2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润亏损16.8亿元，上年同期亏损17.84亿元，亏损额同比收窄[1] - 预计2025年扣非净利润亏损24.7亿元，上年同期亏损27.41亿元[1] - 公司2024年、2025年已是连续两年亏损[1] 业绩变动原因 - 受国际形势复杂及境外市场竞争加剧影响，公司出口业务有所下滑[1] - 联营企业大众安徽经营业绩出现亏损，导致公司确认对其的投资收益约为-10.8亿元[1] 近年财务表现与波动 - 2020年至2024年五年间，公司盈利年份有三年，年净利在1.5亿元至2亿元左右[2] - 2022年和2024年业绩急转直下，净利亏损额分别达到15.83亿元和17.84亿元，净利增长率分别为-891.24%和-1277.59%[2] - 2020年至2024年五年间累计亏损超过28亿元[2] 2025年三季度财务数据 - 营业收入为308.7亿元，同比下降4.1%[2] - 归母净利润亏损14.3亿元，同比下降329.4%[2] - 扣非归母净利润亏损17.6亿元，去年同期亏损2.31亿元，亏损额大幅扩大[2] - 经营现金流净额为-24.48亿元，同比下降214.6%[2] 2025年销售数据 - 2025年12月销量为3.73万辆，同比增长42.24%[3] - 2025年1至12月累计销量为38.41万辆，同比下降4.72%[3] - 新能源乘用车12月销量为6007辆，同比增长92.59%[3] - 新能源乘用车2025年1至12月累计销量为2.89万辆，同比下降7.23%[3] 公司其他动态 - 2025年11月11日，公司原皮卡公司党委书记、总经理赵涛因涉嫌严重违法，正接受监察调查[3]

公司收到行政处罚事先告知书及被实施其他风险警示 - 公司于2026年1月16日收到湖北证监局出具的《行政处罚事先告知书》[1][3] - 因涉嫌信息披露违法违规，公司于2024年11月1日被中国证监会立案[2] - 公司股票将于2026年1月19日停牌1天，1月20日复牌后被实施其他风险警示，股票简称由“京山轻机”变更为“ST京机”[1][8] 涉嫌违法事实详情 - 公司控股子公司深圳市慧大成智能科技有限公司及其全资子公司在2018年通过签订虚假合同、确认未实际履行合同收入等方式虚增营业收入5819.22万元，虚增营业成本960.10万元[4] - 上述行为导致公司2018年虚增利润总额4670.46万元，占公司当期披露利润总额的25.49%[1][4] - 公司2018年年度报告因此存在虚假记载，且公司在2021年6月22日披露的非公开发行股票相关文件中引用了该虚假财务数据[1][4] 监管处罚决定 - 湖北证监局拟对公司处以500万元罚款[1][7] - 对时任董事长兼总经理李健、慧大成时任董事长罗月雄、慧大成时任总经理王建平各处以250万元罚款，对时任副总经理曾涛处以30万元罚款，对相关责任人罚款共计1280万元[1][7] - 监管认定公司行为违反了《证券法》相关规定，构成信息披露违法行为[6] 公司已采取的措施及后续影响 - 公司已于2022年1月29日发布公告，对2018年年度报告相关财务数据进行了追溯调整[5] - 根据《股票上市规则》，公司股票被实施其他风险警示，但未触及重大违法强制退市情形[8] - 股票复牌后交易日涨跌幅限制将调整为5%[8]

文章核心观点 深交所对浙江欣兴工具股份有限公司IPO申请提出多项质询 主要围绕其下游市场前景判断的客观性 研发投入与产出的匹配度 销售模式毛利率差异的合理性 存货跌价计提政策的审慎性以及固定资产转固的及时性 公司对大部分问题进行了澄清与解释[1][2][3][4][5] 下游市场前景与业务风险 - 公司将其招股书中对下游市场的描述从“持续快速发展”修改为“持续稳定发展” 因2024年全国钢材产量增速仅1%且粗钢产销量同比下降[1] - 公司解释其产品需求与钢材产量直接关联性不强 核心产品应用于钢结构、造船、新能源汽车等增长领域 2022年至2024年全球钢结构工程服务市场规模年复合增长率达9.03% 中国新船订单量复合增长率高达57.59%[1] - 公司核心产品钢板钻的全球市场份额为13.09% 但存在单一市场依赖风险 2025年上半年对印度大客户的销售收入骤降66% 若印度基建投资继续放缓将对业绩造成冲击[1] 研发投入与产品转化 - 报告期内公司各期研发投入约0.2亿元 其中70%投向实心钻削系列新产品 但该系列产品收入占比仅5%左右[2] - 公司将收入占比较低归因于整体产能利用率高达94.81% 核心产品钢板钻占据主要产线 导致实心钻削系列无法规模化生产[2] - 2022年至2024年 实心钻削系列产品收入复合增长率达19.76% 截至2025年6月末 其产品规格型号从2022年底的8,724种激增至15,181种 但同期产量仅从11.88万件增至23.34万件 存在“重研发设计、轻市场转化”的困境[2] - 公司承认在市场推广和品牌影响力上 与山特维克等国际巨头存在差距[2] 销售模式与毛利率 - 报告期内 贸易商ODM模式的毛利率高于直销ODM模式[3] - 公司澄清该差异主要因贸易商ODM模式中销售给第一大客户三环进出口的产品毛利率较高 系产品结构差异所致 具有合理性[3] 存货跌价计提政策 - 深交所质疑公司对库龄2年以上原材料、1年以上库存商品采用“未来5-7年销量预测”作为减值测试依据是否符合行业惯例[4] - 公司解释刀具行业原材料为特种钢材 物理性能稳定可长期存放 并以2022年末的5年以上库龄原材料至今仍有18.34%被领用作为佐证[4] - 公司称同行业华锐精密、沃尔德等公司也采用类似长周期预测方法[4] 固定资产与利润核算 - 2025年6月末公司待安装设备达4,698.94万元 较2024年末增长63%[5] - 公司列明21项主要设备清单 称其中8台未验收设备均因“参数不达标”尚在调试 预计2026年一季度完成 故未转固[5] - 相关已支付款项符合合同约定的“30%预付-60%发货-10%验收”节奏 不存在异常资金往来[5]

公司股东减持计划 - 股东曾芳勤计划自2026年2月7日至5月6日，通过大宗交易减持不超过3600万股公司股份，占公司当前剔除回购专用账户股份后总股本的0.49% [1] - 按公告日收盘价16.51元/股计算，此次减持最高可套现约5.94亿元 [2] 股东持股结构与背景 - 截至目前，曾芳勤直接持有公司股份14453.68万股，占总股本（剔除回购账户）的1.98% [2] - 其一致行动人领胜投资（江苏）有限公司持有公司股份413952.40万股，占总股本（剔除回购账户）的56.74% [2] - 曾芳勤为公司创始人、实际控制人，自2018年3月起担任公司董事长兼总经理 [2] 公司历史财务表现 - 2021年至2024年，公司营收分别为303.84亿元、344.85亿元、341.24亿元、442.11亿元 [3] - 同期，公司归母净利润分别为11.80亿元、15.96亿元、20.50亿元、17.54亿元，业绩存在波动 [3] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入375.9亿元，同比增长19.25% [4] - 同期，归母净利润为19.41亿元，同比增长37.66%；扣非净利润为15.03亿元，同比增长26.67% [4] 公司业务范围与资本市场动态 - 公司业务涵盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装、传感器及相关模组、机器人等相关硬件产品领域 [2] - 公司于2025年11月20日递交港股上市申请，谋求“A+H”上市，为第二次对港交所发起冲刺 [5]

核心事件概述 - 公司于1月16日晚间发布公告，披露全资子公司徐州钛白化工有限责任公司因合同纠纷导致部分房产被轮候查封，同时公司决定该子公司停产 [1][4] 资产查封事件 - 全资子公司徐州钛白因与供应商的合同纠纷，部分房产被轮候查封，涉诉总金额为1285.37万元 [1] - 被查封房产的账面净值为1.46亿元，占公司2024年度经审计净资产的10.45% [1] - 被查封房产涉及两本不动产权证，查封期限均为三年，且该房产已作为银行贷款抵押物抵押给三家银行 [2] - 公司表示该事项目前不会导致股票被实施风险警示，但可能导致子公司面临资产被处置的风险，若资产被处置将对公司产生不利影响 [3] 停产决定及影响 - 受钛白行业市场竞争加剧、产品价格持续下行影响，公司近年持续亏损且短时间内难以扭亏，为降低运营成本及避免更大亏损，决定对徐州钛白实施停产 [4] - 徐州钛白产能为8万吨，占公司钛白粉总产能的50%，其停产将降低公司2026年钛白粉产品产量，并对2026年营业收入产生较大影响 [4] - 除徐州钛白停产外，全资子公司南京钛白化工有限责任公司及控股子公司安徽金浦新能源科技发展有限公司均保持正常生产经营 [4] 公司财务与业绩表现 - 公司2022年至2024年连续三年亏损，营收分别为25.1亿元、22.66亿元、21.33亿元，呈下降趋势 [5] - 2022年至2024年归母净利润分别为-1.45亿元、-1.75亿元、-2.44亿元，亏损额逐年扩大，三年累计亏损约5.6亿元 [5] - 2025年前三季度，公司实现营收12.40亿元，同比减少23.68%；归母净利润约-2.33亿元，同比暴跌325.09%，三年多累计亏损近8亿元 [6] 市场表现 - 截至1月16日收盘，公司股价报3.04元/股，当日下跌2.88%，总市值为30亿元 [7]

公司股价异常波动与监管动态 - 深交所对交易*ST铖昌过程中存在影响正常秩序异常交易行为的投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [1] - *ST铖昌因股价严重异常波动于1月13日停牌核查 并于1月16日复牌 [1] - 公司1月16日复牌后上演“地天板” 收盘报128.98元/股 成交额达7.65亿元 [1] 公司近期股价表现 - *ST铖昌近12个交易日已收获11个涨停板 [1] - 公司股价自2025年12月1日以来一个多月累计涨幅达190.89% [2] 公司基本面与核查情况 - 公司主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务 [3] - 公司公告称前期披露信息无需更正 未发现可能影响股价的未公开重大信息 目前经营情况正常 [1] 市场背景 - *ST铖昌被市场称为近期商业航天板块大牛股 [2]

贾国龙表示，罗永浩在公开回应中恶意煽动公共情绪，无端指责其会勾结内蒙古自治区政府和公安部门 抓人，这与2025年9月15日罗永浩的类似言论如出一辙。 我妻子张丽平报的唯一一次警,是我全家被人肉, 连不到五岁的小孙女信息都被挖出来，妻子到香山 派出所报警。 (图3+图4) 去年罗永浩制造的网暴期间,全国西贝门店服务员 被骂被打被逼下跪数十次。 罗永浩,这件事你必须给我说清楚。你心虚是你的 事,明天请你跟我一起去内蒙古自治区政府,去内 蒙古公安厅,去公安部也行,查明我贾国龙有没有 报警或找关系抓过你,如果有,我贾国龙随你处 置。 1月16日，西贝餐饮创始人贾国龙通过社交媒体回应罗永浩。 如果没有,请你向全国网民道歉,向公安部门道 敷! 千万别忍!明天就去! 一个网红就可以这样随意煽动舆论污蔑企业经营者 吗? 就可以随意煽动舆论攻击政府和公安部门吗? 据新黄河报道，21时50分许，记者从罗永浩方面有关人士确认，@罗永浩的十字路口 以及@西贝贾国 龙 两个账号均被禁言。 我不信! 贾国龙日前接受上海证券报记者采访时表示，预计2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损将超6亿元。 西贝将在一季度陆续关闭全国102家门 ...

公司财务核算违规问题 - 2022年至2024年间，公司直营专柜及子公司大方睡眠的直销业务收入和成本存在跨期确认，销售返利跨期冲减营业收入，职工薪酬及社保也存在跨期计提情形 [1] - 公司已进行会计差错更正，对2022年~2024年度财务报表进行追溯调整，并制定了《重大会计核算事项管理制度》以明确收入确认时点及费用核算原则 [1] 子公司资金管理失当问题 - 子公司大方睡眠长期通过往来款方式向自然人叶某峰提供财务资助，截至2021年末拆借资金余额达6602.73万元，截至2025年9月末余额仍为6337.63万元 [1] - 公司长期怠于追偿该笔资金，凸显其内部控制体系存在严重漏洞 [1] - 截至公告日，公司已累计追回1036.24万元，具体措施包括签订还款协议、质押并转让股权以及扣发分红款与薪酬 [2] 公司采取的整改与追偿措施 - 2022年6月与叶某峰签订还款协议并质押其持有的大方睡眠3%股权 [2] - 2025年11月通过股权转让将该部分股权以764.64万元评估价格划转至全资子公司湖南寐家居科技有限公司 [2] - 同时扣发叶某峰分红款及薪酬271.6万元用于抵债 [2] - 2025年5月，公司已启动司法仲裁程序，泉州仲裁委员会已两次开庭审理 [2] 公司内部控制体系整改 - 公司于2025年12月完成董事会换届，叶某峰不再担任大方睡眠董事长及法定代表人 [2] - 公司修订了《公司章程》及《子公司管理规定》 [2] - 要求内审部门每季度对财务资助、关联交易等高风险领域开展专项审计 [2] 公司对问题的承认与承诺 - 公司承认此次监管措施暴露了其在规范运作和内部控制方面的不足 [2] - 公司承诺将持续强化合规意识，完善治理结构，提升信息披露质量 [2] - 但资金占用问题的最终解决仍取决于仲裁进展 [2]

核心股东减持与股价表现 - 股东黎瑞刚于1月7日通过场内减持乐华娱乐4000万股，均价2.48港元，套现约9920万港元，其持股比例由8.64%降至4.05%，正式退出前十大股东行列 [1] - 自2024年下半年开始，公司接连遭遇股东密集减持，期间股价持续走低，跌幅超过四成 [1] - 2024年9月，阿里巴巴卖出232.8万股乐华娱乐股票，持股比例降至11.99% [1] - 2024年9月，Brilliant Spark Holdings Limited减持41万股，每股作价2.5815港元，总金额约为105.84万港元，减持后持股比例为8.97% [1] - 截至1月16日收盘，乐华娱乐报收2.43港元，较其在2025年6月18日盘中4.48港元的高位，股价已跌超过四成 [3] 业务与核心艺人依赖 - 乐华娱乐集团是一家中国领先的艺人管理及文化娱乐平台，主营业务涵盖艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务三大板块 [1] - 公司过往业绩高度依赖单一艺人王一博，据2024年年报，王一博贡献营业收入4.59亿元人民币，占公司全年总营收7.65亿元的60%以上 [2] - 自2025年起，王一博公开工作明显大幅减少，并有“两年未进组拍戏”的传闻 [2] - 在乐华娱乐2025年发布的中期报告中，首次未提及核心艺人王一博 [2] 市场传闻与估值压力 - 2025年以来，因“王一博不续约”市场传闻，乐华娱乐股价持续走低 [2] - 据传王一博与乐华娱乐的合约将于2026年10月到期，续约前景不明，成为公司估值的最大不确定性 [2] - 市场观点认为，多位原始股东大幅减持，显示资本对“王一博依赖症”缺乏长期信心以及对续约的担忧 [2]

核心人事变动 - 康佳集团董事、总裁曹士平于2026年1月16日因工作安排原因辞去所有相关职务 但其辞任后将继续在公司任职 [1] - 曹士平的辞任自辞职报告送达之日起生效 其未持有公司股份 且辞任不会影响董事会正常运作与公司日常经营 公司将尽快完成董事补选及总裁聘任工作 [1] 高管背景与公司治理结构 - 曹士平生于1978年 拥有南开大学工商管理硕士学位 自2001年加入康佳 历任多个重要管理岗位 并于2024年8月出任集团总裁 [2] - 2025年8月 康佳完成专业化整合 成为华润集团旗下科技与新兴产业板块的业务单元 [2] - 2025年8月选举产生的第十一届董事会共9人 其中6名非独立董事中 华润系占据4席 华润背景的邬建军当选董事长 余惠良当选董事并兼任财务总监 [2] 公司财务表现 - 康佳集团于2026年1月14日发布了2025年度预亏公告 这意味着公司将面临连续第四年亏损 [3]