酒泉市推动商业航天产业发展 - 酒泉市委书记王立奇表示，酒泉是古代飞天的故乡，现代航天的摇篮，酒泉卫星发射中心是中国第一座航天发射场，具备深厚的航天文化底蕴、广阔空域、优越区位和坚实的产业配套基础 [3] - 近年来，酒泉市高位推动航天产业发展，高规格成立专责机构，有效促进项目投资，火箭总装测试等多个关键项目已落地实施，产业生态圈正加速形成 [3] - 酒泉市当前正着力打造中国酒泉航天港，迫切需要龙头企业和金融机构赋能加持，希望深化合作，深挖商业航天全产业链投资潜力，引入多元资本，共建产业创新平台，共享增长红利，合力抢占商业航天发展制高点 [3] 资本方参与与合作意向 - 中国国际科技促进会母基金分会会长、水木资本董事长唐劲草等与会企业家表示，将发挥协会优势，与酒泉深化合作，围绕以商业航天为主的科技创新项目，建立常态化投融资对接机制，提供智力支持 [3] - 诚通混改基金总经理唐建洲、工银资本董事长陆胜东、国科资本总经理李晔、中保投资公司副总裁姜伟、国科创投执行董事苏章凯等多家投资机构负责人参与了酒泉市的会见及投融资促进会 [1][3][5] - 唐劲草强调资本赋能对推动航天产业创新与发展至关重要，能有效促进科技成果转化和产业升级，并强调了母基金在引导社会资本进入航天领域、为产业注入强劲动力方面的独特作用 [5] 投融资促进会成果 - 酒泉市成功举行“资本赋能·星耀航天”投融资促进会，会议由酒泉市委军民融合办、市财政局、航天产业园管委会、酒泉商业航天发展有限公司主办，中国国际科技促进会母基金分会协办 [3] - 会议环节包括酒泉航天产业园基本情况介绍、项目路演、研讨交流等，吸引了众多投资机构和企业积极参与，现场气氛热烈 [5][6] - 与会者围绕航天产业未来发展趋势、投融资策略及技术创新展开深入探讨，一致认为酒泉市的资源优势和政策支持为产业发展提供了坚实基础，资本深度介入将加速这一进程 [6] - 会议期间，多家企业和投资机构达成了初步合作意向，为后续项目落地实施奠定了良好开端，会议搭建了高效交流平台，为酒泉航天产业长远发展注入新活力 [6] 近期航天发射活动与未来合作 - 1月15日12时01分，长征二号丙运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，将阿尔及利亚遥感三号卫星A星送入预定轨道，中国国际科技促进会母基金分会联席会长、水木资本管理合伙人王鹏等受邀观礼 [7] - 未来，中国国际科技促进会母基金分会将进一步加强与酒泉市的合作，助力酒泉市构建更加完善的商业航天产业链 [7]

主持人季薇在开场中指出，当前私募股权市场迎来新的发展机遇，国资已成为市场主力军，其 投资目标与管理方式更具复杂性，提质转型是行业共同课题。 安徽省高新投党委副书记、总经理曹飞分享了他的四点体会。首先，需准确理解政策精神实 质，即从考核简单的数量指标（如返投比例）转向衡量基金的产业培育质量与功能实现。其 次， 要在 GP合作上做"减法"和"加法" ， 缩减合作数量，深化与 "三观相符"的优质GP的长 期深度合作，构建核心GP圈层。第三，提升资源整合能力，围绕安徽省" 4+2 "重点产业赛道 （新一代信息技术、生物制造、医疗健康、新材料、装备制造及量子、人工智能），链接LP、 GP、产业龙头、创新策源地等多方要素，实现资本精准培育。第四，强化投退平衡能力，通过 分级分类管理、支持GP调整退出条款等方式，积极推动存量基金退出，形成可持续的投资循 环。 善达投资董事长伍长春从市场化管理机构的角度指出，引导基金提质增效的关键在于地方政府 需明确其核心引导目标。不同区域的考核重点应有所不同，但最终都应归于引导优质产业、新 兴产业在当地发展。增效则需要 "空中部队"（市场化GP）与"地面部队"（地方嫡系投资团 队）的高效协 ...

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 为系统研究母基金作用、发挥政府出资产业投资基金优势、引导社会资本流向创新创业和实体经济、促进行业健康发展而成立[1] - 分会领导班子及参会机构共87家，每周二更新相关机构一周资讯[1] 宠物产业基金落地安徽 - 国元宠物产业基金在宿州启动，是安徽省首个宠物产业基金，旨在通过资本赋能推动宠物产业补链、强链、延链，助力宿州打造全国知名宠物经济产业集群[3] - 基金首期规模为2亿元人民币，由国元基金及省农发基金出资1亿元，宿州经开区、宿马园区出资1亿元[3] - 基金通过股权投资支持涉农企业，覆盖宠物引种扩繁、食品加工、用品、医疗、生活服务、智能设备等细分领域[3] - 宿州宠物产业基础扎实，拥有华东地区最大宠物交易集散地，日均客流量超1万人次，预计2027年市场规模有望突破50亿元人民币[3] - 国元基金将提供全方位运营支持与资源对接，强化项目筛选与风控，导入优质项目资源，发挥国有资本引领作用，提升产业品牌影响力与市场占有率[4] 招商资本设立数智科技基金 - 招商资本发起设立的招华信通一期基金已完成备案，拟对数字化解决方案领导者新华三集团进行战略投资，是公司2025年推动转型发展以来的新突破[6] - 该系列基金旨在践行国家“加快发展新质生产力”战略，强化在数智科技领域布局，构建自主可控数字基础设施生态闭环[6] - 基金重点关注人工智能、大数据与云计算、智能联接、工业互联网、集成电路等高新科技领域[6] - 新华三在多个企业级硬件产品市场份额连续多年保持国内前二，提供一站式数字化解决方案及全栈云计算服务[7] - 此次投资将助推招商资本在数智科技领域实现从核心半导体硬件到系统级解决方案的延伸，与已投企业如寒武纪、工业富联、中际旭创、澜起科技等形成产业链互补[8] - 未来将与新华三共同探索人工智能、算网融合等前沿技术，深化在数字基础设施领域的投资布局[8] 福建设立直投基金聚焦电子信息产业 - 福建金投基金与省电子信息集团基金管理公司合作设立福金信科基金，规模3亿元人民币，标志着双方共促产业高质量发展迈出关键一步[11] - 该基金是福建金投首次与省属国企共同发起设立的直投基金，重点投向半导体、人工智能、新一代信息技术、新型显示、新材料等行业及其上下游优质项目[11] - 基金目标为培育一批具有国产替代潜力的省内创新企业，助力福建省新一代信息技术产业发展[11] - 双方将聚焦“十五五”规划中电子信息产业自主化链条化发展目标，通过组建产业基金、共享项目资源等方式，将金融活水引向半导体、信息通讯、人工智能、光电产业等领域，培育专精特新企业，助力产业向万亿级集群迈进[11] 地方国资助力企业对接新消费资源 - 苏州吴江东方国资联合区商务局组织区内5家消费类重点企业赴美腕（上海）公司开展对接合作，旨在助力本土企业拓展新消费赛道、链接顶尖市场资源[15] - 参与企业代表吴江食品饮料、丝绸纺织、美妆个护、健康产品等特色优势产业，通过与头部直播团队交流，了解新消费市场渠道逻辑与品牌运营模式[15] - 东方国资作为区属国有资本投资运营平台，发挥资源链接与产业助推功能，支持企业从“生产制造”向“品牌创造”升级，提升区域产业影响力与竞争力[16] 担保合作支持小微企业发展 - 石家庄国投集团所属国经联创担保公司与行唐经济开发区管委会签署合作框架协议，共同推动区内小微企业信用体系建设、提升金融服务可获得性[17] - 联创担保公司将提供高效、便捷、优质的融资担保服务，开发区管委会负责统筹协调企业配合与信用监督，双方将共建融资担保平台，助力企业可持续发展[17] 生物科技公司完成融资 - Revelyx Bio Inc. 完成数千万美元A轮融资，由纽尔利资本独家领投，资金将用于推进全球首款重组A型肉毒毒素液体制剂管线的全球市场获批和商业拓展[21] - 该公司拥有相关产品在除中国大陆及港澳外的海外市场独家许可权益，该产品目前正在澳洲开展眉间纹适应症的临床II期试验[21] - 投资方认为该产品将为全球用户带来疗效优越、安全可靠、免疫原性低、克服耐药且使用便捷的全新抗衰和医疗体验[22] 母基金分会组织架构 - 分会联席会长包括国家制造业转型升级基金、诚通基金、建信股权、盛世投资、越秀产业基金、国科创投、豫资控股、汉柏巍、亦庄产投、善达投资、元禾辰坤、上海科创基金、重庆科创投、国家中小企业发展基金、清华大学教育基金会、LGT资本、光大一带一路绿色基金、东方国资、尚合资本、粤科母基金等机构负责人[26][27][28][29] - 会长为水木资本董事长，常务副会长包括江夏科投、泰康乾亭股权母基金、纽尔利资本、深创投、中国文化产业投资母基金、招商资本、中移和创投资等机构负责人[30][31] - 参与机构包括福建产业基金、福建金投基金、国泰君安创新投资、河南创新投资集团、南京创新投集团、盛景嘉成母基金、咸阳财金、盐高新集团、中保投、中金资本、国元基金、安徽省高新投等众多省市级投资平台及市场化机构[31][32][33][34][35][36][37][38][39][40]

文章核心观点 - 文章核心观点是探讨通过引导银行、社保、保险及外汇等长期资金进入股权投资领域，以设立大规模股权引导基金的方式，显著提高中国直接融资比重，为科技创新和产业升级提供长期资本支持 [1][2] 黄奇帆的建议与资金潜力测算 - 建议设立由银行、社保、保险及外汇资金参与的股权引导基金，以“两个轮子”一起转的方式发展直接融资 [1] - 测算显示，若按国际惯例将商业银行3%的资本金用于股权投资，可形成约1万亿元人民币的母基金来源 [1] - 测算显示，若将社保基金的30%用于股权投资，可形成约2万亿元人民币的母基金来源 [1] - 测算显示，若将商业保险资金的30%用于股权投资，可形成约3万亿至4万亿元人民币的母基金来源 [1] - 汇总上述四个渠道，可形成十几万亿股权引导基金，通过引导社会资本跟投，预计最终可形成四五十万亿元规模的股权投资基金 [2] - 建议在运作上参照新加坡模式，由财政部牵头组建类似淡马锡的投资集团 [2] 长期资金参与股权投资的现状与探索 银行资金 - 国家政策引导银行在严控风险前提下加大对科技创新和创业投资的支持，潜力巨大 [3] - 政策提出以金融资产投资公司为平台扩大股权投资试点，支持发行适配创投基金的长期资管产品 [3] - 金融资产投资公司试点范围已从上海扩大至18个城市，并进一步扩展至18个试点城市所在省份 [4] - 支持符合条件的商业银行发起设立AIC，并支持保险资金参股AIC，以“险资出资+AIC专业化管理”模式撬动社会资本 [4] - 目前银行系AIC已扩容至9家，其基金签约金额突破3800亿元人民币 [5] - AIC母基金已有实践案例，如建源政兴基金规模70亿元，拟设子基金放大规模至200亿元，参与深圳市“20+8”产业投资 [5] - 中国银行已设立目标规模超500亿元人民币的科创母基金，采用“子基金+直投”模式，70%资金用于出资子基金，30%用于直投 [5] - 中国银行针对科技型企业配置600亿元专项资金池，包括100亿元股权投资资金和500亿元信贷资金，首期在五地试点培育不少于100家企业 [6] 社保资金 - 2025年，多支社保科创基金接连落地，包括500亿元浙江、500亿元江苏、200亿元福建（厦门）、200亿元湖北、200亿元四川等社保科创基金 [6] - 社保基金作为长期资本入场，有利于引导社会资本聚焦国家战略产业，为创新周期长的科技企业提供稳定资金 [6] 保险资金 - 自2020年下半年政策“开闸”以来，险资持续加大私募股权投资力度，成为VC/PE重要的资金来源 [6] - 2025年4月，监管新规将保险公司对单只创业投资基金的最高投资占比从20%提升至30% [6][7] - 险资的大体量、长周期属性天然匹配股权投资的期限配置，有利于促进收益稳定和分散风险 [7] - 自2023年以来，超50家险资参与了对私募股权基金的出资，投资重点聚焦养老、大健康及新基建、新能源、科技制造等国家战略领域 [7] - 市场上超一半私募股权投资基金存续期为7-10年，与寿险保单久期匹配，降低了资金期限错配风险 [8] - 中国太保2025年发布目标规模300亿元的战新并购私募母基金，首期100亿元，一半资金将配置到子基金，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 [8] - 母基金作为桥梁，有利于保险资金稳定收益、降低风险、扩大投资渠道 [9] 行业背景与问题 - 母基金研究中心指出，长期资金来源是制约中国股权投资发展的关键问题，募资市场缺少真正的“长钱” [2] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要大量长期资本支持 [2] - 国际VC/PE资金主要来源于养老金、保险资金、大学捐赠基金和家族财富，而国内此类资金渗透率仅2%—3%左右 [2] - 在市场缺乏“长钱”的募资环境下，险资被GP视为重要的市场化长期资本来源 [6][7]

《工作办法》与《管理办法》的出台背景与核心目标 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [2] - 文件旨在解决政府投资基金在设立和运作中出现的与地方资源禀赋不匹配、定位不清、投向同质化等问题 [2] - 同步印发《政府投资基金投向评价管理办法(试行)》，建立了一套覆盖基金运营管理全流程、定量和定性相结合的评价体系 [2] - 两个文件是对2025年1月《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》的贯彻落实 [2] 《工作办法》的核心政策举措与要求 - 围绕“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措 [2] - 强调发挥政府投资基金引导作用，突出政策性定位，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应 [2] - 鼓励国家级基金与地方基金联动，在前沿科技和产业链供应链关键环节，通过联合设立子基金或出资等方式形成资金合力 [2] - 要求地方基金在省级政府管理下，统筹考虑财力、产业基础、债务风险等情况，因地制宜选择投资领域 [3] - 要求地方基金投资项目时，严格落实全国统一大市场建设等要求，支持产业升级、创新、小微民营和科技型企业孵化，带动社会资本参与 [3] - 强调投资鼓励类产业时需强化评估论证，防止盲目跟风、一哄而上和低水平重复建设 [3] 《管理办法》的评价指标体系与关键指标 - 评价指标体系共设置三个一级指标和13个二级指标 [3] - 三个一级指标是政策符合性指标、优化生产力布局指标、政策执行能力指标 [3] - “推进全国统一大市场建设情况”在评价指标体系中占10分，下设三个具体考察指标 [4] - 是否存在限定对本区域进行返投情况（3分） [4] - 是否存在附加注册地迁移条件对企业进行投资（3分） [4] - 是否存在妨碍全国统一大市场建设相关情况（4分） [4] - 评价主要考察基金是否因违规招商引资、违规补贴等妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的情况被通报 [4] 返投要求的演变与行业影响 - 过去六年内，引导基金行业整体平均返投倍率要求下降超40% [4] - 相比过往动辄2倍、3倍的要求，现在业内平均返投倍数在1.5倍左右 [4] - 自2024年以来，低于1倍以下返投要求的引导基金越来越多 [4] - 这一变化是对2025年初国办一号文提出“优化政府出资比例调整机制，鼓励降低或取消返投比例”精神的落实 [4] - 更为友好的返投要求有助于子基金快速完成募资并投入运作，也提升了对优秀GP管理团队的吸引力 [4] 对“基金招商”模式的规范与政策导向 - 评价指标中关于“是否附加注册地迁移条件”和“妨碍全国统一大市场”的考察，体现出2025国办一号文中“不以招商引资为目的设立政府投资基金”的原则 [5] - 2024年8月起施行的《公平竞争审查条例》明确规定，不得无依据给予特定经营者税收优惠、财政奖励或补贴等 [5] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为 [5] - 随着传统“税收优惠”式招商模式受限，“基金招商”模式兴起，但过程中出现了强调投资与招商联动、设立专项招商基金、“招商前置化”、“返投前置化”等现象 [6] - 部分地方在设立投资基金中出现形式主义、扎堆热门赛道、投资领域“同质化”等问题，效果不尽如人意 [6] - 2025年1月的《指导意见》明确提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金”，对“基金招商”模式产生深远影响 [7] - 《管理办法》的评价指标体系再次体现了设立政府投资基金要落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的的原则 [8] 政府引导基金的发展阶段与未来趋势 - 当前国内引导基金已进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到目前由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵 [8] - 政府推动产业投资的逻辑从扶持单一的国资投资平台、单一基金，向推动打造基金群“航母舰队”转变，引导基金向专业化、市场化方向转变 [8] - 基金群出现了更加细分专业的“进化”趋势，除综合性、全周期的基金群外，也出现了针对某细分领域的基金群 [8] - 政府引导基金作为产业发展的“助推器”，将在2025年进一步规范，更高效地吸引资本带动产业转型和科技创新，培育并做大做强特色产业 [8]

浙江社保科创基金全面启动 - 浙江社保科创基金于2026年1月10日在杭州举行“潮起浙江•科创启航”大会，标志着基金迈入全面投资阶段 [3][5] - 基金下层6支专项基金正式启动运作，总规模达500亿元，包括浙江省战新产业科创母基金（100亿元）、未来产业科创母基金（100亿元）、科创专项并购母基金（100亿元）、浙江省重大项目科创直投基金（80亿元）、杭州重大项目科创直投基金（60亿元）、宁波重大项目科创直投基金（60亿元） [5] - 基金首期可投子基金体量近300亿元，存续期最长可达18年，旨在成为长期资本、战略资本、耐心资本 [8] 首批投资与签约项目 - 大会期间，行芯科技、衡昇科技、传芯科技、新石器和君联基金、顺为基金等首投6个项目及拟投3个项目集中签约 [5] - 首批签约项目总投资金额超过16亿元 [5] - 项目涵盖量子科学、人工智能、集成电路、先进制造、新材料等前沿科技产业领域 [5] 基金的战略定位与运作原则 - 该基金是全国首个落地的社保科创基金，旨在服务国家战略和“创新浙江”建设，助力科技自立自强 [6][8] - 基金运作将严格按照市场规律和投资规律，推进市场化运作、专业化决策 [6] - 基金坚持投资与服务并重，陪伴企业成长，目标是实现经济效益与社会效益双提升，树立全国科创基金运作标杆 [6] 多方合作与生态构建 - 农银投资表示将配合该基金，为被投科技企业提供全生命周期金融支持，推动浙江科技创新 [6] - 大会举办了“科技—产业—金融”三方对话，汇聚了科学家、投资人、创业者，旨在促进良性循环 [7] - 后续召开了投资机构座谈会，全国社保理事会、专项基金管理人与30家投资机构共话合作，凝聚共识 [8] 浙江的投资环境与机遇 - 浙江省被描述为值得投资的热土，创新已成为新“时尚”，人工智能成为新“标识” [8] - 头部校企被视为浙江科创的新“旗手”，人才成为新“红利”，孕育着无穷机会 [8] - 浙江省创新投资集团作为省级国有综合投资运营平台，被定位为值得信赖的伙伴，能为投资机构提供强大资源整合与金融赋能支持 [8]

2025年12月募资市场概览 - 母基金研究中心统计显示，2025年12月1日至31日期间，公开资讯涉及的募资动态共16起，折合人民币规模合计超过350亿元 [1] 募资事件详情 嘉御资本 - 完成多只新基金募集，总规模超过40亿元人民币 [2][4] - 主要投资人包括长沙、宁波、天津和长三角地区等高度市场化的引导基金、生态联动的上市公司产业资本和市场领先的人民币母基金，以及多位基金老投资人 [4] - 新募基金矩阵全面覆盖AI基础建设、新消费产业、跨境电商品牌出海、生命科技等多个核心赛道 [4] 中科创星 - 先导创业投资基金完成终关募集，基金总规模达到40.8亿元 [2][5] - 终关新增LP涵盖太保资本长航母基金、海淀区中关村科学城科技成长基金、蚂蚁集团、广州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团、复旦科创母基金、国联民生等多元化机构 [5] - 该基金于2025年7月16日完成首关签约，金额26.17亿元，LP包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投等19家机构 [5] 凯博资本 - 凯博（成都）新能源股权投资基金完成扩募，基金总规模达到20亿元人民币 [2][6] - 扩募引入了战略合作伙伴成都产投先进制造产业股权投资基金，该基金规模60.1亿元，聚焦石油化工、航空航天、电子信息等先进制造业方向 [6] 同创伟业 - 成功发行“2025年度第一期定向科技创新债券（分担工具）”，发行规模3亿元 [2][7] - 此为全国第二批运用人民银行风险分担工具发行的科创债 [7] 弘晖基金 - “弘晖新质生产力重庆基金”落地，首期关闭规模5亿元 [2][8] - 该基金是重庆市首支聚焦智慧医疗装备领域的私募股权投资基金，由重庆渝富集团、重庆市南投集团与弘晖基金共同发起 [8] 政府与高校背景基金 - 洪山区政府投资基金规模正式扩容至100亿元，采用“母基金+子基金+股权直投”协同运作体系，重点支持人工智能、泛半导体、光电子信息、高端装备、生物医药等领域 [9] - 华南理工大学粤港澳大湾区科创产业院设立科创产业基金，采用“LP+GP”双层管理架构与“双币平行”运作模式，首期联动港澳资本形成总基金池规模超30亿元 [10] - “武汉科技大学科创种子基金”启动，总规模2亿元人民币，是湖北省省属高校中规模最大的科创种子基金，聚焦材料科学、智能制造、生命健康等优势领域 [11][12] 齐济投资 - 旗下人民币二期基金完成首关募集，募集规模达9亿元人民币 [2][14] - 该基金将继续深耕医疗领域 [14] 华业天成 - 宣布五期基金完成终关，总规模为17.6亿元 [2][15] - 公司人民币和美元基金的资产管理规模总计折合超80亿元人民币 [15] 南京博远资本 - 三期平行基金宣布完成首轮10亿元关账，该基金总规模25亿元 [2][16] - 基金在南京与上海两地分设实体，规模各半，由同一管理人运作，引入了上海国投先导生物医药产业母基金等沪上资本以及安诚资本、济川药业等南京方资本 [18] 隆湫资本 - 完成新一期人民币基金的首关，基金规模达7.5亿元，重点投向新能源汽车产业链的核心环节 [2][19] - 基金获得了福州市、区两级政府投资平台的支持 [19] 静水湖创投 - 新一期5亿元盲池基金完成首关，这是过去12个月内成功设立的第三支基金，合计募集金额超10亿元人民币 [2][20] - 本轮募集老投资人复投率70%左右，基金聚焦智慧能源、工业科技、算法技术（人工智能）几大领域 [20] 国泰海通中际旭创产业基金 - 基金正式成立并完成备案，第一期规模15亿元 [2][21][22] - 由国泰君安创新投资作为管理人，联合中际旭创、太辰光通信及多地引导基金等共同设立，主要投向AI基础设施硬件以及自动驾驶、人形机器人等AI新兴应用领域 [22] 盛世投资 - 成功完成国内首支S基金接续重组基金设立，规模超6亿元，实现超募，共获得14家国资与险资等长期资本作为LP出资 [2][23] - 该基金是国内首支通过从S基金已投资产中系统筛选优质资产、重新进行组合配置而实现的接续重组基金，险资出资规模占比超40% [23][24] 跨境合作基金 - Arabian Gulf Investment（阿拉伯海湾投资）与盈港资本签署合作备忘录，计划共同设立一只规模5亿美元的投资基金，重点布局先进科技、人工智能与机器人等高成长赛道，并以Pre-IPO与IPO阶段项目为主要投资目标 [2][13]

地方引导基金遴选GP的新偏好 - 核心观点从与头部“大白马”GP合作转向更偏好“在本地做得好”的当地GP机构[2] - 判断逻辑改变 认为当地机构更了解省内政策风格和产业发展情况 过往这类基金对当地发展的实际作用更大[2] - 对于省外大机构 若在当地没有深度布局 基本不考虑合作[2] 引导基金招募子基金类型的变化 - 近一年母基金遴选公告中 几乎没有综合性基金 均为细分产业且划分更细的专精特新定位基金[3] - 细分产业领域非常垂直 例如生物医药母基金下再设医疗器械、合成生物等子基金 机器人领域也分核心技术、零部件等[3] - 转变原因在于避免子基金投资同质化 旨在培育全产业链 希望产业链每个节点都有布局[3] 母基金行业进入3.0版本 - 从1.0“粗放式”发展到2.0精耕细作 再到当前3.0版本 由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群 打造基金矩阵[4] - 基金集群出现更加细分专业的“进化”趋势 除综合性基金群外 也出现针对某细分领域的基金群[4] - 政府推动产业投资的逻辑向打造基金群“航母舰队”转变 引导基金向专业化、市场化方向转变[4] GP募集策略的应对与转型要求 - 广撒网撞大运的策略行不通 需要对专注赛道有深刻理解和产业资源积累[5] - GP需修炼内功 提高产业资源和产业服务能力 提供更多“增值服务”[5] - 国资LP偏好拥有产业资源和服务能力、在垂直领域深耕、具有差异化能力的GP 并关注其项目储备与发掘能力及与LP的业务协同[5] - GP需结合自身优势打造特色生态赋能体系 为LP创造独特价值 并更多考虑不同地区的细分产业规划[6] 行业展望 - 设立基金集群的地区预计在2026年会进一步扩展[6] - 政府引导基金作为产业发展“助推器” 将吸引更多资本带动产业转型和科技创新 培育并做大做强特色产业[6]

行业核心动态 - 本期资讯汇总了2024年12月27日至2025年1月9日期间中国母基金行业的主要动态，涉及母基金管理总规模达1227亿元人民币，地域覆盖北京、江苏、浙江、广东、重庆、四川、海南、山东、陕西等多个省市，投资方向聚焦航空航天、生物制造、先进制造等战略性新兴产业 [1] 基金管理人招募动态 - **浙江省科创专项并购母基金**：总规模101.03亿元，不低于70%资金投向子基金，聚焦新一代信息技术、高端装备、先进制造、新能源、新材料、生物医药等领域，子基金须主要投向并购项目 [3][4] - **泰州金泰润城产业基金**：规模5.005亿元，存续期8年，对单只子基金出资比例原则上不超过30%，最高不超过40%，投资领域包括新能源、智慧家电、汽车零部件、新材料等 [6] - **杭州临空示范区光电信息母基金二期**：拟新增规模50亿元，投资于“新一代光电信息产业+临空综合服务产业”体系，管理费原则上不超过实缴出资额的0.6%，并要求子基金主要投向临空示范区内项目 [7][8] - **广州科技创新基金**：以有限合伙人身份参股设立子基金，投资围绕广州“12218”产业体系，聚焦原创性技术、关键核心技术、颠覆性技术的成果转化与产业化 [9] - **酒泉航天产业投资基金**：预设总规模5亿元，存续期8年，要求不低于80%的资金投资于酒泉市域内的航天领域及产业链项目 [10][11] - **新沂钟吾基金**：规模10亿元，存续期15年，在子基金中认缴出资比例一般不超过30%，聚焦新沂市“4+4”先进制造业体系，要求子基金返投金额不低于其出资额的1.5倍 [12] - **重庆彭水产业投资基金**：总规模10亿元，由县属国企与基金管理人联合出资，彭水国投公司出资比例不超过51.9%，聚焦彭水乡村振兴与工业园区的高质量发展产业，返投比例不低于彭水方出资额的1.5倍 [13][14][15] 母基金设立动态 - **福建（厦门）社保科创基金**：首期规模200亿元，采用“上下两层、联合管理”架构，主要投向人工智能、高端制造、新能源、新材料、生物医药、新一代信息技术等领域 [16][17] - **诚通科创江苏基金**：总规模100亿元，由中国诚通发起设立，重点“投早、投小、投长期、投硬科技”，旨在培育战略性新兴产业和未来产业 [18] - **浙江省科创专项并购母基金**：已完成私募投资基金备案，旨在把握并购行业政策窗口期，助力链主企业和省内上市公司做大做强 [19][20] - **盛世投资S基金接续重组基金**：国内首支S基金的S基金，规模超6亿元，实现超募，通过“重组配置”模式处理S基金已投资产 [21] - **内江市母基金**：已完成备案并正式启动运营，标志着内江市在产业金融合作方面迈出关键一步 [22] - **崂山科创产业母基金**：由中泰资本等共同出资设立，采取“子基金+直投”模式，重点投向虚拟现实、人工智能、海洋生物医药、智能制造及工业互联网等领域 [23] - **蜀道高新共创基金**：总规模30亿元，定位为创投母基金，由蜀道资本集团管理，重点投向“交通+”融合产业、清洁能源、矿业新材料、人工智能、先进制造等领域 [25] - **睢宁县产业母基金**：规模20亿元，聚焦“2+3”产业布局，主要投向装备制造、新材料、新能源、集成电路、生物医药与大健康等产业，采用“直投+子基金”模式 [26] - **苏州市吴江区人才专项基金二期**：规模10亿元，由东方国资与区内多个板块共同出资组建，旨在建立健全全生命周期金融支持体系，引育人才 [27][28] - **新沂产业母基金**：规模10亿元，围绕新沂市“4+4”先进制造业体系进行投资，通过“子基金+直投”模式引导社会资本集聚 [29] 母基金政策动态 - **山东省政府投资管理办法**：规范政府投资行为，明确投资决策、年度计划、项目实施等流程，自2026年2月1日起施行 [30][31] - **宁波市战略新兴产业投资基金新政**：优化运作模式，采用“母子基金+直投项目”双模式，对子基金实施分类管理，并下调返投比例，部分情形可按2-3倍认定 [34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][45][46][47] - **瑞安市政府（国企）投资基金管理办法**：明确基金可通过母子基金或直投项目进行投资，要求返投瑞安市区域内的金额比例原则上不低于市投资基金出资额的1倍 [49][50] - **浙江省产业基金投资尽职合规免责清单**：构建以尽职合规为核心的免责机制，容忍正常投资风险，不因单个项目亏损或阶段性绩效不佳而追责，旨在激发管理机构积极性 [51] - **陕西省政府投资引导基金管理办法(修订)**：引导基金采取“引导基金+母基金+子基金”等模式，下设产业投资类和创业投资类基金，实行差异化管理 [52][53] - **丽水市高质量绿色发展产业基金管理办法**：基金总规模80亿元，每年投资额度原则上不超过10亿元，旨在服务产业高质量发展，支持传统产业改造、新兴产业培育和未来产业布局 [54] 其他重要动态 - **横琴引导基金扩募**：总规模由100亿元提升至300亿元，截至2025年12月，已累计签约34支子基金和24个重点直投项目，并实现3个直投项目上市退出 [57] - **海南自贸港建设基金增资**：注册资本金由100亿元增至200亿元，实现规模翻倍，截至2025年11月，在管子基金26只，总规模208.76亿元，撬动社会资本128.37亿元，已投资本地项目51个 [58][59][60] - **无锡惠开锡创战新医疗健康产业投资基金设立**：规模10.02亿元，为无锡首支由地方国资管理人发起并管理的战新产业子基金，重点投向创新药物、高端医疗器械、AI制药、合成生物等生物医药前沿领域 [61]

公司上市与市场表现 - 瑞博生物于2026年1月9日在香港交易所主板上市，股票代码6938.HK [1] - 公司开盘价为75港元，上市时市值超过130亿港元 [1] - 对比磐霖资本A轮投后估值，公司当前市值已实现超过30倍的增长 [1] 公司技术与行业地位 - 公司成立于2007年，是中国小核酸技术的主要开拓者和全球小核酸制药领域的领军企业 [1][7] - 公司专注于小核酸（siRNA）药物研究和开发，致力于小核酸化学修饰和药物递送技术的迭代研发 [7] - 公司建立了自主可控、全技术链整合的小核酸药物研发平台，支持药物从早期研发到产业化的各阶段 [7] - 在小核酸递送关键技术上，公司与国外处于并跑水平 [7] - 公司拥有自主知识产权且已通过临床验证的GalNAc递送技术平台RiboGalSTAR™ [7] - 创始人梁子才教授是将siRNA技术首次引入中国并命名为“小核酸”的科学家 [7] 产品研发管线 - 公司围绕心血管、代谢、肝脏疾病、肾脏疾病等治疗领域建立了丰富的产品管线 [7] - 核心产品RBD4059（靶向FXI的siRNA）用于治疗血栓性疾病，为全球首创，已完成IIa期临床试验所有受试者入组 [8] - 产品RBD5044（靶向APOC3的siRNA）用于治疗高甘油三酯血症，已获得欧盟批准开展II期临床试验，是全球第二个进入临床阶段的靶向APOC3的siRNA药物 [8] - 产品RBD7022（靶向PCSK9的siRNA）用于治疗高胆固醇血症，中国1期临床试验已于2025年3月完成，其大中华区权益已授权给齐鲁制药 [8] - 在肝病领域，基于RiboGalSTAR™技术开发了以RBD1016主导的管线，用于治疗慢性乙型肝炎病毒感染，目前已进入II期，并获得了欧洲药品管理局的孤儿药资格认定 [10] - 除临床产品管线外，公司还保持超过20个计划推进到临床开发阶段的临床前项目 [11] 全球化与商业合作 - 公司在苏州昆山、北京以及欧洲构建了多个研发中心和全球一体化的小核酸药物开发体系 [12] - 公司位于瑞典Mölndal的海外研发中心瑞博国际（Ribocure）于2024年7月成功完成了3300万美元的股权融资 [12] - 2023年12月，公司与齐鲁制药订立许可及合作协议，授予其在大中华区开发、生产和商业化RBD7022的权利，公司获得总计超过7亿元人民币的首付款和里程碑付款，以及最高两位数的特许权使用费率 [13] - 2023年12月，公司与勃林格殷格翰签订合作及许可协议，共同开发治疗非酒精性或代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的小核酸疗法，根据条款，公司有权获得预付款、里程碑付款以及阶梯式销售提成，总交易金额超过20亿美元 [13] 投资方背景与支持 - 磐霖资本自2015年公司首轮对外融资开始支持，经过十年、六轮的领投或大比例追加，成为投资瑞博生物次数最多、投资金额最大的两家外部投资机构之一 [3][14] - 磐霖资本在小核酸产业遇挫、企业最需要资金支持之际，给予了公司关键的“雪中送炭”式的资金支持 [3] - 2015年A轮融资时，首个小核酸药物三期临床失败，行业处于低谷，磐霖资本基于独立尽调，得出了“递送技术已经获得突破，看好小核酸成药前景”的结论，投出了其VC阶段在生物医药领域的第一单 [15][16] - 磐霖资本看好小核酸技术作为继小分子、抗体药之后的“第三次制药革命”，认为其能靶向传统药物难以触及的胞内蛋白，从mRNA水平精准干预疾病源头 [16] - 投资方认可创始人梁子才教授作为科学家展现出的将前沿科学进行产业转化的强烈意愿和能力 [16] - 2019年，在公司递送技术平台迭代的关键转折点，磐霖资本给予了最为关键的资金支持，联合领投C1轮 [19] - 2025年E2轮融资，磐霖资本持续支持，助力公司向资本市场发起最后冲刺直至成功IPO [19]