核心观点 - 核子基因在疫情期间通过核酸检测业务快速扩张，累计检测量超7亿人次，2020年半年狂揽4.5亿元[17] - 公司内部管理混乱，存在实验室资质不合格、样本丢失、假阴性报告等问题[10][11][12] - 业务提成纠纷频发，公司频繁变更提成方案，并以"大会战"名义克扣员工应得报酬[23][25][40] - 疫情后公司迅速衰落，员工从近5000人缩编至数百人，22家子公司已注销[43] - 创始人张核子被指投机商人作风，转型直播等新业务未获成功[45] 业务扩张模式 - 采用"业务人员前线开拓+总部快速资质办理"的扩张模式，业务员发现疫情立即赶赴当地抢占市场[7] - 初期通过跨区送检规避实验室不足问题，后期快速建设本地实验室[7] - 通过人海战术和居间介绍人从老牌检测机构手中抢夺市场份额[17] - 累计检测量超7亿人次，2020年半年营收达4.5亿元[17] 内部管理问题 - 实验室存在资质不合格、卫生环境差、操作流程不规范等问题[10] - 因人力不足导致样本丢失，部分实验室在未完成检测时直接上传阴性结果[11][12] - 区域负责人为冲业绩超负荷接收样本，增加假阴性风险[16] - 高管派系斗争严重，抢夺业务员客户资源[18][21] 薪酬纠纷 - 公司频繁变更提成方案，2021年4月制度规定独立发展渠道提成10%，但实际执行5%[23][25] - 以"大会战"名义克扣提成，事后补发通知将项目定性为"大会战"[40] - 多名员工通过诉讼维权，但判决结果多有利于公司[25][35][37] - 深圳某医院项目2000万合同仅支付业务员58.93万元提成[26] 疫情后转型 - 核酸检测业务突然终止导致上市计划流产，原计划转向港股[43] - 尝试转型直播业务但销售额为0，张核子亲自出镜也未能带动流量[45] - 通过购买写字楼等固定资产减免税费，降低租金成本[44] - 公司规模从近5000人骤降至数百人，22家子公司已注销[43]

公司概况 - 公司以"4500家门店、1400万会员"数据启动A股IPO，成为国内首个单品牌美妆上市企业[1][5] - 董事长谢勇持股79.14%，IPO前进行上亿元分红并为主要受益人[1] 内控与合规问题 - 报告期内累计收到16张行政处罚单，涉及虚假宣传、供应链监管不力等问题[1][5] - 全资子公司因价格欺诈、未执行进货查验制度等被罚，单笔罚款最高2.5万元[5] - 加盟商销售含禁用成分"苯乙基间苯二酚"化妆品被罚8.5万元，虚假宣传"国礼"属性被罚0.5万元[6] - 截至2025年5月31日，32家直营门店未取得卫生许可证[6] 财务表现与渠道结构 - 2022-2024年营收分别为21.17亿/21.51亿/21.56亿元，增速仅1.6%/0.22%[7] - 同期同行增速显著：林清轩从7.59亿港元增至13.28亿港元，贝泰妮从50.14亿增至57.36亿元[7] - 经销渠道收入连续下滑，2024年减少221.55万元，经销商数量净减少169家（2022年初3999家→2024年底3830家）[8][9] - 直营渠道收入增长4096.75万元，2024年498家直营店贡献7.89亿元，单店平均收入158.51万元 vs 经销店35.65万元[10] 研发与营销投入 - 宣称累计研发投入超2亿元，但研发人员两年减少36人（降幅21.69%），总员工数增加259人[13] - 2024年销售人员达2601人，为研发人员20倍[14] - 核心技术依赖委外研发，王牌产品石斛兰系列技术多为购买[14] - 2024年销售费用7.43亿元，为研发费用10倍以上[14]

来源丨凤凰网《风暴眼》 其代理律师公开表示，三人实为宗馥莉的 "同父异母弟妹"，母亲是娃哈哈公司元老杜建英。 杜建英曾被视为公司二把手，但随着宗馥莉进入权力的中心，在 2010 年前后其离开娃哈哈。 三人提出两项核心诉求：一是主张获得价值 21 亿美元的信托基金权益 —— 据称该基金为宗庆后生前承诺设立；还有消息称，二是要求确认对宗馥莉所持 娃哈哈集团 29.4% 股权的继承权。 这一消息与公众过往认知形成强烈反差。在外界印象中，有着 "布鞋首富" 之称的宗庆后，家庭关系向来清晰简单，仅有妻子施幼珍与独女宗馥莉组成的核 心家庭。 而这场诉讼的最终结果，或将直接牵动娃哈哈这家老牌企业的未来归属。 《风暴眼》对话了两位娃哈哈老员工。其中一位透露，杜建英认为娃哈哈已被宗馥莉 "折腾" 得濒临困境，对此 "实在有些看不下去"；该员工同时提及， 杜建英已表露接手杭州上城区文商旅集团所持娃哈哈集团 46% 股份的意向。 创办 38 年的娃哈哈，一场未卜的风暴正悄然酝酿。 宗继昌（ Jacky Zong ）、宗婕莉（ Jessie Zong ）与宗继盛（ Jerry Zong ）已在香港和杭州两地对娃哈哈新任掌门人宗馥莉提 ...

加密货币市场表现 - 比特币突破12万美元关口创历史新高 7月14日盘中最高触及12 31万美元 截至18时报12 20万美元 24小时涨幅近4% [1][2] - 其他代币同步大涨 以太坊涨超18% 恒星币暴涨90% Solana 艾达币涨超3% XRP涨超7% Sui涨超15% Hedera涨超9% [1][2] - 港股加密货币概念股集体异动 欧科云链大涨46% 雄岸科技涨35% 蓝港互动涨13% 新火科技控股涨7% [1] - 过去24小时全网爆仓7 44亿美元 涉及12 9万人 空单爆仓6 23亿美元 多单爆仓1 21亿美元 最大单笔爆仓单为Binance-BTCUSDT价值9810万美元 [2] 上涨驱动因素 - 美国众议院将审议《数字资产市场透明法案》等系列加密法案 旨在建立更清晰监管框架 [1][5] - 特朗普自称"加密货币总统"并敦促政策制定者修改有利规则 [1] - 机构资金创纪录流入 美国现货比特币ETF单日流入达11 8亿美元 贝莱德和富达等扩大持仓 [5] - 美联储主席鲍威尔辞职传闻及"加密货币周"预期增强市场乐观情绪 [2][5] 市场分析与预测 - 比特币年初至今涨幅30% 同期黄金涨幅28% 分析师认为12 5万美元为关键阻力位 [4] - Bitwise首席投资官预测年底前比特币达20万美元 渣打银行同样看涨至20万美元 [4] - 突破11 9万-12万美元区间可能标志牛市进入新阶段 2025年第三季度或达13 5万-14万美元 [4] - BTSE首席运营官预计机构买家将推动比特币未来1-2个月升至12 5万美元 [6] 行业动态与整合 - Ripple Circle BitGo等公司申请国家信托银行牌照 以提供有限银行服务 [6][7] - Kraken计划推出借记卡和信用卡 进一步融入传统金融体系 [7] - Circle表示获得信托执照将是连接数字资产与传统金融的重要里程碑 [7] - 行业趋势显示加密货币公司正积极寻求与传统银行体系更深度整合 [7]

全局市场表现 - 2025年1～6月全国乘用车厂商批发量达1327.9万辆，同比增长12.2%，零售端累计销量1090万辆，同比增长10.8% [3] - 1～5月汽车出口量216万辆，同比增长15%，其中新能源汽车出口116万辆，同比增长33%，占整体出口43% [3] - 传统燃油车促销力度稳定在23.3%，新能源车促销力度回调至10.2%，较上年同期增加1.6个百分点 [3] - 70%私人购车用户享受以旧换新政策优惠，但6月底补贴额度消耗后信贷政策收紧导致7月初销量下滑 [3][4] - 6月经销商库存预警指数达56.6%，上半年仅27.5%4S店完成销量目标 [4] 传统自主车企竞争 - 比亚迪上半年销量214.6万辆（同比+33%），年度目标完成率39%，吉利增速最快（同比+47%），长城完成率最低仅14% [5] - 自主燃油车6月促销率18.3%，较去年同期增2.5个百分点，合资燃油车促销达23.1%历史峰值 [5][10] - 吉利新能源车型销量72.52万辆（同比+126%），占其总销量51.5%，奇瑞出口55.03万辆（同比+3.3%）占总销量近半 [7] 新势力分化与策略 - 12家新势力中仅3家达成年度目标40%，零跑累计交付超80万辆，小鹏MONA M03连续8个月月销超3万辆 [8] - 新势力两条路径：融入主流市场拼性价比或跨界品牌高端化，小米YU7和华为问界M8展现非车企品牌势能 [8][9] 合资车企复苏迹象 - 主流合资车企上半年批发量55.3万辆（同比+11%），一汽丰田增速16%领跑，上汽通用同比+8.6% [10] - 合资新能源渗透率仅5.3%，但铂智3X销量1.91万辆接近凯美瑞，日产N7销量0.99万辆进入品牌前五 [10] 下半年市场趋势 - 价格战持续，新车发布伴随隐性降价，补贴政策精准度决定需求释放 [11] - 新能源车需拓展工具属性外溢价空间，技术优势需转化为营销竞争力 [11] - 合资车企本土化策略加码，自主车企面临同质化与合资反扑双重压力 [13]

鲜美！太鲜美了！ 爱吃海鲜的有口福了！ 来自北欧 纯净海域的 「 挪威进口多春鱼 」 ！ 个个 满腹黄金籽 ！ 这次终于 找到了我们心中的 「营养之冠」 —— 【挪威进口· 满籽 多春鱼】 刺少肉嫩高钙高蛋白！ 不满籽包赔！ 不满籽包赔！ 不满籽包赔！！ 点击下图即可购买 ▼ 来自"北欧海产王国"挪威， 鲜活捕捞锁鲜， 全部母体99%以上满腹爆浆黄金籽， 亲测好吃美味！更有营养！ 认真把控每一条鱼：肚子里全是宝，营养丰富，老少孕妇健康吃！ 给大家看挪威进口多春鱼的实 拍 ， 肉眼可见的新鲜！ 看到啥样，拿到手啥样！ 北极圈的"黄金营养"， 堪称深海营养"小炸弹"～ 客家话中，"蛋、卵"译为"春"， 挪威进口满籽多春鱼也因"多籽多福"而得名！ 但不仅仅只是寓意，新鲜美味来自洁净海域， 营养价值更是普通鱼的高很多倍！ 首先，挪威深海多春鱼 高蛋白低脂肪， 每100g含 18g优质蛋白 ，健身党撸串无负担； 其次，挪威深海多春鱼Omega-3爆表！ DHA+EPA含量是普通鱼类的 2倍+ ； 挪威多春鱼的鱼籽还含有多种微量元素、矿物质盐、蛋白质等等， 对人体非常有营养价值，尤其适合女性吃～ 连骨带籽吃， 食用挪威多 ...

市场对特朗普上周一系列关税声明的反应较为平淡，但美国最大的担忧还未解除，特朗普提前预告将就 俄罗斯问题发表重大声明，"起爆点"就在今晚？ 大型投资者和资深银行家们警告称，美国股市的创纪录高位掩盖了特朗普对全球最大经济体构成的风 险，他们同时警告市场中存在日益增长的"自满"情绪。 从东方汇理资产管理公司（Amundi）到摩根大通（JPMorgan Chase）的资深高管表示，市场过于自信 地认为，特朗普会放弃那些最有可能威胁美国金融稳定的政策。 东方汇理资产管理公司（欧洲最大的资产管理公司）首席投资官文森特·莫蒂尔（Vincent Mortier）表 示："对我来说，市场对'TACO'（特朗普总是退缩）这一华尔街普遍说法的自满情绪相当明显。" 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon），作为美国金融界最杰出的高管之一，在上周四的一个 活动中也表达了同样的看法，并指出："不幸的是，我认为市场存在自满情绪。" 特朗普近日表示："我认为我将在周一就俄罗斯问题发表重大声明。"荷兰国际分析师表示："特朗普有 可能宣布对俄罗斯实施更多制裁，如果制裁针对俄罗斯能源，这可能会极大地改变石油前景。" 一位前特朗普政府 ...

黄仁勋访华动态 - 黄仁勋年内第三次到访中国 参加第三届链博会并与雷军合影 [1][3] - 4月17日与中国贸促会会长会谈 强调中国市场重要性 [4] - 1月15日访问深圳 上海 北京三地分公司并参加年会活动 [6] 英伟达AI战略 - AI已应用于公司内部软件开发 芯片设计 供应链管理等领域 [6] - 人工智能将颠覆医疗健康 金融服务 气候科技 制造业等行业 [6] 公司市值与高管动态 - 英伟达股价7月11日收于164 92美元 市值达4 02万亿美元 [10] - 7月12日黄仁勋净资产1440亿美元 超过巴菲特位列全球第九 [10] - 黄仁勋7月减持22 5万股股票 仍持有8 58亿股(占比近4%) [10] - 年内公司股价累计上涨超20% 高管个人资产增加290亿美元 [11] 企业文化活动 - 2024年会在三地举办特色活动 高管参与扭秧歌庆祝春节 [6] - 2023年通过抽奖形式向员工发放现金红包 [8]

雪糕行业高端品牌衰落 - 钟薛高子公司被申请破产清算，标志着年销10亿的网红品牌倒下[1] - 哈根达斯门店数量从2024年1月的466家锐减至2025年6月的385家[15] - 3元以下经典款雪糕重新占据市场主导地位[1][15] 钟薛高发展历程 - 2018年凭借66元"厄瓜多尔粉钻"雪糕单日销售2万支，首年营收破亿[3] - 2021年销售额突破10亿元，成为天猫双11冰品类目榜首[3] - 2022年起深陷舆论危机，包括虚假广告宣传和高价争议[3][5] 钟薛高经营现状 - 公司自身风险112条，司法案件67条，旗下公司被申请破产清算[7][14] - 创始人林盛被限制高消费，员工大量离职，直播带货还债效果不佳[5] - 京东旗舰店商品大幅缩减，价格下调[7] 哈根达斯市场表现 - 1996年进入中国市场时25元单球价格相当于普通人半日工资[15] - 近年推出9.9元限时优惠，高端形象难以维持[15] - 消费者转向更具性价比的2元蜜雪冰城甜筒[16] 行业消费趋势变化 - 消费者认知转变：雪糕是解暑品而非奢侈品[16] - 平价产品复兴，东北大板等老牌逆势增长[15] - 营销泡沫破灭，消费者更关注产品本质而非品牌溢价[16] 企业经营数据 - 钟薛高注册资本120,288.5774万元，成立于2018年3月[14] - 京东店铺显示钟薛高轻牛乳产品售价127元，已售7万+[12] - 其他品牌产品如虎宏冰淇淋售价79元，已售5000+[9]

核心观点 - 百力司康与卫材终止核心产品BB-1701的全球开发合作，导致20亿美元潜在收益化为泡影 [2][5][13] - 卫材终止合作可能与临床试验数据差异有关：卫材主导试验的客观缓解率仅14.3%，而百力司康自主试验达21.4% [14][15] - 公司财务状况恶化，2024年营收同比骤降87.65%至2259.1万元，净亏损扩大至5.57亿元 [16] - 创始团队卫材背景曾是合作关键，周宇虹曾在卫材子公司任职11年 [8][11] 公司与卫材的合作关系 - 2023年4月签订20亿美元BD协议，卫材获BB-1701除大中华区外的全球权益选择权 [5] - 合作终止前，卫材是公司唯一大客户，2023年贡献收入占比100% [13] - 卫材通过1.7亿元B++轮融资成为第七大股东，同时是公司第一大供应商（2023年采购占比29.7%） [6][13] - 2018年获得卫材艾立布林全球授权，成为研发管线基石 [7] 核心产品BB-1701 - HER2靶向ADC药物，针对乳腺癌、非小细胞肺癌等HER2表达癌症 [6] - 全球临床阶段最靠前的针对优赫得®经治患者的ADC候选药物 [13] - 两项关键试验数据： - 卫材205试验：客观缓解率14.3%，最佳缓解率23.8% [14] - 自主206试验：客观缓解率21.4%，HER2低表达亚组最佳缓解率达41.2% [14] 公司财务状况 - 2024年营收2259.1万元（同比降87.65%），毛利27.7万元（2023年为1.52亿元） [16] - 研发投入持续高位：2023-2024年分别支出1.44亿和1.2亿元，占收入比例达125%和522% [16] - 赎回负债膨胀至17.6亿元，导致资不抵债 [16] 创始团队与融资历程 - 创始人魏紫萍（CEO）和周宇虹（CSO）均有跨国药企研发背景 [8][10][11] - 累计完成五轮融资共8.74亿元，估值从每股2元（2018年）升至14.63元（2023年） [11] - 投资者包括高瓴创投、东方富海等，协议含特殊权利条款 [11][12]