2025国际青年创新大会(YSS)概况 - 大会于2025年10月20-21日在深圳国际会展中心举办 主题为“智创无界·融合共生” 旨在搭建技术、资本与生态的全球化合作平台[2] - 汇聚全球青年创新者、政要、专家学者及企业领袖 主办方为中国国土经济学会 联合主办方为中国国际科学促进会[2] - 重要与会嘉宾包括英国48家集团主席、匈牙利人工智能部部长、万科集团创始人、华大集团联席董事长等 奠定大会国际化基调[2] 机器人论坛核心议题 - 论坛主题为“形与智：新对话” 聚焦机器人在形态与智能融合下的未来发展路径[3] - 水木资本管理合伙人王鹏发表演讲 强调国际合作在数据治理与机器人产业化中的关键作用[3] - 指出AI全球化数据治理是破解行业数据瓶颈的关键 中欧合作具备技术互补性（欧洲精密技术+中国规模数据）与治理协同性[5] 深圳机器人产业基础 - 深圳机器人产业产值超2000亿 拥有7.4万家企业集群 并实现核心技术突破[5] - 产业规模和技术实力为国际合作提供了场景、技术与产业的坚实支撑[5] - 王鹏加入YSS专家智库 将为营造健康良好的科创投资生态贡献力量[5] 2026达沃斯全球母基金峰会 - 第四届峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办 由全球母基金协会主办 母基金研究中心承办[6] - 会期从2026年1月19日持续至1月23日 是全球母基金行业一次重要的多边对话[6][8] - 将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物 共同商议跨越经济周期的奥秘 展望行业发展未来[8] 行业评选活动 - 2025全球最佳投资机构榜单评选已开启 母基金研究中心2025年度榜单评选正式启动[11]

基金设立与备案 - 全国社会保障基金理事会与浙江省政府及中国农业银行共同发起的浙江社保科创股权投资基金合伙企业完成备案，标志着国家级社保基金与地方合作成功落地[1] - 基金从工商注册到完成出资及备案仅历时2周，体现了高效协同的浙江速度[1] - 基金备案通过标志着该基金正式启航并进入实质性运作阶段[1] 基金规模与投资策略 - 浙江社保科创基金首期规模为500亿元，将通过下设母基金、并购基金、直投基金等分策略基金进行投资[3] - 基金投资方向聚焦于人工智能、新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点产业[3] - 基金旨在撬动更多社会资本投入科技创新，服务国家创新驱动发展战略并助力浙江发展新质生产力[3] 基金运作与未来规划 - 基金下一步将构建覆盖成果转化、创新加速、产业升级全链条的基金体系[3] - 基金运作秉持市场化、法治化、专业化原则，紧密围绕国家产业政策及浙江省战略部署[3] - 基金计划高效联动创投机构、金融机构、产业资本、科研院所等多元化社会力量，为传统产业升级、新兴产业培育及未来产业布局提供长期耐心资本支持[3] 行业活动与评选 - 全球母基金协会主办的第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月19日至23日在瑞士达沃斯举办[4][6] - 峰会将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物，共同商议跨越经济周期的奥秘及行业未来发展[6] - 母基金研究中心2025年度榜单评选及2025全球最佳投资机构榜单评选已正式开启[9]

成都未来产业基金进展 - 2025年11月21日，成都未来产业基金完成与鼎晖投资、中金资本等六家合作机构的首批子基金集中签约，正式启动规模达65亿元的首批子基金 [1] - 该批子基金将差异化布局成都"9+9+10"现代化产业体系，重点推动人工智能、量子科技、前沿半导体、生命健康、新能源等前沿科技领域实现整体突破 [1] - 此次签约标志着成都千亿级未来产业基金战略的具体落地，未来产业基金集群进入实质性运营阶段 [5] 交子资本战略布局 - 成都交子金控集团旗下交子资本品牌正式发布，截至目前累计管理及参与基金超70支，总规模逾1700亿元 [5] - 公司下一步将构建"三维发力"战略布局，形成"3+1"交子资本系基金矩阵，包括聚焦未来产业的"交子未来"、主攻园区升级的"交子满园"、立足政策试点的"交子AIC"，以及培育型业务"交子并购" [5] 成都市产业基金体系 - 今年7月，成都市正式发布千亿级未来产业基金，其中创投阶段母基金由交子资本管理 [3] - 2024年5月，成都提出统筹打造总规模3000亿元以上的制造业发展基金体系 [6] - 2025年10月17日，未来产业创投基金正式启动运行，首期规模超百亿元，其中未来产业创投发展基金规模为65亿元，存续期15年 [6] 成都高新区基金布局 - 成都高新区自2022年实施5年3000亿元基金组建计划以来，已累计出资组建基金超160只，总规模突破3400亿元，形成中西部最大规模区级合作基金群 [7] - 该基金群构建了涵盖"资助—种子—天使—创投—产投—并购"的全生命周期资本支持服务体系，实现电子信息、医药健康、数字经济等优势产业全覆盖 [7] - 高新区正加快建设全国最大规模区县级天使母基金，2022年初成立的天使母基金旨在用100亿元引导基金撬动社会资本，对单个子基金出资比例最高可达50%，返投额度设定为1.5倍 [8] 引导基金行业趋势 - 国内引导基金已进入3.0版本，从单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵，并注重形成各级引导基金的合力 [9] - 2023年以来，新成立的千亿级规模引导基金总规模超过一万亿元，各地争相设立"基金矩阵"，推动产业投资逻辑向"航母舰队"转变 [9] - 千亿基金群出现更加细分专业的"进化"趋势，除综合性基金群外，也出现针对细分领域的千亿基金群，实现从规模效应到生态效应的提升 [10]

文章核心观点 - 本周中国母基金行业活跃度显著，涉及总管理规模达732亿元，覆盖香港、北京、浙江等多个地区[1] - 投资方向高度集中于半导体、生命健康、新材料、人工智能及高端制造等战略性新兴产业[1] - 多地政府引导基金通过设立百亿级子基金、公开遴选GP等方式，旨在撬动社会资本，推动区域产业升级和集群发展[2][3][9][13] 香港创科产业引导基金 - 香港创新科技署正式启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”的GP公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日[2] - 基金明确聚焦五大投资主题：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展[3] - 每个主题板块下将设立子基金，单个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元[3] - 子基金需满足严格返投要求：100%规模投向香港创科产业链企业，至少50%投资于香港本地企业或计划来港企业，至少25%用于在港设立生产制造基地[3] 北京中关村科学城科技成长基金 - 基金由海淀区财政出资设立，采用市场化方式运营，形成覆盖早期、成长期、并购和S基金的投资组合[5] - 子基金存续期原则上不超过10年，可延长至12年，规模原则上不低于1亿元[6] - 基金对单支子基金的出资比例不超过30%（政策性项目最高50%），出资总额不超过20亿元[6] - 子基金对注册在海淀区项目的投资金额应不低于科技成长基金出资额的1.5倍[6] - 2025年申报周期自指南发布之日起至12月31日截止[7] 四川引导基金电子信息子基金 - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，是目前该省政府引导基金体系中认缴规模最大的子基金[9] - 该基金将助力形成规模超300亿元的先进制造母子基金群[9] - 基金旨在投资重大支撑性战略性项目、产业链关键项目，培育引进产业链龙头和核心企业，提升四川省电子信息产业竞争力[10] 其他地区母基金动态 - 山东烟台幸福新城母基金落地，出资额10亿元，由三方共同出资，旨在成为区域经济转型的“资本引擎”[11] - 江苏扬州江都产业投资母基金成功备案，作为50亿元新质生产力母基金体系组成部分，重点投资“510”现代制造业产业体系[12] - 湖北注册总规模105亿元的人形机器人产业投资母基金和规模5亿元的长江国鑫智造创投基金，卡位人形机器人及高端装备赛道[13][14] - 浙江杭州城西科创大走廊产业基金拟出资2家GP[15][16] - 江苏南京硅基微显示产业基金公开招GP，基金认缴规模2亿元，要求100%投资于江北新区[17] - 浙江丽水市新智生产力产业基金总规模60亿元，主要通过“子基金投资”模式运作，对单个区域子基金出资比例不超过30%[18][19] - 海南设立目标规模16亿元的热带特色高效农业新质生产力基金，采用双GP机制，主要出资方合计出资比例不超过70%[20][21]

一级市场估值动态 - 项目估值普遍出现大幅回调，部分案例中新一轮融资估值较前一轮直接缩水60% [2] - 近一年内有新融资的被投企业中，估值出现下调（Downround）的比例高达70% [3] - 估值下调的原因包括前期估值虚高、新投资方（如国资或战略投资者）在估值谈判中更为强势等 [3] 基金业绩与退出压力 - 基金收益承受较大压力，部分头部GP管理的基金收益甚至低于货币基金水平 [4] - 基金回报指标表现不佳，IRR（内部收益率）低迷，DPI（投入资本分红率）实现困难 [4] - 退出难度加大，老股转让市场缺乏接盘方，导致难以回收资金 [4] 投资策略与条款演变 - 投资机构正从依赖对赌回购条款转向签署投资分红协议，以应对DPI压力 [5] - 投资逻辑发生变化，从追求估值增长转向寻找具备分红能力的项目，以保证相对确定的现金回报 [5][6] - 部分早期基金通过"隔轮退"或"一轮退"策略，在项目后续融资中优先收回本金，以实现DPI超过1的目标 [6] 早期基金的成功退出策略 - 成功的早期基金明确其打法，优先保证为国资LP回本及完成地方产业引入任务，再追求增值 [6] - 具体策略包括在项目新一轮融资时打折转让部分股权以收回本金，或进行有折扣的老股转让 [7] - 通过灵活的退出策略，即使在项目死亡率较高（如达50%）的投资组合中，也能实现DPI超过1 [7]

活动概况 - 活动于11月18日举办 主题为“汇聚金融资本 赋能实体经济” [1] - 活动由福建省委金融办 福建金投 华福证券联合举办 [5] - 旨在落实健全资本市场功能的要求 搭建企业与金融资本的常态化对接平台 [3] 参与方规模 - 吸引全国250多家金融机构及头部私募机构参与 [3] - 汇聚福建省及大湾区300多家优质企业代表 [4] - 组织近50家优质企业和地方国资委 财政部门开展“走进深交所”活动 [4] - 赴港上市专场培训吸引200余位企业代表参与 [4] 活动内容与形式 - 上半场由福建金投 华福证券 工商银行福建省分行等机构推介特色金融服务 [4] - 思坦集成 汉联济世 华清电子等5家企业进行路演 分享发展计划及融资需求 [4] - 下半场围绕生物医药+新材料 人工智能+高端装备制造等主题举办5个专场对接会 [4] - 60余家福建企业上台路演 [4] 战略目标与未来规划 - 活动目标是将全国优质金融资本更精准 高效地引向福建产业 服务于科技创新企业和重点产业项目 [5] - 旨在实现“产业吸引资本 资本赋能产业”的良性互动 为现代化产业体系建设注入金融动能 [5] - 未来将持续推动平台建设与优化 打造永不落幕的产融对接服务平台 [5]

政策动向 - 深圳发布行动方案推动私募股权基金通过直接投资、并购基金、资产证券化等方式参与并购整合并落实锁定期"反向挂钩"机制[1] - 天津支持政府投资基金设立并购母基金以培育并购基金集群并创新"并购+"组合融资工具[1] - 北京明确服务支持企业依法收购上市公司、注入优质资产以及支持拟上市企业通过IPO或并购重组上市[2] 反向并购案例 - 智元机器人通过协议转让加要约收购方式获取上纬新材控制权持股比例达58.6232%[3] - 星空科技以8.03亿元收购中旗新材24.97%股份成为控股股东[4] - 硬科技明星项目正研究效仿反向并购模式以参与二级市场[5] 法规环境 - 证监会重组办法鼓励私募投资基金参与上市公司并购重组并引入锁定期"反向挂钩"安排[6] - 私募基金投资期限满48个月锁定期限由12个月缩短为6个月重组上市中部分股东锁定期由24个月缩短为12个月[6] - 主板超六成上市公司市值不足百亿为并购重组业务提供巨大发展潜力[6] 并购基金投资逻辑 - 当前并购需深入产业维度思考如何消除无效竞争并提升行业效率而非简单金融操作[7] - 并购市场核心模式包括收购上市公司大额股权或联合产业龙头收购非上市资产并对接上市公司平台[7] - 并购应聚焦存量产业优化升级和新兴领域增量整合并以产业链思维推动横向或纵向整合[8] 市场展望 - 国务院常务会议指出要大力发展股权转让、并购市场并鼓励设立市场化并购母基金[8] - 预计私募基金参与上市公司并购及优质非上市公司收购上市公司的案例将增多[8] - 股权投资机构正从纯财务投资者向产业化转型强调投后赋能与资源整合能力[6]

上海区级母基金动态 - 青浦区于11月6日正式成立上海青浦产业发展基金和S基金，旨在发挥国有资本“投早投小”、“补链强链”功能 [2] - 青浦区发布S基金管理办法，明确可参股投资以受让二手基金份额为主的子基金，为市场提供重要退出通道，强化区域私募股权市场流动性 [2] - 闵行区于10月11日出资百亿组建大零号湾科技创新策源基金，形成覆盖企业全生命周期的基金矩阵，通过合作撬动10倍资金，目标形成“百亿基金，千亿规模”的母子基金集群 [2] - 静安区于10月10日成立静安资本，注册资本120亿元，以“政府引导基金+直投+市场化”模式运作，形成百亿投资矩阵，聚焦人工智能、大数据等战略性新兴产业 [3] - 2024年4月，上海市委金融办部署在八个区域打造股权投资集聚区，要求各区设立不低于100亿元的区级政府引导基金，并推动对CVC基金出资及S基金发展 [3] 上海市级母基金布局 - 上海三大先导产业母基金于7月28日启动第三批子基金遴选，重点支持集成电路、生物医药、人工智能产业 [4] - 上海未来产业基金于9月28日完成扩募，规模由100亿元增至150亿元，并已实缴到位80亿元 [4] - 上海未来产业基金在五个月内高效完成三批子基金决策，共投资18支子基金，覆盖脑科学、合成生物学、硬科技等前沿领域 [5] - 上海未来产业基金关注六大未来产业：未来健康、未来信息、未来能源、未来空间、未来材料、未来制造，并采用“直接投资+子基金投资”模式，基金期限长达15年并可延长 [5] - 上海市产业转型升级二期基金总规模达500亿元，首期基金100亿元，重点投向新一代电子信息、高端装备、汽车、新材料等产业 [8] - 上海市国资并购基金矩阵总规模达500亿元以上，涉及国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备等领域 [8] 政策与市场环境支持 - 2024年12月10日，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027年)》，提出设立100亿元生物医药产业并购基金，并用好100亿元集成电路设计产业并购基金 [7] - 2024年1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，在募投管退各环节提供全面支持 [10] - 2024年7月底，上海市发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》，提出建立健全政府投资基金持续投入机制，优化国有资本长周期考核评价机制 [10] - 上海股权托管交易中心成为全国第二家私募股权和创业投资份额转让试点，并设立100亿科创接力基金，支持S基金发展 [11] - 2020年成立的四支国家级母基金均落户上海，包括国家中小企业发展基金、国家绿色发展基金等，总规模高达2449.5亿元人民币 [9] 其他重要基金设立 - 上海市人工智能CVC基金正式成立，首期总规模30亿元 [6] - 浦东人工智能种子基金正式发布，总规模20亿元 [6] - 中国太保发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金，其中太保战新并购私募基金目标规模300亿元，首期规模100亿元，一半资金将作为母基金配置到子基金 [6][7]

文章核心观点 - 中国国际科技促进会母基金分会成立，旨在系统研究母基金作用，发挥政府出资产业投资基金优势，引导社会资本流向创新创业企业和实体经济，推动母基金行业健康发展[1] - 文章通过多个具体案例展示母基金及产业投资基金在支持区域经济发展、培育新兴产业和推动科技创新方面的最新动态和资本运作成果[2][5][6][8][12][14] 行业动态与基金设立 - 湖北中瀛长江扶摇壹号股权投资合伙企业完成工商注册，目标规模100亿元，首期认缴规模10亿元，聚焦高端装备制造、人工智能、工业母机、生物医药等前沿赛道[2] - 该基金由长江产业集团联合中国银行、湖北省投资引导基金、武汉市江夏区共同发起，提供"股权投资+债权配套+资源对接"全生命周期服务[2] - 长江产业集团与中国银行合作完成从10亿元抗疫基金到100亿元AIC基金的三级跨越，从应急托底、试点探索到百亿级战略合作[3] - 江投基金管理的黎川基金和井冈山基金完成备案，规模均为5亿元，使江投基金累计管理规模突破158亿元[5] - 黎川基金期限10年，重点投向陶瓷产业、新能源新材料、电子信息、智能制造等领域；井冈山基金期限7年，聚焦电子信息、智能制造和食品加工等特色产业[5] 具体投资案例与项目进展 - 国新基金所属国新高层次人才基金、综改深圳基金联合投资万力轮胎Pre-IPO轮融资，此次为复投支持[6][8] - 万力轮胎成立于1988年，是高端轮胎及新能源汽车绿色乘用轮胎提供商，华南地区最大子午线轮胎生产企业，2024年入选"科改企业"名单[8] - 公司成功研发高端绿色乘用轮胎、新能源汽车专用轮胎等产品，成为国内首家实现新能源专属标识轮胎批量生产企业，2025年10月29日完成IPO辅导备案登记[8][9] - 福州纽瑞特医用同位素及药物产业化项目开工，项目占地约35亩，总投资约2亿元，主要生产放射性诊断和治疗药物等前沿产品[12] - 项目将配套建设16MeV回旋加速器，建成后将成为纽瑞特布局东南市场医用同位素及药品的生产基地[12][13] 资本市场融资活动 - 光大控股成功发行15亿元人民币熊猫永续中期票据，债券期限为2+N年期，票面利率2.17%，创全市场同期限熊猫永续债新低[14] - 本次发行获得机构投资者踊跃认购，全场认购倍数2.69倍，边际认购倍数3.33倍[14] 行业组织与成员构成 - 中国国际科技促进会母基金分会领导班子所在机构及参会机构共87家，包括国家制造业转型升级基金、诚通基金、盛世投资、建信股权等知名机构[1][20][21][22][23] - 分会会员单位涵盖福建产业基金、国泰君安创新投资、中金资本、深圳天使母基金等众多行业重要参与者[25][26][27][28][29][30][31][32][33]

文章核心观点 - 各地政府引导基金和国资机构正从“属地思维”转向跨区域“抱团”合作，通过共同设立基金或联合投资企业来整合资源、实现优势互补 [1][2][3] - 这种合作模式是响应建设全国统一大市场政策导向的创新举措，旨在促进产业升级和战略布局，尤其聚焦于集成电路、人工智能等硬科技领域 [3][5] - 母基金行业同时呈现出市场化、专业化的发展趋势，地方政府通过遴选专业管理机构来提升运营效率，标志着行业进入存量优化和成熟发展阶段 [6][7] 跨区域合作基金案例 - 湖北省政府投资引导基金参股设立光电子信息产业母基金正式落地，基金总规模100亿元，首期10亿元，由湖北国资与珠海国资合作，重点投向集成电路、光通信等硬科技领域 [1] - 广东省落地超千亿“母基金+子基金+直投基金”集群，包括9支区域母基金与7支省际协同发展母基金，并与浙江、辽宁、江西等省建立合作基金 [2][3] - 安徽省与河南省共同出台合作方案，提出以市场化方式设立产业基金，采用基金招商、产业链招商等方式承接东部产业转移 [3] 合作模式与驱动因素 - 合作模式包括共同设立母基金、联合投资子基金以及管理团队跨区域管理异地母基金，实现资源融合与合力发展 [3][5] - 驱动因素包括响应2024年国办一号文要求、推进全国统一大市场建设、各地产业禀赋差异存在互补空间以及促进本地产业升级转型的需要 [4][5] 行业市场化与专业化趋势 - 地方政府引导基金通过公开遴选市场化管理机构（如深创投、中金资本受托管理湖北省200亿元引导基金）来提高管理效率和专业能力 [6] - 母基金行业进入存量优化阶段，强调市场化运作、精细化管理和运营效率提升，通过与社会资本合作推动产业结构优化 [6][7]