行业趋势 - 2026年CES展会聚焦人工智能从“云侧概念”向“端侧落地”的关键跨越，智能出行、AIoT等融合应用场景成为展示核心[1] - 行业共识转向“AI价值落地”，传统算法模型的概念化展示已大幅减少，具备实际应用价值的端侧融合解决方案成为展会主流[1] - AI技术正加速告别单一算法比拼阶段，转向“系统级场景落地”的价值竞争[1] - “软件定义汽车”已进入工程化落地阶段，车辆搭载的AI能力也从单一功能升级为系统级能力[6] 公司核心技术：萤火系列 - 公司推出萤火AIOS端侧AI操作系统，旨在为智能手机、汽车、AIoT及具身智能等设备提供高效、灵活、可扩展的AI软件基座[2] - 萤火AIOS深度整合跨平台多模型自适应、复杂语义理解、多智能体协同及边云协作四大核心能力[2] - 该系统可全面兼容Android、Linux、QNX等主流操作系统，并深度优化适配高通、英伟达等主流芯片平台[2] - 萤火AIOS支持智谱AI、商汤、Qwen等国内外主流大模型的快速部署与灵活切换[2] - 公司推出萤火智核AI平台，是基于高通Q系列芯片深度优化的软硬件一体化计算方案，搭载萤火AIOS框架并配备完整开发工具链[3] - 萤火智核AI平台基于芯片级深度优化的Linux定制操作系统，具备长期稳定的维护与安全更新机制[3] 公司细分领域解决方案 - 公司推出三大细分领域创新解决方案，推动AI技术在端侧场景的精准落地[3] - SuperBrain AIBOX解决方案内置萤火AIOS，具备“开箱即用”特性，采用高度解耦的插件式架构，实现硬件独立化与软件同座舱主芯片分离[3] - 在车载领域，公司打造新一代座舱智能体，采用全栈跨平台架构，可实现跨系统、跨硬件的无缝协同[4] - 该座舱智能体已联合多家主流大模型厂商，共同构建超过30个座舱AI场景[4] - 面向AIoT及机器人场景，公司推出机器人SuperBrain软硬一体解决方案，基于萤火AIOS研发，支持5路高清摄像头接入，可实现多模态感知、实时决策与精准控制的无缝协同[4] - 三大解决方案形成了“端侧算力支撑-车载场景深化-泛IoT领域延伸”的完整布局[4] 生态合作与联合创新 - 公司携手联想车计算联合发布基于NVIDIA最新车载计算平台DRIVE AGX Thor的座舱AI算力方案Auto AI Box[6] - Auto AI Box融合了联想车计算的硬件研发实力与公司萤火AIOS的软件技术优势，集成端侧多模态大模型，支持自然语言交互[6] - Auto AI Box采用软硬一体化设计，基于NVIDIA DriveOS系统，搭载诚迈萤火AIOS，为AI场景开发提供一站式开箱即用的软硬件环境[7] - 其插件式设计可让主机厂无需改动现有电子电气架构，即可快速部署先进的座舱AI功能[7] - 平台支持风冷和水冷两种散热方式，可通过模块化扩展覆盖多个层级的计算性能和内存带宽需求[7] - 方案已适配和预置国内外多家主流大模型及配套车端AI应用场景，支持多国语言及CP/SP[7] 公司战略与展示意义 - 公司通过“核心技术基座+细分场景方案+生态联合创新”的多维展示，清晰呈现了端侧AI融合落地的完整路径[8] - 其全栈技术布局精准契合了AI从“云侧”走向“端侧”的行业趋势，并以工程化、可量产的落地能力为消费电子、智能汽车、机器人、AIoT等领域的智能化升级提供支撑[8] - 系列产品聚焦企业在AI集成、研发周期、落地可靠性等方面的核心痛点，提供全链条技术支撑[1] - 公司的布局进一步完善了其“核心技术+场景落地+生态协同”的全栈布局[7]

海尔智慧家庭将为此次合作提供坚实支撑。海尔智慧家庭生态总经理张华军指出，海尔长期致力于构建 全场景智慧家庭解决方案，优势在于强大的互联互通能力，通过开放的AIoT平台，可以将小牧的AI智 能马桶、智能花洒等产品接入海尔智家大脑，实现数据共享和场景联动。 在家居领域，智能化与场景化已成为流行趋势。用户不再满足于单一产品的功能升级，而是期待家居空 间能够主动理解需求、提供无缝联动的整体体验。 近日，海尔智慧家庭与小牧卫浴达成合作，共同为用户打造智慧、舒适的卫浴体验。此次合作不仅是品 牌联合，更是对未来智能家居的一次深度探索，旨在回应当前用户对智能化和场景化日益增长的需求。 与小牧卫浴达成合作之外，海尔智慧家庭以更开放的姿态联动多元伙伴，不断拓宽生态边界。过去的一 年里，海尔智慧家庭与DeepSeek合作，在底层AI能力上实现关键跨越；联合长安汽车，打造"人-车- 家"无缝互联体验；与小度达成战略合作，推动智慧家庭体验升级；与奇瑞瑞享生活合作，解锁"车上管 家、家中控车"新体验等，不仅在AI上更"主动"，在场景上更"流畅"，也在用户基础上更"坚实"。 在物联网时代，唯有开放协作、能力共享，才能打造真正以人为中心的智 ...

库布其沙漠迎来了新一批治沙者，这片沙区遇到了最强劲对手，强大的科技力量为他们保驾护航...... 近日，聚焦生态建设题材的纪录片《弓弦上的春天》在央视纪录频道播出，蒙草生态（300355）产业规划设计研究院团队便是片中库布其沙漠生态治理的主 角。 数据加科研，精准诊断 利用生态大数据平台查询杭锦旗境内的库布其沙漠"水土气植动微"等生态关键因素指标数据，节约时间、人力成本，精准快速分析修复地各项生态数据指 标。 利用数据平台查询库布其沙漠各项生态指标 依托种质资源库、基因库、土壤库搭建生态修复资源支撑体系，实现数据查询与实地调研的高效衔接。 种质资源库收存各类种质资源2300种、6.5万份。 165万份土壤样本为研发针对沙地治理的土壤改良技术提供数据支撑 协同科研、生产、治理、机械、数据等团队开展踏勘、采样等实地调研，对地形地貌、原生植物、土壤类型、水源分布等进行全面摸底盘查。 - 497 CA 10 4 25 现场勘察调研 依托CMA资质认定检化验中心对采集来的生态样本进行复核，出具草种、土壤、肥料、水质等生态检测报告，为制定治沙选种用种、技术实施方案提供科 学依据。 a ICAP HO 19 thermos ...

全球炼化行业宏观环境改善 - 全球炼化宏观条件逐步改善，石化行业拐点或已出现 [1] - 海外落后炼能持续退出，2025年海外炼化盈利显著修复，美国裂解价差达18.72美元/桶，新加坡裂解价差达13.17美元/桶，均同比增长24% [1] - 国内反内卷与消费税后移政策推进，落后产能加速出清，海内外炼能退出共振带动行业开工率上行 [1] - 美联储降息下人民币升值预期升温，炼厂原油采购成本下降 [1] 炼化企业利润弹性测算 - 若人民币汇率升至6.8，2026年荣盛石化、东方盛虹、中国石化利润将分别增加19亿元、15亿元、198亿元，利润弹性分别为115%、732%、50% [1] - 2025年炼化加工利润触底反弹 [1] 长丝产业链景气度与供需格局 - 2025年长丝链条景气度上行，预计2026年供需格局将进一步改善 [1] - 2025年PX/PTA/长丝开工率分别为84%/76%/89%，同比变化+1.4/-3.1/+2.7个百分点 [2] - PX景气度上行，PXN价差从2025年第一季度的203美元/吨增长至第四季度的267美元/吨 [2] - PTA加工费从2025年10月最低的73元/吨增长至12月31日的362元/吨 [2] - 长丝毛利润从2025年第三季度的-175元/吨增长至第四季度的-83元/吨 [2] - 2026年PX/PTA/长丝预计新增产能分别为500/0/315万吨，对应增速约为11%/0%/7% [2] - 2020年至2025年PX/PTA/长丝表观消费量年复合增长率分别为4.6%/6%/5.3% [2] - 由于新增产能投产时间分布在全年且爬坡需要时间，实际供给量小于需求增速 [2] 产业链盈利结构与反内卷影响 - 长丝产业链盈利呈现“两端高，中游低”的现象，上游PX和下游长丝供需格局较好，中游PTA存在一定产能过剩，产业链涨价传导不顺 [2] - PTA和长丝行业集中度较高，PTA的CR8集中度为62.43%，长丝的CR8集中度为68.58% [3] - 2025年10月工信部召开PTA反内卷行业座谈会，预计2026年在行业供需格局改善的情况下，反内卷有望带动PTA和长丝的盈利实现增长 [3] - 2025年PTA/长丝毛利润分别为-29元/吨和-112元/吨 [3] - 假设2026年PTA/长丝毛利润分别增长100元/吨和200元/吨，按25%所得税计算，对应荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份的利润增长分别为10.6亿元、17.1亿元、11.2亿元、18.2亿元、22.1亿元、29.7亿元，对应利润弹性分别为15%、6%、301%、224%、123%、107% [3] 券商看好的公司 - 券商看好荣盛石化等大炼化对应公司业绩弹性 [1]

公司战略与定位 - 公司坚守“以匠心铸良药”的初心，深化“医药健康+金融资本”双轮驱动战略，聚焦鹿茸全产业链深耕与核心产品创新升级 [1] - 作为吉林省梅花鹿产业龙头企业，公司将在“十五五”期间进一步强化鹿茸产业的核心竞争力，以全产业链闭环管理保障品质 [1] - 全产业链布局不仅是品质“护城河”，也是抵御成本波动、践行社会责任的“稳定器”，公司将持续深化产业优势，以规模效应摊薄固定成本、增强产业链议价能力 [3] 产业链与原料保障 - 公司拥有国内首个以企业命名的国家级梅花鹿品种“敖东梅花鹿”，从遗传根源锁定原料纯正性与优良性状 [1] - 在长白山核心产区，公司拥有超350公顷的GAP标准化养殖基地，梅花鹿存栏量稳定在近3000头，延续传统自然采食方式 [1] - 为筑牢安全防线，公司累计投入超4600万元升级防疫设施，通过划定隔离缓冲带等措施，自2021年起连续保持布病与结核病零阳性纪录，实现鹿茸原料“全流程闭环管理” [1] 核心产品与市场表现 - 公司以安神补脑液为核心的鹿系列产品持续领跑市场，该产品上市42年，累计销量已近百亿支，年收入最高超7亿元，占据全国同类市场70%以上份额 [2] - 在核心原料价格大幅上涨、各项成本持续攀升的行业挑战下，公司通过科技创新增加专利附加值，有效对冲成本压力，维持了安神补脑液等产品的零售价格稳定 [2] - 除安神补脑液外，鹿胎颗粒、鹿茸精注射液、龟芪参口服液等产品协同发展，形成特色鲜明的鹿系列产品矩阵，实现了从养殖到医药成品的生态闭环 [2] 研发创新与未来方向 - 公司在“十五五”期间将进一步加大研发投入，聚焦鹿茸核心物质基础研究，布局抗衰与再生医学前沿领域，推动中医药从“经验传承”向“科学解码”跨越 [2] - 公司持续追踪挖掘鹿茸的现代科研价值，加速前沿科研成果向知识产权和市场价值转化 [2] - 公司将继续以科技创新驱动中医药现代化转型，以全产业链优势保障产品品质 [3] 财务与投资者回报 - 公司自上市以来，已连续18年实施现金分红，累计分红达47.39亿元，践行“以投资者为本”的理念 [3] - 公司以提升产品内在质量标准为核心，构建可持续的价值生态，回馈消费者与投资者 [3]

四川省脑机接口医疗服务定价与政策 - 四川省医保局整合神经系统医疗服务价格项目82项 其中包含脑机接口医疗服务项目及价格 政府指导价为最高限价 自2026年4月30日起执行 [1] - 脑机接口医疗服务分为侵入式和非侵入式两类 共3个独立项目 其中“侵入式脑机接口置入费”项目价格根据医院等级设定 三甲医院为6583元/次 三乙为6035元/次 二甲为5486元/次 二乙为4937元/次 二乙以下为4389元/次 [1] - 所定价格涵盖手术计划 术区准备 消毒铺巾 定位 穿刺或切开 脑电极置入 参数调整 信号调试与验证 固定及缝合等全步骤所需的人力与基本物质资源消耗 [1] 四川省脑机接口产业发展现状与目标 - 2024年四川省脑机接口全产业链规模达10亿元 同期相关投资达5亿元 研发投入达3亿元 产业发展水平居国内第一方阵 [1] - 四川省八部门联合印发《行动计划》 从创新引领 重点产品培育 应用场景打造 生态体系构建等方面细化13条举措 目标到2030年产业综合竞争力实现全国领先 [2] - 在技术创新层面 多个机构与公司的非侵入式脑机接口技术已达到国际先进水平 包括云脑信息处理技术 术中实时解码精准定位引导技术 无创神经闭环锁相调控技术 无线干电极脑电采集技术及量子精密测量脑电成像技术 [2] 四川省脑机接口产业链生态布局 - 产业已构建“上游核心器件—中游系统集成—下游场景应用”的全产业链生态 上游核心器件与软件的国产化率稳步提升 [3] - 中游领域链主企业芯脑科技的无线干电极生产线年产能达1000台套 集思鸣智的脑机接口眼动仪年生产制造能力及出货量均居国内第一 [3] - 下游领域已开放医疗 工业 教育 养老 文旅等应用场景 形成产业发展良性循环 [3]

行业趋势与公司战略定位 - 医药零售行业正经历从单纯“卖药”向“综合健康服务”转型的深刻业态变革，高质量发展成为核心命题 [1] - 老百姓大药房作为头部企业，精准把握趋势，以顾客健康需求为核心，通过深耕“产品+服务+场景”三维多元化战略构建差异化竞争壁垒 [1] - 公司引领行业向健康服务生态深度转型，实现了门店竞争力的全面强化 [1] 产品与商品矩阵策略 - 公司聚焦大健康非药品类核心赛道，打造兼具丰富度与性价比的商品矩阵 [1] - 依托全渠道大数据分析能力，精准洞察消费趋势，积极引入市场认可度高的网红爆品与知名品牌商品 [1] - 发力自有品牌建设，深耕“好而不贵”的健康类非药产品研发，涵盖营养保健、康复护理、健康器械等多个品类 [1] - 多元化商品融入社区居民日常生活，成为刚性需求，有效提升了顾客进店消费频次与粘性 [1] 场景与服务创新 - 公司以实体门店为核心载体，构建以专业药事服务为轴心的生态服务链，将单次购药关系升级为长期健康管理的深度绑定 [2] - 在便民服务方面，门店免费提供茶水、打印、代收快递、便民卫生间等基础服务，成为社区居民信赖的“健康好邻居” [2] - 针对银发群体推出智能手机打车指导、话费充值协助、医院挂号代办等适老化服务 [2] - 2025年第三季度，公司在全国万家门店全面推进“爱心驿站”项目，为户外工作者及社区居民提供6项标准化免费服务 [2] 政策把握与生态协同 - 公司持续关注行业政策动态，深度挖掘商保业务增量空间 [3] - 通过技术系统对接与资源协同，与保险公司、TPA第三方管理公司、互联网医院、药企等多方主体建立紧密合作 [3] - 为商业健康险顾客提供个性化健康管理方案与药品综合保障服务 [3] - 截至报告期末，已有11,000余家门店开通商业保险履约服务 [3] - 借助门店终端网络与会员管理平台，积极推广惠民保、门诊险、意外健康险及过期药置换等业务 [3] 企业文化与品牌价值 - 公司将“利他”文化作为发展根基，对内通过培养利他文化讲师、开展专题培训、宣传典型故事、评选“利他之星”等方式强化员工服务意识 [4] - 对外创新品牌传播模式，构建“官方账号+药师IP+店员KOC”全维度矩阵体系，联合工业合作伙伴开展IP系列品牌共建活动 [4] - 2025年1-9月，全渠道累计曝光量达60亿次，品牌影响力与行业认可度持续攀升 [4] - 公司再度上榜“中国服务业企业500强”，并荣膺2025西普会“中国药品零售竞争力品牌力冠军”、“2025中国药店聚心奖”等多项殊荣 [4] 未来展望 - 随着健康中国战略持续推进，公司将继续秉持“利他”初心，不断完善产品矩阵、优化服务体验、拓展场景边界 [4] - 公司致力于以更全面的健康服务、更具竞争力的品牌优势，为消费者健康保驾护航，并为行业高质量发展探索更多可能 [4]

1月8日，由深圳上市公司协会-香蜜湖CVC创新服务中心联合南方科技大学商学院主办的香蜜湖金融+ "星耀鹏城"20+8产业沙龙具身智能投融资对接专场活动成功举办。活动邀请了南科大教授、深交所、兆 威机电（003021）、东方富海、福田资本等专家代表分享，从技术演进、产业应用、资本助力等多维度 探讨深圳在具身智能领域的机遇与路径。现场汇聚了上市公司、投资机构、科创企业及高校代表逾100 人， 旨在推动"政产学研投"深度融合，助力深圳建设具有全球影响力的具身智能产业高地。 据悉，本次活动恰逢香蜜湖CVC创新服务中心成立三周年，深上协领导系统介绍了CVC中心打造的"空 间集聚—生态共建—产融链接—能力赋能"四位一体的产业投资创新服务生态，秉承"以产业创新生态赋 能资本，以专业资本服务产业升级"的宗旨，稳步推进产业与资本深度融合，助力深圳加快建设具有全 球影响力的产业与金融创新高地。 ...

行业背景与市场格局 - 2025年1-11月中国新能源汽车销量达1246.6万辆，占国内汽车总销量的50.3%，标志着新能源汽车正式超越燃油车成为市场主流[1] - 行业竞争重心已从“量的扩张”全面转向“质的竞争”，进入高质量发展阶段[1] - “反内卷”成为行业共识，此前激烈的价格战使多数车企陷入“销量增长难掩盈利疲软”的困境[2] - 2025年前三季度汽车企业平均毛利率约19.99%，中位数为19.04%，同比均小幅下降[2] - 行业分化趋势愈发清晰，淘汰赛正在加速推进[1] 赛力斯财务与运营表现 - 2025年前三季度营收1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元[2] - 第三季度毛利率攀升至29.95%，稳居全球电动车企前列[2] - 已连续7个季度保持盈利，展现出强大的盈利韧性[2] - 2025年新能源汽车销量472,269辆，其中12月单月销量创历史新高达60,981辆，同比增长63.40%[2] - 2025年全年累计交付新车突破42万辆，领跑高端新能源汽车市场[3] 公司战略与产品布局 - 公司主动跳出低维价格战，坚定推行高端化战略[3] - 坚守爆款大单品路线，聚焦利润空间更优的中高端市场，形成了问界M5、M7、M8、M9四大产品序列[3] - 问界全系累计交付突破97万辆，其中问界M9持续稳居50万元级豪华车市场销量冠军，累计交付突破26万辆[3] - 销量与盈利的同步提升，推动公司进入“量价齐升”的良性循环[3] 资本市场动作与机构观点 - 2025年11月5日成功登陆港交所主板，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企[1][4] - 港股IPO募资净额140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO[4] - 成功入选中证A100指数，意味着其在A股市场中的影响力进一步提升[4] - 过去半年内，超40家券商机构发布研报，纷纷给予“买入”“增持”等评级[6] - 机构普遍认为公司已进入“规模效应显现”与“高端化持续”的双轮驱动良性循环[6] - 华创证券给予其2026年A股25倍PE、H股20倍PE的估值，对应目标价分别达195.80元与171.76港元[6] 研发投入与技术生态 - 2025年上半年研发投入达51.98亿元，同比增长154.9%，累计研发投入近300亿元[8] - 持续研发催生出魔方技术平台、超级增程、智能安全等一系列核心技术成果[8] - 在广州车展发布魔方技术平台2.0，成为面向AI驱动的下一代智慧电动汽车平台[8] - 以华为深度合作为核心构建“1+2+N”生态体系，形成差异化竞争壁垒[8] - 2025年与华为战略合作持续深化，在产品力、营销力、品牌力上充分发挥协同优势[8] - 作为“链主”企业，与宁德时代、博世等头部企业建立紧密合作，推动整车产品集成化、智造集聚化与产业集群化[8] 长期主义与发展路径 - 公司的发展路径是长期主义的典型实践，关键决策均跳出短期利益考量，聚焦产业长期价值[9] - 从2016年押注新能源赛道，到2021年与华为开启跨界合作，再到2025年完成港股上市推进全球化[9] - 在行业普遍追求“规模扩张”的浮躁期，坚持锚定高端新能源汽车主航道，最终实现“量价齐升”[9] - 在技术路线争议不断时，持续加码研发投入，构建难以复制的核心竞争力[9] - 公司以“长期主义”为基石构建了难以被复制的体系化竞争力[1]

核心观点 - 赛力斯新能源汽车销量在2024年12月及全年均创下历史新高，展现出强劲增长韧性，公司新车持续放量，规模效应加速显现，叠加全球化布局及前沿技术投入，有望打开第二成长曲线 [1] - 问界系列车型成为拉动公司销量的核心引擎，在多个价格细分市场实现“破圈式”增长并占据领先地位，预计后续新车型将继续贡献强劲销量增量，2026年销量增长前景广阔 [1] - 公司在巩固国内市场优势的同时，正稳步推进全球化战略，加快海外网络建设与产品本地化，为挖掘全球增量空间奠定基础 [1] - 公司积极布局具身智能等前沿技术创新领域，致力于推动AI技术产业化，以构筑更深的技术护城河与品牌壁垒，为长期发展注入动能 [2] 销量表现 - 2024年12月，赛力斯新能源汽车销量达60,981辆，同比增长63.40%，首次突破6万辆关口，并已连续三个月保持在5万辆以上的高位 [1] - 2024年全年，赛力斯新能源汽车累计销量超过47万辆，创下公司历史新高 [1] - 问界M9累计交付量突破26万辆，在上市后的20个月内稳居50万元级以上豪华SUV销量第一 [1] - 问界M8累计交付量突破15万辆，迅速占领40万元级高端SUV市场 [1] - 全新问界M7上市72天内，大定订单便突破10万辆 [1] 产品与市场 - 问界系列在各细分市场均实现“破圈式”增长，是拉动公司销量的核心引擎 [1] - 问界M9牢牢占据高端市场话语权，稳居50万元级以上豪华SUV销量榜首 [1] - 问界M8凭借硬核产品力，上市即热销，占领40万元级高端SUV市场 [1] - 全新问界M7成为30万元级SUV市场的现象级产品 [1] - 预计后续全新问界M7与M8将继续为公司贡献强劲的销量增量 [1] 战略布局 - 公司全球化布局稳步迈进，在港股上市后明确将进一步整合资源，加快海外销售网络搭建与服务体系建设，并同步推进产品本地化适配 [1] - 目前公司产品已出口至欧洲、中东、东南亚等多个国家和地区，全球化战略落地进入关键阶段 [1] - 公司正积极布局具身智能产业，深度推动人工智能技术的产业化应用落地，致力于打造“AI+具身智能”的移动智能体和生活伙伴 [2] 发展前景 - 开源证券分析认为，赛力斯新车持续放量，规模效应加速显现，叠加全球化布局稳步推进及在前沿领域的持续投入，公司有望打开第二成长曲线 [1] - 开源证券指出，公司加快海外布局的一系列举措，将为全面进军海外市场、挖掘全球增量空间奠定良好基础 [1] - 开源证券表示，通过技术创新加速产品迭代，公司有望构筑起更深的技术护城河与品牌壁垒，为长期高质量发展注入强劲动能 [2] - 赛力斯2026年销量增长前景广阔 [1]