产品背景与定位 - 产品为欧洲顶奢酒店集团欧特家OETKER旗下的100%澳洲美利奴羊毛被 专供万元级以上总统套房使用[1][4][7] - 欧特家OETKER是Oetker Collection旗下大师级七星酒店 住一晚费用上万元[6][7] - 该酒店集团拥有百年服务经验 提供私人定制睡眠方案 旗下仅12家成员酒店 均为行业顶尖水平[60][62] 原材料与认证 - 填充物为100%澳洲进口美利奴纯新羊毛 具备原产地证明和报关单[19][20][21] - 获得国际羊毛局认证纯新羊毛标 每个编号可追溯源头[13][35] - 检测报告显示羊毛含量达100% 甲醛未检出 pH值6.3 符合4.0-8.5标准 无异味且通过致癌染料测试[22] - 美利奴羊毛产自澳洲海拔2000米高山地区 每只羊年产仅1kg 纤维细软程度超越其他天然或合成纤维[24][28] 生产工艺与技术 - 采用S-Clean洁净羊毛生产工艺 经过3次除杂 3次去短粗毛 10道碳化去脂 15道生态水洗 130℃以上高温消毒35分钟[70][72] - 面料使用韩国Huvis科技纤维 属于A类婴幼儿适用标准 具备紫外线阻隔和远红外线发射功能[40][42][83][85] - 美利奴羊毛纤维鳞片结构可储存空气 吸湿性为棉织物2倍 聚酯纤维10倍 实现恒温保暖[74][78] 产品性能与设计 - 被窝升温可达8-10℃ 采用双层锁温防钻毛衬 定位条和包边处理防止跑绒[74][93][95] - 面料通过耐汗液色牢度测试 达到4-5级 燃烧后不结块可碾成灰[22][23] - 提供春秋被与冬被两种类型 尺寸涵盖150*200cm至220*240cm 重量从3斤至7.2斤[51] 市场定位与价格 - 同类五星级酒店定制款被子市价达4000-5000元 该产品国外售价为399欧元（约3100元）[45][47] - 本次推广价为169元起 公司称此为破冰点价格 系首次在自媒体渠道推广[49][107] 用户体验与反馈 - 产品获编辑部全员试用认可 被评价为"最满意的一款" 具有轻奢质感与SPA级睡眠体验[17][53][57] - 蓬松度测试显示受压后能快速回弹 配备高档礼袋包装 适合自用或送礼[99][101]

核心业绩表现 - 2024年上半年营业收入同比下降5.76%至24.78亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降4.14%至3.58亿元 [4][5] - 扣除非经常性损益的净利润同比下降20.97%至2.85亿元，经营活动产生的现金流量净额同比下降61.22%至8632.70万元 [4][10] - 业绩下滑主要受房地产市场深度调整、内需较弱、消费者决策周期拉长及外部地缘政治因素影响 [5] 分产品收入结构 - 床垫作为核心产品，收入占比50.69%，报告期内营收同比微增1.25%至12.56亿元，但增速较去年同期8.26%明显放缓 [6][7][8] - 床架产品收入同比下降10.68%至6.95亿元，沙发产品收入同比下降15.64%至1.76亿元，床品收入同比下降22.23%至1.16亿元 [6][8] - 其他产品收入同比下降7.97%至1.94亿元，其他业务收入同比下降3.16%至4044.06万元 [6][8] 销售渠道分析 - 经销模式是公司最主要销售方式，2025年上半年贡献约四分之三收入，营收达18.6亿元，但该渠道营收同比下降2.79% [9][10] - 公司线下专卖店数量从2024年末的5400家减少至2025年中的5300余家，与上年同期相比净减少约400家 [10] - 渠道收缩导致预收经销商货款减少，合同负债同比下降0.73%，同时应收票据及应收账款同比增加113.36%至8809万元 [10] 海外业务发展 - 境外收入在低基数基础上实现73.97%的高速增长，达1.09亿元，但占营业收入比重仅为4.40% [6][13] - 负责海外业务的子公司国际控股上半年处于亏损状态，净利润为-475.85万元 [13] - 与同行相比，公司海外业务规模较小，同期梦百合境外业务营收34.18亿元（占比79.2%），喜临门境外营收达9.7亿元（占比约24%） [13] AI战略与研发投入 - AI产品收入迎来爆发，报告期内实现收入1.21亿元，同比增幅超过3倍 [2][14] - 研发投入并未同步显著增加，上半年研发费用为9989万元，同比增长仅2.2%，占营收比重为4.03% [14] - 公司销售费用达6.65亿元，占营收比重26.84%，呈现出“重营销、轻研发”的模式 [14] 利润分配与公司治理 - 在净利润下滑背景下，公司推出分红方案，每10股派现4.50元（含税），总额约1.95亿元，占上半年扣非净利润的68.4% [14] - 公司实控人王炳坤、林集永累计持股比例达76.48%，按此计算二人将获得分红金额合计约1.49亿元 [14]

以下文章来源于三言Pro ，作者DorAemon 三言Pro . 聚焦新未来新科技，严肃又活泼 笔者注意到，近日有网友吐槽小米官方售卖的一款破窗手电筒存在设计问题，安装在车内后比较难取下。 10月13日，有网友在社交平台上发视频称，小米官方售卖的可以与小米汽车搭配使用的"米家多功能强光手电筒"，存在安装在小米汽车上"无法取 下"问题。 这名网友是一位小米SU7 Ultra车主，他表示，自己之前购买了"米家多功能强光手电筒"，该手电具备破窗、割安全带等功能。 同时，小米SU7 Ultra也在中控扶手台下方专门为这款手电筒设置了一个卡扣，方便车主安置。 前不久成都的小米汽车事故引发大量关注，此事也让很多网友对车内与安全相关的配件重视起来。 根据网友上传的视频显示，其将手电筒安装好后，再次尝试取出却无论如何都无法成功。 这名网友担心，在紧急情况下要是出现取不出来的情况"那该有多绝望"。 但笔者注意到，"无法取出"这个问题可能并非是质量问题，而是用户"取出方式"不对。 有网友曾发布过较为详细的手电安装以及取出教程，根据内容来看，取出时需要先从手电筒灯珠一侧向后推到底，之后再向下拉才可取出，如果硬 向外拉则可能损坏卡扣 ...

公司上市与市场定位 - 国产羽绒服品牌坦博尔向港交所提交上市申请，继2015年新三板挂牌及2017年摘牌后再次冲击资本市场 [3][4] - 公司于2022年将发展目标定位为“户外品质生活品牌”，战略重心从冬季羽绒服向全季节、多场景的户外功能性服饰转移 [5] - 以2024年零售额计，坦博尔已成为中国第四大本土专业户外服饰品牌 [5] - 公司计划将募集资金用于技术研发、品牌与渠道升级、供应链强化、策略性并购以及补充运营资金 [6] 行业市场规模与竞争格局 - 截至2024年底，中国户外运动参与人数已超过4亿，参与率接近30% [7] - 预计到2029年，中国专业户外产业市场规模将增至4180亿元人民币 [7] - 本土专业户外服饰品牌市场规模由2019年的270亿元人民币增长至2024年的573亿元人民币，年复合增长率为19.1% [7] - 2024年中国本土专业户外服饰品牌前十名中，坦博尔以20.3亿元人民币零售额排名第七，市场份额为1.54% [6] - 安踏、李宁等大众运动品牌加码户外线投入，使得专注户外的本土品牌突围窗口缩短 [6] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元人民币，三年复合增长率达33% [10] - 2025年上半年营收同比大增85%至6.58亿元人民币 [10] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司毛利率分别为50.2%、56.5%、54.9%和54.2% [11][16] - 同期，除税前利润分别为1.08亿元、1.77亿元、1.21亿元人民币和3733.8万元人民币 [11] - 2025年上半年公司净利润率为5.5% [11] 产品结构与定价策略 - 公司产品体系分为顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列，覆盖多元运动及城市场景 [8] - 截至2025年6月30日，产品体系共包含687个SKU，主要包含专业羽绒服、硬壳及软壳服饰 [9] - 顶尖户外系列定价在999元至3299元人民币，运动户外系列在599元至2999元人民币，城市轻户外系列在699元至1799元人民币 [9] - 2022年至2024年，城市轻户外系列收入占比分别为82.7%、73.6%和70.3%，2025年上半年占比为68.2%，反映公司向高端化转型 [12] 营销活动与品牌建设 - 2024年公司成为奥地利北欧滑雪队官方场外服装供应商，2025年合作升级为奥地利单板滑雪国家队官方供应商及中国国家北欧两项队赞助商 [12] - 从2024年9月到2025年9月，公司签约明星周也、黄轩、钟楚曦为代言人 [12] - 2025年9月24日，公司在杭州西湖畔举办“雪舞山巅”趋势大秀，并与阿勒泰地区达成联名合作 [14] - 2024年第四季度，公司在电商平台市占率为2.4%，同比增长292%，是增速最快的品牌 [16] 成本与运营效率 - 2022年至2024年及2025年上半年，销售及分销开支分别为1.99亿元、3.55亿元、5.08亿元和2.06亿元人民币，占收入比例分别为27.3%、34.8%、39%和39.7% [16] - 2025年上半年，三大产品系列毛利率均出现下滑：顶尖户外系列从71.2%降至60.1%，运动户外系列从69.1%降至60.7%，城市轻户外系列从57.3%降至51.4% [16] - 2022年至2024年，研发开支占总营收比重分别为3.5%、3.3%、2.8%，2025年上半年为3.0% [17] - 截至2025年6月30日，公司存货账面价值达9.31亿元人民币，较2023年末的2.57亿元激增262% [17] - 2025年上半年存货周转天数激增至485天，远高于安踏的136天和李宁的61天 [17] 公司治理与财务状况 - 公司IPO前未进行外部股权融资，股权高度集中，王丽莉及其子王润基共同控制约96.64%的投票权 [19] - 公司上市前有两次派息：2022年派息3500万元人民币，2025年派付股息2.9亿元人民币 [18] - 截至2025年6月30日，公司账上现金及现金等价物为2601万元人民币，同期计息银行借款高达2.18亿元人民币 [17]

美股市场表现 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.44%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.16% [1] - 主要科技股普遍下跌，英伟达跌超4%，亚马逊跌超1%，博通跌超3%，特斯拉跌超1%，甲骨文跌超2% [1] - 沃尔玛股价逆势上涨超4% [1] - 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌近2% [1] - 具体中概股方面，阿里和网易跌超2%，百度跌超4%，京东跌超1%，腾讯音乐跌超3%，理想汽车和富途控股跌超1%，小鹏汽车跌超2%，蔚来跌超5% [1] 美联储货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示，尽管存在通胀担忧，但鉴于劳动力市场持续恶化，本月仍可能降息 [2][3] - 鲍威尔指出，劳动力市场存在相当大的下行风险，职位空缺数进一步下降可能反映在失业率上升上 [2][3] - 美联储可能在未来几个月内停止缩减资产负债表的量化紧缩行动 [2] - 美联储监管副主席鲍曼表示，预计今年年底前还会有两次降息 [4] - 鲍威尔强调，美联储正试图平衡行动风险，降息过快可能导致通胀任务未完成，而降息过慢则可能导致就业市场遭受损失 [2] 全球经济展望与关税影响 - 国际货币基金组织将2025年世界经济增长预期上调至3.2%，较7月预测值上调0.2个百分点，但指出增长前景本已黯淡 [4][5][8] - IMF预测2026年全球经济将增长3.1%，美国经济增速今年将放缓至2%，明年维持在2.1%，欧元区经济增长今年预计升至1.2%，明年为1.1% [4] - 上调预测主要源于企业和家庭为应对高额关税预期而进行的集中采购活动激增，以及美元走弱对全球贸易的支撑 [8] - IMF指出，美国全面加征关税和贸易保护主义正在拖累增长前景，关税冲击正进一步削弱本已黯淡的增长前景 [4][8][9] - 美国实际关税率居高不下，贸易紧张局势持续，关税压力目前主要由美国进口商承担，但成本可能最终转嫁给美国消费者 [9] - 尽管存在人工智能投资激增和美联储降息等抵消因素，美国经济增长仍弱于IMF去年预测，通胀则更高，呈现负面供给冲击特征 [9] - 特朗普政府的移民政策可能导致美国GDP降低0.3%-0.7%，并导致受影响最严重行业的通胀率飙升 [9]

以下文章来源于风声声 ，作者狗蛋本蛋 风声声 . 聚焦商业观察，专注深度内容 今年7月，当舆论集体炮轰山姆，质疑其选品和品控时，铁柱心想，闹这么大，山姆总该整改了吧？ 三个月过去，铁柱发现自己想多了。 前几天，铁柱通过山姆APP买菜，其中，1kg的有机胡萝卜，品相、品质很差，已经干瘪、发芽。 这不是铁柱第一次在山姆买到品质掉线的果蔬，但铁柱很佛系，只要果蔬没坏，他就懒得找售后。 这次铁柱佛不了。 订单送来后，铁柱第一时间取胡萝卜准备榨汁。打开袋子细看发现，胡萝卜竟然发霉了。 二话不说，立马找客服反馈。 客服搬出标注话术，表示生鲜水果在正常储存条件下，都会存在少量损耗。铁柱直接怼回去：不是少量损耗，是好多根长霉点。 最终铁柱选择退款退货。 当时买来放在冰箱储存不过两天时间。 第二天，故事又来了，铁柱发现同一笔订单中的黄瓜也发霉 。 最终也是退货处理。 狗蛋开玩笑说铁柱"亏"大了—— 发霉不符合食品安全标准，铁柱可以向山姆主张支付价款十倍或者损失三倍的赔偿金，不足1000元的可直接要求赔偿1000元。 狗蛋也发现，2025年以来山姆品控越来越拉胯，今年在山姆买的蓝莓坏果率特别高，7月初买500g带枝蓝莓，一盒消耗 ...

以下文章来源于证券之星 ，作者刘浩浩 证券之星注意到，传统业务疲软而新业务尚未形成规模是正处于转型期的天威视讯当前业绩面临的主要挑战。今年上半年，其营收占比约九成的有线电视 服务业务营收和毛利率双降，对公司业绩造成沉重拖累。公司近年布局的新业务业绩情况也不容乐观。其中，正处于改革期的电视购物业务和上半年刚完 成收购的数字文化制作业务双双亏损，政企业务受阶段性波动影响收入同比下降，数据中心业务则尚未形成规模。天威视讯虽早已明确转型发展方向，但 转型效果如何尚有待进一步检验。 01 传统有线电视业务营利双降 天威视讯是深圳市属国有企业，于2008年上市，公司主要负责深圳地区有线电视、有线宽带以及192移动通讯等服务，并拓展数据中心、电视购物等多元化 业务。 今年上半年，天威视讯实现营收5.9亿元，同比下降8.63%，上年同期为同比增长4.09%；实现归母净利润-2715万元，同比下降352.07%，上年同期为1077万 元；实现扣非后净利润-4132万元，上年同期为-702.6万元。 对于上半年营收下滑，天威视讯表示，主要受有线电视业务和宽带业务收入同比减少等多方面因素影响所致。盈利下降则主要因公司有线电视、宽带 ...

2025年诺贝尔经济学奖核心观点 - 2025年诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特，以表彰他们在“创新驱动的经济增长”领域的贡献，将“创造性破坏”从抽象概念发展为可分析的理论模型，并强调创新对长期增长的重要性 [2] 获奖者学术贡献与核心理论 - 菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特的核心贡献在于将约瑟夫·熊彼特的“创造性破坏”理论转化为可推导、可分析的内生增长模型，揭示了新事物取代旧事物的动态过程是经济增长的核心动力 [2][11] - 乔尔·莫基尔的研究从经济史角度阐明了技术进步和持续增长的前提条件，通过三条主线——追根溯源、量化验证和制度透视，分析了知识积累、制度设计与社会变革如何共同驱动工业革命和长期经济增长 [12][13][15][16] 对当前全球经济与政策的启示 - 阿吉翁明确反对贸易壁垒，指出“任何关税都是增长的绊脚石”，并强调需要更大的市场促进贸易和技术流动，欧盟应建立统一市场以激活科技创新，应对与美国的技术竞争 [6][7] - 阿吉翁认为人工智能将提升生产力并加速“创造性破坏”进程，而释放AI增长潜力的关键在于实施恰当的竞争政策 [7][10] - 莫基尔批评某些国家（如美国）的科研政策是“历史上最大的自摆乌龙”，强调政府需优先支持科研、教育并开放移民，以应对气候变化和人口老龄化等全球挑战，并指出中国等国家在支持创新方面的积极角色 [23][24] 创新与增长的机制保障 - 诺贝尔经济学奖评审委员会强调，经济增长并非理所当然，必须维护“创造性破坏”的机制，避免经济重回停滞状态 [24] - 莫基尔的研究表明，工业革命不仅是技术革命，更是思想观念的革命，启蒙运动培育的理性精神为技术突破铺平了道路，知识与制度的协同转化对持续增长至关重要 [16][18]

以下文章来源于三言Pro ，作者DorAemon 三言Pro . 聚焦新未来新科技，严肃又活泼 "匹克降薪"风波再次升级。 有员工晒出一份盖有公司公章的通知，内容为： 受行业竞争加剧及市场需求波动等多重因素影响，公司持续面临经营压力。2025年1-8月期间，公司直营销售体系持续亏损，未见好转。 为保障公司持续运营，鉴于双方前期就薪酬调整事宜尚未达成一致且由于您不服从公司相关的管理安排，经公司审慎研究决定：如截至2025年10月14日仍未就相关 事项进行反思、说明并提交检讨，公司将自2025年9月起对您的薪资暂作停发处理。此为特殊时期的临时性措施。 公司将持续关注经营改善进展，也将积极推动直营销售体系的改革，力求逐步扭转当前局面。我们诚挚欢迎并鼓励所有认同公司发展理念、愿与公司共渡难关的员 工积极参与改革进程。 在此特殊时期，请您继续遵守公司规章制度，正常履行岗位职责。如出现旷工、怠工等违纪行为，公司将按相关规定处理。" 简而言之，即匹克要求拒绝降薪的员工需要在10月14日前提交"反思检讨"，否则将自9月起停发工资。 而此前提交"拒绝降薪"文件的员工被视为不服从管理，薪资也会受影响。 今年9月，多名匹克员工爆料 ...

一年又一年，双十一的脚步如期而至。 伴着日渐转凉的天气，街头巷尾的人们裹紧了外套，电商平台的羽绒服预售链接早已挂满首页，不少人已经开始着手囤积抵御寒冬的"保暖利器"。 鄱阳湖畔诞生的鸭鸭股份公司，从1972年中国第一件羽绒服的制造者，到如今喊出"天生骄傲，鸭鸭90绒"的国货代表，半个多世纪的品牌历史里，藏着无 数人的冬日记忆。 尤其在下沉市场，那些标价在百元至千元的羽绒服，靠着"高性价比"的标签成为许多人的首选，2019到2023年GMV从8000万飙升至近200亿的逆袭神话， 更让它坐稳了"县城羽绒服"龙头的位置。 但这份"天生骄傲"，近年正被一次次争议悄然侵蚀。 01 从社交吐槽到监管通报 凭借"性价比"利剑，鸭鸭在"羽绒服刺客"横行的市场中成功破局。 然而，高性价比带来的巨量销量，也像一枚硬币，露出了它的另一面。 在各大社交平台上，关于鸭鸭羽绒服的吐槽早已不是新鲜事。 最让人心烦的莫过于那股挥之不去的鸭腥味和臭味。 有人吐槽鸭腥味特别明显，沾水之后还有腐烂的臭肉味。 求助帖，你们买的鸭鸭羽绒服有问题吗? 这个羽绒服从下单到现在快一个月了,第一次鸭 腥味儿特别明显，晾了两天之后因为太难闻了， 协商换了一件 ...