以下文章来源于叫小宋 别叫总 ，作者叫小宋 叫小宋 别叫总 . 一级市场从业，主要看硬科技这里讲点平时不让说的 今天想写的是 7 0后投资人，而且特指是没有做到管理层，没做到合伙人，而是要具体负责项 目执行的投资人。 所以，题目里我强调了 "一线"投资人。 站在 2 0 2 5年，这批人已经4 5+岁，可能娃正在高考或是考研，可能计划出国，需要准备出百十 来万的现金。 也可能娃已经毕业，但是找不到好的工作，老婆天天催你想办法。 我见过的 4 0岁左右的投资人，能作为联创下场创业，是在前十几年的投资行业，就积累了担 任联创所需的能力、资源，以及积累了多个信任你，愿意邀请你创业的创始人资源。 然后，父母可能已经接近 8 0岁，你最担心接到的就是来自父母的电话。 这类投资人，在投资机构如果没有做到合伙人，比如只是一个总监，或是 MD，那会很难受。 难受点在于： 你的直接汇报人，可能和你同岁。同年龄的上下级，那种感觉是非常微妙的。你得到你的上级 的偏爱的可能性很小。你的上级不排挤你，你已经需要烧高香了。 然后，你已经没有体力、脑力去加班，去和风控、律师，去和竞对的投资机构，去 b a ttl e。 领导晚上 9点发一 ...

北京每天新设科技型企业数量超过300家，国家级专精特新企业数量领跑全国。如何让更多 的创新企业从"书架"走向"货架"？北京市发展改革委党组成员、副主任于鸷隆今天介绍， 北京优化创业投资发展环境工作有五大"创新" 。 于鸷隆说，首先是创新搭建创业投资对接平台，着力激发创业投资市场活力。北京打造多种 形式的股权投资活动品牌，比如，HICOOL全球创业者峰会暨创业大赛，面向全球寻找优质 创业项目，助力其在北京快速发展；连续举办十余届的"全球PE论坛"2020年开始作为服贸 会金融板块的重要活动，已成为国内创业投资和私募股权行业的年度盛会；"创客中国""创 业北京""京彩大创"等大赛品牌推动众多创新项目落地发展。 其次，北京创新发挥政府投资基金带动作用，着力增强创业投资的长期资本供给。近两年， 北京市政府陆续新设8支百亿级政府投资基金 ，涵盖人工智能、信息产业、医药健康、机器 人 、 商 业 航 天 和 低 空 经 济 、 新 材 料 、 先 进 制 造 和 智 能 装 备 、 绿 色 能 源 和 低 碳 等 关 键 产 业 领 域， 总初始规模达1000亿元 ，发挥政府资金逆周期调节作用，逐步构建起与新质生产力发 ...

中国母基金行业一周资讯核心观点 - 本周母基金行业涉及总管理规模达2036亿元，重点布局高端装备制造、生物医药、人工智能等领域，区域分布以四川、北京、山西等地为主 [1] - 多地政府通过设立母基金集群撬动社会资本，形成千亿级产业基金体系，如东莞松山湖目标形成2000亿元产业基金体系 [15] - 创新合作模式涌现，如成都交子中赢基金首次实现"银行资本+地方国资+民营资本"三方协同 [6] 区域母基金动态 四川 - 首支国家科创协同发展母基金"成都交子中赢基金"落地，总规模50亿元（首期20亿元），采用双GP模式管理中银国际投资与成都交子产业基金联合管理 [4][6] - 配套构建"创-投-贷-保"全要素金融服务体系，联合五大国有银行及保险机构 [6] 北京 - 将新设100亿元医药并购基金，构建市区协同的医药健康产业基金体系，此前200亿元医药健康投资基金已撬动100亿元社会资本 [14] - 昌平区成立150亿元科技产业基金群，包含10支子基金覆盖科技成果转化、并购等领域 [16] 山西 - 启动15亿元通航基金遴选，目标形成50亿元基金集群，重点投资省内通航基础设施、无人机及创新产业 [8][10] - 采用"政府引导+市场运作"模式，要求管理机构具备通航产业资源与募资能力 [9] 湖北 - 10亿元农银AIC基金落地，财政资金放大5倍，重点投向硬科技领域如工业母机、半导体等 [13] 广东 - 东莞松山湖集聚150亿元市场型母基金，目标形成1400亿元母子基金群，聚焦科技金融领域 [15] 天津 - 设立60亿元国资产业发展母基金（一期20.02亿元），计划形成300亿元基金群，已储备39个生物医药、新能源等项目 [17] 广西 - 完成20亿元特色农业母基金登记，计划带动33亿元投资，重点支持区域性农业产业升级 [18][19] 上海 - 启动两个500亿基金：产业转型升级二期基金（首期100亿元）和国资并购基金矩阵，覆盖集成电路、商业航天等战略领域 [20] 全国性基金进展 - 国家军民融合产投基金二期成立，注册资本596亿元，股东包括财政部、中国航空工业集团等 [7]

国家高层释放坚定对外开放与吸引外资信号 - 国家主席习近平强调对外开放是中国的基本国策，利用外资的政策没有变也不会变，中国是外商理想、安全、有为的投资目的地 [1] - 习近平指出中共二十届三中全会已制定深化外商投资和对外投资管理体制改革的路线图和时间表，重点包括降低市场准入门槛、保障外资企业国民待遇、维护公平竞争、提供便利并保护合法权益 [1] - 国务院总理李强在中国发展高层论坛上表示将坚定不移推进开放合作，进一步扩大市场准入，积极解决企业关切，帮助外资企业深度融入中国市场 [1] - 中国发展高层论坛2025年年会参会跨国企业来自21个国家共86位代表，比去年增加3个国家，其中美国企业数量最多共27家，首次参会跨国企业数量创历年新高占比20% [1] 外资在华投资现状与数据表现 - 截至2023年底，外商累计在华投资设立企业近124万家，实际使用外资20.6万亿元人民币 [2] - 2023年中国新设立外商投资企业近6万家，同比增长9.9% [2] - 近5年外商在华直接投资收益率约9%，位居全球前列 [2] - 中央财经委员会办公室副主任韩文秀表示近期许多国际投资者纷纷看好中国经济和资产，真诚欢迎国际资本回归中国 [2] 2025年稳外资行动方案的核心政策举措 - 国务院办公厅转发《2025年稳外资行动方案》，要求各项举措于2025年底前落地见效 [3] - 明确鼓励外资在华开展股权投资，取消外商投资性公司使用境内贷款限制，允许其使用境内贷款开展股权投资 [3] - 鼓励跨国公司投资设立投资性公司，便利外国投资者在华实施并购投资，修订相关规定以优化规则和程序、降低跨境换股门槛 [3] - 拓宽外资企业融资渠道，引导各类基金与外资企业开展股权投资合作，落实全面取消制造业领域外资准入限制要求 [3] 对VC/PE行业及美元基金的利好与支持 - 政策极大地鼓励和支持外资在华开展股权投资，取消外商投资性公司使用境内贷款限制，预计将促使一大批外资LP重回市场 [4] - 自2023年以来，二十届三中全会《决定》和国办“创投十七条”均提出提高外资股权投资便利性和有序扩大创业投资对外开放 [4] - 2024年4月，十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，支持境外机构在“募投管退”各环节，并鼓励其与境内机构合作设立母基金或专业化子基金，投资于新一代信息技术、人工智能、生物技术等关键领域 [4] - 政策明确支持外资母基金与美元基金发展，并支持其投资科技成果转化应用，有助于改变此前硬科技优质项目约一半不接受美元基金投资的窘境 [5] 外资与引导基金的合作及并购市场机遇 - 已有地方引导基金开始设立美元子基金，例如2024年5月济宁市惠达投资与招银国际合作发起设立首期规模1亿美元的美元基金，济宁市相关出资主体出资49% [5] - 随着《2025年稳外资行动方案》实施，预计外资与引导基金的互动合作会越来越多 [6] - 方案中“便利外国投资者在华实施并购投资”举措值得关注，当前已有超10个地区发布支持并购重组与并购基金设立的政策，预计一级市场将迎来并购基金大爆发 [6] - 法律界人士分析外资进入中国投资的可行路径包括设立投资性公司、美元基金通过FDI投资等，并指出境外资方希望通过做LP参与人民币基金投资，境外管理方可募资后与境内资金配合投资 [6]

行业活动与报告发布 - 中国国际科技促进会母基金分会和母基金研究中心于2025年3月26日在深圳举办了主题为“国办1号文后母基金行业的未来趋势”的全国研讨会 来自行业协会、政府引导基金、市场化母基金、一流投资机构等70余人参会 [2] - 会议发布了《2024中国母基金全景报告》 截至2024年12月31日 中国母基金全名单共包括442支母基金 总管理规模达45681亿元人民币 [4] - 母基金研究中心希望通过系列研讨会 推动私募股权投资行业尤其是母基金在新时代下的高质量发展 [9] 母基金行业规模与结构 - 根据报告 在442支母基金中 政府引导基金有326支 总管理规模为39429亿人民币 [4] - 市场化母基金有107支 总管理规模为6224亿人民币 [4] - 只做S基金并无正常母基金业务的机构有9支 总管理规模为28亿人民币 [4] 行业趋势与机构观点 - 深圳市福田引导基金董事长王仕生博士指出 AI技术进步之下 基于认知分野的创投行业暴利时代远去 平均回报趋于收敛 过往投资赚的是时代的红利 而现在旧的时代红利逐渐消失 新的时代红利正在酝酿之中 [6] - 王仕生博士强调 创投机构的出路在于拥抱AI 精耕细作 专注聚焦 [7] - 江西金投基金总经理余恺分享了主题为《逐光而行 从股权投资走向股权资产管理》的布局与策略 [9] 参会机构 - 研讨会汇集了众多国内知名的母基金及投资机构 包括博华资本、长江产业基金、深创投政府引导基金、深圳天使母基金、前海方舟、招商局资本等 [11]

又有地方国资能够容亏1 0 0%了。 3月2 5日，深圳市南山区印发《南山区支持创新创业"六个一"行动方案》，其中，在"投早投小 投科技行动"中，提出设立总规模为5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，对经认定的人 工智能、机器人、生物医药、低空经济等南山区重点扶持和发展的战略性新兴产业和未来产业 的初创企业给予领投支持， 基金内单个项目最高允许1 0 0%亏损 。 据悉，该基金将由深圳市南山战略新兴产业投资有限公司1 0 0%出资，南山战新投是由深圳市 南山区政府设立的国有独资有限责任公司。 这可谓是全国"天花板"级别的容亏率，我们认为，对整个引导基金和国资母基金行业的容错免 责机制建设来说，是一种积极的引导与带动。科技创新股权投资尤其"投早投小"的风险大，出 现项目失败也是可能的，但只要管理规范、投资稳健及盈利满意的，则应宽容少数项目的投资 失败。 就在上个月，广州开发区国有资产监督管理局发布的《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投 资母基金直接股权投资实施细则》提出，在受托管理机构尽职尽责前提下，种子直投、天使直 投单项目最高允许出现1 0 0%亏损，按照直投资金投资整个生命周期进行考核。 可见，基金内单 ...

中国母基金行业发展概况 - 中国私募股权母基金行业在2019年进入深度调整阶段，2020年受疫情影响调整加速，2021年迎来复苏，2022年至今进入高质量发展阶段 [2] - 截至2024年底，中国母基金全名单共包括442支母基金，其中政府引导基金326支（管理规模39429亿人民币），市场化母基金107支（管理规模6224亿人民币），S基金9支（管理规模28亿人民币） [11] - 2024年母基金行业总管理规模45681亿元，较2023年下降12.2%，其中政府引导基金规模下降5.9%，市场化母基金规模下降37.4% [11][25] 母基金定义与分类 - 母基金定义为：银行账户到账资金不低于5亿人民币、已投资至少三支基金、有专门管理团队（不少于5人）且完成备案的机构 [5] - S基金需满足：从投资者收购基金份额或企业股权、有专门S基金管理团队、存续规模不低于1亿元人民币且完成备案 [5] - 市场化母基金需无地域返投限制和狭窄行业投资限制，否则归类为政府引导基金 [6] 2024年行业运营数据 - 2024年总投资规模6626亿元，较2023年下降35.6%，其中引导基金投资5423亿元（降幅33.1%），市场化母基金投资821亿元（降幅62.5%） [15] - 行业从业人员9970人，较2023年下降9.3%，管理团队规模随管理规模层级递减，高层级团队薪酬分化显著 [19][48][55] - 调研机构显示政府引导基金平均IRR为7.29%，市场化母基金为9.57%；DPI分别为0.70和0.80 [47] 区域发展特征 - 2024年新发起母基金125支（政府引导基金117支），总规模7968亿元，江苏、浙江、四川、福建新增数量领先 [20][23] - 长三角、珠三角地区存量规模占优，中西部地区加速追赶，新疆、甘肃、海南等地首次出现新设母基金 [23][32] - 江苏、安徽、广东因市场化营商环境和政策支持，在母基金设立规模上保持领先 [32] 政策与趋势 - 2024年国务院出台《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出17条全链条支持措施，包括放宽保险资金投资限制、优化政府基金考核机制等 [58] - 政府引导基金出资比例最高达50%，返投要求普遍降至1.5倍以下，部分地区放宽至0.4倍并扩展认定口径 [61] - 行业重点转向退出机制优化，国资S基金兴起（如安徽28亿、成都15亿S基金设立），并购母基金密集成立 [63][66][68] 创新模式与结构调整 - "链主+基金"模式兴起，厦门设立全国首支上市公司CVC母基金（目标100亿），国资加大对CVC基金出资 [69][70] - 银行系资金加速入场，中国银行设立300亿科创母基金（后扩容至500亿），保险资金参与S份额交易规模超70亿 [71][72] - 行业分化加剧：2024年私募股权基金新设数量下降44.1%，管理人数量减少810家，独角兽企业新增数量创十年新低 [74]

2025上海全球投资促进大会 - 上海连续第五年举办全球投资促进大会 展示"五万亿城市"投资机遇 [1] - 上海市产业转型升级二期基金总规模500亿元 首期100亿元投向新一代电子信息 高端装备 汽车 新材料 软件和信息服务 工业服务等领域 [3] - 上海市国资并购基金矩阵总规模超500亿元 覆盖国资国企改革 集成电路 生物医药 高端装备 民用航空 商业航天 消费等领域 [3][4] 上海并购基金布局 - 2024年12月上海发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027)》 提出设立100亿元集成电路设计产业并购基金和100亿元生物医药产业并购基金 [4] - 政府投资基金可通过普通股 优先股 可转债等方式参与并购基金出资 对"链主"企业CVC基金设立开通快速通道 [4] - 上海通过并购基金实现确定性招商 形成示范性布局 [4] 上海母基金与直投基金动态 - 上海人工智能生态基金规模100亿元(首期30亿元) 由上海国投联合徐汇资本 临港控股 漕河泾总公司及米哈游 商汤科技 哔哩哔哩等企业发起 重点投资AI基础设施 大模型 端侧AI应用 [6] - 上海三大先导产业母基金总规模890.03亿元 投向集成电路 生物医药 人工智能 对子基金出资比例最高达50% 要求子基金产业聚焦率70% [6] - 上海未来产业基金规模100亿元 财政全额出资 期限15年(可延至18年) 具有政府引导 长期支持 宽容失败特点 [6][7] 上海股权投资生态建设 - 浦东科创母基金将存续期限由10年延长至12年 打造长期资本 [7] - 上海拥有超40家母基金 在管规模全国前五 2020年落户4支国家级母基金总规模2449.5亿元 [7] - 2024年上海出台《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》 支持管理人上市 机构发债 设立8个股权投资集聚区 各区配套不低于100亿元区级引导基金 [7][8] 上海创投政策创新 - 2024年7月上海发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》 扩大引导基金规模 优化国资考核机制 实施尽职免责 [8] - 上海设立100亿元科创接力基金 完善私募股权退出机制 支持S基金发展 [8] - 上海通过政策组合拳持续优化"募投管退"全流程 吸引机构集聚 培育耐心资本 [7][8]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 科促会母基金分会成立旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用，加强政府对社会资本的管理和引导，促进资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子所在机构及参会机构共78家，每周二更新相关机构的一周资讯 [1] - 分会于2021年9月26日在2021中国母基金峰会上正式成立，多位行业领袖共同见证 [11][13] 深圳红土种子一号创业投资基金 - 红土种子基金由深创投联合深圳市天使母基金、宝安区引导基金共同发起设立，总规模3亿元，存续期15年 [2] - 基金锚定深圳"20+8"产业集群，重点布局人工智能、智能终端、智能机器人等前沿领域 [2] - 深创投将联合旗下全生命周期基金群为种子项目进行"阶梯式"注资，推动前沿创新成果在深圳转化 [2] 财信金控与湖南高速集团合作 - 双方签订战略合作协议，重点在基金合作、资产管理、金融服务、数字赋能等领域深化协同 [3] - 合作旨在探索产融结合新路径，打造省属国企协同创新样板 [3] 江夏科投集团投资芯中达 - 江夏区天使投资基金直投400万元，用于高热导率氮化铝陶瓷基板的研发、中试量产和市场拓展 [4] - 芯中达专注于高热导率氮化铝陶瓷产品研发，致力于解决半导体封装、功率器件及高端电子系统散热问题 [4] 石家庄国投集团与同福集团合作 - 双方围绕政府性融资担保、产业链金融及商业保理等开展合作洽谈 [5][6] - 合作将以"地方协同、产融结合"为主线，推动项目落地 [6] 豫资控股集团与哈密市政府合作 - 双方签署战略合作协议，打造哈密超硬材料产业基地 [7] - 合作旨在推动产业援疆工作取得新成效 [7] 福建金投小微企业融资调研 - 调研组与宁德市小微企业融资协调工作机制专班、企业及金融机构代表座谈，探讨融资协调机制优化 [8] - 实地走访宁德新能先锋、时代电机等企业，了解融资需求并提供指导 [9] 恒健控股南航集团调研 - 调研围绕南航集团"十五五"规划、数智化发展及通航产业合作展开 [10] - 希望深化与南航集团在通航领域合作，构建广东省应急救援保障体系 [10] 科促会母基金分会领导班子 - 分会领导班子包括中金资本、国家制造业转型升级基金、诚通基金、盛世投资等机构高管 [16][17][18][19][20][21] - 参与机构包括福建产业基金、国泰君安创新投资、河南创新投资集团等78家单位 [22][23][24][25][26][27][28][29]

作为每年全国两会后首个举办的"国家级"论坛，中国发展高层论坛着眼于释放我国坚持对外开 放的强烈信号，今年也不例外。3月2 3日至2 4日，中国发展高层论坛2 0 2 5年年会在北京钓鱼台 国宾馆召开。 值得关注的是，今年外企参会呈现出多个特点：一是参会跨国企业国家范围广，共有2 1个国家 8 6位跨国企业的正式代表出席论坛，比去年增加3个国家。其中，来自美国的企业数量最多， 共2 7家；二是首次参会的跨国企业数量创新高，是历年数量最多的，占企业总数的2 0%；三是 参会跨国企业行业覆盖全，金融保险、医药健康、能源矿产等重点行业突出。 开幕式上，国家高层释放了对外开放的坚定信号：国务院总理李强2 3日上午在大会开幕式发 表主旨演讲时表示，将坚定不移推进开放合作，倡导国际通行规则下的公平竞争，维护自由贸 易和全球产业链供应链畅通稳定，继续敞开怀抱欢迎各国企业，进一步扩大市场准入，积极解 决企业关切，帮助外资企业深度融入中国市场。 3月2 3日下午，国务院总理李强在北京人民大会堂会见来华出席中国发展高层论坛2 0 2 5年年会 的美国联邦参议员戴安斯及部分美国企业界人士。李强向美国企业发出"邀请函"。他表示，中 国 ...