公司战略与管理 - 公司坚持"规范、专业、健康、持续、跨越"方针，以市场为导向，以效益为中心，以管理为保障，持续优化业务流程，加强预算管理和成本控制，建立全链条成本控制体系，积极推进阿米巴经营 [1] - 公司贯彻"品牌致胜、形成规模、实现目标、创造利润"价值文化，培育临床重大疾病领域优势品种，提升科技创新能力，加快创新药物研发及上市 [6] - 公司实施品牌战略，推进互联网数字AI科技+实体运营模式，强化预算管理、运营管理，提升费效比、人效比，建立全链条成本控制体系 [6] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入65.13亿元，同比下降36.88%，归母净利润-7.25亿元，同比下降153.57% [2] - 2024年经营性净现金流达6.11亿元，同比增长293%，其中第四季度单季现金流2.88亿元，同比增长超26倍 [2] - 2024年末应收账款规模下降11.76亿元，降幅达50%，总负债31.17亿元，同比下降43.75%，资产负债率下降近10个百分点至23.4% [2] - 2025年一季度实现收入23.58亿元，归母净利润3.26亿元，同比增长7.25%，扣非净利润同比增长11.23%至3.25亿元 [5] - 2025年一季度毛利率同比增长2.34个百分点至53.82%，净利率为13.82%，同比增加1.85个百分点 [5] 研发与创新 - 2024年研发费用达9.08亿元，占营收比重提升至13.94% [3] - 公司构建"临床需求-基础研究-成果转化"闭环创新体系，创新中药增至17个，覆盖8大临床疾病系统 [3] - 治疗过敏性鼻炎的芪防鼻通片新药获批生产，柴黄利胆胶囊和芪桂络痹通片新药注册申请获受理 [3] - 11个专利中药被新版医保目录收录，通络明目胶囊首次纳入国家医保目录乙类药品 [3] - 全资孙公司万洋衡水制药提交的"来曲唑"上市申请获国家药监局批准 [4] 行业与政策 - 国家密集出台中医药扶持政策，政策红利持续释放，推动行业高质量发展 [6] - 公司运用现代高新技术研发创新中药，研发国家专利新药十余个，覆盖多个重大疾病领域 [6] - 公司主导产品均为独家产品，组方独特，在心脑血管口服中成药领域占有独特学术和市场地位 [6] 运营与现金流 - 2025年一季度经营性现金流达3.4亿元，超过当期净利润，同比增长近2倍 [5] - 应收账款周转天数较2024年同期下降35天至55天 [5] - 公司通过优化供应链和强化应收账款管理改善多项财务指标 [2]

财务表现 - 2024年全年营业收入达36 59亿元 同比增长14 73% [3] - 汽车业务表现强劲 市场份额稳步抬升 [3] 产能布局 - 募投项目 安徽工厂 北美工厂逐步投入使用 产能逐步释放 [3] - 北美工厂正进行投产前准备 包括厂房改造 设备采购 安装调试及人员培训 [3] 技术储备 - 核心技术涵盖高真空压铸 精密加工 模具设计制造 高导热和轻量化材料研发等 [4] - 在高真空压铸 高薄散热翅片压铸和高导热材料研发及应用方面达到国际水平 [4] - 布局可钎焊压铸技术研发与应用 拓展新能源汽车 通信 储能 算力领域应用 [4] 战略规划 - 高度重视机器人领域发展 根据客户需求进行技术研发和项目储备 [3] - 通信技术迭代及新能源汽车与智能网联协同推动散热性能需求提升 [4]

公司回购计划 - 中国核电董事会通过股份回购议案 回购金额上限5亿元 下限3亿元 回购股份将用于股权激励 [1] - 公司全票通过回购方案 向市场传递对公司价值的深度认可 [2] 政策背景 - 监管部门2023年10月出台《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》 设立专项再贷款支持上市公司回购 [1] - 2024年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要求引导上市公司加大股份回购力度 [1] 战略意图 - 回购基于对公司核心竞争力与未来发展的战略研判 体现央企控股上市公司的责任担当 [1] - 通过股权激励强化管理层、员工与公司长期利益一致性 完善公司治理结构 [2] 市场影响 - 回购方案优化资本结构 调整股权结构 提高决策效率 [2] - 向中小股东传递利益回馈信号 稳定投资者情绪 推动股价回归合理区间 [2] 未来规划 - 公司将以回购为契机持续优化治理结构 深化内部改革 提升运营效率 [2] - 强化市值管理实践 提升内在价值 实现与股东共同成长 [2]

公司业绩与战略 - 2024年实现归属于上市公司股东净利润10.99亿元，利润总额稳步增长再创新高 [1] - 新投产新能源装机容量101.99万千瓦，清洁能源装机累计达1,114.11万千瓦，总装机1,444.11万千瓦，上网电量272.37亿千瓦时 [1] - 清洁能源装机占比达77.15%，煤电装机330万千瓦占比22.85%，通过成本控制和市场拓展巩固火电板块 [3][6] 双赛道战略布局 - 以"新能源+"和绿色氢基能源为核心，设立五个新能源平台公司和三个新能源生产运营中心 [2] - 白城二期保供煤电项目、梨树绿色甲醇配套风电项目获核准，贵州纳雍风电基地、盐城光伏制氢项目取得建设指标 [2] - 山东潍坊基地、广西邕宁风电首期项目实现并网发电 [2] 氢能产业进展 - 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目开创国内绿色氢基能源产业先河，实现可再生能源高效消纳与高附加值转化 [3] - 中韩（长春）国际合作示范区项目成为国内首个全流程绿色认证制氢项目，取得CNCA备案 [8] - 从区域布局看，形成立足吉林、辐射全国、面向国际的梯次发展格局，重点打造白城制氢、长春用氢产业闭环 [4] 政策环境支持 - 2024年国家政策将氢能列为新质生产力，《能源法》明确氢能能源属性与燃料属性 [5] - 吉林省出台《氢能产业新赛道实施方案》等政策，启动"氢动吉林"行动，加快"绿氢+"产业培育 [6] - 《煤电低碳化改造建设行动方案》提出绿氨掺烧推进煤电低碳化改造，拓展绿氨消纳场景 [5] 技术创新与产业链 - 通过"可再生能源+PEM制氢+加氢"一体化创新示范项目实现全产业链绿色认证突破 [8] - 绿电制氢与合成氨工艺结合，降低电耗成本并提升绿电消纳效率 [7] - 逐步构建完整氢能生态系统，示范引领绿色氢基能源产业发展 [8] 未来发展规划 - 继续深化"新能源+"与绿色氢基能源双赛道协同发展，探索可复制的商业模式和技术路径 [9] - 以市场需求为导向，以资源禀赋为基础，打造具有全球竞争力的世界一流清洁能源企业 [9] - 推动模式创新、能力提升和资源整合，全面贯彻"均衡增长战略" [9]

公司概况 - 星网宇达是国内较早致力于无人系统开发和应用的高新技术企业，已构建从核心部件到整机研发的完整产业链布局，形成"器件+组件+系统+解决方案"产品体系 [2] - 公司产品覆盖惯性导航、光电探测、卫星通信等核心部件及无人机、无人车、无人船等整机，2024年实现总营收4.23亿元 [2] 业务板块表现 信息感知业务 - 2024年营收1.13亿元，其中新一代惯性/卫星组合导航系统融合多项创新技术（如大气航姿全温标定补偿技术、小型化电路设计等），广泛应用于民航和通航领域 [2] - 深化自动驾驶领域战略合作，同步布局低空经济市场，提供技术方案和测试方案 [2] 光电探测设备 - 成功研制某型强光拒止设备，具备非致命性和环境友好特性，已完成多轮客户验证 [3] - 某型光电跟踪转塔已应用于执法船，未来将加大研发投入提升产业化能力 [3] 卫星通信业务 - 营收0.72亿元，军民领域同步布局：高通量车/船载卫通天线已交付，2025年将推新型产品 [3] - 低空经济领域研制小型化动中通天线，便携式低轨卫星终端主攻应急救援等市场，相控阵天线已完成原理样机 [3] 无人系统业务 - 2024年营收2.31亿元，形成全谱系无人靶机及亚音速固体火箭靶弹产品线，突破高空大机动等关键技术 [4] - 扩充产品线包括亚音速巡航靶弹、应急救灾无人机等，推出全天候垂直起降无人机标准化平台 [4] - 无人艇领域取得多项突破：完成某型无人艇交付、大型散货船遥控改装任务，并承担自杀无人艇靶艇研制 [5] 研发与技术成果 - 全年研发投入8929.83万元，获得25项专利，涉及无人机配平架、卫星轨道修正方法等关键技术 [6] - 取得全国增值电信业务经营许可证、装备承制单位资格证书及国军标质量管理体系认证 [6] 2025年战略规划 - 加速无人机产品体系升级，实现从靶机向多品类无人机的战略转型，构建研发-生产-交付保障体系 [7] - 加强卫星通信和信息感知技术研发，推进无人机系统研究院建设，确保核心技术突破 [7] - 实施"双轮驱动"市场拓展计划，重点布局低空经济、低轨互联、自动驾驶等新兴产业 [7]

文章核心观点 2024年新能源产业进入调整阵痛期，产业链企业利润收缩，海目星业绩虽不理想但有发展韧性，2025年一季度经营现金流改善、订单开门红，随着行业回暖盈利弹性有望显著提升 [1][6] 行业现状 - 2024年全球经济低迷与产业供需失衡，新能源产业进入结构调整阵痛期，产业链企业利润收缩 [1] - 受新能源行业产能供需错配影响，国内电池厂商产能扩张变慢，产业链各公司面临设备需求及验收回款压力 [2] - 73家已披露2024年年报或业绩快报的锂电产业上市公司中，17家亏损，37家净利润下滑，3家同比降逾10倍；35家光伏设备公司里28家净利润下滑 [2] - 2025年在扶持政策及技术迭代刺激下，新能源行业上下游景气度逐渐回暖，锂电动力和储能双赛道需求共振，光伏产业链价格筑底回升，AI技术催生3C和医疗器械领域设备升级需求 [5] 公司业绩 - 2024年全年实现营业收入45.25亿元，2025年一季度实现营业收入5.39亿元，净利润同比大幅下滑 [1] - 基于谨慎性原则，2024年对存在减值迹象的存货计提跌价准备，新业务培育投入费用，导致报告期内净利润同比大幅下降 [2] - 2025年一季度经营性现金流量净额8426.3万元，自2022年底以来再次归正，去年一季度为 -8.8亿元，显示销售回款和成本控制成效，增强造血与抗风险能力 [3] 公司订单 - 2024年全年锂电业务新签订单总额34.62亿元，同比增长51.5%，在手订单总额57.41亿元，交付地为海外的新签订单额为22.8亿元，占锂电新增订单比例65.85%，同比增长590%，创海外订单高峰 [4] - 2025年一季度订单实现突破，在手订单92亿元（含税），同比增长约30%，锂电海外订单超预期，粗略估算至少新签订单20亿以上，去年一季度同期为8亿，乐观估计或超30亿 [5][6] 公司发展策略 - 2024年保持研发投入夯实“激光 + 自动化”核心技术壁垒，聚焦行业头部客户控制经营风险，积极开辟海外市场打开业务增长空间 [2] - 2024年新成立瑞士、德国、加拿大、匈牙利等四家海外子公司，推进欧洲、亚太、北美等市场开拓 [4] - 通过“激光 + 自动化”技术融合创新，构建仓储物流、模组Pack、钣金、激光塑料焊接等多元化业务矩阵，未来五年形成“精密医疗 + 新能源车 + 智能硬件”三大增长极，向航空航天、机器人等高端领域延伸 [6] 市场分析 - 海外市场订单利润高、客户认证门槛高但黏性大，增加海外订单有助于优化订单结构，提升毛利率 [4] - 公司通过减值计提与成本优化基本完成经营风险出清，处于“估值与业绩双底”阶段，随着行业需求驱动、技术成果转化、海外订单放量及多业务协同发力，2025年盈利弹性有望显著提升 [6]

业绩表现 - 2024年四川黄金实现营收6 40亿元 同比继续增长 归母净利润2 48亿元 同比增长17 67% 营收与净利润均创新高且盈利增速快于营收增速 [2] 产品定价机制 - 公司产品销售价格根据上海黄金交易所金价为基准乘以折价系数确定 折价系数根据金精矿品位和金价不同而有差异 黄金价格上涨对公司经营业绩有积极影响 [2] - 公司产品质量稳定 市场需求旺盛 客户通常主动寻求合作 [2] 资源储量 - 截至2024年10月31日 公司梭罗沟金矿采矿许可证范围内保有矿石资源量876万吨 保有金金属量28 130千克 梭罗沟金矿区挖金沟矿段保有金金属量1 332千克 [2] - 2017—2024年 公司持续开展地质勘查工作 梭罗沟金矿采矿权对应的矿区范围累计新增金金属量31 657千克（该新增资源量暂未评审备案） [2] 募投项目进展 - 梭罗沟金矿2000t/d选厂技改工程建设已投资建设完毕 募集资金项目实施将提升资源储量 选矿阶段资源利用率 绿色矿山建设水平和智慧化程度 [3] 战略规划 - 公司坚持"1337"战略规划 以"开发金山银山 守护绿水青山"为使命 目标成为中国西部以黄金开发为主的矿业龙头企业 [3] - 着力实施"资源强基 产业延链 资本赋能"三大战略工程 夯实七项战略保障 实现可持续发展目标并带动地方经济发展 [3]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入3.38亿元，同比增长30.83% [1] - 归母净利润5650.25万元，同比增长13.62% [1] - 扣非净利润5399.88万元，同比增长18.95% [1] - 基本每股收益0.1125元/股 [1] 业务亮点 - 高温合金市场产品销量同比增加，带动收入增长 [1] - 公司拥有钽铌矿石湿法冶炼到深加工的全产业链 [1] - 国际先进水平的钽铌产品研发能力 [1] - 与美国、台湾、日本、韩国等国际主要钽铌电容器制造商建立广泛合作 [1] 行业前景 - 钽铌在高频通讯、智慧汽车、高算力AI芯片、大科学工程、新基建等领域需求呈现长足发展态势 [1] - 钽铌在电子、半导体、超导、特种钢等应用领域需求增长 [1] 公司战略 - 2025年重点开拓细分市场，响应新兴领域需求 [2] - 实施"走出去"战略，开展海外资源拓展行动 [2] - 优化产业布局，协同推进项目建设 [2] - 全面发展新质生产力，提升技术实力与管理能力 [2] - 目标创建世界一流专业领军示范企业 [2]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入9.85亿元，同比略有下滑 [2] - 综合毛利率提升至37.20%，扣非归母净利润提升至0.43亿元，均保持稳健增长 [2] 研发投入与成果 - 2024年研发投入7885.60万元，最近三年研发投入占营业收入比例平均超过10% [3] - 在智慧培训、智能运维、智慧车辆段、智能牵引供电等领域取得显著进展，如智慧培训系统、智能运维轨旁设备实训系统等 [3] 技术布局与创新 - 重点布局人工智能、机器人、新能源、新物流等领域，技术已应用于多种用户场景 [2] - 列车巡检及作业机器人核心技术为自主研发，未来将根据用户场景研发更多类型机器人 [2] - 人工智能技术成果广泛应用于五大智慧解决方案，包括智能操作评价、智能作业调度、机器人任务规划等 [2] 国际拓展 - 国际市场拓展主要面向一带一路沿线国家，响应国家铁路"走出去"战略 [3] - 保持与战略伙伴合作，优化调整市场布局 [3] 未来战略 - 聚焦核心业务，围绕关键客户需求提供快速高质量响应 [3] - 加强技术创新与产品升级，前瞻性规划智能化业务发展路径 [3] - 通过"内生增长+生态合作+卓越运营"实现高质量成长 [3]

财务表现 - 第一季度实现营业收入16.07亿元，归母净利润1.20亿元 [1] - 研发费用同比增长1.66%，占营收比重13.01%，同比增加1.18个百分点 [1] - 上市以来研发投入累计超过34亿元 [1] 核心业务与技术 - 集散控制系统(DCS)与安全仪表系统(SIS)国内市占率持续领跑行业 [1] - 时序大模型TPT在石化、化工等行业实现应用，生产效率提升近50% [1] - Plantbot机器人解决方案在氯碱、化工等行业加速落地，新签沙特阿美等项目 [2] - 工业AI业务已覆盖石化、化工、氯碱、热电等多个行业 [1] 战略布局 - 启动"ALL in AI"战略，全球化网络触达50余国，覆盖十大行业超3.5万家企业 [4] - 紧抓"两重两新"政策机遇，国内流程工业国产化替代业务持续升温 [2] - 冶金领域国产化替代取得突破，预计落地15万台套设备更新 [3] - 煤化工行业大规模项目投建，中标中煤榆林煤炭深加工基地项目 [3] 市场拓展 - 国际市场上斩获Saudi Aramco、Pertamina、Petronas等重量级客户订单 [3] - 机器人业务积极开拓中东、东南亚等国际客户群体 [2] - 全球化不仅是市场拓展，更是技术标准与生态影响力的输出 [4] 行业机遇 - 工信部规划到2027年完成200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新 [2] - 预计未来每年形成数百亿元控制系统、工业软件及仪器仪表新增市场 [2] - 国产替代政策红利释放、工业AI技术穿透力增强、全球化生态协同提速 [4]