行业环境与压力 - 2026年第一季度，中国新能源汽车行业面临市场下滑、成本上涨、政策退坡三重压力叠加的深度调整期[2][4] - 2026年1-3月，国内新能源乘用车零售量为190.8万辆，同比大幅下滑21.1%，单季度销量同比减少超过50万辆[4] - 政策退坡导致新能源汽车购置税从全额免征调整为减半征收，一台20万元级家用车用户购车成本直接增加超过1万元[5] - 行业整体盈利大幅下滑，多家主流车企扣非净利润同比腰斩，经营现金流由正转负，资产负债率普遍走高[6] - 终端市场价格战加剧，部分车型半年内降价超3万元，用户观望情绪浓厚，保值率大幅下滑[6] 理想汽车的战略选择 - 在行业普遍选择向用户转嫁成本或以价换量时，理想汽车选择主动停产即将换代的支柱产品线L系列，为i6车主主动补贴购置税，并继续加码研发投入[2] - 公司选择在行业混乱期守住价格底线、用户价值与换代节奏，不被短期数据绑架[6] - 主动停产L系列导致交付空窗与当期收入减少，财报数据因此承压，但目的是保护新老车主核心利益，避免“新老同堂”导致的保值率下降和品牌信任磨损[9][11] - 公司掏出5亿元为2025年下单、2026年提车的i6用户兜底购置税差额，自行消化所有因政策调整带来的变动成本[12][13] - 在电池、存储芯片等供应链成本持续上涨的一季度，公司保持全系车型价格不变，自行消化供应链压力[16] 核心业务表现与支撑 - 2026年Q1，理想汽车总交付95142辆，同比增长2.5%，在大盘下滑21.1%的背景下逆势增长，超出8万-9万的官方业绩指引[21] - 纯电车型成为销量核心支撑，其中理想i6季度累计交付近5万辆，最高单月交付超过2.4万辆，稳居20万元以上新能源市场车型销量前三[21] - 理想i6从量产到第10万辆下线仅用时不到7个月，创下20-30万元纯电SUV细分市场最快行业纪录[21] - 理想i8用户净推荐值达到88.1分，在中大型SUV中位居前列[23] - 纯电产品矩阵让公司重回20万元以上中国新能源汽车市场中国品牌销量首位，“增程+纯电”双飞轮驱动格局正式成型[25][26] - 5C超充网络进入兑现期，公司计划到2026年底实现5C超充枪数量翻倍，突破8300根[25] 财务实力与研发投入 - 截至一季度末，公司现金储备达943亿元，是有息负债的8.6倍，净现金高达833亿元，提供了强大的财务韧性[28] - 充足的现金储备让公司不必在行业低谷被迫融资、降价或缩减投入[28] - 公司在第一季度启动了10亿美元股份回购计划[28] - 2026年Q1研发费用同比逆势提升8.3%，达到27亿元，销售及管理费用则有所下降[30] - 2026年公司全年研发预算约120亿元，其中AI相关投入占比超过50%[30] - 技术投入在新一代旗舰产品上集中兑现，例如5月15日推出的全新一代L9搭载了自研马赫M100芯片、马赫VLA司机大模型等核心技术[30] - 新一代L9的Livis版定价50.98万元，成为当前销量主力；Ultra版定价45.98万元，与初代车型保持一致[30]