全球半导体设备市场展望 - 2025年全球半导体设备总销售额预计将达1255亿美元 创历史新高 [1][2] - 增长主要受支持人工智能应用的先进逻辑和存储端产能扩张 以及各细分领域工艺迭代影响 [1][2] - 中国大陆预计将继续领先全球300mm设备支出 2026至2028年间投资总额将达940亿美元 [1][2] 技术迭代驱动的设备需求 - 逻辑制程向更先进节点演进 将拉动对刻蚀 薄膜沉积 键合 涂胶显影设备的需求 [2] - HBM兴起带动晶圆减薄 TSV刻蚀填充 晶圆堆叠封装等环节的设备需求 [2] - NAND领域层数增加将持续带来沉积设备投入 高深宽比刻蚀技术及先进封装/键合设备的需求增长 [2] AI基础设施投资与存储市场动态 - 从2020年到2028年 数据中心投资预计从170亿美元增长到453亿美元 [3] - 从2020年到2030年 AI半导体整体收入预计将从82亿美元增长到413亿美元 年均增长率24.4% [3] - AI推理服务器部署量快速增长直接拉动企业级SSD需求 三大DRAM原厂优先分配产能给高阶Server DRAM和HBM 导致第四季旧制程DRAM价格涨幅可观 [3] 供应链安全与国产化机遇 - 美国国会议员调查显示 中国能够购买近400亿美元的尖端芯片制造设备 新提议包括对华出售芯片制造工具实施更广泛禁令 [4] - 英伟达创始人称由于美国出口管制 公司100%退出中国市场 市场份额从95%降为0% [5] - 随着国内算力基建推进 对国产AI芯片的需求有望进一步增加 [5] 投资关注领域与公司 - 刻蚀 沉积 键合设备 CMP设备用量增加 建议关注中微公司 拓荆科技 华海清科等 [5] - 国产算力测试机配套方面 关注长川科技 精智达 华峰测控 [5] - 量检测设备仍是国产化率较低环节 关注精测电子 中科飞测 骄成超声 苏大维格 离子注入设备关注万业企业 华海清科 [5]

行业整体业绩 - 2025年上半年汽车板块实现营收19,287.64亿元，同比增长7.56% [1][2] - 2025年上半年汽车板块实现归母净利润801.38亿元，同比增长6.16% [1][2] - 行业营收增长主要得益于新能源汽车销量爆发与海外市场拓展 [1][2] 盈利能力分析 - 2025年上半年汽车板块整体毛利率为15.56%，较2024年同期下降0.52个百分点 [3] - 2025年上半年汽车板块整体净利率为4.34%，较2024年同期下降0.06个百分点 [3] - 毛利率下降主要因车企采取降价促销手段争夺市场份额 [3] - 销售费用率同比下降0.59个百分点至3.44%，管理费用率同比上升0.09个百分点至3.66%，财务费用率同比下降0.71个百分点至-0.54% [3] 子板块业绩分化 - 乘用车板块营收9,453.83亿元，同比增长9.73%，归母净利润281.76亿元，同比下降7.88% [4] - 汽车零部件板块营收7,164.60亿元，同比增长13.18%，归母净利润431.87亿元，同比增长17.06% [4] - 商用车板块营收1,725.50亿元，同比下降0.54%，归母净利润40.68亿元，同比下降16.74% [4] - 摩托车及其他板块营收497.99亿元，同比增长23.19%，归母净利润41.84亿元，同比增长34.61% [4] - 汽车服务板块营收445.73亿元，同比下降47.38%，归母净利润5.23亿元，同比增长3816.73% [4] 子板块盈利能力 - 摩托车及其他板块毛利率最高，达20.64%，净利率为8.22% [4][5] - 汽车零部件板块毛利率为18.49%，净利率为6.44% [4] - 乘用车板块毛利率为14.36%，净利率为3.03% [4] - 商用车板块毛利率为10.40%，净利率为2.50% [4] - 汽车服务板块毛利率为8.02%，净利率为1.23% [4]

核心观点 - 基础化工行业正受益于供给侧结构性优化与国产替代加速的双重驱动，行业景气度呈现结构性分化 [2][5] - “十五五”规划强调科技自立自强，新材料等战略性新兴产业将催生万亿级市场，为化工行业带来发展机遇 [2] - 2026年制冷剂配额方案调整，HFCs主要品种配额增加，同时配额调转比例提升，有望支撑制冷剂长景气周期 [3] 价格与市场表现 - 上周（2025/10/20~2025/10/24）基础化工品价格涨幅前五为：盐酸（19.05%）、NYMEX天然气（7.42%）、硫磺（6.57%）、硫酸（5.54%）、布伦特原油（2.22%）[1][4] - 上周价格跌幅前五为：R22（-21.69%）、丙烯（-6.62%）、对二甲苯（-3.36%）、丙烯酸丁酯（-2.39%）、丙酮（-2.17%）[1][4] - 同期，申万石油石化指数上涨4.33%，跑赢沪深300指数1.09个百分点；申万基础化工指数上涨2.14%，跑输大盘1.10个百分点 [3] - 子板块中，油田服务（5.51%）、其他石化（5.40%）、合成树脂（5.20%）涨幅居前，仅钛白粉板块下跌（-0.68%）[3] 政策与行业趋势 - “十五五”规划将高质量发展置于首位，强调新质生产力与科技自立自强，明确打造新能源、新材料等新兴支柱产业 [2] - 政策将推动量子科技、生物制造、氢能等未来产业成为新增长点，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [2] - 2026年制冷剂（HFCs）配额方案发布，相较于2024年，HFC-32配额增加45,000吨，HFC-245fa增加11,000吨，配额调转比例由10%提升至30% [3] - 国家政策频繁提及“反内卷”，旨在推动供给侧结构性优化；海外成本上升及产能退出，为中国化工企业填补国际供应链空白提供机遇 [5] 投资方向与关注领域 - 供给侧改革强化背景下，建议关注供给压缩弹性较大的板块，如有机硅、膜材料、氯碱、染料 [5] - 供需格局偏弱环境下，关注具有相对优势的龙头品种，如煤化工、氟化工制冷剂、农药 [5] - 消费新趋势驱动下，健康添加剂、代糖等食品添加剂行业景气有望复苏 [6] - 化工新材料国产替代加速，整体自给率约56%，半导体材料、高端工程塑料、热界面材料等领域龙头公司有望优先受益 [2][6]

【责任编辑：刘澄谚 】 在神东煤炭百米井下，书写属于能源人的家国情怀。岁岁重阳 初心不改，万家灯火 我 们守护。 ...

公司活动概述 - 国网庆阳供电公司于10月23日重阳节组织党员服务队与青年志愿者赴庆阳市环县敬老院开展“情暖桑榆 电力护航”主题志愿服务活动 [1] - 活动旨在弘扬尊老敬老传统美德，守护老年群体用电安全，提供专业电力保障和暖心关怀 [1] 具体服务内容 - 对敬老院电力设施进行“地毯式体检”，重点排查宿舍、餐厅、活动室等区域的供电线路、开关插座及漏电保护器，覆盖老人高频活动区域并当场整改线路接头松动、插座接触不良等问题 [3] - 通过发放宣传手册和“一对一”讲解方式，用通俗语言向老人普及安全用电知识，包括常用家电操作、突发事件处置和节约用电技巧 [3] - 志愿者在服务间隙与老人拉家常，帮助整理房间和清扫卫生，传递温暖关怀 [5] 企业社会责任与未来计划 - 公司将关爱特殊群体和践行社会责任作为重要使命，坚持在传统节日为敬老院及孤寡老人家庭提供上门式和定制化电力服务 [5] - 未来公司计划持续深化服务举措，擦亮志愿服务品牌，以更优质暖心的电力服务守护辖区老年群体幸福生活 [5]

冬季电力保障准备工作 - 公司于10月22日在35千伏生地湾变电站及330千伏变电站开展站内一、二次电力设施的全面冬季巡检工作 [1][3] - 巡检工作旨在提升冬季电网健康运行水平，全力应对低温寒潮天气，确保电网平稳运行和居民用电无忧 [1] - 公司结合气象预测与负荷趋势，深入分析电网薄弱环节，科学调整运行方式，完善应急预案 [3] 具体运维措施与技术应用 - 巡检过程中严格遵循标准化作业流程，对充油、充气及室内高压设备进行全面检查 [3] - 运用红外测温及无人机巡检等先进检测方式，对设备绝缘性能及连接部位发热情况进行深度检测，以发现潜在过热故障点 [3] - 加强对输配电线路及变电站设备的巡视频次与质量，重点关注风口区、高负荷段线路的防风、防冻、防舞动措施 [3] 风险防控与应急管理 - 同步推进通道清理工作，对穿越林区、农田的线路开展专项排查，及时修剪清理影响供电安全的树木杂物，杜绝树障及覆冰导致的线路故障 [3] - 落实“网格化+数字化”抢修机制，强化应急值班与抢修响应，确保故障能够快速定位并及时处置 [3] - 公司承诺以最高标准、最实举措守护电网安全，为地方经济发展与民生度过寒冬提供坚强电力支撑 [4]

工程概况与核心目标 - 陕西电网在陕南地区启动四项省级保供电重点工程联合攻坚会战，核心围绕330千伏金柞线展开 [1] - 会战旨在支撑750千伏主干网架延伸至陕南地区，并为西康高铁建设提供关键电力保障 [1] - 工程对完善区域电网结构、促进地方经济发展具有重要意义 [1] 项目构成与施工特点 - 攻坚会战汇集甘浙特高压工程、750千伏安康变送出线路、330千伏西康高铁供电工程商洛段与安康段四大重点项目 [2] - 施工呈现作业集中、任务繁重、时间紧迫的特点 [2] - 现场施工包括无人机巡线、工程车辆作业、跨越架搭设和组塔架线等工作 [2] 施工进展与时间规划 - 涉网作业需在13天内完成近10项基建施工及检修任务 [6] - 截至10月24日，甘浙特高压及750千伏安康线路跨越任务已完成25%，安康变和镇安变线路工程进度达27% [6] - 全部作业预计11月3日前完成，直接服务西康高铁2025年底带电调试目标 [6] 施工挑战与应对措施 - 工程面临持续阴雨、山区复杂地形及多单位协同作业等挑战 [6] - 公司组织参建单位提前开展多轮现场踏勘，优化施工方案，并从计划安排、人员调配、物资保障等方面做充分准备 [6] - 现场采取苫盖、铺设等措施降低降雨影响，确保工程安全高效推进 [6] 项目影响与战略意义 - 工程将显著增强陕南电网供电能力 [6] - 项目为区域经济社会高质量发展提供可靠能源保障 [6] - 工程直接服务于西康高铁的关键建设节点 [1][6]

为了从根本上解决这些问题，今年以来，国网山西电力在深入调研基础上，提出了建 设"基于人工智能的电力市场综合服务"场景目标，希望通过新质生产力的广泛应用提高工作 效率和效能。 国网山西电力创新采用"数字化+电力交易"双牵头工作模式，组织人工智能团队与业务 专家协同攻坚。项目以"光明电力"大模型为核心，构建了"1+4+6"领先技术架构，即以一套 电力市场知识图谱为底座，集成语义识别、逻辑推理、数据分析、语言生成四大核心AI能 力，最终打造出具备智能问答、菜单导航、交易分析、报告生成、任务执行、安全防护六大 功能的综合智能体。 10月17日，第一批全国9家省级电力公司集中参加了由国网山西省电力有限公司牵头建 设的"基于人工智能的电力市场综合服务"场景线上推广宣贯，这标志着国家电网公司在人工 智能与电力市场深度融合应用领域取得新突破，进入新阶段。 随着电力市场主体接入范围的不断扩大，电力交易平台用户规模增长迅速，交易平台涵 盖的批发交易、零售交易、市场服务、市场合规、市场结算、市场出清、信息发布等各大功 能模块、功能体系、菜单体系变得更加庞大复杂，用户体验下降，平台积累的大量历史数据 难以快速精准统计分析，电力交易咨 ...

公司新设子公司 - 三棵树（海南）国际贸易有限公司于近日成立 [1] - 新公司法定代表人为洪圣源 [1] - 新公司注册资本为5000万人民币 [1] - 新公司经营范围包括国内贸易代理、表面功能材料销售、贸易经纪等 [1] - 该公司由三棵树（603737）间接全资持股 [1]

【责任编辑：王少晨 】 500千伏玉屏变电站现有两组主变压器，变电总容量300万千伏安，于2015年建成投运，是重庆首座500千伏智能变电站，也是重庆"日 字形"双环网骨干电网的重要组成部分之一。GIS是将断路器、隔离开关、电流互感器等高压元件集成于充满六氟化硫（SF₆）气体的金属 壳体内的紧凑型电力设备。500千伏GIS断路器是用于开断500千伏高压电路的开关装置。 500千伏GIS设备的安装、检修、调试技术要求高、工艺复杂，此前，国网重庆电力所属500千伏GIS断路器的更换、检修主要由设备生 产厂家组织实施。为保证本次500千伏GIS断路器更换、调试等工作圆满完成，该公司早做准备，提前组织国网重庆超高压公司检修、试验 人员在蔡家工厂化检修基地模拟开展500千伏GIS断路器的更换、安装、试验，熟悉安装过程及注意事项。结合现场勘查情况精心制定GIS 断路器更换方案，做好安装质量管控。邀请生产厂家的技术人员现场指导，及时解决安装、试验中出现的新问题。安排经验丰富的管理人 员负责现场的安全、质量监督，确保本次500千伏GIS断路器更换工作按期完成。 国网重庆电力设备部变电处副处长杨财伟介绍，通过开展500千伏GI ...