国家创业投资引导基金 - 科技部表示将加快组建国家创业投资引导基金，预计带动地方资金、社会资本近1万亿元 [2] - 基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域 [3] - 基金存续期达到20年，较一般股权投资基金更长，是真正的长期资本、耐心资本 [3][4] - 2021年至2024年均未设立新的国家级母基金，此次设立将起到示范作用并提振行业信心 [4] 其他重要基金布局 - 加速布局金融资产投资公司基金，签约金额突破3800亿元 [2] - 联合社保基金会、大型银行和地方政府推动设立科技产业融合基金、科创协同母基金、创投二级市场基金等，规模将超3500亿元 [2][5] - 该模式为社保基金、地方政府与AIC联合，在全国部分省市设立一批母基金、直投基金和S基金 [5] 行业政策支持与市场环境 - 2024年6月国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕创业投资募投管退全链条完善政策环境 [7] - 2024年7月《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出鼓励发展天使投资、风险投资、私募股权投资，发展耐心资本 [7] - 2024年12月中央经济工作会议强调鼓励发展创业投资、股权投资，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本 [11] - 2025年3月政府工作报告提到健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资 [11] 行业现状与挑战 - 国内VC/PE资金来源中养老金等保险资金渗透率仅2%-3%，远低于国际水平，长期资金来源是制约发展的关键问题 [6] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要大量长期资本支持 [6] - 2024年中基协已注销超百家私募股权、创业投资基金管理人，因12个月无在管基金，募资成为GP生存关键 [7]

文章核心观点 - 2025第六届中国母基金峰会聚焦母基金行业如何建立科学容错机制、践行耐心资本理念及平衡长短期回报[1][2][4][6][9] - 多地国资明确允许单个项目全额亏损 容亏机制成为行业核心议题[4] - 政府母基金目标从财务收益转向社会综合效益 容亏率最高达60%[4][5] - 耐心资本需通过全周期资源链支持硬科技产业 投资周期可长达十年[6][7][8] - 母基金需搭建多阶段资本接力体系 通过多元退出路径平衡长短期回报[9] 容错机制建设 - 容错核心是避免初始决策错误 需在募投管退全流程明确规则与原则[4] - 政府基金容错更侧重"容亏" 云南科创类基金容亏率设定达60%[4] - 成都金控设立分阶段容亏率标准：早期项目财务亏损容忍上限为20%-40%[5] - 需建立尽职免责机制 决策程序合规时由制度承担市场风险[4][5] - 采用负面清单约束行为 建立跨区域制度化保障减少多头监管压力[5] 耐心资本实践 - 耐心资本需构建政府、GP、LP协同的投资生态 配套税收优惠等政策支持[6] - 昌发展通过十年周期陪伴企业成长 已投企业爱博诺德从初创到科创板上市历时十年[7] - GP耐心源于赛道深耕 高特佳二十余年重仓大健康领域 逆势投资创新药[8] - 德福资本通过产业研究和并购策略主动创造价值 非被动等待[8] - 硬科技投资需全周期资金链支持 从概念验证到产业化全程陪伴[7][8] 长短期回报平衡 - 母基金需搭建多阶段基金体系 实现早期创投与中后期资本接力[9] - 通过资本市场和并购渠道实现阶段性回报 同时保持长期重仓[9] - 利用政策调整、资金供需等小周期波动创造短期回报机会[9] - 医疗健康领域需重新定义回报节奏 坚持产业长期趋势[9]

全国统一大市场建设政策导向 - 文章强调制定全国统一的地方招商引资行为清单 明确鼓励和禁止的具体行为 着力整治地方招商引资乱象 [2][3] - 建立健全规范的财政补贴政策体系 加强招商引资信息披露 对违规行为查实后严肃处理 [2][3] - 引导各地树立和践行正确政绩观 完善高质量考核体系 把融入服务全国统一大市场建设纳入考核指标 [3] 招商引资模式变革 - 国令783号《公平竞争审查条例》自2024年8月起施行 明确规定不得给予特定经营者税收优惠和差异化财政补贴 [4] - 国务院办公厅2025年1月印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 提出不以招商引资为目的设立政府投资基金 [5] - 国家发改委2025年7月发布《政府投资基金布局规划和投向工作指引》征求意见稿 强调防止同质化竞争和挤出效应 [6] 地方实践与创新模式 - 广东省2025年1月发布《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》 将吸引投资基金纳入招商引资绩效评价 [7] - 并购招商作为最新打法正在兴起 多地国资组建并购基金收购上市公司实现确定性招商 [9] - 先投后股模式成为财政资金创新支持方式 通过科技期权式支持构建资金循环使用长效机制 [10] 产业投资方向调整 - 政府投资基金投向需符合国家生产力布局要求 避免投资结构性矛盾产业 在新兴领域防止盲目跟风 [6] - 鼓励国家级基金与地方基金联动 在前沿科技和产业链关键环节结合地方资源禀赋形成资金合力 [6] - 各地招商引资重心由招引外部项目转向培育当地内生产业 根据产业禀赋差异化发展而非扎堆热门赛道 [8]

2 0 2 5年8月3 0至3 1日，" 2 0 2 5第六届中国母基金峰会"在北京成功举办。作为中国母基金行业内 高规格的盛会，今年已经是中国母基金峰会举办的第六届。本届峰会由母基金研究中心 （www. c h i n a -f o f. c om，下同）主办，北京市顺义区发展和改革委员会、北京市顺义区仁和镇 人民政府、北京市顺义区国有资本经营管理有限公司、北京工顺投资管理有限公司协办，来自 政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管及一流投资机构等单位代表共3 0 0余人齐聚 一堂，为中国母基金行业建言献策。 在圆桌论坛 "如何进一步拓宽创投资金来源，壮大耐心资本"中，北京高精尖产业发展基金董事 长孙志刚作为主持人，深度对话浦东创投总经理门庆兵，江西金投基金总经理余恺，江门金控 董事长梁军华，善达投资合伙人徐抒璋，锡创投财务总监罗国荣。主持人与嘉宾们讨论了科创 债等新型募资工具对股权投资行业的意义，以及如何平衡债性资金与股权投资的特性。嘉宾们 还就拓宽资金来源、引入银行、保险、CVC等长期资本的路径进行了探讨。 01 科创债为股权投资行业带来了什么？ 图为 圆桌 论坛 " 如何进一步拓宽创投资金来源，壮 ...

会议基本信息 - 第29届世界投资大会与第8届沙迦投资论坛将于2025年10月21日至23日在阿联酋沙迦举行[1][4] - 活动由世界投资促进机构协会、沙迦FDI办公室和阿联酋投资部联合举办[1][4] - 首届世界投资大会投融资论坛由全球母基金协会主办，母基金研究中心承办，聚焦新兴产业交流、中国项目出海和融资[1] 会议议程与活动 - 会议首日（10月21日）主要活动包括注册接待会、开幕式、全球领袖见解分享、合作伙伴签约仪式及交流午餐[10] - 高级别小组讨论主题涵盖经济韧性建设、人工智能与投资、绿色投资、服务业外国直接投资等[15][29][33][50] - 专题会议包括智慧城市、数据驱动投资、农业综合企业、数字经济等细分领域[36][63][111][116] - 会议期间将举办交易促成平台、创业公司推介、投资卓越奖颁奖晚宴等务实活动[84][122][53] 核心议题与焦点 - 人工智能与数字化投资是重点议题，涉及AI在风险评估、市场分析和可持续投资中的应用[29][58][117] - 可持续发展与ESG投资贯穿多场讨论，包括绿色金融、清洁技术投资和可持续农业[33][41][111] - 中小企业与初创企业作为战略投资驱动力，会议探讨其如何从FDI受益者转变为共同创造者[25][122] - 区域合作与发展重点关注非洲、中东、小岛屿国家及法语国家的投资机遇与挑战[46][72][81] 参与机构与嘉宾 - 国际组织参与方包括联合国贸发会议、世界银行、国际货币基金组织、经合组织等[6][9][13] - 主权财富基金、私募股权基金及养老基金等机构投资者参与讨论全球资本配置策略[94][120] - 多国投资促进机构代表分享政策实践，包括中国、阿联酋、巴西、孟加拉国等[21][47][51][70]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在推动科技金融与科技产业化发展 加强政府对社会资本的管理和引导 促进社会资本流向创新创业型企业和实体经济 [1] - 科促会母基金分会领导班子所在机构及参会机构共85家 每周二更新相关机构的一周资讯 [1] 福建省省级政府投资基金遴选GP - 福建省省级政府投资基金有限公司启动福建省AIC系列基金和福建省文旅数创基金的管理机构公开遴选 推动政府引导基金高质量发展 [2] - 福建省AIC系列基金聚焦高科技领域投资 支持先进制造业 人工智能 集成电路 信息技术等高新技术企业发展 通过股权投资和债权融资等方式推动科技成果转化 [2] - 福建省文旅数创基金聚焦文化旅游行业数字化转型和创新发展 投资文旅融合 数字创意 智慧旅游等新兴产业 推动传统文化资源与现代科技结合 [4] - 福建金投公司要求管理机构具备高度专业能力和丰富行业经验 严格遵守法律法规 确保基金合规运作和资金安全 [4] 中保投资与中芯聚源战略合作 - 中保投资与中芯聚源签署战略合作协议 双方将在基金业务 项目投资 战略配售 投后赋能及研究调研等方面展开全方位深入合作 [7][8] - 中保投资参与中芯国际科创板上市的战略投资 是耐心资本与产业龙头合作的成功典范 [7] - 中芯聚源认可中国保险投资基金国家级大基金的品牌 在重大项目上起到关键行业引领作用 [7] 厦门心血管产业基金投资动态 - 厦门市心血管产业基金战略投资臻亿医疗数千万元 支持其在厦设立研创中心 专业教育及营销中心 加速结构性心脏病创新产品研发和商业化进程 [9] - 该基金由金圆集团旗下厦门产投 厦门创投联合厦门大学附属心血管病医院发起设立 是全国首只公立医院参与 聚焦心血管医疗产业的股权投资基金 首期规模2亿元 [9] - 基金重点围绕心血管创新器械和诊疗技术等赛道早期项目进行投资布局 建立"专业判断+投资驱动"的创新孵化体系 [9] 财信金控与中信建投证券合作 - 财信金控与中信建投证券围绕加强基金合作 深化投资与产业协同等议题开展深入交流 [11][13] - 财信金控作为湖南省金芙蓉投资基金产业引导 科创引导 其他类三大母基金的管理人 聚焦服务全省产业发展和科技创新 [14] - 双方计划在基金共建 股权投资 产业并购等方面深化合作 推动优质项目共同投资与联合开发 强化IPO 并购重组 债券承销等业务协同 [13][14] 招商资本与卡塔尔投资促进局合作 - 招商资本与卡塔尔投资促进局围绕产业合作与项目落地进行深入交流 重点聚焦数智科技 绿色科技 生命科技等领域 [17][18] - 招商资本投资了众多行业领军企业 并与中国各地政府合作设立多只产业基金 具备推动产业落地和资源整合的条件和经验 [18] - 双方同意加快推动产业项目落地 并探讨共同发起产业基金 支持中企在卡塔尔及周边区域长期发展 [19] 邮储银行与豫资控股集团合作 - 邮储银行河南省分行与豫资控股集团开展业务座谈交流 将在市场化债转股 并购贷款 授信覆盖率 债券承销等业务领域提供全维度金融服务支持 [20][22] - 豫资控股集团作为省级国有资本运营公司 聚焦新兴产业投资 加强资源整合与业务协同 持续优化资产结构 [22][23] 科促会母基金分会领导机构 - 科促会母基金分会名誉会长由中金资本董事长担任 联席会长包括国家制造业转型升级基金副总经理 诚通基金副总经理 星界资本创始管理合伙人等机构代表 [29][30][31] - 常务副会长包括江夏科投党委书记 董事长 泰康乾亭股权母基金CEO 纽尔利资本董事总经理 深创投创新投资研究院总经理等 [34] - 参与机构包括福建产业基金 福建金投基金 国泰君安创新投资 河南创新投资集团 南京市创新投资集团等85家机构 [35][36][37][38][39][40][41][42][43]

峰会背景 - 2025第六届中国母基金峰会于8月30日至31日在北京举办 由母基金研究中心主办 北京市顺义区政府及国资机构协办 吸引政府部门 行业协会 母基金 保险资管及投资机构等300余位代表参与[1] 国家级母基金投资策略 - 国家服务贸易基金筛选子基金聚焦政策导向 财务回报及产业赋能三方面 政策导向关注服务贸易企业投资历史及储备项目 财务回报强调DPI指标及退出情况 产业赋能要求投向服务贸易头部企业并推荐直投项目 推动跨境资源整合 数字化运营及生态协同 重点布局数字贸易 生物医药 跨境电商及人工智能等领域[4] - 国科资本采用"一个支点 两条主线 三种业务模式"策略 以科技创新为支点 围绕中国科学院优势及科技创新主线 通过母基金管理 产业直投及科创服务三种模式 子基金选择关注混改国有机构 民营机构及产业龙头CVC基金 支持投早投小投科技及产业链强化 建立动态调整与黑名单机制[5] - 国新基金子基金投资策略聚焦战略性新兴产业及未来产业 服务投早投小投长期投硬科技 突出与央企产业链协同及直投业务协同 通过股权合作 资源互补及联合研究构建长期资本平台 筛选标准关注稳定投资业绩 产业周期理解及产业链关键环节洞察[6] 赋能实体经济实践 - 国科创投作为中科院创投平台 核心功能为发现与培育科技成果 通过基金筛选科研成果推动产业化 链接资本与产业资源 聚焦科技成果转化选育接三环节 筛选科研成果与场景匹配度 以资金产业规划及试点示范培育成果 对接龙头企业供应链缩短产业化时间 布局传统产业降本增效 战新产业卡脖子环节及未来产业[8] - 诚通基金围绕战新产业及未来产业布局人工智能 新材料 半导体及新能源等领域 通过基金加产业加央企协同模式放大乘数效应 母子基金联动覆盖全生命周期 利用央企产业链 客户网络及制造体系优势加速被投企业验证与交付 推动混改与中长期激励 在AI与半导体领域通过专项基金布局关键材料与装备形成产业协同[9] - 保险资金与母基金特性高度契合 母基金通过遴选GP和分散布局发挥长期资本作用 坚持投早投小投长期投硬科技 支持关键核心技术领域 推动S基金和并购基金建设形成接力式投资循环 通过GP绩效分层与滚动复投机制配置资金至原创性团队 强化与科创板 北交所及REITs市场工具联动[9][10] - 中文投紧扣文化强国战略 以政策引导加市场化运作推动文化与实体产业融合 聚焦文化加科技 文化加消费及文化加旅游领域 以政府资金撬动社会资本实现中央财政出资6倍以上放大倍数 坚持市场化运作专业化管理规范化实操 重点布局文化加科技赛道 投资数字化文化新业态及AI文创应用 通过场景搭建及产业链合作提供投后支持[10][11] 行业活动预告 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办 由全球母基金协会主办 母基金研究中心承办 会期从1月19日至23日 邀请全球母基金与基金行业重量级人物参与[13][15][16]

全球供应链格局变化 - 地缘经济崛起和全球碎片化成为新趋势 全球化呈现本土化 区域化和多元化特征[2] - 中国在全球出口占比持续上升 贸易结构变化推动对外直接投资布局调整 对韩国 日本和越南等国投资同步增加[4] - 全球形成美国 德国和中国三大核心枢纽国家 服务业具有高度中心性 中国在制造业处于核心位置[4] 中国供应链地位分析 - 中国在制造业同时占据上游和下游关键瓶颈位置 上游包括基础金属 电子元器件和化工产品 下游涵盖建筑和汽车制造等高消耗行业[5] - 中国电子金属具有高度中心性 维系全球制造链运转 德国汽车与机械在欧洲生产网络占据核心地位[4] - 中国深度嵌入全球产业链 虽然直接关系弱化但间接关系加强[6] 未来发展战略方向 - 从中国制造转向中国智造 重点突破芯片 工业软件和高端装备等卡脖子环节 实现技术升级与自主可控[7] - 推动人民币国际化和参与国际标准制定 通过RCEP和一带一路等区域协作提高国内消费市场地位[7] - 未来竞争焦点转向技术路线定义 标准制定 金融通道掌控和支持获取能力[7] 企业应对策略 - 企业需在各层面思考多元化分散风险策略[6] - 掌握知识产权和服务出口能力的企业具有最强抗冲击能力[7]

文章核心观点 - 顺义区通过"LGC+阿尔法"结构推动母基金行业资本供给侧改革 解决退出难 融资约束和容错机制问题[8][9][11] - 顺义模式以"直投+母基金"架构为基础 结合投贷联动和国资型CVC 实现财政资金140倍杠杆效应和区域产业发展[6][7][9][12][13] - 母基金行业面临估值体系重构 约80%管理人因IPO退出通道关闭遭受实质性冲击 行业管理规模上半年缩减20%以上[8] 顺义区产业布局 - 坚持制造业与现代服务业"两业融合" 形成"5+4"模式：五大制造业包括新能源汽车 航空航天 第三代半导体 智能装备和医药健康 四大现代服务业涵盖航空服务 商务会展 产业金融和科技服务[3] - 国际化配套完善 国际学校在校生占北京市40% 中德产业园吸引大批国际人才[3] - 金融机构近500家 产业基金管理规模4万亿 上市挂牌企业134家 境内外增加值同比增长9.5% 占GDP比重14.8%[4] 顺义国资公司运营 - 2025年一季度合并营业收入约100亿元 实现税收9.7亿元 在北京国资体系中规模前列且市场化程度高[5] - 拥有3A级评级 融资成本优势显著：2025年超短融利率1.72%为北京五年最低 十年期中期票据利率约2.3%[10] - 下属控股顺义金控作为产投平台 打造基金2.0版本 整合金融牌照资源 要求做到"通 盈 专"[5] 基金投资架构 - 采用"直投+母基金"模式：直投门槛3亿元人民币以上项目 母基金下设三支子基金分别专注高精尖 临空经济与医药健康 接续投资与S基金[6] - 现有10支子基金实缴规模超20亿元 财政资金杠杆效应达140倍 带动国家级基金和本地产业落地[7] - 已投市场化子基金包括北汽汽车产业基金 华夏辰星 农业产业基金等 覆盖"5+4"主要领域[6][7] 顺义模式创新 - 提出LGC结构：顺义金控担任GP 国资作为LP 解决注资问题 依托市场化低成本资金并盘活低效资产[9] - 重构政府基金KPI 将区域经济贡献 产业生态等非财务指标纳入阿尔法体系 设置财务性承诺与对赌安排[11] - 投贷联动机制：通过最高等级担保公司建立白名单 已投企业可获得担保端信用加分 3亿元级担保综合融资成本控制在3%以下[12] 国资型CVC探索 - 拥有顺鑫农业 空港股份 大龙地产三家上市公司及重要参股的燕京啤酒 形成"三家半上市公司"平台[13] - 区属上市平台与基金协同 构建高效资源配置通道 对战略价值重大的引资项目形成关键支持[13]

大模型发展趋势 - 大模型从依赖数据和算力扩展转向具备慢思考能力 能通过数学和编程学习推理而非仅快速生成[3] - 慢思考提升AI推理深度 实现自我训练及长思考教短思考 形成加速发展曲线[3] - 阿里通义千问和DeepSeek推动该趋势发展[3] 开源模式优势 - 中国模型以开源为主 相比美国闭源模式在生态构建和行业适配方面具独特优势[3] - 开源使行业模型和主权模型训练更易 大幅降低成本并提供更广阔创新空间[4] 智能体核心价值 - 智能体拥有记忆和执行能力 能理解企业需求并完成任务 成为超级员工[4] - 智能体从工作流智能体进阶为推理智能体 能自主拆解执行复杂任务无需人类编程[4] - AI可取代人类数小时至数天工作 商业价值体现为降本增效和增收而非仅API调用[4] 企业智能体部署 - 智能体部署需企业高层亲自推动 结合战略目标深度定制以实现业务重组和组织重构[5] - 零一万物通过新型战略咨询团队基于万智平台帮助企业制定转型战略并批量打造智能体[5] - 在能源公司战略设计 专利撰写 游戏优化 供应链管理和新能源转型等领域实现降本增效与增收并举[5] 行业合作倡议 - 智能体是下一阶段关键突破 能为整个商业世界创造巨大价值[5] - 呼吁传统行业积极与AI企业合作把握智能体带来的新机遇[5]