赛事概况 - 2025母基金精英网球赛于2025年8月30日在北京国测国际会议会展中心网球场举办 由母基金研究中心主办 北京网动神州体育服务有限公司承办 北京市顺义区发展和改革委员会 北京市顺义区仁和镇人民政府 北京市顺义区国有资本经营管理有限公司 北京工顺投资管理有限公司协办 [6] - 赛事汇集金融投资行业及知名企业网球俱乐部的选手 经过资格筛选共有50余名运动员参赛 分为6支队伍包括紫荆未名队 网红队 兴中15队 阳光普照战队 顺义产投队和基情网事队 [21] 赛事结果 - 网红队获得冠军 紫荆未名队获得亚军 兴中15队获得季军 [7][20][19] 活动意义 - 赛事是以球会友 以赛传情的平台 通过网球竞技搭建区域产业推介和交流合作的桥梁 [12] - 仁和镇坚持以球为媒 以赛事为纽带 促进共谋发展 [12] 参与机构 - 北京市顺义区国有资本经营管理有限公司总经理吕亚军 北京工顺投资管理有限公司总经理张磊 母基金研究中心创始人唐劲草 母基金研究中心联合创始人王鹏等领导和嘉宾出席 [9] - 感谢顺义仁和镇 顺义发改委 工顺基金的大力支持 李桥镇协调救护车保障赛事安全 [15][22]

行业规模变化 - 截至2025年6月30日中国母基金全名单包括460家母基金总管理规模34845亿元较2024年底下降23.7% [2][3] - 政府引导基金338家总管理规模29973亿元较2024年底下降24.0% [2] - 市场化母基金112家总管理规模4829亿元较2024年底下降22.4% [3] - S基金10家总管理规模43亿元 [3] - 2025年上半年新发起母基金33支总规模1970.17亿元其中政府引导基金31支规模798.04亿元市场化母基金2支规模80亿元 [4] - 新设政府引导基金规模较2024年同期下降66%市场化母基金规模下降50% [4] 管理费机制调整 - 政府投资基金管理费标准以实缴出资或实际投资金额为计费基础每年合计不超过基金实际投资金额的2% [6] - 直投子基金管理费从普遍2%降至1%-1.5%个别地区降至1% [6] - 国际惯例母基金投资期按认缴规模1%/年收取退出期按实际管理规模1%/年收取直投基金投资期按认缴规模2%/年收取退出期按实际管理规模1.5%/年收取 [7] - 管理费支付与绩效考核挂钩采取分期拨付事后结算方式未达要求需退回部分管理费 [6] 行业运营策略变化 - 中小GP采取轻量化运营策略包括精简组织压缩办公面积迁入联合办公或远程办公 [10] - 非核心职能外包如财务法务投资者关系与其他机构共享团队资源 [10] - 放缓投资节奏集中管理存量项目延长资金使用周期 [10] - 为节约差旅预算对远距离项目改为远程沟通与线上调研 [11] - 中小创投机构通过抱团模式共享项目来源与投资团队分摊尽调和管理成本 [11] 募资工具创新 - 2025年上半年超30家股权投资机构发行科创债总规模突破200亿元 [12] - 科创债融资期限较长还款安排灵活有效匹配长期投资策略降低融资成本 [12] - 科创债要求还本付息增加财务成本和偿债压力若投资失败需承担债务偿付风险 [13] - 多数中小创投机构管理规模有限历史业绩较短难以满足发行条件 [13] 长期资金供给建议 - 建议社保基金保险资金等长线资金进入创投基金期限长稳定性高无需刚性兑付 [13][14] - 构建中央资金引领地方平台承接专业机构运作三级联动模式 [15] - 激活中央资本引擎将创投投资规模科技创新支持成效纳入央企金融机构考核体系 [15] - 引导央企AIC保险公司年度新增一定比例创投出资 [16] - 鼓励央企及AIC长线资金配资给地方政府母基金 [16] - 地方母基金以市场化子基金配资为主占比不低于70%直投为辅占比不超过30% [17] - 建立创投机构分类评价体系以成立年限管理规模投资业绩产业赋能能力为核心指标 [18] - 对优秀机构给予子基金配资支持优先匹配优质项目资源 [18] - 扩大保险资金社保基金参与S基金投资放宽限制降低合格投资者门槛 [20] - 对S基金份额转让给予增值税即征即退企业所得税减免等税收优惠 [20] - 设立S基金交易专区将交易手续费率控制在0.5%以内 [20] 政策与行业导向 - 政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金鼓励创业投资类基金采取母子基金方式 [4] - 母基金设立从数量扩张转向质量提升以功能定位统筹资源和科学考核为核心 [5] - 2025年各地政府设立新母基金更注重长期导向和资金效率 [5]

峰会概况 - 2025第六届中国母基金峰会将于2025年8月30-31日在北京举办[1] - 参会嘉宾包括300+国内主流母基金及一流投资机构代表 LP与GP比例约为3:1[1] - 主办方为母基金研究中心 协办方包括北京市顺义区发展和改革委员会等四家机构[1][6] 核心活动 - 峰会将发布《2025上半年中国母基金全景报告》[1] - 母基金研究中心自2018年初至2025年已陆续发布15份全景报告[1] - 报告将梳理2025年上半年中国母基金行业发展情况和最新动向 并分析预测行业发展趋势[1] 议题设置 - 深度聚焦股权投资行业特别是母基金行业发展[2] - 探讨新周期下LP如何布局股权投资市场[2] - 分析母基金对GP的偏好标准[2] - 讨论GP在拐点时期的自我进化策略[2] - 应对"募投管退"各方面挑战的解决方案[2] 会议议程 - 设置多场主题演讲与专场圆桌论坛[2] - 主题演讲嘉宾包括李开复（零一万物CEO）、金刻羽（香港科技大学）等[5] - 圆桌论坛主题涵盖国家母基金、天使投资、S基金等多个领域[5][6][7] - 特别设置战略签约环节 包括母基金研究中心与执中的合作签约[5] 行业影响 - 旨在促进中国私募股权母基金行业持续健康发展[1] - 解决私募股权母基金行业信息不对称和透明度较低的问题[1] - 推动创新创业、新质生产力与新兴产业发展的交流与合作[2]

母基金设立与规模 - 广东省设立100 1亿元母基金广东省产业发展投资基金 由广东粤财投资控股和广东粤财基金管理共同出资[4] - 浙江省设立100亿元国新创投基金 由中国五矿集团 杭州产业投资 中国电气装备集团 中国国新控股等共同出资[7] - 浙江省国资平台发布三大百亿基金集群 包括科技创新新质生产力基金 国有企业产业结构优化调整基金和上市公司高质量发展基金 首批规模150亿元[8] 基金投资方向与定位 - 广东省母基金专注于股权投资 投资管理和资产管理[4] - 浙江省科技创新新质生产力基金聚焦战略性新兴产业和未来产业 重点投向集成电路 高端装备 新材料 医工医药等早中期硬科技项目[8] - 浙江省国有企业产业结构优化调整基金旨在优化国有资本布局 推动转型升级和培育新动能[8] - 浙江省上市公司高质量发展基金通过参与IPO战略配售和支持并购重组稳定资本市场[8] - 湖南省金芙蓉产业引导基金新材料产业子基金重点投资新材料领域优质企业和重点项目[10][11] - 合肥市瑶海区科技创新投资基金聚焦新一代信息技术 生物医药 高端装备与新材料 新能源 智能机器人和生产性服务业[14] 基金运作机制 - 浙江省三大基金集群采用市场化机制 包括市场化募资 投资管理考核 容错机制和投后管理创新[9] - 合肥市瑶海区科技创新投资基金采用政府引导和市场运作原则 对单只子基金认缴出资不超过2亿元 出资比例不超过35% 子基金规模不低于5亿元[14][15] - 子基金投资需聚焦申报领域 投资额不低于子基金投资额的70%[15] 地区产业投资发展 - 安徽省成立省产业发展投资有限责任公司 聚焦关键核心技术攻关 颠覆性创新孵化和战略性新兴产业集群打造[5][6] - 辽宁省提出私募股权投资基金发展目标 到2027年底基金认缴规模突破1800亿元 到2030年底突破2500亿元[21] - 福建省福创投与四川省成果转化投资引导基金合作 聚焦前沿科技和未来产业 重点投资种子期和天使期初创企业[22][23] 基金管理要求 - 湖南省金芙蓉产业引导基金要求管理机构实缴注册资本不低于1000万元 具备3名以上3年股权投资经验的高级管理人员[12] - 管理团队需在湖南省内配备常驻核心人员 投资团队在基金投资期保持稳定[12]

峰会背景与主题 - 股权投资行业加强投早、投小、投长期、投硬科技 以耐心资本培育企业科技创新[2] - 母基金与创投行业受多地政府重视 面临重要发展机遇[2] - 2025第六届中国母基金峰会于8月30-31日在北京顺义区举办 由母基金研究中心主办 协办单位包括北京市顺义区发改委等4家机构[2] - 峰会定向邀请300+国内主流母基金及一流投资机构代表参会 聚焦股权投资及母基金行业发展 设置主题演讲与圆桌论坛 探讨行业机遇挑战及LP投资布局[2] 参会机构与嘉宾阵容 - 国家级母基金代表包括国投创合副总裁陈涛 中国保险投资基金郝钰甯[6][7] - 政府背景基金代表包括国新基金联席首席投资官廖俊霞 中金资本董事长单俊葆[8][9] - 地方母基金代表包括成都高新区天使母基金委派代表邓攀 云南产投基金副总经理胡维金 亦庄产投总经理江鹏[16][17] - 市场化投资机构代表包括光大控股投资副总裁李婧铭 宏源汇富创投董事总经理李娜[18] - 区域投资平台代表包括江门金控董事长梁军华 上海未来产业基金投资执行总经理刘理鹏 锡创投财务总监罗国荣[24][26][27] - 创新资本体系代表包括深创投集团华北总部总经理吕豫 西安财金副总经理桑维英 上海临港新片区基金宋伟[28][29][32][33] - 其他重要机构包括前海母基金融资总监王晓文 保定产发集团副总经理韦林静 成都金控产业引导基金总经理吴娓[42][44][46] - 保险资本代表包括国寿投资投资业务董事张荣庆 招商资本董事总经理朱正炜[62][68] - 地方国资平台涵盖安徽国控投资 安徽省高新投 安徽文投等73家机构[72][73][74][75][76][77][80][81][82] - 行业支持机构包括上海交易集团金融业务总部总经理陈妍妍 清华大学资产管理有限公司党委书记李纪珍[83][84][87]

峰会活动信息 - 第六届中国母基金峰会将于2025年8月30-31日在北京顺义区仁和镇举办 [1] - 峰会定向邀请300+国内主流母基金及一流投资机构代表参会 [1] - 同期举办2025中国母基金峰会精英网球赛于8月30日下午在北京国测国际会议会展中心网球场举行 [1] 主办机构背景 - 母基金研究中心成立于2017年11月5日 系根据国务院关于促进创业投资发展意见精神设立的平台 [2] - 机构通过行业研究、新闻资讯、中介服务和会议交流推动中国母基金行业发展 [1] - 与商务部投资促进局、全球母基金协会、中国国际科技促进会母基金分会等建立合作伙伴关系 [2] 研究成果与行业影响 - 发布《中国母基金行业全景报告》《中国母基金100指数报告》《中国母基金行业薪酬报告》《中国S基金全景报告》和《中国母基金尽调指引》等行业报告 [2] - 每年发布四次榜单：年度榜单、专项榜单、优秀女性投资人榜单和优秀青年投资人榜单 [4] - 举办LP与GP对接活动已逾八十次 推动业内投融资生态 [3] 区域发展优势 - 仁和镇地处顺义城区核心区 距市区约20公里 镇域面积54平方公里 [8] - 交通体系健全 与首都国际机场零距离对接 有多条高速路和地铁线路贯通 [10] - 现有6个产业"园中园" 已建成楼宇资源40万平方米 可利用楼宇面积27万平米 标准化厂房总面积达4万平方米 [13] - 6010地块总用地211.19亩 规划建筑面积19.5万平方米 [15] 产业集聚情况 - 15家上市企业集聚发展 打造"总部基地+产业园"新业态 [16] - 理想汽车、现代工厂运距优势 多家汽车核心关键零部件产业入驻园区 [16] - 16家生物医药产业形成品牌效应 持续优化产业发展环境 [16] 政府引导基金运作 - 工顺投资系顺义区第一家区属国有私募股权基金管理机构 承担顺义区政府投资引导基金一期（注册资金100亿元）管理 [18] - 2024年发起设立顺义区政府投资引导基金二期（远期规模100亿元 首期10亿元） [18] - 两只引导基金已招引设立子基金18只 招引子基金管理规模逾3500亿元 财政资金放大40余倍 [18] - 2025年3月设立区属直投子基金 规模5.25亿元 已有多个直投项目通过投资决策 [18] 峰会交流主题 - 深度聚焦中国股权投资行业特别是母基金行业发展 设置主题演讲与圆桌论坛 [21] - 探讨母基金行业机遇与挑战 解读LP投资布局 推动创新创业与新质生产力发展 [21]

一级市场机构参与二级市场趋势 - 越来越多一级市场机构加大对二级市场的参与 定增基金IRR普遍在30%-90%之间 显著高于一级市场股权基金回报 [2] - 头部机构采用一二级通吃打法 近两年更多GP涉足二级市场投资 某VC机构自有资金配置二级市场团队在一季度赚取60%收益 [2] - 转向二级市场原因包括赚钱和生存需求 二级市场流动性强且提供更高短期收益率 一级市场募资难退出难迫使重心转移 [2] 一级市场募资环境恶化 - 2024年私募股权及创业投资基金新设数量4143只 同比下降44.1% 新备案基金募资总额4121.42亿元 同比减少近40% [3] - 创投基金数量达2.51万支 总管理规模3.36万亿元 但单支基金平均规模降至1.338亿元 创近十年新低 [3] - 2024年仅116家私募股权基金管理人完成登记 同期注销机构928家 为新增数量的8倍 管理人总数减少810家至12083家 [3] 监管与生存压力 - 中基协新增12个月无在管注销类型 规定管理人登记后12个月内未备案基金将被注销登记 [4] - 募资成为GP生存关键 持续募资失败将导致管理人资格注销 [4] - 2025年对大部分中小GP是生死存亡关键一年 [5] 一级市场投资困境 - 硬科技时代投资回报周期长 回报倍数较低 告别互联网时代估值极速狂飙 [6] - 募资难投管退难问题持续 大量GP忙于基金延期 2015-2016年基金普遍一延再延 甚至出现三次延期 [7] - 2025年大量机构零出手 项目竞争激烈导致估值水涨船高 投资机构更看重DPI 回避退出前景不明项目 [7] 转型策略与风险 - 参与二级市场定增成为重要转型策略 产业投资人寻求更多机遇 [3] - 部分机构因一级市场困难转向二级市场并非长久之计 存在较高风险 [8]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用 加强政府对社会资本的管理和引导 促进社会资本流向创新创业企业和实体经济 推动中国投资行业特别是母基金行业的健康发展 [1] - 科促会母基金分会领导班子所在机构及参会机构共85家 分会于每周二更新相关机构的一周资讯 [1] 福建省专精特新母基金 - 福建省专精特新母基金目标规模20亿元 重点投向创新型中小企业 省级专精特新中小企业 专精特新小巨人企业等 [2] - 母基金对子基金施行正向激励 在完成返投要求并满足投资福建省专精特新中小企业和创新型中小企业的比例达子基金实缴规模的60%的前提下 根据支持成效进行让利 最高不超过政府出资部分收益的50% [2] - 母基金设置50%的损失容忍率 合理容忍子基金投资风险 按照子基金整个生命周期对投资组合进行评价 不对单个项目评价 [2] 湖南省金芙蓉产业引导基金 - 湖南省金芙蓉产业引导基金是省级政府引导基金 由湖南财信金融控股集团有限公司旗下的湖南省财信产业基金管理有限公司管理 [4] - 基金下设子基金 重点围绕湖南省4×4现代化产业体系投资布局 主要投资于新材料产业 重点投向新材料领域优质企业和重点项目 [4] 东莞科创接续S基金 - 东莞科创接续S基金完成对广东博迈医疗科技股份有限公司的投资 这是该基金成立首年内的第二个项目投资 [6] - 博迈医疗成立于2012年3月 是全球市场产销量最大的国产血管介入球囊导管研发生产企业 产品和服务覆盖全球100多个国家和地区 [6] - 东莞科创接续S基金总规模达10亿元 首期规模2亿元 旨在帮助本土企业优化股权治理结构 为前期投资机构提供更顺畅的退出通道 [7] 上海科创基金领投惠每科技 - 惠每科技完成近2亿元人民币新一轮融资 由上海科创基金及钟鼎资本共同领投 启明创投继续加持 长宁资本跟投 [8] - 惠每科技成立于2015年 专注于应用人工智能技术解决临床痛点 AI产品矩阵累计覆盖1,200余家等级医院 其中70%以上为三级医院 [9] - 公司持续服务了逾500家三甲医院 并与复旦排行榜百强医院中的47家建立了长期合作 [9] 中国国新与杭州市政府合作 - 中国国新与杭州市政府签署战略合作协议 重点围绕基金投资 金融服务 资产管理 股权运作 境外投资 直接投资等领域开展深层次合作 [12] - 同期 国新基金与杭州市国有资本投资运营有限公司 杭州市萧山区政府签署基金合作意向协议 [12] 江苏黄海金控集团与南京信息工程大学合作 - 江苏黄海金控集团与南京信息工程大学达成全面战略合作 聚焦气候科学研究 海洋科技创新及高端人才建设等领域 [13] 华润双鹤与中帅医药合作 - 华润双鹤与中帅医药签署股权战略合作协议 华润双鹤拥有24家子公司 旗下药品批文2,000余个 在多个细分赛道具有市场领先地位 [14][16] - 中帅医药是河南省唯一的一类精神药品定点生产细分龙头企业 [15] 机构会员名单 - 科促会母基金分会常务理事会员单位包括福建产业基金 福建金投基金 国泰君安创新投资 河南创新投资集团 南京创新投集团 盛景嘉成母基金 咸阳财金 盐高新集团 中保投等 [26][27] - 理事团体会员单位包括国元基金 安徽省高新投 保定产发集团 长江产业基金 昌发展集团 重庆天使引导基金 财通资本 长新产投 成都文创基金 东科创资本 福田引导基金 广州开发区产业基金 国寿投资 国升基金 贵安鲲鹏基金公司 海创母基金 合肥高新投 恒健控股 黄海汇创 宏源汇富创投 吉林股权基金 江阴市政府投资基金 江门金控 科勒中国 两江资本 厦门市产业投资基金 陕财投 上海临港新片区基金 上海国投先导基金 绍兴国控 顺义金控 深圳天使母基金 苏州天使母基金 盛京天使 石家庄市主导产业基金 滨海基管公司 张创投集团 郑州高新基金 中关村资本 北京高精尖基金等 [28][29][30][31][32][33][34] - 普通团体会员单位包括国新基金 湖南财信等 [34]

深圳集体经济股权投资布局 - 深圳社区股份合作公司成为创投行业新力量 与创投机构合作设立基金[2] - 两支新基金总规模3亿元 坂田人工智能创投基金1亿元 龙岗龙兴创投基金2亿元 存续期10年[2] - 基金聚焦人工智能等深圳战略新兴产业和未来产业 已储备优质项目[2] 基金出资结构 - 龙岗龙兴创投基金出资比例：龙岗金控30% 龙兴创投50% 南岭村10% 樟树布村5% 上李朗村5%[3] - 坂田人工智能创投基金出资比例：坂田集团50% 岗头村 禾坪岗村 风门坳村共同出资[3] - 龙兴创投由南联村 南约村 龙岗村 同乐村 龙东村5家村企共同发起[3] 历史基金案例 - 罗湖高新投聚能基金2023年1月设立 总规模1.7亿元 深高新投出资5000万元 罗湖投控出资2000万元 11家股份合作公司出资超1亿元[4][5] - 深创投龙岗创新基金2023年7月设立 总规模5.05亿元 12家股份合作公司出资4.05亿元占比超80% 深创投出资5000万元 龙岗区属国企出资5000万元[5] - 坪山区佳和一号基金2022年成立 注册资本7010万元 5家村企共计出资7000万元[6] 政策支持与模式特点 - 深圳2023年2月政策提出吸引股份合作公司富余资金进入风投创投领域[3] - 2025年3月行动方案进一步引导股份合作公司资金有序进入风投创投领域[3] - 合作模式主要为市区国企发起并出资引导 股份合作公司作为LP 投资符合本区或本市产业定位的领域[7] 集体经济规模与动因 - 深圳近1000家村集体社区股份公司总资产近2500亿元 净资产超1200亿元[9] - 拥有超1亿平方米物业 年收入超220亿元 年利润近100亿元 2021年三季度银行存款超800亿元[9] - 股份合作公司寻求多元化经营方式提高集体经济收入[10] 投资风险控制 - 股权投资高风险性与集体经济风险偏好不匹配 风险控制是关键考量[11] - 重要考量因素：政府专项扶持政策含风险补偿机制 管理人专业能力 项目经过充分验证[11] 区域扩展与行业影响 - 深圳近40家村股份合作公司已参与股权投资 覆盖南山 罗湖 龙岗 龙华 坪山等区[11] - 北京顺义区仁和镇设立产业发展股权投资基金 采用母基金+直投模式 聚焦新能源智能汽车等战略性新兴产业[12] - 深圳国资基金群超500支基金 总规模超7000亿元 90%资金投向战略性新兴产业和未来产业[8]

文章核心观点 - 中小投资机构普遍采取轻量化运营策略以应对募资压力和管理费下降 通过外包非核心职能 共享团队资源 精简组织架构和放缓投资节奏等方式降低成本 维持生存能力[3][4][7][8][10] 行业运营策略转变 - 中小GP将财务 法务 投资者关系等非核心职能外包 与其他机构共享团队资源以降低日常运营费用[3] - 为节约差旅预算 对距离较远项目改用远程沟通与线上调研 非领投方常采用其他投资机构的共享尽调报告[3] - 通过抱团模式共享项目来源与投资团队 维持项目拓展能力的同时分摊前期尽调和管理成本[3] - 投资团队中广泛采用兼职人员 部分机构团队中约一半为兼职 甚至有机构仅合伙人为全职 其余全为兼职 以降低人力成本并积累产业资源[4] - 精简组织架构 压缩办公面积 迁入联合办公场所或转向远程协同办公 减少固定成本支出 部分机构已采用共享办公模式[4][5] 行业环境压力 - 募资环境持续承压 2024年私募股权及创业投资基金新设数量合计4143只 较2023年同期下降44.1% 新备案基金募资总额4121.42亿元 减少近四成[8] - 单支创投基金平均规模降至1.338亿元 创近十年新低 尽管基金数量达2.51万支 总管理规模突破3.36万亿元[8] - 股权投资基金的管理费计提机制趋严 政府投资基金的管理费一般以实缴出资或实际投资金额为计费基础 标准每年合计不超过基金实际投资金额的2%[9] - 管理费费率整体下调 直投子基金费率从每年2%降至1%–1.5% 个别地方甚至降至1% 部分引导基金将管理费支付与绩效考核挂钩 未达要求需退回已拨付管理费[10] 机构战略调整 - 放缓投资节奏 集中精力管理存量项目 延长资金使用周期 成为中小GP的现实选择[7] - 行业正向轻资产 重绩效方向转型 通过压降成本 优化结构 灵活用人以及聚焦核心投资能力寻求生存与发展[10]