美股市场表现 - 美国三大股指全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.99%至49462.08点，标普500指数上涨0.62%至6944.82点，纳斯达克综合指数上涨0.65%至23547.17点 [1] - 大型科技股表现分化，亚马逊涨幅超过3%，微软和英特尔涨幅超过1%，Meta小幅上涨；特斯拉跌幅超过4%，苹果跌幅超过1%，英伟达、谷歌和奈飞小幅下跌 [1] - 热门中概股涨跌互现，禾赛涨幅超过10%，小马智行涨幅超过5%，华住集团和联电涨幅超过4%，霸王茶姬和传奇生物涨幅超过3%，贝壳和携程网涨幅超过1%，满帮和网易小幅上涨；BOSS直聘跌幅超过6%，腾讯音乐跌幅超过4%，阿里巴巴跌幅超过3%，百度和理想汽车跌幅超过1%，小鹏汽车和京东小幅下跌 [1] 欧洲市场与商品期货 - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数上涨0.27%至24936.46点，法国CAC40指数上涨0.32%至8237.43点，英国富时100指数上涨1.18%至10122.73点 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨1.22%至4505.70美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨5.95%至81.22美元/盎司 [1] - 国际油价下跌，美国WTI原油主力合约收跌2.31%至56.97美元/桶，布伦特原油主力合约下跌1.96%至60.55美元/桶 [1] 外汇与基本金属市场 - 外汇市场方面，美元指数上涨0.28%至98.60，离岸人民币对美元升值21.0个基点至6.9808 [1] - 伦敦金属交易所(LME)基本金属全线大幅上涨，期镍领涨8.39%至18430.0美元/吨，期锡上涨4.79%至44500.0美元/吨，期铅上涨2.35%至2071.0美元/吨，期铜上涨2.02%至13254.5美元/吨，期锌上涨1.58%至3245.5美元/吨，期铝上涨1.56%至3133.5美元/吨 [1] 债券市场动态 - 美国国债收益率集体小幅上行，2年期收益率上涨1.04个基点至3.463%，10年期收益率上涨0.79个基点至4.173%，30年期收益率微涨0.3个基点至4.863% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体下跌，德国10年期国债收益率下跌2.8个基点至2.840%，英国10年期国债收益率下跌2.5个基点至4.479%，意大利10年期国债收益率下跌3.5个基点至3.531% [1]

全球宏观经济与货币政策 - 美联储官员卡什卡利表示美国利率水平可能已接近“中性利率”，未来政策走向取决于最新经济数据 [1] - 美联储前主席耶伦警告庞大债务规模可能迫使央行将利率维持在低位以降低偿债成本，美国赤字今年将达1.9万亿美元，债务占GDP比重将升至100% [1] - 日本央行行长植田和男强调将继续上调基准利率以巩固通胀目标，市场对加息的预期推动日本10年期国债收益率升至1999年以来最高水平 [1][3] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50并创下自2024年10月以来新低，新订单连续第四个月收缩，出口订单疲弱 [1] 地缘政治与能源市场动态 - 美国总统特朗普警告，若印度不限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度产品征收的关税 [1] - 美国对委内瑞拉继续实施石油禁运令，导致其石油出口停滞，委内瑞拉国家石油公司因出口受阻和储油设施快“满仓”而酝酿减产 [1][2] - 瑞士决定冻结委内瑞拉总统马杜罗及相关人员在瑞士持有的所有资产，冻结令立即生效，有效期暂定4年 [2] - 纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨1.00美元收于每桶58.32美元涨幅1.74%，伦敦布伦特原油期货价格上涨1.01美元收于每桶61.76美元涨幅1.66% [6] 全球金融市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨594.79点收于48977.18点涨幅1.23%，标准普尔500指数上涨43.58点收于6902.05点涨幅0.64%，纳斯达克综合指数上涨160.19点收于23395.82点涨幅0.69% [4] - COMEX黄金期货涨3.00%报4459.70美元/盎司，COMEX白银期货涨7.74%报76.51美元/盎司 [5] - 各期限美债收益率普遍下跌，2年期跌2.46个基点报3.449%，10年期跌3.14个基点报4.159%，30年期跌2.26个基点报4.850% [6] - 美元指数下跌0.16%收于98.267，1美元兑换156.23日元低于前一交易日的156.86日元，1欧元兑换1.1727美元高于前一交易日 [6] 区域经济与消费状况 - 法国民众消费降温，2025年节日消费季价格敏感度明显上升，消费行为趋于谨慎，反映出法国公共债务高企、工业基础弱化及居民购买力下降等深层结构性问题 [1][2] - 日本央行观察人士预计下一次政策调整可能在年中左右，但也有人认为鉴于日元疲软加息可能提前到来 [3]

美股市场表现 - 美国三大股指普遍收涨 道琼斯工业平均指数上涨0.6%收于48731.16点 标普500指数上涨0.32%收于6932.05点 纳斯达克综合指数上涨0.22%收于23613.31点 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一 脸书上涨0.39% 苹果上涨0.53% 微软上涨0.24% 亚马逊上涨0.10% 英伟达下跌0.32% 特斯拉下跌0.03% 谷歌下跌0.08% [1] 中概股表现 - 中概股涨跌不一 再鼎医药上涨超过6% 阿特斯太阳能上涨超过1% 搜狐上涨超过1% 比特小鹿上涨超过1% 拼多多上涨超过1% 脑再生下跌超过2% 硕迪生物下跌超过2% 霸王茶姬下跌超过1% 金山云下跌超过1% 好未来下跌超过1% [1] 欧洲股市表现 - 周三欧洲股市多数休市 英国和法国股市为半日市 法国CAC40指数收平于8103.58点 英国富时100指数下跌0.19%收于9870.68点 [1] 贵金属与原油市场 - COMEX黄金期货微跌0.01%收于4505.4美元/盎司 COMEX白银期货上涨1.04%收于71.875美元/盎司 [1] - 美国原油主力合约微涨0.03%收于58.4美元/桶 布伦特原油主力合约微跌0.05%收于61.84美元/桶 [1] 外汇市场 - 纽约尾盘美元指数上涨0.06%报97.95 离岸人民币兑美元上涨117.5个基点报7.0076 [1] 基本金属市场 - 伦敦基本金属涨跌不一 LME期铜上涨0.6%报12133美元/吨 LME期锌下跌0.23%报3086.5美元/吨 LME期镍下跌0.5%报15660美元/吨 LME期铝上涨0.6%报2956.5美元/吨 LME期锡下跌0.71%报42490美元/吨 LME期铅上涨0.86%报1999.5美元/吨 [1] 美国国债市场 - 美债收益率集体下跌 2年期美债收益率下跌2.45个基点报3.506% 3年期美债收益率下跌2.23个基点报3.558% 5年期美债收益率下跌1.92个基点报3.718% 10年期美债收益率下跌2.73个基点报4.136% 30年期美债收益率下跌2.94个基点报4.795% [1]

宏观经济政策与事件 - 美国总统特朗普呼吁新任美联储主席在经济与市场强劲时果断降息，批评当前“好消息反成利空”的市场逻辑，并认为低利率有助于推高股市、刺激经济、缓解住房负担，股市繁荣或可带动美国GDP年增幅达10%至20% [1][6] - 意大利参议院通过2026年预算案，包含将央行持有的2453吨黄金“归全体国民所有”的修正条款，此举已遭欧洲央行两次警告，批评者担忧此举可能威胁央行独立性与金融稳定 [1][6] 美国宏观经济数据 - 美国第三季度实际GDP年化季环比初值录得4.3%，显著高于市场预期的3.3%，为2023年以来最快增速 [1][6] - 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值上涨2.9%，与预期一致，较第二季度终值2.6%有所回升；整体PCE物价指数初值上涨2.8%，亦符合预期 [1][7] - 美国10月耐用品订单环比下降2.2%，远逊于预期的-1.5%，前值由+0.5%下修 [2][7] - 美国11月工业产出环比增长0.2%，略高于市场预期的0.1%，连续第二个月扩张 [2][7] - 美国12月里奇蒙德联储制造业指数回升至-7，优于预期的-10及前值-15 [2][7] 全球金融市场表现 - 美国股市上涨：道琼斯工业指数上涨0.16%报48442.41点，标准普尔500指数上涨0.46%报6909.79点，纳斯达克综合指数上涨0.57%报23561.84点 [3][8] - 贵金属价格大涨：COMEX黄金期货上涨1.09%报4518.20美元/盎司，创盘中历史新高；COMEX白银期货上涨4.40%报71.585美元/盎司，刷新历史高位 [3][8] - 国际油价上涨：美油主力合约上涨0.79%报58.47美元/桶；布伦特原油主力合约上涨0.62%报61.96美元/桶 [4][9] - 美债收益率曲线变化不一：2年期美债收益率上涨3.18个基点报3.532%，3年期上涨3.63个基点报3.583%，5年期上涨2.65个基点报3.734%，10年期上涨0.40个基点报4.165%，30年期下跌1.12个基点报4.824% [4][9] - 美元指数下跌0.37%报97.90，主要非美货币对美元多数上涨 [4][10]

美联储主席提名与货币政策展望 - 美国总统特朗普计划于2026年1月第一周正式提名下一任美联储主席 现任主席鲍威尔的四年任期将于2026年5月结束 特朗普希望继任者支持“增长友好型”货币政策以促进经济扩张 [1] - 美联储理事米兰警告称 若2026年停止降息可能增加经济陷入衰退的风险 他强调失业率上升应促使政策制定者继续采取宽松立场 [1] - 克利夫兰联储主席哈马克表示 在美联储连续三次降息后未来几个月利率政策应保持稳定 她认为当前主要风险仍是通胀顽固而非就业市场疲软 [1] 美国经济与财政状况 - 美国财政部长贝森特表示 通胀正稳步向美联储2%的目标靠拢 预计2026年将成为经济增长与物价稳定同步改善的一年 他指出随着政府精简职位提升效率整体经济状况将进一步优化 [1] 地缘政治与汇率政策 - 欧盟决定将对俄罗斯的全面经济制裁延长六个月 有效期至2026年7月31日 涵盖贸易、金融、能源、技术及运输等多个关键领域 同时欧盟推出专项措施严打规避制裁行为 [2] - 日本财务大臣片山皋月明确表示 面对脱离经济基本面的汇率剧烈波动日本保有“自由裁量权”采取果断行动 她援引日美财长联合声明强调必要时将实施“大胆干预” [2] 全球金融市场表现 - 美国股市上涨 道琼斯工业指数上涨0.47%报48362.68点 标准普尔500指数上涨0.64%报6878.49点 纳斯达克综合指数上涨0.52%报23428.83点 [3] - 贵金属价格上涨 COMEX黄金期货上涨2.13%报4480.60美元/盎司 COMEX白银期货上涨2.37%报69.09美元/盎司 [4] - 国际油价上涨 美油主力合约上涨2.53%报57.95美元/桶 布伦特原油主力合约上涨2.45%报61.52美元/桶 [5] - 美债收益率全线上涨 2年期美债收益率上涨2.96个基点报3.507% 3年期上涨3.34个基点报3.550% 5年期上涨2.82个基点报3.713% 10年期上涨2.74个基点报4.165% 30年期上涨1.73个基点报4.835% [5] - 美元指数下跌0.46%报98.26 主要非美货币兑美元多数上涨 欧元兑美元上涨0.46%报1.1762 英镑兑美元上涨0.64%报1.3462 澳元兑美元上涨0.71%报0.6658 美元兑日元下跌0.44%报157.02 美元兑瑞郎下跌0.5%报0.7918 [5] 日内重点关注经济数据与事件 - 将公布多项重要经济数据 包括美国第三季度实际GDP年化季率初值、实际个人消费支出季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值、10月耐用品订单月率、11月工业产出月率、12月谘商会消费者信心指数及12月里奇蒙德联储制造业指数 [7] - 其他关注事件包括澳洲联储公布货币政策会议纪要、瑞士12月ZEW投资者信心指数以及加拿大10月GDP月率 [6][7]

中国外汇市场与跨境资金流动 - 国家外汇局数据显示11月银行结售汇顺差为157亿美元，与10月基本持平，跨境收支顺差178亿美元，略低于9–10月平均240亿美元水平，近期证券投资项下资金流动更趋平稳，显示外汇市场运行总体稳健 [1] 美国经济政策与前景 - 美国财政部长贝森特表示通胀正稳步向美联储2%目标靠拢，预计2026年将成为经济增长与通胀走势同步改善之年，随着政府职位精简，整体经济状况有望进一步优化 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯强调基于最新就业与通胀数据，当前并无再次降息的紧迫需求，进一步巩固市场对美联储短期内暂停降息的预期 [1] - 美联储理事哈马克表示未来数月无需调整利率，倾向在春季前保持政策稳定，认为中性利率可能高于市场普遍预期，并强调当前更需关注顽固通胀，而非劳动力市场潜在疲软 [2] - 美国总统特朗普签署行政令明确要求确保美国“太空优势”，计划2028年前实现载人重返月球，2030年前建成月球前哨站初步架构，并部署月面核反应堆，同时探索在太空中部署核武器的可能性 [1] 日本货币政策与经济状况 - 日本央行一致决定加息25个基点，将政策利率上调至0.75%，达30年最高水平，以应对持续高企的通胀压力，行长植田和男称若经济与物价走势符合预期，将继续推进加息并逐步退出超宽松货币政策 [2] - 日本内阁府年度调查显示73%受访者认为当前物价领域状况“恶化”，比例创1998年该调查启动以来新高，凸显民众对生活成本上升的强烈担忧 [2] 韩国与印度金融政策 - 韩国央行与财政部联合宣布将免除银行外汇稳定税6个月，并对金融机构超额外汇准备金支付利息，旨在增强市场流动性、稳定汇率预期 [2] - 韩国金融委员会（FSC）委员长表示当局已做好准备在必要时采取先发制人措施应对金融市场波动，尤其关注债券收益率上行与汇率波动风险，并强调金融体系整体稳健、抗风险能力充足 [2] - 印度央行（RBI）中央董事会批准改革方案，将现行统一保费的存款保险模式转向基于风险的差异化定价体系，由存款保险与信用担保公司（DICGC）实施，以提升金融体系风险敏感性 [2] 全球市场交易与休市安排 - 本周全球主要金融市场进入“圣诞模式”，美国、欧洲及香港等地股市将于12月25日圣诞节当天休市，交易活动显著放缓，投资者聚焦节后政策与经济数据指引 [3] 全球主要资产价格表现 - 道琼斯工业指数上涨0.38%报481134.89点，标准普尔500指数上涨0.88%报6834.5点，纳斯达克综合指数上涨1.31%报23307.62点 [4] - COMEX黄金期货上涨0.1%报4368.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨3.34%报67.395美元/盎司，刷新历史新高 [4] - 美油主力合约上涨0.96%报56.54美元/桶，布伦特原油主力合约上涨1.01%报60.1美元/桶 [5] - 2年期美债收益率上涨2.76个基点报3.483%，3年期美债收益率上涨3.05个基点报3.528%，5年期美债收益率上涨2.99个基点报3.692%，10年期美债收益率上涨2.74个基点报4.147%，30年期美债收益率上涨2.13个基点报4.824% [5] - 美元指数上涨0.28%报98.71，欧元兑美元下跌0.13%报1.1708，英镑兑美元下跌0.04%报1.3377，澳元兑美元下跌0.02%报0.6611，美元兑日元上涨1.39%报157.729，美元兑加元上涨0.18%报1.3803，美元兑瑞郎上涨0.21%报0.7958 [5] 日内重点关注经济数据 - 15:00 英国第三季度GDP年率终值 [6] - 15:00 英国第三季度经常帐 [6]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标准普尔500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1] - 大型科技股集体下跌，特斯拉跌幅超过4%，英伟达下跌近4%，谷歌下跌超过3%，苹果和脸书下跌超过1%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [1] 中概股市场表现 - 多数中概股下跌，世纪互联、蔚来、理想汽车、万国数据均下跌超过3%，小马智行下跌近3% [1] - 部分中概股逆势上涨，万物新生上涨近3%，再鼎医药上涨超过1%，百胜中国上涨近1% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数微跌0.02%至24072.25点，法国CAC40指数下跌0.25%至8086.05点，英国富时100指数上涨0.92%至9774.32点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著上涨，美国WTI原油主力合约收涨2.92%至56.74美元/桶，布伦特原油主力合约上涨2.85%至60.6美元/桶 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨0.90%至4371.40美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨4.92%至66.44美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡领涨3.05%至42275.00美元/吨，LME期铜上涨1.30%至11742.50美元/吨，LME期铝上涨1.03%至2906.00美元/吨，LME期锌、铅、镍分别上涨0.99%、0.98%和0.72% [1] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.18%至98.40，离岸人民币对美元汇率下跌38个基点至7.0399 [1] - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率微涨0.43个基点至3.483%，10年期收益率上涨1.36个基点至4.153%，30年期收益率上涨1.72个基点至4.827% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率下跌4.4个基点至4.473%，而法国、德国、意大利和西班牙的10年期国债收益率均有所上涨 [1]

美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数下跌0.62%收于48114.26点 标普500指数下跌0.24%收于6800.26点 纳斯达克综合指数上涨0.23%收于23111.46点 [1] - 美国大型科技股多数上涨 特斯拉涨幅超过3% 脸书涨幅超过1% 英伟达上涨0.81% 微软上涨0.33% 苹果上涨0.18% 亚马逊微涨0.01% 谷歌下跌0.51% [1] 中概股与欧洲股市 - 热门中概股涨跌不一 知乎涨幅超过3% 金山云涨幅超过2% 爱奇艺、网易、世纪互联、拼多多跌幅均超过1% [1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 德国DAX指数下跌0.68%收于24064.06点 法国CAC40指数下跌0.23%收于8106.16点 英国富时100指数下跌0.68%收于9684.79点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著下跌 美国WTI原油主力合约下跌2.89%收于55.18美元/桶 布伦特原油主力合约下跌2.79%收于58.87美元/桶 [1] - 国际贵金属期货涨跌不一 COMEX黄金期货微跌0.07%收于4332.2美元/盎司 COMEX白银期货上涨0.32%收于63.80美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属涨跌参半 LME期锌下跌1.89%至3035.00美元/吨 LME期镍下跌0.63%至14255.00美元/吨 LME期铜下跌0.31%至11619.00美元/吨 LME期铝上涨0.58%至2882.50美元/吨 LME期铅微涨0.05%至1942.00美元/吨 LME期锡微涨0.02%至40955.00美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 外汇市场方面 美元指数微跌0.06%报98.22 离岸人民币对美元上涨73个基点报7.0361 [1] - 美债收益率集体下跌 2年期美债收益率下跌1.45个基点报3.485% 3年期下跌2.49个基点报3.528% 5年期下跌2.97个基点报3.695% 10年期下跌3.12个基点报4.143% 30年期下跌3.15个基点报4.813% [1] - 欧债收益率多数下跌 英国10年期国债收益率上涨2.3个基点报4.517% 法国10年期下跌1.7个基点报3.546% 德国10年期下跌0.8个基点报2.843% 意大利10年期下跌2.7个基点报3.541% 西班牙10年期下跌1.8个基点报3.278% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日当周10年期美债收益率大幅上行 本周或仍将整体小幅上行 10Y - 2Y收益率利差扩大 中美利差倒挂幅度扩大且短期内深度倒挂状态还将持续 [1][7][9][12] 根据相关目录分别进行总结 上周美债收益率走势回顾 2025年12月1日当周 周一日本央行释放加息信号等致10年期美债收益率较前一周五上行7bp至4.09% 周二保持不变 周三ADP就业数据使10年期美债收益率下行3bp至4.06% 周四申领失业金人数等因素推动其上行6bp至4.11% 周五消费者信心指数使10年期美债收益率上行3bp至4.14% 较前一周五上行12bp [1] 短期走势展望 当前对降息预期的修正影响美债价格 本周10年期美债收益率或整体小幅上行 “鹰派降息”风险高 鲍威尔或暗示后续降息放缓 市场担忧哈赛特上台激进降息及日本央行加息预期施压美债 推动美债收益率上行 [7][8] 10Y - 2Y收益率利差扩大3bp至58bp 截至12月5日 除1年期美债收益率不变 其余各期限美债收益率普遍上行 2年期、3年期分别上行9bp、10bp 7年期、10年期和30年期均上行12bp 5年期、20年期均上行13bp 10Y - 2Y美债期限利差扩大3bp至58bp [9] 中美利差倒挂幅度扩大11bp至229bp 短期内深度倒挂状态还将持续 截至12月5日 10年期美债收益率上行12bp 10年期中债收益率上行1bp 中美10年期国债利差倒挂幅度扩大11bp至229bp 短期内10年期美债收益率将小幅上行 10年期中债利率窄幅震荡 利差仍将深度倒挂 [12]

美国股市表现 - 美国三大股指小幅收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.22%至47954.99点，标普500指数上涨0.19%至6870.4点，纳斯达克综合指数上涨0.31%至23578.13点 [1] - 大型科技股多数上涨，Meta Platforms（脸书）上涨近2%，Alphabet（谷歌）上涨超1%，微软上涨0.48%，亚马逊上涨0.18%，特斯拉上涨0.1%，苹果下跌0.68%，英伟达下跌0.53% [1] - 中概股多数上涨，百度集团上涨近6%，奇富科技、万国数据、信也科技均上涨超4%，BOSS直聘上涨超3%，涂鸦智能下跌近4%，阿特斯太阳能下跌超3%，小马智行下跌逾2%，再鼎医药下跌超2% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数上涨0.73%至24056.06点，法国CAC40指数下跌0.09%至8114.74点，英国富时100指数下跌0.45%至9667.01点 [1] 大宗商品市场 - 原油期货价格上涨，美国WTI原油主力合约收涨0.79%至60.14美元/桶，布伦特原油主力合约上涨1.01%至63.9美元/桶 [1] - 贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货下跌0.36%至4227.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.28%至58.8美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜上涨1.88%至11665.00美元/吨，LME期镍上涨0.49%至14970.00美元/吨，LME期锌上涨0.26%至3098.50美元/吨，LME期铝下跌0.12%至2900.50美元/吨，LME期铅下跌0.25%至2009.00美元/吨，LME期锡下跌0.50%至40175.00美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 外汇市场方面，美元指数下跌0.08%至98.98，离岸人民币对美元上涨23个基点至7.0691 [1] - 美国国债收益率集体上涨，2年期收益率上涨4.18个基点至3.560%，10年期收益率上涨3.89个基点至4.137%，30年期收益率上涨3.91个基点至4.792% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率上涨4.2个基点至4.475%，德国10年期国债收益率上涨2.7个基点至2.796%，法国10年期国债收益率持平于3.522% [1]