好的各位投资者大家晚上好我是中泰医药的朱佳琪非常欢迎大家在晚上的这个时间来参加我们这个周度会第19期的电话会议那今天晚上我们的主题是成都仙岛在DELL加AI基于创新分子的新药发现与优化的 主题的更新今天跟我在线上主持的还有我们团队的邵玉大家也知道成都仙岛其实是药物发现领域非常领先的企业 那么公司也是自己有自己独特的这个Dell发现的Dell的这个药物发现库那么也是最早开始进行这个AI布局的这个CIO企业之一那么包括后面也是有非常多的一些创新药的一个管线所以我们可以看到成都仙岛应该说是现在整个A股市场里面这个AI制药的龙头企业之一那今天晚上 我们也是非常荣幸的邀请到了公司的两个领导分别是计算化学高级总监陈博以及公司的IR朱总那跟我们就这个公司Dell加AI在这个药物发现领域的一些这个作用包括优化的情况跟大家做一个分享 那么首先的话我们就先有请陈博就这个话题跟我们展开这个详细的一个分享介绍那后续的话各位投资者有任何问题我们也可以在线上再进行这个问答交流的环节那陈博我就先把时间交给你 感谢主持人分享我是来自成都监导的程雪敏很高兴参加这次的技术分享我这次分享的主题是剧情新药种子库新药创始新引擎也是基于我们公司现在正在 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：农业（玉米、小麦、高粱、大麦等农产品） 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 玉米进口情况 - 中国玉米进口放量始于2020 - 2021作物年度，19 - 20作物年度进口量760万吨，20 - 21作物年度达2950万吨，此后进口量较巅峰值下降 [1][2] - 2021作物年度起美国玉米进口比例大，23 - 24作物年度降至13%，进口转向巴西，去年10月至今年2月减少量可由巴西和乌克兰弥补，进口总量维持在720万吨配额左右 [3][4] - 3月10日加征15%关税，进口完税成本达2000，广东港现货价2300，进口无利润；4月10日加征34%关税，进口关税达50%，完税成本3100多，远超国内进货价，维持此关税美国玉米几乎无进口可能 [5] 国内玉米价格走势 - 今年玉米价格重心偏上升，但需时间兑现，国内玉米供需平衡，进口收减，其他谷物替代减幅大，国内玉米去库格局使其价格有支撑 [6][7] - 当前玉米市场底部已现，价格重心缓升，得益于国家收储政策推迟和中下游贸易商建库；现货和期货未大幅上涨因市场粮源充足，后续价格走势取决于粮源消化 [7][8] - 北方港口现金库存处历史高位，基层信心不强，但高点已现，后续关注港库存变化和下游需求；今年10月至3月北港下海量超去年全年，贸易流量级仍在 [8][9] - 广东港前两个月饲料销量同比上涨，饲料厂库存备货信心足，因玉米性价比高，后续替代品不多时饲料厂会加大玉米备货，库存天数同比增加 [10] 小麦替代情况 - 需关注新麦上市前陈麦腾库对小麦价格和玉米需求的影响，以及新麦产情和上市节奏；陈麦下跌空间有限，受政策稳定价格和小麦替代需求拉动支撑 [11][12] - 预计今年小麦平产，关注4月下旬关键生长期和华北地区发汗情况，以及最低收购价支撑作用；小麦替代玉米可能使两者价格重心上行 [13] 定向稻谷拍卖情况 - 市场传言的定向稻谷拍卖是食用稻谷拍卖，真正的定向稻谷拍卖未开始且暂无计划，需玉米价格进一步上涨使其有性价比才会拍卖补充饲料，目前玉米北港价格远未达必要价位 [14] 进口谷物情况 - 当前进口玉米无利润，短期难从巴西进口，巴西二季玉米四季度才有大量到港，高粱大麦现阶段无性价比，国内对进口谷物管控力度强，今年所有谷物进口量同比偏低 [15] 玉米价格后续推测 - 随着时间推移，国内玉米显性库存去化后价格可能上涨，引导其他替代品进入市场，价格有上涨空间，4月底关注春播情况，若种植面积下降可能影响市场 [16][17] 小麦价格和库存情况 - 小麦价格从年初高点2800左右跌至现阶段2400出头，后续下跌空间有限，因新麦托市收购价2380；小麦库存量充足，自给自足且有盈余，玉米处于紧平衡状态 [18][19] 玉米消费量情况 - 玉米饲料消耗量约1.7亿吨，深加工消费量约7800万吨，深加工产能过剩，消费量偏稳，波动不大；饲用消费波动较大，与猪周期及其他肉群蛋群周期有关 [20][21] - 进口替代较上一作物年度有千万吨级别以上减量，需内贸玉米需求增加弥补；今年小麦替代量级同比下降，定向稻谷情况不确定 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电话会议中提供了提问方式，电话端参会者按话机星号键再按数字1，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问 [18][23]

黑钢价格持续均值比赛价8.18%那我们可以看到整个钢铁钢和原料钢的价格都是被下停的那黑色金属铁链提加银加工业24年的利润比赛价格4.6%双钢铁这边统计到的重铁钢铁的利润比赛价格10.3%军兵的销售利润率是0.71%同比赛价0.13 今天最后的介绍 这张是高铁工业的描板,1958年由孙宏基米先发,基准建设的历史写册。1958年到1970年,南钢的面铁店到闸舱车间先后坚持投产。这里采出了江湖的一炉铁水,一炉钢水,一直到钢材。 今天的美商品主要创建国际一流受尊重的企业社会生命体的愿景和志愿价值让社会和创世道共感美好,让工业共享价值观,现在已经成为了行业领先的高效率全球产品,商品企业也是全球规模效率领先的中共本身的基地以及国内具有竞争力的各方产物产权。 公司以紧张阶级良俗强国之机为使用以绿色社会人文风科技为权威带来兴奋的融入国家科学进展两项成为国家制造业战胜冠军企业国家技术创新试办企业也融入负责要负责的大赛群体工业制造带到了第二名同时我们也是具备年产千万名级的当前综合生产能力的 新南方就是全球58高铁第40位,我们也是连续8年荣获高铁企业的竞争力及百姓质量及强AI的称号,也荣获了中国世界数据治理和碳达峰领导和领导者的 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：重卡行业、AIDC柴发行业、汽车行业 - 公司：维柴动力、玉柴国际、康明斯、卡特比勒、MTU 纪要提到的核心观点和论据 维柴动力业绩预测 - 观点：维柴今年有望做到接近130亿利润，明年有望超140亿，对应目前约10.5倍市盈率，明年在10倍以内，继续推荐维柴 - 论据：公司成长业务（AIDC相关柴油机及大刚性发动机）带来动能，业绩占比将提升，公司溢价能力强，现金流好，股息率高 [1] 重卡行业复苏 - 观点：今年重卡行业复苏，行业量价提升，整个重卡链将受益 - 论据：2月批发约8万台，国内零售4 - 5万台，含2万多出口，国内零售同比增长且有补库存需求；部分重卡市场有结构性涨价，行业出清彻底，整车厂利润受影响，降价意愿低 [2][3] 重卡行业复苏原因 - 观点：除节后季节性因素，存量接近更新置换时点 - 论据：2015 - 2019年国内内销重卡销量情况，2017年国四切国五，到今年最老国五已7年，接近报废时点；新能源、天然气重卡对使用成本的打压，老重卡车主占比回升 [4][5][6] 重卡行业发展趋势 - 观点：重卡总量稳步回升，天然气渗透率持续高位，利好维柴动力核心的重卡发动机细分板块 - 论据：气价影响及运输成本竞争激烈，老重卡车主占比从去年30%低位回升到50%以上 [6] AIDC柴发行业发展 - 观点：AIDC柴发行业随AI产业链发展高速增长是高确定性事件 - 论据：AI产业链高速基建需要大量算力，柴发是重要且不易被替代、新进入者少的环节，暂无全面替代技术路径；行业头部企业康明斯预测，23年全球约60亿美元，2030年机组口径将增长到120亿美元 [7] 国产替代机会 - 观点：维柴动力、玉柴国际等国产替代公司有较大发展机会 - 论据：发动机行业壁垒高，扩张产能不易，市场紧缺；外资企业数量有限，制造资源少，行业不太可能打价格战，格局较好 [8][9] 维柴动力在AIDC市场的优势 - 观点：维柴能在AI相关市场取得不错结果，AIDC柴发备电等大刚性柴油机将带来增长 - 论据：维柴是车用柴油机国内龙头和全球头部企业，在柴油机制造和设计产业链及供应链把控能力强，自2009年收购博多安后不断吸收全球先进技术 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2023年国内重卡约60万，同比微微下跌，未达预期 [1] - 2015 - 2019年国内内销重卡销量：2015年50多万，2016年约70万，2017年100万，17 - 19年在100 - 110万之间 [4]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：人形机器人行业 - 公司：特斯拉、华为语数、速链、优比选 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年人形机器人指数行情复盘** - 观点：人形机器人板块上涨原因多样，如特斯拉审查、we robot发布会、华为语数相关催化剂；板块出现趋势性回调，可能是市场对量产的一致预期从一个指标下调到另一个指标 [1][2] - 论据：2024年市场曾因马斯克口径或市场研究得出一致性结论，下调量产预期，导致板块回调 [2] 2. **当前市场一致预期及影响因素** - 观点：关注2026年十万台量产预期能否实现及上修或下调情况；硬件端基本具备条件，软件端受小脑因素（运动控制）制约 [4] - 论据：无 3. **运动控制相关观点** - 观点1：当前从技术难度上，人形机器人上肢在短期2B场景不需要统一底层算法平台 [9] - 论据：上肢要适应不同工况，制造业老板可能不愿为复杂人形机器人买单，用简单工人替代即可 [8][9] - 观点2：未来人形机器人运动控制赛道产业链会演变，一类本地厂商（如特斯拉、华为语数）会做自己的运动控制算法依次开发，类似手机操作系统竞争 [10] - 论据：不同厂商硬件规格和方案不同，运动控制算法不兼容，如特斯拉和语数的硬件差异导致算法无法通用 [11][12] - 观点3：运动控制标的好坏关键在于是否与本地厂商深度绑定合作 [13] - 论据：运动控制训练和软件开发需本地厂商开放硬件端口API，否则买回去也无法使用 [13] 4. **二次运动控制开发相关观点** - 观点：二次开发的应用本地厂商今年会出现，是今年应关注且最具预期差的方向 [15][18] - 论据：这类企业与下游客户关系好，能促进人形机器人销售，此前市场未关注该方向，此前关注供应链能否做出产品，今年关注能否卖出去 [16][18] 5. **动捕相关观点** - 观点：在人形机器人产业化早期，动捕需求会爆发式增长，是今年重中之重 [20][21] - 论据：开发各类应用场景需要大量训练场数据，简单工况需十几万到几十万条数据，一套简单动捕设备每天产生几百到上千条数据，对动捕需求量弹性大 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年人形机器人预计量产五千到一万台 [2] - 中泰机械团队对二次开发本地厂商涉及的行业（教育科研领域、养老康复领域等）做了详细梳理 [17] - 判断二开本地厂商出现数量和跟踪国内主流动捕公司订单，可作为人形机器人行业基本面走向的前瞻指引 [24]

然后第二个就是机器人板块下一阶段的投资节奏如何从这两个维度进行展开那首先就是第一点财报季到来出口链的问题其实我们看出口链的股价已经调整了一段时间了就是从2月11号开始到现在调整了基本快一个月的维度我们认为这轮的调整主要是两个要素的影响 第一个就是特朗普对中国在加征十个点的关税市场其实是对这些是有一定反应的然后第二个就是像其他的一些国家也有可能就是给 中国进一步加征关税吧市场对这个也有一定的反应然后第三点我们认为就是这些公司就是他们整体也是板块情绪的扰动比较大受到内需的一些吸血然后再加上其他板块资金的红烯导致了整个出口板块的调整 那么调整到这个位置我非常建议领导们去关注且配置原因就是在于马上到达了财报季无论是Q4的业绩以及Q1的业绩我们认为出口这些公司仍然会维持一个非常不错的水平 这里面的信心就来自于我们跟踪下来的阅读订单然后以及他们阅读的销售情况整体还是非常不错的所以我们关于出口链这个位置非常建议配置的首先是春风动力春风我们给到25年对应的净利润接近18个亿对应现在也就不到15倍左右的PE水平了非常非常安全然后第二而且我们的这个业绩就是也是做了一个 相关内容请与研究所以公开发布报告为准会议严禁录音或转发任何人 ...

我们前段时间也看到了行业内容有一些变化做一个介绍和分享啊那后面的话呢我们会开放这个提问啊这个大家的话呢可以就一些问题的进行交流和互动那公司的话呢啊这个证券事务代表工作呢也也也也也也上线了啊然后我们我是今天主持人华盛顿计划的首席监制吴明远啊和我一起主持在他们团队周四那下面的话呢有请郑总先做一个分享郑总有请 好的 尊敬的大家 下午好我还是首先感谢华山证券五种团队提供的平台给我机会跟大家交流 也感谢大家的参与那么我今天想分两个部分来介绍第一个部分就是介绍跟大家一起交流一下我对莱斯科Five这个架构的看法或者说就是为什么股心会选择莱斯科Five架构 第二个就是也同时在这个机会上也跟大家汇报一下我们国新基于莱斯科5已经做了什么正在做什么以及未来有什么想法跟大家一起交流一下首先我想跟大家交流一下就是说这个莱斯科5究竟它最重要的作用究竟是什么 因为现在Lens 5比较热大家双方面面都比较关心那么也有一些前段时间也有一些传闻就是国家会大力支持Lens 5的应用主要是首先说为什么我们要选择Lens 5因为大家知道指令系统是一个基础指令系统是一个 发展的是SOC芯片发展的一个核心技术是一个核心的要素那么在核心技术现在这个全球站在 ...

纪要涉及的公司 福达 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：福达主业曲轴增长势头好，机器人业务有发展潜力，公司估值和市值有较大上升空间，推荐投资福达 [1][7] - **论据** - **主业曲轴增长受益因素**：乘用车混动放量和数据中心资本开支需求高景气 [1] - **乘用车混动曲轴情况**：福达是国内第三方乘用车混动曲轴龙头，2024 年混动市场市占率超 40%，今年份额或继续上升；去年出货量 220 - 230 万根，今年比 2024 年至少增加 170 万根，按均价 400 元测算，增量收入至少 6 - 7 亿，带来超 1 亿边际利润 [1][4] - **数据中心曲轴情况**：2018 年与阿尔芬成立联营企业，2024 年底订单爆发，锁定 2025 年产能；合资公司年产能约三千根，单价几万到十几二十万，2025 年数据中心曲轴收入近 3 亿，预计给福达贡献近 2000 万纯投资收益 [2][3] - **机器人业务情况**：2024 年上半年战略部署，基于新能源电驱齿轮工艺拓展晶片演出器品类；客户资源和先发布局优势好，有望实现产业化落地；对标优秀公司，后续有实质性突破和客户落地，估值可往 100 - 200 亿展望 [5][6][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 福达与阿尔芬成立的联营企业各自持股 50%，合资公司不并表只产生投资收益 [2][3] - 福达在曲轴领域形成干燥毛坯和机加工一体化能力，毛利率多年维持在 30%以上 [4]

具体市场表现的判断或投资建议二嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也请作为一种不同的研究视角供投资者参考三依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音记录转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这张证券的理解和配合谢谢 众所周知最近的中美关税政策有点超预期对市场造成了极大的影响化工行业内也同时存在着风险和机遇以成和技为主的部分化工品也有望在本次的变动中受益我们今天给大家重点讲一下本次关税政策对于成和技以及对应标的成和科技会有哪些影响 首先是核心逻辑我们认为本次关税政策将会给国产的成科技带来前所未有的机会由于额外的关税政策海外成科技厂商可能会通过涨价的方式将关税成本向下游进行传导从而导致海外成科技的竞争力逐步减弱同时关税的政策还可能导致国内关键领域产品如成科技的国产替代进程加快基于以上两点成科科技作为国内的成科技龙头有望迎来量价提升业绩增长有望超预期 那么超预修的点在哪里呢?之前全市场或者按照之前大家对于诚荷的业绩预测来讲国产诚荷剂的替代量订单预计每年为新增20%但由于本次 ...

纪要涉及的行业或公司 涉及大豆、生猪、白糖、棉花等行业 纪要提到的核心观点和论据 大豆行业 - **国际市场** - **南美丰产确定**：巴西大豆收获接近70%，进度超去年同期和过去五年均值，虽南里奥格兰德州产量预估下调，但不影响巴西今年实现历史最高产量；阿根廷大豆超80%进入成熟期，巴拉圭和乌拉圭产量不错，全球24 - 25年度大豆期末库存较上年度增加超900万吨[1][2][3] - **全球大豆宽松程度不足**：美国农业部下调阿根廷产量，同时全球需求调增，3月供需报告预估的全球期末库存较三个月前减少，宽松程度打折扣[4] - **美国市场关注需求和种植意向**：美国2035年度产量未来几个月预计不调整，需求受特朗普政策影响，市场预期悲观；3月31日美国农业部将公布种植意向报告，市场预估面积在8400 - 8500万英亩，单产取决于生长期天气，未来市场围绕25 - 26年度平衡表交易，CBOT大豆期货在1000位置有较强支撑[5][9][11][12] - **国内市场** - **近月合约**：4月进口大豆到港增加，豆粕库存季节性累库，现货价格下跌，5月合约反映供需改善，基差修复以价格下跌为主[13] - **远月合约**：9月合约受中美贸易战影响停留在情绪面，主要从巴西进口大豆，成本定价为主，价格存在下跌合理性，但跌破前低概率小，若价格下跌，做多盈亏比更合适[14][15][17] 生猪行业 - **短期盘面超涨后或调整**：近期生猪盘面超涨后回调，05合约最高涨至接近13800，上涨是临近交割月高基差下的修复，后续走势回归基本面[21] - **供应压力节奏释放影响价格**：春节后淡季跌幅不及预期，高基差源于出栏节奏滞后和投机进场，库存阶段性累库，供应压力节奏释放置换而非供应缺口导致现货价格坚挺；从产能数据看，未进入去产周期，未来一段时间产量无大缺口，9月合约前以偏空思路对待[23][24][26][28][29] - **终端消费疲弱**：春节后屠宰和线销背离，屠宰企业冻品库容率稳定，标肥价差走弱，终端消费疲弱，现货价格可能回归下跌通道，上半年期货合约单边看空，下半年关注产能扭转信号[30][31][32][33] 白糖行业 - **国际市场** - **外盘合约走势**：ICE三月合约交割后价格回落，五月合约因供应偏紧价格上行，但持仓量限制上涨空间，预估区间17 - 21美分每磅[35][36][37][59] - **巴西情况**：库存偏低，新榨季三月底四月初开榨，降水不足影响产量前景，国际机构下调估产，甘蔗产糖收益高于乙醇，雷亚尔升值利多糖价[38][39][40][41][43] - **印度情况**：产量预估下调，本年度出口可能完成六七十万吨，下一大季产量有望恢复，因水库水位高、气候条件可能正常[44][47][49][50] - **泰国情况**：本榨季产量比预期差但高于上一年度，下一大季预期增产[54] - **全球供需**：24 - 25年度预计短缺300 - 400万吨，25 - 26年度预计过剩，巴西开榨后供应形势将改善[56][57][58] - **国内市场** - **产量与库存**：广西进入压榨后期，预计产量1080 - 1100万吨，内蒙和新疆甜菜糖产量增加，全国产销率处于高位，但工业库存高，现货市场走货偏慢，消费偏淡[60][61][62][63] - **进口情况**：预计二季度进口量增加，糖浆和玉米粉进口受阻，本年度进口量预计达430万吨，实现供求平衡，下一大季可能产需过剩[66][70][71][73] - **价格走势**：五月合约上方阻力位6150 - 6200，二三季度震荡向下，长期维持熊市观点，可考虑正套了结和内外反套策略[75][76][77] 棉花行业 - **国际市场** - **美国情况**：中国加征关税后取消部分美棉进口签约，后续可能继续取消或转卖，但对美棉出口进度影响不大；关注下一年度种植面积和天气，德州干旱，未点价订单量方面五月合约采购量高、销售量低，预计库消比在32% - 38.4%，棉价在历史中枢偏下运行，七八十美分有阻力位[78][79][80][81][82][84][85] - **印度情况**：目前供应增加可能抑制进口量，下一年度种植面积可能恢复，但影响因素较慢[87][88] - **全球情况**：USDA三月报告上调东南亚消费，期末库存调减，产销差缩减，整体产需过剩；二月展望论坛预期下一年度收获面积增加、产量下降、消费增加，产需可能偏均衡，但受贸易战影响存在不确定性[90][91][92][93] - **国内市场** - **产量与销售**：全国累计棉花供检量达676.4万吨，预估产量690万吨，新疆轧花厂销售进度加快，但部分资源未点价压制盘面；商业库存进入去库阶段，内地仓单增长，新疆棉花五月合约低差表现平稳，五九价差走强[94][95][96][97][98] - **进口情况**：2025年度进口量同比下降58%，主要因去年四季度配额发放少，后续增发配额可能谨慎，进口纱量可能进一步下降，为国产棉让出市场空间[100][101][102] - **下游情况**：花纱价差处于低位，价格表现平稳，订单三月改善但仍低于往年同期，外需面临风险，内需温和，下游需求旺季将过，后续可能有压力，企业库存偏低，开工率制约棉纱库存回升，市场对消费存在分歧，年度中后期供需可能偏紧，五月合约前期面临压力，整体维持低位震荡，长期偏乐观[102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 大豆行业中，从去年九月到今年二月，OPA会员累计压榨量同比增加接近4%[6] - 生猪行业中，饲料销量数据可侧面反映猪肉库存压力[25] - 白糖行业中，加工厂开机率环比提升，北方加工厂和广西南宁报价价差回落，一季度进口到港量低，预计二季度增加[65][66] - 棉花行业中，新疆轧花厂超一半企业采用厚点价销售为主[95]