核心观点 - 特斯拉二季度营收和盈利均超预期下滑，汽车业务收入连续两季两位数下降，但储能业务毛利创新高，服务及其他收入增长17% [1][7][15][18] - 公司重申今年推出新车的计划，包括更平价车型上半年试产、下半年量产，Robotaxi产品Cybercab和Semi卡车计划明年量产 [20][22][23] - 二季度是公司向AI和机器人服务转型的里程碑，计划在中国更大范围推出FSD，正等待监管批准 [23][26] - 关税和财政政策及政治情绪的影响尚不明朗，但公司继续投入研发和资本支出 [27][28] 财务数据 - 二季度营收225亿美元，同比下降12%，创2012年来最大单季营收降幅 [7][15] - 二季度非GAAP EPS为0.40美元，同比下降23% [7] - 二季度营业利润9.23亿美元，同比下降42% [8] - 二季度毛利率17.2%，同比下降71个基点，但环比提高9个百分点 [9][15] - 二季度自由现金流1.46亿美元，同比下降89% [10][16] - 二季度"卖碳"收入4.39亿美元，环比降26.2%，同比降50.7% [17] 业务表现 - 汽车业务收入166.61亿美元，同比下降16%，剔除监管信贷的毛利率为15% [10][18] - 储能业务收入27.89亿美元，同比下降7%，但毛利创单季新高的8.46亿美元 [11][18][19] - 服务及其他收入30.5亿美元，同比增长17%，主要受益于超级充电网络收入增长 [18][19] - 二季度交付量同比下降13.5%至38.4万辆，创公司史上最大单季交付量降幅 [19] 产品计划 - 更平价车型计划2025年上半年试产，下半年量产 [22][23] - Robotaxi产品Cybercab计划2026年开始量产 [22] - Semi卡车计划2026年量产 [23] - 正在扩大Robotaxi服务范围，等待监管部门批准在加州湾区推出 [24][25] 转型与AI发展 - 二季度是公司向AI和机器人服务转型的里程碑 [23] - 在得州超级工厂新增部署1.6万块H200 GPU，H100 GPU总数达6.7万块 [26] - 计划在中国更大范围推出FSD，正等待监管批准 [26]

财务表现 - 二季度营业收入225亿美元同比下降12%创2012年来最大单季营收降幅 [7][14] - 非GAAP口径EPS为0.40美元同比下降23%营业利润9.23亿美元同比下降42% [8][14] - 营业利润率4.1%环比提升2个百分点毛利率17.2%同比降71个基点但高于预期 [9][14] - 自由现金流1.46亿美元同比剧减89%资本支出23.94亿美元同比增长5% [10][11][16] - 监管信贷积分收入4.39亿美元同比下降50.7%连续四个季度下滑 [17] 业务分项 - 汽车业务收入166.61亿美元同比下降16%剔除信贷的毛利率15% [11][18] - 储能业务收入27.89亿美元同比下降7%但毛利8.46亿美元创单季新高 [12][19] - 服务及其他收入30.5亿美元同比增长17%主要受益超级充电网络扩张 [18][20] 产品规划 - 重申2025年推出平价车型计划上半年试产下半年量产 [20][21] - Robotaxi专属车型Cybercab和Semi卡车均计划2026年量产 [20][21] - 已在得州启动小范围Robotaxi服务计划扩展至加州和亚利桑那州 [21][22][23] 技术布局 - 新增部署1.6万块H200 GPU使得州超级计算集群H100总数达6.7万块 [23] - 筹备在华扩大FSD监控版落地正等待监管批准 [24] - 定位转型为AI和机器人服务领导者强调自动驾驶纯视觉方案优势 [21][23] 外部环境 - 预计关税带来3亿美元成本影响电动车税收抵免政策到期或冲击需求 [2] - 储能业务受关税冲击明显收入由增转降 [1][12]

大盘表现 - 美股主要指数涨跌互现 道指跌0.21% 纳指涨0.72% 标普500涨0.1%[1] - 恐慌指数VIX上升2.2%至18.62 美元指数微涨0.08%报101.06[1] - 美国十年期国债收益率涨1.678%至4.544% 与两年期利差达48.9个基点[1] - 大宗商品承压 现货黄金跌2.23%至3177.32美元/盎司 布伦特原油跌1.1%至65.81美元/桶[1] 贸易政策动态 - 美国与日本、韩国、印度贸易关税协议接近达成 谈判中不寻求美元贬值[1] - 欧盟计划数周内对乌克兰进口商品加征关税 特朗普任内已修改贸易规则超50次[1] - 美国对华小额包裹关税从145%大幅降至30% 维持100美元/件从量关税[11] - 中美日内瓦会谈取得实质性进展 双方同意解除4月初以来互征的大部分关税[12] 地缘政治与协议 - 美卡塔尔签署2435亿美元经济军事协议 包含1.2万亿美元经济承诺[2][9] - 普京确定俄乌谈判代表团名单 欧盟同意对俄实施第17轮制裁[2] - 俄方代表由总统助理梅津斯基率领 普京无意与泽连斯基进行一对一会晤[2] 行业板块表现 - 标普11大板块中仅科技(+0.65%)、通讯(+0.52%)和半导体(+0.48%)收涨[4] - 医疗板块领跌2.35% 原料、房地产、能源分别跌0.92%、0.85%、0.61%[4] - 中概股走势分化 KWEB指数涨1.56% 阿里涨1.82% 京东跌4.08%[4] - 桥水基金Q1建仓京东和黄金ETF 大幅增持阿里巴巴[4] 科技与人工智能 - 超微电脑(SMCI)涨15.71% 与DataVolt达成200亿美元AI基础设施合作协议[5][9] - AMD宣布60亿美元股票回购计划 与沙特Humain公司合作投入100亿美元建设AI基础设施[5][10] - 英伟达大涨4.16% 特斯拉涨4.07% 计划从中国运输Cybercab和Semi卡车零部件[4][9] - 特朗普公开表示支持AI和加密货币 自称"AI信徒和加密货币忠实粉丝"[2][8] 航空与制造业 - 波音获卡塔尔航空160架飞机订单 总值超2000亿美元 创公司历史记录[6] - 沙特主权基金采购48亿美元波音飞机 特朗普出席签约仪式[7] - 特斯拉董事会成立特别委员会 研究马斯克薪酬及新股票期权方案[9] 生物医药与稀土 - 诺和诺德与Septerna合作开发口服减肥药 重点针对肥胖症和2型糖尿病[9] - 中国向4家稀土制造商发放出口许可证 系4月实施出口限制后首次批准[10] - 获批企业包括包头天和磁材、中科三环等 许可覆盖欧洲和越南客户[10] 自动驾驶与跨境电商 - 小马智行跌4.35% 创始人自愿延长锁定期540天 涉及22.9%总股本[12] - 公司拟以保密形式申请香港上市 百度计划2025年底在瑞士测试自动驾驶出租车[12] - 深圳跨境仓库出现爆舱现象 外贸企业连夜赶工应对订单潮[12][13] - 高盛预测未来90天中国出口将大幅增长 美国进口商开启抢购窗口期[13]

宏观经济与政策 - 美方于美东时间5月14日凌晨00:01调整对华加征关税 [3] - 美国总统特朗普表示支持人工智能发展 [3] - 沙特与美国签署经济、国防等领域合作文件 [3] - 欧佩克月报预测美国2025年和2026年经济增速分别为1.7%和2.1% [3] 公司动态与市场表现 科技与AI领域 - 超微电脑(SMCI.O)盘前涨超18%，与DataVolt达成200亿美元合作协议 [3] - 百度(BIDU.O)计划2025年底在瑞士测试自动驾驶出租车 [3] - 英伟达(NVDA.O)CEO黄仁勋年薪飙升46%至5000万美元 [3] - AMD(AMD.O)盘前涨超5%，宣布60亿美元股票回购计划 [3] - AMD(AMD.O)与沙特AI公司Humain合作，投入100亿美元建设AI基础设施 [3] - 小马智行(PONY.O)正计划赴港上市 [3] 医药与生物技术 - 葛兰素史克(GSK.N)将以20亿美元收购脂肪肝潜在治疗药物efimofermin [3] - Septerna(SEPN.O)盘前大涨64%，将与诺和诺德合作开发口服减肥药 [3] 能源与工业 - 道达尔(TTE.US)出售波兰沼气厂50%股份以提高可再生能源投资回报 [3] - 特斯拉(TSLA.O)计划本月底从中国运输零部件用于美国生产Cybercab和Semi卡车 [3] 消费与运输 - 西南航空(LUV.N)请求美国批准其开展国际航空运营业务 [3] 娱乐与电子 - 索尼(SONY.US)Q4业绩好坏参半，宣布2500亿日元股票回购计划 [3]

公司运营动态 - 特斯拉计划本月底开始从中国运输零部件 [1] - 运输零部件用于在美国生产Cybercab和Semi卡车 [1] 供应链布局 - 公司采用中国供应链支持美国本土制造业务 [1] - 零部件跨境运输涉及两大核心产品线（Cybercab/Semi） [1] 生产计划推进 - 零部件运输直接服务于美国生产基地的制造需求 [1] - 此次运输表明Cybercab和Semi卡车生产进入实质阶段 [1]

公司供应链动态 - 特斯拉计划本月底开始从中国运输零部件至美国 [1] - 运输零部件将用于在美国生产Cybercab和Semi卡车 [1] 产品生产布局 - 美国生产基地将新增Cybercab车型生产 [1] - 美国生产基地将新增Semi卡车生产 [1]