文章核心观点 - 零跑汽车凭借全域自研技术、成本定价策略和丰富的产品矩阵，在激烈的市场竞争中实现了销量与效益的显著提升，并设定了2026年挑战年销百万辆及成为世界级智能电动车企的宏伟目标 [1][2][5][6] 公司业绩与市场表现 - **逆势增长与行业地位**：2026年1月，在行业环比下滑背景下，公司月度交付量达32,059台，逆势同比增长27% [1] - **销量爆发式增长**：2023年交付14.4万辆，2024年翻倍至近30万辆，2025年交付近60万辆，同比增长103%，目标达成率119.3%，稳居国内造车新势力首位 [2] - **持续领先与海外拓展**：2025年3月至12月连续十个月稳居新势力月度销量榜首，海外出口量超6.7万辆 [2] - **累计规模与网络**：累计交付量超120万辆，单月销量突破7万辆，全球渠道网点超1800家，其中海外超800家，已进入全球35个国家和地区 [1] 产品战略与布局 - **多元化产品矩阵**：已完成ABCD四大系列及Lafa5的产品布局，覆盖轿车、SUV、MPV，实现从A0级到D级全维度覆盖，并提供纯电和增程双动力选择 [4] - **明星车型表现**：C系列持续领跑细分市场，其中C10销量已达月销2万辆的新高度；旗舰D系列首款车型D19、A系列首款小型纯电SUV A10备受期待 [4] - **新品规划与竞争力**：A系列主打10万级市场，计划2026年第二季度上市，定位“智能精品长续航SUV”，具备500km CLTC超长续航、高通8650智驾芯片等配置 [4] - **产品升级**：Lafa 5 Ultra亮相，电机功率由160kw提升至180kw，预计2026年第二季度上市交付 [4] 技术与成本策略 - **核心竞争理念**：坚持“好而不贵”的理念，基于全域自研技术实力打造在30万以内市场极具竞争力的产品 [2] - **成本控制与定价**：坚持以To B的逻辑做To C的业务，通过技术创新和自研自制获得行业最低整车成本，并坚持成本定价让利消费者 [5] - **技术路径**：强调把技术功底做扎实，坚持核心零部件自研自制的道路 [5] 财务、合作与资本 - **盈利里程碑**：2024年第四季度提前实现季度盈利，成为新势力中第二家达成盈利的企业；2025年上半年及第三季度持续保持盈利 [6] - **战略投资与合作**：2024年10月获得Stellantis集团战略投资；2025年3月与中国一汽达成深度合作 [6] - **政府与创始人支持**：浙江、安徽等多地政府累计投资超过90亿元；创始人团队持续增持股份累计达9.5亿港元 [6] - **荣誉认可**：入选《财富》中国500强和中国民营企业500强 [6] 未来目标与全球化 - **长期愿景**：目标是成为年销400万辆的世界级智能电动车企 [6] - **近期销量目标**：将2026年定为“百万辆突破年”，向年销100万辆发起全面挑战 [6] - **全球化加速**：与Stellantis集团深度合作，计划在欧洲、东南亚、拉美等35个国家布局超800个销售网点，2026年海外销量目标突破10万辆 [6] - **南美市场拓展**：2025年11月，在巴西及智利上市，正式登陆南美市场，并计划推出覆盖纯电及增程的全系电动产品 [7] 行业与媒体评价 - 新能源汽车市场在2026年1月因政策调整与春节假期错位进入阶段性盘整 [1] - 行业背景是新能源渗透率持续提升和汽车消费逐渐趋于理性 [2] - 新华社评价公司为“2025年新势力赛道的最大黑马”，并强调“掌握核心技术，才能掌握未来” [8] - “十五五”期间，中国汽车产业正迎来广阔新机遇，将向更智能、更绿色、更开放的方向发展 [8]

印度智能手机市场2025年回顾与竞争格局 - 2025年第四季度印度智能手机市场出货量约为3450万台，同比下降7% [1] - 2025年全年印度智能手机市场出货量约1.542亿台，同比小幅下降1% [1] - 市场整体规模趋于稳定，显现出成熟化特征，向价值驱动型策略倾斜 [1] 2025年第四季度市场表现与下滑原因 - 四季度出货量下滑反映了典型的节日消费旺季后的放缓态势 [1] - 渠道库存高企、卢比贬值以及内存成本上涨引发产品涨价导致大众市场购买力减弱 [1] - 多家品牌在四季度悄然调整了最低零售价，以转嫁不断攀升的元器件成本 [2] - 由于节日后渠道库存处于高位，经销商对补货持谨慎态度，从11月起卖出势头进一步放缓 [2] 2025年第四季度主要品牌市场份额 - vivo四季度出货量约790万台，市场份额为23%，位居第一 [1] - 三星四季度出货490万台，市场份额14%，位居第二 [1] - OPPO（不含一加）四季度出货460万台，市场份额13%，位列第三 [1] - 小米四季度出货420万台 [1] - 苹果四季度出货390万台 [1] 2025年全年主要品牌市场份额与增长 - vivo全年总出货量3210万台，市场份额21%，蝉联第一，同比增长19% [2] - 三星全年出货量2300万台，市场份额约15%，位居第二 [2] - OPPO全年出货量约2000万台，市场份额13%，排名第三 [2] - 小米全年出货量与OPPO仅有30万差距，市场份额均为13% [2] - 苹果市场份额约10%，排名第五，但同比增长28%，增速在上榜企业中最为明显 [2] 领先品牌的具体策略与表现 - vivo和OPPO是四季度唯二实现双位数同比正增长的品牌 [2] - vivo的表现得益于Y31 5G、Y19s 5G、T4X 5G和V60e等机型的强劲销量，依托深度的线下渗透、业内最大的地面推广员网络以及去中心化的代理主导运营模式 [2] - OPPO通过A系列和K系列的平衡策略维持势头，并对V系列和Reno系列坚持六个月一次的更新节奏，主动协助零售商清理老库存 [2] - 三星围绕Fold 7和S25 FE推出了针对性的升级优惠和返现活动，延续其价值导向策略，但销量仍有所放缓 [2] - 小米出货量下降，其销量主要由Redmi 14C 5G和POCO C75等入门机型支撑 [2] - 苹果iPhone 17基础款需求强劲，但消费者推迟购买，期待针对iPhone 15和16的促销活动 [3] - 一加在重建与主流零售关系后重返增长轨道，OnePlus 15系列在线下反响强烈 [3] - 摩托罗拉和Nothing继续推进选择性线下扩张，聚焦高客流门店并部署定向促销人员 [3] 市场未来展望与趋势 - 预计2026年印度智能手机市场将出现中个位数百分比的下滑，因终端价格上涨和产品增量价值有限将进一步延缓用户换机升级 [3] - 未来市场将更多由成本管控能力和渠道执行力所主导，而非“噱头式”的技术创新 [3] - 主打入门级市场的中国手机厂商预计将转向价值增长策略，重点发力25000至60000卢比（约合人民币2,000–4800元）的“旗舰杀手”细分市场 [3] - 60000卢比以上的高端市场仍将由苹果、三星和vivo主导 [4] - 随着内存通胀限制硬件差异化，品牌将越来越依赖渠道杠杆，如服务与生态捆绑、金融分期、以旧换新计划，以及根据元器件供应情况灵活安排分阶段上市策略 [4] - 零售端执行力，包括促销团队实力、库存支持机制和本地化动销方案将成为全年维系市场稳定的关键 [4]

公司业绩表现 - 2024年第三季度，公司共销售新车17.4万辆，同比增长101.77%，环比增长29.63% [3][8] - 2024年第三季度，公司实现净利润1.5亿元，继半年度盈利后再度实现单季盈利 [4][8] - 截至2024年第三季度末，公司在手资金达339.2亿元，并保持正向的经营现金流与自由现金流 [4][8] - 2024年第三季度，公司收入创下新高，达到194.5亿元，同比增长97.3% [11] - 2024年11月15日，公司年度累计销量突破50万辆，提前一个半月完成原定全年目标 [5] 财务与运营指标 - 2024年第三季度，公司单车收入从第二季度的10.6万元提升至11.2万元 [12] - 2024年第三季度，公司毛利率从第二季度的13.6%回升至14.5%，较去年同期的8.2%提升了4.3个百分点 [12] - 2024年第三季度，公司毛利达到28.2亿元，同比增长45%，环比增长248% [12] - 2024年第三季度，公司研发费用和管理费用创下新高，分别为12.1亿元和6.3亿元，较上一季度分别增加1.2亿元和2.2亿元 [14] 销量目标与增长 - 公司创始人提出2025年销量目标为冲击100万辆，较2024年预计的50-60万辆几近翻番 [5] - 2024年8月，公司将2025年全年销量目标从年初的50-60万辆上调至58-65万辆 [18] - 公司第100万台整车于2024年9月25日下线，从第50万辆到第100万辆用时不到一年 [21] - 公司月销量接连突破5万辆、6万辆，并在2024年第四季度首月突破7万辆大关 [3][8] 产品战略与布局 - 公司规划了A、B、C、D四大产品系列，覆盖从低到高的价格区间及轿车、SUV、MPV等车型 [9] - C系列（如C10、C11、C16）是销量主力，在总销量中占比约七成 [12] - B系列首款轿车B01起售价不到9万元，上市次月起月销量便突破万辆 [11] - 2025年，公司将完成A、B、C、D四大产品线的全面布局，计划推出2-3款D系列新品及2款A系列新品 [23] - D系列首款旗舰SUV D19已于2024年10月中旬首秀，A系列首款车型A10将于2024年11月广州车展亮相 [23] - 专为年轻人打造的全球车型Lafa5将于2024年11月27日正式上市 [23] 核心竞争能力 - 公司成功的关键在于“全域自研”的供应链模式、极强的成本控制能力以及“技术普惠”的产品定价理念 [4][8] - 公司平台化水平高，B系列零部件通用率高达88%，规模效应能高效反哺财务数据 [12] - 公司经营理念务实，旨在成为年销数百万级的世界级电动车企，类似于燃油车时代的大众、丰田 [8] - 公司产品遵循“好而不贵”的一贯风格，即便是高端D系列也延续“产品很豪华，价格不豪华”的理念，以成本为核心定价 [26] - 公司在用户洞察和产品定义上更加成熟，清楚用户的刚需、补充性需求及个性化需求 [27]

公司核心战略与定位 - 坚持“好而不贵”的性价比路线，不做高端品牌溢价，品牌调性定位为汽车界的优衣库，覆盖6万至30万全系列车型[2][8] - 坚持单一品牌路线，不进行品牌分层，旨在让每个价位段的用户都能享受到同样的技术品质[8] - 公司本质是发挥全域自研优势，通过技术创新为用户提供高诚意产品，底层逻辑是坚守全域自研和好而不贵的路线[10] 销量表现与目标 - 2024年11月15日提前达成50万辆销量目标，2025年剑指百万销量目标[4][7] - 2023年11月15日完成25万辆销量，2024年实现翻倍[4] - 明年ABCD四个系列产品线将完整，并有4款新车上市，结合海外市场布局支撑百万销量目标[7] 产品策略与市场布局 - 产品策略包括全系标配智能辅助驾驶（如激光雷达）以及聚焦长续航与800V高压快充[4] - 构建ABCD全产品矩阵，B、C系列近两年推出的车型月销均突破万辆，最高达1.6万辆，Lafa5作为Lafa系列开端填补10万-15万级运动型纯电轿车市场空白[6][7] - Lafa5预售至正式上市订单数据为以往车型中最佳，价格发布后半小时新增超3000订单[6] - D系列旗舰车型D19预订量超预期，配置超过市场上同级别顶级车型但保持好而不贵定价[7] 技术研发与成本控制 - 全域自研体系是核心竞争力，当前65%核心零部件为自研自制，目标是将比例提升至80%以上，涵盖三电系统、座椅、保险杠等[4] - 自研模式带来极致成本控制，核心零部件毛利率约10%，低于行业平均水平，将利润让渡给用户以实现高性价比[4] - 智驾团队从去年300多人扩充至近500人，明年智驾水平目标接近第一梯队[10] - 技术布局谨慎，不盲目跟风半固态电池等热点，但提前谋划的技术长板（如去年布局的800V高压快充）将成为核心竞争力[11] 运营与财务 - 通过整个产品组合保持14%-15%的毛利水平，不纠结于单一车型利润[6] - 公司现金储备达300多亿元，固定资产仅六七十亿元，采用轻资产运营模式，融资需求不迫切[10] - 与一汽的合作中，创始团队坚持保持公司控制权，投资方作为财务投资人角色[10] 海外市场与生态建设 - 海外市场是重要增量空间，Lafa5作为全球车型将于明年第二季度在海外推出，采用国内外同步开发模式[10] - 适度拓展周边生态，如APP商城中的衣食住行相关产品，但核心仍聚焦汽车本身，用产品实力反哺品牌[12] - 公司不会盲目跨界进入机器人、AI眼镜等尚处烧钱阶段且无明确应用场景的领域，除非能找到刚需并创造社会价值[11]

全球智能手机市场整体展望 - 2025年全球智能手机出货量预计同比增长3.3% [1] - 苹果公司预计在2025年以19.4%的全球出货份额成为第一大智能手机品牌，这是自2011年以来的首次 [1] - 三星公司2025年出货量预计同比增长4.6%，全球份额达18.7%，将失去其保持了十余年的榜首位置 [1] 苹果公司表现与前景 - 2025年第三季度苹果iPhone出货量超出预期，同比增长9% [3] - iPhone 17系列（含iPhone Air）在美国上市前四周销量较iPhone 16系列高出12%，在中国高出18%，在日本高出7% [3] - 公司出货预期上调的关键因素包括：疫情期购买的手机进入集中换机周期，以及2023年至2025年第二季度售出的3.58亿台二手iPhone用户可能升级至新机 [4] - 公司受益于全球关税影响低于预期及中美贸易摩擦缓和的宏观环境，有利于供应链多元化和提升新兴市场需求 [4] - 公司预计将于2026年上半年推出iPhone 17e，并在同年年底发布首款折叠屏iPhone，预计在2027年底推出首款翻盖折叠iPhone [5] - 通过扩展多价位产品布局和调整发布节奏，公司战略定位以把握新兴市场的高端需求 [5] - Apple Intelligence（更个性化的Siri）功能预计于2026年推出，届时将进一步带动换机潮，公司预计在2027年为iPhone诞生20周年推出重大革新 [5] 三星公司表现与前景 - 2025年三星出货量预计实现约5%的增长，但不足以守住全球第一的位置 [6] - A系列产品通过更强配置和更具竞争力的定价策略，强化了公司在印度、东南亚、中东和非洲等新兴市场的增长动力 [6] - 在成熟市场，受益于高端化趋势以及北美、欧洲和东亚市场基本面稳定，公司有望维持市场份额 [6] - 面对中低端市场来自中国品牌的激烈竞争，公司在2025至2029年难以重新夺回全球第一的位置 [6] 中国智能手机品牌表现与策略 - 中国品牌愈发依赖印度、东南亚、中东非和拉美等海外市场以获取增量 [7] - 中国品牌正加速向更高价位段转移，投资于高端设备、AI功能和折叠屏以提升利润率并减少对低端市场的依赖 [7] - 供应链不确定性构成挑战，特别是LPDDR4内存供应短缺加剧和内存产品价格大幅上涨，冲击低端智能手机市场 [7] - 预计前四大中国品牌在2026年的年增长率仅为1.7% [7] - 中国品牌正从数量驱动型战略转向更均衡、以价值为导向的增长路径，并通过加速全球化布局来强化整体韧性 [7]

公司销量表现与目标 - 公司提前45天完成2025年50万辆的销量目标 [2] - 2026年销量目标设定为100万辆 [2][7] - 2025年9月和10月的月度交付量分别超过6万辆和7万辆，连续刷新记录 [5] - 公司于2025年9月25日实现第100万辆整车下线，成为第二家进入“百万俱乐部”的造车新势力 [7] - 从第50万辆到第100万辆整车下线用时不到一年，而达成第一个50万辆用时五年 [7] 行业竞争地位 - 公司成为2025年首家完成年度销量目标的造车新势力 [5] - 自2025年3月起连续8个月位居造车新势力月度销量榜首 [5] - 在已公布2025年销量目标的造车新势力中，仅有公司和理想汽车目标在50万辆以上，理想汽车目标超60万辆 [5] - 理想汽车2025年前10个月的实际交付量为32.89万辆 [5] 未来产品规划与增长动力 - 2026年被公司定义为产品大年，计划推出D系列的2至3款产品以及A系列的2款产品 [7] - 公司认为销量增长可期，关键策略在于产品的“越级”和用户口碑的“诚意” [7]

公司销量目标与业绩 - 公司提前45天完成2025年50万辆的销量目标，并设定2026年销量目标为100万辆[2][8] - 公司自2025年3月起连续8个月成为造车新势力月度销量第一，其中9月交付量超6万辆，10月交付量超7万辆[6] - 公司于2025年9月25日实现第100万辆整车下线，成为第二家迈入“百万俱乐部”的造车新势力[9] 公司增长轨迹与行业地位 - 公司从第50万辆到第100万辆整车下线用时不到一年，而实现前50万辆下线用了五年时间[11] - 在造车新势力中，仅有公司和理想汽车设定了2025年50万辆以上的销量目标，理想汽车目标超60万辆，但其2025年前10个月交付量为32.89万辆[6] 公司未来产品规划与战略 - 2026年被公司定义为产品大年，计划推出D系列的2至3款产品以及A系列的2款产品[9] - 公司管理层对达成下一个100万辆目标的关键总结为“越级和诚意”，即产品足够越级、用户口碑更好[11] - 公司管理层在2025年10月曾表示第四季度订单情况非常正常，达到了预期结果，对提前完成全年目标持乐观态度[6]

公司战略规划 - 公司内部已形成未来5年的战略规划和销量目标 [1] - 将在完成去年发布的50万辆销量目标后公布下一年目标 [1] - 公司对明年销量有大幅度增长的预期 [1] 近期销量表现 - 公司9月单月交付量达66657台，创历史新高，位列新势力车企第一 [1] - 公司今年前9个月累计销量达395516辆，同比增长129% [1] - 公司已上调全年销量目标至58万至65万辆 [1] 未来产品布局 - 公司对2026年充满期待，预计将是产品大年 [3] - 2026年除已发布的B系列、Lafa5、C系列产品外，还将推出D系列2-3款产品及A系列2款产品 [3] - 公司相信2026年整体销量增长是可预期的 [3]

SOC芯片行业概述 - SOC芯片是一种高度集成的半导体产品，将处理器核心、存储器、外设接口等组件集成到单一芯片上，形成可独立运行操作系统的微型计算机系统[3] - 与传统分散式设计相比，SOC芯片具备集成度高、体积小、性能高效、延迟低、功耗低、续航强以及成本可控、供应链简化四大核心优势[4] - SOC芯片应用领域极为广泛，涵盖消费电子、汽车电子、物联网、工业控制、AI应用等多个领域[3] 市场规模与增长 - 中国SOC芯片行业市场规模从2020年的2210亿元增长至2024年的3412亿元，年复合增长率达到11.5%[1][8] - 下游关键应用市场同步增长：2024年中国消费电子行业市场规模达19772亿元，同比上涨3.0%[7]；2024年中国汽车电子行业市场规模达12174亿元，同比上涨10.9%[8] 产业链结构 - 行业上游涵盖芯片IP核、EDA软件、半导体材料与设备，主要由海外厂商主导[5] - 中游为核心制造环节，包括芯片设计、晶圆制造及封装测试，晶圆制造主要由台积电、三星等代工厂负责[5] - 下游为应用端，包括消费电子、汽车电子、物联网、AI应用等[5] 行业竞争格局 - 全球SOC芯片市场竞争激烈，主要厂商包括特斯拉、英伟达、高通等[9] - 国内市场紫光展锐、地平线、华为海思等本土企业不断崛起，通过自主研发和创新提升竞争力[9] - 相关上市企业包括全志科技、中科蓝讯、瑞芯微、恒玄科技、安凯微、地平线机器人、乐鑫科技、博通集成、翱捷科技、炬芯科技、国民技术等[1] 重点公司经营表现 - 全志科技2025年上半年实现营业收入13.37亿元，同比上涨25.82%；归母净利润1.61亿元，同比上涨35.36%[10] - 恒玄科技2025年上半年实现营业收入19.38亿元，同比上涨26.58%；归母净利润3.05亿元，同比大幅上涨106.45%[10] 未来发展趋势 - 技术创新与算力提升是核心方向，厂商加大研发投入以实现更高算力和更低功耗，例如吉利芯擎科技自研采用7nm工艺的智能座舱芯片SE1000[11] - 国产化替代趋势加强，国内厂商将逐渐替代国外厂商成为市场主导力量，例如中国智能座舱SoC芯片市场占比已达全球一半左右[12] - 全球数字化转型为行业带来持续增长动力，5G普及、AI深入应用、物联网设备爆发、智能汽车渗透以及元宇宙、AR/VR等新兴技术将创造大量需求[13][14]

财务业绩 - 上半年营收翻倍以上增长 达到154亿元 [2] - 毛利率从去年同期的1.1%激增至14.1% 创历史新高 [2][7] - 首次实现半年度净利润转正 逆势净赚三千多万元 [2][7] - 将全年目标从盈亏平衡调整为盈利5-10亿元 [5] 销量表现 - 上半年销量22.17万台 稳居新势力销冠 [3][6] - 7月单月销量突破5万台 居新势力榜首 [6] - 全年销量目标二次上调至58-65万台 [3][10] - 明年目标挑战100万台 比原计划提前一年 [4][10] 产品战略 - B系列车型十万元出头价格提供端到端辅助驾驶等越级配置 [7] - 5月上市的B10车型次月交付即超1万台 [7] - 7月底上市的B0172小时锁单超1万台 [7] - 产品线将覆盖6-30万元主流价格带 2026年完成全系列布局 [15] 技术研发 - 全域自研战略涵盖三电 智能座舱 智驾等高附加值零部件 [8] - 平台化加持实现快速迭代推新 [8] - 通过技术输出拓展tier1业务模式 [18] 市场扩张 - 计划向三四线城市扩展挖掘存量需求 [17] - 海外已布局约600家门店 [17] - 马来西亚工厂年底实现C10本地化组装 [18] - 明年计划欧洲本地化生产 海外销量目标10-12万台 [18] 行业地位 - 有望跻身国内整车企业TOP2 [11] - 市值突破千亿港元 两个月股价上涨近五成 [12] - 与Stellantis合作加速全球化进程 [18][19] - 目标五年后冲刺400万台年销量 成为世界级电动车企 [4][13]