产品定位与市场分析 - 简届灵动1.0全掌碳板跑鞋定位专业运动领域，覆盖越野跑、公路跑、跳操、跳绳、慢跑、瑜伽、健身及体测等多场景使用 [1][45][101] - 碳板跑鞋自2017年因基普乔格穿着Nike Vaporfly突破马拉松纪录后，成为专业选手首选装备，并颠覆跑鞋产业，成为高端高科技代名词 [15][17] - 行业高端品牌如耐克、李宁的半掌碳板跑鞋售价500-600元，全掌碳板款价格超过1000元，普通国产品牌也需400-500元 [10][12] 核心技术与性能优势 - 采用全掌碳板设计，基于人体工学3D仿足弓结构，提供刚性支撑防足弓塌陷，同时储存释放能量实现推进力提升，对比无碳板跑鞋性能显著优化 [8][22][58][60] - 配备超临界缓震MD中底，厚度约5厘米，提供强缓震及高回弹特性，减轻落地冲击力并保护膝盖 [46][67][72][75] - 鞋底采用钻石大颗粒橡胶底片，增强防滑耐磨性能，适应户外越野等全地形场景 [30][87][84] 价格策略与性价比 - 奥特莱斯线下专柜售价498元，通过渠道合作以199元特惠价销售，较得物平台270元售价更低 [4][41][99] - 工厂背景为李宁代工厂，具备专业生产工艺与品质保障，但品牌营销投入较少 [37][38][40] 用户群体与适用场景 - 目标用户包括跑步小白、体测竞速跑者、户外健身党及性价比追求者，满足碳板体验、专业省力及多场景使用需求 [43] - 产品适用于专业运动及日常通勤，提供四种颜色男女同款设计，兼顾功能性与颜值 [95][97][101] 产品保障与售后服务 - 支持7天无理由退换货，并提供90天穿坏包换服务，强调质量可靠性 [45][101]

核心业绩表现 - 上半年营收207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% [4] - 翻台率从4.2次/天降至3.8次/天 客流量从2.09亿人次降至近1.9亿人次 [6][7] - 人均消费从97.4元微增至97.9元 但未能抵消客流下滑影响 [8] 业务板块动态 - 外卖业务收入同比增长近60% 其中"下饭菜"品类贡献超55%外卖收入 [13][14] - 多品牌战略下其他餐厅收入5.97亿元同比增长227% "焰请烤肉铺子"新开46家达70家门店 [9][10] - 总门店数1363家 上半年新开28家但关闭33家经营不达标门店 [8] 管理层与战略调整 - 2022年杨利娟接任CEO完成"啄木鸟""硬骨头"计划 2023年6月由苟轶群接任 [2][19][20] - 新设创业创新委员会与数字化运营委员会 推动多品类发展与数字化管理 [21][22] - 2024年营收增速降至3.14% 利润增速降至4.56% 管理层承认存在管理能力不足 [22][24] 创始人财富变动 - 张勇夫妇身家从2021年2175.7亿元降至597.2亿元 缩水1578.5亿元跌幅超70% [2][16][17] - 公司股价较历史高点76.421港元下跌超八成 当前报14.04港元/股 [17]

来源|凤凰网财经《IPO观察哨》 近年来，国货美妆正以肉眼可见的速度"破圈突围"：从货架上的"小众选择"变成消费者复购清单上的"常客"，从线上直播间的"爆款单品"拓展到线下 门店的"核心陈列"，这些带着"成分创新"、"东方美学"标签的国货品牌，正不断"蚕食"国际大牌盘踞多年的市场份额。 自2024年年底毛戈平成功登陆港股后，美妆行业便掀起了新一轮资本化浪潮，据媒体统计，仅2025年上半年，就有17家美妆相关企业在冲击IPO。 近日，有着"国货美妆老大"之称的珀莱雅正式宣布正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。如果能够成功挂牌上市，珀莱雅将成为 本土品牌美妆企业中唯一的一家同时在两地上市的企业。同日，珀莱雅发布2025年中期业绩报告，在行业需求端整体承压、竞争激烈程度不断加剧背 景下，珀莱雅上半年依然实现营收、净利润双增长，但增速呈现放缓趋势。 01 上半年财报亮点与隐忧并存，研发费用引关注 据欧睿数据，中国美妆市场需求端正面临整体承压，2024年中国护肤品市场规模达2712亿元，同比下滑 3.7%。市占率前十榜单中，国货与国际品 牌已成五五开局面。公司口径市占率中，珀莱雅品牌力压国际大牌宝洁、资 ...

美股市场表现 - 美股三大股指温和上涨 道琼斯工业平均指数上涨0.32% 纳斯达克综合指数上涨0.21% 标普500指数上涨0.24% [1] - 科技巨头微软股价上涨近1% 伯克希尔・哈撒韦股价涨幅超1% 英伟达股价微跌0.09% [1] - 热门中概股集体承压 纳斯达克中国金龙指数单日跌幅超2% 京东和富途跌超3% 阿里、拼多多、网易、腾讯音乐跌超1% 理想汽车跌超8% 小鹏跌超6% 蔚来跌超5% [1] 英伟达财报表现 - Q2营收467亿美元 高于市场预期的460.5亿美元 同比大增56% 但创下自2023年生成式AI热潮以来的最慢增速 [1] - 数据中心业务营收411亿美元 同比大增56% 但略低于分析师预估的413亿美元 连续第二个季度未达华尔街预期 [2] - GPU计算芯片营收338亿美元 环比下降1% 主要因未向中国出货H20芯片导致减少约40亿美元销售 [2] - 网络芯片营收73亿美元 同比几乎翻倍 [2] - Blackwell芯片销售环比增长17% 占数据中心营收70% 截至5月累计销售额达270亿美元 [2] 业绩展望与市场影响 - 对第三财季营收给出540亿美元上下浮动2%的展望 市场预期为534.6亿美元 [2] - 财报公布后股价盘后一度跌5% [3] - 业绩报告被视为关乎美国股市及全球股市能否延续自4月以来"超级牛市"的关键变量 [3] - 今年股价已飙升超过30% 成为全球首家市值超过4万亿美元的公司 是推动标普500指数上涨的关键推动力 [3] - 业绩表现与未来展望将持续主导全球科技板块及资本市场的短期走向 [4]

核心观点 - 公司作为独立顺风车平台龙头企业，业务和业绩在2025年上半年出现显著下滑，面临行业竞争加剧和增长模式挑战 [4][5][6] - 尽管注册用户和车主数量持续增长，但顺风车业务量、交易额及盈利能力均大幅下降，反映行业整体收缩和结构性压力 [5][9][10] - 公司面临网约车巨头降维打击及技术变革冲击，需重新评估业务方向以应对行业集中度提升和差异化竞争趋势 [24][26][35] 业务表现 - 2025年上半年收入2.86亿元，同比下降29.1%，净利润1.35亿元，同比下降86.0% [9] - 顺风车订单量4320万，同比下降30.0%，整体交易额26.08亿元，同比下降34.9% [10] - 顺风车业务毛利率67.2%（同比下降7个百分点），分部利润1.72亿元，净利率62.5% [13] - 智慧出租车业务收入249.7万元，同比下降19.4%，分部毛利率-42.3%，亏损158.0万元 [14] - 广告业务收入920万元，同比下降22.1% [15] 用户与车主规模 - 注册用户数持续增长：2024年6月底3.68亿，2024年12月底3.72亿，2025年6月底3.95亿 [9] - 注册车主数持续增长：2024年6月底1770万，2024年12月底1890万，2025年6月底1990万 [9] 行业环境 - 网约车市场整体收缩，2025年6月用户规模5.11亿，环比下降，使用率45.6%为2023年底以来最低 [10] - 网约车价格下降、Robotaxi入场及公共交通/私家车渗透率提升，挤压顺风车需求 [11] - 移动出行市场从竞争转向合作，聚合模式推动传统出租车与网约车融合 [29][30] 竞争格局 - 滴滴、高德、哈啰、小拉、花小猪及美团、携程等巨头均布局顺风车业务，对公司形成降维打击 [25][26] - 公司在车主信任、价格、服务体系及出行场景化方面无明显优势 [27] - 行业竞争焦点转向差异化服务和无人网约车 [35] 战略与挑战 - 公司业务模式依赖顺风车抽佣，虽盈利但增长受限 [6][13] - 智慧出租车业务覆盖96个城市（较2024年底减少1城），战略合作城市数量不再披露 [14][30] - 公司员工仅300余人，主张通过挖潜增效而非增加运力实现增长 [33] - 股价从发行价6港元跌至1.32港元（截至8月26日），市值13.44亿港元 [33] 历史背景 - 公司2014年由前Google高管创立，获IDG、蔚来资本等五轮融资共20亿元 [19] - 早期聚焦顺风车蓝海市场，2024年6月以"共享出行第一股"身份登陆港股 [7][22]

品牌活动概览 - 光大银行"小茄子大美中国行"主题品牌活动于2025年走进厦门 通过网红街区猫街的市井场景和社区互动 以"金融惠民、共生共荣"为核心目标 实现品牌IP与市民游客的多场景融合 [1] - 活动使品牌IP"小茄子"成为连接银行、商户与市民的情感符号 通过商户联动、亲子共育、网点游园和社区服务等多元方式诠释"有温度的金融服务" [1][9] 沉浸式互动体验 - 厦大支行于8月11日至12日举办两场"小茄子特色网点游园会" 设置套圈、投壶、夹乒乓球等趣味挑战 参与者集满三枚印章可兑换防蚊挂件、中式团扇等定制周边 [3] - 同步推出"拍照打卡"活动 要求拍摄3张带"小茄子"元素照片并发布社交媒体 可兑换行李牌、冰箱贴、帆布包、晴雨伞、百福毯、野餐垫等周边产品 [3] - 网点设置专属印章收集点 使金融服务场所转变为文旅地标 实现品牌传播与城市文化宣传的双向赋能 [3] 商户联动与消费激励 - 8月18日至12月31日开展"约惠一夏"猫街商户联动活动 在指定商户使用光大信用卡或储蓄卡通过支付宝支付可享受随机立减优惠 [5] - 支付满20元有机会享1.8-8.8元立减 满100元有机会享8.8-18.8元立减 旨在提升商户客流与营收 形成消费与经营的良性循环 [5] 社区金融服务 - 8月15日联合厦港街道下沃社区在演武公园开展"金融惠民·幸福聚厦"活动 重点服务社区居民、退役军人及军人军属群体 [6] - 现场向退役军人及军属赠送鲜花和礼品 设置金融知识宣传摊位 发放涵盖储蓄、信贷、理财、保险及防范电信诈骗等内容的宣传手册 [6] 亲子与财商教育 - 8月9日、15日和21日连续举办三场"美好瞬间·财富人生"摄影活动 提供专业拍摄服务并赠送精修底片与摆台 [7] - 开展"儿童学习力测评嘉年华""解忧书友会""童语读经典"等育儿主题活动 以及"三笔钱养出三好生"财商教育 通过点钞游戏、礼仪演练等方式传授储蓄、消费、分享理念 [7] 战略意义与未来规划 - 该活动是光大银行以"小茄子"IP为核心的首场品牌落地实践 标志着金融机构深度融入城市发展与民生需求回应 [9] - 公司未来将持续以"有温度的金融"为核心 深化品牌IP价值 探索金融服务与民生需求、城市发展的融合路径 [9]

文章核心观点 - 多位知名人士强调学习世界历史对拓宽视野和提升思维能力的重要性 包括诺贝尔奖得主杨振宁建议年轻人多读历史[1][2] 主持人杨澜和白岩松重视子女历史教育[4] 以及多位高考状元认可历史对学习能力的提升作用[6] - 推荐《世界历史大百科》作为系统且易懂的世界史读本 该书由英国翠鸟出版社出版 涵盖3万多年全球文明史并融合多学科知识点[17][18][21] - 该书通过中外历史对比和丰富插图呈现历史事件 例如郑和下西洋时欧洲开启文艺复兴[34][60] 康熙王朝时期牛顿发现万有引力[36] 同时包含大量中高考考点如工业革命技术和战争科技[43][95] 书籍内容特点 - 时间跨度从公元前30000年人类诞生到新千年智能机器人 覆盖人类出现、文字发明、丝绸之路兴盛、罗马帝国崛起等重大历史事件[28][29] - 采用中外对比视角 页眉设计时间轴显示同一时期中国与世界事件 如首届希腊奥运会对应中国东周春秋时期 法国全民炒股对应中国清朝甄嬛时期[34][36] - 包含历史、地理、政治、文化、军事、科学、艺术等9大学科 涉及历年高考真题考点如2025年北京历史高考题和2024年全国乙卷历史高考题[32][98][100] 书籍形式与设计 - 全书432页 8开超大开本 包含数千张高清插图如金字塔、希腊帕特农神庙、达·芬奇画作等 采用高档纯质纸彩色印刷[38][107][110][112][129] - 每篇章末尾设置艺术、建筑、科学技术专题板块 并通过小窗注释解读重要人物或事件如荷兰独立战争和王莽篡汉[72][75][76][83] - 三边书口刷边设计 刷边包含时间线标记如公元前200年西汉骑马陶俑和公元前400年帕特亚回马箭[44] 出版与价格信息 - 由英国麦克米伦旗下翠鸟出版社出版 该社以硬核知识趣味化著称 被英国《泰晤士报》盛赞为高端图文科普书典范[21][23] - 原版被译为法文、德文、中文等多国版本 中文版审订者为北京交通大学物理实验中心高级工程师周晓亮[125][126] - 码洋268元 日常售价129元 推文优惠价69元[46][132]

核心观点 - 公司2025年上半年主要指标持续向好 整体保持高质量发展势头 形成具有区域辨识度的标志性成果 [1] 规模增长 - 资产总额达9833.65亿元 较上年末增长1267.23亿元 增幅14.79% 即将突破万亿大关 [2] - 资产规模增速较全国银行业平均水平高出近10个百分点（全国增速5.1%） [2] - 贷款总额达5006.70亿元 较上年末增长600.54亿元 增幅13.63% [5] - 存款总额达5441.36亿元 较上年末增长700.19亿元 增幅14.77% [7] 业务结构 - 公司存款余额2393.33亿元 较上年末增长279.21亿元 增幅13.21% 占存款总额43.98% [7] - 个人存款余额2896.93亿元 较上年末增长401.35亿元 增幅16.08% 地区市占率持续提升 [8] - 向成渝地区双城经济圈提供信贷支持近1400亿元 [5] - 服务西部陆海新通道建设融资余额超470亿元 [5] - 科技贷款增长超40% 绿色贷款增长超20% [5] 资产质量 - 不良贷款率降至1.17% 较上年末下降0.08个百分点 [9] - 拨备覆盖率提升至248.27% 较上年末增长3.19个百分点 [9] - 关注类贷款占比2.05% 较上年末下降0.59个百分点 [12] - 逾期贷款占比1.58% 较上年末下降0.15个百分点 [14] - 不良贷款率低于全国商业银行平均水平0.32个百分点（全国1.49%） [14] - 拨备覆盖率高于全国平均水平36.30个百分点（全国211.97%） [14] 盈利能力 - 营业收入76.59亿元 同比增长7.00% [15] - 净利润33.94亿元 同比增长5.73% [15] - 归属于股东净利润31.90亿元 同比增长5.39% [15] - 利息净收入58.63亿元 同比增加6.39亿元 增幅12.22% [16] - 成本收入比降至24.01% 同比下降0.09个百分点 [17] - 成本收入比低于全国商业银行平均水平6.19个百分点（全国30.20%） [18] 子公司表现 - 鈊渝金融租赁实现净利润4.15亿元 [16] - 兴义万丰村镇银行实现净利润449.23万元 [16] 市场表现 - A股股价较年初上涨约12.94% [18] - 获国内多家机构"增持"或"买入"评级 [18] 区域经济支撑 - 业务覆盖区域（重庆/四川/陕西/贵州）GDP占西部省市区超50% [20] - 区域GDP增速均高于全国目标水平（重庆5% 四川5.6% 陕西5.5% 贵州5.3%） [20] - 区域新动能加速形成（智能汽车/低空经济/消费升级） [20]

核心观点 航旅纵横近期因两款核心产品引发用户信任危机：一是与保险公司合作推出的"惊喜数字"精准延误险被质疑存在误导性营销和极不合理的理赔规则，涉嫌变相赌博和侵害消费者权益；二是其主打"0差价、0套路"的民航官方直销平台实际机票价格高于其他渠道，与宣传不符，消耗用户信任并影响平台长期竞争力 [2][3][10][17][30] 延误险产品设计问题 - 产品规则要求航班延误时长必须精确匹配每日随机设定的"惊喜数字"（整分钟数），例如延误必须恰好等于13分钟，多或少1分钟均不赔付，实际理赔概率极低 [3][10] - 宣传页面突出显示"9.9元"和"300元赔付"等收益信息，但关键条款"必须分钟不差"以较小字体隐藏在不显眼位置，涉嫌误导性营销 [8][10][11] - 实际案例显示用户因航班延误95分钟但未匹配指定数字（如16分钟）而无法获赔，大量用户在社交平台投诉"被坑" [6][9][12] 直销平台价格争议 - 平台宣称"0差价、0捆绑、0套路"并提供航空公司直供源头机票，但实际对比显示同一航班（如成都-大理、北京-大理）价格常比其他平台贵100-数百元 [17][18][22][25][26] - 客服解释价格差异源于航空公司动态定价策略、舱位设置和市场需求等因素，但用户认为官方直销平台应具备价格优势 [28][29] - 价格问题引发用户对平台定位和价值的质疑，直接冲击其"为民航消费者谋便利"的品牌形象 [17][30] 公司背景与资本表现 - 航旅纵横是中国民航信息集团旗下应用，用户量超1亿，提供航班动态查询、行程管理等权威服务 [2] - 2020年5月完成2.737亿元人民币战略融资（招商启航资本领投，南航等跟投），2024年7月再获美团、招商局创投等投资，显示资本持续看好其模式 [2] 法律与监管风险 - 律师指出产品通过极难实现的赔付条件极大限制保险公司责任，涉嫌免除保险人法定义务，可能违反《保险法》及金融监管规定，面临行政处罚和整改 [12] - 尽管销售对象为真实乘客难以认定为刑事赌博，但产品设计不合理性已构成对消费者权益的侵害 [12][13] 用户反馈与公司回应 - 大量用户投诉后，航旅纵横于8月27日联系保险公司下架该延误险产品，承诺优化服务 [12] - 用户普遍质疑平台价格优势和服务初衷，要求其改进运营模式以匹配"民航官方直销平台"定位 [30][31]

核心观点 - 贵阳银行2025年上半年营业收入同比下降12.22%至65.01亿元，归母净利润同比下降7.20%至24.74亿元，连续两年半出现业绩双降 [2][3][15] - 盈利能力指标全面下滑，净息差下降0.28个百分点至1.53%，净利差下降0.20个百分点至1.55%，总资产收益率下降0.04个百分点至0.35% [2][7][8] - 资产质量承压，不良贷款率上升0.12个百分点至1.70%，高于商业银行平均水平1.49%，但拨备覆盖率238.64%仍高于行业平均211.97% [11][13][14] 经营业绩 - 营业收入65.01亿元，同比下降12.22%，营业利润25.80亿元，同比下降6.64% [3][4] - 归属于母公司股东的净利润24.74亿元，同比下降7.20%，扣非后净利润24.70亿元，同比下降6.33% [3][4] - 经营活动现金流量净额191.02亿元，同比大幅增长139.54% [4] 收入结构分析 - 利息净收入49.20亿元，同比下降15.26%，其中利率因素导致减少7.26亿元，规模因素导致减少1.60亿元 [7] - 发放贷款及垫款利息收入75.85亿元，同比下降9.16%，占收入结构的56.1% [5][6] - 债券及其他投资利息收入21.94亿元，同比下降13.14%，信托及资管计划利息收入同比下降37.67% [6][7] - 公允价值变动收益从盈利3.43亿元转为亏损5.11亿元，同比下降249.11%，投资收益17.39亿元同比增长70.44% [9][10] 资产质量 - 不良贷款率1.70%，较去年同期上升0.12个百分点，高于商业银行平均1.49% [11][14] - 房地产业不良率从1.05%升至1.75%，批发零售业不良率4.58%仍处于高位 [11][13] - 拨备覆盖率238.64%，下降18.43个百分点，但仍高于行业平均211.97% [13][14] - 资本充足率14.97%、一级资本充足率13.77%、核心一级资本充足率12.73%，均符合监管要求但较去年同期下滑 [2][13][14] 历史业绩趋势 - 营业收入连续两年半下降：2023年同比下降3.50%，2024年同比下降1.09%，2025年上半年同比下降12.22% [15][16] - 归母净利润连续两年半下降：2023年同比下降8.92%，2024年同比下降7.16%，2025年上半年同比下降7.20% [15][16]