丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨盈趣科技（002925.SZ） [Table_Title] 盈趣科技 2025A 点评： Q4 收入增长提速，期待后续进一步改善 报告要点 [Table_Summary] 公 司 2025 年实现营收 / 归母净利润 / 扣 非 净 利 润 41.31/5.77/2.21 亿 元 ， 同 比 +15.61%/+129.43%/-7.12%；其中 2025Q4 实现营收/归母净利润/扣非净利润 12.49/3.99/0.53 亿元，同比+20.77%/+401.77%/-43.28%。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 盈趣科技（002925.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 盈趣科技 2025A 2] 点评： Q4 收入增长提速，期待后续进一步改善 [Tabl ...

格隆汇4月24日丨长城汽车(02333.HK)发布2026年一季度报告，报告期内，实现营业总收入451.09亿元 (人民币，下同)，同比增长12.72%；归属于上市公司股东的净利润9.45亿元，同比下降46.01%；归属于 上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.82亿元，同比下降67.19%；基本每股收益0.11元。 ...

Tanker HELGA arrives at Iraq's Basra terminal to load crude, second since Hormuz closure, say sources | Reuters Exclusive news, data and analytics for financial market professionalsLearn more aboutRefinitiv BASRA, April 24 (Reuters) - Oil tanker HELGA, sailing under the flag of Comoros, arrived at one of the offshore oil loading terminals in Iraq's southern Basra port on Friday and was preparing to load 2 million barrels of crude, two port sources said. The vessel is the second tanker to reach Basra's south ...

北交所新股申购报告 新 股 研 究 2026 年 04 月 24 日 锐翔智能(920178.BJ)：FPC 整线"小巨人"服务苹果/华为/特斯拉，卡位电子与新能源拓展半导体 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 FPC 整线"小巨人"，布局半导体、生物医药等领域 锐翔智能是一家专业从事智能制造装备的研发设计、生产和销售的高新技术企 业。未来，公司将重点完善 FPC 干制程全工艺设备布局，并加强向下游模组组 装领域及相关领域延伸，同步布局半导体、生物医药等新兴领域。2025 年,公司 实现营业收入为 59,767.46 万元，同比增长 9.57%，实现归母净利润为 13,067.78 万元，同比增长 8.42%；毛利率/净利率分别为 46.58%/21.60%。 截至 2025 年 6 月末公司在手订单 4.81 亿元，布局 AI 决策与自适应控制 截至 2025 年 6 月末，公司在手订单金额为 4.81 亿元，较 2024 年末在手订单金 额增长 24.83%，在手订单充足且持续增长，公司业绩具备支撑性与成长 ...

长城汽车(601633)4月24日披露一季报，公司2026年一季度实现营业总收入451.09亿元，同比增长 12.72%；归母净利润9.45亿元，同比下降46.01%。基本每股收益0.11元。本报告期公司实现销量和营业 收入的同比增长，海外销售占比提升，带动单车收入及毛利率同比提升，报告期净利润同比下降主要因 去年同期汇率波动带来汇兑收益。 K图 601633_0 （文章来源：每日经济新闻） ...

目 錄 02 公司資料 04 財務摘要 05 主席報告 12 管理層討論及分析 19 董事及高級管理層 24 董事會報告 52 企業管治報告 72 獨立核數師報告 78 綜合財務報表 84 綜合財務報表附註 163 五年財務概要 164 釋義 公司資料 執行董事 廉健先生 （主席） （於2026年2月9日獲委任） 李海榮先生 （行政總裁） 黃仿傑先生 陳正旭博士 （於2026年2月9日獲委任） 陳永輝先生 （主席兼行政總裁） （於2026年2月9日辭任） 郭海球先生 （於2026年2月9日辭任） 獨立非執行董事 王貴升先生 （於2026年2月9日獲委任） 肖璟翊博士 （於2026年2月9日獲委任） 曹建榮先生 （於2026年2月9日獲委任） 杜劍青先生 （於2026年2月9日辭任） 吳瑞風女士 （於2026年2月9日辭任） 鄔金濤教授 （於2026年2月9日辭任） 審核委員會 王貴升先生 （主席） （於2026年2月9日獲委任） 肖璟翊博士 （於2026年2月9日獲委任） 曹建榮先生 （於2026年2月9日獲委任） 吳瑞風女士 （主席） （於2026年2月9日辭任） 杜劍青先生 （於2026年2月9日辭任） ...

证券研究报告|行业深度研究报告 [Table_Date] 2026 年 04 月 24 日 [Table_Title] 技术、政策与成本，无人配送车落地的三重动力 [Table_Title2] "交运物流+科技"系列深度研究（一） [Table_Summary] 主要观点: ► 当前无人配送车正处在商业正循环验证期 根据中国物流与采购联合会，截至 2025 年 12 月底，全国无人 配送车投放量超过 33000 台，其中快递行业无人配送车超过 15000 台。这一数据本身已经说明，无人配送车不再只是展示 性产品，而是开始嵌入快递网络中的实际运输环节。 ► 无人配送车落地的驱动力一：技术迭代 软件层面的迭代，决定了"无人配送车好不好用"，比如基于 Transformer 的 BEV 感知架构解决无人配送车"看得见、看得 准、看得稳"、定位技术的迭代解决无人配送车在复杂环境能 否"知道自己在哪、朝哪走、怎么修正偏差"，算法与决策系 统是无人配送车的大脑，基于感知与定位获得的信息，作为驾 驶决策。硬件层面的迭代，决定了下游"是否买得起无人配送 车"。而整车架构则影响采购后的使用成本，决定了下游"是 否用得起"。 ► ...

就在过去 48 小时，国际金价再度 出现明显 波动。在中东局势阶段性升级、美元走强的双重扰动下，现货黄金一度回落至阶段低位。但如果把时间拉 长来看，黄金仍然处于历史高位区间震荡 ——而就在几个月前，金价刚刚创下历史新高 。 一个看似矛盾、却正在反复上演的市场现象是： 利率维持高位、美元相对强势，但黄金却并未如传统理论所预期那样走弱，反而在中长期维度持续走 强。 黄金，这一被视为最 "传统"的资产，其定价逻辑，正在发生一轮深刻重构。 本期热点赛道速递聚焦黄金市场的五大反常现象，试图回答：黄金， 到底是谁在定价？ 按照传统金融框架，黄金价格与实际利率呈负相关关系 ，因为持有黄金没有利息，当利率上升时，持有黄金的机会成本增加，资金应当流向收益更高的 资产，从而压制金价。然而， 自 2022 年以来，这一逻辑出现了显著偏离 。在美联储经历近 40 年来最激进的一轮加息周期、累计加息超过 500 个 基点的背景下，黄金价格不仅没有系统性下跌，反而持续抬升，并多次刷新历史高点。 这背后反映的，并不是短期的供需错配，而是更深层的定价体系变化。研究表明，黄金正在从单一由 "实际利率"驱动的资产，转向由多重变量共同决 定的新框 ...

一副崭新的篮球架刚刚在浙南山村的水泥地上装好，村里的孩子们便抱着新篮球蜂拥而上，球砸在篮板上弹起又落下；幼儿园的教室里，孩子们正举着 小手抢答人民币上的图案；国际青创基地，赞比亚留学生穆斯塔法的跨境电商创业项目正从这间免费办公室起步…… "少儿财商课"：金融知识穿上童话的外衣 近日，衢州市龙游县实验幼儿园的教室里热闹非凡。稠州银行工作人员举起一张百元人民币，话音未落，孩子们便齐声喊出答案。辨认面额、寻找防伪 标记、学习爱护人民币……一堂金融启蒙课，上出了寻宝游戏的氛围。随后播放的卡通短片里，动画警察教大家"不给陌生人开门""密码不能告诉别 人"。孩子们攥着小拳头，反诈的种子就这样悄悄落进了心里。活动结束时，每个孩子都领到一盒画笔，任务是把今天学到的画给爸爸妈妈看，当一 回"小小金融宣传员"。舟山分行党团联合也走进了幼儿园。工作人员从"以物换物"的原始交易讲起，带着孩子们穿越钱币的演变历程，储蓄的意义和反 诈的"小陷阱"被编成情景故事和动画短片，孩子们在抢答和模拟中记住了"不乱点陌生链接""不乱花零花钱"。 在稠州银行义乌广场支行"小财商大未来"亲子活动现场，孩子和家长各有各的课表。工作人员用"借橡皮按时还"的 ...

导语： 在白酒行业深度调整、存量竞争加剧的2025年，山西汾酒凭借稳健经营与战略定力，交出一份营收 净利双增、经营质量优异、现金流充沛、分红力度强劲的高质量答卷，持续领跑清香型白酒赛道。 4月22日晚间，山西汾酒对外披露2025年年度报告。公告显示，公司全年实现营业收入387.18亿 元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同样较去年同期实现微增。 值得一提的是，2025年山西汾酒营收与净利均创历史新高。对此，有业内人士称，在行业整体承 压、多数酒企营收利润下滑的背景下，山西汾酒能保持营收与净利的双增长属实难得，展现出极强的 抗周期能力与经营韧性，清香龙头风采不减。 01 核心业绩稳中有进 股东回报创历史新高 行业承压之下，山西汾酒依旧保持稳健增长节奏，营收实现近8%的增长，含金量十足，充分印证清 香龙头强大的市场号召力与抗周期能力。 盈利端，公司盈利水平稳居行业第一梯队，主营业务毛利率达74.95%，其中核心汾酒产品毛利率 75.67%，品牌溢价与成本管控能力突出。 更具亮点的是，公司推出史上最慷慨分红方案，拟每10股派发现金红利 65.60元（含税），合计派 现80.03亿元，现金分红占归母净 ...