文章核心观点 - 2025中国母基金会议探讨国家级母基金与地方政府引导基金协同联动新策略 以服务国家战略与区域发展[1][3][4] - 国家级基金通过制度设计与资源整合推动资金链、创新链、产业链深度融合 塑造创新生态[9] - 行业聚焦通过“母基金+直投基金”等模式实现资本放大与全生命周期覆盖 服务实体经济高质量发展[9][11][13] 国家级基金与地方基金的统筹布局协同联动 - 国家发改委加强国家级基金与地方基金统筹布局协同联动指导[5] - 企业股权融资核心诉求包括资金需求、产业配套政策支持及产业链协同 国家级基金与地方基金联动可有效匹配需求[5] - 国家级基金提供资金支持 省市级基金配套落地政策与产业资源 形成“直线向下”合作模式[5] - 地方熟悉本土企业并提供项目资源 国家级基金从顶层引导科技企业选择最适合区域落地 实现双向推荐协同机制[5] - 保险资金作为长期资本重要来源 需与地方基金加强协同 合作需“同题共答”与“同频共振”[6] - 地方基金关注募资与投资落地 国家级基金看重风险管控与合理退出 双方应基于市场化原则找到最大公约数[6] - 苏州与国家基金合作模式多元 国家基金对工业城市有产业示范带动作用 常形成协同投资[6] - 未来合作新领域包括发展并购基金及关注已上市龙头企业创新链条 根本逻辑是共同服务国家战略[7] - 地方基金需保持战略定力紧盯国家先导产业 实现战略敏捷 发挥协同效应扮演“穿针引线”角色[8] 国家级基金的生态塑造实践 - 国家级母基金核心功能在于价值发现与资源整合 通过直投与子基金生态前瞻性布局早期科创项目[9] - 母基金生态网络覆盖30多家GP、近100只子基金 形成约1500亿资本放大效应 系统性调动市场资源[9] - 制造业转型升级基金服务国家战略 专注新材料、新一代信息技术及基础制造等关键领域[9] - 基金通过直投项目、委托投资及参股子基金三种方式实现分层覆盖 直投项目平均出资额约4亿元[10] - 委托投资遴选三家GP管理超800亿规模 参股子基金采取“一纵一横”模式联合链主企业与地方政府[10] - 中金资本通过“母基金+直投基金”双轮驱动 依托“投资+投行+研究”一体化禀赋为科创企业提供全生命周期金融产品[11] - 汇聚48位院士及400多位专家学者智力支持 构建多元基金网络覆盖战略新兴产业核心赛道[11] - 引入外资头部企业设立双币基金 实现双向跨境产融协同 服务国家高水平对外开放与产业链安全[11] 行业活动与平台建设 - 福建省将于10月30日召开资本与产业对接会 以金融赋能新质生产力跃迁和产业升级转型[13][14] - 会议旨在引导资本投资福建 引进优质要素 助推科技创新与产业创新深度融合[14] - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将举办 2025全球最佳投资机构榜单评选开启[18]

并购基金的最新投资逻辑 - 并购已超越2010年左右“资产装入上市公司”的金融模式，必须深入到产业维度和公司经营层面，思考如何消除无效竞争、提升行业效率[4] - 当前市场交易活跃，各类主体如并购基金、产业公司、VC机构均参与其中，但达成最终交易仍面临挑战[4] - “资产+平台”的新型整合模式正在出现，例如VC机构提供资产，并购基金操作，解决上市公司二代接班与主业升级问题[4] - 在“长三角协同发展”背景下，并购基金可通过资本纽带放大各区域的产业特征，高效实现“强链”和“补链”[4] - 并购市场政策近两年逐步明晰，核心模式可归为两类：一是收购上市公司大额股权，二是联合产业龙头收购非上市优质资产并推动其对接上市公司平台[5] - 中国资本市场未来将呈现集中化趋势，各细分领域头部上市公司数量将进一步精简，这为并购整合提供了广阔空间[5] - 并购是企业提升核心竞争力的重要路径，跨境并购的核心在于通过技术引进实现产业链的“补链强链”[6] - 并购应聚焦两大方向：一是存量产业的优化升级，二是新兴领域的增量整合，尤其需要以产业链思维为核心，依托链主企业推动横向或纵向整合[6] - 在当前IPO退出承压的背景下，并购基金的价值不应局限于退出渠道，更应着眼于推动产业重构与优化[6] 并购基金的战略重点领域 - 战新产业整合是大多数投资机构的主战场，是VC资产、上市公司和并购基金互相整合的过程[4] - 中国企业已进入“全球化经营”阶段，并购应打破地域藩篱，跟随产业链格局进行海外收购，国内链主企业和具备全球视野的GP将发挥关键作用[4] - 国有企业整合同时发生，但参与门槛较高[4] - 在集成电路等特定行业，正聚焦区域龙头上市公司推进合作：由公司主导资金配置并控股收购具备潜力的非上市资产，同时联动龙头企业的运营管理优势，提前储备可对接上市平台的优质标的[5] - 针对海外市场合作门槛，通过发挥金融资源优势组建专业资金团队协同推进，重点关注海外优质技术与产品的价值挖掘及落地应用[5] - 地方政府主要通过上市公司平台整合资产、推动国企转型升级两大路径[6] 并购基金面临的挑战与解决方案 - 并购交易中的核心挑战包括信息不对称、估值博弈和交易结构复杂化[8] - 解决信息不对称：利用三十年的海量数据和先进大模型，深度学习收购方的战略需求，并与上海市超过1.3万家专精特新企业进行双向精准匹配[8] - 缓解估值博弈：开发了一套受监管部门和市场认可的公允估值服务系统，已为超570个项目提供估值参考[8] - 优化交易结构：平台凭借与27家中央金融企业的紧密联系，能够协同银行投行部在交易前期介入，为并购基金量身定制并提供配套的融资方案，解决杠杆收购的资金问题[8] - 并购的最大挑战并非信息不对称或交易结构，而是价格博弈，其核心在于交易各方的利益不一致[10] - 在硬科技领域，核心团队是价值创造的关键，并购成功的关键在于能否设计出有效的激励机制（如股权激励），将原管理团队和股东的利益与并购后的新实体进行长期绑定，从而实现“利益一致”[10] - 估值博弈需在买卖双方方向一致的小范围内讨论，否则易成“双输”[11] - 产业方因深耕行业，收购时信息不对称风险小[11] - 并购交易结构复杂源于资金体量大需保障交易，与少数股权投资本质差异不大[11] 并购基金的未来发展方向与市场红利 - 并购基金正迎来前所未有的政策红利期与窗口期，必将成为中国股权市场未来至关重要的组成部分[8] - 央企在考核机制上已将投资孵化企业的并购转化率纳入指标，这为初创企业被并购退出提供了强大的正向激励[8] - 将政策红利转化为持续的市场红利，需要并购基金在投后整合与公司治理上“久久为功”[8] - 并购不仅是促进经济发展的战略需要，更是GP应主动“拥抱”而非被动接受的机遇[9] - 并购市场天然存在信息与估值不对称，这恰恰凸显了专业能力的重要性，成功的并购考验着管理人的综合实力[9] - 并购成功的关键归根结底在于GP自身的能力建设——是否有能力管理好并购后的整合与运营[9] - 当前的市场环境（VC投资过多、创业公司过剩）本身就意味着大量企业需要通过并购寻求出路，这为专业的并购基金带来了超越政策红利之外的、真正的结构性市场红利[9] - 在宏观层面，探讨了通过并购优化产业结构的必要性：首先是整合存量，提升全球竞争力[10] - 以“国产替代”举例，指出中国许多企业可能只在某一细分材料上做到顶尖就能上市，但对比杜邦等巨头拥有上千种产品，国内企业过于分散，建议鼓励同行并购，整合资源以形成合力[10] - 当前新兴领域“遍地开花”的创新模式在初期有必要，但长远看可能造成资金和资源分散，不利于形成突破，需要通过制度创新鼓励并购整合，快速培育能打硬仗的龙头企业[10] - 并购正从政策红利转向市场红利，核心收益将来自经营而非资本利得[11] 成功并购案例与模式 - 久立资本以9000万人民币全资收购德国百年冶金复合管企业EBK，当时EBK因家族成员不参与经营陷入困境，账上仅百万欧元现金[11] - 收购后三个月帮EBK拿下50亿人民币订单，收购首年起EBK每年稳定有数亿元利润，收购对价仅为零点几倍PE[11] - 成功的并购不再是简单的买卖，而是需要长期主义，回答好“收购后由谁来经营”的问题，最终实现产业效率的真正提升[4]

文章核心观点 - 2025中国母基金会议在苏州吴江举办 主题为新周期·新策略·新机遇 约200名行业代表探讨母基金行业发展[1] - 圆桌论坛聚焦长三角产业创新下的投资机遇 讨论识别长期价值赛道 发挥产业资本优势及捕捉硬科技创新红利[2] 如何识别真正具有长期价值的投资机会 - 长三角地区是中国经济压舱石与创新桥头堡 具备产业门类齐全 人才资本密集 政府高效务实等综合优势[4] - 尚合资本采用三步投资法 紧扣国家战略设定产业主题 寻找理念契合的合作伙伴 加强深度联动与有效交互[4] - 南京市建邺区十五五期间聚焦AI+赛道 依托现有数字经济产业基础 金融产业占南京市50%以上 通过专项基金强化资本支持[5] - 民营机构采取大趋势+小碎片差异化打法 在AI 机器人等大趋势下聚焦细分技术或材料碎片 如可控核聚变特殊金属 机器人灵巧手[6] - 投资布局框架为天时 地利 人和 顺应国家战略投资人工智能 机器人等赛道 长三角提供丰富投资机会 需构建良好合作生态 生命健康是战略赛道[6] 产业资本如何发挥资本和产业的双重属性优势 - 中国移动链长基金向社会资本开放 构建包含地方政府 优势企业及财务投资机构的朋友圈 捕捉创新红利需前瞻 提升 重构 耐心四大要点[7] - 张创投集团形成投募管退 产业招商 载体建设六大板块 设立50亿元产业发展基金用于生命科学投资及2400亩产业园开发 通过股债联动多牌照协同支持企业[8] - 国有资本与产业资本协同可形成1+1>2效应 合作模式包括作为LP参与基金 发挥连接器作用促成产业与科研合作 共同开展投后赋能[9] - 产业资本双重定位包括围绕现有生态进行防御性投资强化产业链 开展进取型低速创投布局前沿跨界技术 借助产业资源提供测试场景等支持[10] - 产业资本核心优势在于通过内部验证为投资决策提供依据 早期发现新产业机会如光伏 更早更深参与创新红利分配 协同基于深度互信与共赢[10]

基金设立概况 - 建源政兴股权投资基金于2025年10月21日在深圳创投日活动上正式揭牌，由深圳市委金融办和福田区政府相关领导见证发布 [1] - 基金由建信金融资产投资有限公司、深圳市海洋投资公司、深圳市引导基金、福田区引导基金共同发起设立 [1] - AIC母基金规模为70亿元，后续拟设立的子基金放大规模为200亿元 [1] - 该基金是福田区与中国建设银行联合设立的第二支股权投资基金，标志着AIC首次通过母基金方式参与深圳市"20+8"产业投资 [1] 基金架构与投资策略 - 基金创新采用母子基金架构，聚焦投资深圳的基金群总规模有望达到200亿元，旨在打通银行资金放大落地的"最后一公里" [2] - 将通过撬动社会资本及与产业链链主联动，投资于深圳市"20+8"产业基金、CVC基金以及并购基金等多重类型的子基金 [2] - 基金旨在服务于产业投资、并购整合、强链补链和投贷联动等多重目标，与深圳市"20+8"产业基金形成错位补位投资 [1][2] - 重点投向人工智能与具身机器人、半导体与集成电路、新能源新材料、低空经济等关键赛道 [7][8] 政策背景与区域发展 - 2024年以来，福田区根据国家相关政策，积极探索"创投+科技+金融"协同发展的新路径 [6] - 作为深圳金融核心区，福田区正加快重塑"母基金平台+产业基金群+种子基金"的创新资本体系，加大力度布局前沿科技领域 [7] - 基金落地将助力香蜜湖新金融中心构筑科技金融生态高地，推动多层次基金群与粤港澳大湾区重点项目高效对接 [7][8] 基金管理人介绍 - 建信金投私募基金管理（北京）有限公司成立于2018年8月10日，为建信金融资产投资有限公司的全资子公司，依托中国建设银行从事市场化私募股权投资基金管理等业务 [10] - 深圳市海洋投资管理有限公司成立于2018年7月27日，是经深圳市政府批准备案的深圳市国有私募股权投资机构，主要从事深圳市政府引导基金项下政策类子基金的管理投资业务 [10]

文章核心观点 - 北京市发布《实施方案》，旨在通过构建科技金融体制，为高水平科技自立自强提供支撑，核心目标是到2027年底，为科技创新领域引入长期资本，力争在京新设基金规模超万亿元 [1] - 《实施方案》将发挥创业投资作用置于首要位置，并推出一系列具体举措，包括争取国家级基金落地、深化AIC股权投资试点、支持长期资本扩大投资等 [1] - 北京已形成市级与区级母基金协同发展的合力，通过“北京模式”大手笔布局产业基金，预计将迎来新一轮投资热潮，进一步投早、投小、投创新、投科技 [4][6][8] 募资端举措与长期资本引入 - 争取国家创业投资引导基金京津冀区域基金、国家中小企业发展基金二期等在京落地，以起到示范作用和提振行业信心 [3] - 争取金融资产投资公司在中关村示范区开展先行先试，允许其作为有限合伙人出资到私募股权基金，此举有望为行业带来巨量的市场化活水 [3] - 推动建立基金全生命周期考核评价与尽职免责机制，并加快推动央企、市属国资基金份额在北京股权交易中心份额转让平台开展转让，针对性解决行业痛点 [4] 北京母基金发展现状与规模 - 北京目前有超过50家母基金，集聚效应明显，各区级母基金十分活跃，规模基本为百亿级 [4] - 顺义区发布远期规模100亿元的股权投资引导基金，首期10亿元，将探索采取子基金、项目直投和S基金的形式对外投资 [5] - 海淀区发布规模100亿元的中关村科学城科技成长三期基金，使该系列基金总规模增至200亿元，投资策略覆盖企业全成长周期 [5] - 北京市政府投资引导基金发起设立总规模千亿的八支产业基金，聚焦前沿科技领域，其中两支规模为200亿元，其余六支均为100亿元 [6] - 北京市政府投资引导基金出资额由1000.1亿元增至2500.1亿元，增幅约150%，管理基金总规模达2000亿元 [7] 投资进展与成效 - 北京市千亿级产业基金群已完成167个项目的投资决策，投决金额合计约170亿元，完成年度投资计划的120% [6] - 已对135个项目出资合计约127.33亿元，其中招引项目18个，占比近20% [7] - 八支产业基金均采取Co-GP管理模式，执行事务合伙人之一为北京国管旗下公司，管理机构包括君联资本、启明创投等知名机构 [6]

中国国际科技促进会母基金分会成立背景 - 为促进科技金融与科技产业化发展，系统研究母基金在中国资本市场的作用，加强政府对社会资本的管理和引导，推动社会资本流向创新创业型企业和实体经济，中国国际科技促进会母基金分会正式成立[1] - 分会领导班子及参会机构共85家，每周二更新相关机构的一周资讯[1] 种子基金与子基金遴选动态 - 中原科技城种子基金作为政策性基金，不以营利为目的，立足郑东新区"三高地、两中心、一新城"建设目标，扶持科技成果转化与创新创业企业发展，按照"政府引导、市场运作、更早更小、风险容忍"原则运作[3] - 郑州中原科技城产业引导基金公司公开征集第一批子基金，申请机构需提交材料并接受尽职调查，最终由基金管委会办公室组织评审[3] - 国新创投基金面向社会公开遴选子基金管理机构，重点投向早、小、长期、硬科技领域，发挥耐心资本和长期陪伴作用，支持新质生产力发展，遴选工作不设截止日期，按"成熟一只，投资一只"原则推进[4][5] 区域企业与机构合作交流 - 潍坊昌威保安集团与南京市保安服务公司到石家庄国投集团所属石保公司考察，双方就金融押运、档案管理、科技研发创新及行业转型深入交流，探讨科技赋能与跨区域合作[9] - 财信金控与湖南建投举行工作会谈，围绕智能建造产业互联网平台、债券发行、供应链金融等领域深化合作，财信金控依托多金融牌照优势，提供全生命周期综合金融服务[12][13] - 广州开发区基金集团举办第二期"我要推项目"活动，聚焦新能源储能赛道，模拟路演环节围绕技术迭代、海外市场拓展等议题进行多角度研讨，强化投研能力与内部协同[17][18] 新能源与人工智能产业活动 - 黄海碧澄公司在盐城举办生态合作伙伴推介会，推出"光伏+储能+售电"纵向一体化生态模式，聚焦苏皖地区工商业分布式项目，现场与16家产业链企业签约，扩大合作网络[21][22] - 南京市举办人工智能（软件）产业路演对接会，4家企业展示前沿技术，投资机构围绕技术壁垒、规模化应用等与企业深入交流，推动"4+N"产业基金集群建设与产融合作[25][26][27] 母基金分会成员与机构网络 - 科促会母基金分会成员包括中金资本、国家制造业转型升级基金、建信股权、粤科母基金等多家知名投资机构，覆盖国家级基金、地方国企及市场化母基金[34][35][36][37] - 参与机构按音序排列，包括福建产业基金、国泰君安创新投资、南京创新投集团等常务理事单位，以及各地政府引导基金和产业投资平台，形成广泛行业网络[40][41][42][43][44][45][46][47]

国新创投基金设立与遴选要点 - 国新创投基金子基金管理机构遴选不设申报截止日期，按“成熟一只，投资一只”原则开展投资工作[2] - 子基金存续期不超过2039年8月25日，投资战略性新兴产业和未来产业金额占比不低于70%[2] - 单只子基金总规模原则上不低于2亿元，母基金认缴出资不超过子基金总规模的20%[2] - 投资期管理费原则上不超过母基金认缴金额的2%/年，退出期管理费原则上不超过在管投资成本的2%/年[2] - 基金要求体现“耐心资本”特点，无返投要求的市场化资金为行业带来活水与信心[2] 诚通科创投资基金设立与架构 - 中国诚通发起设立总规模300亿元的创投基金，为首批央企创投母基金[3] - 诚通科创（江苏）基金规模100亿元，与北京设立的100亿元创投母基金形成“母基金+直投基金”协同效应[3] - 诚通科创投资基金首期规模100亿元，由中国诚通联合中国石化、中国航油及北京市海淀区政府共同出资，形成“央企资本+产业龙头+地方资源”架构[3] 诚通科创投资基金投资策略 - 基金锚定“硬科技”投资主航道，重点布局新材料、先进制造、新一代信息技术三大核心领域[4] - 采用“股权投资+生态孵化”组合策略，构建从技术攻关到场景应用的完整投资链条[4] - 基金重点关注种子期、初创期、成长期的科技创新企业，期限设计达15年[5] - 基金力争瞄准央企未来3-5年甚至10年以上的核心技术需求，前瞻布局颠覆性技术和前沿科技公司[5] 耐心资本政策背景与行业趋势 - 国务院国资委推动中央企业创业投资基金高质量发展，存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍[5] - 政策要求推动国资成为长期资本、耐心资本，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制[5] - 国务院国资委规划发展局表示将推动增量资金向战略性新兴产业集中，发挥战新产业基金、央企创投基金作用[6] - 硬科技投资主题下，企业成长周期长，“5+2”基金期限已不匹配当前投资回报逻辑，行业趋向更长期回报[6] 耐心资本发展环境与机制 - 国资LP是建设“耐心资本”、长期资本的主力军，举措包括为已有基金延期、为新设基金制订更长存续期[7] - 发展耐心资本需完善容错机制，让参与主体敢大胆行事的制度和市场环境[8] - 国务院国资委部署要求牢固树立战略投资、价值投资理念，支持国资出资成为长期资本、耐心资本，深入落实“三个区分开来”[8] - 较长的存续期限、完善的容错机制和灵活的退出机制有利于践行“投小、投早、投科技”，支持创新创业[9]

会议背景 - 2025中国母基金会议于9月26日在苏州吴江举办 主题为新周期·新策略·新机遇 由母基金研究中心主办 东方国有资本投资经营有限公司承办 参会代表超过200人 [1] 跨区域统筹布局策略 - 当前长三角母基金跨区域投资核心痛点在于三省一市返投标准不统一 导致投资机构为满足属地要求将研发与制造环节人为拆分 无法高效利用上海技术优势与苏浙皖产业优势 [4] - 东方产融尝试两种路径应对区域壁垒 一是与上海机构开展资金互换加完全信任委托合作 相互出资母基金并放弃干预决策 二是在浙江省内按产业主题布局 引导不同城市子基金聚焦差异化环节 [4] - 建议在三省一市层面推动成立长三角一体化母基金联盟 由各地国资共同出资设立联动基金 并建立基于产业链贡献的统一返投认定标准与激励政策 [4] - 推动长三角母基金一体化需实现三个地图对齐 即清晰的产业链地图 价值链地图与资本地图 结合三省一市资源禀赋在长产业链中进行精准分工 [5] - 需建立两大核心机制 一是利益共享机制 将目标升维至共同打造世界级产业集群 二是投资决策机制 政府明确战略诉求但将决策权交由市场化团队执行 [5] - 无锡采用先分后合策略化解区内竞争 先明确各区产业定位并设立专注优势产业的基金 随后通过集团内部工作小组与市级招商中心协同实现资源整合 [6] - 苏州基金核心策略是围绕苏州市创新产业集群展开 通过投资细分赛道GP和与龙头企业合作设立CVC基金进行强链与补链 [7] - 苏州基金通过四个层面推动协同 包括逐步突破基金注册地限制 区分强链与补链投资策略 返投认定更注重增量 探索平行基金结构满足多地要求 [7] - 可在区域性股权交易市场探索基金退出协同 利用基金期限错配为一体化退出创造新路径 [7] - 上海科创基金子基金超过50%自然分布在长三角且无返投要求 说明优质服务效率比强制政策更能吸引企业 [12] 支持产业发展的实践与思考 - 首钢基金在长三角进行产业链布局时超越行政区域划分 聚焦产业链协同 将机器人作为主赛道整合低空经济 智能制造等领域 [8] - 当前硬科技投资重心前移 配置明显偏向早期基金和产业型CVC 首钢基金采用母基金加直投基金的混合架构 在关键产业链上形成网络化投资能力 [9] - 上海未来产业基金认为一体化需实现理念 标准与行动三个层面深度对齐 理念上需坚定投向早期甚至早早期技术 标准上需调整评估标准以支持新兴团队 [9] - 苏创投集团聚焦早期硬科技投资 新设两只专项天使基金严格限定投资于八大未来产业领域的天使阶段项目 今年早期项目投资数量占比达到47% [10] - 苏创投在母基金矩阵建设方面采取关键举措 包括主动赴创投高地举办LP推介会 利用省市区三级联动战新基金平台 常态化举办产业沙龙推动企业对接 [11] - 呼吁设立真正意义上的长三角一体化母基金 以国家战略高度整合区域资源 优先支持专注于本土科创的子基金管理人 [11] - 建议在政策层面推动母基金的投资与返投标准从省级锚定提升至长三角区域层级 践行不求所有但求所用的理念 [11] - 母基金的放大效应高度依赖地方产业基础与基金定位的匹配度 长三角一体化需超越内部竞争 共同面向全球引进高端资源 [12]

文章核心观点 - 税收制度是影响中国创业投资市场发展的关键因素 通过中美英三国税制比较 凸显中国现行创投税收制度在规则稳定性 税负水平和投早投小政策执行等方面存在问题 并提出了优化建议以激活市场活力[3][4][5][11][12][13] 科技创新与创投市场背景 - 尽管国家高度重视科技创新并出台多项支持政策 但创投市场实际效果不理想 投资规模已回落至2016年前后水平[3][5] - 2021年后全球创投市场进入调整期 美英市场在2024年出现回暖 中国市场仍处于下行通道[5] - 创投基金资金来源结构发生深刻变化 国有及财政性资金出资占比从2020年的超50%进一步上升到2023年的近60% 个人及企业投资者新增出资显著下降[5] - 清华大学编制的科创金融指数显示 科技资源投入 科技成果产出和创新环境持续优化 但创投领域的金融支持力度在减弱[5] 美国创投税收制度特点 - 制度设计将创投基金视为穿透实体 应税项目税收特征可直接传递至最终纳税人 税收信息可统筹计算并与投资者收入水平挂钩[6] - 亏损处理方面 盈亏直接穿透至个人投资者 净亏损可无年限限制转至后续年度抵扣 企业投资者可全额抵消其他资本利得并无限制结转[6] - 投早投小方面 通过QSBS计划提供税收优惠 持有合格小企业股权超过五年免征所得税 近期《大而美法案》进一步加大优惠力度 符合标准的早期投资持有三年减免50% 四年减免75% 五年以上完全免税[7] - 业绩报酬和管理费允许合理扣除且不存在重复纳税 税务特性可穿透至上层投资者实现统筹减免[7] - 主要特点包括税收法定 规则清晰 环境透明可预期 个人直接投资与通过有限合伙企业投资税务处理规则一致 适用资本利得税 税率最高档为20% 低于工资薪金最高税率35%[8] 英国创投税收制度特点 - 税制与美国相似 股息收入与个人收入挂钩分为三档税率 资本利得税同样采用三档累进 税率最高档为20% 法人税率为25%[8][9] - 资本利得税以实际实现收益为前提 印花税主要针对管理费征收[8] - 设立了四个支持创业投资的税收计划 包括针对天使投资者的SEIS和EIS 针对创投基金的VCT 以及支持公益性投资的SITR计划[8] - SEIS计划支持种子期创业企业 投资当年可获得投资额50%的所得税减免 持有三年后免征资本利得税 优惠投资额上限10万英镑/年[9] - EIS与VCT标准基本一致 EIS针对个人直接投资 VCT面向创投基金 优惠措施包括30%投资额抵扣工资薪金所得税 持有三年后免税等[9] 中国创投税收制度现状与问题 - 当前税收制度主要依据2000年91号文 将有限合伙制创投基金视为经营性普通合伙企业 税务性质定为经营所得而非股权投资 导致税收规则与业务规则不匹配[11] - 主要问题包括征税规则层级较低 以税务部门通知为主缺乏稳定性 临时性规定有效期短 与创投长期投资特性矛盾[11] - 投资载体穿透不彻底 个人直接投资与通过创投基金投资适用不同税务处理 不同基金投资收益与亏损不能互抵 企业合伙人在有限合伙中的亏损不能抵扣上层盈利[11] - 股权转让税负过高 个人合伙人按经营所得计税最高税率达35% 显著高于美英的20% 若选择按单一投资基金核算税率为20% 但存在管理费与业绩报酬不能抵扣 亏损不能结转等限制[11] - 投早投小政策执行效果不佳 虽然设有70%投资额抵扣优惠 但多数机构不了解政策 申请流程复杂 实际享受优惠案例有限[12] 优化创投税收制度的建议 - 建议制定针对创投基金的专项税收制度 明确有限合伙企业作为投资载体的穿透特征 确认其股权转让适用财产转让税目[13] - 允许税收优惠政策"穿透"至第二层 让创业投资母基金等法人合伙人的上层投资者也可享受相应税收优惠[13] - 放宽被投项目损失确认条件 在研究"实质损失"确认条件基础上 放宽现有按被投资项目"清算"认定损失的规定[13] - 进一步加大对投资者投向种子期 初创期科技型企业的税收优惠力度[14] - 出台针对长期投资的阶梯式税收优惠政策 鼓励长期投资 例如持有期超过5年免征30%所得税 超过10年免征50%所得税[15] - 简化投资者需要提交的材料种类及相关申请程序 推行符合条件的初创科技型企业在接受融资时到税务部门预备案以提高政策可执行性[15]

福建省政府引导基金发展现状 - 截至2025上半年福建全省政府引导基金管理规模突破1400亿元 [1] - 2025年以来福建省引导基金活跃度显著提升 新设基金和遴选子基金管理人公告频繁 呈现周周有进展 月月有公告的态势 [1] - 自2024年11月《福建省促进政府引导基金高质量发展行动方案》发布后 连续推出多项重磅政策支持基金发展 [1] 福建省产业政策与目标 - 政策提出5年内构建300亿元功能类基金群和1000亿元产业类基金群 形成省级引导基金领头 市县政府引导基金雁行 社会资本竞跑的政府引导基金雁阵格局 [1] - 福建聚焦新一代信息技术 高端装备 新材料 新能源 生物与新医药 节能环保 海洋高新七大重点领域发展战略性新兴产业 [3] - 福建国家级高新技术企业从2020年的6400余家增至2025年上半年的超1.5万家 省级专精特新中小企业从2020年的800余家增至2025年上半年的超4000家 均实现数量倍增 [3] 资本与产业对接会信息 - 福建省资本与产业对接会（园区专场）定于10月30日在福州市召开 由福建省委金融办 福州市政府 福州新区管委会指导 福建金投 福州金控主办 [2] - 会议旨在发挥金融资本服务实体经济 助力产业链延链补链强链 吸引优秀项目落地福建 引导资本投资福建 [2][4] - 会议设置园区推介 项目路演 资本与企业对接洽谈等环节 汇聚母基金领域领军人物 知名直投基金代表 园区代表 企业代表及专家学者 [4] 福州新区经济地位与优势 - 福州新区是全国第14个 福建省唯一的国家级新区 2024年经济总量达3331.04亿元 是省会福州乃至全省高质量发展的新引擎和增长极 [3] - 福州市持续推动海上福州和数字福州建设 产业基础扎实 创新活力强劲 是资本寻找未来产业 投资新质生产力的理想热土 [3]