九州通2025年前三季度的财报，乍看之下是一张"稳中有进"的成绩单：营业收入1193.27亿元，同比增 长5.2%；归母净利润19.75亿元，同比增长16.46%。然而，剥开表层数据，其背后却隐藏着利润虚高、 资金链紧张、战略执行低效与合规风险加剧等多重隐患。 一、利润含金量不足：依赖非经常性损益"粉饰"业绩 结语 尽管营收规模持续扩大，但九州通的应收账款余额高达390.9亿元，较上年末增长32.61%，远高于营收 增速。与此同时，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-23.17亿元，虽较去年同期略有改善，但仍 为负值。 这一反差揭示出公司"收入增长快、现金回款慢"的经营困境。应收账款周转率从去年同期的3.67次下降 至3.48次，存货周转率也从5.36次降至4.74次，反映出资产运营效率的下降。 在"存贷双高"的财务结构下，公司货币资金180.69亿元，短期借款达128.83亿元，速动比率仅0.93，流 动比率1.25，短期偿债能力已显紧张。负债总额同比增长13.2%，资产负债率攀升至68.77%，处于行业 偏高水平。 三、战略执行低效，内控漏洞频发 近年来，九州通积极拓展新零售、新医疗、数字化与REITs ...

一、实控人涉案引爆公司治理风险 卫宁健康近日公告，实际控制人、原董事长周炜因单位行贿罪一审被判处有期徒刑一年六个月，并处罚 金20万元，其控制的子公司深圳卫宁中天亦被判处罚金80万元。尽管周炜已辞去董事长等职务，但仍担 任多家子公司执行董事及公司顾问，并未完全退出管理层。 更引发市场关注的是，其子、1994年出生的周成被迅速提名为非独立董事候选人，从销售岗位一路晋升 至上海大区常务副总经理仅用四年时间。这一安排引发外界对卫宁健康"家族化"治理结构与内部控制的 担忧，尤其在实控人涉刑背景下，公司治理透明度与独立性面临严峻考验。 从实控人刑事责任、公司治理结构争议，到业绩大幅下滑与转型阵痛，卫宁健康正面临多重风险交织的 复杂局面。如何在法律、治理与经营三个层面同时实现"排雷"与"重建"，将是其能否重获投资者信任、 走出当前困局的关键所在。 本文结合AI工具生成 责任编辑：AI观察员 三、业务转型与经营可持续性存疑 卫宁健康近年来持续推进从传统软件向互联网医疗健康业务转型，然而其互联网医疗业务目前仍处 于"优化"（部分关停或剥离）阶段，尚未形成稳定贡献。此外，公司面临人工成本刚性、补缴税款及滞 纳金等压力，进一步挤 ...

资金流向方面，主力资金净流出1241.31万元，特大单买入129.53万元，占比1.65%，卖出1310.39万元， 占比16.72%；大单买入1523.13万元，占比19.43%，卖出1583.58万元，占比20.20%。 北辰实业今年以来股价涨11.83%，近5个交易日涨7.77%，近20日涨10.05%，近60日涨14.29%。 资料显示，北京北辰实业股份有限公司位于北京市朝阳区北辰东路8号汇欣大厦12层，成立日期1998年 10月9日，上市日期2006年10月16日，公司主营业务涉及房地产开发、会展(含酒店)及商业物业。主营 业务收入构成为：会展(含酒店)及商业物业48.91%，房地产开发48.40%，其他业务2.60%，其他(补 充)0.09%。 北辰实业所属申万行业为：房地产-房地产开发-住宅开发。所属概念板块包括：长期破净、破净股、低 价、H股、小盘等。 截至9月30日，北辰实业股东户数11.67万，较上期减少4.40%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，北辰实业实现营业收入43.67亿元，同比减少7.70%；归母净利润-21.74亿元，同比减少 134.22%。 1 ...

一、专利之争：从职务发明到核心资产危机 麦济生物与三生国健的恩怨始于人员流动。2016年，曾任职于三生国健的张成海、朱玲巧等人创立麦济 生物，不到一年便提交了IL-4R抗体相关专利申请。三生国健随后提起诉讼，指控其为"职务发明"。法 院在审理中发现，2015年三生国健内部邮件中已存在与麦济专利高度相似的研发方案与实验数据。2020 年，上海知识产权法院判决相关专利申请权归属三生国健。 尽管麦济生物在后续专利布局中剔除了争议专利，但其核心产品MG-K10仍依赖同类技术。如今，三生 国健再度发起专利无效申请，若成功，麦济生物将失去对MG-K10的知识产权屏障。证监会也在反馈意 见中明确要求麦济说明：专利纠纷是否构成上市实质障碍。 三生国健与麦济生物围绕IL-4R抗体专利的争夺战再度升级。11月3日，三生国健公开表示，已向国家知 识产权局申请宣告麦济生物核心专利无效，直指其当家产品MG-K10的命脉。这场纠纷背后，不仅是两 家药企的技术归属之争，更暴露了麦济生物在冲刺港交所之际面临的专利、财务与市场竞争三重压力。 责任编辑：AI观察员 即便MG-K10成功上市，麦济生物也难以避开激烈的市场竞争。IL-4Rα靶点领域 ...

11月14日，天士力盘中上涨2.06%，截至13:24，报15.86元/股，成交2.32亿元，换手率0.99%，总市值 236.94亿元。 资金流向方面，主力资金净流入719.20万元，特大单买入1224.57万元，占比5.27%，卖出1069.18万元， 占比4.60%；大单买入6499.90万元，占比27.99%，卖出5936.09万元，占比25.56%。 截至9月30日，天士力股东户数8.13万，较上期增加34.45%；人均流通股18383股，较上期减少25.62%。 2025年1月-9月，天士力实现营业收入63.11亿元，同比减少2.35%；归母净利润9.84亿元，同比增长 16.88%。 分红方面，天士力A股上市后累计派现80.53亿元。近三年，累计派现20.92亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，天士力十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通 股东，持股4710.82万股，相比上期增加1193.00万股。南方中证500ETF（510500）位居第六大流通股 东，持股1096.18万股，相比上期减少11.24万股。创新药（159992）位居第八大流通股东，持股738.23 万股 ...

股价与资金流向 - 11月14日公司股价盘中下跌2.00%，报收140.45元/股，总市值2067.36亿元，当日成交额9.80亿元，换手率0.47% [1] - 当日主力资金净流出7204.83万元，其中特大单净流出5262.26万元（买入7033.74万元，卖出1.23亿元），大单净流出1900万元（买入2.25亿元，卖出2.44亿元） [1] - 公司股价年初至今上涨17.78%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨6.68%、4.04%和12.65% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年1月至9月实现营业收入231.27亿元，同比减少4.84%，归母净利润107.62亿元，同比减少7.17% [2] - 公司主营业务收入构成为中高档酒类占比91.45%，其他酒类占比8.20%，其他收入占比0.34% [1] - 公司A股上市后累计派现520.59亿元，近三年累计派现229.26亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为16.12万户，较上期减少22.54%，人均流通股为9114股，较上期增加29.13% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中招商中证白酒指数A增持581.49万股至5728.13万股，香港中央结算有限公司增持410.73万股至3680.68万股 [3] - 同期，易方达蓝筹精选混合减持307.91万股至2660.00万股，酒ETF增持794.33万股至2016.11万股，华泰柏瑞沪深300ETF减持53.21万股至1259.59万股，易方达优质精选混合退出十大流通股东 [3]

金马游乐今年以来股价涨285.11%，近5个交易日涨3.55%，近20日涨8.03%，近60日涨80.40%。 11月14日，金马游乐盘中上涨2.11%，截至13:19，报57.15元/股，成交9516.30万元，换手率1.29%，总 市值90.07亿元。 资金流向方面，主力资金净流出134.81万元，特大单买入449.05万元，占比4.72%，卖出639.34万元，占 比6.72%；大单买入2782.97万元，占比29.24%，卖出2727.49万元，占比28.66%。 资料显示，广东金马游乐股份有限公司位于广东省中山市火炬开发区沿江东三路5号，成立日期2007年 11月20日，上市日期2018年12月28日，公司主营业务涉及大型游乐设施、虚拟沉浸式游乐项目研发、制 造、销售、安装及创新文旅项目投资运营。主营业务收入构成为：游乐设施71.82%，配件及维修 13.55%，门票收入11.25%，其他(补充)1.89%，租赁收入1.10%，服务收入0.29%，商品销售收入 0.11%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，金马游乐十大流通股东中，前海开源新经济混合A（000689）位 居第八大流通股东，持股 ...

银龙股份所属申万行业为：机械设备-通用设备-金属制品。所属概念板块包括：碳化硅、高铁、轨道交 通、铁路基建、基金重仓等。 截至9月30日，银龙股份股东户数2.73万，较上期减少7.63%；人均流通股30892股，较上期增加8.26%。 2025年1月-9月，银龙股份实现营业收入24.43亿元，同比增长10.93%；归母净利润2.73亿元，同比增长 61.89%。 11月14日，银龙股份盘中上涨2.00%，截至13:19，报9.67元/股，成交7202.93万元，换手率0.89%，总市 值82.91亿元。 资金流向方面，主力资金净流入7.75万元，特大单买入346.66万元，占比4.81%，卖出508.81万元，占比 7.06%；大单买入1471.99万元，占比20.44%，卖出1302.08万元，占比18.08%。 银龙股份今年以来股价涨44.76%，近5个交易日涨2.00%，近20日跌6.93%，近60日涨6.38%。 资料显示，天津银龙预应力材料股份有限公司位于天津市北辰区双源工业区双江道62号，成立日期1998 年3月17日，上市日期2015年2月27日，公司主营业务涉及预应力混凝土用钢材、轨道板及装备 ...

11月14日，豪美新材（维权）盘中下跌2.01%，截至13:14，报39.03元/股，成交4886.90万元，换手率 0.50%，总市值97.48亿元。 资金流向方面，主力资金净流出248.12万元，大单买入853.06万元，占比17.46%，卖出1101.18万元，占 比22.53%。 豪美新材今年以来股价涨85.73%，近5个交易日跌5.88%，近20日跌1.79%，近60日跌15.65%。 今年以来豪美新材已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月8日，当日龙虎榜净买入2546.33万 元；买入总计6713.57万元 ，占总成交额比30.20%；卖出总计4167.24万元 ，占总成交额比18.75%。 豪美新材所属申万行业为：有色金属-工业金属-铝。所属概念板块包括：装配建筑、小鹏汽车概念、华 为汽车、比亚迪概念、汽车零部件等。 截至9月30日，豪美新材股东户数1.20万，较上期增加25.72%；人均流通股20743股，较上期减少 22.05%。2025年1月-9月，豪美新材实现营业收入55.82亿元，同比增长15.40%；归母净利润1.43亿元， 同比减少16.68%。 分红方面，豪美新材A股上市后 ...

11月14日，金利华电盘中上涨2.21%，截至13:14，报20.84元/股，成交7004.55万元，换手率2.93%，总 市值24.38亿元。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流出88.98万元，大单买入785.71万元，占比11.22%，卖出874.69万元，占比 12.49%。 金利华电今年以来股价涨58.24%，近5个交易日涨6.00%，近20日涨8.26%，近60日跌1.61%。 今年以来金利华电已经6次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月13日。 资料显示，金利华电气股份有限公司位于浙江省金华市金东经济开发区傅村镇华丰东路1088号，成立日 期2003年4月15日，上市日期2010年4月21日，公司主营业务涉及绝缘子研发、生产、销售及相关技术服 务业务,戏剧投资、制作及演出,影视投资及相关文化服务业务。主营业务收入构成为：玻璃绝缘子 82.19%，话剧演出15.92%，其他(补充)1.90%。 金利华电所属申万行业为：电力设备-电网设备-线缆部件及其他。所属概念板块包括：特高压、核电、 小盘、智能电网、微盘股等。 截至11月10日，金利华电股东户数1.80万，较上期增加9.17%；人均 ...