证券研究报告 | 2025年11月14日 电力设备新能源 2025 年 11 月投资策略 优于大市 锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放 国内储能系统招标高增，需求持续释放，根据寻熵研究院数据，国内 1-10 月储能系统累计招标规模达到 166.3GWh，同比增长约 172%。同时，国 内储能系统累计报价持续回暖，4h 储能系统平均报价 0.52 元/wh，环比 提升 0.06 元/wh。从储能装机数据来看，根据中关村储能联盟，1-10 月 新型储能累计新增装机 85.5GWh，同比+71%，从储能新增备案数据来看， 10 月全国新型储能项目备案总规模超 128.9GWh，同比+ 224%。建议关注 储能产业链核心公司【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾 望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】。 AI 数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望持续受益。1）为应对 AI 和 云计算的爆发式需求，互联网巨头上调资本开支，谷歌将 2025 年资本 支出指引提高至 910 亿—930 亿美元，Meta 上调至 700 亿—720 亿美元； 2）OpenAI 宣布将于 2026 年启动"星 ...

电解液产业原料价格接连暴涨。 继六氟磷酸锂、 VC添加剂（碳酸亚乙烯酯）价格暴涨之后，又一种电解液原材料价格出现快速拉升。 11月13日，百川盈孚数据显示，氯化亚砜最新报价1765元/吨，单日涨幅13.72%。11月以来，氯化亚砜价格累计上涨23.5%，自8月初的低点以来，累计涨 幅超过35%。 六氟磷酸锂的理想替代材料 氯化亚砜是双氟磺酰亚胺锂（LiFSI，又称"双氟"）的核心原料。公开资料显示，生产1吨双氟磺酰亚胺锂约消耗1.5吨氯化亚砜。 双氟磺酰亚胺锂作为新型锂盐，其在技术指标上全面优于传统的六氟磷酸锂（LiPF6），具有电导率高、热稳定性高、耐水解、耐高温、抑制电池涨气等 诸多优势，非常符合锂电池的高性能、宽温度和高安全发展方向。 当前，双氟磺酰亚胺锂多用于高镍三元、高压、快充及高温/低温等高性能电池，常与六氟磷酸锂混合使用，以兼顾铝箔保护与性能提升。不过，随着六 氟磷酸锂价格的暴涨，其最新价已达到13万元/吨，成本优势明显缩小，双氟磺酰亚胺锂将对六氟磷酸锂产生替代效应。 概念股出现异动 昨日（11月13日），A股锂电产业链全线上涨，尤其是电解液相关的六氟磷酸锂和VC添加剂概念，其中VC添加剂龙头孚 ...

本文字数：488，阅读时长大约1分钟 | | | Wind热门概念指数 | | | | Wind中国行业指数 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂电电解液 | 锂矿 | 动力电池 | 锂电正极 | 精细化工 | 贵金属 | 林木 | 基本会属 | | 9.60% | 6.67% | 6.43% | 6.39% | 4.58% | 3.95% | 3.72% | 3.50% | | 锂电负极 | 磷酸铁锂电池 | 锂电池 | 盐湖提锂 | 化肥农药 | 电工电网 | 化工原料 | 综合类 | | 6.29% | 5.91% | 5.67% | 5.00% | 3.41% | 2.95% | 2.76% | 1.56% | | 光伏逆变器 | 儲能 | 央企银行 | 小红书平台 | 包装 | 发电设备 | 文化传媒 | 陆路运输 | | 4.59% | 4.54% | -0.50% | -0.48% | 1.51% | 1.51% | -0.15% | -0.30% | | 医保支付改革 | 光伏玻璃 | 房地产 | 医疗器械 | 农业 ...

本文字数：488，阅读时长大约1分钟 据Wind，11月13日，A股低开高走，午后市场继续走强，沪指一度上涨0.6%以上，小幅再创10年多新高。万得全A成交超1.5万亿元。 板块方面，锂电产业链全线爆发，锂电电解液方向领涨，宁德时代一度涨超9%。锂电行业电解液材料价格普遍上涨，六氟磷酸锂、VC添加剂等因供需紧 平衡出现明显价格波动。 2025.11. 13 微信编辑 | 夏木 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。 专用邮箱： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 推荐阅读 汉堡王中国也被卖了 ER P @ and of the start CEF 0 | | | Wind热门概念指数 | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂电电解液 9.60% | 锂矿 6.67% | 动力电池 6.43% | 锂电正极 6.39% | 精细化工 4.58% | 高金属 3.95% | 林木 3.72% | 草本 ...

11月13日，锂电产业链全线走强，其中电解液方向表现尤为突出，宁德时代早盘涨超8%，华盛锂电等 多股涨停。行业数据显示，电解液材料价格普遍上扬，六氟磷酸锂、VC添加剂等因供需格局偏紧，价 格出现显著波动。 | | | 衣,电力以贝_阶段(衣工厂)防生 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 细分主题 | 真金代码 | 基金简称 | 标的指数 | 指数年内涨幅 | | 电能的生产 | 560980 光伏ETF龙头 | | 光伏龙头30 | 46% | | 电能的储存 | 159755 电池ETF | | 新能电池 | 64% | | | 159305 储能电池ETF广发 | | 新能源电池 | 59% | | 电能的输送 | 159320 电网ETF | | 恒生A股电网设备 | 68% | | 各注· 数据语自wind 武至2025 11 12 | | | | | ETF市场方面，与锂电产业相关的主题品种涨幅居前。全市场同类规模最大的电池ETF（159755）早盘 涨逾7%，半日成交额超13亿元；储能电池ETF广发（159305）涨近5%，光伏ETF龙头（560980） ...

涉及的行业与公司 * 行业：储能行业、锂电中游材料行业（包括六氟磷酸锂、VC添加剂、磷酸铁锂、隔膜等）[1] * 公司：天汽股份、天赐材料、石大盛华、深圳新星（六氟磷酸锂）[12] 华胜锂电、海科新源、福日股份、富祥药业（VC添加剂）[12] 湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、德方纳米、安达科技（磷酸铁锂）[12] 彩客新能源（磷酸铁）[12] 恩捷股份、星源材质、火树科技（隔膜）[12] 核心观点与论据 政策驱动储能需求高增长 * 新型储能政策明确终端用户承担容量电价 为长期投资收益提供保障[1] * 新政策首次在顶层文件中将新型储能与煤电、抽水蓄能并列[3] * 预计各省将在未来几个月内密集出台相关细则 进一步推动国内大规模储能需求增长[4] * 预测2026年国内储能装机量有望达250GWh 较2025年的150GWh增长50%以上[1][4] 若政策落实顺利 2026年实际需求可能超出预期[4] 锂电中游材料供需偏紧 价格普遍上涨 * 铁锂、LiPF6和隔膜等环节加工率均超80% 显示行业整体开工率较高 供需偏紧[1][2][5] * 六氟磷酸锂价格从底部上涨150% 散单均价达12万元[1][5][7] VC添加剂价格上涨40%[1][5] 其他多数环节出现4%-16%的涨幅[5] * 锂电池综合材料价格呈现上行趋势 部分材料从底部上涨40% 当前报价约65,000元 部分企业散单报价突破70,000元[8] * 预计偏紧状态将持续至2026年[1][5] 尤其是六氟磷酸锂和VC添加剂将继续引领涨价趋势[5] 2026年产能扩张可控 多数环节维持偏紧 * 各环节2026年产能扩张幅度不一 铁锂预计增产10%-15% 六氟磷酸锂20%-30% 添加剂超30% 隔膜20%左右[1][6] * 整体产能增长可控 预计2026年多数环节维持偏紧状态 不会出现明显过剩[1][6] 重点看好六氟磷酸锂与VC添加剂 * 六氟磷酸锂因供需结构最优且头部企业主导权强 价格仍有上行空间 四季度盈利反转明确[1][7] 前三大企业市占率达70%[2] * VC添加剂在高品质供应方面紧缺 需求增速超越平均水平[1][7] 头部企业或形成默契 看好其后续价格走势[8] 磷酸铁锂与隔膜市场展望积极 * 磷酸铁锂市场近期表现强劲 11月以来企业推动价格上行[3][9] 成本指数可能高于企业当前售价 将成为提价依据[3][9] 预计整体反应率和后续价格将呈现趋势性上行[3][10] 2026年行业供给增长主要集中在头部企业 整体工序结构良好[10] * 隔膜市场扩产周期较长且当前稼动率偏高 具备后续价格上升的基本条件[3][11] 随着时间推移 整体供需错配可能出现[3][11] 前三大企业市占率达63%[2] 其他重要内容 * 各环节市场集中度较高 以六氟磷酸锂、电解溶剂和隔膜为代表的环节 前三大企业市占率分别达到70%、70%和63%[2]

市场整体表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.34%报4000点下方，深证成指跌0.54%，创业板指跌0.72% [1] - 沪深两市成交额突破5000亿元 [2] 锂电电解液板块 - 锂电电解液概念板块领涨市场，Wind热门概念指数上涨3.23% [3][4] - 板块内个股表现强劲，江苏国泰10cm涨停，天赐材料涨超9%，孚日股份录得2连板 [5] - 相关公司年初至今涨幅显著，天际股份涨299.77%，天赐材料涨117.38%，多氟多涨157.39% [6] - 价格上涨为驱动因素，锂电行业电解液材料如六氟磷酸锂、VC添加剂因供需紧平衡出现明显价格波动 [6] 海南自贸区板块 - 海南自贸港概念板块反弹，Wind热门概念指数上涨2.86% [3][12] - 板块内个股普涨，海马汽车触及涨停，中国中免涨3.84% [13] - 相关公司市值规模较大，中国中免总市值1600亿元，海航控股总市值792亿元 [14] 算力硬件与科技板块 - 电子元器件、CPO等算力硬件股下挫，光模块(CPO)概念指数下跌1.69%，GPU概念指数下跌1.76% [2][3] - 半导体、通信设备、电子元器件等行业指数跌幅均超过1% [3] 个股异动：标榜股份 - 标榜股份复牌一字跌停，股价报40.96元/股，最新市值47亿元 [7][8][11] - 跌停原因为公司终止筹划控制权变更事项，控股股东及实际控制人因核心条款未达成一致决定终止 [10]