产品核心卖点 - 产品为非遗徽派酥月，被称为"月亮的饼"，是每年中秋限量销售的季节性食品 [4][17] - 口感特点是酥得掉渣，甜而不腻，具有浓郁的芝麻香、桂花香、金桔香和果仁香，使用纯植物油制作，全素配方 [6][24][25][27][28][34][35] - 采用传统柴火烘烤工艺，赋予产品独特的焦香，与现代工艺月饼形成差异化 [21][65][88] 制作工艺与传承 - 配方和工艺源于唐宋盛于明清，由老供销社非遗糕饼老师傅纯手工制作，坚持传统柴火烘烤 [12][13][58][65] - 核心制作人詹师傅拥有40多年经验，其儿子为酥月制作技艺的非遗传承人，坚持人工揉面以保障面皮均匀柔软 [63][65][67][85] - 精选当年新鲜食材，如黑芝麻、桂花、金桔、果仁，馅料自制，火候精准控制以保障香气和口感 [74][76][77][92] 产品规格与包装 - 产品规格为每盒500g*2盒，内含八块月饼，直径约8厘米 [32][44][49] - 包装采用环保牛皮纸盒和"手提包袱"式设计，体现古风古意和文化味，外包装布可重复利用作为桌布 [40][46][49][119] 销售与市场表现 - 产品每年仅在中秋节前制作一个月，现烤现发，去年出现供不应求的情况，市场需求旺盛 [4][38][51] - 福利价为108元起，市场价199元起，支持多份购买和企业团购，满20份可定制手写小楷，满50份可免费烫金企业Logo [53][97][129][132] - 销售覆盖本地及附近县市，日销量可达几百斤，具备较强的区域影响力和消费者口碑 [86]

案件核心事实与判决 - 磐京投资实控人毛某、姚某等人因操纵证券市场罪被判处有期徒刑七年至三年六个月不等，各并处罚金250万元至150万元不等[1][3] - 案件涉及利用FOF基金、私募基金进行场外配资并操纵一只代号"企鹅"的股票，操纵期间为2017年11月至2019年7月[2] - 主犯毛某、姚某曾因违规增持被监管部门处罚1500万元，且在证监会查处时销毁证据并拒不认罪[2][3] 操纵市场手法细节 - 操纵团队利用控制的55个账户交易"企鹅"股票，包括基金账户、私募产品账户和个人账户[2] - 为维持股价，毛某、姚某在多地组建操盘交易团队，利用资金优势、持股优势进行大量集中交易[2] - 通过上海J公司和浙江T公司以FOF基金产品投资至其控制的私募基金产品的方式进行场外配资，金额达4.6亿元[3] 行业黑灰产业链模式 - 案件暴露出以FOF基金、私募基金形式提供资金的配资团伙、操纵团伙及操盘团队的黑灰产业链[4] - 存在"伪FOF"配资模式，例如资金需求方将1000万元转给金主，金主再以FOF形式投资1亿元到其设立的私募基金，实现1:9的配资杠杆[4] - 配资团伙采取与证券公司融资业务同质的风控措施保证资金安全，属于非法经营证券融资业务[4] 案件波及范围与影响 - "杭州30亿量化私募跑路"事件涉及百亿私募FOF机构华软新动力，传闻称其投资通过汇盛投资、瑜瑶投资等多层嵌套，最终底层资产被转移[6] - 包括横店东磁、英洛华等多家上市公司发布公告称涉及相关产品，存在数以亿计资金的兑付风险[6] - 证监会立案调查杭州瑜瑶、深圳汇盛等私募机构，指出存在多层嵌套投资、虚假宣传、报送虚假信息等情形[7][9] 监管应对与行业趋势 - 监管部门升级"扶优限劣"政策，例如托管方根据新规从2023年8月1日起对私募证券投资基金投资嵌套层级进行监督[5] - 深圳证监局通报有私募为虚增管理规模，旗下产品嵌套层级高达十层，并将持续加强监管检查力度[5] - 行业趋势显示伪私募、乱私募将加速出清，引导行业从量的增长迈向质的发展[5]

半导体概念投资与市场反应 - 公司近期股价出现多个涨停板并冲击涨停后炸板，市场表现活跃，原因在于其新增了半导体概念[4] - 公司通过子公司泉泓投资于2023年12月出资16亿元增资长江存储集团，获得后者0.99%的股份，按此计算长江存储集团当时估值高达1616亿元[10] - 截至2025年9月，泉泓投资持有长江存储集团的股份比例略降至0.98%，长江存储集团最新估值为1600亿元（截至2025年6月）[12] - 长江存储集团是国内唯一一家3D NAND闪存原厂，并已成为苹果iPhone 14系列国行机型的闪存供应商，国产替代预期强烈[8][12] - 市场对半导体概念热情高涨，近3个月A股半导体头部公司涨幅显著：中芯国际大涨超60%，海光信息大涨90%，寒武纪大涨120%，北方华创大涨44%，半导体ETF大涨55%[12][14] - 若按半导体ETF近3个月约55%的涨幅估算，公司16亿元投资的理论收益约8.8亿元，但需退出方可计入，对业绩提升空间有限[15] 主营业务表现与挑战 - 公司营业收入峰值出现在2015-2016年，分别为91.17亿元和89亿元；净利润峰值在2015年、2016年、2018年和2019年，维持在26-28亿元区间，此后业绩呈现近10年的持续下滑趋势[16] - 2020年公司营收从74.59亿元大跌40.65%至44.27亿元，2022-2024年营收基本维持在60亿元左右，2024年营收为60.58亿元，三年间几乎没有增长[19] - 2025年上半年公司业绩下滑加剧，实现营业收入24.65亿元，同比下降16.19%；归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，同比下降27.76%[20] - 公司核心产品"六个核桃"70%以上的销售集中于节日礼品场景，日常消费场景拓展不足，导致业绩波动较大[24] - 公司研发费用率常年低于1%，2025年上半年仅为0.74%，而营销费用率为5%，新品迭代缓慢，未能成功培育出有力的第二增长曲线[25] - 市场竞争加剧，伊利、蒙牛等乳企通过"植选""谷粒多"等产品切入植物蛋白市场，燕麦乳、杏仁乳等新兴品类也快速崛起分流客群[26] 产品争议与股东回报 - 公司核心产品"六个核桃"长期存在"智商税"争议，据测算一罐240毫升的产品所含核桃数约为1.58至1.87个，消费者每天需喝4罐并连续摄入6个月才能满足相关摄入标准[30][31] - 公司自2018年上市以来累计派现高达164.62亿元，其中2022-2024年累计现金分红（派现+回购）达61.23亿元[32] - 2022-2024年公司归母净利润合计46.63亿元，同期累计分红金额占三年累计净利润的比例约为131.3%[32] - 公司前十大股东均为自然人及其关联企业，合计持股比例达72%，实际控制人姚奎章合计控制公司39.67%的股权[34] - 公司累计分红中70%以上流向了创始人和高管团队，上市后累计金额或超110亿元[34]

美股三大指数09月29日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨0.15%；标准普尔500种股票指数上涨0.26%；纳斯达克综合指数 上涨0.48%。 大型科技股涨跌不一，英伟达涨超2%，亚马逊涨超1%，博通跌近2%。特斯拉涨0.64%，微软涨0.61%，Meta跌0.05%，苹果跌0.40%，AMD涨1.19%。美股 存储概念股集体上涨，希捷科技涨5.35%，美光科技涨4.22%，西部数据涨9.23%。 热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.03%，哔哩哔哩、阿里巴巴、新东方涨超4%，理想汽车、京东涨超3%，百度、蔚来涨超2%。 01 特朗普称以色列同意结束加沙冲突"20点计划" 谢克尔盘中涨近2% 美东时间29日周一，与以色列总理内塔尼亚胡在白宫会谈后，美国总统特朗普宣布，以方已同意美国提出的结束加沙冲突"20点计划"。消息公布后，以色 列谢克尔汇率刷新日高，美元兑谢克尔一度跌破3.2890，日内跌逾1.9%。 据央视新闻，上述计划要求冲突立即结束，72小时内归还所有人质，以色列释放近2000名巴勒斯坦囚犯，并承诺不占领或吞并加沙。 特朗普表示，该计划已获得中东和穆斯林国家领导 ...

公司港股上市计划 - 海澜之家拟发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市，成为"A+H"股公司[3][4] - 公司于2014年借壳凯诺科技登陆A股市场，拥有超过7200家门店，被称为"国产男装第一股"[4][6] 财务表现分析 - 2025年上半年营业收入115.66亿元，同比增长1.73%，但归属于上市公司股东的净利润15.8亿元，同比下降3.42%[8] - 2024年全年营收209.57亿元，同比下降2.65%，归属于上市公司股东的净利润21.59亿元，同比大跌26.88%[8] - 2024年净利率为10.45%，为十年来最低点，公司陷入"增收不增利"困境[16][17] - 经营活动产生的现金流量净额23.17亿元，同比大跌55.7%[9] 商业模式挑战 - 公司采用"轻资产+类直营"模式，不参与设计生产，以加盟为主，总部统一管理运营[10] - 该模式在增量时代有效，但在服装消费市场趋于饱和的存量时代逐渐失灵[11][14] - 2024年限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额仅增长0.3%，行业整体承压[11][15] 存货问题 - 2024年期末存货达119.87亿元，同比增加28.38%，存货周转天数达330天，相当于一件衣服要花11个月才能卖出[29] - 存货占流动资产总额53.39%，大量资金被存货套牢，对公司持续经营能力构成威胁[30][32] - 2024年现金及现金等价物净减少50.23亿元[33] 分红策略 - 2021年至2024年股利支付率维持在85%以上，2024年派现19.69亿元，股利支付率达91.22%[34] - 沪深A股上市公司平均股利支付率为39%，公司分红水平显著高于市场平均[34] 转型举措与成效 - 二代掌门周立宸上任后加码运动赛道，获得HEAD品牌中国独家授权，并与阿迪达斯达成战略合作[43][45] - 截至2025年上半年，授权代理的阿迪达斯门店数量达529家[45] - 联手京东推出"京东奥莱"折扣业务，全国门店超过40家[46] - 2025年上半年其他品牌营收15亿元，同比增长65.57%，但在总营收中占比仍较小[48] - 海外市场门店数达111家，2025年上半年海外收入仅2.06亿元，占比不足2%[49][51] 品牌与产品问题 - 产品趋于同质化缺乏个性，定位不清晰，在消费者眼中"老气横秋"[23][31] - 轻资产模式下不负责产品设计，供应商欠缺创新动力，导致产品更新速度滞后于潮流发展[19] - 公司扮演"推"的角色，基于资本整合能力向消费者推销产品，而非基于消费者需求导向的"拉"式供应链[19][21]

凤凰网财经讯 9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行。本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商 学界精英，共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 在论坛间隙，著名经济学家付鹏就市场高度关注的股市、房地产、汽车等核心行业热点话题发表了独家观点。 谈及当前资本市场表现时，他指出，当前市场存在资金过度向特定板块集中的现象，导致整体赚钱效应未能广泛扩散 —— 这一结构性特征，正是市 场表面看似交易活跃，但始终难以吸引大量新投资者开户入市的关键原因。 对于备受瞩目的房地产行业，付鹏进一步明确表示："房地产已彻底回归居住属性。" 01 资金全挤向科创小微，普涨行情尚未到来 针对当前市场"余额回升但新开户数未激增"的现象，付鹏向凤凰网财经给出了他的解读。 著名经济学家付鹏（左一） 他认为，当前市场参与者分为两类：一是追求稳定股息的红利的低风险偏好"老钱"，它们构成了市场的稳定基本盘；二是追求超额收益（阿尔法）的 资金，这类资金在7月份后高度集中于科创板、小微盘等领域，创造了局部的财富效应。 付鹏指出，由于资金过度集中于特定板块，未能形成广泛的赚钱效应，这解释了为何市场看似活跃，但 ...

产品定位与市场表现 - 故宫日历是中国日历界的“顶流”产品，已成为“全民文化IP” [1][6][7] - 2010年首版30万册在3天内售罄，2015年羊年版销量达110万册，刷新国内日历销售纪录 [6] - 2024年甲辰龙年版在预售48小时内销量突破80万册，产品年年脱销断货 [7] - 2026年丙午马年版延续生肖主题，寓意“马到成功”，定位为事业开拓与加速发展的象征 [11][12][16] 2026年版产品核心特色 - 日历内容围绕骏马、名士、教育、文房等主题，精选约420件珍贵文物及600余张文物图片 [58][82] - 每月设置独立主题，如一月“马到成功”、四月“进士之路”、十月“宫廷教育”、十二月“文光射斗”等 [62][65][73][79][80] - 产品设计融合文化寓意，封面选用乾隆帝爱驹“万吉骦”图案，寓意“一马当先”，主体橙色象征“马到‘橙’功” [120][122][124] - 内页延续经典设计，每日展示一件故宫馆藏文物并附详细解读，空白页可供用户记录 [126][129] 限量版增值服务与营销策略 - 推出盖章版日历，内含60枚手工印章，涵盖故宫四季、特定建筑及文物主题，如铜奔马、金瓯永固杯等 [33][34][37][41][108] - 盖章版为全网限定发售，规避用户线下排队盖章的耗时问题（需步行超3万步方可盖全） [23][24][43] - 配套三重赠品：生日快乐水晶贴纸、宣纸版《百骏图》（80cm×30cm）、十二兽首钢印贴纸 [45][47][118] - 采用“加量不加价”策略，盖章版按正价126元销售，而市场代购价曾达233元（溢价超100元） [27][30] 目标客群与使用场景 - 适合赠送学生、师长、挚友及长辈，寓意学业、事业“金榜题名”与“马到成功” [52][53][60] - 可作为企业礼品、伴手礼或个人收藏，满足元旦、生日、新年等多场景需求 [132] - 2026年恰逢故宫博物院建院百年，产品被赋予开启“故宫第二个百年”的象征意义 [56]

核心观点 - 公司上市后首份中期报告显示营收与利润双增长，但增长背后存在多重隐忧，包括国内市场份额下滑、产品结构单一、海外业务毛利率低、子品牌发展不力及研发投入不足等问题 [2][3] 国内市场竞争与市场份额 - 2025年上半年公司实现营业总收入200.85亿元，同比增长16.7%，母公司股东应占利润净额18.73亿元，同比增长5.1% [4] - 空调行业价格竞争激烈，线上市场2200元以下价格段销售份额提升至35.2%，中端价格段份额收窄 [5] - 公司以低价抢占市场的战略失效，国内线上空调市场份额从2024年的7.35%（排名第五）下滑至2025年上半年的6.55%（排名第七） [5] - 家用空调业务是公司基本盘，2025年上半年收入179.15亿元，同比增长17.3%，占总收入近九成（89.2%） [6][7] - 公司产品结构单一，与业务多元化的头部品牌（如格力电器、美的集团）形成对比 [7] 海外业务拓展与盈利能力 - 2025年上半年公司国内外市场收入分别为92.46亿元（同比增长5.8%）和108.39亿元（同比增长28%） [8] - 公司国内市场增速未跑赢行业整体双位数增长，出海成为关键突围方向 [8] - 海外业务以ODM模式为主，拖累整体毛利率，2025年上半年销售毛利率为19.5%，同比下滑1.6个百分点，低于格力电器（28.49%）和美的集团（25.62%） [9] 子品牌表现与研发投入 - 公司旗下子品牌“华蒜”2025年上半年收入5.03亿元，同比下滑39.5%，占总收入比重2.5% [10] - 新品牌“AUFIT”上半年收入5.16亿元，占总收入比重2.57% [10] - 主品牌“奥克斯 AUX”仍是收入主力，上半年收入99.55亿元，占总营收49.56% [10] - 公司产品（包括空调、净水器、空气炸锅等）因质量及售后服务问题频遭投诉 [10][11] - 2025年上半年公司研发开支为3.12亿元，研发费用率1.55%，低于格力电器（4.01%）和美的集团（3.47%） [11] - 公司发明专利授权维持量超过2900件，远低于格力电器（约2.8万件）和美的集团（约3万件以上） [11]

黑砖厂强迫劳动现象概况 - 民间打拐志愿者在不到四个月时间内跨越多省，举报27家黑砖厂（公司及个体户）强迫劳动的情况，解救了超过200名残障工人 [1] - 近期曝光频率极高，几乎达到2天曝光一家黑砖厂的速度 [1] - 此现象被描述为现代社会的阴暗角落，尽管2007年山西黑砖窑案曾震惊全国，但类似的黑砖厂至今仍未绝迹 [2] 受害工人状况 - 被解救的残障工人体型都极其消瘦，手已经完全变形，因多年超强度、几乎无休息地劳作且缺乏基本保障 [6] - 工作环境极端恶劣，夏季在接近40度高温的铁皮棚下作业，地表温度和新鲜成品砖的温度叠加导致热浪令人呼吸困难 [6] - 工作区域粉尘污染严重，肉眼可见颗粒状粉尘，工人没有任何防护措施，大大增加患职业病风险 [6][7] - 工人像"水牛"一样被困，不干活就挨打，工资不见分文，多年来只剩一身伤疤与嶙峋瘦骨 [1] - 有工人失踪时间长达10年、20年甚至30年，例如一名从河北秦皇岛解救的工人自1997年失踪，至今已28年，其户口已被注销 [5] 非法用工商业模式 - 控制残障工人的工头多为家族式、老乡式团伙，主要来自河南淅川、云南曲靖和昭通、贵州毕节和遵义等地区 [14] - 工头之间形成全国性网络，互通消息，可根据各砖厂效益灵活调配劳动力，确保工人不停工，而工钱全进工头腰包 [14] - 砖厂老板、法人和股东基本对此现象知情，因残障工人特别听话、没有怨言，且该辛苦工种招不到健康人 [15] - 淡季时一名工人一天能创造300元左右的产值，旺季能到500元，工头养四五个人，一个月就能赚好几万元 [15] - 交易通过专门的线上平台进行，平台打着"介绍所"幌子发帖介绍"大傻""二傻"像企业招聘，工头之间也会进行买卖，例如有工头承认在河南安阳花钱购买工人 [18] 行业监管与执法挑战 - 砖厂行业受多个部门监管，包括自然资源、人社、应急管理、生态环境部门以及属地镇、社区，但强迫劳动现象仍长期存在 [22] - 志愿者现场报警能找到残障人员和抓到工头，但私下转交线索给当地后，往往找不到人，甚至出现警方赶到前工头已组织工人逃窜的情况 [19] - 有案例显示，当地有关部门反应迟缓，在接到线索20天后才去现场，此时老板已将工人藏匿至后山 [19] - 违法成本极低，例如湖南冷水江明桓砖厂2017年有残障人员死亡，仅赔偿35000元，砖厂两个月内就能从一名工人身上赚回这笔钱 [22] 工人后续安置与赔偿 - 部分地方政府会建议先冻结工头和工厂资金，防止转移，有的政府愿意先行垫付，按国家最低和最高工资标准折中数额给家属一部分补偿 [23] - 成功案例中，如艳飞砖厂解救的河南商丘工人，家属拿到了9万多元加数千慰问金，对工人返乡安置至关重要 [23] - 许多残障人员家庭条件困难，失踪多年后父母可能已去世，追回劳动报酬是其回家后获得基本安置保障的关键 [23]

文章核心观点 - 国家乳业技术创新中心成立三周年，通过全产业链创新在奶牛育种、益生菌研发、乳品深加工等关键领域取得系列突破，打破国外技术垄断 [1][2] - 伊利现代智慧健康谷作为创新成果加速器，推动多项技术从实验室走向规模化生产，使创新成果惠及消费者 [13] - 中国乳业在原料奶品质和深加工技术领域实现历史性跨越，部分指标达到甚至超越国际先进水平，行业迈向高质量发展新阶段 [14][15] 乳业国创中心战略目标与成就 - 中心以担国家责、做国家事为使命，锚定中国牛、中国养殖、中国原料、中国装备、中国品质五大战略目标 [2] - 围绕产业链部署创新链，破解乳业卡脖子难题，实现高质量发展 [2] - 实体化运营三年来取得一系列突出成绩，赢得业内广泛认可，国际权威期刊《自然》推出增刊关注中国乳业研究 [2][8] 夯实乳业自主创新核心根基 - 主导创建世界首个蒙古高原家畜种质资源库和区域奶牛育种数据库信息平台，保存175个品种、75262份资源样本，100%覆盖蒙古高原家畜品种 [6] - 平台汇聚超百万条奶牛核心数据，成为国内最大的区域奶牛育种数据库，为中国奶牛良种自主可控奠定基础 [6] - 国内首创自主知识产权发酵菌株Yilife-SST 01，率先实现自有国产发酵菌株规模化应用，预计相关应用产品年销售额超7亿元 [6] 打破国外垄断抢占价值链高地 - 与伊利携手研发高效分离制备技术，将常温纯牛奶中乳铁蛋白保留率从10%提升至90%以上，打破国外企业垄断 [8] - 在乳清蛋白制备、β-酪蛋白绿色制备、乳脂高效富集分离等多项核心技术领域取得阶段性突破，部分领域达到甚至超越世界先进水平 [8] - 相关技术已具备放大应用条件，推动国产乳制品在高附加值领域抢占高地 [8] 创新成果转化与消费者惠及 - 伊利健康谷作为创新成果加速器，国内首创全酶法一罐式含内源GOS的零乳糖奶粉制备技术成功应用，解决乳糖不耐人群饮用牛奶后腹胀、腹泻问题 [13] - 健康谷拥有中国规模最大、产品体系最全的智能化深加工工厂奶酪三期工厂，集成多项深加工核心技术，成为乳铁蛋白、脱盐乳清等重要乳品深加工产品生产基地 [13] - 奶酪三期工厂是乳业深加工技术的集中体现地 [12] 中国乳业整体进步与未来展望 - 中国乳业原奶的蛋白质、脂肪、体细胞等核心指标总体水平达到欧盟标准，伊利原奶菌落总数远优于欧盟标准 [14] - 在深加工领域实现突飞猛进发展，伊利在乳蛋白深加工领域相关专利申请总量跃居中国第一、全球第五（按同族专利计算） [14] - 乳业国创中心将引领中国乳业迈向更高质量的发展新纪元 [15]