象 [27] - 上半年7家券商回购1.91亿股，金额达20.31亿元，券商板块估值有望修复 [27] - 中证协公布12家IPO现场检查企业名单 [28] - 银行转债“赎回潮”或使存量规模大减，机构调整投资策略 [30] 产业 - 工信部治理光伏行业低价竞争，推动行业健康发展 [31] - 商务部将促进二手车出口，我国对欧盟白兰地反倾销调查将出裁决 [31] - 国家药监局支持高端医疗器械创新，出台相关审查和支持政策 [31] - 工信部开展号码保护服务业务试点 [31] - 6月中国仓储指数为51%，较上月上升0.5个百分点，连续八个月扩张 [32] - 6月新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，环比增长4% [34] - 湖北荆门发布稳楼市新政 [35] - 北京拟严管“二房东”行为 [35] 海外 - 拜登批评美国“大而美”法案 [36] - 美国6月非农就业数据好于预期，市场放弃7月降息押注，9月降息概率降至80%左右 [36] - 美国5月工厂订单环比升8.2% [37] - 美国6月ISM非制造业指数为50.8，略高于预期 [38] - 美国5月贸易逆差环比增长18.7% [40] - 美国财政部长警告贸易伙伴，质疑美联储利率判断 [40] - 美国中东特使计划重启美伊核谈判 [41] - 印尼将签340亿美元协议增加美采购量 [42] - 日本企业加薪幅度创34年最大，央行加息进程获支持 [42] - 欧洲央行管委认为市场预期再降息一次有道理 [43] - 美欧科技企业团体敦促推迟欧盟《人工智能法案》执行 [43] - 英国首相支持财政大臣，重申财政规则 [43] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，中概股涨跌不一 [45] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 [45] - 贝莱德认为美股是“风险偏好”环境下最佳配置 [45] 商品 - 国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.71%，COMEX白银期货涨0.85% [46] - 国际油价微跌，美油主力合约收跌0.40%，布伦特原油主力合约跌0.32% [46] - 伦敦基本金属涨跌参半，铝价承压，市场供需两弱 [46] - 各国央行因外汇“武器化”增加黄金储备 [48] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率稳中稍降，国债期货窄幅震荡，资金面宽松 [49] - 截至7月3日全市场已发行419只科创债，规模超6200亿元 [49] - 美债收益率集体上涨，因美国劳动力市场数据强劲 [49] - 日本成功发行30年期国债，投标倍数达3.58 [50] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘报7.1611，较上一交易日上涨59个基点，夜盘收报7.1717 [51] - 美元随美债收益率上涨，非美货币多数下跌 [53] 其他 - 7月4日关注韩国、德国等经济数据 [55] - 7月4日有逆回购到期、新闻发布会等事件，还有会议和新股上市 [57] - 美国独立纪念日美股休市 [59]