（文/朱道义 编辑/张广凯） 当白酒行业的寒意渐浓，"二锅头一哥"薄利多销的路数也不灵了？ 7月14日晚间，北京顺鑫农业股份有限公司（股票代码：000860.SZ）披露了2025年半年度业绩预告。预计报告期内的归母净利润为1.55亿元至1.95亿元，较 上年同期的4.23亿元大幅下降53.85%至63.32%；每股收益亦从上年同期的0.5697元/股，缩水至0.2629元/股以下，同比下滑约54%。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利: 15,500 万元 - 19,500 万元 | 盈利: 42,257.37 万元 | | | 比上年同期下降:53.85%-63.32% | | | 扣除非经常性 损益后的净利润 | 盈利: 15,500 万元 - 19,500 万元 | 盈利: 42,198.08 万元 | | | 比上年同期下降:53.79%-63.27% | | | 基本每股收益 | 盈利:0.2090元/股-0.2629元/股 | 盈利:0.5697 元/股 | 对于业绩颓势，顺鑫农业在公告中将其归因于：白酒行业 ...

靓家居创立于2001年，总部位于广州，主要提供"整装、建材、家私、家电、智能"五类核心服务，提供 新房装修、旧房翻新、精装拎包住三类整装需求，在华南地区颇具知名度，到2019年的巅峰期，已有 100家直营门店，分布于华南地区大型购物中心。 然而和大部分行业情况类似，家居、家装行业近年来行情整体下滑，不少企业因资金链情况陷入困境， 靓家居也未能幸免。 近期有消息称，知名连锁装饰品牌靓家居创始人曾育周于7月17日凌晨在广州坠楼身亡。 广州市公安局天河区分局在发布通报中，排出了曾育周坠亡的刑事案件可能。警方初步调查指出，事件 与"个人原因"有关，未提及企业经营问题或外部纠纷。 观察者网从多位知情人处确认了这一消息，并表示由于事发突然，曾育周的身后事仍在料理之中。 曾育周今年53岁，为靓家居创始人、董事长，广州市政协第十届委员会委员、广州市工商联常务委员、 曾担任广州市建筑装饰行业协会副会长等社会职务。 早在2008年，靓家居在广州就提出了国内首个按平方米计价的整装全包套餐，是行业内早期提出"整 装"概念的创新者，因此曾育周在行业内曾有"整装校长"的称号。 行业内相熟的人对曾育周评价"很有激情"、"有思想，性格也很鲜 ...

微软调整对美国政府客户服务方式 - 微软宣布停止任用中国工程师向美国军方提供技术支持 [1] - 公司调整服务方式以确保没有中国本土工程团队为五角大楼使用的服务提供技术支持 [1] - 微软发言人表示此举是为回应本周早些时候出现的担忧 [1] "数字护卫"计划背景 - 微软建立"数字护卫"计划以雇佣拥有美国安全许可的员工执行海外工程师指令 [2] - "数字护卫"通常为退役军人，核心考量在于安全权限而非技术能力 [2] - 该计划被质疑可能导致外国工程师提供的"恶意代码"插入国防部系统 [2] 微软回应与安全措施 - 微软表示"护卫模式"符合美国政府要求和流程，全球员工无法直接访问客户数据或系统 [4] - 公司强调护卫人员接受专门培训以保护敏感数据并防止损害 [4] - 前副总裁提到设置审计日志等安全措施，剩余风险极小 [4] 美国政府反应 - 阿肯色州参议员要求国防部提供雇佣中国籍人员的承包商名单及"数字护卫"训练细节 [4] - 国防部长宣布启动为期两周的审查以确保中国籍工程师未参与云服务合同 [5] - 国防部宣布中国将不再以任何形式参与云服务，立即生效 [5] 微软业务影响 - 停用中国工程师将影响微软Azure云服务部门业务 [5] - Azure部门贡献公司超25%营收，规模超过谷歌云平台但小于亚马逊网络服务 [5] - 微软最新季度财报显示政府合同贡献可观收入，美国本土客户占一季度700亿美元营收逾半数 [5]

垃圾处理产业发展 - 中国垃圾焚烧产能快速提升 多地实现原生生活垃圾零填埋 并开展陈腐垃圾开挖二次处理工作[1] - 垃圾分类政策推动焚烧原料热值提升30%-50% 但可焚烧干垃圾量减少20-25%[8][9][10] - 2020年全国城镇生活垃圾焚烧处理能力占比超50% 东部地区达60% 十四五目标提升至65%[13][14] 洋垃圾禁令与资源化转型 - 2017年起中国逐步禁止洋垃圾进口 2021年全面实施 此前中国曾处理全球45%垃圾(1992-2018年累计1.6亿吨)[5][6] - 洋垃圾时代通过进口固体废物获得大量再生资源 2015年再生纸2335万吨 再生塑料749万吨 再生钢铁482万吨[3][4] - 禁令后转向国内垃圾分类体系 2020年重点城市回收利用率目标35% 江苏2024年实际达36.54%[7][16] 垃圾焚烧市场动态 - 地方政府超额完成规划目标 云南2030年规划32座焚烧厂已提前建成30座 江苏64座厂日处理能力8.89万吨全国第二[15][16] - 产能扩张导致局部"垃圾缺口" 上海3.6万吨日处理能力对应2.67万吨日清运量 企业跨区域收运或开挖填埋场补缺口[19][20][22] - 光大环境2024年入厂垃圾量同比增7.1% 通过政府合作与市场拓展缩小垃圾量缺口[23] 行业技术升级与整合 - 飞灰处理成行业痛点 广州302万立方米填埋库容仅够用至2030年 需开挖腾退空间[22] - 上海环境开发FAST飞灰处理技术 光大环境5项设备获欧盟认证 推动技术出海[28] - 瀚蓝环境并购粤丰环保后日处理能力跃升至9.76万吨 行业集中度提升[27] 政策与市场挑战 - 可再生能源补贴政策调整 生物质发电项目全生命周期补贴小时数限定82500小时 运营15年后取消补贴[25] - 地方财政支付延迟导致现金流紧张 民营焚烧厂运营困难 行业面临产能过剩与环保升级双重压力[26] - 二噁英等排放标准趋严 小规模焚烧厂被迫关停 倒逼企业向规模化、技术密集型转型[26][28]

传音三折叠手机发布 - 传音TECNO宣布推出三折叠概念机PHANTOM Ultimate G Fold Concept，采用G字形折叠设计，内折式双铰链结构，展开状态下配备9.94英寸显示屏，并配备三摄像头，电池容量超过5000毫安时 [1] - 折叠状态下厚度仅11.49毫米，展开后厚度仅为3.49毫米，9.49英寸显示屏"几乎没有折痕"，相比华为Mate XT Ultimate最薄处为3.6毫米，三星Galaxy Z Fold 7展开后厚度为4.2毫米 [3] - 采用定制设计的双铰链系统，包含水滴形铰链和更大的主铰链，双凸轮设计可设置为部分折叠状态，支撑手机进行观看内容或视频通话等操作 [5] 产品配置与市场计划 - 将搭载"5000mAh以上"电池，配备"高性能芯片组"和"多功能三摄系统"，但未给出具体细节 [7] - 官方尚未透露预计售价或上市时间，计划在2026年巴塞罗那世界移动通信大会（MWC）上展出 [7] - 华为Mate XT Ultimate是目前全球唯一一款在售的三折叠智能手机 [7] 智能手机市场现状 - 2025年第二季度全球智能手机市场同比下滑1%，连续六个季度首次下跌 [7] - 三星占据19%市场份额，苹果16%，小米15%，vivo和传音分别以9%的市场份额跻身前五，vivo微增1个百分点，传音下滑2个百分点 [7] 传音控股业绩表现 - 2024年营业收入687.15亿元，同比增长10.31%，增速为上市以来第二低，归母净利润55.49亿元，同比微增0.22%，扣非净利润45.41亿元，同比下降11.54% [8] - 2025年一季度营收130.04亿元，同比下降25.45%，归母净利润4.90亿元，同比下降69.87%，扣非净利润3.43亿元，同比下降74.64 [8] - 业绩下滑主要受"市场竞争以及供应链成本综合影响" [8] 行业竞争环境 - 非洲高性价比手机竞争日趋激烈，消费者倾向于更高性价比设备 [9] - 小米、OPPO和vivo等厂商在中国和欧洲市场用高价产品提振利润，同时在新兴市场以价换量，给传音带来压力 [9]

幸猫咖啡商标侵权案 - 杭州热流品牌运营管理有限公司使用"幸猫咖啡"商标在全国开设86家加盟店，并在咖啡杯、纸袋、服饰等使用与"瑞幸咖啡"高度相似的标识 [1] - 深圳市福田区法院认定"幸猫咖啡"商标构成侵权，因热流公司主观恶意明显且获利巨大（收取上百万元加盟费），适用二倍惩罚性赔偿500万元 [2] - 法院判决依据包括：双方商标在视觉元素、使用场景（门头/杯具/服饰）高度相似，且热流公司未能提交有利证据 [2] 星巴克中国碳中和计划 - 星巴克中国与远景科技集团达成三年战略合作，将搭建数字化碳管理平台覆盖100%直采供应商及重要间接供应商 [3] - 合作基础包括：全国7500+门店核心运营设施已接入远景物联网系统实现实时能耗追踪，咖啡创新产业园采用光伏+储能+能碳管理系统实现节能降碳 [3] - 目标通过定制减碳路径推动供应链减排，并将经验复制至供应商其他经营领域 [3] 蓝瓶咖啡东南亚扩张 - 蓝瓶咖啡在新加坡百丽宫购物中心开设东南亚首家独立门店，主打Bella Donovan浓缩咖啡（6.5新元起）及独家产品如酸奶碗（12新元）和列日华夫饼（8.5新元） [7] - 该门店系继2025年4月LUMINE购物中心特许经营店后，品牌在新加坡的第二家门店 [7] 巴西可可咖啡产区生态修复 - 雀巢、百乐嘉利宝联合Re.green在巴西启动8000公顷环境修复项目，计划种植1100万棵树恢复可可咖啡产区生态系统 [8][9] - 雀巢全额资助Re.green项目并承担百乐嘉利宝计划60%成本，项目与其2050净零排放目标挂钩 [9] 爷爷不泡茶宣传物料问题 - 品牌推出的舒淇撕拉片套餐物料出现"显像"误为"现象"、"撕下"误为"私下"等错别字，遭消费者投诉 [4] - 客服确认已收到投诉并提交专员处理，但未公布具体整改措施 [6]

沃尔玛电商增长态势 - 沃尔玛电商在2025年前五个月新增44,000名卖家，超过2023年全年新增的59,000名卖家，增速显著提升 [1] - 公司有望在2025年成为卖家数量增长最快的电商平台 [1] 国际卖家结构变化 - 沃尔玛电商国际卖家占比快速提升，中国卖家成为重要力量 [4] - 中国卖家在2025年占比超过三分之一，而平台2021年才向国际卖家开放 [4] 中国卖家增长驱动因素 - 家居用品、电子产品和玩具是中国卖家的核心品类，厨具品牌卡罗特在2024年黑五销售额同比激增250% [7] - 平台审核快、品类全、无月租，新店入驻可获流量激励，部分类目佣金较低且提供返还奖励 [7] - Walmart+会员订单包邮和WFS次日达物流体系降低跨境电商门槛 [7] 平台扶持政策 - 2023年取消商家GMV要求，2024年推出卖家中文版支持中文案例提交 [7] - 2025年启动"星耀领航计划"，整合线上线下全渠道资源赋能实力卖家 [7] - 公司通过线下峰会（如2025年全球电商峰会）分享运营技巧，强化与中国卖家合作 [7] 市场竞争策略 - 沃尔玛通过线上线下协同模式重塑北美电商格局 [8]

募资环境与LP结构 - 当前一级市场募资环境持续承压 机构面临的挑战在于构建兼具稳定性与产业协同效应的LP结构 需平衡国资LP的合规返投要求 金融机构对DPI的严苛考核 以及吸引产业资本实现深度资源绑定 [1] - 长石资本近期完成7.28亿元三关募集 LP结构突破"不可能三角" 包括地方政府 头部金融机构 市场化母基金 以及高比例产业上市公司创始人及高管出资 同时获得华中科技大学母基金和电子科技大学校友基金支持 [1] - LP构成涵盖卓胜微 迈为股份 实朴检测 蓝海华腾等硬科技上市公司及创始人 策源资本作为基石投资方 成都交子 中金资本 浙江金控等头部金融机构及市场化母基金共同组成多元平衡结构 [1] 投资业绩与Founders'Fund理念 - 长石硬科技一期基金累计投资24个项目 11家完成IPO 包括中微半导 苏州天脉 珠海冠宇 达瑞电子等 2家处于IPO进程中 DPI接近2倍 二期基金4个项目进入IPO申报阶段 6家将于未来两年申报 两期基金IPO命中率超50% [2] - Founders'Fund理念强调成为产业生态"共生体"而非"猎手" 构建穿越周期的产业深度协同生态网络 非简单出资关系或单向资源输送 [2] - LP和GP团队集聚华为 OPPO 比亚迪 海康威视 卓胜微等产业领袖出资 创始管理团队平均产业从业经验超20年 形成正向协同循环 [3] 投资方法论与退出策略 - 长石资本采用"70%/90%/100%"硬科技投资方法论 投前需对项目有90%理解 70%时间用于服务 以100%退出为目标 [4] - 团队以研究为驱动 构建覆盖技术路线 供应链 客户及二级市场的"产业地图"认知体系 依托"百人会"机制链接产业关键人与创业者 [4] - 硬科技一二期基金超50%项目已完成上市或进入IPO申请阶段 已退出项目无一本金损失 实现100%退出 [4] - 二级市场团队构建多维度IPO退出时点判断框架 硬科技一期基金11个IPO项目中 超八成把握住市场窗口期实现预期收益 [5] AI时代投资布局 - 长石资本在生成式AI浪潮下围绕三条主线布局：以数智中心为底座的AI基础设施 具身智能 AI应用层与终端交互创新 [5] - AI基础设施方向已投资赛丽科技（独立晶圆级测试系统Fabless硅光公司） 芯动力（RPP芯片架构应用于联想AI PC） 三时纪（解决GPU芯片翘曲问题的二氧化硅微球材料） [6] - 具身智能和AI应用层方向已储备多个项目 通过前置化投资布局成为观察投资机构穿越周期的研究样本 [6]

美国政府入股MP Materials - 五角大楼斥资4亿美元购入MP Materials优先股，成为其最大股东[1] - 美国政府为MP Materials设定钕和镨的最低采购价为每公斤110美元，接近市场价两倍[5] - 美国政府承诺未来十年每年采购约7000吨磁铁，远超国防需求[5] MP Materials行业地位 - 拥有美国唯一运营的稀土矿芒廷帕斯矿[1][4] - 被视作重振美国稀土行业的最大希望[1] - 2023年销售额2.04亿美元，其中80%来自中国盛和资源[7] 行业争议 - 交易引发矿业高管担忧，认为会造成市场扭曲[1] - 批评者指出这将使MP Materials获得不公平竞争优势[1] - 前白宫官员担心可能导致原料囤积[5] 供应链依赖 - MP Materials依赖中国合作伙伴提炼稀土[7] - 无法处理重稀土元素镝和铽，这两种元素受中国出口管制[7] - 西方国家建立完整稀土加工能力仍需数年时间[8] 商业合作 - 苹果公司预付2亿美元采购MP Materials生产的磁铁[6] - MP Materials暂停向中国盛和资源出口稀土精矿[6] - 盛和资源表示已建立多元化供应渠道，暂停供应影响有限[7] 行业前景 - MP Materials联合创始人称公司站稳脚跟才能带动全行业发展[6] - 美国政府称协议是为确保关键国防资源并分担市场风险[6] - 新工厂建设与运营过程中可能出现变数[7]

峰会概况 - 第五届RISC-V中国峰会在上海张江科学会堂召开，主题为"开放、协同、落地"，吸引数千名政府、产业、学术界代表参与[1] - 作为全球三大RISC-V峰会之一，是中国规模最大的RISC-V年度盛会[1] 政府支持与战略规划 - 上海市副市长陈杰强调上海在全球RISC-V生态中的核心地位，指出RISC-V是推动AI智能时代技术创新的关键力量[3] - 上海2018年发起中国RISC-V产业联盟，2021年举办首届峰会，2024年成立开放处理器产业创新中心，构建完整产业链[3] - 未来上海将深化与国际基金会合作，完善标准体系，攻关全系列IP产品，打造全球开发者共享平台[4] 国家政策导向 - 工信部电子信息司副司长史惠康提出"深化协同、加速转化、坚定开放"三大发展方向，释放国家加码开源芯片生态的信号[5] - 2024年全球RISC-V芯片出货量突破百亿颗，中国贡献率超50%，在AI、高性能计算、智能汽车等领域批量落地[6] - 工信部已成立RISC-V工委会，吸纳80余家产学研单位，计划搭建公共服务平台并推动国际标准制定[7] 产业生态建设 - 中国RISC-V产业联盟会员增至204家，连续举办"滴水湖论坛"发布国产芯片，累计举办3届"芯原杯"开发大赛吸引2000+学生参赛[9] - 上海开放处理器产业创新中心首发600余页教材，2024年秋季将在17所高校开设RISC-V课程，覆盖900名研究生[10] 企业技术突破 - Tenstorrent宣布以RISC-V架构打造开放生态，未来五年覆盖CPU、AI加速及软件栈，降低高性能计算开发门槛[11] - Tenstorrent推出AI编译器、性能分析工具及全套RTL代码，使芯片设计迭代周期从年缩短至月，实现"AI for Chip"闭环[13] - 公司启动大学计划，开放实验板卡与课程，目标普惠RISC-V技术至全球学生[13]