报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - Q2家电内销在国补政策带动下零售及出货增长积极，外销因高基数及关税扰动承压，预计上市公司Q2营收增速稳定，盈利端受益于成本下降等因素，净利率有望提升 [11] - 后续家电内销在以旧换新政策带动下增长稳健，外销虽受美国关税扰动，但全球竞争优势突出，新兴市场需求托底，盈利因降本增效和政策推动有望保持利润率同比小幅提升 [11] 根据相关目录分别进行总结 核心观点与投资建议 重点推荐 - 建议布局白电龙头如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL智家；小家电推荐科沃斯、石头科技、小熊电器；黑电推荐海信视像；厨电推荐老板电器；照明及零部件推荐佛山照明、大元泵业 [12][13] 分板块观点与建议 - 白电看好稳健增长和高股息回报，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、TCL智家、海信家电 [14] - 小家电推荐小熊电器、石头科技、科沃斯、新宝股份 [14][15] - 黑电推荐海信视像 [15] 本周研究跟踪与投资思考 8月空调排产下降7%，内销进入淡季排产增速回落 - 8月空调进入淡季，排产增速回落，内销排产降速，外销降幅收窄，8月家用空调排产1116万台，同比减7.1%，内销651万台，同比减5.3%，出口465万台，同比降9.5%，内销增速下降因618大促和国补需求释放快及渠道库存增长，外销降幅收窄因关税形势明朗但产业链外移仍有下降 [17] 第三批国补资金690亿下达，家电内销支撑力强 - 7月25日发改委宣布下达第三批690亿超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，预计10月下达第四批，截至7月16日，2.8亿人次申领补贴，带动销售额超1.6万亿元，1 - 6月限额以上家电和音像器材类零售额同比增30.7%，国补带动家电需求增长，有望助力2025H2增长 [2][20] Q2家电重仓比例回落，黑电重仓比例有所上升 - Q2家电上市公司被基金重仓持股占比3.3%，环比降0.6pct，仍超配，分板块白电/黑电/小家电/厨卫电器/照明设备/家电零部件重仓持股比例环比分别 - 0.47%/+0.03%/-0.12%/-0.01%/-0.00%/-0.06%至2.62%/0.22%/0.25%/0.02%/0.01%/0.22%，白电连续3季度环比回落，黑电增配，小家电及零部件减配 [22] 重点数据跟踪 市场表现回顾 - 本周家电板块+0.04%，沪深300指数+1.69%，周相对收益 - 1.65% [29] 原材料价格跟踪 - 本周LME3个月铜、铝价格周度环比分别+1.2%/+2.3%至9839/2655.5美元/吨，冷轧价格周环比+4.8%至3920元/吨 [32] 海运价格跟踪 - 本周出口集运指数美西线880.99，周环比 - 6.44%；美东线1117.14，周环比 - 8.15%；欧洲线1787.24，周环比 - 0.90% [46] 地产数据跟踪 - 6月房屋竣工面积住宅累计同比降15.5%，增速环比+2.1pct；商品房销售面积住宅累计同比降3.7%，增速环比 - 1.1pct [47] 家电公司公告与行业动态 公司公告 - 苏泊尔预计2025H1收入114.8亿元，同比增4.7%，归母利润9.4亿元，同比降0.1%，扣非归母利润9.1亿元，同比降1.6%，Q2收入56.9亿元，同比增1.9%，归母利润4.4亿元，同比降5.9%，扣非利润4.2亿元，同比降8.2%，利润下降因出口业务和投资收益影响 [53] - 泉峰控股预计2025H1纯利0.9 - 1.0亿美元，同比增约50%，剔除处置收益后纯利0.7 - 0.8亿美元，同比增14% - 30%，利润增长因收入规模、高毛利品牌和汇率因素 [53] - TCL电子预计2025H1经调整归母净利润9.5 - 10.8亿港元，同比增45% - 65%，业绩增长因发展战略、品牌合作、业务增长和数字化转型 [54] 行业动态 - 2025年上半年彩电市场销量1375万台，同比增1.8%，销额561亿元，同比增7.5%，行业向价值提升转型 [55] - 2025年6月中国家电市场（不含3C）线上零售额同比增12.2%，线下零售额同比增24.8%，受国补政策波动，6月双线零售规模同比较5月回落，上半年线上零售额同比增14.0%，线下零售额同比增21.9% [55] - 2025年上半年中国智能门锁市场全渠道零售量907万套，同比增1.2%，线上市场398万套，同比增11.7%，市场面临分化，上下游寻找破局之道 [56] 重点标的盈利预测 - 报告给出美的集团、格力电器等多家公司投资评级、收盘价、总市值、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新消费主线崛起，应坚定持有兑现度较高的新消费龙头，关注四大长线主题，深挖老树新芽，捕捉传统消费超跌反弹机遇；25H2节奏上，Q3阶段性盘整把握结构性机会，Q4龙头企业有望再创新高 [8] 根据相关目录分别进行总结 新消费投资配置 - 配置思路为坚定持有新消费龙头，关注四大主题，深挖老树新芽公司，捕捉传统消费超跌反弹机遇；25H2节奏是Q3盘整把握机会，Q4龙头有望创新高 [8] - 新消费指数展示了总指数及T1、T2、T3指数情况，数据截至2025/7/11，区间自2015/1/1开始 [16][17] - 细分行业估值给出可选消费细分赛道的pe、pb三年分位数据，统计区间为2022/1/1至2025/7/11 [19] 轻工制造 - 新型烟草稳健向上，海外雾化电子烟合规市场扩容，HNB行业成长清晰，英美烟草份额或提升，重点布局思摩尔国际 [3][19] - 家居底部企稳，内销部分软体家居企业有韧性，外销9月降息概率60.4%，关注底部反转或有自身α企业 [3][19] - 造纸底部企稳，7月11日浆价持平，港口木浆去库，三季度需求旺季纸价修复空间大 [3][19] - 潮玩高景气维持，行业扩容，首推泡泡玛特，关注传统头部企业IP转型及细分环节受益标的，25Q2盲盒线上GMV同比+94% [3][19] - 两轮车略有承压，工信部发布白名单，关注新国标对供给侧影响及3Q补库弹性，龙头回调后配置价值凸显 [3][19] - 轻工个护略有承压，线上竞争加剧，聚焦有差异新品驱动和业绩确定性高的标的 [3][19] - 宠物高景气维持，行业表现优但线上增速边际放缓 [3][19] - AI眼镜稳健向上，关注下半年科技大厂新品发布和镜片关键卡位标的 [3][19] 纺织服饰 - 品牌服饰端6月数据平淡，终端消费力弱，关注有独特α和业绩优势的标的 [3][23] - 出口端关税不确定，美国对越南输美商品关税推迟至8月1日生效 [3][23] 美容护理 618后板块增速趋弱、情绪波动，优选中报业绩突出和补涨空间大的标的 [3][24] 家用电器 - 创维收购飞利浦北美电视业务，借力品牌和渠道切入北美市场，补强全球化布局 [3][25] - 6月TV各尺寸均价下滑，7月面板价格环比延续跌幅；6月需求受三星影响失衡，7月采购量同比增5%但有延后风险；面板厂库存上升，7月按需生产产出同比下滑1% [25][26] 零售社服 - 旅游高景气维持，餐饮拐点向上，酒店稳健向上，K12高景气维持，职教底部企稳，人服稳健向上 [3][27] - 零售方面，商超略有承压，调改类向上，百货略有承压，电商底部企稳 [3][27] - 餐饮茶饮受益外卖大战，4月以来同店改善；线下永辉调改店超100家，预计2026年春节前完成300家调改；线上即时零售竞争加剧，暑期补贴大战持续 [28] 财报选股模型机会 展示了25Q1财报选股模型中各行业细分赛道部分证券的超额收益情况 [33]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电行业，细分包括白电、黑电、厨电、小家电、扫地机等 [1][2][3][4] - **公司**：美的、海尔、格力、海信视像、TCL 电子、小熊电器、苏泊尔、石头科技 [1][3][4][6][8][9][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **家电板块基本面**：近期表现突出，整体基本面变化不大，上涨受市场风格切换影响，部分省份国补政策退坡抑制大白电估值和股价，但中央后续补贴计划提振市场信心，二季度大白电表现最佳，终端需求好 [2] - **各细分子板块二季度表现** - **扫地机**：受益国补拉动弹性大，五六月份增速较一到四月降速，但行业增速仍在五六十左右 [3] - **空调**：美的和海尔等龙头企业二季度安装卡增速分别达 20 - 30%和 40%以上，内销良好 [3][4] - **洗衣机**：基于干衣机和洗烘一体机产品形态提升，上半年表现略优于冰箱 [4] - **黑电**：产品结构升级，高端 Mini LED 占比提升，龙头品牌均价双位数增长，电视受价格拉动而非量的弹性 [4] - **厨电**：竣工下滑对终端弹性影响不大，单独油烟机或燃气灶增速快，厨电套餐销售下滑明显 [4] - **小家电**：自去年四季度起改善，二季度环比一季度景气度提升，多数龙头公司收入恢复增长，竞争力增强利润率修复显著 [1][4] - **未来家电行业发展展望**：短期内推荐业绩扎实且具弹性标的，白电竞争力强，二季度龙头企业利润双位数增长，今年国补使二季度内销景气度最高但出口放缓受关税影响，明年国补延续概率高但边际效应可能走弱，预计 9 月终端零售增速放缓，对未来行业发展持谨慎乐观态度 [1][5] - **部分公司估值和股息率** - **格力**：估值约 7 倍，股息率约 7% [1][6] - **美的**：估值约 12 倍，股息率加回购约 6% [1][6] - **海尔**：估值约 10 倍，股息率 4 - 5% [1][6] - **海信视像**：估值不到 12 倍，股息率超 4% [3][8] - **小熊电器**：估值 16 - 17 倍 [9] - **部分公司市场表现及前景** - **白电龙头企业**：一半业务来自海外，新兴市场渗透率提升，自主品牌海外份额增加，海外增长可弥补国内国补退坡影响，预计 9 月到明年上半年终端零售或短暂下滑，但年度或季度利润仍正增长 [7] - **海信视像**：受益低基数及面板价格上涨，二季度国内 Mini LED 占比提至 30%左右，毛利高，利润弹性大，黑电出海持续兑现，美国关税豁免有利产能布局 [8] - **小熊电器**：去年四季度利润率改善，二季度预计延续，竞争格局缓解、平台流量费用下降提供复苏机会，有意拓展新消费领域推动估值向上 [9] - **石头科技**：扫地机价格战缓解，洗地机快速进入前二，成全球扫地机第一品牌，三季度盈利拐点可期 [10] - **国补退坡影响**：对业绩影响小于预期，本轮国补持续时间仅一年，对高基数拉动效果小，上轮政策结束后龙头企业受影响小，提份额能力得到验证，白电和黑电外销占比高，国补退坡更多影响情绪而非实质业绩 [11] - **值得关注和推荐的公司**：推荐海信视像、小熊电器、TCL 电子，建议关注石头科技，白电行业高股息红利配置价值突出 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 电视过去几年量被投影、Pad 及手机等显示设备分流，更多受价格拉动而非量的弹性 [4] - 海信视像分红比例达 50% [8]

补贴政策与市场表现 - 2025年1级能效电视享受20%补贴 2级能效为15% 单件补贴上限2000元 部分地区叠加消费券最高可省35% [1] - 国补刺激下电视零售量未达预期 2025年1-4月零售额增5.6%但零售量下滑0.7% [2][3] - 2025年4月品牌整机出货量同比降4.3% 环比降8.0% 反映需求疲软与渠道减供 [4][5] 销量下滑原因分析 - 2024年补贴政策提前透支2025年需求 大尺寸换新需求未爆发 [5] - 2016年以来电视开机率下跌超30% 用户对观影体验不满 [6] - 智能电视存在视频资源有限 开机广告 会员体系割裂及套娃收费问题 [7] - 产品智能化导致操作复杂 老年用户使用门槛高 价格波动频繁抑制购买意愿 [7][8] 高端产品逆势增长 - 大尺寸(85/100英寸)及MiniLED等创新技术产品推动行业回暖 [9][10] - 2025年3月75英寸以上产品零售额占比达32.9% 同比提升10.8个百分点 5月升至34.8% [11] - 85英寸产品零售额占比从17.4%增至25.1% 100英寸产品销额占比从1.7%飙至5.3%增幅超200% [12][13] - 2024年Q2 MiniLED首超OLED登顶高端市场 2025年Q1销量同比暴增520.4% [14][15] 行业趋势与挑战 - 消费者倾向为沉浸式体验买单 大屏化 品质化升级成主流 中低端产品缺乏吸引力 [16] - 厂商需提升产品品质与用户体验 否则将面临行业洗牌淘汰 [17]

产品发布 - 公司在菲律宾联合当地最大家电零售商Abenson举办Mini LED电视新品发布会 [1] - 发布会地点位于奎松市海尔旗舰店 [1] 产品技术特点 - 电视采用微米级Mini LED背光技术 [3] - 灯珠均匀分布于背板，具备更多控光分区 [3] - 提升亮度与对比度，支持HDR10和Dolby Vision [3] - 画质表现更为细腻 [3] 音效技术 - 联合音响品牌KEF开发音效系统 [4] - 配备杜比全景声与dbx-TV技术 [4] - 提供更具空间感的环绕音效 [4] - 增强整体视听体验 [4]

618消费趋势 - 今年618促销时间拉长，理性消费占据主导，高端化趋势显著，彩电市场上百吋大屏电视、Mini LED电视等高端新产品尤其受到消费者喜爱 [1] - 海信系电视以全渠道销量24%、销额29%的占有率登顶中国电视市场双冠王，在百吋大屏电视、5万元以上超高端电视、Mini LED以及高端电视市场等多个细分市场均收获第一 [1] 技术突破与市场表现 - 海信推出全球首个RGB三维控色液晶显示技术平台，解决了光色同控技术难题，推出全球首款116英寸RGB-Mini LED电视 [3] - 海信在5万元以上的超高端市场份额同比提升28个百分点至74%，刷新行业纪录 [3] - Mini LED电视销量同比提升4.5个百分点至30%，销额同比提升3.1个百分点至32%，包揽双项冠军 [3] - 海信百吋大屏电视以42%的销量占比和49.6%的销额占比，蝉联百吋电视品类榜首 [4] 高端化战略成果 - 海信系高端电视在全渠道渗透率显著提升，线上和线下分别提升6.53和6.19个百分点，达到34%和45% [5] - "大屏+引领性技术"战略布局颇具前瞻性，通过"技术立企"般的护城河巩固市场领先地位 [5] 财务表现与AI技术 - 2025年第一季度实现营业收入133.75亿元，同比增长5.31%，归母净利润5.54亿元，同比增长18.61%，扣非归母净利润4.52亿元，同比增长19.52% [6] - 自主研发星海大模型矩阵，包含语言、视觉生成、多模态三大核心模型，多模态大模型获中国信通院4+级认证 [6] - AI能力深度融入观赛、游戏、教育等场景，开启电视从视听终端向家庭智慧中枢的进化 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，维持评级；重点推荐黑电龙头海信视像和TCL电子，投资评级均为买入 [9] 报告的核心观点 - 复盘上一轮显示技术变迁，韩企通过逆周期投资面板产业实现对日企的超越，而技术路线偏差会导致资源错配与盈利能力损伤，海信通过前瞻布局LCD技术实现产品结构升级与毛利率持续提升 [7][82] - 当前Mini LED技术升级已进入加速渗透阶段，基于面板产能向中国转移的产业格局，叠加中国企业在Mini LED显示技术研发上不断加码，中国黑电企业在本轮技术迭代中盈利能力和全球份额的提升具备可持续性 [6][7][82] 根据相关目录分别进行总结 上一轮显示技术变迁中，行业格局与企业盈利能力如何变化 格局：显示技术迭代推动行业龙头变迁 - 黑电显示技术演进路径为“CRT→背投→PDP→LCD（LED背光）→OLED→Mini/Micro - LED”，从技术参数对比来看，Micro LED有望成为显示技术终极解决方案 [16][20] - 20世纪90年代日本企业主导全球黑电产业，1997年亚洲金融危机期间，日本企业收缩战略，韩企选择逆周期投资LCD面板产业，1997年末三星在LCD面板领域超越日企，1999年三星、LG分别位居全球LCD面板产能市占率第一、第二，2006年韩企超越日企成为全球液晶电视市场销售额份额第一 [5][32][43] - 四川长虹在CRT技术向平板显示升级的关键期选择押注等离子技术，导致战略转型困难，而海信视像技术升级节奏领先，实现平板电视市占率连续7年第一、LED电视市占率超30%的领先地位 [48][56] 盈利：技术迭代带来产品结构优化，企业毛利率持续提升 - 2000 - 2011年海信视像电视业务毛利率从8.15%提升至22.33%，主要受益于准确把握LCD渗透率提升契机，持续推出高端产品优化产品结构 [5][59] - LCD电视在市场普及过程中价格虽不断下降，但整体仍高于CRT电视 [5][66] 如何展望本轮Mini LED升级对行业格局与企业盈利的影响 - Mini LED成为下一代主要显示技术的趋势较为明确，2024年全球Mini LED背光电视出货量达620万台，同比增长100%，市场份额升至2.9%，中国市场Mini LED电视销量规模556万台，销售量占整体彩电市场的18.0% [6][67] - 海信、TCL等中国企业持续加码Mini LED技术研发，在2025中国家电及消费电子博览会上均展出突破性产品，未来技术先发优势有望转化为市场竞争力 [6][73][74] - 大陆面板厂份额进一步扩大，产能转移趋势明显，且Mini LED电视产品面板成本占比更低，黑电龙头议价能力增强 [6] - 当前Mini LED渗透率仍较低，基于产业格局和企业研发投入，中国黑电企业在本轮技术迭代中盈利能力的提升具备可持续性 [6][80] 投资建议：把握结构升级与盈利提升的黑电龙头 - 重点推荐黑电龙头海信视像和TCL电子，认为中国黑电企业在本轮技术迭代中盈利能力和全球份额的提升具备可持续性 [7][82]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：电视行业、光伏行业、互联网业务 - 公司：TCL 电子 纪要提到的核心观点和论据 销售表现 - 2025 年第一季度，TCL 电子整体销量符合全年预期，国内市场增长 10.8%，主要因 TCL 主品牌增长 15%-20%，国补政策刺激二级能效以上产品销售，国内 Mini LED 出货量同比增长 300%，占比提至 18%，预计全年国内高个位数增长，Mini LED 出货量达 150 万台，占比 20%-25% [2][3] - 海外市场第一季度整体销量增长 11.6%，欧洲增长 16%，新兴市场增长 20%-25%，北美微跌 4%，但大尺寸高端产品销量提升，渠道结构改善，预计海外 2025 年实现 10%以上增长，动力来自欧洲和新兴市场 [2][4] 国补政策影响 - 国补政策加速国内消费者对 Mini LED 技术认可，TCL 推行千级分区以上技术，满足国补要求且画质更好，618 期间主品牌 Mini LED 产品高双位数增长，消费者更看重画质，国补延续时间不影响公司国内市场销量提升信心 [5] - 部分地区国补中断未影响 TCL 品牌 Mini LED 产品销量，今年国内市场预计销量 150 万台，占比提升至 20%-25% [9] - 国补对 TCL 和雷鸟销售影响小，TCL 主品牌走中高端路线，雷鸟走性价比路线，雷鸟自去年 8 月国补退出后销售未受负面影响，预计未来雷鸟增长趋于平稳 [30][31] 海外关税影响及应对 - 北美关税多变，公司全球产能布局完善，总产能超 3000 万台，过半来自海外，提前运货至美国库存可支持至 6 月底，目前从墨西哥和越南发货，未来根据关税灵活调整产能布局，自有及代工厂产能充足，巴西产能可复用 [6] - 公司通过全球化产能调配应对关税，欧洲、新兴市场和国内市场 TV 出货量增长符合预期，北美注重利润率，全年出货量目标 10% [36] 美国市场情况 - 2024 年美国市场收入约 100 亿，占整体收入 1/10，未实现盈利，公司调整渠道和产品结构改善利润，目标 2025 年扭亏为盈 [2][8] - 今年北美销量预期持平，均价提升，大尺寸高端产品量增加，中高端渠道收入占比提升改善盈利表现 [13] 各市场发展情况 - 欧洲市场一季度增长 15%以上，市占率接近 10%，通过品牌营销等抢夺份额，同类产品比三星便宜约 3%，未来提升空间大，预计今年开始有更大收入贡献 [13][15][20] - 新兴市场如亚太和拉美地区趋势良好，通过本地团队拓展线下渠道，预计全年双位数增长 [13] - 国内市场 2025 年预计维持高个位数增长，二三季度可能减缓，第四季度通常是旺季，今年国内 Mini LED 目标销量 150 万台，均价和毛利率预期不变 [12] Mini LED 情况 - 海外市场 Mini LED 增长迅速，2025 年第一季度欧洲占比 11%-12%，北美从 1%提至 6%，与 OLED 相比质价比高，推动销量增长，明年海外增长以 Mini LED 产品为驱动因素 [22][23] - 国内有信心全年 Mini LED 渗透率达 20%-25%，聚焦千级分区以上高端产品，通过技术迭代和成本控制保持毛利率优势 [25] 品牌毛利率情况 - 2024 年国内市场电视产品平均毛利率 19.8%，TCL 品牌高于此水平，雷鸟品牌在 15%-18%之间，主品牌比雷鸟高七到八个百分点，2025 年预计不会因品牌占比影响整体毛利率下降 [16] 互联网业务和光伏业务情况 - 国内互联网业务使用自有系统，变现方式可持续，去年 18 亿收入中九成以上来自内容用户付费收入分成，毛利率约 50%，经营利润率稳定在 20%以上；海外互联网业务搭载 Roku 等系统，无成本，毛利率超 90%，经营利润率达 70%以上 [34][35] - 2024 年光伏业务收入 129 亿元，同比增长翻倍，毛利率约 10%，2025 年预计收入 40%左右高单位数增长，毛利率平稳，探索海外光储一体化市场 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 二股东持股比例降至 3.5%左右，过去一年多在公开市场缓慢减持，对公司股价影响较小 [3] - 公司有海外并购计划，新任独立董事具备深厚海外并购背景，与公司现阶段需求匹配 [3][10] - 墨西哥自由和代工产能合计约 600 万台，巴西约 400 万台，北美拉美地区产能布局完善，可应对关税变化 [33] - 雷鸟品牌系统无开关机广告，是吸引消费者购买的卖点之一 [28]

技术特性 - OLED技术因自发光特性带来极致画质 包括无限对比度 纯净黑场 广色域以及柔性设计可能性 被业界誉为显示技术标杆 [2] - 等离子电视曾凭借自发光技术碾压液晶 其色彩准确性 微秒级延迟和护眼特性获得"外行买液晶 内行选等离子"美誉 [2] - OLED采用有机发光材料 像素级控光使其在暗场表现 响应速度上全面超越传统LCD 更可通过蒸镀工艺实现8K分辨率 [2] 市场表现 - 2024年全球OLED电视出货量仅709万台 占整体电视市场比例不足4% 这一数字不如等离子电视巅峰时期年销量零头 [2] - 75英寸主流OLED机型2025年均价仍高达18000元 同尺寸Mini LED电视价格已下探至5000元区间 [2] - 欧美市场OLED电视在1500美元以上价位段市占率突破52% 消费者为画质溢价买单趋势明显 [4] 产业链分析 - LCD产业已形成完整生态 规模效应显著 而OLED面板生产仍高度依赖LGD与三星显示的4堆叠结构技术 设备折旧与材料成本居高不下 [3] - 等离子时代溃败源于封闭产业链策略 松下等日企垄断面板供应 导致三星 TCL等品牌转向推广液晶技术 [3] - 中国面板企业京东方 华星光电已建成OLED产线 预计2025年国产OLED面板自给率将突破50% [3] 发展前景 - 大屏化浪潮下 75英寸以上电视出货量年增速超40% 为OLED带来转机 [4] - OLED已渗透至智能手机 可穿戴设备 车载显示等领域 多元应用可分摊研发成本 [3] - 通过"新型显示"专项投入超百亿元扶持产业链 加速成本下降 [3] - OLED与等离子所处环境存在本质差异 正通过材料创新与产业链开放规避技术封闭与成本失控陷阱 [4]

行业趋势 - 彩电行业呈现智能化、大屏化、节能化、追求性价比等发展趋势，存量市场竞争导向是结构升级 [1][9] - 高能效电视成为市场主角，市场份额超90%，受"国补"政策影响显著 [7] - 大尺寸化趋势延续，75英寸稳居最畅销尺寸榜首，98英寸电视销量增速最快 [8] - Mini LED电视迎来普及期，价格下探且技术突破，成为主要卖点之一 [7][8] 价格竞争 - 今年"6.18"彩电促销价格积极，55英寸及以上大尺寸电视价格比去年"双十一"下降10%以上 [5] - 彩电最低价格同比降幅约30%，覆盖32英寸至85英寸以上全尺寸段 [6] - 98英寸电视价格同比下降33.3%，100英寸电视价格同比下降8.3% [7] - 32英寸电视促销价低至259元，接近面板成本价（258.9元），但品牌自营店普遍维持在400-500元 [6] 市场表现 - 京东618开门红活动中，百吋电视、艺术电视成交额同比增长超20倍 [4] - 苏宁易购"百吋大屏彩电+回音壁"套购订单同比增长175% [4] - 江西四平电器618开门红期间彩电销售额同比增长12.9%，但部分区域连锁销售表现一般 [4] - 奥维云网预计今年"6.18"彩电市场整体销售额同比增长15%左右 [7] 品牌策略 - TCL、海信、小米占据京东大屏电视（75英寸及以上）榜前三，百吋电视榜中TCL、小米、海信居前 [4] - TCL通过"国补+企补"组合实现销量和均价双增长，产品覆盖全尺寸段和全价位段 [8] - 海信主推激光电视新品和RGB Mini LED电视，强调产品升级和品质 [9] - 创维聚焦家居一体化和AI技术，发布搭载AI智能体的壁纸电视新品 [9] 产业链动态 - 面板厂坚持"按需生产"，转向高附加值产品和高端技术竞争，液晶电视面板价格1-3月上涨后5月趋稳 [10] - 华星光电Mini LED电视面板对比度达7000:1，反射率降至1.8%，解决强光反光问题 [10] - 京东竞速榜首次单列京东方、华星光电供屏的高端电视榜单，推动产业链协同创新 [10] 潜在影响 - 过度低价可能压缩彩电企业利润，影响面板采购积极性，导致面板工厂产能利用率降低 [5] - 若"6.18"销量不达预期，三季度面板需求或继续走弱，对价格稳定构成挑战 [11] - 低质低价流行可能导致技术更新放缓、渠道推广新品兴趣受挫，最终损害消费者利益 [5]