文章核心观点 - 增程式电动车正成为车企向纯电化过渡的重要选项，欧盟放宽2035年燃油车禁令为其提供了法规弹性和发展空间，预计2030年全球年销量将达300万台，较2025年实现翻倍成长 [2] 政策环境与市场前景 - 欧盟于2025年末宣布，计划将2035年新车“100%零排放”规定放宽为“整体新车平均减排90%”，其余可通过使用低碳钢、合成燃料等方式抵销，此提案尚待审议通过 [2] - 在政策弹性、技术成熟度、市场接受度的支撑下，2030年全球REEV年销量预计可达300万台，较2025年实现翻倍成长 [2] 技术特点与优势 - REEV架构与插电式混合动力车相似，但其内燃机仅负责发电，不直接驱动车轮，能提供近似纯电车的体验，实际碳排放量也较PHEV低 [3] - REEV可通过内燃机及电池包双重供电，能大幅降低驾驶者的里程焦虑 [3] 市场渗透率与竞争格局 - REEV在全球新车市场的渗透率已从原本不到3%，至2025年第三季稳定维持在4%左右 [5] - 中国车厂凭借相对较低车价、电池成本优势主导市场，代表性企业包括赛力斯集团、理想汽车、长安汽车集团 [5] - 欧洲车厂如宝马、大众、沃尔沃、斯特兰蒂斯已陆续宣布或计划于2026年导入REEV车型，将其作为纯电市场成熟前的重要过渡 [5] - 在内燃机技术领先的丰田以及现代汽车同样有类似规划 [5] 供应链影响 - REEV同时搭载内燃机、动力电池与纯电驱系统，若渗透率提升，相关零组件供应链皆可受惠 [5] - REEV的主流功率输出范围与SiC功率芯片的目标市场高度适配，有助于支撑车用SiC的应用需求 [5] 面临的挑战 - REEV系统复杂度高，车型高度集中于高阶SUV领域，较高的车价是其普及化面临的挑战 [5] - REEV利用内燃机发电，能量转换效率远低于纯电车，加上搭载较其他混合动力车型更大的电池包和电驱系统，续航力也易受影响 [5]

核心观点 - 全球笔记本电脑行业在2026年初面临多重零部件成本上涨与供应短缺压力，导致2026年第一季度出货量预计将环比显著下降14.8%，并将2026年全年出货量预期从年减5.4%下修至年减9.4% [2][3][9] 2026年第一季度出货与成本压力 - 预计2026年第一季度全球笔记本电脑出货量将环比下降14.8%，主要因存储器、CPU、PCB、电池、电源管理IC等零部件成本同步上行，且品牌可能无法在预定时间点备齐所有物料 [2][7] - 存储器价格大幅上涨构成主要压力，预计2026年第一季度笔记本电脑用DRAM合约价格将环比增长至少80%，SSD合约价格将环比增长至少70%，上行幅度高于预期 [4][6] - CPU占笔记本电脑整机物料成本（BOM cost）约15-30%，英特尔低阶处理器价格上调且供给缺口可能持续至三月以后，给品牌的产品配置与出货节奏带来额外压力 [2] - 除存储器和CPU外，PCB成本因设计复杂度提高与铜价飙涨而被推升，电池成本因规格提升与锂电池材料价格回温而提高，电源管理IC、Wi-Fi 7、USB 4等新规格导入也垫高了相关芯片与连接器成本 [6][7] 关键零部件成本分析 - DRAM与SSD在整机BOM cost中平均占比为10-25%，其价格在2026年第一季度预计将分别环比增长至少80%和至少70% [4] - CPU在整机BOM cost中平均占比为15-30%，2026年第一季度价格处于买卖双方协商涨幅中 [4] - 独立GPU（若配置）在整机BOM cost中平均占比为0-25%，电池占比5-10%，PCB占比3-5%，这些零部件在2026年第一季度的价格也均处于买卖双方协商涨幅中 [4] - 笔记本电脑品牌自2025年第四季起积极出货导致存储器库存周数快速下降，但2026年第一季度品牌在存储器原厂的供货满足率下降，开发货源弹性受限，影响了生产排程与出货节奏 [6] 2026年行业展望与驱动因素 - 预计2026年第二季度全球笔记本电脑出货量有望因英特尔CPU到货量好转而呈现温和环比增长 [7] - 由于供给端瓶颈（如存储器维持高价、CPU供给不稳定）与品牌策略未明的综合影响，将2026年全年笔记本电脑出货量预期从先前预估的年减5.4%下修至年减9.4% [3][9] - 笔记本电脑市场短期面临不确定性，后续品牌对成本、库存、产品策略的调整，以及终端需求对价格调涨的反应，将是决定2026年下半年市场态势的关键 [9] - PCB成本随着主板层数因中高阶笔记本电脑规格升级而增加，其成本逐步走高将成为结构性趋势 [6]

AI服务器与整体服务器市场 - 北美云端服务供应商持续加强对AI基础设施投资 预估将带动2026年全球AI服务器出货量年增28%以上 [2] - AI推理服务产生的庞大运算负荷 将通用型服务器带入替换与扩张周期 [2] - 预估2026年全球服务器（含AI服务器）出货量将年增12.8% 成长幅度较2025年扩大 [2] 存储器产业动态与展望 - 美光科技计划以18亿美元收购力积电铜锣厂房 双方将建立长期DRAM先进封装代工关系 [4] - 此次合作有利于美光增添先进制程DRAM产能 并提升力积电的成熟制程DRAM供应 [4] - 预估2027年全球DRAM产业供给将有上修空间 [4] - AI运算架构升级推升存储器市场产值 预估2026年达5,516亿美元 2027年将再创高峰达8,427亿美元 年增53% [6] - 存储器已成为AI基础架构中不可或缺的关键资源 在有限产能下带动报价不断上涨 [6] 电视产业战略合作 - TCL电子控股与索尼签署合作备忘录 有意成立合资公司接手索尼的家庭娱乐业务 [9] - 双方可在品牌、技术与关键零组件供应链上形成互补 [9] - 索尼可借由TCL阵营在Mini LED供应的强项 短中期将高阶产品进一步向Mini LED TV靠拢 [9] - 长期可望成为TCL CSOT OLED电视面板产能的出海口 [9]

多晶硅 - 行业库存处于高位，总量已突破51万吨并继续累库，硅料企业去库与经营压力持续增大[4] - 下游硅片环节降价，成本压力逆向传导，需求端对高价硅料的接受度降低[5] - 市场报价明显下行，部分触及53-54元/kg区间，传闻极少成交价已跌穿本轮涨价前水平，价格下行风险加大[6] 硅片 - 行业库存处于高位，总量已超22GW并持续累库，市场分化明显，二三线厂商迫于出货压力已率先下调报价[7] - 下游电池片环节减产幅度远大于硅片环节，导致供需错配加剧，下游需求萎缩加大硅片企业去库难度[8] - 当前二三线厂商报价已跌至183N 1.25元/片、210RN 1.35元/片、210N 1.55元/片，受库存积压、需求疲软及上游成本支撑减弱三重影响，价格重心将继续下移[9] 电池片 - 电池环节库存保持在6-8天左右，水位平稳，供给端收缩明显，厂商大幅减产成为推涨价格的核心动力之一[9] - 受出口退税政策落地影响，海外市场出现阶段性采购热潮，下游备货情绪高涨，为价格上涨提供了需求支撑[10] - 受白银价格飙升推高非硅成本影响，大厂成交价已升至0.41-0.43元/W，短期内电池价格将维持被动上涨态势，高位支撑稳固[11] 光伏组件 - 受出货量显著增加影响，组件环节库存迅速下降，去库效果明显，头部企业在库存低位支撑下继续上调报价，挺价意愿强烈[12] - 市场呈现显著的“内弱外强”分化，海外订单拉货热情高涨，海外市场成为当前消纳产能的核心动力[14] - 现货价格重心上移，一线大厂成交价普遍升至0.8-0.85元/W，二三线厂商约0.78元/W，受益于库存快速去化与外需强劲拉动，价格仍有较强支撑[14] 光伏玻璃 - 2.0 mm双层镀膜玻璃均价为11.5元/平方米，周环比下跌8.00%[3] - 3.2 mm双层镀膜玻璃均价为18.5元/平方米，周环比下跌5.13%[3] - 2.0 mm背板玻璃（不含加工费）均价为9.5元/平方米，周环比下跌9.52%[3]

文章核心观点 - AI创新驱动市场结构性变化，数据存取量持续扩大，高带宽、大容量、低延迟的DRAM与NAND Flash成为AI基础架构不可或缺的关键资源，带动存储器产业产值逐年创高 [2] - 在AI服务器、高效能运算与企业级储存需求的长期支撑下，DRAM与NAND Flash合约价涨势预期将延续至2027年，市场营收成长动能有望同步延续 [7] 存储器产业整体市场 - AI浪潮推动存储器成为云端服务供应商（CSP）的兵家必争之地，在有限产能下必须达成更多分配，带动报价不断上涨，预估2026年整体存储器产业产值达5,516亿美元，2027年将再创高峰达8,427亿美元，年增53% [2] - 缺货市态尚未有缓解可能，合约价的话语权仍落在供应商端 [7] DRAM领域 - 2025年上半年终端市场态度保守，消费性应用复苏力道有限，但下半年北美CSP加大资本支出，AI服务器建置提速、存储器采购量显著成长，推动新一波价格上行循环 [4] - 在数据存取高需求带动下，DRAM需求量成长放大，2025年产值达1,657亿美元，年增幅达73%，远高于同年NAND Flash的697亿美元产值，使得供应商产能规划更侧重于DRAM [4] - AI技术演进至结合推理、记忆与决策能力，对存储器需求呈指数型提升，使本轮DRAM涨势幅度显著高于历史循环，单季涨幅从历史最高约35%提升至去年第四季的53-58% [6] - 在已推高的价格基础上，CSP需求不减，预期2026年第一季DRAM价格将有60%以上涨幅，部分产品线报价近翻倍，未来三个季度仍持续看涨 [6] - 预期DRAM年增产值将大幅推升至4,043亿美元，年增率高达144% [6] NAND Flash领域 - NVIDIA指出，生成式AI迈向具备长期推理能力的代理型系统，AI Agent需频繁存取庞大的矢量数据库以进行检索增强生成（RAG），将显著推升对高IOPS企业级SSD的需求 [7] - 高需求带动NAND Flash报价涨幅扩大，预估2026年第一季将有55-60%的季增幅，且涨势有望持续至年底 [7] - 预估2026年NAND Flash产值年增率达112%，产值成长至1,473亿美元 [7]

2026年1月面板价格趋势总结 - 2026年1月，电视面板价格全面上涨，显示器面板价格与前月相比持平，笔电面板价格整体下调 [3] 电视面板 - 1月份电视面板需求在传统淡季表现并不弱势，部分主力电视品牌客户积极增强备货以获取更多市占率 [3] - 面板厂计划在2月份进行减产，整体电视面板供需处于平衡状态，有利于价格在第一季迎来一波涨势 [3] - 预计1月份电视面板价格将转为上涨，包括32英寸、43英寸、55英寸与65英寸将调涨1美元 [3] - 具体价格数据：55英寸Open-Cell均价169美元，月环比上涨0.6%；43英寸Open-Cell均价62美元，月环比上涨1.6%；32英寸Open-Cell均价35.0美元，月环比上涨2.9% [2] 显示器面板 - 1月份虽是传统淡季，但部分品牌客户因零组件涨价趋势而积极提前备货，需求出现提前转强趋势 [5] - 电视面板价格上涨为面板厂营造显示器面板涨价氛围提供了更好基础 [5] - Open Cell面板有望率先反映价格调升，主流尺寸如23.8英寸IPS与27英寸IPS预计调涨0.1~0.2美元，而液晶显示器面板模块价格则仍将维持持平态势 [5] - 具体价格数据：27英寸W (IPS) LED均价63.0美元，月环比持平；23.8英寸W (IPS) LED均价49.9美元，月环比持平 [2] 笔电面板 - 1月份虽是笔电需求传统淡季，但存储器涨价等因素促使笔电品牌客户在第一季转趋积极备货，以在终端价格调升前扩大出货量，从而增强了对面板的需求 [6] - 品牌客户在增强需求的同时，要求面板厂在价格上作更多让步 [6] - 面板厂考虑到客户关系及第二季度后需求的高度不确定性，在价格姿态上明显放软 [6] - 预期1月份笔电面板仍维持跌价趋势，其中TN机种预估下跌0.1美元，IPS机种预估下跌0.2美元 [6] - 具体价格数据：17.3英寸W (TN) Wedge-LED均价37.8美元，月环比下跌0.5%；15.6英寸W (Value IPS) Flat-LED均价39.8美元，月环比下跌0.5%；14.0英寸W (TN) Flat-LED均价26.8美元，月环比下跌0.4%；11.6英寸W (TN) Flat-LED均价25.0美元，月环比下跌0.4% [2] 行业背景与驱动因素 - 存储器与各式零组件涨价是影响1月份面板市场供需与品牌客户策略的关键因素 [3][5][6] - 品牌客户策略出现分化：电视品牌希望凭借零组件获取能力优势进一步获取市占率；显示器品牌为避免采购成本持续垫高而提前备货；笔电品牌则希望在仍有库存且终端价涨前扩大出货量 [3][5][6] - 面板厂通过计划性减产（电视）和价格让步（笔电）来应对市场变化并管理客户关系 [3][6]

TCL与Sony战略合作及合资公司 - 2026年1月20日，TCL电子控股与Sony签署合作备忘录，正式展开家庭娱乐领域战略合作讨论，并有意成立合资公司接手Sony家庭娱乐业务[3] - 合资公司将由TCL持股51%、Sony持股49%，业务涵盖电视与家庭音响设备，并在全球市场运营，双方目标于2026年3月底前完成最终协议[3] - 合资公司预计在2027年4月正式启动，待监管单位核准后[6] 合作背景与互补性 - 双方合作可在品牌、技术与关键零组件供应链上形成互补[3] - Sony可借助TCL集团在Mini LED供应的强项，短中期将高阶产品进一步向Mini LED TV靠拢，长期可望成为TCL CSOT OLED电视面板产能的出海口[3] - 从供应链角度，Sony目前主要采购中高阶面板产品，合资公司成立后，在TCL为主导方的架构下，整体采购策略将更高度整合[4] TCL电视业务发展 - TCL自2019年电视出货突破2000万台后，凭借集团面板资源整合与成本优势，出货量与市占率逐年攀升[3] - 至2024年，TCL已跃升为全球第二大电视品牌，2025年出货量可望挑战3100万台，市占率预计达15.7%[3] Sony电视业务演变 - Sony电视出货量于2010年达2150万台的高峰，当年市占率11.4%，位居全球第三[4] - 随着中国品牌通过价格竞争优势快速崛起，挤压Sony出货表现，其后续将产品策略转向聚焦中高阶市场[4] - 预估Sony 2025年电视出货量将跌破400万台，市占率仅剩1.9%，在规模上已难与主流品牌抗衡[4] 合作对供应链的影响 - TCL集团旗下TCL CSOT将在合资公司中扮演关键角色，面板供应比重可望明显提升[4] - 近年与TCL强化合作关系的AUO（友达），未来出货规模也有机会随合资公司成立而回升，在高阶面板供应上受惠[4] - Sony电视的生产模式中，自制与外包比重约为45:55，外包部分，Foxconn（富士康）长期拿下约八成的代工订单[6] - 由于Foxconn近年逐步淡出电视代工市场，加上TCL集团旗下的MOKA（茂佳）积极扩张产能并抢进国际品牌代工领域，未来将成为新Sony品牌的主力代工厂，制造体系将更趋“TCL化”[6] 市场格局与未来展望 - TCL接手Sony家庭娱乐业务后，预估2027年两者的合并电视市占率将接近两成[5] - 日系电视品牌退场趋势明确，回顾历史，日系品牌曾掌握近40%全球电视市占率，但在中国品牌快速崛起与价格竞争下，Toshiba（东芝）、Funai（船井）、Panasonic（松下）先后转为授权或出售电视事业[6] - 随着TCL与Sony合资公司成立，中国品牌在全球电视市场的整体市占率，预期将进一步向五成推进，市场主导权转移趋势将更加明确[6]

2026年1月面板价格走势 - 2026年1月，电视面板价格全面上涨，显示器面板价格与前月相比持平，笔电面板价格整体下调 [2] 电视面板价格详情 - 65英寸电视面板均价为169美元，较前月上涨1美元，涨幅0.6%，价格区间为163-172美元 [2][4] - 55英寸电视面板均价为122美元，较前月上涨1美元，涨幅0.8%，价格区间为115-125美元 [2][4] - 43英寸电视面板均价为64美元，较前月上涨1美元，涨幅1.6%，价格区间为62-66美元 [2][4] - 32英寸电视面板均价为35美元，较前月上涨1美元，涨幅2.9%，价格区间为34-36美元 [2][4] 显示器面板价格详情 - 自2025年6月上旬以来，显示器面板价格持续维持稳定 [6] - 27英寸IPS面板均价为63美元，价格区间为57.6-65.8美元 [2][7] - 23.8英寸IPS面板均价为49.9美元，价格区间为47.1-51.4美元 [2][8] 笔电面板价格详情 - 2026年1月，笔电面板价格整体下调 [2][10] - 17.3英寸TN面板均价为37.8美元，较前月下调0.2美元，降幅0.5%，价格区间为37.2-39.1美元 [2][10] - 15.6英寸Value IPS面板均价为39.8美元，较前月下调0.2美元，降幅0.5%，价格区间为38.1-41.2美元 [2][10] - 14.0英寸TN面板均价为26.8美元，较前月下调0.1美元，降幅0.4%，价格区间为26.3-28.0美元 [2][10] - 11.6英寸TN面板均价为25美元，较前月下调0.1美元，降幅0.4%，价格区间为24.1-26.4美元 [2][10]

全球服务器市场增长预测 - 2026年全球服务器（含AI服务器）出货量预计年增12.8%，成长幅度较2025年扩大 [2] - 2026年全球AI服务器出货量预计年增28%以上 [2][5] AI服务器市场驱动因素 - 北美云端服务供应商持续加强对AI基础设施投资，是主要增长动力 [2] - 2025年下半年起，AI Agents、LLaMA模型应用、Copilot升级等AI推理服务持续发展，云端服务供应商积极转向推理服务以发展变现及获利模式 [6] - 2026年AI服务器出货动能主要来自北美云端服务供应商、各地政府主权云项目，以及大型云端服务供应商加快自有ASIC研发、边缘AI推理方案的助力 [7] 通用型服务器需求变化 - AI推理服务产生的庞大运算负荷，将通用型服务器带入替换与扩张周期 [2] - 谷歌和微软将最积极提升通用型服务器采购量，以应对每日需实体提供的Copilot、Gemini推理流量需求 [5][7] - 北美五大云端服务供应商2026年的资本支出总额年增率高达40%，部分用于汰换2019至2021年云端投资热潮购置的通用型服务器 [7] AI服务器芯片技术趋势 - 从使用的AI芯片分析，预估GPU占69.7%，仍为最大宗 [7] - 搭载英伟达GB300的机种将成为出货主流，VR200则于下半年后逐步放量 [7] - 预计2026年ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%，为2023年以来最高，出货增速也超越GPU AI服务器 [5][8] - 谷歌对自研ASIC的投资力道明显强于多数云端服务供应商，将成为ASIC市场领头羊，其TPU除了自用于Google Cloud Platform云端服务基础设施外，也积极对外销售于Anthropic等业者 [8]

美光科技收购力积电铜锣厂及其影响 - 美光科技计划以18亿美元收购力积电在铜锣的厂房（不含生产设备），双方将建立长期的DRAM先进封装代工关系 [2] - 此次合作有利于美光增添先进制程DRAM产能，并提升力积电的成熟制程DRAM供应 [2] - 预估2027年全球DRAM产业供给将有上修空间 [2] 美光科技的产能扩张战略与市场地位 - 2025年下半年开始，ASIC和AI推理分别带动HBM3e、DDR5需求，推升整体DRAM利润率，促使美光加速扩充产能 [3] - 美光计划在2026至2027年分批向铜锣厂移入设备，以DRAM先进制程的前段设备为主，并于2027年投入量产 [3] - 预估铜锣一期在2027年下半年可贡献的产能，将相当于美光2026年第四季全球产能的10%以上 [3] - 2025年第三季美光在全球DRAM产业的营收市占率为25.7%，排名第三 [4] - 为应对AI带动的先进DRAM产品需求，美光持续执行美国ID1、新加坡HBM后段产能建设，并积极向外收购厂房以缩短建置时程 [4] - 在铜锣厂之前，美光已收购了友达台南厂2座、友达晶材台中厂及力成科技台中厂，用于晶圆测试、金属化、HBM TSV等用途 [4] - 美光还规划将部分新加坡NAND Flash无尘室改用于DRAM金属化 [4] 对力积电的意义与制程升级 - 力积电现有DRAM产能主要采用25nm、38nm制程，其DDR4产线暂时止步于容量较小的产品 [5] - 与美光签署合作意向书后，预计未来一年内将获得美光授权1Y nm制程，后续还有机会再取得1Z nm制程授权 [5] - 此举将支持力积电提升DDR4产品容量，有利于其保持在消费级DRAM市场的制程竞争力，同时扩大位元产出，且不与美光的先进产品线竞争 [5]