行业人员结构调整 - 投资机构裁员比例显著，华东地区某机构裁掉50%年轻投资人和33%传统商科背景投资人，转而招聘产业或硬科技背景员工以实现成本控制和业务转型 [1] - 95后投资人面临职业困境，因行业寒冬导致实战经验匮乏，基层员工因薪资成本低被保留但核心资源员工优先留用 [1] - GP部门设置变化，北京某VC新成立的招商部门因政策调整裁员至仅剩1人处理存量任务 [2] 政策影响与业务转型 - 国务院《指导意见》明确"不以招商引资为目的设立政府投资基金"，直接冲击基金招商模式，专项基金项目停滞 [2] - 华东地区VC机构将招商返投员工转岗，因返投比例放宽减轻GP压力，但机构仍保留产业价值发现能力 [4] - 引导基金返投模式曾影响GP独立决策，部分LP通过推荐当地项目变相要求返投 [4] 行业生存现状 - 2025年中小GP面临"募投管退"全面困难，僵尸基金频现，腰部以下机构通过裁员降薪维持运营 [4][5] - 北京某VC实施狼性文化，采用末位淘汰制和降薪降职机制 [6] - 上海某早期基金每年淘汰KPI考核后10%员工，国资基金同样出现整体裁撤投资部门现象 [7][8] 国资基金动态 - 国企投资部门收缩，部分因项目退出困难裁撤部门或全年无新投资，仅处理存量投后问题 [8] - 国资平台虽资金压力小但决策流程僵化，市场化机构转岗员工面临适应挑战 [8] - 国资基金推行限薪令并追缴薪酬，部分机构实施连续三次考评不合格即辞退的淘汰机制 [9] 行业预期与转型 - 一级市场投资人回报预期断崖式下降，从追求高倍数回报转为务实目标 [9] - GP打法进入新迭代周期，部门人员变动反映转型压力，行业进入优胜劣汰阶段 [10]

中国母基金行业一周资讯核心观点 - 本周母基金行业涉及管理规模达1445 88亿元，主要分布在浙江、湖北、江苏、山东、黑龙江、江西、西藏等地区，投资方向聚焦新材料、生物医药、未来产业等领域 [1] - 国家级及地方级母基金密集设立，包括100亿元服贸基金二期、1000亿元湖北高速公路发展基金等，显示政府引导基金持续加码产业投资 [4][7][9] - 多地推出专项产业基金，如南通未来产业天使基金（5亿元）、常州未来产业天使基金（85亿元）、连云港新材料产业母基金（10亿元），重点布局战略性新兴产业 [13][14][22] - 基金运作模式多样化，包括"母基金+直投"（服贸基金二期）、"1+N"母子架构（湖北高速公路基金）、区域定向投资（萧山钱江世纪城基金）等 [6][9][33] 分项资讯总结 国家级基金动态 - 服贸基金二期落地，规模100亿元，财政部出资20亿元（占比20%），采取70%投子基金+30%直投策略，重点支持有海外收入的服务贸易企业 [4][6] - 国家中小企业发展基金第七批子基金完成设立，新增4支子基金，总规模超62 87亿元，投向先进制造、信息技术、生物医疗等硬科技领域 [10][12] 省级及地方基金进展 - **湖北**：千亿级高速公路发展基金签约，母基金规模300亿元（省财政出资100亿元），80%资金用于高速公路建设，预计撬动4000亿元基建投资 [7][9] - **江苏**：南通未来产业天使基金（5亿元）成立，常州未来产业天使基金（85亿元）完成备案，均聚焦合成生物、第三代半导体等未来产业 [13][14] - **山东**：省级引导基金对天使基金出资比例提高至40%，省市县共同出资比例放宽至60%，强化对初创企业支持 [17][18] 产业专项基金 - 湖北江城华发基金（100亿元）落户武汉江夏，聚焦集成电路、光通信等泛半导体领域，采用"母基金+直投"模式 [15][16] - 拉萨市产业强市母基金（15亿元）启动，重点布局文化旅游、数字经济等产业，构建"1+N"母子基金架构 [27][29] - 萧山钱江世纪城产业基金（30亿元）定向投资人工智能产业链，要求子基金注册在当地且投资比例挂钩区域经济 [32][33] 基金管理人招募 - 黑龙江龙江创业投资基金（5亿元）招GP，要求70%资金投向航空航天、新能源等创业阶段项目 [19] - 连云港新材料产业母基金（10亿元）公开遴选子基金管理人，需符合战略性新兴产业投资方向 [22][26] - 东大医工融合子基金（3亿元）招GP，要求30%社会募资且聚焦生物医药领域 [37][42]

6月1 2日下午，为深入贯彻落实习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神和党中央关 于"因地制宜发展新质生产力、加快建设现代化产业体系"的决策部署，根据北京市壮大战略性 新兴产业、培育未来产业的工作要求，北京市工商联举办支持服务首都战略性新兴产业和未来 产业高质量发展大会。全国工商联副主席安立佳，北京市政协副主席、市工商联主席燕瑛等领 导出席大会并发表讲话，北京市委统战部副部长、市工商联党组书记严卫群主持会议。 图为全国工商联副主席安立佳 图为北京市政协副主席、市工商联主席燕 瑛 会上，北京市工商联通报支持服务首都战略性新兴产业和未来产业工作情况，宣布关于成立 4+1专委会（人工智能、医药健康、具身智能、新能源新材料四个产业专委会和投融资专委 会）的决定，任命主任、副主任，并为主任、副主任颁牌。 图 为 北京市委统战部副部长、市工商联党组书记 严 卫 群 | 主任 | | 北京市工商联投融资 | | | --- | --- | --- | --- | | 张膏糕 | 北京市工商业联合会党组成员、副主席 | 解 骑 唐劲草 | 中国民生银行北京分行行长助理 | | 副主任 | | 邓艳芳 | 北京清控水木投 ...

" 前段时间在社交平台上看到有人分享，被限高是因为担任董事的项目公司被起诉执行了，原 来不止我一个人遇到这种情况。我在去年底也是被限高了，人在家中坐，限高天上来，我担任 董事的项目公司之一被起诉了，这个起诉并不是我所在的投资机构发起的，是其他投资机构因 回购问题起诉了项目， 而法院判决执行时也连带了董事 。 "北京VC投资人李丽（化名）告诉 母基金研究中心。 母基金研究中心从多位有类似经历的投资人处了解到，该情况基本上是从去年下半年新公司法 施行后出现的。 " 新公司法对公司董事的责任要求更高了。担任公司董事，不仅意味着权利，更是责任 。对投 资机构来说，如果投资额较大，在项目公司占股超过 1 0%一般就会要求董事会席位，不过这个 董事的担任并不会实际参与公司的日常经营，更多的是投资权利保障的象征意义。所以，可能 之前大家都没什么感觉，觉得担任项目公司董事是很常规的日常操作，现在都对其后的责任有 了更深刻的体会。"上海某VC机构投资总监对母基金研究中心分析道。 "不过，此类原因造成的限高可以向法院提交申请说明，会解除的。我的限高大概是一个月内 就解除了。但对生活确实是造成了一定困扰，尤其是出差，无法坐高铁飞机 ...

行业背景与活动概述 - 私募股权投资市场当前处于挑战与机遇并存阶段 母基金行业面临考验 需寻找穿越周期的稳健成长路径[1] - 中国国际科技促进会母基金分会和母基金研究中心2024年在7个城市举办系列研讨会 2025年继续在全国举办LP&GP研讨会以促进行业交流[1] - 2025年已举办三场研讨会 分别探讨"国办1号文后行业趋势"(深圳站)、"并购领域机遇"(上海站)、"多元化退出策略"(武汉站)[1] - 第四场"新时代的母基金"全国研讨会(成都站)将于2025年6月26日召开[1] 成都研讨会核心内容 - 成都站主题聚焦"母基金与子基金协同效应赋能产业发展" 系当前行业关注焦点[2] - 活动形式为线下会议 包含领导致辞、主题分享、机构介绍、自由交流和工作晚餐等环节[4] - 主办方为中国国际科技促进会母基金分会 承办方为母基金研究中心[4] 行业研究动态 - 母基金研究中心2025年专项榜单评选已启动 包括40U40优秀青年投资人榜单[8] - 研究中心发布《2024中国母基金全景报告》 提供行业全景分析[8]

腾讯音乐收购喜马拉雅交易 - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅并订立并购协议 交易完成后喜马拉雅将成为腾讯音乐全资附属公司 [1] - 交易对价包括12.6亿美元现金及腾讯音乐A类普通股 股票总数不超过公司已发行普通股总数的5.1986% 另向创始股东分批发行不超过总股数0.37%的A类普通股 [5] - 喜马拉雅相关股东及雇员持股计划参与者持有的权益性证券将注销以换取上述对价 [2][5] - 交易交割取决于监管部门批准及若干其他前提条件 [5] 市场反应与公司表现 - 消息公布后腾讯音乐美股盘前一度涨超11% 港股当日收涨2.43%至73.65港元/股 [4] - 腾讯音乐一季度总收入73.6亿元同比增长8.7% 调整后净利润22.3亿元同比增长22.8% [8] - 在线音乐服务收入58.0亿元同比增长15.9% 付费用户数1.229亿同比增长8.3% 单个付费用户月均收入从10.6元增至11.4元 [8] 业务整合与战略方向 - 喜马拉雅将进行与交易相关的现有业务重组 但保持品牌独立运营 核心管理团队和战略方向不变 [6] - 喜马拉雅承诺履行现有合作伙伴合同 保障客户权益 [6] - 喜马拉雅表示将继续坚持开放创新 积极拥抱AI技术引领行业变革 [7] 行业地位与布局 - 腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等产品 占据中国在线音乐市场约70%份额 [8] - 公司围绕音乐场景进行上下游布局 打造完善音乐娱乐生态 [8] - 喜马拉雅是中国领先的在线音频平台之一 [7]

甘肃省促进政府投资基金高质量发展的实施意见 - 甘肃省发布《实施意见》贯彻落实国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》[1] - 各级财政部门统一管理政府投资基金 严控新设基金并推动优化整合已设基金[1] - 明确要求不以招商引资为目的设立政府投资基金 体现政策收紧趋势[1] 政府投资基金行业趋势变化 - 2024年第一季度新发起母基金规模2387亿 2025年同期降至1462亿 同比下降38.75%[3] - 国办1号文首次在国家层面规范政府投资基金 明确产业投资类与创业投资类基金分类[4] - 多地根据国办1号文修订政策 预计2025年将密集出台新规[6] 招商引资模式转型 - "基金招商"传统模式受冲击 地方政府设立母基金积极性下降[2][4] - 广东省探索新路径 将吸引基金投资本地项目纳入招商绩效评价[4] - 招商重心转向培育内生产业 投资机构在产业价值发现环节仍有专业优势[5] 创业投资类基金影响 - 创业投资类母基金设立意愿受显著抑制 因风险高且失去招商功能[4] - 行业观察到直投基金替代母基金的趋势增强[2] 行业活动动态 - 母基金研究中心启动2025专项榜单评选 7月发布行业排名[8][12]

鸿合科技控制权变更交易 - 合肥瑞丞私募基金拟设立基金以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并取得控制权 [1] - 本次交易是"并购六条"发布后首单产业资本CVC发起的上市公司收购案 [1] - 交易主体为合肥瑞丞设立的瑞丞基金 该基金由奇瑞资本与团队共同出资设立 [1] - 合肥瑞丞聚焦新能源汽车 智能网联汽车产业链等新兴产业领域 [1] - 控股股东资源优质 未来可注入上市公司的优质标的较多 [1] 鸿合科技基本面分析 - 公司是教育智能交互平板市场龙头企业 经营和财务状况良好 现金流充沛 [2] - 行业发展空间受限 需引入产业资本助力转型开拓新增长空间 [2] 母基金研究中心动态 - 母基金研究中心正式开启2025专项榜单评选 [3] - 将于7月发布2025专项榜单 鼓励私募股权行业优秀机构与人才 [3]

深圳综合改革试点政策核心要点 - 政策旨在通过金融、科技、数据等领域改革推动深圳更高水平开放型经济建设，强化粤港澳大湾区引擎作用[1][3] - 重点部署教育科技人才一体化改革、金融赋能实体经济、数据要素市场化等六大领域23项具体任务[3][4][6][7][8][10][11] - 允许港交所上市的大湾区企业按政策在深交所上市，支持保险资金投资深圳特定领域私募基金[1][6] 教育科技人才体制机制改革 - 强化企业科技创新主体地位，探索科研项目经理人制度并赋予经费支配等更大权限[4] - 试行职务科技成果转化形成的国有资产长周期考核机制[4] - 推动校企联合培养复合型工科人才，支持外资在深设立职业技能培训机构[4][5] - 完善海外人才引进配套政策，扩大用人单位在人事科研管理方面的自主权[5] 金融与科技产业融合 - 开展科技产业金融一体化试点，健全知识产权证券化及交易规则体系[6] - 优化科技型企业债权股权融资协同机制，深化绿色金融改革[6] - 依托深交所构建科技成果转移转化全链条服务体系[6] - 探索人工智能医疗设备数据使用规则及低空飞行监管创新[6] 数据要素市场化改革 - 健全数据交易、可信流通及收益分配机制，推进交通医疗等领域公共数据分级开放[7] - 完善城市信息模型平台，探索高效安全的数据跨境流动机制[7] 开放型经济新体制建设 - 支持盐田港探索通关便利化及燃料加注结算创新[8] - 开展保税维修业务试点，扩展数字人民币跨境应用场景[8] - 便利港澳台船员社保办理，扩大境外职业资格执业认可范围[8][9] 城市治理现代化 - 深化药械审评审批改革，探索国际新药真实世界数据用于注册[10] - 创新土地盘活利用方式，加强重大产业项目用地保障[10] - 建立国际商事纠纷"一站式"解决机制，深化知识产权法律保护试点[11]

各地母基金出资比例正在突破。 5月2 3日，荆州市重磅发布《关于设立2 0亿元母基金加快现代化产业体系建设的实施方案》， 此次增设的2 0亿产业引导母基金将通过设立分母基金、市场化子基金、直投基金、专项子基金 等模式，力争三年内打造不低于2 0 0亿元的政府投资基金集群。 据悉，此次增设的 2 0亿母基金出资分母基金比例最高可达4 0%、出资产业投资类子基金比例 最高可达3 0%、 出资人才创新子基金和科技创新子基金比例最高可达 9 9% 。直投基金和专项 子基金将重点支持战略新兴产业和未来产业领域优质项目和高新企业的培育，直投基金投资比 例最高可达被投企业总股本的 2 0%，专项子基金投资比例最高可达被投企业总股本的4 0%。 "出资人才创新子基金和科技创新子基金比例最高可达9 9%"，这在业内属于"天花板"级别的单 一出资比例。 近日，多地母基金都在提高出资比例。 天津《关于调整完善天津市海河产业基金管理规定有关事项的通知》指出， 引导基金对并购母 基金出资比例最高可达 5 0％，对券商类并购母基金出资比例最高可达7 0％ ， 引导带动社会资 本参与标的项目投资，使引导基金在项目端出资比例不超过 5 0％ ...