美股市场表现 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.44%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.16% [1] - 主要科技股普遍下跌，英伟达跌超4%，亚马逊跌超1%，博通跌超3%，特斯拉跌超1%，甲骨文跌超2% [1] - 沃尔玛股价逆势上涨超4% [1] - 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌近2% [1] - 具体中概股方面，阿里和网易跌超2%，百度跌超4%，京东跌超1%，腾讯音乐跌超3%，理想汽车和富途控股跌超1%，小鹏汽车跌超2%，蔚来跌超5% [1] 美联储货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示，尽管存在通胀担忧，但鉴于劳动力市场持续恶化，本月仍可能降息 [2][3] - 鲍威尔指出，劳动力市场存在相当大的下行风险，职位空缺数进一步下降可能反映在失业率上升上 [2][3] - 美联储可能在未来几个月内停止缩减资产负债表的量化紧缩行动 [2] - 美联储监管副主席鲍曼表示，预计今年年底前还会有两次降息 [4] - 鲍威尔强调，美联储正试图平衡行动风险，降息过快可能导致通胀任务未完成，而降息过慢则可能导致就业市场遭受损失 [2] 全球经济展望与关税影响 - 国际货币基金组织将2025年世界经济增长预期上调至3.2%，较7月预测值上调0.2个百分点，但指出增长前景本已黯淡 [4][5][8] - IMF预测2026年全球经济将增长3.1%，美国经济增速今年将放缓至2%，明年维持在2.1%，欧元区经济增长今年预计升至1.2%，明年为1.1% [4] - 上调预测主要源于企业和家庭为应对高额关税预期而进行的集中采购活动激增，以及美元走弱对全球贸易的支撑 [8] - IMF指出，美国全面加征关税和贸易保护主义正在拖累增长前景，关税冲击正进一步削弱本已黯淡的增长前景 [4][8][9] - 美国实际关税率居高不下，贸易紧张局势持续，关税压力目前主要由美国进口商承担，但成本可能最终转嫁给美国消费者 [9] - 尽管存在人工智能投资激增和美联储降息等抵消因素，美国经济增长仍弱于IMF去年预测，通胀则更高，呈现负面供给冲击特征 [9] - 特朗普政府的移民政策可能导致美国GDP降低0.3%-0.7%，并导致受影响最严重行业的通胀率飙升 [9]

以下文章来源于风声声 ，作者狗蛋本蛋 风声声 . 聚焦商业观察，专注深度内容 今年7月，当舆论集体炮轰山姆，质疑其选品和品控时，铁柱心想，闹这么大，山姆总该整改了吧？ 三个月过去，铁柱发现自己想多了。 前几天，铁柱通过山姆APP买菜，其中，1kg的有机胡萝卜，品相、品质很差，已经干瘪、发芽。 这不是铁柱第一次在山姆买到品质掉线的果蔬，但铁柱很佛系，只要果蔬没坏，他就懒得找售后。 这次铁柱佛不了。 订单送来后，铁柱第一时间取胡萝卜准备榨汁。打开袋子细看发现，胡萝卜竟然发霉了。 二话不说，立马找客服反馈。 客服搬出标注话术，表示生鲜水果在正常储存条件下，都会存在少量损耗。铁柱直接怼回去：不是少量损耗，是好多根长霉点。 最终铁柱选择退款退货。 当时买来放在冰箱储存不过两天时间。 第二天，故事又来了，铁柱发现同一笔订单中的黄瓜也发霉 。 最终也是退货处理。 狗蛋开玩笑说铁柱"亏"大了—— 发霉不符合食品安全标准，铁柱可以向山姆主张支付价款十倍或者损失三倍的赔偿金，不足1000元的可直接要求赔偿1000元。 狗蛋也发现，2025年以来山姆品控越来越拉胯，今年在山姆买的蓝莓坏果率特别高，7月初买500g带枝蓝莓，一盒消耗 ...

以下文章来源于证券之星 ，作者刘浩浩 证券之星注意到，传统业务疲软而新业务尚未形成规模是正处于转型期的天威视讯当前业绩面临的主要挑战。今年上半年，其营收占比约九成的有线电视 服务业务营收和毛利率双降，对公司业绩造成沉重拖累。公司近年布局的新业务业绩情况也不容乐观。其中，正处于改革期的电视购物业务和上半年刚完 成收购的数字文化制作业务双双亏损，政企业务受阶段性波动影响收入同比下降，数据中心业务则尚未形成规模。天威视讯虽早已明确转型发展方向，但 转型效果如何尚有待进一步检验。 01 传统有线电视业务营利双降 天威视讯是深圳市属国有企业，于2008年上市，公司主要负责深圳地区有线电视、有线宽带以及192移动通讯等服务，并拓展数据中心、电视购物等多元化 业务。 今年上半年，天威视讯实现营收5.9亿元，同比下降8.63%，上年同期为同比增长4.09%；实现归母净利润-2715万元，同比下降352.07%，上年同期为1077万 元；实现扣非后净利润-4132万元，上年同期为-702.6万元。 对于上半年营收下滑，天威视讯表示，主要受有线电视业务和宽带业务收入同比减少等多方面因素影响所致。盈利下降则主要因公司有线电视、宽带 ...

2025年诺贝尔经济学奖核心观点 - 2025年诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特，以表彰他们在“创新驱动的经济增长”领域的贡献，将“创造性破坏”从抽象概念发展为可分析的理论模型，并强调创新对长期增长的重要性 [2] 获奖者学术贡献与核心理论 - 菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特的核心贡献在于将约瑟夫·熊彼特的“创造性破坏”理论转化为可推导、可分析的内生增长模型，揭示了新事物取代旧事物的动态过程是经济增长的核心动力 [2][11] - 乔尔·莫基尔的研究从经济史角度阐明了技术进步和持续增长的前提条件，通过三条主线——追根溯源、量化验证和制度透视，分析了知识积累、制度设计与社会变革如何共同驱动工业革命和长期经济增长 [12][13][15][16] 对当前全球经济与政策的启示 - 阿吉翁明确反对贸易壁垒，指出“任何关税都是增长的绊脚石”，并强调需要更大的市场促进贸易和技术流动，欧盟应建立统一市场以激活科技创新，应对与美国的技术竞争 [6][7] - 阿吉翁认为人工智能将提升生产力并加速“创造性破坏”进程，而释放AI增长潜力的关键在于实施恰当的竞争政策 [7][10] - 莫基尔批评某些国家（如美国）的科研政策是“历史上最大的自摆乌龙”，强调政府需优先支持科研、教育并开放移民，以应对气候变化和人口老龄化等全球挑战，并指出中国等国家在支持创新方面的积极角色 [23][24] 创新与增长的机制保障 - 诺贝尔经济学奖评审委员会强调，经济增长并非理所当然，必须维护“创造性破坏”的机制，避免经济重回停滞状态 [24] - 莫基尔的研究表明，工业革命不仅是技术革命，更是思想观念的革命，启蒙运动培育的理性精神为技术突破铺平了道路，知识与制度的协同转化对持续增长至关重要 [16][18]

以下文章来源于三言Pro ，作者DorAemon 三言Pro . 聚焦新未来新科技，严肃又活泼 "匹克降薪"风波再次升级。 有员工晒出一份盖有公司公章的通知，内容为： 受行业竞争加剧及市场需求波动等多重因素影响，公司持续面临经营压力。2025年1-8月期间，公司直营销售体系持续亏损，未见好转。 为保障公司持续运营，鉴于双方前期就薪酬调整事宜尚未达成一致且由于您不服从公司相关的管理安排，经公司审慎研究决定：如截至2025年10月14日仍未就相关 事项进行反思、说明并提交检讨，公司将自2025年9月起对您的薪资暂作停发处理。此为特殊时期的临时性措施。 公司将持续关注经营改善进展，也将积极推动直营销售体系的改革，力求逐步扭转当前局面。我们诚挚欢迎并鼓励所有认同公司发展理念、愿与公司共渡难关的员 工积极参与改革进程。 在此特殊时期，请您继续遵守公司规章制度，正常履行岗位职责。如出现旷工、怠工等违纪行为，公司将按相关规定处理。" 简而言之，即匹克要求拒绝降薪的员工需要在10月14日前提交"反思检讨"，否则将自9月起停发工资。 而此前提交"拒绝降薪"文件的员工被视为不服从管理，薪资也会受影响。 今年9月，多名匹克员工爆料 ...

一年又一年，双十一的脚步如期而至。 伴着日渐转凉的天气，街头巷尾的人们裹紧了外套，电商平台的羽绒服预售链接早已挂满首页，不少人已经开始着手囤积抵御寒冬的"保暖利器"。 鄱阳湖畔诞生的鸭鸭股份公司，从1972年中国第一件羽绒服的制造者，到如今喊出"天生骄傲，鸭鸭90绒"的国货代表，半个多世纪的品牌历史里，藏着无 数人的冬日记忆。 尤其在下沉市场，那些标价在百元至千元的羽绒服，靠着"高性价比"的标签成为许多人的首选，2019到2023年GMV从8000万飙升至近200亿的逆袭神话， 更让它坐稳了"县城羽绒服"龙头的位置。 但这份"天生骄傲"，近年正被一次次争议悄然侵蚀。 01 从社交吐槽到监管通报 凭借"性价比"利剑，鸭鸭在"羽绒服刺客"横行的市场中成功破局。 然而，高性价比带来的巨量销量，也像一枚硬币，露出了它的另一面。 在各大社交平台上，关于鸭鸭羽绒服的吐槽早已不是新鲜事。 最让人心烦的莫过于那股挥之不去的鸭腥味和臭味。 有人吐槽鸭腥味特别明显，沾水之后还有腐烂的臭肉味。 求助帖，你们买的鸭鸭羽绒服有问题吗? 这个羽绒服从下单到现在快一个月了,第一次鸭 腥味儿特别明显，晾了两天之后因为太难闻了， 协商换了一件 ...

秋冬就是全员穿冲锋衣的季节， 冲锋衣就是户外人的一张名片， 没有一件都不好意思出门 每次爬山，山顶各种 装备佬穿老鸟、某石...都在暗暗较劲，一比高下， 好像不穿个贵牌就不配玩 户外 但是有的品牌溢价， 价格也是越来越高， 大几千块一件的，对于普通户外人已经望尘莫及了 没办法只能使出杀手锏 ， 从卷价格方面， 在这条充斥着冲锋衣的市场，杀出一条血路 这不，一直 专攻抗寒服的素湃 直接做 三合一硬壳冲锋衣，只要299元， 这简直就是降维打击 点击下图即可购买 ▼ 素湃云感热力绒 三合一硬壳冲锋衣 素湃三合一冲锋衣明确写明 符合国家冲锋衣执行标准 ： GB/T32614-2023，「真冲锋衣」！ * 防 风 、 防 暴 雨 、 耐 磨 、 透 湿 透 气 检测报告编号：SH2414854 作为一件 真·冲锋衣 ，首先在意的就是ta的 性能 抗不抗打！ 相关检测报告给大家附上！ 专业防暴雨级别！小姐姐 穿着冲锋衣亲自去瀑布底下体验 了一把酣畅淋漓的爽感！ 关键 品质远超上千元级别冲锋衣； 为此，我们几个主要性能特点做了一系列 「扛造蹂躏」测试… 阻风外壳，风吹不进 户外天气阴晴不定 ，有暴雨的同时，还伴随着狂风， ...

公司概况与市场地位 - 自然堂全球控股有限公司正式向港交所递交招股书，开启资本化进程，公司是一家拥有24年历史的国货美妆品牌[1] - 以2024年零售额计，自然堂为中国第三大国货化妆品集团[2] - 公司为家族企业，上市前郑氏四兄妹通过离岸公司及直接持股共同控制约87.82%的投票权，形成绝对控股[20][24] 财务表现分析 - 营收增长略显疲软，2022年至2024年营收分别为42.92亿元、44.42亿元和46.01亿元，2024年同比增长约3.5%[3] - 2025年上半年实现营收24.48亿元，同比增长6.43%，增速相较于珀莱雅（2024年同比增长21%）、上美股份（同比增长62.1%）等同行显不足[3] - 净利润波动剧烈，2022年至2024年净利润分别为1.39亿元、3.02亿元和1.90亿元，2023年同比大幅增长117%，而2024年则下滑37.1%[3] - 毛利率持续改善，从2022年的66.5%上升至2025年上半年的70.1%[4][5] - 净利率不稳定，2022年至2025年上半年净利率分别为3.2%、6.8%、4.1%和7.8%[4][5] 运营模式：营销与研发投入 - 公司存在"重营销、轻研发"的结构性矛盾，营销投入远高于研发投入[2][6] - 2022年至2025年上半年，销售及营销开支分别为24.45亿元、24.06亿元、27.17亿元和13.47亿元，占各期总收入的比例均超过五成，分别为57.0%、54.2%、59.0%和55.0%[6] - 2024年营销开支高达27.17亿元，是当年净利润（1.9亿元）的14.3倍，占当年营收的59%，费率高于珀莱雅（47.88%）、上海家化（46.7%）等同类企业[6] - 研发投入显著偏低，2022年至2025年上半年累计研发开支仅为3.48亿元，仅是2024年单一年度营销开支的13%[2][6] - 研发费用率呈逐年下滑趋势，从2022年的2.8%降至2024年的2%，再下滑至2025年上半年的1.7%[6] - 2024年自然堂营销费用是研发费用的29.9倍，悬殊程度高于珀莱雅（24.6倍）、上海家化（17.6倍）和贝泰妮（9.7倍）[7] 品牌与声誉风险 - 过度依赖明星营销策略，代言人包括虞书欣、赵露思、王一博等当红流量明星[9] - 全球护肤代言人虞书欣陷入家族资产风波，被质疑其父通过关联企业非法占用国企资金15亿元，导致自然堂推迟其直播活动并暂停相关物料更新，使品牌面临声誉牵连风险[2][10][13] - 在第三方投诉平台上，与自然堂相关的投诉词条累计达1627条，多位消费者反映使用产品后出现过敏等不适症状，部分案例显示客服处理方案引发消费者不满[2][16][18][19] 股权结构与IPO前融资 - 公司核心人物为创始人、董事长兼首席执行官郑春颖，其兄弟郑春彬和郑春威为执行董事，妹妹郑小丹担任非执行董事，家族成员占据9名董事中的4席[20][24] - IPO前引入外部投资，欧莱雅通过旗下公司美町投资约4.42亿元获得6.67%股份，加华资本投资3亿元获得4.20%股权，融资后公司估值超过71亿元[24][25] - 尽管引入外部股东，郑氏家族仍掌握公司绝对控制权[26]

来源丨凤凰网财经《公司研究院》 作者丨 DW 10月14日，多位苹果用户向凤凰网财经《公司研究院》反映，其新购 买 的 iPhone 17无法激活。据相关用户反映，故障从10月13日晚间 持续至10月14日上午仍未解决 ，直到 12点多才能激活。 用户 理查叔叔 的经历颇具代表性。 理查叔叔 向凤凰网财经《公司研究院》透露，他于 10月13日花费8999元购入一部iPhone 17 Pro， 初次激活正常。但仅一天后，手机便在数据传输时出现 了 "无法激活"的 故障。 他立即联系了 负责 Apple软件技术支持 的 人工服务，对方给予的反馈是： "现在确实有很多客户出现无法激活的情况，我们工程部正在 调查，不是设备硬件问题，不用担心 。 " 7 10:27 好像都出问题了困 这是啥原因呢 e 说是服务器崩了都 - R 15分钟前 山东 我的也是，用其他iOS设备帮忙激活都不行 看到大家都这样我就放心了 40分钟前 贵州 （ 受访者供图 ） 和 理查叔叔 有相似经历的用户不在少数。一位用户告诉凤凰网财经《公司研究院》 ： " 说是服务器崩了 。 截至 1 2点 ，苹果手机 的 相关问题还没有得到解决。 " 另 ...

美股市场表现 - 美股主要指数全面反弹，道琼斯工业平均指数上涨1.29%，标准普尔500指数上涨1.56%，纳斯达克综合指数上涨2.21% [1] - 热门科技股普遍上涨，博通涨幅超过9%，特斯拉和甲骨文涨幅超过5%，谷歌涨幅超过3%，英伟达涨幅超过2% [1] - 加密矿企、贵金属和半导体板块领涨，Bitfarms涨幅超过28%，纳微半导体涨幅超过21%，Arm涨幅超过11%，美光科技和泛美白银涨幅超过6%，高通涨幅超过5% [1] - 纳斯达克中国金龙指数上涨3.21%，热门中概股普遍上涨，世纪互联涨幅超过10%，蔚来上涨7%，名创优品涨幅超过5%，阿里巴巴和京东涨幅超过4%，小鹏汽车和百度涨幅超过3% [1] 贸易政策动态 - 特朗普在社交媒体上暗示可能不会兑现此前威胁的对中国商品加征100%关税的举措，该表态暂时缓解了市场对贸易紧张局势升级的担忧 [2] - 有分析指出，贸易政策不确定性依然存在，但特朗普的表态被市场解读为积极的买入信号 [2] 贵金属市场行情 - 现货黄金价格突破4100美元/盎司关口，日内上涨超过90美元，涨幅达2.2%，年内累计上涨近1500美元，涨幅超过56% [2] - 现货白银价格突破52美元/盎司，创历史新高，日内涨幅一度超过3%，年内价格已飙升超过78% [2] - 现货铂金上涨5%至1667.25美元/盎司，现货钯金突破1500美元/盎司，日内上涨5.69% [3] 白银市场供需分析 - 美国地质调查局提议将白银纳入《关键矿产清单》，此举可能使白银面临关税，从而引发市场对潜在供应中断的担忧和囤积行为 [3] - 行业数据显示，白银供应自2020年以来一直处于短缺状态，过去十年供应相对稳定，回收白银的增加弥补了矿产开采量的减少 [3] - 白银需求持续攀升，主要源于太阳能电池板制造商的用银量激增，过去十年该行业用银量翻倍 [3] - 花旗银行将白银短期目标价从每盎司45美元上调至55美元，并指出白银市场规模较小，投资者从黄金转向白银会显著放大价格波动 [4]