一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，昨日(11月27日，下同)上证综指日内上涨0.29%，收于3875.26点，最高3895.59 点；深证成指日内下跌0.25%，收于12875.19点，最高13082.77点；创业板指日内下跌0.44%，收于 3031.3点，最高3113.44点。 二、ETF市场表现 1、股票型ETF整体市场表现 昨日股票型ETF收益率中位数为-0.11%。其中按照不同分类，规模指数ETF中银华中证2000增强策略 ETF收益率最高，为0.96%；行业指数ETF中国泰中证全指集成电路ETF收益率最高，为1.28%；策略指 数ETF中长城中证红利低波动100ETF收益率最高，为0.57%；风格指数ETF中国寿安保国证创业板中盘 精选88ETF收益率最高，为1.23%；主题指数ETF中易方达中证石化产业ETF收益率最高，为1.72%。 2、股票型ETF涨跌幅排行 昨日股票型ETF涨幅最高的3只ETF及其收益率分别为：易方达中证石化产业ETF（1.72%）、鹏华上证 科创板新能源ETF（1.6%）、易方达上证科创板新能源ETF（1.42%）。涨幅前10详情见下表： | 美别 | 代码 | 基 ...

全球及中国主要股指表现 - 上周全球主要股指普遍下跌，上证综指周内下跌3.9%收于3834.89点，深证成指下跌5.13%收于12538.07点，创业板指下跌6.15%收于2920.08点 [1] - 美股市场纳斯达克综指下跌2.74%，道琼斯工业指数下跌1.91%，标普500下跌1.95% [1] - 亚太市场恒生指数下跌5.09%，日经225指数下跌3.48% [1] 股票型ETF市场表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为-4.56%，各类别中表现最佳的是鹏华中证传媒ETF，收益率为-0.15% [2][4] - 按类别划分，规模指数ETF中建信上证50ETF表现最佳，收益率为-2.17%；行业指数ETF中富国中证800银行ETF表现最佳，收益率为-0.8% [2] - 策略指数ETF中嘉实沪深300红利低波动ETF表现最佳，收益率为-1.32%；风格指数ETF中博时国证大盘价值ETF表现最佳，收益率为-1.99% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前五的ETF均为传媒和银行主题，鹏华中证传媒ETF以-0.15%的跌幅位列第一，广发中证传媒ETF以-0.21%位列第二 [4] - 跌幅最大的五只ETF均与新能源和光伏产业相关，富国上证科创板新能源ETF跌幅达-13.44%，鹏华上证科创板新能源ETF跌幅为-13.17% [5] 股票型ETF流动性 - 上周股票型ETF市场流动性提升，日均成交额增加6.8%，日均成交量增加32.1%，换手率增加0.01% [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的五只ETF合计流入超144亿元，华泰柏瑞沪深300ETF流入38.76亿元，南方中证500ETF流入33.2亿元 [8] - 资金流出最多的五只ETF合计流出约9.2亿元，华宝中证银行ETF流出3.21亿元，华夏中证5G通信主题ETF流出1.78亿元 [8] ETF融资融券情况 - 上周股票型ETF融资余额由477.222亿元提升至505.535亿元，融券余量由26.813亿份下降至24.657亿份 [9] - 周内融资买入额最高的ETF为易方达创业板ETF，买入总额8.01亿元；融券卖出量最高的ETF为华泰柏瑞沪深300ETF，卖出总量0.06亿份 [9] ETF存量市场概况 - 上周市场上存量ETF共计1355只，其中股票型ETF1065只，占比78.6% [10][15] - ETF市场总规模达到55994.97亿元，较前一周减少1305.99亿元，股票型ETF规模为35817.94亿元，占比64.0% [13][15] 股票型ETF规模变动 - 股票型ETF总规模较前一周减少1182.97亿元，规模指数中富国上证综指ETF规模增幅最高，为22.02亿元 [15] - 主题指数中南方创业板人工智能ETF规模增幅最高，为13.22亿元；策略指数中华夏国证自由现金流ETF规模增幅最高，为3.81亿元 [15] ETF发行与成立 - 上周无新ETF发行，但有8只新ETF成立，涵盖港股通、生物科技、光伏产业、人工智能等主题 [16] 机构观点：AI产业发展 - 太平洋证券认为，海内外AI产业持续推进，谷歌Gemini 3.0拓展大模型智能边界，阿里千问App为后续AI技术应用生态打下基础 [16] - 银河证券指出，AI大模型迭代加速，推动技术实用化与生态构建，AI应用已初步具备发展技术基础，正从模型能力竞争转向生态构建与场景渗透 [17]

证券市场整体表现 - 上证综指日内下跌0.39%，收于4002.76点 [1] - 深证成指日内下跌1.03%，收于13289.0点 [1] - 创业板指日内下跌1.4%，收于3134.32点 [1] - 股票型ETF收益率中位数为-0.75% [2] 股票型ETF分类表现 - 规模指数ETF中收益率最高为银华中证2000增强策略ETF，达0.81% [2] - 行业指数ETF中收益率最高为鹏华国证粮食产业ETF，达1.27% [2] - 策略指数ETF中收益率最高为汇添富中证国新央企股东回报ETF，达0.51% [2] - 风格指数ETF中收益率最高为华夏中证智选1000价值稳健策略ETF，达0.37% [2] - 主题指数ETF中收益率最高为鹏华上证科创板新能源ETF，达1.44% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三的ETF为鹏华上证科创板新能源ETF(1.44%)、汇添富上证科创板新材料ETF(1.44%)、鹏华国证粮食产业ETF(1.27%) [4] - 跌幅前三的ETF为国泰中证全指通信设备ETF(-3.11%)、国泰创业板人工智能ETF(-2.93%)、富国创业板人工智能ETF(-2.88%) [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前三的ETF为国泰中证全指证券公司ETF(流入5.64亿元)、易方达沪深300非银行金融ETF(流入4.39亿元)、国泰中证全指通信设备ETF(流入3.99亿元) [6] - 资金流出前三的ETF为华夏上证50ETF(流出2.78亿元)、富国中证旅游主题ETF(流出2.21亿元)、鹏华中证国防ETF(流出2.14亿元) [7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额前三的ETF为华夏上证科创板50成份ETF(5.08亿元)、易方达创业板ETF(4.27亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(4.24亿元) [8] - 融券卖出额前三的ETF为华夏中证1000ETF(3325.92万元)、南方中证500ETF(1857.37万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(1796.89万元) [9] 机构对新能源行业观点 - 电网升级建设是构建新型电力系统的重要内容，建议关注特高压、配网升级、智慧调度等重点环节 [10] - 新型储能是新能源消纳的核心环节，随着新能源并网消纳需求增长，未来市场空间广阔 [10] - 新能源政策拼图逐步补齐，行业面临的电价、补贴、消纳问题有望缓和，建议把握拐点性机会 [11] - 建议关注可靠性、灵活性价值逐步兑现的火电，以及拥有风光抽蓄成长性加持的水电 [11]

市场指数与板块表现 - 11月5日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37%，创业板指上涨1.03% [1] - 电网设备、海南自贸区概念领涨，光伏设备板块涨幅居前 [1] - 广发中证光伏龙头30ETF（560980）当日收涨5.59%，涨幅位列第一 [1] - 部分科创新能源ETF、电网设备ETF涨超5%，多只光伏产业ETF涨超4% [1] 重点ETF涨幅详情 - 广发中证光伏龙头30ETF（560980.OF）今日涨幅6.59%，近一个月涨幅8.62% [2] - 华夏中证电网设备主题ETF（159326.OF）今日涨幅5.31%，近一个月涨幅12.44% [2] - 鹏华上证科创板新能源ETF（588830.OF）今日涨幅5.18%，近一个月涨幅0.25% [2] - 易方达中证光伏产业ETF（562970.OF）今日涨幅5.11%，近一个月涨幅10.47% [2] - 平安中证光伏产业ETF（516180.OF）今日涨幅4.99%，近一个月涨幅9.94% [2] 市场成交额概况 - 11月5日A股市场成交额总计18943亿元，较前一日缩量441亿元 [2] - 科创债ETF汇添富（551520）成交额达136.58亿元，科创债ETF招商（551900）成交额达106.61亿元 [2] - 股票ETF中，香港证券ETF（513090）成交额超百亿元，达104.18亿元 [2][3] ETF资金流向 - 11月4日ETF合计净流入约40亿元，主要加仓行业主题ETF [4] - 资金主要流入券商ETF、港股创新药ETF、恒生科技ETF及半导体ETF等 [4] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880.OF）单日净流入12.47亿元 [5] - 华泰柏瑞恒生科技ETF（513130.OF）单日净流入6.56亿元 [5] - 宽基指数ETF出现大规模净流出，华泰柏瑞沪深300ETF净流出31.43亿元，华夏上证50ETF净流出18.78亿元 [5] 黄金板块资金动向 - 近期金价走低，10月28日至11月4日多只黄金ETF遭遇资金净流出 [6] - 国泰黄金ETF（518800.OF）期间净流出17.58亿元，博时黄金ETF（159937.OF）净流出11.28亿元 [7] - 部分产品逆市吸金，黄金股ETF（159562）近4个交易日获资金布局超1.6亿元，黄金ETF华夏（518850）吸金超1.95亿元 [7] 黄金市场需求与前景 - 今年前三季度全球黄金总需求量为3717吨，同比增加45吨 [8] - 第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，刷新单季度最高纪录 [8] - 投资需求是主要推动力，投资者已连续第三个季度大举增持实物黄金ETF [8] - 观点认为美联储政策及美元走势对金价扰动较大，但央行购金、去美元化等长期投资逻辑未动摇 [8] 光伏与储能行业展望 - 报告显示2025年1月至7月新增光伏装机为同期火电的5.3倍，到2035年中国非化石能源消费占比将超30% [9] - 光伏行业"反内卷"已取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏 [9] - 储能行业供需两旺，国内外需求共振，新型储能"一芯难求"，头部电池企业持续满产 [9] - 电池价格延续上涨趋势，供应链整体具备价格传导能力，行业景气度有望持续 [9]

市场表现 - 11月5日A股主要股指上涨，上证指数涨0.23%，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [4] - 光伏设备板块领涨，多只光伏、新能源主题ETF涨幅显著，广发中证光伏龙头30ETF单日大涨5.59% [1][4] - 当日A股市场成交总额为18943亿元，较前一日减少441亿元 [5] 行业主题ETF资金流向 - 11月4日ETF整体净流入约40亿元，资金主要加仓行业主题ETF [7] - 券商ETF单日净流入12.47亿元，港股创新药ETF、恒生科技ETF及半导体ETF等近期跌幅较大的品种获资金加仓 [2][7][8] - 宽基指数ETF出现大规模净流出，华泰柏瑞沪深300ETF净流出31.43亿元，华夏上证50ETF净流出18.78亿元 [8] 黄金及相关ETF动态 - 10月28日至11月4日期间，多只黄金ETF遭遇资金净流出，其中国泰黄金ETF净流出17.58亿元 [3][9][10] - 部分黄金相关产品逆势吸金，黄金股ETF（159562）近4个交易日获资金布局超1.6亿元，黄金ETF华夏（518850）吸金超1.95亿元 [10] - 世界黄金协会数据显示，第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，刷新单季度纪录，投资需求是主要推动力 [11] 光伏与储能行业前景 - 政策面利好，报告预测到2035年中国非化石能源消费占比将超30%，光伏将成为主力 [12] - 2025年1月至7月，新增光伏装机为同期火电装机的5.3倍 [12] - 光伏行业"反内卷"取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏 [12] - 储能行业供需两旺，国内外需求共振，新型储能"一芯难求"，头部电池企业持续满产，电池价格延续上涨趋势 [12]

政策动向 - 国家发改委和市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见 完善低价倾销认定标准并规范市场价格秩序以治理内卷式竞争 [1] - 两会政府工作报告再次强调综合整治内卷式竞争 供给侧预期自6月底开始提升 [2] - 中央层面自2023年下半年以来多次强调整治内卷式竞争 推动落后产能有序退出 [2] 行业影响 - 反内卷政策推进有望成为新能源行业中长期盈利修复的关键推动力 光伏和锂电目前均处于盈利底部且光伏亏损更为明显 [1][2] - 反内卷政策或将改变新能源车行业依赖价格战抢占市场的增长逻辑 利好具备品牌技术及供应链管理能力的头部车企 [2] - 政策有利于改善新能源产业链中游企业的现金流压力和议价地位 包括零部件和功率半导体企业 [2] 市场数据 - 2024年5月国内光伏新增装机量达92.92GW 创历史单月最高纪录 [2] - 鹏华上证科创板新能源ETF自2024年7月31日成立至9月5日总净值增长率达47.58% [1] - 固态电池产业链企业相继发布全固态电池技术解决方案 锂电板块催化不断 [2] 产品布局 - 鹏华基金累计布局11只科创ETF产品 涵盖宽基增强策略行业主题和科创债细分品类 布局数量及品类覆盖位列行业第一 [3] - 鹏华上证科创板新能源ETF为全市场首只同时布局科创板和新能源的ETF产品 跟踪上证科创板新能源主题指数 [1] - 鹏华基金在权益领域布局鹏华上证科创板200ETF等宽基产品 以及科创板生物医药ETF和芯片ETF等行业主题产品 [3] 指数构成 - 上证科创板新能源主题指数从科创板精选50只市值较大的光伏风电及新能源车等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该指数反映科创板市场代表性新能源产业上市公司的整体表现 [1]

政策动态 - 国家发改委和市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见 修正草案完善低价倾销认定标准 规范市场价格秩序 治理"内卷式"竞争 [1] - 监管层治理"内卷式"竞争决心强烈 市场普遍认为利好新能源产业回归良性发展 [2] - 中信建投表示 2023年下半年以来中央层面多次强调整治内卷式竞争 推动落后产能有序退出 [2] 新能源行业 - 光伏板块受"531"抢装节点驱动 5月国内光伏新增装机量飙升至92.92GW 创历史单月最高纪录 [2] - 5月高强度集中装机预计会导致下半年国内需求承压 [2] - 锂电方面 固态电池产业链各环节企业相继发布全固态电池技术解决方案 板块催化不断 [2] - 光伏和锂电均处于盈利底部 其中光伏亏损更为明显 [2] - "反内卷"政策有望成为推动新能源行业中长期盈利修复的关键推动力 [1][2] 科创板新能源ETF - 鹏华上证科创板新能源ETF(588830)是全市场首只布局"科创板"+"新能源"的ETF产品 [1] - 该ETF跟踪上证科创板新能源主题指数 精选50只市值较大的光伏、风电及新能源车领域上市公司 [1] - 截至7月24日 该ETF自2024年7月31日成立以来总净值增长率达20.77% [1] 基金公司布局 - 鹏华基金积极参与科创市场建设 持续加强科创板产品布局 打造"科创中国·灯塔基金"产品矩阵 [3] - 2025年"科创中国·灯塔基金"扩容迅速 推出首批科创债ETF和多个科创板ETF产品 [3] - 权益领域布局包括鹏华上证科创板200ETF、综合ETF、50成份ETF以及生物医药ETF和芯片ETF等 [3]

文章核心观点 - 2024基金年报披露中信证券最新增持减持非货类ETF名单，公司持仓有增有减，新进部分ETF十大持有人，退出部分ETF十大持有人，反映其对不同指数和市场板块的态度及投资策略调整 [1] 持有市值排名 - 华夏上证50ETF期末市值达20.06亿元，虽年内遭减持5.09亿份，但因上证50指数涵盖龙头股稳定性强，仍占持仓核心地位 [2] - 华夏中证A500ETF持仓规模18.46亿元位居第二，中证A500指数覆盖中等市值企业，兼具成长性与估值优势，年内未显示增减持操作 [2] - 南方中证1000ETF规模10.51亿元跻身前三，年内获2.55亿份增持，市值增长近7亿元，成为中小盘布局核心抓手 [2] 增持情况 - 南方中证1000ETF获增持2.55亿份，中证1000指数成分股多为小盘股，公司或看好小盘股下半年表现 [4] - 天弘中证银行ETF增持6534万份，反映公司对银行板块信心，认为银行股下半年有望估值修复 [5] - 易方达上证50ETF增持4492万份，凸显公司对大盘蓝筹股重视，看好龙头企业稳定性和抗风险能力 [5] 减持情况 - 南方中证500ETF减持8.6亿份，公司可能认为中小市值股票下半年面临不确定性 [7] - 华夏上证50ETF减持5.09亿份，南方MSCI中国A50互联互通ETF减持2.61亿份，公司或基于对大盘蓝筹股短期走势判断，优化资产配置 [7][8] 新进十大持有人情况 - 中信证券新进46只非货ETF十大持有人，通过多样化配置分散风险、捕捉投资机会 [9] - 公司重点布局A500ETF，持有华夏、国泰等5家基金公司旗下产品，华夏基金A500ETF持有规模达18.46亿元 [9] 退出十大持有人情况 - 中信证券退出海富通上证城投债ETF、南方沪深300ETF、招商中证红利ETF等十大持有人名单，是投资组合重要调整 [14]