经营情况 - 2024 年公司实现营业收入 27.82 亿元，同比下降 12.05%；归属上市公司股东净利润 0.88 亿元，同比下降 75.45%；扣非净利润 1.24 亿元，同比下降 62.66% [2] - 2024 年核心软件及服务收入 21.52 亿元，同比下降 9.25%；硬件收入 2.93 亿元，同比下降 38.57%；互联网医疗健康收入 3.37 亿元，同比增长 7.83% [2] - 2024 年销售、管理和研发费用合计同比下降 17.94%；销售收款 28.29 亿元，同比增长 6.22%；经营活动现金流量净额 4.08 亿元，同比增长 120.53% [3] - 2024 年研发投入 5.62 亿，占营业收入的 20.21% [3] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 3.45 亿元，同比下降 68.18%；归属上市公司股东净利润 528.94 万元，同比下降 30.24%；扣非净利润 477.31 万元，同比下降 45.06% [3] - 2025 年第一季度销售、管理和研发费用合计同比下降 28.39%；经营活动现金流量净额同比增长 76.31% [3] 产品进展 - 2024 年公司聚焦核心产品 WiNEX，澳门协和医院项目验证其国际化适配能力，产品进入快速交付期 [3] - 医疗信创方面，公司全线产品与国产化技术生态深度融合，累计获得 600 余项信创认证 [3] - 截止 2025 年 3 月，公司迭代升级的医疗大模型 WiNGPT 及医护助手部署用户数量较快增加，累计为百余家用户部署大模型及 AI 应用场景 [3] AI 规划及进展 - 2025 年 3 月公司发布 9 个 AI 订阅套餐，包含 18 个场景，已为 100 多家客户对接 AI 能力 [3] - 公司计划扩大 AI 订阅客户基数，提高收费客户数量，丰富扩展 AI 场景能力 [3] - 订阅套餐依托 WiNEX Copilot，融入医疗业务和流程，提升医护效率；在重点专科或细分领域与多家医院合作打造样板 [3][4] 问答环节 AI 产品相关 - 大模型除自然语言生成外，还可做复杂推理，如病历质控、手术用血规划等 [4] - AI 促进核心业务系统能力提升，助力订单转换，WiNEX 产品竞争力更好，有助于新老客户业务推进 [4] - 生成式 AI 应用场景 97%以上采用订阅方式，医疗行业对订阅服务有适应过程，但医院用户逐步接受 [4] - 目前 AI 订阅模式按使用期限收费，按年计费 [4] 合作关系相关 - 公司有医疗垂直领域大模型 WiNGPT，也可融合其他大模型，将 AI 能力融入业务场景 [4] - 公司在医疗数据方面与人民卫生出版社合作进行数字化转换，开展数据治理工作，和客户合作推进数据知识化，保障数据使用技术可控 [4] 业务影响相关 - 预计 2025 年创新业务公司利润端有明显改善 [5] - 卫宁科技通过人员成本优化、费用压缩等措施控制成本，实现亏损收窄 [5] 公司决策相关 - 2024 年 12 月董事会同意 2025 年 6 月底前不下修可转债转股价格，后续将根据情况再次审议 [5] - 目前公司无回购、增持计划，若有将履行审批程序并披露 [5] - 公司今年 5 月 10 日将在厦门国际会展中心发布 WiNGPT3.0 [5] - 公司未来会继续进行并购整合工作，若有计划将及时披露 [5] 回款措施相关 - 公司加强客户信用管理，设置常态化回款催收机制，将应收账款回收任务纳入相关人员考核指标，目前回款情况乐观 [5]

医疗发展阶段 - 传统医疗阶段：主要依赖个人经验与物理工具进行诊断，手术依赖手工操作，信息存储于纸质档案 [5][6] - 规则驱动自动化阶段：以电子病历、医院信息管理系统、医学影像存档与通信系统等为代表，实现规则驱动的流程自动化 [7] - AI自主决策阶段：目标驱动的自主决策与协作，应用大语言模型、多模态AI、手术机器人等 [9] AI应用场景及模式 AI语音查房场景 - 基于业务流程建模标注规范标准，涉及WiNGPT医疗大模型、语音模型、工具及医生交互与决策干预 [14] AI与医生协作模式 - 轻量辅助：智能在线，医生驱动AI实时交互，用于医疗知识问答、报告解读等 [16][17] - 深入场景：协作交互，AI与医生形成协同决策，用于病历文书生成、病历文书质控等 [18][19] - 重构融合：无缝集成，主动触发AI工作流，多智能体协同，用于临床辅助决策、血液管理等 [20][21] 医疗信息记录与应用范式重构 - 输入方式：从“手动输入”到“对话即记录”，如语音输入、上下文感知补全等 [23] - 知识呈现：从“静态文档”到“动态知识引擎”，如辅助诊断推理、风险预测与预警等 [23] - 系统协作：从“孤立系统”到“可信协作网络”，如区块链存证、人机权责透明化等 [23] 模型研发与优化 WiNGPT模型 - 研发时间：2023年1月开始研发和训练工作，最新模型WiNGPT2.8 - 32B [25][39] - 特点：“小而专”，大模型上的“小模型”，可定制，私有部署，低成本交付 [40] - 指令集：高质量指令集，指令微调数据227万 +，包括通用指令、医疗指令等多种类型 [41][44][43] - 优化方法：直接偏好优化DPO，构建医护人员偏好反馈数据集，DPO对齐数据1.6万 + [47][48][50] 模型量化 - 量化方式：整数量化（如PTQ、QAT）、动态量化、静态量化、GPTQ、混合精度AWQ量化 [53] - 量化效果：AWQ比GPTQ量化更为高效，量化时间约为GPTQ的1/4，推理速度更快，两者文本生成性能相当 [55] 平台与应用开发 WiNEX Copilot大模型应用开发平台 - 应用场景：北京大学人民医院的日间手术智能语音录入和住院查房智能语音录入，提高医生病历书写效率 [59][60][62] 病历质控 - 突破：实现病历质控从形式质控到内涵质控的突破，采用模型自学习方式 [64] - 核心：提示词处理是关键核心，提升质控精度和透明度 [64] RAG技术应用 - 作用：WiNGPT通过RAG技术访问专业医疗知识，减少事实性风险和忠实性幻觉 [66] - 功能：整合专业知识图谱，打造知识库，实现智能问答和推荐功能，提供个性化诊疗建议 [67] 临床应用场景 院外报告处理 - 方式：采集院外报告，解析为结构化报告数据回写至院内，支持查看、引用及指标趋势对比 [69] 输血管理辅助决策 - 阶段：术前进行贫血评估、凝血评估、自体采血评估；术中制定备血方案评估并一键引用；术后进行患者血色素评估及术后凝血状况治疗建议 [72] 已上线场景 - 包括临床辅助决策、手术步骤智能语音录入、住院病历内涵质控、科研专病库数据自动提取与填充、医学临床实验知情同意书伦理辅助审查等多个场景，收到科室人员好评反馈 [72] 卫宁AI战略 战略方向 - 用户侧：AI for Everything；产品侧：产品智能，企业提效 [30] 产品应用 - WiNEX AI inside：AI能力内置WiNEX产品中，对接医疗机构与医护人员 [32] - 效果：AI能力增强拉升WiNEX销售，AI增值服务采用订阅模式 [34][35] 其他相关信息 幻觉率排名 - DeepSeek - R1幻觉率达到14.3%，排名第117位 [25] MCP协议 - 2024年11月由Claude的母公司Anthropic推出，2025年3月底OpenAI宣布支持，国内已覆盖多个领域 [26][27]

第 1 页共 5 页 2025 年一季度，公司实现营收 83.12 亿元，同比增长 7.25%，其中车载、 专显等非消费类业务占比超五成，手机显示业务占比超三成。随着营收稳步 增长和业务结构优化，公司以综合手段推动极致降本，盈利能力同比环比均 显著改善：2025 年第一季度公司实现归母净利润 9641 万元，同比改善近 4 亿元，经营活动现金流量净额 22.23 亿元，同比提升 37.51%，经营质效得到 显著提升。 证券代码：000050 证券简称：深天马 A 一季度，公司各主要板块发展势头向好。在柔性 OLED 手机业务上，武 汉 G6 柔性 AMOLED 产线一季度净利润同比、环比均得到改善，盈利能力 持续提升，柔性 AMOLED 产品出货保持快速增长，其中公司合资投建的 TM18 产线 3 月单月产出突破 4KK。公司车载业务持续呈现高速增长态势， 一季度营收同比增长超 30%，业务利润同比、环比均大幅提升，发挥了车载 业务增长快、毛利稳的特点。专业显示业务中，主要细分市场保持向好趋势， 一季度营收、业务利润均实现同比、环比双增长，其中营收同比增长超 30%， 延续"小而美"的稳盈利特性，在医疗、人机 ...

证券代码：300363 证券简称：博腾股份 博腾股份投资者关系活动记录表 Q8：在当前的外围环境下，公司观察到的海外客户的需求如 何？是否有边际改善趋势？ A8：结合一季度与客户的沟通及我们对市场的观察，我们整体 看到的海外大客户研发进展是在加快的，不同的客户之间可能 略有不同。对海外投融资而言，整体有小的改善，但改善不明 显，投资人聚焦的依然是明星团队、明星靶点、明星管线，所以 biotech 存在分化的情况。 Q9：从产业界来看，公司看到哪些领域是可以激发小分子赛道 的成长潜力？公司如何把握这些机会？ 车间带来的折旧，全年来看，可能延续一季度趋势。 Q6：关税等外围环境对我们的客户影响如何？我们的应对措施 有哪些？ A6：关税政策变化较快且存在不确定性，客户暂时没有因为关 税原因实质性地改变其业务决策。目前公司的产品均在本轮关 税豁免范围，且公司近两年直接出口美国的收入占比不到 5%， 因此目前的关税政策对公司影响有限。公司将密切关注政策动 态，保持和客户的积极良好沟通。 Q7：是不是可以从今年一季度的表现去展望未来几个季度延续 改善的趋势？ A7：去年，公司收入是第一季度和第二季度相对低基数，第三 和第 ...

会议基本信息 - 会议时间为2025年4月27日下午，采用线上电话会议方式召开 [2] - 参与单位包括中信证券、长江证券等众多机构 [2] - 上市公司接待人员有公司董事长、总经理管理先生等 [2] 业务增长策略 - 促进石膏板业务增长，拓展增量市场，加强家装和县乡市场开拓，向消费类建材综合制造商和服务商转型，加大新产品研发，加强技术创新和协同融合 [2] 业务布局展望 - 工业涂料业务瞄准细分领域，发展粉末涂料等业务，探索布局有协同效应的细分领域，通过内生加外延方式推进 [2] 行业价格看法 - 希望2025年防水行业价格修复，鼓励企业推动行业良性发展、转型升级和高质量发展 [2][3] 海外业务规划 - 国际化业务聚焦东南亚、中亚、中东等四个核心市场区域，开展区域化运营，实施“石膏板先行”策略，适时布局涂料和防水业务，推动全产品业务协同发展，根据区域情况采取绿地建设或联合重组方式推进 [3] 股权激励目标实现方式 - 聚焦石膏板、防水系统、涂料三大产品体系，深挖协同潜力，坚持内涵式与外延式发展并举，坚持价值经营，推动高质量发展 [3]

财务情况 - 2024 年度实现营业收入 40.34 亿元，同比增长 10.06%，归母净利润 1.25 亿元，同比增长 280.73%，归属上市公司股东的所有者权益 20.93 亿元 [2] - 2024 年底总资产 51.25 亿元，应收账款及存货金额为 17.29 亿元，较同期 15.69 亿元同比增加 1.60 亿元(+10.20%)，应收坏账准备及存货跌价准备余额合计 1.23 亿元，较同期余额 0.90 亿元同比增加 0.33 亿元(+36.71%) [2][5] - 2025 年一季度实现营业收入 8.52 亿元，同比增长 19.35%；归母净利润 4212 万元，同比增长 226.89%，剔除股份支付费用后的净利润为 1.60 亿元 [2] - 2025 年一季度转回信用减值损失 0.21 亿元，应收账款较 2024 年底减少约 4.52 亿元(-51.82%)，存货跌价准备计提 0.16 亿元，转销 0.16 亿元 [6][7] 业务板块 行业终端 - 2024 年营业收入 25.97 亿元，同比增长 3.65%，PC 板块收入因新客户和新品类拓展增长高于行业增速，教育办公及其他行业终端因需求不足略有下滑 [3] 基础设施 - 2024 年营业收入 6.31 亿元，同比下滑 7.73%，数据通信、网络安全业务因价格竞争加剧及需求下滑拖累整体板块，下滑幅度超 20%，服务器、工作站等产品受益于 AI 高需求同比增长近 100% [3] 工业物联网 - 2024 年取得显著行业客户拓展成果，与多家头部企业建立深度合作关系，营业收入 1.51 亿元，同比增长 47.88% [3] 智算业务 - 2024 年新增业务板块，实现快速增长，营业收入 3 亿元，净利润 1.74 亿元，归属公司净利润 8879 万元 [3] 业务规划 - 智算业务围绕 AI 算力规划与设计、设备交付、运维调优等提供全生命周期服务，后续规划提供潮汐定价等更灵活的计费与定价模式 [3] - 持续拓展智算相关服务业务，如运维调优、算力调度管理等，提升盈利能力 [4] 资产减值 2024 年情况 - 信用资产减值准备计提金额 1,187.19 万元，较 2023 年减少 713.52 万元(下降 37.54%)，因客户回款增加 [5] - 净计提存货跌价准备 0.21 亿元，较同期增加约 600 万元(+42.50%)，因存货规模增加 [5] 2025 年展望 - 加强客户应收账款管控以及存货管控，降低信用减值损失计提 [6][7] 预付款情况 - 2024 年底预付账款较 2023 年底增加 90.93%，系预付智算业务材料采购款，已于 2025 年 1 季度转入存货 [7] - 2025 年预付账款增加为智算业务新订单备货增加产生 [7] 费用情况 - 2024 年股权激励支付费用 3500 万元，2025 年预计 1800 万左右，会根据实际回购情况调整 [7] - 近 3 年期间费用率持续下降，较 2022 年下降 0.78%，较 2023 年下降 1.02%，因降本增效，包括控制研发材料耗损、强化研发产出率、调整产品结构等 [7] 外围影响 - 2024 年公司营业收入中境外业务收入占比 8.33%，影响相对有限，客户集中在欧洲及亚太区域 [7] - 原材料采购坚持多元化策略，海外采购以亚太为主，政策不明朗时做了 CPU 储备，已恢复正常，与国内主流芯片及元器件厂商建立合作关系，持续关注事件进展 [7]

业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 80,026.30 万元，X - BIONIC 品牌营收 28,986.26 万元，同比增长 34.91%；HOUDINI 品牌营收 6,432.92 万元；CRISPI 品牌营收 9,298.27 万元，同比增长 16.49%；LA SPORTIVA、MYSTERY RANCH、DANNER 三个品牌总计营收 12,072.76 万元，同比增长 23.93% [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 19,401.96 万元，X - BIONIC 品牌营收 7,606.61 万元，同比增长 27.99%；HOUDINI 品牌营收 2,353.75 万元，同比增长 227.64%；CRISPI 品牌营收 2,485.25 万元，同比增长 20.50% [2] 发展计划 - 调整部分 X - BIONIC 新品价格，采用更具市场竞争力的定价策略 [2] - 加速清理亲子乐园松鼠部落业务，控制其对上市公司业绩的影响 [2] - 运营新签约的独家代理品牌 Marmot，2025 年先以线上销售渠道为主 [2] - 继续聚焦品牌化运营，坚定品牌化运营方向 [2] Q&A 内容 新代理 Marmot 品牌 - 原因是公司现有户外品牌整体定位较高，希望代理知名度高、价格更具竞争力的品牌拓展市场 [4] - 2025 年聚焦该品牌货品供应链的稳定完善，未来考虑和品牌方达成进一步深度合作 [4] 2025 年开店计划 - X - BIONIC 品牌预计新开 15 - 20 家店，直营店计划在北京、成都、沈阳等核心城市开立，其他门店以经销商店为主，主要在今年三、四季度开出 [4] - HOUDINI 自营和经销商店铺约 20 家，CRISPI 单品牌店 2 - 3 家，三夫户外综合店 1 - 2 家，三夫户外综合店预计今年 7 月或 8 月在沈阳开立，店内设 X - BIONIC 品牌专区 [4] 户外市场格局及应对策略 - 户外行业在国内处于快速发展阶段，形成流行生活方式，户外服装成日常主要着装风格之一，需求旺盛 [4] - 公司借助经销商力量拓展销售渠道，加快回款；和瑞士总部成立联合研发中心，在产品研发和品牌营销方面合作，用部分新产品做市场营销工作 [4] X - BIONIC 品牌产品价格带策略 - 2025 年拓宽 X - BIONIC 产品价格带，在部分产品保持高定位情况下，新增中高端定位产品，服务更多消费群体，满足多层次消费需求，推动销售增长 [4]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年4月23 - 25日，地点为电话及中金香港深交所上市公司交流日活动现场 [1][3] - 参与单位众多，包括美国银行、美林证券、花旗环球等国内外金融机构 [1][2] - 上市公司接待人员有董秘、CFO王焕欣，董事长助理、投资总监Rick MI [3] 2024年经营情况总结 营收情况 - 公司实现营业收入较上年增长2.72%，达53.85亿元 [3] - 分行业看，智能软件业务线营收142,274.17万元，增长0.49%；智能汽车业务线营收241,640.10万元，增长3.42%；智能物联网业务线营收154,549.38万元，增长3.73% [3] - 分区域看，中国营收34.26亿元，减少2.73%；海外营收19.58亿元，增长13.87% [3] 利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润4.07亿元，下降12.60% [3] - 原因一是毛利率下降2.66个百分点，毛利额减少9,063.20万元；二是研发投入增加7,752.47万元，同比增长8.16% [3][4] 下半年改善情况 - 2024年下半年，营业收入环比增长24.29%，净利润环比增长190.4%，经营活动现金流量净额环比增长61.16% [4] - 第四季度，营业收入同比增长23.76%，环比增长30.67%；净利润同比增长282.76%，环比增长436.76%；经营活动现金流量净额同比增长37.46%，环比增长63.35% [4] 2025年规划 - 核心业务深化，优化产品服务结构，扩大高附加值业务占比，通过战略合作锁定大客户需求 [4] - 开拓全球市场，利用全球团队提供服务，扩充全球研发资源，吸引优质人才 [4] - 投入前沿技术，深化人工智能与端侧产品融合，拓展端侧产品和应用场景 [4] - 精细化管控，利用信息化和AI技术提升运营效率 [4] 问答环节 AI发展对公司的影响 - 公司业务受益于AI产业及端侧智能发展，与大模型厂商合作深化，如与火山引擎共建联合实验室 [4][5] - AI推动端侧智能发展，带来丰富嵌入式应用场景，AI Agent与终端融合加速 [5] - 公司通过平台化智能型人才组织管理和融合人工智能技术提升效率，如使用自主开发的编程工具 [6] 四季度改善的持续性及相关问题 - AI产业和端侧智能发展空间大，公司将巩固优势并突破瓶颈 [8] - 现金流改善是因为业务端抓回款，保障了优质现金流 [8] - 虽智能手机行业竞争影响毛利，但公司凭借技术积累和合作推动智能软件技术迭代，将提升研发效率和平台化能力复用，稳定并改善毛利率 [8] - 公司会根据业务和技术需求高效部署人员规划 [8] 物联网业务机会及业务整体预期 - 本地部署门槛降低推动AI模型在本地设备和边缘计算部署，带来嵌入式应用场景 [8] - 公司发挥技术整合优势，打造端侧智能，拓展智能硬件创新领域，如推出AI Mini PC参考设计和TurboX AI眼镜解决方案 [8] 与芯片厂商合作及产业位置 - 公司与芯片厂商围绕广泛生态合作，联合加速技术创新，布局垂直行业，构建多元化芯片生态 [9] - 公司以操作系统为核心，是连接底层芯片和上层应用的中枢，核心价值将随人工智能发展壮大 [9] 端侧智能领域核心能力聚焦 - 公司“操作系统 + 端侧智能”提供一站式交钥匙平台，满足不同领域智能化需求 [9][10] 手机产业发展及AI手机影响 - 异构计算和混合AI为手机产业带来变革，需迭代升级操作系统和芯片技术 [10] - 公司技术积累和合作将推动手机产业技术迭代创新和价值创造，坚持以客户为中心提供服务 [10][11] 商业模式及核心竞争力 - 公司提供“IP + 服务 + 解决方案”软件产品和方案，以及软硬一体产品销售 [11][12] - 公司将新技术在操作系统层深度融合，通过第二、三增长曲线战略加速全球化进程 [12] 舱驾融合及整车OS情况 - 汽车电子电气架构走向中央集中式，行业期待中立开放的整车操作系统 [12] - 公司发布滴水OS及滴水OS 1.0 Evo，通过融合AI技术、支持多域融合与算力调度、整合生态资源推动汽车智能化和全球化发展 [12]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络 + 电话会议形式，在线参会 87 人，其中个人投资者 78 人 [2] - 时间为 2025 年 4 月 27 日，接待人员包括董事、总经理等多人 [2] 2024 年经营情况 整体经营 - 实现营业收入 68.99 亿元，同比增长 4.50%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 42.81%；新业务签约合同金额累计突破 8.1 亿元 [2][3] 细分行业 - 深耕金融、互联网和高科技领域，拓展工商银行总行等新客户，开展 AI 应用等创新业务；开拓数字农业、智慧能源和央国企客户群等新领域 [3][4] 业务类型 - 以传统业务现金流为基础，培育高附加值业务，拓展咨询及信创软硬件集成类业务；组建咨询团队，与头部出海软件企业合作；与主流软硬件厂商合作，中标鸿蒙系统建设项目 [4][5] 创新业务 - 强化 AI 大模型应用及数据要素业务能力，与大模型厂商合作，落地多个行业应用解决方案；深化数据治理能力，构建数据资产化服务体系 [5][6] 未来发展战略 - 以客户为中心，以技术为驱动，推进业务结构优化和模式升级，聚焦高附加值业务，扩张新业务规模 [7] - 国内强化现有业务盈利能力和现金流，推进新业务增长；海外加速本地化部署等能力建设，拓展业务机会 [8] 主要财务数据解读 2024 年 - 营业收入 68.99 亿元，同比增长 4.50%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 42.81%；毛利率 24.05%，基本稳定；经营性现金流净额 2.02 亿元，超出净利润；期末在手货币资金 20.80 亿元 [9] - 分产品：产品及解决方案业务收入 16.22 亿元，同比下降 4.40%，占比 23.52%；研发工程业务收入 40.97 亿元，同比增长 8.69%，占比 59.38%；IT 运营维护业务收入 11.47 亿元，同比增长 4.58%，占比 16.62% [9] - 分行业：金融领域业务收入 17.38 亿元，同比基本持平，占比 25.20%；互联网领域收入 26.03 亿元，同比增长 6.64%，占比 37.74%；高科技领域收入 15.46 亿元，同比增长 4.18%，占比 22.40% [10][11] - 分区域：境内业务收入 49.78 亿元，同比增长 7.24%；境外业务收入 19.21 亿元，同比下降 1.98% [11] 2025 年一季度 - 营业收入 16.52 亿元，同比增长 0.76%；归母净利润 7169 万元，同比增长 271.83%；经营活动现金流净额 -1.44 亿元，同比增长 25.77%；新签合同额约 1.5 亿元 [12] 问答环节要点 行业板块规划 - 现有业务以战略级大客户为核心，提升服务能力和资源产出比；新业务聚焦特定领域和业务类型，期望 2025 年收入释放，成为第二增长曲线 [15][16] AI 业务进展 - AI 应用成本降低，需求增加，但大规模替代面临成本和工程化挑战；公司积极投入，搭建桥梁，联合研发解决方案 [16][17][18] 新业务收入及增速 - 2024 年新业务订单额 8.1 亿元，实际确认收入有限；2025 年一季度新订单 1.5 亿元，预计收入显著提升 [18][19] MCP 适配及应用端开发 - 公司提供大模型数据训练服务，结合大模型与应用场景；AI agent 平台适配主流大模型和芯片，开发企业级应用 [19][20] 2025 年收入预期 - 优化传统业务，拓展新业务，期望公司各方面稳步进步 [21] 毛利率变化趋势 - 2024 年毛利率基本稳定，期望 2025 年保持稳定并未来提升 [21] 海外业务影响及应对 - 关税战无直接影响，持续优化全球布局，关注政策变化，探索非敏感业务布局 [21][22][23]

公司基本信息 - 证券代码 301275，证券简称汉朔科技 [1] - 2025 年 4 月 25 日以线下及线上会议形式开展投资者关系活动，接待人员有董事、财务负责人李峰和副总经理、董事会秘书林长华 [6] 参与单位 - 参与活动的有中金公司、民生证券等多家证券机构，广发基金、博时基金等多家基金公司，以及华泰保险、太保资产等其他金融机构和投资公司 [2][3][4][5] 公司经营情况 业务体系 - 以物联网无线通信技术为核心驱动力，聚焦零售行业数字化转型升级，业务体系以电子价签系统、SaaS 云平台服务等软硬件产品及服务为核心 [6] 业绩数据 - 2024 年实现营收 44.86 亿元，同比增长 18.84%；归母净利润 7.10 亿元，同比增长 4.81%；经营活动现金流净额 10.32 亿元，同比增长 62.29% [6] - 2025 年第一季度实现营收 9.81 亿元，同比增长 0.74%；扣非归母净利润 1.65 亿元，同比增长 7.14%；经营活动现金流净额 9383 万元，同比增长 590.64% [6] 问答交流要点 市场与发展 - 公司 90%以上业务为出口，主要市场是欧洲、美国、日本、澳洲等，2024 年度美国收入占比不到 10%，电子价签行业供应链主要在中国、东南亚等国家 [6] - 未来市场竞争格局将更集中，全球自 2020 年以来逐渐向头部集中，公司核心竞争力将持续赋能发展 [8] - 2028 年全球电子价签市场规模预计达约 350 亿元，年均增速 10%以上，头部企业增速有望更快 [9] - 全球电子价签市场整体渗透率约 15%，法国达 30%左右，日本、澳大利亚、美国和中国渗透率较低，欧洲内部也不均衡，公司增长潜力来自市场渗透率提升、产品更新换代、软件服务及新技术应用 [11] 毛利率与汇率 - 2023 - 2025 年第一季度总体毛利率保持在 30%以上，季度毛利率受汇率波动、部分客户及交付周期等短期因素影响有小幅波动，约 60%营收来自欧洲市场且用欧元结算 [7] - 公司 90%营收来自境外业务，接受多种外币支付，通过长短期结合收汇方案、与大客户重新议价、外币采购等方式应对外汇风险 [8] 产品与技术 - 新产品开发围绕提升门店经营效率和改善消费者购物体验两个方向，有多款不同成熟度解决方案处于不同阶段，布局了智能购物车、摄像头、巡检机器人等，未来更多 AI 系统将结合应用 [12] - 门店基站和价签有 2.4GHz 私有通信协议和红外通信协议两种交互方式，公司产品在功耗、并发量等参数上有优势 [12] - 过去电子价签系统每 2 - 3 年迭代一次，集中在颜色、尺寸、厚度和功耗等技术指标提升，公司也在其他解决方案上布局 [13] - 公司持续投入 AI，如智能购物车可实现关联推荐与导购，AI 与机器人将在零售场景各领域应用 [14] 市场拓展 - 境外收入主要源于西欧，日本是过去收入增长较快区域；境内中国是大本营，市场份额 60%以上 [15] - 或在新加坡、马来西亚和波兰等地增加分/子公司投入，由自身销售团队负责大客户，通过代理商服务其他客户，销售团队由派驻人员和本地人员组成，大客户积累将提升销售人效 [15] 软件与业务模式 - 海外市场积极推广 SaaS 服务，大部分客户签长期服务合同，公司部署在微软云并根据门店规模收费，具体金额商业谈判确定 [16] - 目标助力零售门店数字化，布局软硬件一体化解决方案，计划将电子价签系统与其他设备关联，为商超降本增效 [16] - 客户对 ESG、绿色能源需求明确，公司开展数字能源解决方案业务，以客户需求驱动，循序渐进发展 [16]