市场整体表现 - 截至2025年12月10日A股收盘，通信、有色金属、传媒板块领涨市场，涨幅分别为1.21%、1.04%、1.00% [1] - 同日，银行板块回调1.58%，港股创新药板块回调0.79% [5] 通信行业 - 行业近期受多项事件催化：朱雀三号遥一火箭成功首飞、长十二甲即将首飞并尝试可回收、上海松江卫星互联网产业生态大会召开、星网启动相控阵终端招标 [2] - SpaceX估值提升、卫星超级工厂投产、星网14组卫星发射，体现产业持续快速发展 [2] - 华西证券认为，长期看6G产业趋势、国产化替代、自主可控以及军工等发展将催化算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会 [2] - 聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)当日收涨1.10% [2] 有色金属行业 - 板块近期迎多重利好：美联储12月降息预期升温驱动铜铝等品种价格上行；国内铜冶炼反内卷深化，200万吨违规产能被叫停；电解铜社会库存环比降8.41%；刚果（金）钴出口实施配额制致钴价延续涨势 [3] - 电解铝国内产能触天花板，稀土出口管制暂缓，叠加新能源与AI需求加持，行业景气度持续抬升 [3] - 国开证券指出，展望2026年，电解铝供需基本面存较大不确定性，但金融因素或成主导因素，预计伦铝年内最高价有望突破3000美元/吨，沪铝年内最高价有望突破23000元/吨 [3] - 相关ETF包括稀有金属ETF(159608)和材料ETF(159944) [3] 传媒行业 - 行业近期事件催化不断：OpenAI推出能处理超过100万token的GPT-5.1-Codex-Max；字节跳动发布具有精细时空定位功能的视频编辑模型Vidi2；豆包手机助手技术预览版及配套工程样机发布 [4] - 国信证券建议：持续看好游戏、IP潮玩景气周期，游戏板块调整赋予机会；关注内容政策转向与AI应用机会，如AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会 [4] - 同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达27.95亿元 [4] 银行行业 - 东莞证券认为，在低利率和“资产荒”环境下，险资、被动资金及公募基金等对高股息、低估值的银行股的配置需求将持续存在，该逻辑在政策红利与稳健基本面共振下，正推动银行股估值重塑 [6] - 全市场唯一跟踪中证全指金融地产指数的金融地产ETF(159940)备受关注 [6] 港股创新药行业 - 东方证券认为，医保局大力鼓励创新药高质量发展，创新药支付端政策趋暖愈发明确，国内创新药龙头进入商业兑现周期 [7] - 港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达249.28亿元，近10个交易日有9天获资金净流入累计达5.79亿元 [7] 证券行业 - 今年以来截至12月9日（按派息日计），已有23家上市券商实施了中期分红，合计派发现金红利106.83亿元，另有14家券商公布了中期分红方案，合计拟分红金额达111.33亿元 [9] - 中国银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”等政策目标、流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行 [10] - 全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的港股通非银ETF(513750)备受关注 [10]

核心观点 - 报告整体认为，当前市场处于等待春季躁动行情的阶段，权益市场可能进入宽幅震荡，建议布局景气与红利方向 [11] - 宏观层面，美联储面临人事换届，其政策独立性可能受到冲击，预计2026年将进入“政治性降息”阶段，基准情形下降息两次 [7][8] - 国内政策强调“提质增效”与内需主导，财政政策预计保持积极，货币政策侧重流动性适度宽松 [9] 宏观与策略 - **美联储换届前瞻**：FOMC票委换届是未来货币政策方向与独立性的关键拐点，特朗普再度上台对美联储独立性构成持续冲击 [7] 当前7名理事中形成“核心依附型”与“制度防线型”两派，未来格局更可能呈现“内部分化、制衡共存” [8] 基准情形下，预计2026年美联储降息两次，联邦基金利率落在3%-3.25%区间 [8] - **国内政策解读**：12月政治局会议总体基调新增“提质增效”，凸显高质量发展重要性 [9] 宏观政策将更加积极有为，财政政策赤字率预计仍为4.0%，货币政策“适度宽松”更多体现在流动性层面 [9] 防风险方面，债务化解仍然是2026年的重点工作 [9] - **转债市场策略**：展望后市，在流动性难以推动大级别主升行情、各景气主线等待验证的背景下，权益市场或进入宽幅震荡，等待春季躁动 [11] 转债操作难度大，建议相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回的绩优偏股型品种，绝对收益投资者关注130元以下高赔率方向 [11] 农林牧渔行业 - **核心观点**：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复 [13] 生猪行业在产能收缩背景下，龙头成本优势有望明显提高 [13] - **价格与行情跟踪**：11月末生猪价格11.25元/公斤，月环比下跌10% [14] 11月SW农林牧渔指数上涨1.51%，跑赢沪深300指数3.97个百分点 [14] 周度数据显示，12月5日生猪价格11.11元/公斤，周环比微跌0.18% [15] 肉牛价格开启新一轮上涨，12月5日国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg [16] - **投资建议**：核心推荐牧业板块的优然牧业、现代牧业，生猪板块的牧原股份、温氏股份等龙头，以及宠物板块的乖宝宠物等 [13][15][17] 食品饮料行业 - **行情回顾**：当周食品饮料板块累计下跌1.80%，跑输沪深300指数约3.15个百分点 [18] - **细分板块观点**：酒类板块进入左侧布局阶段，推荐具备价位和区域话语权的优质公司如泸州老窖、山西汾酒 [19] 乳制品板块需求平稳复苏，供给渐进出清，重点推荐伊利股份 [19] 零食板块魔芋零食品类红利突出，重点推荐卫龙美味、盐津铺子 [19] - **投资展望**：2026年看好食品饮料板块，认为其红利属性将体现，且B端和商务场景复苏可能更快 [20] 下周推荐组合包括巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒 [20] 传媒互联网行业 - **行业表现**：当周传媒行业下跌3.35%，跑输沪深300指数（1.53%）和创业板指（2.57%） [22] - **重要动态**：OpenAI推出能处理超100万token的GPT-5.1-Codex-Max [23] 字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，重构手机交互体验 [23] 电影《疯狂动物城2》当周票房达10.4亿元，占比80.6% [24] - **投资建议**：建议把握游戏板块超跌布局机会，推荐巨人网络、恺英网络等 [24] 关注AI应用在动漫、营销等场景的机会，以及《疯狂动物城2》带动的影视院线板块机会 [24] 房地产行业 - **行业现状**：楼市持续筑底，2025年1-10月全国商品房销售额同比下跌9.6%，10月单月同比降幅扩大至24% [25] 非热门城市（三四线）人口流出，但本地居民改善置业需求仍在，其新房销售额全国占比在2024年为55% [26] - **结构性机会**：非热门城市土拍竞争弱，楼面价涨幅远低于一二线城市，为房企留足了开发利润空间 [27] 例如，2025年前9月，三线城市成交楼面均价为0.2万元/㎡，仅为2019年的1.3倍，而一线城市均价为2019年的2.6倍 [27] - **投资建议**：关注深耕下沉市场的房企，如中国海外宏洋集团，其能获取当地核心地块开发改善产品，实现较理想的去化率 [28] 电子（半导体）行业 - **行业表现**：2025年11月SW半导体指数下跌4.67%，跑赢电子行业0.38个百分点，估值处于2019年以来74.63%分位 [31] - **产业趋势**：存储涨价趋势延续，2025年10月全球半导体销售额727.1亿美元，同比增长27.2% [32] TrendForce预计4Q25整体DRAM合约价将上涨50-55% [32] AI端侧硬件催化密集，如豆包手机助手发布，带来AI SoC需求 [33][34] - **投资策略**：建议关注存储产业链的江波龙、德明利等 [33] 关注国产半导体制造链的中芯国际、华虹半导体等 [33] 关注AI端侧SoC企业如翱捷科技、晶晨股份等 [34] 重点公司研究 - **金蝶国际**：公司是企业SaaS服务领军者，2025H1云服务收入占比达83.74% [34] 其云原生EBC（企业业务能力）架构是AI落地的必要方案，客户粘性持续提升 [35] 预计2025-2027年营业收入分别为69.57/79.28/90.59亿元 [36] - **ServiceNow**：2025Q3公司订阅收入达32.99亿美元，按固定汇率同比增长20.5%，超出指引 [37] AI产品表现亮眼，公司维持2026年AI收入超10亿美元的目标，预计今年AI产品ACV（年度合同价值）有望超5亿美元 [38] - **亚钾国际**：公司老挝小东布矿区第三个百万吨钾肥项目成功投料试车，该矿区氯化钾资源量达6.77亿吨 [40][41] 全球钾肥供需紧张，2026-2027年仅亚钾国际有新产能释放，看好行业未来2-3年高景气 [42] 预计公司2025-2027年归母净利润为18.6/27.3/32.9亿元 [43] 金融工程（ETF市场） - **业绩表现**：上周股票型ETF周度收益率中位数为1.08%，其中军工ETF领涨，涨幅中位数为2.72% [43] - **资金流向**：上周股票型ETF净申购41.79亿元，总体规模增加398.29亿元 [44] 宽基ETF中，A500ETF净申购最多，达44.12亿元 [44] - **估值与发行**：宽基ETF中，创业板类ETF估值分位数相对较低 [44] 本周将有8只新ETF发行，涵盖创业板、港股通高股息、卫星产业等主题 [45]

核心观点 - 策略核心：当前正处于康波周期下的科技竞赛阶段，参考90年代美股互联网牛市，中国科创板块的估值上限仍有继续打开的空间[3][14] “十五五”规划首次提出“抢占科技发展制高点”，政策聚焦于卡脖子领域（如集成电路、工业母机）和未来产业（如量子科技、具身智能）[3][14] - AI产业链：端侧硬件（如苹果链、机器人链）增长稳健可持续，应用侧当前应重点关注ToB端的商业化落地[3][15] 从PEG和资本开支两个视角筛选，显示器、计算机硬件、半导体设备、PCB、光学元件、集成电路封测、电子终端品等行业值得重视[3][16] - 行业动态：11月人工智能板块整体表现偏弱，CS人工智能指数下跌3.5%，人工智能指数下跌4.0%[22] 但板块估值仍处于历史中等偏上水平，如CS人工智能指数10年PE分位为71%[23] 策略观点 - 估值空间：参考1995-2000年美国互联网牛市，信息技术板块估值在康波周期上行中普遍创下新高，中国当前科创估值上限打开程度与彼时仍有差距，整体估值或仍有上行空间[3][14] 例如，在上一轮牛市中，思科、微软等公司PE提升倍数显著（如思科从8.2倍升至31倍）[18] - 政策导向：“十五五”规划明确要抢占科技发展制高点，具体方向包括突破集成电路、工业母机等卡脖子领域核心技术，以及培育量子科技、具身智能等未来产业[14][19] - 投资视角： - PEG视角：筛选26年预测净利润增速分位高于当前PE分位的TMT三级行业，包括显示器、计算机硬件、半导体设备、游戏、物联网、电信应用、消费电子零部件等[16][20] - 资本开支视角：筛选资本开支/折旧摊销力度大于1.5且26年预测净利润增速大于30%的行业，包括半导体材料/设备、光学元件、显示器、PCB、集成电路封测、电子终端品等[16][21] 电子行业 - 行业景气：Scaling law依旧有效，多模态和Agent模型不断推出，推动AI算力需求加速向上[3][33] 英伟达FY26Q3营收达570亿美元，同比增长62%，并已锁定Blackwell与Rubin平台相关的5000亿美元营收可见度[38][39] - 投资建议：AI基础设施仍处早期，PCB需求有望维持高增长[33][40] PCB产业链重资产属性强，产能释放与产品结构优化可推动业绩非线性提升，应关注产能储备充足、受益新技术发展的标的[33][40] 推荐景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等[33][40] 计算机行业 - 竞争阶段：新模型密集落地，AI竞争进入“强推理+原生多模态”阶段[3][33] - 重点模型： - 月之暗面Kimi K2 Thinking：11月6日发布并开源，采用混合专家架构，总参数量1万亿，支持256K上下文窗口，在多项基准测试中超越GPT-5等闭源模型[34][41] 其API定价具有竞争力，输入价格仅为每百万tokens 0.15美元（缓存命中）[42] - 谷歌Gemini 3：11月19日发布，以1501分登顶LMArena排行榜，并推出增强推理的Deep Think模式[34][43][44] - 谷歌Nano Banana Pro：11月20日发布，实现文本到图像生成的原生多模态突破，支持4K分辨率输出[34][45] - DeepSeek V3.2：12月1日发布，其标准版推理能力达GPT-5水平，Speciale长思考增强版在IMO、ICPC等国际竞赛中斩获金牌[34][46][47] 传媒行业 - 长期观点：长期看好AI产品应用落地及商业化进度加速[3][35] - 关注方向：建议关注AI Agent（生产力方向）、AI陪伴（泛娱乐方向）、AI多模态（音视频、3D）、AI教育（付费意愿高）及AI端侧等方向[35][57] - 重点公司动态： - 阿里巴巴：通义千问Qwen3-Max上线深度思考模式，并开源高效图像生成模型Z-Image[51] - 快手：可灵2.6全量上线，支持“音画同出”，并发布数字人2.0版本[54] - 字节跳动：豆包手机助手与中兴通讯达成合作，引发市场关注，中兴通讯A股当日涨停（+10%）[56] - 投资建议：建议关注阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、快手、美图等标的[35][57][59] 人形机器人行业 - 投资逻辑：以基本面为锚，寻找估值弹性，产业正从概念验证迈向商业化落地[3][36] - 市场审美：对细分方向的偏好排序为：增量零部件 > 特斯拉相关供应链 > 国产机器人供应链 > 丝杠 > 其他零部件 > 设备 > 场景，反映了市场对“确定性”与“弹性”的权衡[36][62] - 行情回顾：自2023年以来，人形机器人指数共经历五次主要行情，均与特斯拉Optimus进展、国内厂商入局及产业链扩产等催化密切相关[62] 汽车行业 - 核心事件： - 智驾量产：全球首搭地平线HSD及征程6P的星途ET5于11月28日上市，售价14.99万元，标志着顶级智驾底座进入规模化部署阶段[37][63] - 公司上市：文远知行与小马智行相继于11月登陆港交所[37][70] 小马智行港股IPO募资额（绿鞋后）可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业最大IPO[65][70] - 业务进展：小马智行Q3财报显示，其第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，日均订单达23单/辆[65] 文远知行Q3 Robotaxi业务营收3530万元，同比增长7.61倍[66] - 投资建议： - 整车：重点推荐吉利汽车（低估值修复），关注比亚迪，并重点推荐江淮汽车（新品多、弹性大）[37] - 智驾：推荐地平线机器人，关注禾赛科技、速腾聚创、小马智行等[37] - 机器人：推荐拓普集团、敏实集团、银轮股份、双环传动等[37] 精选组合 - 华创证券人工智能研究中心12月精选组合为：上游-生产工具：卓易信息；上游-算力基础：景旺电子、地平线机器人；下游-端侧硬件：恒立液压、信捷电气；下游-场景应用：阿里巴巴[4][11]

行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][4][5] 核心观点 - 报告认为应把握游戏板块超跌布局机会，并关注AI应用及影视院线板块 [3] - 持续看好游戏、IP潮玩的景气周期，游戏板块近期调整赋予良好布局机会 [3][36] - 关注内容政策转向与AI应用机会，影视内容供给端底部改善可能带动需求改善 [3][36] - AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [3][36] - 《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会 [3] 本周市场表现回顾 - 本周（12月1日-12月7日）传媒行业下跌3.35%，跑输沪深300指数（上涨1.53%）和创业板指（上涨2.57%）[1][12][13] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位 [1][13][14] - 涨幅靠前的公司包括博纳影业（周涨幅28%）、联建光电（周涨幅26%）、中国电影（周涨幅12%）和迅游科技（周涨幅9%）[1][12][13] - 跌幅靠前的公司包括易点天下（周跌幅-16%）、新华都（周跌幅-15%）、欢瑞世纪（周跌幅-15%）、掌阅科技（周跌幅-13%）和福石控股（周跌幅-13%）[1][12][13] 行业动态与技术创新 - OpenAI推出GPT-5.1-Codex-Max，能够处理超过100万token的超长上下文，并可连续执行任务超过24小时不掉线 [1][16][17] - 字节跳动发布拥有120亿参数的视频编辑模型Vidi2，新增精细的时空定位功能，能理解长视频故事脉络并生成短视频 [1][17] - 豆包手机助手技术预览版发布，与努比亚M153工程样机同步推出，旨在通过系统级整合重构AI手机使用体验 [1][17] - 快手旗下可灵AI发布数字人模型Avatar 2.0，可依据照片和音乐一键生成5分钟唱跳视频 [32] - 谷歌推出Gemini 3 Deep Think模式，AI推理能力显著提升，在特定基准测试中取得优异成绩 [33][34] 本周行业数据跟踪 - **电影票房**：本周（12月1日-12月7日）电影总票房为12.92亿元 [2][18] - 《疯狂动物城2》票房10.4亿元，占比80.6% [2][18][21] - 《得闲谨制》票房1.66亿元，占比12.1% [2][18][21] - 《鬼灭之刃：无限城篇》票房0.35亿元，占比2.7% [2][18][21] - **网络剧**：本周播映指数排名靠前的包括《大生意人》（81.58）、《枭起青壤》（81.13）、《唐朝诡事录之长安》（81.09）等 [22][23] - **综艺节目**：本周播映指数排名靠前的包括《现在就出发第3季》（80.53）、《喜人奇妙夜第二季》（80.26）、《奔跑吧天路篇》（78.69）等 [2][24][26] - **游戏**： - 2025年10月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [2][25][27] - 截至12月7日，中国区iOS游戏畅销榜前三名为《王者荣耀》、《三国杀》、《金铲铲之战》 [29][30] - 安卓热玩榜前三名为《心动小镇》、《境·界 刀鸣》、《原神》 [29][30][31] - **数字藏品（NFT）**：截至2025年12月7日，最近7日成交额前三名为Moonbirds（397.94 ETH）、DATALAND — BIOME LUMINA（2.83 ETH）和fwogs（404.8 ETH） [31][33] 投资建议与关注标的 - **游戏板块**：推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司等，近期调整赋予良好布局机会 [3][36] - **IP潮玩**：重点推荐泡泡玛特，同时推荐浙数文化、姚记科技等 [3][36] - **媒体与广告**：关注经济底部向上可能带来的广告投放增长，推荐分众传媒、哔哩哔哩等 [3][36] - **影视内容与院线**： - 平台推荐芒果超媒、哔哩哔哩 [3][36] - 内容制作推荐光线传媒、华策影视等 [3][36] - 播放渠道推荐万达电影等 [3][36] - **AI应用**： - AI动漫短剧方向推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等，并关注华策影视等高弹性内容公司 [36] - AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联等 [36] 重点公司盈利预测（摘要） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.01元，对应PE为22倍 [4][38] - 分众传媒：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为0.39元，对应PE为18倍 [4][38] - 芒果超媒：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为0.75元，对应PE为32倍 [4][38] - 泡泡玛特：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为9.33元，对应PE为23倍 [38] - 哔哩哔哩-W：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为2.64元，对应PE为77倍 [38] 上市公司动态 - 汉仪股份公告向控股子公司汉仪传媒增资，增资后持有其50.01%股权 [35]

文章核心观点 文章汇总了2025年11月29日至12月5日期间全球人工智能领域的重大新闻与投融资动态，核心观点在于展示AI技术在多领域（如机器人、大模型、芯片、应用）的快速迭代与商业化进程，以及资本市场对AI产业持续且高强度的关注与投入 [5][6] 行业动态与公司进展 机器人领域 - **美的集团**首次官宣布局三类机器人，包括工业机器人智能化、家电机器人化、人形机器人价值化，并特别提出“超人形机器人”概念，旨在突破人形极限以在特定场景实现最高效率和最低成本 [7][8] - **众擎**发布全尺寸人形机器人T800，身高1.73米，自重75公斤，续航4-5小时，公司称其性能超越80%的1.7米男性，综合运营成本仅为人力成本的1/3，定价18万元起 [15] - **特斯拉**人形机器人“擎天柱”团队发布了其跑步视频，刷新了实验室个人纪录 [25] - **宇树科技**已完成IPO辅导工作，该公司是全球首家公开零售高性能四足机器人并最早实现行业落地的公司 [20] - **商汤科技**联合创始人王晓刚出任大晓机器人董事长，该公司将于12月18日发布产品及国内开源商业应用的“开悟”世界模型3.0 [20] - **清华大学**正式成立具身智能与机器人研究院 [24] 大模型与AI应用 - **字节跳动**发布120亿参数视频理解大模型Vidi2，新增精细时空定位功能，能处理数小时原始素材并生成片段，其视频理解能力据称超越Gemini3 pro [18] - **OpenAI**为应对竞争进入“红色警戒”状态，推迟广告业务以集中资源改进ChatGPT，同时正在开发代号为“大蒜”的新模型，据称在编程与逻辑推理测试中优于谷歌Gemini3.0及Anthropic Opus4.5 [13][29] - **可灵**推出视频生成2.6模型，提供“音画同出”能力，能在单次生成中输出带音效的完整视频，视频长度最长可达10秒 [11][12] - **阶跃星辰**开源了GUI Agent技术套组GELab-Zero及4B参数模型，该模型在手机、电脑端GUI任务榜单上取得SOTA成绩 [18] - **豆包手机助手**计划对AI操作手机能力进行规范化调整，将限制刷分、金融类应用及部分游戏场景的使用 [9] - **蔡浩宇旗下AI公司**上线聊天软件AnuNeko，功能包括聊天、查资料、解答问题，但无法生成表格PPT且数据库停留在2023年 [11] - **京东**宣布数字人直播免费向所有商家开放 [17] - **京东、美团、拼多多等8家平台企业**签署全国首份《促进AI技术规范应用承诺书》，以规范AI技术在电商领域的应用 [21] - **小鹏汽车**就AI生成的虚假低俗视频正式报警，谴责滥用AI技术抹黑公司形象的行为 [27] 芯片与基础设施 - **亚马逊云科技**推出定制AI芯片Trainium3，运算速度是上一代的四倍，与使用同等GPU的系统相比，可将训练和操作AI模型的成本降低多达50% [30] - **清微智能**完成超20亿元人民币C轮融资，资金将投向下一代可重构芯片研发及智算场景落地 [18] - **英伟达CFO**反驳“AI泡沫论”，指出新增算力在不断叠加，全球经济处于向AI数据中心基础设施转型的“早期阶段”，并预测到2030年末全球AI投资将达3万亿至4万亿美元 [24][25] 企业战略与资本市场 - **Anthropic**已启动IPO筹备工作，最早或于2026年上市，据传其在一轮私人融资谈判中的估值将超过3000亿美元 [12] - **徐新掌管的今日资本**以约3亿美元收购字节跳动部分股权，对应估值高达4800亿美元（约合人民币3.4万亿元） [19] - **三星电子**成立AI研究院，并任命30多岁的常务李康旭为首任负责人，以引领下一代AI技术研究 [21] - **Meta**聘请了苹果资深人机界面设计负责人Alan Dye担任首席设计官 [22] - **朱啸虎**评论OpenAI上市，认为其在一级市场募资非常容易，估值3000亿美元的融资远超市，上市没有必要性 [22] - **理想汽车**发布AI眼镜Livis，重量仅36克，比行业主流轻20%，续航达18小时 [9] - **Mistral AI**正式发布基于Apache 2.0开源协议的Mistral 3模型系列 [32] - **Anthropic**收购开发工具初创公司Bun，将其作为AI编码产品的基础架构 [32] - **谷歌联合创始人布林**捐赠了价值逾11亿美元（约77亿元人民币）的Alphabet股票，主要流向其创立的非营利机构 [29] 投融资概览 整体情况 - 本周期全球披露AI融资事件22起，较上一周期减少9起，其中14起披露金额，总融资规模为76.48亿元人民币，平均融资金额为5.46亿元人民币 [35] - 融资阶段分布：早期14个、成长期4个、后期4个 [38] - 本周国内AI领域已披露融资总额为4.22亿元人民币，融资额最高的为具身智能机器人研发商**戴盟机器人**，完成1亿元人民币A轮融资 [44] - 本周海外AI领域已披露融资总额为72.27亿元人民币，融资额最高的为AI图像生成模型开发商**Black Forest Labs**，完成3亿美元B轮融资 [53] 地区分布 - 本周国内获投AI企业地区主要集中在广东（6起）、上海（2起）、安徽（2起）、北京（2起）、山东（1起） [41] 其他融资事件 - **他山科技**（AI触觉感知）在三季度连续完成A3、A4轮数亿元融资，共有13家资方入局 [19][20] - **超智**（上海智能机器人研发商）完成天使轮融资，投资方包括卡倍亿、宏润建设 [49] - **美酷瑞**（上海AI游戏开发商）完成天使+轮融资 [49]

字节跳动发布VIDI2模型的技术突破 - 字节跳动更新了最新的VIDI2模型 该模型能够对视频进行快速解读 无需人工观看即可解析每一帧画面并输出结果数据 [1] - 该技术改变了人们获取信息的方式 将视频反向转化为文本 极大提升了内容信息流产生的效率与人类检索信息的能力 [4] VIDI2模型的核心功能与应用场景 - 模型支持视频关键词搜索 例如搜索视频中包含“龙”或“手”的画面与具体帧数 [6] - 技术可实现视频内容搜索 使依赖标题和封面的“标题党”失效 一切以视频实际内容为核心 [7] - 模型不仅支持搜索 还支持编辑视频元素 用户可对搜索到的对象进行替换 从而改变视频画面 [8] - 该技术可应用于新媒体工具翻译、教学视频解析、机器人动作学习匹配等多个领域 [5] - 在安防监控等场景中 该技术能快速检索和定位所需视频片段 大幅减少人工查看时间 [7] 技术对行业与内容生态的潜在影响 - 该模型对新媒体创作者与自媒体行业具有革命性影响 [4] - 在短视频与长视频成为信息主流的当下 该技术能匹配人类偏好快速、高频获取信息的“懒人模式” [4] - 当前检索速度已达到可用水平 远超观看一个短视频或长视频的效率 [10] - 虽然目前仅支持平面视频编辑 而非空间视频 但已足够实现信息获取效率的翻倍提升 [10]

字节跳动发布新一代视频理解模型Vidi2 - 核心观点：字节跳动发布的新视频理解模型Vidi2，在多项关键能力上超越了GPT-5和Gemini 3 Pro，特别是在长视频的时空定位与理解方面实现了显著突破，并展示了从理解到视频剪辑生成的端到端应用潜力 [1][12] 模型核心能力与性能表现 - **高级视频理解与定位**：Vidi2能够精准定位视频中的特定内容，不仅能准确卡准时间段，还能在画面上实时圈出目标物体，解决了长视频中寻找关键细节的难题 [10][11] - **性能优势显著**：在衡量时空对齐精度的关键指标vIoU-Int.上，Vidi2达到60.3%，几乎是GPT-5（33.6%）的两倍，远超Gemini 3 Pro Preview（16.6%）[12] - **卓越的长视频处理能力**：模型在处理超长视频时表现出极高的稳定性，当视频时长超过一小时，Vidi2依然能保持38.7%的检索精度 [13] 创新性的视频剪辑生成功能 - **自动化视频剪辑**：Vidi2能够根据数小时的原始素材和一个创意提示，自动生成一份详细的JSON剪辑指令清单，涵盖剪辑位置、台词、字幕、配乐等内容，用户可据此直接渲染导出有剧情、有配乐、有特效的完整视频 [2][6][7] - **构思剧本能力**：模型能像剪辑师一样处理素材，根据创意方向自行构思剧本，并生成精确到秒的镜头截取、播放速度、字幕样式等详细方案 [6] 核心技术架构与突破 - **端到端时空定位**：Vidi2的核心技术突破在于实现了端到端的时空定位能力，能够在统一输出中精准锁定目标事件的时间片段并同步生成空间边界框轨迹，解决了复杂对象的持续追踪难题 [16][17] - **自适应Token压缩策略**：针对视频时长从十秒到三十分钟不等的跨度，模型采用重新设计的自适应Token压缩策略，根据视频总时长动态调节信息密度，以平衡处理效率与特征保留 [18] - **分解注意力机制**：模型以120亿参数的底座为基础，采用了分解注意力机制，将传统Transformer的全注意力运算拆解为视觉内部对角注意力、文本自注意力及跨模态注意力三个独立部分，将多模态Token的计算复杂度从平方级降低为线性级，使其能以有限显存处理长达一小时的视频流 [19][20] 数据合成与训练策略 - **独特的数据合成路径**：为解决时空定位数据稀缺的难题，研发团队利用现有图像级空间定位数据，通过滑动窗口算法在静态图像上模拟摄像机运动轨迹，自动生成随时间连续变化的边界框序列，将静态空间定位扩展为动态时间对齐 [23] - **混合数据训练**：训练流程引入了大量高精度人工标注的真实世界视频数据，以修正合成数据可能带来的分布偏差并提升定位精度 [24] - **时间感知多模态对齐策略**：在最终训练阶段，采用了分阶段、双向强化的训练机制，先通过双向预测任务训练模型对时间边界的敏感度，后融入大量通用视频问答数据以强化跨模态语义关联 [25][26] 行业竞争与数据优势 - **数据是核心竞争力**：分析指出，谷歌Gemini和Veo 3的成功得益于其拥有的YouTube视频数据，而字节跳动手握大量短视频，同样拥有自己的数据优势 [26][27] - **行业趋势**：更多的数据意味着更强大的模型，AI竞争的下一场关键将在于谁能拥有更多更好的数据 [29]

指数成分调整 - 中国移动因今年以来股价小幅下跌约5%，A股总市值约为1000亿元，综合排名不满足纳入条件，被调出上证50指数 [2] - 机构认为此次调出不代表公司基本面发生变化，且因其权重有限，预计不会对股价产生显著影响 [2] 科技巨头动态 - 微软承认部分Windows 11设备在安装2025年8月可选更新后，锁屏界面的“密码登录图标”会消失，主要影响25H2和24H2版本用户 [3] - 字节跳动发布120亿参数的多模态大语言模型Vidi2，其视频理解能力被称超越Gemini3 pro，新增精细的时空定位功能 [5] - AMD官网支持页面提前曝光了新款Ryzen 7 9850X3D处理器，预计相比9800X3D频率高500MHz，将于2026年1月CES上发布 [7][8] 人工智能与教育 - 上海交通大学计划自2025年起增设全球首个“具身智能”本科专业，首年计划招生30人，将与华为、国家人形机器人创新中心联合培养 [4] - 该专业由卢策吾教授领衔，课程融合AI、机械动力、计算机等多学科，旨在填补行业快速增长下的人才缺口 [4] 半导体与电子产业链 - AI需求推升PCB产业链上游高端基材货缺价涨，高端电子铜箔非常缺货 [6] - 宏和科技的高性能产品“低介电一代”价格是普通产品的6倍，低介电二代和低热膨胀系数产品因稀缺价格仍在上涨 [6] - 高阶覆铜板因AI、机器人等应用场景对轻薄化、高性能材料需求增加，且因产品非通用性导致产能有限 [6] 资本市场与上市 - 沪电股份已于2025年11月28日向香港联交所递交H股发行上市申请 [9] - 芯片企业上海移芯通信科技股份有限公司已向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信建投国际 [10] 消费电子与创新产品 - 一名瘫痪男子借助Neuralink脑机接口植入设备，结合口控控制器，已能玩《战地6》等第一人称射击游戏 [11] - 华为详解由Mate 80系列和Mate X7系列首发的“智感握姿”功能，可在单手接电话时自动调整按钮至跟手位置 [12]

指数调整 - 中国移动被调出上证50指数 因今年以来股价小幅下跌约5% A股总市值约为1000亿元 最新排名位于沪市第100名左右 结合成交金额后的综合排名不满足纳入条件 [2] - 机构称调出上证50指数不代表公司基本面发生变化 且因权重有限 不会对其股价产生显著影响 [2] - 本次调样实施后 中国移动仍为上证180 沪深300 中证A500等主要指数的成份股 [2] 人工智能与芯片 - 上海交通大学计划自2025年起增设全球首个具身智能本科专业 首年计划招生30人 并与华为 国家人形机器人创新中心联合培养 [4] - 专业课程将融合AI 机械动力 计算机等多学科内容 由卢策吾教授领衔 [4] - 字节跳动发布120亿参数多模态大语言模型Vidi2 视频理解能力提升 新增精细的时空定位功能 能处理数小时长的原始素材并生成完整视频片段 [5] - AMD官网支持页面曝光新款R7 9850X3D处理器 相当于现有R7 9800X3D官方特挑超频版 频率相比9800X3D高了500MHz 预计将于CES 2026上发布 [7][8] 产业链与市场动态 - AI需求推升PCB产业链上游高端基材货缺价涨 高端电子铜箔非常缺货 [6] - 宏和科技高性能产品低介电一代价格是普通产品的6倍 低介电二代和低热膨胀系数产品因市场稀缺价格仍在上涨 [6] - AI 机器人等应用场景的基础材料趋向轻薄化 算力板块对高性能产品需求量增加 但因产品非通用性 产能调整有限 [6] 资本市场与上市 - 沪电股份向香港联交所递交H股发行上市申请 并于同日在香港联交所网站刊登申请资料 [9] - 芯片企业移芯通信向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中信建投国际 [10] 产品与技术发布 - 微软承认部分Windows 11设备在安装2025年8月可选更新后 锁屏界面的密码登录图标会消失 主要影响Windows 11 25H2和24H2用户 [3] - 华为在Mate 80/X7系列首发智感握姿功能 系统需升级鸿蒙6.0及以上 该功能可使单手接电话时通话横幅按钮自动调整到用户跟手位置 [13][14] - 一名瘫痪男子结合使用Neuralink脑机接口植入设备与口控控制器 可在游戏《战地6》中移动角色 环顾四周 瞄准并开火 [11]

字节跳动股权交易与AI进展 - 今日资本以约3亿美元收购字节跳动部分股权 对应公司估值高达4800亿美元（约合3.4万亿元人民币）[6] - 字节跳动发布120亿参数多模态大模型Vidi2 具备视频理解能力并能生成视频片段 [14][15] 消费与零售行业动态 - 小米汽车11月新增17家门店 全国门店总数达441家 覆盖131城 并计划在12月新增36家门店 [11] - 高鑫零售宣布李卫平接任执行董事兼首席执行官 自2025年12月1日起生效 [11] - 北京越野BJ60增程行政版上市 焕新价27.58万元起 新增车载卫星通信和制氧机功能 [15] - 影片《疯狂动物城2》票房突破19亿元 [18] 公司融资与资本运作 - 鲲游光电完成近4亿元B+轮融资 投资方包括中信正业信业产业基金、云锋基金等 [13] - 光客科技完成近亿元人民币Pre-A轮融资 由长春市属产业基金长兴基金领投 [13] - 拉索生物完成B轮融资 由国投创益管理的央企乡村基金领投 [13] 公司管理层与组织架构变动 - 达美乐比萨集团首席执行官Andrew Rennie卸任 首席运营官Nicola Frampton担任临时CEO [9] - 中金资本董事长变更 杜鹏飞接任董事长 [11] - 三星显示进行组织架构重组 加强对苹果等关键客户的服务能力并拓展XR设备市场 [13] 制造业与服务业PMI数据 - 11月份制造业PMI为49.2% 较上月上升0.2个百分点 [17][18] - 11月份非制造业商务活动指数为49.5% 较上月下降0.6个百分点 [18] 航空与科技行业事件 - 亚航完成A320机队软件回退工作 以响应空客紧急适航指令 涉及约6000架飞机 [11]